1. Методом сделок ЗАО оценено в 270000000 рублей. Рассчитать стоимость 5% пакета акций данного АО при условии, что рыночные скидки за неконтролируемый характер=25%. Скидка на недостаточную ликвидность=30%.

Решение

5% пакет=270000000*0,05=13500000

С учетом скидок=13500000*(1-0,25)*(1-0,3)=7087500 руб.

2. Методом сделок ЗАО оценено в 550тыс. долл. Рассчитайте стоимость 5% пакета акций данного акционерного общества при условии, что рыночные скидки за неконтрольный характер составляют 25%, а скидка на недостаток ликвидности – 30%.

Решение:

Стоимость: 550 000 * 0,05 * (1-0,25) * (1-0,3) = 14 437,5

3. Предположим, что рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 40000 долл., нормализованная чистая прибыль – 8000 долл. Средний доход на активы равен 15%. Ставка капитализации – 20%. Оцените стоимость гудвилла.

Решение:

Стоимость: (8000-(40000*0,15))/0,2 = 10000;

4. По методу стоимости чистых активов стоимость компании открытого типа составил 40 млн. руб. Для предприятия данной отрасли рынок предполагает премию за контроль 25%, скидку за недостаток ликвидности – 30%. Оцените стоимость 6% пакета акций данной компании.

Решение:

Скидка на неконтрольность: 1-(1/(1+0,25)) = 0,2;

Стоимость: (40 млн.*0,06)*(1-0,2)*(1-0,3) = 1344000;

5. По методу ЧА стоимость компании открытого типа составляет 4000000 долларов. Для предприятия данной отрасли рынок предложил премию за контроль 25%, скидку за недостаточную ликвидность 30%. Оценить стоимость 7% пакета акций данной компании.

Решение

Стоимость 7% пакета=4000000*0,07=280000 руб.

Пс=1-(1/(1+Пп)) Пс=скидка за неконтр.характер, Пп=премия за контроль

П=1-(1/(1+0,25))=1-1/1,25=0,2

Итого=280000*(1-0,2)*(1-0,3)=156800 руб.

1. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 10%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке в реальном исчислении составляет 3% в реальном выражении. Коэффициент β для оцениваемого предприятия равен 1,2, темпы инфляции составляют 7% в год. Рассчитайте реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия.

Решение:

Реальная безрисковая ставка: (0,1-0,07) / (1+0,07) = 0,028

Реальная ставка дисконта: 0,028+1,2*(0,03-0,028) = 0,0304 = 3,04%

2. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 25%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке в реальном исчислении составляет 19% в реальном выражении. Коэффициент β для оцениваемого предприятия равен 1,4; темпы инфляции составляют 16 % в год. Рассчитайте реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия.

Реальная ставка дисконта по формуле Фишера:

i = Rf + β* (Rm – Rf) Rf = r + s + rs, Реальная безрисковая ставка: r = (Rf – s)/ (1 + s);

Реальная Безрисковая ставка (r) = (0,25 – 0,16) / (1+0,16) = 0,0775 или 7,75%

Реальная ставка дисконта (i) = 7,75 + 1,4 * (19 – 7,75) = 23,5 %.

3. Денежный поток, генерируемый всем инвестированным капиталом равен 500 тыс. долл. Оценить данный бизнес, если известны следующие данные: требуемая доля собственного капитала – 30%, ставка процента по кредиту – 13%, ставка капитализации для собственного капитала – 5%.

Решение:

Общая ставка капитализации: 0,3*0,05 + 0,7*0,13*(1-0,24) = 0,08416

Стоимость: 500 000 / 0,08416 = 5 941 064.

4. ТЦ площадью 1000м2 стал ощутимо терять клиентов в следствии того, что находится в старом районе города, где население убывает, при сдаче 1 год назад он потерял 50руб./м2 в месяц. Обычный валовый рентный мультипликатор (ВРМ) в данном районе равен 3,5. Определить вид износа и его стоимость.

ПВД = Ар.плата*Площадь = 50*12*1000=60000руб.

ВРМ=Цена продажи/ПВД

Цена=ВРМ*ПВД=600000*3,5=2100000

2. Определить стоимость продажи ЗУ с улучшениями, если восстановительная стоимость улучшений 100000руб., стоимость участка 20000руб., эффективный возраст улучшений 30 лет, срок их экономической жизни-100лет.

Износ = Эффект.возраст (ЭВ)/ТСЭЖ*100

Износ=30/100*100=30%

РСзу=20000+100000(1-0,3) = 20000+70000=90000руб.

3. Объект недвижимости будет приносить чистый операционный доход в 10000 долл. в течение 5 лет. В конце этого периода он будет продан за 110000 долл. Ставка дисконтирования составляет 8%. какова текущая стоимость оцениваемого объекта?

Решение:

Стоимость: 10000/1,08+10000/1,082+10000/1,083+10000/1,084+10000/1,085+110000/1,085 = 114 791.

4. Оценочная стоимость активов предприятия составляет 22000 д.е. Для его ликвидации составляют 25% стоимости активов. Какова текущая стоимость выручки от продажи при ставке дисконта 18%.

Решение:

Стоимость: (22000-5500)/1,182 = 11850;

6. Объект недвижимости, приносящий чистый операционный доход в 39 000 руб., был оценен в 350 000 руб. Какова ставка (коэффициент) капитализации дохода:

Решение:

Ставка капитализации: 39000 / 350000 = 0,1114 = 11,14%

8. Определить что выгоднее: получать ежегодно в течение 5 лет по 35000 рублей, или 1 раз сегодня 125000 рублей, если i=10%.

1. сегодня получить 125000 руб.

2. Функция – текущая стоимость аннуитета

PVA=PMT*PVAF

10%, ежегодно, 5 лет

PVAF=3,791(по таблице)

PVA=35000*3,791=132 685 руб.

Выгоднее получать в течении 5 лет по 35 000 руб.

9. Определить ожидаемую стоимость 5ти этажного ТЦ, площадью 5 000 м2. При годовой арендной плате за сдаваемое помещение 12 000 р/м2 в год, т.е 1000 р/месяц.

Налоговые платы на землю под зданием 3 000 рублей за м2/год (здание не имеет земельного участка, кроме как под самим собой), и совокупные расходы на содержание 15000000 р/год. Доходность аналогичного бизнеса 12%.

Решение

РС=ЧОД/R ЧОД=ДВД-Операционные расходы ДВД=ПВД-Потери от недозагрузки и платежей

Площадь застройки (земли)=5000/5=1000 м2

ПВД=Площадь*год аренд плата =5000*12000=60000000 руб.

Операционные расходы=3000*1000+15000000=18000000 руб.

ДВД=ПВД, ЧОД=60000000-18000000=42000000 руб.

РС=42000000/0,12=350000000 руб. (350 млн. руб.)

10. Оценить предприятие «Серена», годовая выручка от реализации – 1900000 руб., при помощи бездолгового ценового капитала мультипликатора.

Пассив: СК = 4000000 ДО=500000 КО = 1500000

Аналогом является «Гудок». РЦ акции = 20руб/акцию. Число акций в обращении 500000. Годовая выручка от реализации = 1500000.

Пассив «Гудок»: СК = 8000000 ДО=2000000 КО=4000000

1)Ц компании «Гудок» = РЦ акции*кол-во акций=20*500000=10000000 руб.

2)Ц/Выручка = 10000000/1500000=6,67

Ц/баланс. Стоимость активов = 10000000/(8000000+2000000+4000000)=0,714

3) Балансовая стоимость активов «Серена» = 4000000+500000+1500000=6000000 руб.

4) Цена «Сирена» = Выручка*Ц /Выручку («Гудок») = 1900000*6,67=12673000 руб.

5) Цена «Сирена» = Балансовая стоимость активов* Ц/БС активов («Гудок») = 6000000*0,714=4284000 руб.

6) Ц/СК = 10000000/8000000=1,25

Ц «Сирена»= СК*Ц/СК («Гудок») = 4000000*1,25=5000000 руб.

Если большая разница в цене, анализируется выбор мультипликатора.

Для окончательного вывода о предполагаемой РС «Серена» необходимы дополнительные данные о деятельности предприятия.

11. Определить рс предприятия методом ча. Найти ск в экономическом балансе.

Статьи	Данные баланса, в т.р.	Корректировка,%	Эк.баланс
Актив ОС Запасы ДЗ Ден.ср-ва Всего А	6000 2000 1000 500 9500	+30% -10% -20% 0	7800 1800 800 500 10900
Пассив Долгоср. зад-ть СК (ЧА) Всего П	6000 3500 9500	0	6000 4900(10900-6000) 10900 (=всего А)

Итого стоимость ЧА=4900

1. Стоимость покупки квартиры 2800 тыс. руб. По мнению экспертов квартира через 3 года может быть продана за 3500 тыс. руб. Что выгоднее купить квартиру или положить на депозит под 10%?

1 вариант: купить квартиру и продать ее через 3 года, получив 3500 тыс. руб.

2 вариант: положить деньги в банк.

Функция – будущая стоимость единицы.

FV=PV*FVF

FVF=(1+i)n=(1+0,1)3 = 1,331 (3 года, ежегодно, 10%, будущая стоимость единицы)

FV=2800*1,331=3726,8 тыс. руб.

Выбираем более выгодный вариант 2- вложения на депозит

2.Стоимость участка земля, купленного за 39 000 руб., ежегодно повышается на 10% (сложный процент). Какова будет его стоимость через 5 лет?

FVF= (1+i)n = (1+0.1)⁵ = 1.6105

FV= 1.61*39000=62180

3. Участок земли сдается аренду на 15 лет с ежегодной арендной платой=30000 рублей. Ожидается, что стоимость земли в конце периода аренды составит 250000 рублей. Какова текущая рыночная стоимость земли при i=12%.

Текущая стоимость аннуитета:

Арендные платежи как правило авансовые

PVA=PMT*PVAF

PVAFаванс.(n=15лет)= PVAFобыкн(n-1) +1=6,628+1=7,728

По таблице: ежегодные платеджи, ставка 12 %, 14 лет – текущая стоимость аннуитета

РСз.у=30000*7,728+250000*0,18(на 15 год, текущая стоимость единицы, 12%)=273840 рублей.

1. Определить текущую стоимость акции при условии, что последние фактические дивиденды, выплаченные компанией, составили 10 долл. Ожидаемые темпы роста дивидендов составляют 13% на протяжении 10 лет, а по истечению 10 лет и до бесконечности – 10%. Требуемая норма доходности по акциям компании равна 16%.

Решение:

D0 =10, q1 = 13%, i1 = 16%; q2=10%

PC1 = D0*(1+q1)/(1+i) …+ D0*(1+q1)n/(1+i)n

PC1 =87

PC2 = D1*(1+q1)/(1- q2)

D1=10*1,1310 /1,1610 = 7,69

PC2 =7,69*1,1/(0,16-0,1)=141

PC = 87+ 141 = 228.

2. Определите текущую стоимость облигации нарицательной стоимостью 200 000 руб., купонной ставкой 15% и сроком погашения через 5 лет, если рыночная ставка дохода 12%. Процент по облигации выплачивается два раза в год.

Решение:

Купон: 200 000 * 0,15 = 30 000, за полгода – 15 000, при 6%

Стоимость: (1-(1/(1+0,06)10))/0,06+200 000/1,125 = 223 900.

3. Определить стоимость одной акции предприятия, если чистая прибыль составляет 300 000 руб., чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию 3000 руб. Балансовая стоимость чистых активов компании 4 500000 руб. Мультипликатор цена/балансовая стоимость – 2.

Решение:

Стоимость 1й акции: (4 500 000*2) / (300 000 / 3 000) = 90 000.