p08_44

Признаки классификации и виды капитальных вложений предприятия

Реконструкция действующих предприятий предусматривает пере-

стройку имеющихся цехов и объектов основных фондов, связанную с усовершенствованием производства и повышением его технико-эко- номического уровня на основе достижений науки и техники.

Техническое перевооружение мощностей действующих предпри-

ятий —этокомплексмероприятий,направленныхнаповышениетехни- ко-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основевнедренияпередовойтехникиитехнологии,механизациииавтоматизации производства, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым, более производительным.

Поддержание мощностей действующих предприятий предусмат-

ривает выполнение работ по обновлению основных фондов, выбывающих в процессе производственной деятельности.

По технологической структуре капиталовложения подразделя-

ются на затраты, связанные со строительными, монтажными работами, приобретением всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, прочими капитальными работами и затратами.

Кстроительным относятся работы по сооружению, перестройке, расширению и восстановлению имеющихся зданий и сооружений либо их отдельных частей, монтажу сборных железобетонных, металлических, деревянных и других строительных конструкций, входящих в состав зданий и сооружений, специальные (электромонтажные, сантехнические, мелиоративные и т. д.) и другие, связанные со строительством зданий и сооружений.

Монтажными называются работы по сборке и установлению технологического, энергетического, подъемно-транспортного и прочего оборудования, которое может эксплуатироваться только после его установления на фундамент.

Кзатратам на приобретение оборудования, инструмента, инвен-

таря относится стоимость технологического, энергетического, подъ- емно-транспортного и прочих видов оборудования (станков, прессов, генераторов, насосов и т. д.); транспортных средств, технологически связанных с процессом производства (панелевозов, электрокаров, автогрейдеров и др.); оборудования для лабораторий, мастерских и др.; производственногоинструментаиинвентаря,втомчислемалоценного

ибыстроизнашивающегося,котороевключаетсявсметустроительства как первый комплект для строящихся предприятий и объектов.

В состав прочих капитальных работ и затрат включаются про­ ектно-изыскательские работы, выполняемые за счет капитальных

332

вложений, а также затраты на содержание дирекции строящихся предприятий; формирование штата работников; другие работы и затраты, предусмотренные в смете строительства.

По назначению различаются капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения.

Ккапиталовложениям производственного назначения относятся вложения капитала в объекты, которые после завершения их строительства будут функционировать в сфере материального и нематериального производства: промышленности, сельском хозяйстве, строительстве, транспорте, связи и т. д.

Ккапиталовложениям непроизводственного назначения относятся вложения капитала в объекты жилищного и коммунального хозяйства, учреждения охраны здоровья, физической культуры, социального обеспечения, образования и т. д.

По отраслевой принадлежности капитальные вложения под-

разделяются на осуществляемые в промышленности, сельском хозяйстве, транспорте, строительстве и других отраслях хозяйства.

По способу осуществления строительно-монтажных работ

(СМР) капиталовложения подразделяются на такие, которые выполняются подрядным и хозяйственным способами.

Подрядный способ выполнения строительно-монтажных работ

предусматривает их выполнение постоянно действующими специализированными подрядными строительно-монтажными организациями. Предприятия, для которых создаются основные фонды и которые осуществляют для этого определенные вложения капитала,

называются застройщиками.

При хозяйственном способе строительство осуществляется непосредственно предприятием-застройщиком. При этом работы на объекте строительства ведутся собственными силами и средствами предприятия наравне с его основной производственной деятель­ ностью.

При любом способе выполнения строительно-монтажных работ определяется сметная стоимость строительства, которая рассчитывается согласно установленным ценам, тарифам и расценкам на СМР и называется ценой на сооружение объекта.

По форме собственности различаются капитальные вложения государственные и частные. Государственные капиталовложения осу-

ществляются за счет государственных средств и предназначены для

333

выполнения государственных программ развития отдельных отраслей и предприятий.

Частные капиталовложения финансируются за счет как собственных средств предприятий, организаций, так и с привлечением внешних источников (займы, кредиты). Частные капиталовложения осуществляются с целью укрепления предприятиями своих позиций на рынке.

9.3.Основы планирования капитальных вложений на предприятии

Вусловияхрыночнойэкономикипредприятиясамостоятельнорешают как производственные, так и финансовые вопросы. Поскольку финансовые ресурсы предприятий довольно ограничены, внимание уделяется поиску путей их эффективного использования и инвестированию средств в активы либо проекты, которые могут принести высокие доходы при минимальном риске.

Зарубежные ученые-экономисты на основании исследования практики хозяйствования сформулировали такие принципы инвес-

тирования [48; 68; 76; 103].

1.Принцип граничной, или предельной, эффективности. Раскры-

вает взаимосвязь процесса вложения капитала и соответствующего показателя эффективности (доходности) последовательных порций инвестиций. Как видно на рис. 9.3, эффективность каждого последующего вложения средств снижается. Это означает, что во время принятия инвестиционных решений инвестору необходимо определить граничный уровень инвестиций, т. е. такой их размер, который обеспечиваетположительнуюэффективностьвложениякапитала(на рис. 9.3 заштрихованная часть).

2.Принцип “замазки”. Его суть состоит в том, что инвестирование подобно работе с замазкой: свобода принятия решений изменяется возрастающей зависимостью в процессе их реализации. Понятно, что предприятие может освободиться от реализации решений путем деинвестирования (изъятия вложенного капитала).

3.Принцип сочетания стоимостных и технических оценок эффек-

тивностиинвестиций.Существуеттривариантаподходакоценкеэффективности инвестиций:

• стоимостная оценка — предусматривает оценку проектов инвестиций на основании сравнения связанных с ними затрат и ожида-

334

Эффективность вложения капитала, %

0

Капиталовложения

Рис. 9.3. Граничная эффективность капиталовложений

емых доходов. При высоких темпах инфляции этот метод используется очень редко;

•сочетание стоимостных и технических критериев. Этот подход более надежен, поскольку позволяет оценить полученную от реализации проекта выгоду как в стоимостном выражении, так и в технических параметрах;

•сугубо технический подход к оценке эффективности. Он не учитывает стоимостных показателей реализации инвестиций и поэтому применяется очень редко.

4. Принцип адаптационных затрат. Существование и необхо-

димость учета таких затрат связаны с необходимостью адаптации (приспособления) предприятия к новой инвестиционной среде. Адаптационные затраты определяются объемом реализации продукции (предоставления услуг), упущенным в результате реорганизации производства, переподготовки кадров, переналадки оборудования и т. д. Адаптационные затраты связаны также с необходимостью получения новой информации, новых технологий, компенсационных выплат рабочим и служащим, утратившим место работы в результате соответствующих сокращений рабочих мест.

5. Принцип мультипликатора основан на межотраслевой связи. Зная действие мультипликатора, можно заранее определить время

иэкономическую силу конкретного события и использовать эту информацию в собственных интересах: приостановить неперспектив-

335

ное инвестирование и заблаговременно перейти к новому проекту, опережая конъюнктуру. Это может осуществляться в такой форме, как,например,перепродажаценныхбумаг,перепрофилированиепроизводства.Эффектмультипликатораослабеваетпомереотдаленияот отрасли-генератора конкретного экономического влияния.

Впроцессе планирования инвестиций предприятию необходимо учитывать важнейшие факторы, которые могут существенно повлиять на ожидаемый результат от принятого инвестиционного решения

[48; 103].

К указанным основным факторам относятся общеэкономические, отраслевые и возникающие непосредственно на уровне предприятия.

К общеэкономическим факторам относятся финансово-кредитная политика правительства, уровень инфляции в стране, государственное стимулирование инвестиционной деятельности предприятий, денежное обращение в стране, степень активности иностранных инвестиций, действующее налоговое законодательство и др.

Отраслевые факторы характеризуются такими показателями: уровнем научно-технического развития отрасли, энергоемкостью, наукоемкостью, капиталоемкостью производства, обеспеченностью трудовым потенциалом, сырьевыми и энергоресурсами, связями с другими отраслями хозяйства, типом отрасли (развивается быстро или медленно), территориальным расположением предприятий отрасли и др.

К факторам, возникающим на уровне конкретного предприятия,

относятся производственный потенциал и производственные ресурсы, финансовое состояние предприятия, связи с потребителями продукции предприятия, отношения с конкурентами и др.

Взависимости от действия указанного комплекса факторов и стадии жизненного цикла, на которой находится предприятие, его руководство для разработки инвестиционной стратегии может выбрать одну из таких базовых стратегий [85; 103]:

• выживания. Это защитная стратегия, используемая при кризисном состоянии экономической деятельности предприятия;

• стабилизации — направлена на устранение нестабильности (колебания) объемов продаж произведенной продукции (объемов предоставления услуг, выполнения работ) и получаемых доходов;

• развития. Это наиболее эффективная стратегия, направленная на достижение стабильного увеличения объемов продаж, прибыли, капитала.

336

На основании выбранной базовой (генеральной) стратегии предприятия руководство формулирует требования к экономическим показателям, которые должны быть достигнуты в результате его про- изводственно-хозяйственной деятельности, и разрабатывает общую экономическую стратегию развития предприятия, цели которой являются основой для формирования инвестиционной стратегии предприятия.

Соответствие сформированной инвестиционной стратегии предприятия его общей экономической стратегии определяется выбранным критерием (показателем) эффективности вложения капитала.

Приоритеты предприятия могут быть различными. Если предприятие стремится к прибыльности, то критерий эффективности его инвестиционной деятельности определяется в виде нормы прибыли от инвестиций. Инвестирование в проект в этом случае целесообразно, если прибыль, полученная предприятием от его реализации, будет превышать или соответствовать установленному ним минимальному уровню прибыльности [48; 76; 81].

Для укрепления позиций на рынке целью может быть рост доли предприятия на рынке. Критерием эффективности инвестирования в этом случае может быть как ежегодное процентное увеличение объемов оборота и определенной доли рынка.

Если цель предприятия состоит в повышении производительности труда, то критерием будет максимальная эффективность использования средств производства и рабочей силы. Чем выше стоимость, создаваемая работником за час, тем выше производительность труда. Однако высокая производительность труда не всегда означает высокую прибыльность.

Следует заметить, что выбор стратегии экономического развития и инвестиционной деятельности предприятия в значительной степени зависит от субъективных факторов — решительности, энергичности, опыта и профессионального уровня его руководителя [107].

Процесс планирования капитальных вложений на предприятии состоит из двух последовательных этапов [62; 103]. На первом этапе рассчитываетсянеобходимыйобъемреальныхинвестицийнаопределенный расчетный период (год, несколько лет), на втором определяются конкретные источники финансирования инвестиций.

Трудоемкость и сложность расчетов на первом этапе зависят от вариантов экономической ситуации, которая может возникнуть на рынке в целом и на предприятии в частности. Рассмотрим эти варианты.

337

I. Рыночный спрос на производимую предприятием продукцию удовлетворяется полностью и увеличивать объем ее производства нецелесообразно.

В этом случае предприятие может осуществлять лишь простое воспроизводство основных фондов преимущественно за счет амортизационных отчислений. Расчеты при этом ограничиваются определением аккумулированной суммы амортизационных отчислений и ее сравнением с потребностью в капитале для замены устаревших видов оборудования. Потребность в капитале определяется так:

где nоб — количество единиц оборудования; Ц – цена единицы оборудования, грн.; Зпр — прочие сопутствующие затраты, связанные с приобретением либо сооружением объекта основных фондов, грн.

Источниками финансирования при этом могут быть как аккумулированная сумма амортизационных отчислений, так и доход от реализации машин и других средств труда, выбывающих из эксплуатации.

II. Продукция предприятия пользуется возрастающим спросом на рынке.

В этом случае предприятие стремится к увеличению объемов производства продукции, поскольку это способствует увеличению прибыли. При таких обстоятельствах необходимы расширенное воспроизводство основных фондов и наращивание производственной мощности предприятия до необходимых размеров. Реализовать это можно в основном техническим перевооружением предприятия, его реконструкцией или расширением.

Для определения необходимого объема капитальных вложений используются несколько методов [62; 68; 76].

Первый метод определения необходимого объема капитальных вло-

жений основан на предварительных приблизительных расчетах в такой последовательности.

1. Необходимая (расчетная) среднегодовая производственная мощность предприятия в натуральных единицах

где Qc — выявленный рыночный спрос на продукцию предприятия в натуральных единицах; Kи.м — коэффициент использования производственных мощностей предприятия.

338

2. Разница между необходимым и имеющимся объемами производственных мощностей

где ПМф — фактический среднегодовой объем производственных мощностей в натуральных единицах.

3. Далее рассчитывается абсолютная величина необходимого дополнительного ввода в действие производственных мощностей ( ПМабс). Для этого среднегодовая производственная мощность с помощью коэффициента перерасчета kп = 0,45...0,5 переводится в абсолютную:

где КВ1 — капитальные вложения на единицу прироста производственной мощности, грн.; ПМабс — абсолютная величина необходимого дополнительного ввода в действие производственных мощностей в натуральных единицах.

Рассмотрим пример.

Пример. Производственная мощность предприятия рассчитана на выпуск 10000 приборов. На плановый год ожидается рыночный спрос на такие приборы на уровне 9000 ед. Капитальные вложения на единицу прироста производственной мощности — 12 грн. Коэффициент использования мощности — 0,82. Определить общие необходимые капитальные вложения в производственную базу предприятия, если коэффициент перерасчета среднегодовой мощности составляет 0,45.

Решение. 1. Среднегодовая производственная мощность предприятия,необходимаядляудовлетворениярыночногоспроса,поформуле

(9.2)

ПМр = 90000,82 =10976 ед.

2. Разница между необходимым и имеющимся объемами производственных мощностей по формуле (9.3)

ПМ = 10976 – 10000 = 976 ед.

3. Абсолютная производственная мощность по формуле (9.4)

ПМ = 0,45976 =2168 ед.

4.Общие необходимые капиталовложения по формуле (9.5)

К= 12 · 2168 = 26016,26 грн.

339

Второй метод определения потребности в капитальных вложени-

ях предусматривает прямые расчеты по данным сметы технического перевооружения (реконструкции либо расширения) предприятия.

ІІІ. На рынке наблюдается резкое сокращение спроса на продукцию предприятия вследствие потери ее конкурентоспособности.

В таком случае предприятию необходимо не просто расширить воспроизводство основных фондов, но и коренным образом перестроить технико-технологическую базу производства путем модернизации имеющегося производства либо организации производства новой продукции.

Необходимый объем капитальных вложений вычисляется, как правило, по рассмотренной ранее схеме при втором варианте рыночной ситуации. Однако при этом следует дополнительно учитывать значительные затраты, связанные с маркетинговыми исследованиями и проектированием новых изделий, удовлетворяющих требования покупателей.

На втором этапе планирования инвестиций рассматривается вопрос формирования оптимальной структуры источников их финансирования.

Капитальные вложения финансируются как за счет собственных средств, так и привлеченных (рис. 9.4) [48; 68; 103].

Ксобственным источникам финансирования капитальных вложений предприятия относятся взносы учредителей предприятия; аккумулированные амортизационные отчисления; средства созданных на предприятии финансовых резервов и фондов; средства, полученные от реализации лишнего имущества; доходы, полученные от продажи приобретенных ранее на финансовом рынке ценных бумаг; доходы, полученные от сдачи имущества в аренду, и др.

Кпривлеченным источникам финансирования капитальных

вложений предприятия относятся средства, полученные ним от размещения на финансовом рынке собственных ценных бумаг (акций, облигаций); полученные долгосрочные кредиты банков; инвестиции зарубежных партнеров в создание совместных предприятий. Во избежание риска потери предприятием финансовой самостоятельности необходимо, чтобы структура источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия обеспечивала его финансовую независимость.

Пользование внешними источниками долгосрочного финансированиясвязаносопределеннымизатратами.Так,выпускиразмещение

340