3.4. Проведение экспериментов, анализ чувствительности

После получения результатов расчетов с помощью программного средства ProjectExpert7.0, была проведена серия экспериментов, с различными вариантами возможных значений используемых параметров. Основной целью, стоявшей при вариации значений параметров модели, являлось достижение срока окупаемости проекта за период, меньший чем полтора года.

Вариант 1.1

• Инфляция: сбыт – 20%

• Инфляция: прямые издержки – 20%

• Производственная мощность: 140 т./сутки

• Цена продукции – 1900 руб./т.

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости – PB, мес.	38	> 60
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	48	> 60
Средняя норма рентабельности - ARR, %	51,49	7,70
Чистый приведенный доход - NPV	30 780 218	-1 315 067
Индекс прибыльности - PI	1,45	0,38
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	47,89	0,00
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	28,71	< 0,00

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 1.2

• Инфляция: сбыт – 0%

• Инфляция: прямые издержки – 0%

• Производственная мощность: 200 т./сутки

• Цена продукции – 1900 руб./т.

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	35	> 60
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	45	> 60
Средняя норма рентабельности - ARR, %	42,99	8,69
Чистый приведенный доход - NPV	22 742 292	-1 240 780
Индекс прибыльности - PI	1,32	0,43
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	45,96	0,00
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	26,43	< 0,00

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 1.3

• Инфляция: сбыт – 12%

• Инфляция: прямые издержки – 20%

• Производственная мощность: 200 т./сутки

• Цена продукции – 1900 руб./т.

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	39	> 60
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	57	> 60
Средняя норма рентабельности - ARR, %	36,81	7,75
Чистый приведенный доход – NPV	10 183 351	-1 348 635
Индекс прибыльности – PI	1,14	0,39
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	34,55	0,00
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	22,81	< 0,00

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 1.4

• Инфляция: сбыт – 20%

• Инфляция: прямые издержки – 20%

• Производственная мощность: 200 т./сутки

• Цена продукции – 1900 руб./т.

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	29	> 60
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	35	> 60
Средняя норма рентабельности - ARR, %	73,14	11,49
Чистый приведенный доход - NPV	76 825 173	-936 264
Индекс прибыльности - PI	2,09	0,57
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	83,00	0,00
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	38,50	< 0,00

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 1.5

• Объем производства - 140 т/сутки;

• Цена продукции – 1900 руб./т.;

• Инфляция: (сбыт – 12%, прямые издержки – 15%);

• Налоги (ЕСН – 35,6%, НДС – 0%, на прибыль – 24%, на имущество – 2%, на пользование автодорог – 1%).

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	38	38
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	49	38
Средняя норма рентабельности - ARR, %	43,23	43,23
Чистый приведенный доход - NPV	19 586 091	2 513 061
Индекс прибыльности - PI	1,29	2,16
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	41,97	41,97
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	25,73	16,64

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 1.6

• Объем производства - 140 т/сутки;

• Цена продукции – 2300 руб./т.;

• Инфляция: (сбыт – 20%, прямые издержки – 20%);

• Налоги (ЕСН – 35,6%, НДС – 0%, на прибыль – 24%, на имущество – 2%, на пользование автодорог – 1%).

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	23	23
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	26	23
Средняя норма рентабельности - ARR, %	97,66	97,66
Чистый приведенный доход – NPV	125 803 836	8 403 501
Индекс прибыльности – PI	2,85	4,88
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	139,80	139,80
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	47,35	37,32

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 1.7

• Объем производства - 200 т/сутки;

• Цена продукции – 2300 руб./т.;

• Инфляция: (сбыт – 20%, прямые издержки – 20%);

• Налоги (ЕСН – 35,6%, НДС – 0%, на прибыль – 24%, на имущество – 2%, на пользование автодорог – 1%).

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	17	17
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	19	17
Средняя норма рентабельности - ARR, %	137,25	137,25
Чистый приведенный доход - NPV	213 098 653	13 092 292
Индекс прибыльности - PI	4,03	6,86
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	293,00	293,00
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	57,97	46,99

Период расчета интегральных показателей – 60 мес.

Вариант 1.8

Расчет показателей эффективности по проекту проводился на основании следующих исходных данных:

• длительность проекта – 5 лет;

• ставка дисконтирования – 25 %;

• стоимость проекта – 59 625 000 руб.;

• ставка банковского процента – 25 %;

• норма амортизационных отчислений – 12 %;

• производственная мощность – 140 т./сутки;

• цена продукции – 1900 руб./т.;

• себестоимость продукции – 1170 руб./т.;

• темп роста цен на готовую продукцию - 12 % в год;

• темп роста цен на сырье, энергию и перевозки - 15 % в год;

• налоги: ЕСН–35,6%, на прибыль–24%, на имущество–2%, на польз. дорог–1%.

Эффективность инвестиций

Ставка дисконтирования, %	25,00
Период окупаемости - PB, мес.	37
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	48
Средняя норма рентабельности - ARR, %	43,60
Чистый приведенный доход - NPV	20 895 243
Индекс прибыльности - PI	1,31
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	43,49
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	26,10

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Анализ чувствительности периода окупаемости

	0%	10%	20%	30%	40%	50%
PB(Уровень инфляции)	37	37	36	36	36	36
PB(Объем сбыта)	37	35	32	30	29	27
PB(Цена сбыта)	37	24	18	14	12	11

Анализ результатов проекта показывает, что величина периода окупаемости наиболее чувствительна к изменению значений цены и объема сбыта продукции.

При увеличении объема производства до 185 т./сутки показатели эффективности проекта выглядят следующим образом:

Ставка дисконтирования, %	25,00
Период окупаемости - PB, мес.	30
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	35
Средняя норма рентабельности - ARR, %	57,51
Чистый приведенный доход – NPV	51 549 689
Индекс прибыльности – PI	1,74
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	72,46
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	33,53

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Анализ чувствительности периода окупаемости

	0%	10%	20%	30%	40%	50%
PB(Цена сбыта)	30	24	20	17	15	14

При дальнейшем увеличении цены до 2400 руб./т. получаем:

Ставка дисконтирования, %	25,00
Период окупаемости - PB, мес.	18
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	20
Средняя норма рентабельности - ARR, %	105,29
Чистый приведенный доход - NPV	155 058 214
Индекс прибыльности - PI	3,22
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	247,20
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	51,07

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

При увеличении объема производства до 200 т./сутки и установлении цены в 2300 руб./т. показатели эффективности проекта выглядят следующим образом:

Период окупаемости - PB, мес.	18
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	20
Средняя норма рентабельности - ARR, %	102,72
Чистый приведенный доход - NPV	150 505 389
Индекс прибыльности - PI	3,14
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	224,39
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	50,35

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 2.1

• Дата начала производства – 01.01.2003;

• Длительность проекта – 5 лет;

• Ставка дисконтирования – 25%;

• Количество линий – 8 шт.;

• Производственная мощность: 960 тыс.шт./сутки;

• Стоимость оборудования – 60 832 800 руб.;

• Стоимость реконструкции цеха - 1 167 200 руб.;

• Амортизационные отчисления –0%;

• Цена продукции – 220 руб./тыс.шт.;

• Себестоимость продукции – 147 руб./тыс.шт.;

• Инфляция: (сбыт – 20%, прямые издержки – 15%);

• Налоги (ЕСН – 35,6%, НДС – 0%, на прибыль – 24%, на имущество – 2%, на пользование автодорог – 1%);

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	33	33
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	44	33
Средняя норма рентабельности - ARR, %	58,48	58,48
Чистый приведенный доход - NPV	34 645 848	4 058 121
Индекс прибыльности - PI	1,52	2,92
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	47,27	47,27
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	34,05	23,16

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 2.2

• Дата начала производства – 01.01.2003;

• Длительность проекта – 5 лет;

• Ставка дисконтирования – 25%;

• Количество линий – 8 шт.;

• Производственная мощность: 960 тыс.шт./сутки;

• Стоимость оборудования – 60 832 800 руб.;

• Стоимость реконструкции цеха - 1 167 200 руб.;

• Амортизационные отчисления –0%;

• Цена продукции – 260 руб./тыс.шт.;

• Себестоимость продукции – 150 руб./тыс.шт.;

• Инфляция: (сбыт – 20%, прямые издержки – 15%);

• Налоги (ЕСН – 35,6%, НДС – 0%, на прибыль – 24%, на имущество – 2%, на пользование автодорог – 1%);

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	24	24
Дисконтированный период окупаемости – DPB, мес.	30	24
Средняя норма рентабельности - ARR, %	82,70	82,70
Чистый приведенный доход – NPV	80 826 997	6 621 259
Индекс прибыльности – PI	2,22	4,13
Внутренняя норма рентабельности – IRR, %	79,48	79,48
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	44,87	32,69

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Вариант 2.3

• Дата начала производства – 01.01.2003;

• Длительность проекта – 5 лет;

• Ставка дисконтирования – 25%;

• Количество линий – 8 шт.;

• Производственная мощность: 960 тыс.шт./сутки;

• Стоимость оборудования – 60 832 800 руб.;

• Стоимость реконструкции цеха - 1 167 200 руб.;

• Амортизационные отчисления –0%;

• Цена продукции – 280 руб./тыс.шт.;

• Себестоимость продукции – 165 руб./тыс.шт.;

• Инфляция: (сбыт – 20%, прямые издержки – 15%);

• Налоги (ЕСН – 35,6%, НДС – 0%, на прибыль – 24%, на имущество – 2%, на пользование автодорог – 1%);

Эффективность инвестиций

Показатель	Рубли	Доллар США
Ставка дисконтирования, %	25,00	0,00
Период окупаемости - PB, мес.	23	23
Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.	29	23
Средняя норма рентабельности - ARR, %	86,54	86,54
Чистый приведенный доход - NPV	88 174 996	7 072 898
Индекс прибыльности – PI	2,32	4,33
Внутренняя норма рентабельности - IRR, %	84,05	84,05
Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, %	46,21	33,95

Период расчета интегральных показателей - 60 мес.

Заключение

Во время прохождения учебно-исследовательской практики в немалом объеме пришлось использовать знания, навыки, методики, применять методы, полученные за время обучения в Государственном университете управления. Учебно-исследовательская практика послужила возможностью освоение и закрепления полученных теоретических знаний, а так же поводом для более детального самостоятельного изучения некоторых проблем в прикладном аспекте

В процессе выполнения работы не потеряла своей актуальности такая основная проблема, как наличие необходимой информации в недостаточном объеме. В связи с этим представилось невозможным построение более проработанной и углубленной модели описываемого процесса, по сравнению с той, которая была получена в итоге. Разработанные бизнес-планы явились предварительными вариантами, на основе которых можно будет проводить более подробную оценку инвестиционных проектов.

Хотелось бы так же отметить, что для более детального подхода к решению поставленных задач, необходимо потратить несколько большее количество времени на изучение финансово-хозяйственной деятельности объекта, сбор информации и верификацию модели, чем время отведенное, на период учебно-исследовательской практики.

*Averagerateofreturn– показывает среднегодовой доход от суммы инвестиций.

*^*Profitabilityindex– соотношение между денежными поступлениями от проекта и вложенными средствами.

-0-