- •Содержание
- •Введение
- •Лекция 2. Объекты инвестирования. Субъекты инвестиционной деятельности. Права инвесторов. Обязанности субъектов инвестиционной деятельности
- •Лекция 8. Бизнес-план инвестиционного проекта, сущность, содержание, методы разработки
- •Лекция 9. Стоимость денег во времени
- •Чистый денежный поток по инвестиционному проекту
- •Группы и виды рисков
- •Лекция 14. Качественные и количественные методы оценки влияния рисков на экономическую оценку инвестиций
- •Методы оценки рисков
- •Лекция 15. Управление реальными инвестициями предприятия.
- •Список литературы
Содержание
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………… |
4 |
Лекция 1. Экономическая сущность инвестиций, их классификация. Прямые и портфельные инвестиции. Понятие инвестиционной деятельности…………………………………………………………………………………. |
5 |
Лекция 2. Объекты инвестирования. Субъекты инвестиционной деятельности. Права инвесторов. Обязанности субъектов инвестиционной деятельности………………………………………………………………………….. |
8 |
Лекция 3,4. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность. Инвестиционная политика промышленных предприятий в России |
13 |
|
|
Лекция 7.Сущность инвестиционного анализа. Инвестиционный проект, его значение и содержание. Жизненный цикл инвестиционного проекта, этапы жизненного цикла, их содержание ………………………………… |
24 |
Лекция 8. Бизнес-план инвестиционного проекта, сущность, содержание, методы разработки……………………………………………………….. |
28 |
Лекция 9. Стоимость денег во времени………………………………... |
31 |
Лекция 10.Понятие экономической оценки инвестиций. Виды эффективности. Методы оценки экономической эффективности инвестиций … |
36 |
Лекция 11. Метод потока денежных средств, его содержание и значение. Понятие нормы дисконта. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов…………………………………………………… |
40 |
Лекция 12. Дисконтированные показатели экономической эффективности инвестиций. Методика их расчета, сущность каждого показателя… |
43 |
Лекция 13. Инвестиционные риски. Сущность и виды рисков………. |
49 |
Лекция 14. Качественные и количественные методы оценки влияния рисков на экономическую оценку инвестиций…………………………………. |
51 |
Лекция 15. Управление реальными инвестициями предприятия…….. |
56 |
Список литературы………………………………………………………… |
60 |
Введение
Эффективная деятельность предприятий в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в условиях перехода к рыночной экономике в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубоких знаний теории и практических навыков принятия управленческих решений в области обоснования инвестиционной стратегии, выбора эффективных ее направлений и форм разработки целенаправленной программы реального инвестирования и формирования сбалансированного портфеля финансовых инвестиций.
Целью изучения данной дисциплины – ознакомление студентов с основными разделами курса; вооружение их научными и практическими знаниями в области инвестирования.
Учебный курс «Экономическая оценка инвестиций» охватывает основной круг вопросов управления инвестиционной деятельностью предприятий. После изучения данного курса студенты должны четко представлять:
сущность, классификацию и структуру инвестиций;
инвестиционную деятельность и инвестиционную политику в России;
источники и формы инвестирования;
методы оценки эффективности использования инвестиций;
инвестиционные риски;
методы управления инвестициями предприятия и т.д.
Президентом РФ 25 февраля 1999 года был подписан Федеральный закон № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Он определил правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений на территории РФ, а также установил гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, проводимой в виде капитальных вложений, независимо от форм собственности.
Формирование благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, расширение круга инвестиционных товаров и технологий, а также возрастающие инвестиционные возможности предприятий предоставляют участникам инвестиционного процесса обширное поле деятельности для принятия стратегических и оперативных инвестиционных решений. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления инвестиционной деятельностью позволяет обеспечить переход предприятий к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.
Лекция 1. Экономическая СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ,
их КЛАССИФИКАЦИЯ. Прямые и портфельные инвестиции.
Понятие инвестиционной деятельности.
Инвестиции — относительно новый термин для российской экономики. В период централизованного планового хозяйства использовалось понятие «валовые капитальные вложения» — все затраты, связанные с воспроизводством основных фондов, включая затраты на их капитальный ремонт. С переходом к рыночным формам хозяйствования в России стали употреблять более широкое понятие – инвестиции.
В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 года дается следующее определение инвестициям.
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательства и (или) достижения иного полезного эффекта.
В экономической литературе приводится ряд определений инвестиций, используемых в России.
Понятие «инвестирование» также имеет разные определения. Иногда понятие «инвестирование» заменяется понятием «инвестиционная деятельность». Практически эти понятия являются синонимами. В экономической литературе встречаются следующие определения понятия «инвестирование».
Инвестирование - вложение капитала в какое-либо предприятие, дело.
Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций.
Инвестирование - совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.
Инвестиционная деятельность представляет совокупность практических действий физических и юридических лиц по реализации инвестиций. Объектами инвестиционной деятельности могут выступать вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства, ценные бумаги (облигации, акции и т.д.), научно-техническая продукция, имущественные права, права на интеллектуальную собственность.
Инвестиционные процессы – очень важный элемент общественного воспроизводства. Это не только замена выбывающих в процессе естественного износа средств труда, но и увеличение мощностей производства, в том числе на более высоком качественном уровне, обеспечение нормальной жизни населения.
Термин «инвестиции» более широкое понятие, чем ранее употребляемое в СССР понятие «капитальные вложения». Можно утверждать, что инвестиции - это валовые капитальные вложения с добавлением к ним среднегодовых затрат оборотного капитала хозяйствующего субъекта, вложения в ценные бумаги, вложения, связанные с титулом собственника, которые обеспечивают при этом получение дохода.
В состав инвестиций включаются:
-
денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах организаций, ценные бумаги, кредиты, займы и т.п.);
-
остаточная стоимость имущества (зданий, сооружений, машин, оборудования, приборов, инструмента и т.п.);
-
стоимость права использования земли;
-
имущественные права, которые могут быть оценены денежным эквивалентом (лицензии, патенты, товарные знаки, сертификаты, свидетельства на модели средств труда и т.п.).
В законе РСФСР от 26.06.91 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» введено разделение инвестиций на:
капиталообразующие (реальные) инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных средств, которые в практике обычно называются прямыми инвестициями;
портфельные инвестиции, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы.
Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы:
-
инвестиции в основной капитал;
-
затраты на капитальный ремонт;
-
инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;
-
инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т. д.);
-
инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.
Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.
Инвестиции выполняют ряд важнейших функций.
На макроуровне важнейшими функциями инвестиций являются:
-
осуществление политики расширенного воспроизводства;
-
ускорение научно-технического прогресса, улучшение качества и обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;
-
структурная перестройка общественного производства и сбалансированное развитие всех отраслей экономики;
-
создание необходимой сырьевой базы промышленности, гражданского строительства, развитие здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;
-
смягчение или решение проблемы безработицы;
-
охрана природной среды;
-
обеспечение обороноспособности государства и другие.
На микроуровне функции инвестиций следующие:
-
расширение и развитие производства;
-
повышение технического уровня производства;
-
повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
-
осуществление природоохранных мероприятий;
-
приобретение ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.
Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Инвестиционная деятельность осуществляется в определенной сфере. В эту сферу включаются:
инновационная область деятельности, в которой реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
сфера капитального строительства, в которой осуществляется вложение инвестиций в основные и оборотные фонды;
сфера обращения финансового капитала;
сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.
Обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики как на макро-, так и на микроуровне.
Принято различать следующие типы инвестиций:
-
реальные инвестиции (материальные инвестиции) - инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;
-
финансовые (портфельные) инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);
-
нематериальные инвестиции (лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты и др.)
Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. В состав капитальных вложений включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты.
Реальными инвестициями являются затраты, направленные на приобретение уже созданного движимого и недвижимого имущества, т.е. относящегося к физическим активам.
Все портфельные инвестиции по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором, классифицируются на:
оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих права голоса;
обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;
не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса;
не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;
обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.
К инвестициям в нематериальные активы относятся также права пользования землей, недрами, другими природными ресурсами, а также имущественные права.
Предложенная классификация имеет определенное значение для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.
Наиболее комплексная классификация инвестиций приводится в работе Н. А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования; формам собственности инвестиционных ресурсов, региональному признаку (рис. 1).
На уровне предприятия может быть использована следующая классификация инвестиций (рис.2).