Критерии оценки инвестиционных проектов.
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования и т.п.
Применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Это достигается использованием имитационных моделей в среде электронных таблиц.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:
основанные на дисконтированных оценках
чистый приведенный эффект
индекс рентабельности инвестиции
внутренняя норма прибыли
дисконтированный срок окупаемости инвестиций
основанные на учетных оценках
срок окупаемости инвестиций
коэффициент эффективности инвестиций
В курсовом проекте будут рассчитаны следующие показатели: чистый приведенный эффект, индекс рентабельности инвестиции, дисконтированный срок окупаемости инвестиций. На основе значений этих показателей будем делать вывод об эффективности инвестиционного проекта (в нашем случае финансового лизинга).
В основе метода расчета чистого приведенного эффекта заложено следование основной целевой установке – повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость.
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течении прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r .
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течении n лет годовые доходы в размере P1 P2 …Pn . Чистый приведенный эффект рассчитывается по формуле:
(1)
если ЧПЭ <0 , то в случае принятия проекта ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток (проект следует отвергнуть).
если ЧПЭ >0 , то в случае принятия проекта ценность компании, а следовательно, и благосостояние ее владельцев увеличатся (проект следует принять).
если ЧПЭ = 0 , то в случае принятия проекта ценность не изменится.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиции. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:
(2)
если ИРИ < 0 , то проект следует отвергнуть.
если ИРИ > 0 , то проект следует принять.
если ИРИ = 0 , то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля инвестируемого в данный проект.
Дисконтированный срок окупаемостирассчитывается по формуле:
(3)