Анализ заемного капитала

Пассив бухгалтерского баланса представляет источники формирования имущества предприятия (капитал организации). Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Источники формирования капитала делятся на:

- собственные – уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, целевое финансирование;

- заемные – долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы (заемные средства), кредиторская задолженность.

Долгосрочные заемные средства – это кредиты и займы, полученные организацией на период более 1 года.

Краткосрочные заемные средства – это обязательства, срок погашения которого не превышает 1 года. В состав краткосрочных заемных средств относят кредиторскую задолженность

Анализ эффективности использования заемного капитала проводится с использованием следующих методов:

1. динамический (горизонтальный) анализ;

2. структурный (вертикальный) анализ;

3. коэффициентный анализ;

4. факторный анализ.

Для оценки эффективности использования заемного капитала выделяет следующие группы коэффициентов:

А. Коэффициенты движения капиталов:

а) коэффициент поступления заемного капитала

Кпос = [поступившие заемные средства]:[заемный капитал на конец года]

Показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец периода составляют вновь поступившие кредиты и займы.

б) коэффициент выбытия заемного капитала

Квыб = [выбывшие заемные средства]:[заемные средства на начало периода]

Б. Коэффициенты деловой активности: позволяют оценить, на сколько эффективно предприятие использует свой капитал.

а) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Коб = [себестоимость проданной продукции]:[среднегодовая величина кредиторской задолженности]

Показывает сколько предприятию требуется сделать оборотов заемных средств для оплаты выставленных счетов.

б) период оборачиваемости (Т) Т=365/ Коб

Показывает, сколько в среднем предприятию требуется для осуществления 1 оборота кредиторской задолженности

В. Коэффициенты структуры капитала – характеризует степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов:

а) коэффициент заемного капитала (финансовой зависимости)

Кз.к. = [заемный капитал]:[общая величина капитала]

б) коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Kсоот = [заемный капитал]:[собственный капитал]

Он называется плечом финансового рычага и используется для расчетов эффекта финансового рычага (ЭФР) ЭФР=(Rск – Цзк) · (1 – Кн) · [ЗК/СК],

где Rск – рентабельность собственного капитала;

Цзк – цена заемного капитала;

Цэк = [сумма расходов по обслуживанию долга]:[заемный капитал] (% ставка за кредит)

Кн – коэффициент налогообложения; ставка налога на прибыль

ЗК/СК – плечо финансового рычага;

ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.

ЭФР – показывает приращенную величину рентабельности собственного капитала, полученную благодаря использованию кредитов.

Г. Коэффициент рентабельности заемного капитала R_ЗК = [ЧП]:[ЗК],

где: ЧП – чистая прибыль, ЗК – заемный капитал.

Показывает, сколько получено прибыли с каждой единицы заемных средств.

По данной формуле проводится факторный анализ.

Проводим детализацию факторов: умножим числитель и знаменатель на выручку (N) и среднюю величину валюты баланса (Ā).

R_ЗК =

[ЧП : N] – рентабельность продаж,

[N : Ā] – оборачиваемость активов,

[ЗК : Ā] – коэффициент финансовой зависимости.

Таким образом, рентабельность заемного капитала зависит от рентабельности продаж, оборачиваемости активов, коэффициент финансовой зависимости. Следует использовать способ цепных подстановок.