Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Лекции по фм для ДИСТ.doc
Скачиваний:
148
Добавлен:
30.05.2015
Размер:
389.12 Кб
Скачать

9.4.Управление источниками финансирования оборотных активов и виды стратегий финансирования

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК=ДП-ВА). Следовательно, каждой стратегии поведении соответствует свое базовое уравнение.

Идеальная модель основана на взаимном соответствии категорий «текущие активы» и «текущие обязательства». Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: ДП=ВА

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК=СЧ). Базовое балансовое уравнение будет иметь вид: ДП=ВА+СЧ.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП=ВА+СЧ+ВЧ.

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрывается долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части (ОК=СЧ+0,5*ВЧ). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП=ВА+СЧ+0,5*ВЧ.

Тема 10. Анализ финансовой деятельности предприятия

10.1. Анализ деловой активности предприятия

10.2.Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

10.1. Анализ деловой активности предприятия

Деловая активность предприятия характеризуется, в основном, коэффициентами оборачиваемости активов.

Коэффициенты оборачиваемости активов представлены в таблице 8.

Таблица – 8. Коэффициенты оборачиваемости активов

Показатель

Формула

Назначение показателя

1.Коэффициент оборачиваемости активов (в оборотах)

Выручка / Средняя величина активов

Характеризует скорость оборота совокупных активов

2.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в оборотах)

Выручка / Средняя дебиторская задолженность

Характеризует кратность превышения выручки над средней дебиторской задолженностью

3.Период погашения дебиторской задолженности (в днях)

365 / Коэффициент ‘2’

Отражает средний сложившийся за период срок расчетов покупателей

4.Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов (%)

(Дебиторская задолженность / Оборотные активы) * 100%

Характеризует структуру оборотных активов

5.Доля сомнительной дебиторской задолженности в общей дебиторской задолженности

(Сомнительная дебиторская задолженность / Дебиторская задолженность) * 100%

Свидетельствует о качестве дебиторской задолженности

6.Оборачиваемость материально-производственных запасов (в оборотах)

Себестоимость материалов / Средняя величина запасов

Характеризует скорость оборота материальных запасов

7.Срок хранения запасов (оборачиваемость запасов) (в днях)

365 / Коэффициент ‘6’

Характеризует средний срок хранения запасов на складе

8.Оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах)

Выручка / Средняя величина кредиторской задолженности

9.Период погашения кредиторской задолженности (в днях)

(365 * Средняя кредиторская задолженность) / Выручка

10.Оборачиваемость готовой продукции (в оборотах)

Себестоимость проданной продукции / Средний объем готовой продукции

Характеризует скорость оборота готовой продукции

11.Срок хранения готовой продукции (в днях)

365 / Коэффициент ‘10’

Характеризует длительность хранения готовой продукции

12.Оборачиваемость оборотного капитала

Выручка / Оборотные активы