Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

1. Задачи / Образцы выполненных СРС 1-12 МАТЕСО / бред / Стуканских 8502 СРС №0 1.2 -1.3._Стуканских Вера гр 8502

.doc
Скачиваний:
29
Добавлен:
30.05.2015
Размер:
38.91 Кб
Скачать

Стуканских Вера гр 8502

1.2. Эквивалентные процентные ставки. 1.3. Эффективная ставка.

· 1.2.Эквивалентные процентные ставки.

Важнейшим параметром любой финансовой операции является процентная

ставка. Кроме технической функции, выполняемой этим показателем в ходе

расчетов, он используется для оценки доходности. Любое упоминание о

процентных ставках требует массу оговорок и

уточнений.

Сталкиваясь с упоминанием о процентных ставках, финансист должен

выяснить о каких процентах - простых или сложных, дискретных или

непрерывных, - идет речь. Далее необходимо точно определиться с временной

базой - рассчитываются ли годовые проценты или какие-то еще, если

проценты годовые, то возникает вопрос, каким образом определяется

длительность операции и продолжительность года. В случае начисления

сложных процентов должно быть оговорено количество начислений процентов в

течение года.

Две номинальные годовые процентные ставки и (с числом капитализаций

процента в году и , соответственно) называются эквивалентными, если

при одном и том же начальном капитале они обеспечивают одинаковый процент

за равные промежутки времени. Очевидно, что при конечных и условие

эквивалентности номинальных годовых процентных ставок и запишется

следующим образом:

(1)

а в случае, если , условие эквивалентности имеет вид:

(2)

Процентные ставки называются эквивалентными, если при замене в контракте

одной из них на другую за тот же срок финансовые результаты не изменятся.

Принцип эквивалентности процентных ставок широко применяется в

финансовом анализе. Его используют при сравнении условий сделок, замене

одного вида ставок на другой, определении эффективности операций и т.д.

В общем случае величина процентной ставки соответствует доле

основной суммы долга (принципала), которая должна быть выплачена по

окончании расчетного периода. Ставки такого рода называются простыми.

Процентные ставки, различающиеся по продолжительности расчетного

периода, могут быть сравниваемы между собой через расчет эффективных

ставок или ставок сложного процента.

В общем случае две различные процентные ставки считаются

эквивалентными, если их использование при одинаковых условиях сделки

приводит к одному и тому же финансовому

результату.

В настоящей работе мы ограничимся рассмотрением условий

эквивалентности ставки наращения r и учетной ставки d, исчисляемых по

методу простых процентов.

Вывод формул эквивалентности базируется на равенстве соответствующих

множителей наращения:

(3)

1.3.Эффективная ставка.

Эффективная ставка показывает, какая часть добавленной стоимости

изымается. Для наиболее общей оценки налогового бремени целесообразно

определить эффективную ставку для средних условий производства без учета

льгот.

Расчет эффективной ставки осуществляется по следующей формуле:

(4)

где e - эффективная ставка, s - простая ставка, N - число периодов

начисления процентов внутри рассматриваемого интервала.

Понятие "дисконтирование" относится к числу ключевых в теории

инвестиционного анализа. Буквальный перевод этого слова с английского

("discounting") означает "снижение стоимости, уценка".

Дисконтированием называется операция расчета современной ценности

(английский термин "present value" может переводиться также

как "настоящая ценность", "приведенная стоимость" и т.п.) денежных сумм,

относящихся к будущим периодам времени.

Противоположная дисконтированию операция - расчет будущей ценности

("future value") исходной денежной суммы - называется наращением или

компаундированием и легко иллюстрируется примером увеличения со временем

суммы долга при заданной процентной ставке:

(5)

где F - будущая, а P - современная ценность (исходная величина) денежной

суммы, r - процентная ставка (в десятичном выражении), N - число периодов

начисления процентов.

Трансформация вышеприведенной формулы в случае решения обратной задачи

выглядит так:

(6)

Методы дисконтирования используются в случае необходимости сопоставления

величин денежных поступлений и выплат, разнесенных во времени. В

частности, ключевой критерий эффективности инвестиций - чистая

современная ценность (NPV) - представляет собой сумму всех денежных

потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении

рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент

времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала

осуществления инвестиций.

Как вытекает из всего сказанного выше, процентная ставка, используемая в

формуле расчета современной ценности, ничем не отличается от обычной

ставки, отражающей, в свою очередь, стоимость капитала. В случае

использования методов дисконтирования эта ставка, тем не менее, обычно

называется ставкой дисконтирования (возможные варианты: "ставка

сравнения", "барьерная ставка", "норма дисконта", "коэффициент

приведения" и др.).

От выбора ставки дисконтирования во многом зависит качественная оценка

эффективности инвестиционного проекта. Существует большое количество

различных методик, позволяющих обосновать использование той или иной

величины этой ставки.

Используемая литература

1. Джонстон Дж. Экономические методы. – М.: Статистика, 1980

2. Интриллигатор М. Математические методы оптимизации и экономическая

теория. – М.: Прогресс, 1975

------------------------------------------

Motorola c350 http://gsm1.tomsk.ru/telephone/motorola/C350.shtml

------------------------------------------

Соседние файлы в папке бред