Shpory_1

13.Формирование потока наличности.

Денежный поток- это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени.

Операционный поток нал.образуется в результате ежедневного движения ден.средств в следствии производства и реализации.=поступл.денег за продан.продукцию-их отток в следствии расходован.денег на пр-во и сбыт продукции.

Расчет бух.ОПН=выр.от реализ-себест.реализ.прод=приб.до налогообл.-нал.на приб.=ЧП+амортизация.

ОПН характ.достаточн.денежн.поступл.для покрытия тек.денежн.расходов пр-я.

Поток оборотного капитала=ОПОСн-ОПОСк=(запасы+ДЗ-КЗ)н-(запасы+ДЗ-КЗ)к

Он входит в состав ОПН.ПОК-есть разница между кол-м ден.ср-в,инвестир.в оборот на начало и конец рассматр.периода.Если поток «+»он показ.сколько ден.ср-в было высвобожд. Если=0,то прирост обор.ср-в=приросту кредит.задолж.

Поток капитальных затрат=деньги от продажи внеоб.акт.+начисл.амортиз.-деньги на приобр.внеоб.актив. ПКЗ=(Sн-Sк)-А

Sн,Sк-ст-ть внеоб.акт.на начало и конец периода;А-начисл.амортиз.

ПКЗ-это валовые инвестиц,которые вкл.помимо затрат реинвестир.начисл.амортизац.

«-»ПКЗ показ,что поступ.денег от реализ.активов меньше,чем капит.вложен.

«-»знач. ПКЗ и ПОК характ.кол-м ден.ср-в израсх. На прирост внеоб.активов и оборотных ср-в. Первоочередн.источн.для обеспеч.этого прироста явл ОПН,при его недостатке привлек.внешн.источн.В этом случ.поток наличн.имеет отриц.знач.

-ПН=ОПН+(-ПОК)+(-ПКЗ)

Если ПН положит.,он подлежит распред.между кредиторами,собствен. И на приращ.остатка ден.ср-в пр-я.

+ПН=ОПН+ПОК+ПКЗ

14.Распределение потока наличности.

Денежный поток- это абстрагированный от его экономического содержания численный ряд, состоящий из последовательности распределённых во времени платежей. Используется для расчёта показателей экономической эффективности инвестиций, а также для анализа движения денежных средств экономического субъекта во времени.

Распред.потока наличности кредиторов: ПН=ПКк+ПНс+Прирост ДС

Вкл.% к уплате,возврат осн.долга и получ.новых займов.

ПНк=∑выпл.%+выплата осн.долга-поступл.новых займов.

Расчет потока по балансовым данным:

ПКн=выпл.%-прирост(+сокращ)заемн.капитала.

Поток нал.собственников вкл.выплату дивидентов,а так же денежн.расходы акционеров на покупку новых акций пр-я,что ведет к увелич.собств.капитала(акционерного,уставного и добавочного)

ПНс=Выплач.дивид.-Прирост собств.капитала

«-»значит потоков кредиторов и собств.свидет.о привлеч.внешн.источников финансир.для обеспеч.доп.денежн.ср-ми.

15.Содержание отчета о движении денежных средств.

Сведения о потоках денежных средств (поступление, направление денежных средств) содержатся в отчете о движении денежных средств. Отчет призван помочь руководству организации и другим пользователям бухгалтерской отчетности раскрыть причины изменений в объеме и составе денежных средств организации за отчетный период. Эти данные прямо вытекают из записей на счетах бухгалтерского учета денежных средств, находящихся в кассе организации, на расчетных, валютных, специальных счетах. Сведения о движении денежных средств организации отражаются нарастающим итогом с начала года и предоставляются в валюте Российской Федерации. Отчет о движении денежных средств показывает потоки денежных средств (их поступление и выбытие) в результате текущей, инвестиционной деятельности и финансовых операций за отчетный период в увязке с остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода. В отчете отражается движение средств не только в целом по организации, но и по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

В отчете содержится информация, которая дополняет данные отчетного бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. В частности, из этого отчета можно получить информацию о том, обеспечивалось ли достижение прибыльности достаточным притоком денежных средств, способствующим расширению проводимых операций или по крайней мере позволяющим продолжать их на прежнем уровне, удовлетворяет ли приток денежных средств необходимый уровень ликвидности организации. Отчет отражает инвестиции в дочерние и иные хозяйственные общества, капитальные вложения в основные средства, на увеличение оборотных средств, содержит данные об изъятии денежных средств из сферы инвестиций. Наконец, отчет дает представление о деятельности организации по привлечению финансовых ресурсов для финансирования ее развития и других потребностей.

16.Основные коэффициенты ликвидности.

Ликвидность предприятия — это наличие возможности погашать задолженности предприятия в сжатые сроки. Степень ликвидности определяется отношением объема ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия (актив баланса), к сумме имеющихся задолженностей (пассив баланса). Другими словами, ликвидность предприятия — это показатель его финансовой стабильности.

Коэф.ликв.определяют способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода и одновременно продолжать работу (бесперебойную деятельность). Для оплаты используются оборотные средства как наиболее ликвидная часть имущества.

Коэффициент

общей ликвидности = Оборотные средства / Краткосрочные обязательства

Показыв,достаточно ли у пр-я ср-в для погашения кратк.обязат.в тек.периоде.знач:1-3

Коэффициент

срочной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Чистая дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства

показ,какая часть долгов может быть погашена без продажи запасов.знач:0,7-0,8

Коэффициент

абсолютной ликвидности = Денежные средства / Краткосрочные обязательства

показ,какая часть долгов будет погашена сразу.знач:0,2-0,25

Чистый оборотный

капитал = Оборотные средства – Краткосрочные обязательства

17. Реальный, необходимый и эталонный коэффициенты общей ликвидности.

Использ. в целях опред.платеж.фактич(баланс)показ общ.ликвидности Реальный коэф-т

определяется на основе реальной оценки стоимости оборотных средств . С учетом реальн.ст-ти запасов и дебеторск.задож.

. Необходимый коэф-т

определяется исходя из стоимости запасов необходимых для

осуществления полного цикла деятельности.

Реальный

коэф-т = Необходимые запасы + Краткосрочная задолженность /

Краткосрочная задолженность

Реальный ≥ Необходимый

коэф-т коэф-т следовательно предпр. платежеспособно

Эталонный коэф-т = Нормальная стоимость оборотных активов /

Нормальная краткосрочная задолженность. Коэффициент отражает идеальные условия работы и служит ориентиром

при оценке ликвидности по фактически сложившемуся уровню

Эталонный коэф-т - расчетная стоимость краткосрочных обязательств.(дебиторская задолженность, денежные средства, ликвидные ценные бумаги) Краткосрочные обязательства должны быть очищены от просроченных.Запасы находятся в пределах

необходимого уровня

18. Понятие деловой активности предприятия, основные коэффициенты. Коэф. дел. активн.показывают эффектив- ность использования средств предприятием, к этой группе относят различные показатели оборачиваемости.

Коэффициент

оборачиваемости активов,

раз = Чистая выручка от реализации / Среднегодовая стоимость активов

показ.эфф.использ.ресурсов независ.от источн.финансир.

Коэффициент

оборачиваемости

дебиторской

задолженности, дней = 365/

(Чистая выручка от реализации / Чистая среднегодовая

дебиторская задолженность

покупателей)

показ.сколько раз в среднем задолж.превращ.в ден.ср-ва в расчетном периоде.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской

задолженности, дней = 365/ (Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

поставщикам)

показ.сколько пр-ю нужно оборотов,чтобы оплатить выставл.ему счет.

Коэффициент

оборачиваемости

запасов, дней = 365/ (Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость материально-производственных запасов)

показ.сколько дней пр-ю в среднем требуется для продажи без оплаты всего объема запасов.

Длительность

операционного

цикла, дней = Коэффициент

оборачиваемости дебиторской задолженности, дней + Коэффициент

оборачиваемости запасов, дней

показ.сколько дней в среднем пр-ю треб.для про-ва,продажи и оплаты.

19. Понятие рентабельности, основные коэффициенты. Рентабельность -относительный показатель экономической эффективности Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных  ресурсов.

Рентабельность продукции = ((Чистая) прибыль/Себестоимость) * 100 % Рентабельность основных средств = ЧП/Основные средства * 100 %

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал * 100 %

 Показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли.

Рентабельность активов = Операционная прибыль/Активы * 100 %

Показывает способность активов компании порождать прибыль.

Рентабельность Продаж = (чистая прибыль / объему продаж)

 показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле.

Рентабельность персонала = Чистая прибыль/Среднесписочная численность * 100 %

Коэффициент базовой прибыльности активов — отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к получению к суммарной величине активов. =операц.приб/Активы * 100 %

Рентабельность инвестированного, перманентного капитала— отношение чистой операционной прибыли к среднему за период собственному и долгосрочному заёмному капиталу. = операц.приб*(1-Ставка налога на прибыль)/Инвестированный капитал * 100 %. В частном случае, при использовании в качестве

20. Понятие финансовой устойчивости, основные коэффициенты.

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Коэф. ф.у. характеризуют финансовое состояние предприятия с позиции долгосрочной перспективы.

Делятся на 2 вида: Коэффициент капитализации-оценивают структуру источников средств.

Коэффициенты покрытия-оценивают расходы, связанные с обслуживанием

внешних источников

Коэф. капит-и:

1.Коэф. концентрации собственного капитала К=СК÷(СК+ЗК)

Характ.долю собств.владельцев пр-я к общей ∑ср-в вложен.в пр-е.

2. Коэффициент общей задолженности

К=ЗК÷(СК+ЗК)

Характ.долю им-ва пр-я профинансир.за счет заемн.капитала.

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных источников

Финансирования (К=ЗК÷СК)

Показ.сколько заемн.ср-в приходится на 1 руб.собств.капитала.

4.Коэф. маневренности собственного капитала К=СОС÷СК

Показ.какая часть собств.капитала идет на финансир.тек.деят.,а какая капитализирована вложена в осн.ср-ва.

5. Коэф структуры покр долгосрочных вложений: К = Долгосрочные обязательст. ÷ Внеоборотные активы.

Показ.какая часть внеоборот.активов профинансир.долг.обязат.

6.Коэф.устойчив.финансир.=собств.капит.+долгоср.займы/ст-ть активов

Показ.какая часть им-ва финансир.за счет устойчивых пассивов.

Коэф. покрытия:

1. Коэф обеспеченности (покрытия) процентов к уплате

К = НРЭИ ÷ Проценты по кредитам (+ Расходы по финансовой аренде)

Показ.сколько прибыли НРЭИ заработало для выплаты % по кредиту.

2. Коэффициент обеспеченности процентов денежными средствами

К = БРЭИ ÷ Проценты по кредитам (+Расходы по финансовой аренде)

21 Понятие кредитоспособности, основные коэффициенты.

Кредитоспособность — наличие у физического или юридического лица предпосылок и возможностей взять кредит и исполнять в срок принятые на себя обязательства, в том числе уплату процентов, за счёт собственных средств (активов).

Группы показателей: 1)Показатели, характеризующие структуру баланса предприятия.(Реальный коэффициент общей ликвидности,Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу,Отношение запасов к ЧОК или СОС)

2)Показатели оборачиваемости элементов актива и пассива.(Отношение выручки от продаж к собственному капиталу,

Отношение выручки от продаж к дебиторской задолженности, Отношение выручки от продаж к ЧОК или СОС,Отношение выручки от продаж к запасам) 3)Показатели на основе прибыли (Рентабельность собственного капитала, Рентабельность продаж)

23. Понятие операционного анализа и его основные элементы.

Операционный анализ

или анализ «издержки – объем – прибыль»Позволяет определить зависимость финансовых результатов деятельности от издержек и объемов производства (сбыта).

Ключевые элементы операционного анализа:Операционный рычаг,Порог рентабельности,Запас финансовой прочности

Операционный рычаг

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение

выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Сила воздействия операционного рычага СВОР определяется:=вал.маржа/приб.

Вал.маржа=ден.выр.от реализ-перем.затр.

1.СВОР всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации.

2. СВОР зависит от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует рычаг.

3. СВОР указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данным предприятием: чем больше СВОР, тем больше предпринимательский риск.

Порог рентабельности

Это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет

убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает

на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

Пор.рент.=пост.затр/коэф.вал.маржи

Коэф.вал.маржи=вал.мар./ден.выр.

1.На величину порога рентабельности влияют три основных фактора: цена реализации, переменные затраты на единицу продукции,совокупная величина постоянных затрат.

2. Чем выше постоянные затраты, тем выше порог рентабельности, и тем значительнее предпринимательский риск.

Пороговое количество товара

Количество производимого товара, при данных ценах, соответствующее

порогу рентабельности (в натуральных единицах измерения).

Пор.кол.тов.=порог рент/цена реализ

=пост.затр/цена ед.тов-перем затр на ед

=все пост.затр.пр-я*доля товара№1 в выр.от реализ/цена тов.№1-перем.затр.на ед.тов.№1

Запас финансовой прочности

Представляет разницу между фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности

-Запас финансовой прочности тем выше, чем ниже опасная сила операционного рычага.

-ЗФП – это величина обратная силе операционного рычага:

ЗФП = 1 / СВОР

Порог безубыточности данного товара - это такая выручка от реализации, которая покрывает переменные затраты и прямые постоянные затраты.

При этом промежуточная маржа равна нулю.

Пор.безуб.=прям.пост.затр/вал.маржа на ед.тов.

=прям.пост.затр/доля вал.маржи в выр.от данного тов.

Порог рентабельности Данного товара – это выручка от реализации, которая покрывает не только переменные и прямые постоянные затраты, но и отнесенную

на данный товар величину косвенных постоянных затрат.

При этом прибыль равна нулю.

Пор.рент.ед.=прям. и косв.пост.затр/вал.маржа на ед.тов.

Пор.рент.руб.=прям. и косв.пост.затр/доля вал маржи в выр.от данного тов.

22.Основные коэффициенты рыночной активности.

Коэффициенты рыночной активности

характеризуют стоимость и доходность акций компании

1. Прибыль на одну обыкновенную акцию в обращении:приб.на акцию=ЧП-дивид.по привел.акц/число обык.ак. в обращ

2. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (Ц/П)=рын.стоим.одн.ак./приб.на ак.

3. Балансовая стоимость одной обыкновенной акции=стоим.акцион.кап.-стоим.привелиг.акц/число обыкн.акц. в обращ.

4. Соотношение рыночной и балансовой стоимости одной обыкновенной акции =рын.стоим. ак./баланс.стоим.акц.

5. Текущая доходность акции:норма дивиденда=дивид.на одну ак./рын.стоим.одн.ак.

6. Доходность акций с учетом курсовой разницы=Д+(Р*-Р)/Р

7. Коэффициент выплаты дивидендов:доля выпл.дивид.=дивид.на одну ак./ЧПна одну ак.

24.Содержание углубленного операционного анализа.

углубленный операционный анализ-анализ в котором часть совокупных постоянных расходов относ.на данный товар из ряда др.при этом выдел.:прямые пост.затраты(амортиз.оборуд. на котором производят прод),косвенный постоян.затраты(%по кредитам,опл.труда)

Распределение косвен.пост.затрат ведется пропорционально доле каждого товара в общей выручке от реализ.

Осн. Принц.углубл.операц.анализа явл. объед.перемен.расходов и прямых пост.расходов и вычислен.промежуточной маржи-результат от реализ.после возмещения перемен.и прям.постоян.затрат.

Углубл.анализ использ.для решения вопроса ассортим. Если промежут.маржа покрыв.хотя бы часть косвен.(пост)затрат,то такой товар достоен оставаться в ассорт.

28. Ссуды под залог запасов.

С точки зрения финансовой устойчивости запасы должны финансироваться из собственного капитала. Однако некоторые предприятия вынуждены создавать крупные запасы сырья и материалов, что требует большого оборота капитала в целом сокращает расходы собственного капитала, долгосрочных займов или при их недостатки предприятие с соглашения банка может оплатить закупки с помощью краткосрочного займа обеспечением которого служат запасы. При этом банки выдвигают требования:

1. Рыночная стоимость запасов должна превышать размер долга и проценты по нему.

2. Запасы должны быть ликвидными

3. Запасы должны быть застрахованы

4. Величина процентной ставки зависит от стабильности цен на запасы принятые в залог

Складирование происходит либо на складе посредника или на складе заемщика. Если на складе заемщика, тогда банк обращается к специализированной фирме по складским услугам. Эта фирма занимается перемещением запасов на склад фирм. Расход ведется под контролем банка и с четким соответствием выплат кредита.

29. Методы расчета процентных ставок по краткосрочным кредитам.

Процентная ставка по кредитам зависит от:

1. Кредитоспособности заемщика

2. Издержки банка на изучение кредитоспособности и обслуживание его кредита

3. От базовой процентной ставки по кредитам

Базовая процентная ставка определяется 2 факторами :

1. Стоимость привлеченных кредитных ресурсов для банка, т.е. процентная ставка по депозитам

2. ….

Методы расчета процентных ставок

Способы взимания процентов:

1. В конце срока кредита одновременно с возвратом ссуды

2. Периодически, н-р ежемесячно

3. В момент получения ссуды

4. Период в течение срока вместе с возвратом основной суммы долга

Реальная стоимость кредита оценивается реальной либо эффективной процентной ставкой.

Н-р сравним эффективные процентные ставки при начисление процента по каждому из выше обозначенных способов при заимствование 5000 руб. на 12 мес. под 24 %

1 СПОСОБ. При начисление процента в конце срока кредита проценты начисляются на первую сумму кредита т.е. 5000 руб.: 5000*0,24 = 1200 руб.

Вернуть нужно 6200 руб. Эффективная ставка = номинальной

2 СПОСОБ. При ежемесячном начисление процентов используется метод не простых процентов, а сложных. Частота начисления сложных процентов при финансовой годовой ставке имеет значение для прироста суммы долга и в этом случае эффективный годовой прирост. Чем больше период начисления процентов, тем выше между ними разница. Н-р ежемесячная ставка составляет 24/12 = 2%. Эффективная годовая ставка составляет (1 + 0,02 )¹² = 26,82 %. Вернуть придется 6341 руб. в том числе 1341руб. %

3СПОСОБ. Взимаются проценты в момент получения ссуды еще больше увеличивая эффективную ставку и удорожая кредит. Хотя номинальная ссуда равна 5000 руб., но фактически на руки заемщик получает 3800 руб. поэтому эффективная ставка не 24%, а 1200/(5000-1200) = 31,58%

4СПОСОБ. Начисленный процент на первую сумму предпологает прибавление их к основной сумме долга. Эта полученная сумма выплачивается равными платежами в течение срока кредита. Н-р процент по начисленной ставке 1200 руб. ежемесячно выплачивается (5000 + 1200)/12 = 516,67 руб. Однако всей суммой заем будет полный лишь 1 месяц, в конце месяца он должен уплатить 1/12 т.е. 5000/12 = 416,67 руб. и проценты – 516,7 руб. – 416, 67 руб. =100 руб. Другими словами 1200 руб. были уплачены за пользование кредитом в размере 2916, 67 руб. а не 5000 руб. и поэтому реальная эффективная ставка будет не 24 %, а 1200/ 2916,67 = 41,14 %.

30. Поток самофинансирования предприятия.

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.  Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.  Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.  Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.  Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.  Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков. 

31. Методы начисления амортизации.

Амортизацию начисляют ежемесячно по вновь принятым на учет основным средствам, начиная с первого числа месяца, следующего за месяцем поступления. По выбывшим объектам начисление амортизации прекращают с первого числа месяца, следующего за месяцем выбытия из эксплуатации. Расчет производится ежемесячно исходя из 1/12 годовой суммы амортизации по выбывшим и вновь поступившим объектам.

Амортизацию объектов основных средств разрешено производить одним из следующих способов начисления:

1-линейный;

2-уменьшаемого остатка;

3-списания стоимости по сумме чисел лет полезного использования;

4-списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Применение одного из перечисленных методов по группе однородных объектов должно производиться в течение всего срока его полезного использования. Этот срок определяет сама организация при оприходовании объекта. Срок полезного использования при отсутствии его в технических условиях эксплуатации объекта или в централизованном порядке устанавливают исходя из ожидаемого времени выпуска соответствующей продукции, ожидаемой производительности или времени использования объекта, предполагаемого физического износа, зависящего от режима эксплуатации, естественных условий и влияния агрессивной среды, нормативно-правовых и других ограничений использования этого объекта.

Согласно международным стандартам финансовой отчетности срок полезной службы основных средств может периодически пересматриваться, и если новые сроки существенно отличаются от предыдущих, сумма амортизационных отчислений текущего и будущих периодов должны корректироваться.

1.При линейном способе начисления амортизации

Годовая сумма начисления амортизации определяется исходя из первоначальной стоимости объекта и нормы амортизации, исчисленной в зависимости от срока полезного использования этого объекта или группы объектов. Срок полезного использования определяется предприятием самостоятельно на дату ввода в эксплуатацию данного объекта амортизируемого имущества на основании классификации основных средств, утвержденной Правительством Российской Федерации.

2.При способе уменьшаемого остатка

Годовая сумма амортизации определяется исходя из остаточной стоимости объектов основных средств на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта.

3.При расчете амортизации исходя из суммы чисел срока полезного использования

Объект, его первоначальная стоимость умножается на соотношение числа оставшихся лет эксплуатации к сумме лет службы.

4.При способе списания стоимости объекта

Пропорционально объему продукции (работ) в отчетном периоде начисление амортизации производится исходя из показателей натурального или условно-натурального объема продукции и соотношения первоначальной стоимости объекта и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезно- о использования данного объекта основных средств.

33. Положительные аспекты заемного финансирования.

Положительные аспекты заемного финансирования:

1.Заемное финансирование делает возможным реализовать проекты более крупные чем позволяет сделать собственный капитал. В результате акционеры получают возможность владеть, а менеджеры управлять более крупным предприятием. Это способствует благосостоянию обоих групп.

2.С точки зрения кредитора предоставление капитала во временное даже длительное пользование менее рискованное, чем инвестирование в акционерный капитал по следующим причинам: а) займы обычно имеют обеспеченность в форме залога или поручительство. б) Проценты по займам выплачиваются до выплаты дивидендов акционерам. в) В случае банкротства обязательства перед кредиторами выплачиваются прежде обязательств перед акционерами. В следствие этих же причин для причин для предприятия оказывается заемный капитал дешевле акционерного.

3.Проценты по займам включаются в себестоимость продукции при исчисление налогооблагаемой прибыли. Таким образом снижается отток денежных средств на выплату по налогу на прибыль ( это наз налоговой защитой).

4.Выбор источника финансирования связан с распределением прав собственников в отношениях управления и распределения прибыли, использования заемного капитала на права собственника не влияют.

5.При использование заемного капитала возникает эффект финансового рычага, который обеспечивает увеличение рентабельности собственного капитала.

34. Понятие и содержание показателя «Эффект финансового рычага», элементы финансового рычага.

Эффект финансового рычага – это приращение рентабельности собственных средств, полученных благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего. Предприятие использует кредит увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных источников в пассиве и в зависимости от величины процентной ставки по заемным средствам.

Элементы финансового рычага:

1.Дифференциал ( ЭР – СРСП) * (1- Кналогообложения) где ЭР – экономическая рентабельность актива в процентах.

СРСП – средняя расчетная ставка процента по заемному капиталу в процентах. Кналогообложения = 0,2.

Дифференциал - это разность между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам, скорректированная в зависимости от уровня налога на прибыль.

2.Плечо финансового рычага ЗС/СС где ЗС – заемные средства, СС – собственные средства.

Характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношении между ЗС и СС.

Уровень ЭФР = ( ЭР – СРСП) * (1- Кналогообложения) * ЗС/СС

Правила эффекта финансового рычага:

1)Если новое заимствование приносит предприятию повышение уровня ЭФР то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала при наращение плеча фин рычага банкир склонен компенсировать возростание своего риска увеличением цены своего кредита.

2)Риск кредитора выражает величину дифференциала, чем выше дифференциал тем ниже риск, и наоборот. Дифференциал не должен быть отрицательным. При использование формулы эффекта финн рычага из расчетов исключается кредиторская задолженность.

Американская школа финансового менедж, эффект воздействия финансового рычага. Сила воздействия финн рыч = ΔЧП на акцию/ Δ НРЭИ (%). По данной формуле определяется на сколько процентов изменилась ЧП на каждую обычную акцию при изменение НРЭИ на 1%. Чем выше процент за кредит и чем ниже прибыль (НРЭИ) тем выше сила воздействия финансового рычага, и тем выше финансовый риск связанный с предприятием:

1.Возрастает риск не возмещения кредита с процентами для банкира.

2.Возрастает риск падения дивидента и курса акций для инвестора.

35.Долгосрочный банковский кредит и облигационные займы.

Стоимость привлечения кредита для предприятия складывается из процентной ставки и комиссионных вознаграждений банку. Процентная ставка по данным кредитам обычно выше чем процент ставки по краткосрочным кредитам. Процентная ставка может быть фиксированной или плавающей, привязанной к базовой ставке рефинансирования. Погашение кредита обычно ведется по средствам выплат ежегодных, равномерных. Каждый такой платеж состоит из 2 частей: выплаты процентов и выплаты основной суммы долга. Для определения доли 1и 2 состоит в общей сумме платежа использую допущения, что выплата процентов вычитается из общей суммы платежа используется допущение, что выплата процента вычитывается из общей суммы платежа а оставшаяся часть является выплаченной основной суммой долга.

Облигация- это срочный кредитный договор в соответствии с которым кредитор предоставляет заемщику определенную сумму денежных средств, а заемщик обязывается регулярно выплачивать кредитору соответствующий процент- доход, а по окончанию срока договора обязуется выкупить облигацию по номинальной стоимости . Облигационный заем позволяет объединить финансовые возможности многих кредиторов, а также обеспечить последующую ликвидность полученных обязательств.

Процедура облигационного займа практически совпадает с процедурой размещения новой акции. Эмиссия должна быть зарегистрирована в отделе финансовой службы по финансовым рискам.

Проспект эмиссии:

- объем эмиссии

- время начала и окончание размещения облигации

- сроки и условия размещения облигации

- величина годового дохода

- обеспечение займа

Работу по организации погашению и размещению выполняет не заемщик, а уполномоченный на это банк, который получает за это комиссию.