- •Тема 1. Содержание финансового менеджмента (фм)
- •Финансы: определение, сущность, функции.
- •Финансовая система
- •Цели, задачи, роль и содержание финансового менеджмента.
- •Фундаментальные концепции(принципы) фм.
- •4.Базовые показатели финансового менеджмента.
- •Тема 2. Финансовый учет, анализ и планирование.
- •Бухгалтерская (финансовая) отчетность и ее состав.
- •Финансовое планирование.
- •Тема 3. Источники средств и методы
- •Тема 4. Методы оценки финансовых активов.
- •Тема 5. Управление финансовыми рисками.
- •Тема 7. Управление оборотными средствами.
- •Тема 9. Дивидендная политика.
- •Тема 11. Слияния и поглащения в фм.
Финансовое планирование.
Финансовое планирование – это планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств для обеспечения развития предприятия. финансовое планирование осуществляется посредством составления финансовых планов разного содержания и назначения в зависимости от задач и объектов планирования.
Цель финансового планирования – повышение эффективного использования долгосрочных и краткосрочных денежных ресурсов.
Стратегическое планирование представляет собой предпринимаемые руководством действия и решения, которые ведут к разработке стратегий, предназначенных для достижения организацией своих целей. Современная задача стратегического планирования – обеспечить гибкость и нововведения в деятельности предприятия, необходимые для достижения целей в изменяющейся среде. В рамках стратегического планирования решается несколько основных задач, важнейшая из которых – распределение ресурсов, в том числе финансовых.
В российской практике применяются различные методы планирования.
Балансовый метод – наиболее применяемый. Его суть заключается в составлении различных балансов и достижения их сбалансирования, например, баланс доходов и расходов, бухгалтерский баланс и др.
Нормативный метод заключается в том, что при планировании применяется целая система норм и нормативов использования ресурсов предприятия (нормы расходов сырья и материалов, нормы выработки и обслуживания, трудоемкость).
В новых экономических условиях часто применяется метод моделирования.
Финансовый план важен не только для потенциальных инвесторов, налоговых служб и банков-кредиторов, но и для внутреннего пользования.
Финансовое планирование отражает всю совокупность денежных доходов, которые используются в финансово-хозяйственной деятельности и обеспечивают достижение экономического, социального и потребительского эффектов. Разработка плана по доходам и расходам выступает заключительным этапом текущего финансового планирования. Финансовое планирование позволяет совершенно и в полном объеме исполнять денежные обязательства и платежи, обеспечивать стратегическое развитие предприятия в планируемом периоде.
Бюджетирование – это система краткосрочного планирования, учета и контроля ресурсов и результатов деятельности предприятия.
вильно выбранных целей, наличие серьезных финансовых вложений.
Тема 3. Источники средств и методы
ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.
В условиях рыночной экономики весьма важна эффективность управления финансовыми ресурсами.
Финансовые ресурсы – одна из определяющих сторон деятельности предприятия, так как они предптавляют собой денежные средства с различными источниками формирования, находящихся в распоряжении предприятия и предназначенных для выполнения различных финансовых обязательств.
Управление финансовыми ресурсами предполагает не только мобиризацию средств и эффектисное сочетание источников их поступления , но и рациональное расходование имеющихся ресурсов в зависимости от выбранной финансовой политики предприятия.
Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент организации предприятия, когда образуется уставной капитал.
Формирование собственных финансовых ресурсов
Формирование собственных и заемных финансовых ресурсов и выбор
источников финансирования связаны с управлением собственным и заемным
капиталом.
Собственный капитал принадлежит исключительно собственнику (или
собственникам) организаций, является частью стоимости ее активов, пред-
ставлен в пассиве баланса. Оценка собственного капитала идет по балансо-
вым оценкам или рыночным ценам или фактически в случае ликвидации
компании.
Собственный капитал в целом представлен в виде уставного капитала,
добавочного, фондов и резервов, нераспределенной прибыли, фонда соци-
альной сферы, целевого финансирования и поступлений.
Уставный капитал это: а) единственный источник в момент создания
организации, представляет долю собственников в ее активах; б) общая сумма
финансовых ресурсов, стартовый капитал, представляющий минимально не-
обходимую сумму средств для функционирования вновь создаваемого и дей-
ствующего, предприятия.
Уставный капитал состоит из двух типов акций: обыкновенных и при-
вилегированных. (Последние должны составить в пределах 25 % всего устав-
ного капитала).
В дальнейшем происходит увеличение (уменьшение) уставного капита-
ла, в частности, дополнительные взносы, дополнительная эмиссия и реализа-
ция акций и т.д. по решению собственников.
Далее приращению собственных финансовых ресурсов содействует до-
бавочный капитал, резервный капитал.
Добавочный капитал представляется как бы дополнением к уставному
и состоит из сумм дооценки основных фондов, объектов капитального строи-
тельства и других материальных объектов.
В мировой практике резервный капитал (surplus) статья в балансовом
отчете, в которой, наряду с объемом нераспределенной прибыли, отражена
сумма, на которую общие активы компания превышают ее общие пассивы,
величину акционерного капитала и резервов, предназначенных для покрытия
убытков по ссудам. Он образуется в АО в обязательном порядке, его величи-
на должна быть не менее 5 % уставного капитала и достигается путем обяза-
тельных отчислений до установленной размера не менее 5 % чистой прибы-
ли. Используется на покрытия убытков, для погашения облигаций общества,
а также для выкупа собственных акций в случае отсутствия иных источни-
ков»
Нераспределенная прибыль предназначена на различные нужды (на вы-
плату дивидендов, отчисления в резервный капитал), а оставшаяся часть - на
реинвестирование в активы организации
Ныне накоплен определенный опыт выпуска и размещения ценных бу-
маг различными эмитентами. Приняты основополагающие законы. Однако в
нашей практике привлечение капитала через ценные бумаги для развития и
расширения компаний все еще используется слабо, имеет большие перспек-
тивы.
Эмиссия ценных бумаг — это установленная Законом последователь-
ность действий эмитента (лица выпустившего ценные бумаги) по их разме-
щению. К ним относятся: принятие эмитентом решения о выпуске ценных
бумаг, регистрация выпуска, размещение выпущенных ценных бумаг, то есть
их продажа или передача первым владельцам (инвесторам), регистрация от-
чета о размещении выпущенных ценных бумаг и внесение (если это необхо-
димо) соответствующих изменений в устав эмитента. Следует подчеркнуть,
что эмиссии подлежат только эмиссионные ценные бумаги, размещаемые
выпусками. Это акции (обыкновенные или голосующие и привилегирован-
ные) — долевые ценные бумаги, а также облигации - долговые ценные бума-
ги.
Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в документарной фор-
ме либо в виде записей на счетах (бездокументарные ценные бумаги), когда
обладатели ценных бумаг устанавливаются на основании записей в реестре
их владельцев или записей по счетам депо.
Акция — инструмент вложения в акционерный капитал, дающий право
собственности на его часть, на получение дивиденда и части имущества об-
щества, остающегося после его ликвидации, а также на участие в управлении
обществом.
Доход на обыкновенные акции бывает двух видов: периодические по-
ступления дивидендов (части чистой прибыли), выплачиваемые владельцам
акций и курсовых доходов (доходы от прироста капитала), возникающих при
продаже и покупке (прибыль при продаже акции по курсу выше цены приоб-
ретения).
Привилегированные акции также дают право собственности на долю
капитала фирмы, приносят доход, заранее оговоренный в виде дивидендов,
которые платятся в обязательном порядке. У акции нет условного срока по-
гашения.
Эмиссия ценных бумаг, особенно вторичная, предназначена для реше-
ния ряда запланированных задач:
1. мобилизация ресурсов на осуществление инвестиционных проектов
эмитента, пополнение его оборотных средств;
2. увеличение собственного капитала общества-эмитента;
3. изменение структуры акционерного капитала (распределения акций,
прежде всего голосующих, между группами акционеров) либо преодоление
негативных тенденций в изменении этой структуры;
4. погашение кредиторской задолженности путем предоставления кре-
диторам части выпущенных ценных бумаг;
5. рост доходов инвесторов от сделок купли-продажи на вторичном
рынке приобретенных ими ценных бумаг эмитента.
Не менее важным источником роста собственных финансовых ресурсов
являются амортизационные отчисления, которые представляют собой денеж-
ное выражение стоимости износа основных производственных фондов и не-
материальных активов. Величина амортизационных отчислений и размер
амортизационного фонда зависит от объема и состава используемых пред-
приятием основных средств и нематериальных активов, а также от эффек-
тивной амортизационной политики. Амортизационные отчисления имеют
двойственный характер. С одной стороны, амортизационные отчисления
включаются в себестоимость продукции, как элемент денежных затрат, с
другой стороны - собственный капитальный ресурс, возмещаемый в составе
выручки от реализации. Применение ускоренной амортизации всегда ведет к
уменьшению балансовой прибыли, ее базовой части для исчисления налога
на прибыль, его минимизации. Отсюда у фирм возникает настоятельная не-
обходимость учета.
Собственный капитал занимает главенствующее место в общем объеме
финансовых ресурсов предприятия, но оно вынуждено прибегать к привле-
чению внешних источников, которые весьма разнообразны.
Компаниям необходим постоянный анализ эффективности ведения сво-
его хозяйства и использования собственных средств. Уровень эффективности
использования всех имеющихся средств компании (Rate of Return on the Total
Assets) равняется чистая прибыль плюс расходы на оплату процентов делен-
ная на среднегодовую стоимость всех средств компании.
Доля собственного капитала в средствах (Equity Ratio) равняется собст-
венный капитал акционеров деленная на общую сумму средств компании.
Уровень эффективности использования акционерного капитала (Return
on Shareholders Equity) равняется чистая прибыль / среднегодовая сумма ак-
ционерного капитала
Размер заемного капитала, который может иметь компания, ограничен
и находится в зависимости от величины ее собственного капитала. Банк не
предоставит кредит, если у компании большая доля заемного капитала, по-
скольку он заинтересован в увеличении ее собственного капитала. Для этой
цели банки, особенно так называемые универсальные и клиринговые, прово-
дят работу с акциями и ценными бумагами в пользу клиента, участвуют в
подписке на акции как на биржевом, так и на внебиржевом рынках, предос-
тавляют крупные срочные кредиты, управляют инвестициями в пользу кли-
ента и т.д.
Привлечение внешних ресурсов для финансирования своих потребно-
стей - важнейшая задача всей организации. К возможным ресурсам можно
отнести:
1. Заемные средства в виде различных банковских кредитов;
2. Заемные средства от других компаний (коммерческие кредиты);
3. Средства, полученные от размещения эмиссий облигаций и других
ценных бумаг;
4. Бюджетные кредиты;
5. Средства внебюджетных фондов;
6. Временно привлеченные средства (кредиторская задолженность);
7. Факторинг (продажа дебиторской задолженности какому-нибудь
финансовому институту);
8. Лизинг.
Множество источников не значит, что предприятия должны использо-
вать весь арсенал, но это позволяет им выборочно прибегнуть к ним с учетом
различных ситуаций.