Оценка капитала. Реальная рыночная стоимость капитала (фондов, активов, «оценка бизнеса»)

Подходы к оценке предприятий.

1. Доходный подход основывается на оценке будущих доходов от данного предприятия. При этом используется 2 метода:

А. Капитализация дохода

С=(R/r)·100% , где С – рыночная стоимость;

R – годовой доход;

R – ожидаемая ставка дохода (ставка капитализации)

Наиболее часто этот метод используется при оценке недвижимости.

Б. Метод дисконтирования денежного потока основан на прогнозе будущего денежного дохода (потока), который будет получен инвестором (покупателем) данного предприятия.

2. Рыночный подход предлагает осуществлять оценку стоимости предприятия методом анализа продаж аналогичных или сопоставляемых объектов, то есть методом сравнения. Он включает 3 основных метода оценки:

А. Метод рынка капиталов основан на ценах продажи акций сходных фирм на мировых фондовых рынках. Для этого требуется информация (финансовая и ценовая). Основой этого метода является финансовый анализ.

Б. Метод сделок основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций.

В. Метод отраслевых оценок основывается на наличии устоявшихся показателей оценки в отдельных отраслях. (Так, стоимость рекламного агентства оценивается 75% годовой прибыли, хлебопекарни 15% годового объема продаж и стоимости оборудования и товарных запасов).

3. Затратный подход предусматривает оценку стоимости на основе анализа затрат, необходимых для воспроизводства или замены собственности за вычетом морального и физического износа. Этот подход представлен методом оценки наполненных активов. Он включает оценку финансовых, материальных (земля, здание, сооружение, машины и оборудования) и нематериальных (квалификация, торговая марка и др.) активов на основе балансового отчета с учетом различного рода поправок (износ, старение и пр.).

Фирма постоянно увеличивает свой капитал, осуществляя инвестиции, с целью увеличения прибыли. Для подсчета прибыли от долгосрочных инвестиций фирма должна:

Во-первых, оценить полезный срок службы нового основного капитала.

Во-вторых, подсчитать добавку к доходам, полученную от каждого года использования основного капитала.

В экономическом и финансовом анализах используют специальную технику для измерения текущей и будущей стоимости. Этот технический прием называется дисконтированием. Оно является процессом, обратным начислению сложного процента.

1. Начисление сложного процента (см.пример в табл.6)

Таблица 6

Год	Будущая стоимость (FV)
1	1+0,1*1=1,1
2	1,1+0,1*1=1,21
3	1,21+0,1*1,21=1,33 и т.д.

Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью (PV). Сумма, полученная за счет наложения %, называется будущей стоимостью (FV).

r – ставка процента (в примере =10%)

n – число лет.

FV=PV(1+r)ⁿ

2. Определение текущей стоимости при дисконтировании, исходя из будущего дохода.

PV=FV/(1+r)ⁿ.