билеты инвестиции

уже облагается налогом в другой стране. В договорах между сторонами перечисляются виды доходов и объектов, которые подпадают под их налоговую юрисдикцию.

Налоговый зачет (кредит) – зачет производится за счет уплаченных за рубежом налогов в счет внутренних налоговых обязательств. Далее из собственного налога вычитаются суммы налогов, уплаченных в другом государстве.

Налоговая скидка – уплаченный за рубежом налог вычитается из суммы доходов, подлежащих налогообложению, т.е. уменьшает сумму уплаченного за рубежом налога облагаемую базу.

31. Инвестиционный климат и уровни его оценки, международные методики оценки

Инвестиционный климат - это комплекс политических, социальноэкономических, природно-климатических и других условий, характеризующих степень привлекательности бизнес-пространства для вложения капитала.

Оценка ИК может быть сделана на уровне:

-Страны или группы стран

-Отрасли

-Региона (фед округ, регион, город)

На уровне страны ИК оценивается международными рейтинговыми агентствами по собственным методикам. Для более полной оценки ИК страны необходимо сравнивать рейтинговые позиции страны с позициями его потенциальных конкурентов на мировом рынке.

Конкуренты России на мировом рынке капиталов могут быть выделены по 2 направлениям:

1.Прогнозные намерения инвесторов, т.е страны, в которые потенциальные инвесторы предполагают вкладывать приблизительно такие же объемы инвестиций.

2.Факторы реципиентов. Инвестиционный потенциал , риски, текущая инвестиционная активность, политика привлечения в страну капиталов.

32.Основные положения методик оценки инвестиционной привлекательности Fitch, Standard & Poor’s и Moody’s

Вмире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. К наиболее известным международным рейтинговым агентствам относятся: Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings — так называемая "большая тройка".

Самым востребованным продуктом рейтинговых агентств является долгосрочный кредитный рейтинг. Кредитный рейтинг показывает способность эмитента выполнять свои долговые обязательства, например, выплачивать проценты, дивиденды по привилегированным акциям, погашать

основную сумму долга. Чем выше кредитный рейтинг, тем выше такая способность, соответственно тем меньше риски. Кредитные рейтинги — это один из инструментов, который инвесторы могут использовать в процессе покупки облигаций или осуществления других инвестиций с фиксированным доходом.

Каждое рейтинговое агентство применяет собственную методологию оценки кредитоспособности и выражает результат этого измерения с помощью особой рейтинговой шкалы. Обычно используется буквенная шкала, которая позволяет показать рейтинги, отражающие мнение агентства об относительном уровне кредитного риска в диапазоне, например, от

«ААА» до «D».

Кроме рейтинга рейтинговые агентства дают прогноз рейтинга, который показывает возможное направление движения рейтинга в ближайшие два-три года.

«Позитивный» — рейтинг может повыситься.

«Негативный» — рейтинг может понизиться.

«Стабильный» — изменение маловероятно.

«Развивающийся» — возможно повышение или понижение рейтинга.

Рейтинги AAA, AA, A и B считаются инвестиционными, все остальные - спекулятивными.

Из кредитных рейтингов, рассчитываемых для отдельных стран (так называемых суверенных рейтингов), наиболее известны в мире рейтинги агентств Moody's, Standart and Poor's (S&P), FitchIBCA, Dun & Bradstreet и

рейтинговых агентств британской газеты «Financial Times» и британского журнала «Euromonеу».

Так, Moody's присваивает странам (а также их компаниям, если они заказали у ϶ᴛᴏго агентства исследование на определение ϲʙᴏею рейтинга как заемщика) один из 19 рейтингов, начиная с высшего Ааа и далее по нисходящей.

В сфере прямых инвестиций весьма известен рейтинг агентства Business

Environment Risk Intelligence (BERI), используемый в первую очередь прямыми инвесторами. Этот рейтинг рассчитывается сотней экспертов трижды в год для 50 стран на текущий момент, на год и на пять лет вперед. Рассчитываемые для каждой страны 57 показателей группируются в три

составных индекса (рейтинга) — операционного риска (риска операций), политического риска и риска репатриации прибылей и капитала. Итоговый индекс (рейтинг) страны будет среднеарифметическим из всех трех вышеописанных индексов.

Схожую методику использует группа PRS. Стоит заметить, что она оценивает инвестиционный климат большинства стран мира и даже групп стран по 22 показателям, ϲʙᴏдя их в 3 индекса (политический, финансовый, экономический) и затем — в итоговый составной индекс, максимальная оценка кᴏᴛᴏᴩого может составлять 100 баллов.

Не менее известен рейтинг для прямых инвестиций компании А.Т. Kearney (называемый FDI Confidence Index) пo 60 странам мира. Стоит заметить, что он составляется на базе опросов руководителей 1000 самых крупных компаний мира об их намерениях инвестировать в ту или иную страну в ближайшие один — три года. Вероятность инвестирования они оценивают от 0 до 3 (наивысший балл).

Среди страновых рейтингов есть и весьма узкие, нацеленные на оценку только некᴏᴛᴏᴩых элементов инвестиционного климата в стране или же преследующие другие цели, но их данные можно использовать потенциальным инвесторам. Так, международная общественная организация, борющаяся с коррупцией в мире, — Transparency International оценивает уровень коррупции в различных.

Институт международного управления оценивает 50 стран мира по индексу конкурентоспособности (его максимальная величина составляет 100 балов)

Методология рейтингования Standard & Poor's

Standard & Poor's предоставляет различные виды рейтингов: долгосрочный кредитный рейтинг эмитента; краткосрочный кредитный рейтинг эмитента; рейтинг корпоративного управления; рейтинг финансовой прозрачности; рейтинги привилегированных акций; рейтинги фондов денежного рынка; рейтинги паевых облигационных фондов;

рейтинг платежеспособности страховых компаний; рейтинги компаний, работающих с производными инструментами.

Долгосрочный рейтинг Standard & Poor's оценивает способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства.

Краткосрочный рейтинг представляет собой оценку вероятности своевременного погашения обязательств, считающихся краткосрочными на

соответствующих рынках. Методология рейтингования Moody's

Методика определения долгосрочных рейтингов по национальной шкале агентством Moody's Investors Service во многом схожа с системой рейтингов

Standard & Poor's.

Основными ориентирами для определения уровня рейтинга агентством Moody's являются следующие экономические условия:

-уровень поддержки суверенным правительством региональных администраций, в том числе предоставление гарантий по их обязательствам;

-состояние экономики регионов, способность местных администраций генерировать доходы и обслуживать свой долг;

-финансовое состояние местной администрации; бюджетная система регионов, структурная основа доходов и расходов; политическая ситуация.

33.Основные составляющие индекса экономической свободы (Index of

Economic Freedom)

Индекс экономической свободы (Index of Economic Freedom) — это

комбинированный показатель и сопровождающий его рейтинг, оценивающий уровень экономической свободы в странах мира. Выпускается американским исследовательским центром «Фонд наследия» (The Heritage Foundation) совместно с газетой The Wall Street Journal. Анализ экономической свободы проводится ежегодно, начиная с 1995 года.

Индекс экономической свободы рассчитывается по среднему арифметическому десяти контрольных показателей:

1.Права собственности.

2.Свобода от коррупции.

3.Фискальная свобода.

4.Участие правительства.

5.Свобода предпринимательства.

6.Свобода труда.

7.Монетарная свобода.

8.Свобода торговли.

9.Свобода инвестиций.

10.Финансовая свобода

В2015 году в рейтинге «Индекс экономической свободы» Россия заняла 143- е место (из 178 стран), набрав 52,1 балла.

34. Основные составляющие индекса легкости ведения бизнеса (Doing

Business)

«Ведение бизнеса» (Doing Business) — это глобальное исследование и сопровождающий его рейтинг стран мира по показателю создания ими благоприятных условий ведения бизнеса. Рассчитан по методике Всемирного

банка (World Bank). В рамках проекта оцениваются и отслеживаются

изменения нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность

благоприятствия ведения бизнеса, который рассчитывается по среднему арифметическому десяти контрольных индикаторов:

1.Регистрация предприятий.

2.Получение разрешений на строительство.

3.Подключение к системе электроснабжения.

4.Регистрация собственности.

5.Кредитование.

6.Защита инвесторов.

7.Налогообложение.

8.Международная торговля.

9.Обеспечение исполнения контрактов.

10.Ликвидация предприятий

В2015 году в совокупном рейтинге стран по показателю благоприятности условий для ведения бизнеса Россия заняла 62 место (из 189 стран).

35. Основные составляющие индекса глобальной конкурентоспособности (The Global Competitiveness Index)

Индекс глобальной конкурентоспособности (The Global Competitiveness Index) — глобальное исследование и сопровождающий его рейтинг стран мира по показателю экономической конкурентоспособности. Рассчитан по методике Всемирного экономического форума (World Economic Forum), основанной на комбинации общедоступных статистических данных и результатов глобального опроса руководителей компаний — обширного ежегодного исследования, которое проводится Всемирным экономическим форумом совместно с сетью партнерских организаций — ведущих исследовательских институтов и организаций в странах, анализируемых в отчете. Исследование проводится с 2004 года и на данный момент представляет наиболее полный комплекс показателей конкурентоспособности по различным странам мира.

Все переменные объединены в 12 контрольных показателей, определяющих национальную конкурентоспособность:

Качество институтов.

Инфраструктура.

Макроэкономическая стабильность.

Здоровье и начальное образование.

Высшее образование и профессиональная подготовка.

Эффективность рынка товаров и услуг.

Эффективность рынка труда.

Развитость финансового рынка.

Уровень технологического развития.

Размер внутреннего рынка.

Конкурентоспособность компаний.

Инновационный потенциал.

36. Критерии для оценки инвестиционной привлекательности на региональном уровне (методика рейтингового агентства «Эксперт»)

Аналитическое исследование «Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России» направлено на сравнение преимуществ и недостатков инвестиционного климата субъектов федерации, выработку предложений для дальнейшей деятельности региональных властей по улучшению позиций своих регионов в рейтинге. Результаты рейтинга ежегодно, начиная с 1996 года, публикуются в журнале «Эксперт».

В качестве составляющих инвестиционного климата в рейтинге инвестиционной привлекательности российских регионов «Эксперт РА» используются две относительно самостоятельные характеристики: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.

Инвестиционный потенциал – количественная характеристика, учитывающая насыщенность территории региона факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и другие показатели, влияющие на потенциальные объемы инвестирования в регион.

Инвестиционный потенциал региона складывается из девяти частных потенциалов (до 2005 года - из восьми). Каждый из них, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей:

природно-ресурсный (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

трудовой (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);

производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);

инновационный (уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе);

институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

финансовый (объем налоговой базы, прибыльность предприятий региона и доходы населения);

потребительский (совокупная покупательная способность населения региона);

туристический (наличие мест посещения туристами и отдыхающими, а также мест развлечения и размещения для них).

Инвестиционный риск – характеристика качественная, зависящая от политической, социальной, экономической, финансовой, экологической и криминальной ситуации. Его величина показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них.

Внастоящее время рассчитываются следующие виды риска:

экономический (тенденции в экономическом развитии региона);

финансовый (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий);

социальный (уровень социальной напряженности);

экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая радиационное);

криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений, экономической преступности и преступлений, связанных с незаконным оборотом наркотиков);

управленческий (качество управления бюджетом, наличие программно-целевых документов, степень развитости системы управления, уровень младенческой смертности как интегральный показатель результатов социальной сферы).

37.Основные составляющие технологии создания в России предприятий с участием иностранного капитала

1. оценка инвестиционного климата (хар-ка иностр инвестиций, оценка инвест климата в регионе, анализ законодательства)

1.Анализ требований российского законодательства при сооружении и эксплуатации объектов

2.Выбор форм совместного производства (анализ мотивов создания ПИИ, обоснование юр формы, области деятельности)

3.Определение основных условий создания ПИИ(выбор и оценка партнеров, определение размеров и источников УК)

4.Разработка основных организационных условий деятельности (схемы транспортировки сырья,реализации продукции ,системы управления проектов и тд)

5.Проработка основных финансово-экономических условий деятельности (подготовка документации по м/н стандартам,выбор системы страхования, налогообложения, оплаты импортных пошлин и тд)

6.Разработка бизнесплана (ссбор исходных данных, расчет основных показателей, оценка рисков и тд)

7.Подготовка к регистрации и регистрация ПИИ (разработка Устава и соглашения, учредительных длокументов, сбор исходных документов)

8.Выполнение организационных и и юр формальностей (присвоение кодов, занесение в гос реестр, изготовление печатей, открытие счетов в банке и тд)

9.Выполнение уставных требований (финансово-экономических, организационно-технических, подготовка и оценка персонала)

10.Сооружение объекта (проектирование, строительно-монтажные работы, пуско-наладочные работы и тд)

11.Разработка программы развития (планирование деятельности предприятия, проведение маркетинговых исследований и тд)

12.Реализация производственной программы , развитие ПИИ (проведение маркетинговых мероприятий, формирование ценовой политики, оптимизация транспортных схем и тд)

38.Формы создания ПИИ в РФ, отличие дочерних и зависимых обществ

В РФ общество признается дочерним, если другое основное хозяйственное общество или товарищество в силу преобладающего участия в его УК либо в соответствии с заключенным между ними договором либо иным образцом, имеет возможность определять решения, принимаемые дочерним обществом, т.е. в большинстве случаев, когда основной компании принадлежит большинство голосов при принятии решений дочерней компании.

Зависимое общество отличается тем, что находится под более слабым контролем материнской фирмы, тк последней принадлежит не контрольный пакет.

Дочернее и зависимое хозяйственные общества обладают схожестью правовой природы и оснований возникновения. Отличия зависимого

общества от дочернего состоят в следующем: а) основным по отношению к зависимому обществу может выступать только хозяйственное общество (общество с ограниченной или дополнительной ответственностью либо акционерное общество), в то время как основным по отношению к дочернему обществу может являться не только хозяйственное общество, но и полное или коммандитное товарищество; б) зависимое хозяйственное общество возникает, если другое хозяйственное общество, например общество с ограниченной ответственностью, приобрело более 20% его уставного капитала, в то время как для возникновения общества, которое будет являться дочерним, законодательство не предусматривает конкретного размера преобладающего участия основного общества (товарищества) в его уставном капитале

Основными формами прямых иностранных инвестиций являются открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов, создание совместных предприятий, покупка контрольного пакета акций предприятий страны-донора и др.

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

1дочерней компании — предприятие, в котором прямой инвесторнерезидент владеет более 50% капитала;

2ассоциированной компании — предприятие, в котором прямой инвесторнерезидент владеет менее 50% капитала;

3филиала — предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору. Прямой инвестор — государственные и частные организации, физ. и юр.

лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.

В настоящее время акции компаний в значительной мере разбросаны и, как правило, контрольный пакет составляет менее 50% акций предприятий. Бывает, что владение даже 5% предоставляет владельцу право решающего голоса в управлении, так как остальные владельцы имеют на руках меньший пакет акций. Например, в США прямыми считаются инвестиции с долей 10% и более в уставном капитале предприятия. Если доля инвестиций составляет менее 10%, то они относятся к портфельным. Граница для предприятий с иностранным капиталом в 10% установлена международными

организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых и портфельных инвестиций.

39.Документы, необходимые для регистрации в РФ предприятий со 100% иностранным капиталом (учредитель - юридическое и физическое лицо)

1.учредительиностранное юридическое лицо (компания)

выписка из торгового реестра или свидетельство о регистрации компании в стране происхождения

документы, подтверждающие платежеспособность нерезидента (справка из банка о наличии счета)

доверенность на конкретное физ лицо, которому предоставлено право подписи документов, открытия счетов и выполнения всех действий , связанных с регистрацией предприятия с иностранными инвестициями

справка о присвоении налогового номера в стране происхождения компании

документы, подтверждающие полномочия руководителя компании

2.учредительиностранное физическое лицо

бизнессертификат или справка из посольства

справка из банка о наличии лицевого счета

копия паспорта

40.Документы, необходимые для регистрации в РФ предприятий с

долевым участием иностранного капитала (учредитель - юридическое и физическое лицо)

1.на иностранных учредителей:

1.1.учредительиностранное юр лицо (компания)

выписка из торгового реестра или свидетельство о регистрации компании в стране происхождения

документы, подтверждающие платежеспособность нерезидента (справка из банка о наличии счета)