Лекция № 7. 11.03.1999.

Для дальнейшего рассмотрения процесса создания и изъятия денег ЦБ рассмотрим укрупненный баланс Центрального банка :

Актив	Пассив
1. Валютные резервы (ВР) – Au и иностранная валюта = стр.1 + стр.2	1. Наличные деньги в обращении (НДО) = стр. 4
2. Ценные бумаги (ЦБ) = стр.5	2. Депозиты коммерческих банков (ДКБ) = стр.5
3. Кредиты коммерческим банкам (ККБ) = стр.6	3. Депозиты Правительства (ДП) = стр.3 + стр.6
4. Кредиты Правительству (КП) = стр.4	4. Прочие пассивы (ПП) = стр.1 + стр.2 + стр.7 + стр.8
5. Прочие активы (ПА) = стр.3 + стр.7 + стр.8

Представим баланс банка в виде балансового уравнения статей актива и пассива :

ВР+ЦБ+ККБ+КП+ПА=НДО+ДКБ+ДП+ПП.

Вычтем из суммы кредитов Правительству его депозиты, тогда получим чистую задолженность Правительства : ЧЗП=КП-ДП.

Обозначим разность между прочими активами и пассивами через : П=ПA-ПП.

Тогда балансовое уравнение ЦБ примет вид : ВР+ЦБ+ККБ+ЧЗП+П=НДО+ДКБ.

Левая часть уравнения показывает, как возникает денежная масса. Увеличивая свои активы, ЦБ создает деньги, сокращая активы – изымает их.

Правая часть уравнения – денежная база. Она показывает, что на любой момент времени денежная база распределена между наличными деньгами в обращении и депозитами КБ в ЦБ. В качестве средств платежа можно использовать только одно слагаемое денежной базы – НДО, второе же слагаемое не является деньгами. Депозиты КБ служат резервом денежной системы.

Денежная база в узком смысле есть наличные + обязательные резервы КБ (средства на резервных счетах в ЦБ). В широком смысле денежная база - это наличные + обязательные резервы + избыточные резервы КБ (средства на корр. счетах КБ). За рубежом все резервы находятся на одних счетах (и корр. счета, и обязательные резервы). Это более приемлемый вариант для КБ, поскольку увеличивается возможность для регулирования.

2.2. Затем происходит выпуск ЦБ своих долговых обязательств, превращающихся в банкноты и монеты. Долговые обязательства : 1) оседают у населения и в кассах предприятий; 2) поступают в виде вкладов и депозитов в КБ. Эти вклады используются банками для выдачи кредитов, которые формируют новые (мнимые) депозиты, за счет них происходит процесс выдачи новых кредитов. Так происходит нарастание платежных средств в экономике. Этот процесс получил название мультиплицирования (многократного повторения) депозитов или депозитно-кредитной эмиссии денег. При погашении кредита происходит обратное – многократное сокращение платежных средств. Таким образом, происходит эмиссия и изъятие денег (платежных средств) КБ. По сравнению с ЦБ на них приходится основная доля платежных средств. Поэтому доля наличных денег меньше, чем безналичных, кроме того, наличная масса не мультиплицирует.

В этой связи ЦБ применяет различные методы денежно-кредитного регулирования, влияющие на изменение депозитов КБ, а значит и на выдаваемые ими кредиты КБ. Прямое влияние на них оказывают обязательные резервные требования. Увеличивая или уменьшая их, ЦБ сокращает(увеличивает) кредитные возможности КБ. Правда, косвенное влияние на размеры кредитов, депозитов, оказывают другие инструменты ДКР. Помимо обязательных, банки имеют собственные(избыточные) резервы для поддержания своей платежеспособности в виде :

1. остатков денег в кассе для выполнения требований вкладчиков по получению наличности;

2. остатков средств в ЦБ для выполнения требований вкладчиков по безналичным перечислениям через межбанковский оборот денежных средств.

Помимо всего вышеперечисленного, банки могут выдавать часть кредитов наличными. Все эти факторы уменьшают мультиплицирование депозитов. В самом общем виде коэффициент мультипликатора можно представить в виде отношения денежной массы к денежной базе. У нас это коэффициент составляет 2-3, в США – 10-15.

2.2.1. Свободные резервы КБ. Каждый КБ осуществляет активные операции в пределах имеющихся ресурсов. Отсюда важно знать, сколько имеется свободных ресурсов (свободного резерва).

Свободный резерв (СР) = Капитал (К) + Привлеченные ресурсы (ПР) + Централизованный кредит (ЦК) – Отчисления в централизованный резерв (ОЦР) – Активы (А) +/- Межбанковский кредит (МБК)

Из свободных резервов отдельных банков складывается свободный резерв системы КБ :

ССР=СК+СПР+ЦК-ОЦР-А

2.3. Для изучения модели используем обозначения :

Н – активы ЦБ;

UR – избыточные резервы;

МН – наличные деньги в обращении;

К – кредиты коммерческих банков;

D – текущие депозиты (до востребования);

MR – минимальные резервы.

Составим в этих обозначениях баланс участников денежного оборота : ЦБ, КБ, нефинансового сектора (государство, юридические и физические лица). ЦБ приобрел у нефинансового сектора свои активы (Au, ЦеБу, валюту), расплатившись банкнотами. Одна их часть остается в нефинансовом секторе (МН), другая часть поступает в КБ, образуя их актив (МR+UR). Депозиты есть актив нефинансового сектора и пассив КБ. Кредиты КБ – часть их активов, но пассив для нефинансового сектора.

Баланс ЦБ			Баланс КБ			Баланс нефинансового сектора
Н	МН		MR	D		MН	K
	UR		UR			D	Н
	MR		K

Таким образом, общая модель создания денег ЦБ : Н=МН+МR+UR.

Модель создания денег КБ: D=МR+UR+K.

Таким образом, при заданной величине денежной базы размер денежной массы зависит от доли min резервов, доли избыточных резервов, доли наличных кредитов ЦБ. Эти показатели определяются политикой ЦБ, КБ и нефинансового сектора. Количество денег в стране увеличивается , если растет денежная база , растет доля минимальных резервов, уменьшаются собственные резервы КБ, снижается доля наличных в общей сумме платежных средств населению.

Величины Н и МR – экзогенные (внешние) параметры и определяются политикой ЦБ. Другие показатели - UR и МH – это убывающие функции ставки %. Чем выше ставка, тем меньше величина показателя.

Схема создания денег:

М₀ – наличные деньги;

М₁ = М₀ + бессрочные вклады;

М₂ = М₁ + срочные вклады;

М₂Х = М₂(руб.) + валютные депозиты;

М₃ = М₂ + долгосрочные вклады;

3. 3.1. Принципы организации эмиссионно-кассовых операций состоят из основных положений, определенных главой 6 ФЗ «О ЦБ»:

1. Номинала. Официальная денежная единица – рубль, состоящий из 100 копеек.

2. Необязательности обеспечения золотом и драгоценными металлами.

3. Монополии и уникальности со стороны ЦБ. Эмиссия наличных денег, организация их обращения, изъятие из обращения на территории РФ – это дело только ЦБ РФ. Банкноты и монеты ЦБ – единственное законное средство платежа. Подделка и незаконное их изготовление преследуется по закону.

4. Безусловной обязательности. Банкноты и монеты ЦБ обязательны к приему по нарицательной стоимости при всех видах платежей. Это безусловные обязательства ЦБ и обеспечиваются его активами.

5. Неограниченной обмениваемости. Банкноты и монеты не могут быть объявлены не действительными, если не установлен достаточный срок их обмена на банкноту и монеты нового образца.

6. Правового регулирования. Совет Директоров принимает решения о выпуске в обращение новых банкнот и монет и об изъятии старых, утверждает номинал и образцы новых денежных знаков, описание которых публикуется в СМИ. Решения по этим вопросам в порядке предварительной информированности направляются в Правительство РФ.