44. Определение оптимального остатка ден ср-в

В данном случае речь идет об оптимизации остатка свободных денежных средств на расчетном счете и в кассе. Любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности, т.е. совершенно необходимо иметь определенный уровень свободных денежных средств для осуществления текущих платежей, поскольку только деньгам присущая. 2) свободные денежные средства представляют собой упущенную возможность выгодной инвестиции, т.е. потерю, убыток

В качестве упущенной выгоды (стоимости потери) принимают доход от инвестиции в государственные ценные бумаги. в данном случае они рассматриваются как безрисковые или бумаги с минимальным уровнем риском вложения. таким образом, денежные средства и государственные ценные бумаги рассматриваются как сопоставимые активы, как альтернатива друг другу. таким образом, предприятие должно поддерживать определенный остаток денежных средств на расчетном счете, который для страховки наполняется некоторой суммой, вложенной в ликвидные государственные ценные бумаги. При необходимости или с некоторой периодичностью ценные бумаги конвертируются в денежные средства и наоборот. Исходя из этого, необходимо оценить: 1) общий объем денежных средств и их эквивалентов 2) долю денежных средств и долю ценных бумаг 3) когда и в каком объеме следует вести трансформацию денежных средств в ценные бумаги и наоборот.

Существуют две модели оценки: 1) модель Баумоля 2) Модель Миллера-Ора

(1) предполагается, что предприятие начинает работать, имея оптимальный уровень денежных средств (Q–вертикаль). затем, в течение определенного периода времени оно их расходует. все поступающие денежные средств от реализации продукции предприятие вкладывает в краткосрочные ликвидные ценные бумаги. как только запас денежных средств истощается, т.е. достигает определенного уровня безопасности (Q/2) – предприятие начинает продавать ценные бумаги и пополнять запас денежных средств до необходимого уровня. Оптимальный остаток денежных средств определяется по формуле: гдеV – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц) С – единовременные расходы предприятия по конвертации ценных бумаг в денежные средства. r – доходность ликвидных ценных бумаг в долях единицы. Таким образом, можно определить средний или страховой запас денежных средств. общее количетство сделок по конвертации бумаг в денежные средствак=V/Q. определение расходов по реализации такой политики управления деньгами= Т=С*k+r*Q/2. прямые расходы – первое умножение, косвенные – второе.

(2) модель Миллера-Ора – 1966 г горизонтальные линии – это: Ch – верхний предел Cr – точка возврата. Cc – нижний предел. от нижней до верхней – R, размах вариации

Модель Баумоля проста и приемлема для предприятий, денежные доходы и расходы которых прогнозируемы и стабильны. такое бывает редко, остаток меняется хаотично и колебания его довольно значительны. в этом случае целесообразно использовать модель Миллера-Орра. Остаток денежных средств на расчетном счета хаотически меняется до тех пор, пока не достигает например верхнего предела. как только это происходит, предприятие начинает приобретать ликвидные ценные бумаги с целью вернуть остаток на необходимый уровень (точка возврата) и наоборот, если остаток достигает некоего нижнего предела, предприятие начинает продавать ценные бумаги с целью вернуть остаток на нужный уровень.

Этапы реализации модели: 1) определяется минимальная величина остатка денежных средств (Cl – определяется экспертно, исходя из опыта работы предприятия 2) по статистическим данным определяется ежедневная вариация поступления денежных средств на счет (V) 3) определяют расходы по хранениям денежных средств на расчетном счете Zs. в качестве расходов используют ликвидность по ценным бумагам 4) определяют расходы по взаимной трансформации денежных средств в ценные бумаги Zt 5) определяют размах вариации денежных средств на расчетном счете 6) определяют верхнюю границу остатка денежных средствCh, при которой начинается превращение денег в ценные бумаги Ch=Cl+R 7) определяют точку возврата, при превышении которых нужно вернутьсяCr=Cl+R/3