Инвестиционный проект

Проект – технические документы, экономические и технические расчеты, макеты, чертежи. Это синтетический свод технико-экономических документов, в которых обосновывается новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение или расширение действующих производственных и других объектов.

Инвестиционный проект – это дискретная совокупность ресурсов, инвестиций и определенных действий, имеющих своей целью удовлетворения тех или иных потребностей и получение прибыли в рамках определенного периода.

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г., в понятие инвестиционный проект вкладывается два смысла:

1. дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижения определенных целей и результатов;

2. система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.

Во второй редакции Методических рекомендаций понятие инвестиционный проект не уточняется, а дается совершенно иное его определение. Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а так же описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)¹.

Подготовка инвестиционного проекта является длительным и трудоемким процессом, состоящим из ряда этапов и стадий. В международной практике принято различать три основных этапа данного процесса. При этом под жизненным циклом проекта (проектным циклом) понимают промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации.

Фазы проектного цикла, принятые во Всемирном банке и подразделении ООН – UNIDO²:

1. предынвестиционная фаза (анализ инвестиционных возможностей; предварительное ТЭО; ТЭО);

2. инвестиционная фаза (переговоры и заключение контрактов; проектирование; строительство; маркетинг; обучение);

3. эксплуатационная фаза (приемка и запуск; замена оборудования; расширение, инновация).

Для целей инвестиционного анализа представляет интерес лишь первый из перечисленных этапов, т.к. проблемы двух других этапов являются предметом рассмотрения таких дисциплин, как "Управление проектом" и "Менеджмент организации".

Предынвестиционной фазе проекта уделяется большое внимание, и на нее тратятся значительные средства. По данным Всемирного банка, затраты на предынвестиционные исследования составляют (от стоимости проекта): формирования инвестиционного замысла (идеи) проекта – 0.2-1%; исследование инвестиционных возможностей – 0.25-1.5%; технико-экономические исследования – 1.0-3.0%.

В свою очередь, предынвестиционный этап состоит из следующих стадий:

• поиск инвестиционных концепций;

• предварительная подготовка проекта;

• окончательная формулировка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости;

• этап финального рассмотрения проекта и принятия по нему решения.

Вначале требуется найти саму возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования, иначе говоря – объект вложения средств. Затем необходимо тщательно проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и создать адекватный ей бизнес-план. Если такой бизнес-план удается разработать и он представляет интерес, то исследования имеет смысл продолжить. Это предполагает более углубленную проработку бизнес-плана и тщательную оценку экономических и финансовых аспектов намечаемого инвестирования. Наконец, если результаты и такой оценки оказываются благоприятными, наступает стадия принятия окончательного решения о реализации проекта и выборе наилучшей из возможных схем его финансирования.

Достоинство такого постадийного подхода состоит в том, что он обеспечивает возможность постепенного увеличения усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта. Это возможно благодаря тому, что на каждой из стадий происходит оценка полученных результатов и производится отбор наиболее привлекательных проектов.

В данной работе предполагается рассматривать инвестиционные проекты предприятий реального сектора отечественной экономики. Целью таких проектов, как правило, является осуществление крупных капитальных вложений в техническое перевооружение производства или создание новых конкурентоспособных производств. Реализация таких проектов достаточно продолжительна (нередко составляет не один год). В условиях непрерывного сокращения бюджетного финансирования на данные цели все большую актуальность приобретает развитие банковского кредитования реализации инвестиционных проектов (проектное кредитование, проектное финансирование).

В большинстве случаев организация не может обеспечить финансирование проекта только из собственных средств, находя выход для реализации инвестиционных замыслов в привлечении на эти цели заемных средств.

В основе проектного кредитования заложена идея финансирования инвестиционных проектов за счет доходов, которое принесет создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем.

На практике решение об использовании механизма проектного кредитования и участии в нем принимается кредиторами исходя из технической и экономической жизнеспособности предложенного проекта. При оценке инвестиционных проектов учитывают критерии, обеспечивающие уверенность в том, что:

• технико-экономическое обоснование и финансовый план удовлетворительны

• источники и стоимость материалов и сырья, используемых проектом, гарантированы

• существует рынок для реализации товара и (или) услуг проекта

• подрядчик, пользователь и управленческий персонал опытны и надежны

• проект не включает неапробированную технологию

• контрактные соглашения между партнерами и другими заинтересованными сторонами заключены, а лицензии и разрешения получены

• основные поручители сделали соответствующий взнос капитала

• проект имеет ценные активы как дополнительное обеспечение

• осуществлен реалистичный прогноз инфляции и процентной ставки

• проект будет иметь удовлетворяющие инвесторов показатели.

Основные принципы необходимые для успеха при проектном кредитовании:

• жизнеспособность инвестиционного проекта

• участие в реализации проекта опытных, экономически-привлекательных партнеров

• учет и распределение всех рисков проекта

• урегулирование всех правовых аспектов

• разработка конкретных скоординированных планов действий и наличие качественного бизнес-плана реализации инвестиционного проекта.

Может сложиться ситуация, когда банк-кредитор в принципе одобряет инвестиционный проект: его удовлетворяет представленное ТЭО, но остается вопрос о том, как его собираются практически реализовать. Поэтому для учредителей и организаторов проекта приобретает решающее значение подготовка качественного бизнес-плана реализации проекта.

При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

• возмещения вложенных средств за счет доходов от реализации;

• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного уровня;

• окупаемость инвестиций в пределах приемлемого срока.

Особенно большое значение приобретает грамотное проведение предынвестиционной фазы. Для того, что бы обеспечить успешное финансирование конкретного инвестиционного проекта, во-первых, необходимо тщательно проработать концепцию проекта. Во-вторых, следует оценить его эффективность. В-третьих, надо проработать ТЭО инвестиций. И наконец, завершить предынвестиционную фазу проекта необходимо разработкой качественного бизнес-плана его практической реализации.

Следует разграничивать понятия инвестиционный проект и бизнес-план. Инвестиционный проект и бизнес-план его практической реализации это далеко не одно и то же. Инвестиционный проект – это организационно-экономическая система решений, создаваемая для реализации эффективного вложения капитала в предприятие для достижения поставленных целей. Таким образом: инвестиционный проект – это система решений, ТЭО – это обоснование системы решений, а бизнес-план – план практической реализации системы решений.