solomatin_ekon_analiz_

Рост показателя в динамике, то есть увеличение числа оборотов, свидетельствует об улучшении использования оборотных активов.

Âпроцессе анализа исчисляется коэффициент оборачиваемости как всей совокупности оборотных средств, так и основных ее элементов: запасов, дебиторской задолженности и денежных средств.

Âторговле расчет коэффициента оборачиваемости имеет некоторые особенности, обусловленные порядком отражения в балансе стоимости товарных запасов, на долю которых, как правило, приходится 70–80 % всех оборотных активов. В балансе товарные запасы отражаются по покупной цене. Поэтому при исчислении коэффициента оборачиваемости запасов и всех оборотных активов (учитывая значительный удельный вес запасов) целесообразно применять товарооборот, выраженный в покупных ценах.

Дебиторская задолженность в розничной торговле складывается преимущественно за счет средств, перечисленных поставщикам в виде предоплаты за товар, производимой по покупным ценам. Поэтому расчет коэффициента оборачиваемости также целесообразно проводить с учетом товарооборота в покупных ценах.

На предприятиях оптовой торговли дебиторская задолженность частично складывается за счет предоплаты за товар. Но здесь преобладает задолженность покупателей, которым оптовое предприятие отпустило товар с последующей оплатой. Так как при этом имеет место конечная реализация оптовым покупателям по продажной цене, то при расчете оборачиваемости товарооборот следует использовать в продажных ценах.

Денежные средства на расчетном счете, в кассе и в пути представляют собой, прежде всего, средства от реализации товаров в рознич- ной торговле — по розничным ценам, а в оптовой — по продажным. Поэтому расчет коэффициента оборачиваемости производится по соответствующим ценам.

Для оценки продолжительности одного оборота в днях рассчитывают оборачиваемость оборотных средств в днях оборота (Îäí) по формуле:

Îäí 360 / Êîá èëè Îäí 365 / Êî.

Чем короче период обращения, то есть чем меньше значение данного показателя, тем лучше используются оборотные средства.

Наряду с показателями оборачиваемости, для оценки эффективности использования оборотных средств используют показатели рентабельности:

Ðîá ÂÏ . ÎÁÑ

Эффективное использование оборотных средств оказывает влияние на прирост финансовых результатов деятельности предприятия и рентабельность хозяйствования. Факторный анализ, выполненный по данным балансовой отчетности, позволяет дать обоснованную оценку состояния использования оборотных средств торгового предприятия (табл. 9.7).

Таблица 9.7. Анализ эффективности использования оборотных средств предприятия

Значения коэффициентов оборачиваемости оборотных средств в прошлом и отчетном году получили следующее выражение:

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств возрос в отчетном году на 0,978 оборота, что свидетельствует о повышении эффективности использования оборотных средств, об ускорении их оборачиваемости.

Оценим влияние состояния и уровня использования оборотного капитала на прирост товарооборота, используя модель:

Òïîê ÎÁÑ Êîá, ãäå Òïîê — объем товарооборота в покупных ценах, руб.

Определим степень влияния на развитие товарооборота экстенсивного и интенсивного факторов, то есть изменения объема оборотных средств и эффективности их использования. Среднегодовая стоимость оборотных средств возросла, что обеспечило прирост товарооборота:

DÒýêñ (ÎÁÑ1 ÎÁÑ0 ) Êîá0 607 10,3374 6275 тыс. руб. Увеличение экстенсивного фактора на 607 тыс. руб. обеспечило предприятию прирост товарооборота в сумме 6275 тыс. руб.

Возросла эффективность использования оборотных средств, что также повлияло на развитие товарооборота:

DÒèíò ÎÁÑ1 (Êîá1 Êîá0 ) 15 338 0,978 15 000 тыс. руб. Увеличение интенсивного фактора привело к росту товарооборота на 15 000 тыс. руб. Можно отметить преобладающее влияние интенсивного фактора на товарооборот, так как за его счет было обеспече- но 70,5 % прироста выручки от реализации товаров в покупных ценах [(15 000 / 21 275) 100], и только 29,5 % прироста произошло под воздействием экстенсивного фактора [(6275 / 21 275) 100].

Наряду с ростом товарооборота возросла рентабельность оборотных средств с 64,62 % в прошлом году до 73 %, или на 8,38 %, в от- четном.

Это произошло под воздействием двух факторов: увеличения суммы прибыли и среднегодовой стоимости оборотных средств. Данные факторы оказывают разнонаправленное воздействие на показатель рентабельности анализируемого предприятия, о чем свидетельствуют результаты расчетов.

Влияние изменения стоимости оборотных средств на их рентабельность определяется по формуле:

èëè 3,0 %.

Произведенные в табл. 9.8 расчеты показывают, что в отчетном периоде за счет ускорения оборачиваемости товарных запасов на 2,8 дня сократилась на эту же величину и продолжительность операционного цикла. Это позитивный фактор, поскольку он свидетельствует о сокращении периода, в течение которого оборотные средства были вложены в товарные запасы. Кроме того, данный фактор положительно сказался и на продолжительности финансового цикла: за счет сокращения операционного цикла финансовый цикл также сократился на 2,8 дня, то есть отток из оборота денежных средств сократился. Но одновременно снизился и приток денежных средств за счет ускорения оборачиваемости кредиторской задолженности на 2,5 дня. Если это явилось результатом упорядочения расчетов с поставщиками, то данный фактор следует оценивать как положительный. Совокупное влияние этих двух факторов, оказавших разнонаправленное воздействие на продолжительность финансового цикла, обусловило его сокращение на 0,3 дня [–2,8 – (–2,5)], что свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

9.5. Анализ состояния и структуры источников формирования имущества предприятия

Источниками формирования имущества предприятия являются собственный и заемный капитал, величина которых отражена в пассиве баланса предприятия. Размер всех источников формирования равен общей сумме имущества предприятия (итогу баланса) и характеризует объем авансированного капитала.

При анализе динамики и структуры источников формирования имущества применяют горизонтальный и вертикальный анализ. Первый дает представление о динамике изменения всех источников и каждой его составляющей. Второй позволяет установить структуру источников финансирования, долю каждой составляющей в общей сумме источников.

На основе данных балансовой отчетности проанализируем динамику источников формирования имущества предприятия и их структуру.

Таблица 9.9. Динамика источников и структуры формирования имущества предприятия

Приведенные в табл. 9.9 данные показывают, что увеличение источ- ников формирования имущества на 1610 тыс. руб., или на 7,6 %, произошло, прежде всего, за счет наращивания собственных средств, отраженных в разделе «Капитал и резервы». Их сумма возросла на 906 тыс. руб., или на 10,9 %. Значительно повысилась и сумма кредиторской задолженности — на 544 тыс. руб. Темп прироста кредиторской задолженности составил 4,4 %, что ниже темпа прироста собственных средств и общей суммы источников формирования имущества соответственно на 6,5 % (10,9 4,4) и на 3,2 % (7,6 4,4).

Такое различие в темпах прироста источников финансирования обусловило изменение их структуры, а именно: возрос удельный вес собственных средств на 1,2 % и снизилась доля кредиторской задолженности на 1,7 %. Доля других источников средств изменилась незначительно.

Несмотря на опережающие темпы прироста собственного капитала по сравнению с заемным, доля последнего в общей сумме источников покрытия имущества или в общей сумме авансированного капитала значительна и составляет на конец отчетного периода 59,5 %, в то время как доля собственного капитала — 40,5 %. Принято счи- тать, что предприятие, пользующееся преимущественно собственным капиталом, обладает высокой финансовой устойчивостью, но низким потенциалом развития, ограниченным размером собственного капитала. В то же время, предприятие, привлекающее значи- тельный объем заемного капитала, имеет низкую финансовую устойчивость, но высокий потенциал развития. Искусство управления финансовыми ресурсами и состоит, прежде всего, в достижении такого соотношения собственного и заемного капитала, которое бы обеспечивало оптимальные условия для высоких темпов развития предприятия при нормальной финансовой устойчивости.

Представление о сложившемся на предприятии соотношении различных по форме собственности частей капитала дает коэффициент финансирования (ÊÔ) (в некоторых источниках его называют коэффициентом капитализации), который рассчитывается следующим образом:

ãäå ÄÎ — долгосрочные обязательства (на период более одного года), руб.; ÊÎ — краткосрочные обязательства, руб. ÑÊ — собственный капитал, руб. ÊÒ — долгосрочные кредиты и займы (на период более одного года), руб.; Êt — краткосрочные кредиты и займы, руб.; ÊÇ — кредиторская задолженность, руб.

Рекомендуемое значение ÊÔ 1.

На нашем предприятии значение этого коэффициента составляло:

на конец прошлого года

ÊÔ0 = (180 380 12 270) / 8300 1,55;

на конец отчетного года

ÊÔ1 = (220 500 12 814) / 9206 1,47.

Расчеты показали, что сложившиеся значения коэффициента финансирования, как в прошлом, так и в отчетном году, почти в 1,5 раза превышают рекомендуемое значение. Это свидетельствует о серьезной зависимости предприятия от внешних источников фи-

нансирования. Однако к концу отчетного года ситуация несколько улучшилась: если в прошлом году на каждый рубль собственного капитала приходилось 1,55 руб. заемного капитала, то в отчетном году уже 1,47 руб., то есть наблюдается позитивная тенденция изменения показателя.

В ходе анализа структуры источников формирования финансовых ресурсов в дополнение к коэффициенту финансирования рассчитывают и такие коэффициенты, как:

коэффициент общей задолженности (ÊÎÇ), который отражает долю заемного капитала в общей его сумме:

ãäå ÀÊ — общая сумма авансированного капитала предприятия (итог баланса), руб.;

коэффициент текущей задолженности (ÊÒÇ), характеризующий долю краткосрочного заемного капитала в общей сумме авансированного капитала:

коэффициент долгосрочной финансовой независимости (ÊÄÍ), показывающий, в какой мере общий объем используемых активов сформирован за счет собственного и долгосрочного заемного капитала:

ÊÄÍ ÑÊ ÄÎ ÑÊ ÊÒ , ÀÊ ÀÊ

Этот коэффициент характеризует степень независимости предприятия от краткосрочных заемных источников финансирования.

Поскольку каждый из двух последних коэффициентов представляет собой долю в общей сумме капитала, то их сумма равна 1, то есть:

ÊÒÇ + ÊÄÍ = 1,0.

При оценке состояния источников формирования финансовых ресурсов предприятия не следует ограничиваться только анализом их динамики и структуры. Необходимо изучить эффективность их использования и, прежде всего, выявить эффективность использова-

ния собственного капитала предприятия. Ее характеристиками могут быть оборачиваемость собственного капитала предприятия и его рентабельность, исчисленная по показателю чистой прибыли. Расчеты выполнены в табл. 9.10.

Таблица 9.10. Анализ эффективности использования собственного капитала предприятия

Из данных табл. 9.10 следует, что в отчетном году по сравнению

ñпрошлым среднегодовой размер собственного капитала предприятия возрос на 10,1 %. При этом более высокими темпами увеличи- лись товарооборот и чистая прибыль, соответственно на 15,3 и 16,9 %. Опережающие темпы роста результативных показателей по сравнению с суммой собственного капитала указывают на повышение эффективности его использования. Действительно, в отчетном году по сравнению с прошлым годом ускорилась на 0,8 дня оборачиваемость собственного капитала, а его рентабельность возросла

ñ90,97 % в прошлом году до 96,54 % в отчетном, то есть поднялась на 5,57 пункта.

На уровень рентабельности собственного капитала оказали влияние следующие факторы:

рентабельность хозяйственной деятельности предприятия;

оборачиваемость авансированного капитала;

структура капитала.