16.Краткосрочные финансовые вложения и страховые резервы

Остатки средств на расчетном (текущем) счете организации могут превосходить ее действительные текущие потребности в денежных средствах, а потому есть смысл найти им выгодное применение в виде краткосрочных финансовых вложений. Финансовый менеджер должен представлять, каким образом можно получить дополнительные доходы из графика движения средств организации с учетом специфики и возможностей бизнеса.

Наиболее простой способ заставить временно свободные денежные средства работать — это открытие срочного депозита в коммерческом банке. Российские банки принимают депозиты юридических лиц как в рублях, так и в валюте, проценты могут выплачиваться либо ежемесячно, либо одновременно с окончанием срока действия договора. По депозитным счетам юридических лиц банки не проводят никаких операций, кроме зачисления средств и их возврата на расчетный счет организации.

Некоторые банки предлагают организациям поддержание неснижаемого остатка на расчетном (текущем) счете на основе дополнительного соглашения к договору банковского счета. На сумму неснижаемого остатка начисляются повышенные проценты.

Характеристики	Модель Баумола	Модель Миллера-Орра
Условия применения	Применима для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы	Применяется, если невозможно предсказать каждодневный приток или отток средств, т.е. поступления и расходование денег являются независимыми случайными событиями
Ориентиры, применяемые для управления денежными остатками	Определяется максимальный и целесообразный для предприятия уровень денежных запасов и некий заданный минимум денежных средств	Определяется некоторый нормальный уровень запаса денежных средств, вокруг которого осуществляются колебания размеров денежных остатков
Решение о краткосрочных финансовых вложениях (покупке ценных бумаг)	Все поступающие средства от реализации вкладываются в краткосрочные финансовые вложения	При достижении верхнего предела остатка средств на расчетном счете покупаются ценные бумаги на сумму, позволяющую снизить запас денег до нормального уровня
Решение о дезинвестировании (продаже ценных бумаг)	Как только остаток средств на расчетном счете достигает установленного минимума	При достижении нижнего предела денежного запаса

Банки предлагают юридическим лицам в качестве инструмента краткосрочных финансовых вложений собственные ценные бумаги — депозитные сертификаты, векселя, облигации.

Депозитный сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат, или в любом ее филиале. Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями, могут быть именными или на предъявителя. Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним осуществляются в безналичном порядке. Сертификаты выпускаются в валюте Российской Федерации, выпуск сертификатов в иностранной валюте не допускается. Владельцами сертификатов могут быть резиденты и нерезиденты.

Сертификаты должны быть срочными, процентные ставки по сертификатам устанавливаются уполномоченным органом кредитной организации. Проценты по первоначально установленной при выдаче сертификата ставке, причитающиеся владельцу по истечении срока обращения, выплачиваются кредитной организацией независимо от времени его покупки. В случае досрочного предъявления депозитного сертификата к оплате кредитной организацией выплачивается сумма вклада и проценты, выплачиваемые по вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процентов. Если срок получения вклада (депозита) по сертификату просрочен, то кредитная организация несет обязательство оплатить означенные в сертификате суммы вклада и процентов по первому требованию его владельца. За период от даты востребования сумм по сертификату до даты фактического предъявления сертификата к оплате проценты не выплачиваются.

Кредитная организация не может в одностороннем порядке изменить (уменьшить или увеличить) обусловленную в сертификате ставку процентов, установленную при выдаче сертификата. Выплата процентов по сертификату осуществляется одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.

Для передачи прав другому лицу, удостоверенных сертификатом на предъявителя, достаточно вручения сертификата этому лицу. Права, удостоверенные именным сертификатом, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии).

Уступка требования по именному сертификату оформляется на оборотной стороне такого сертификата или на дополнительных листах (приложениях) к именному сертификату двусторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария). Соглашение об уступке требования по депозитному сертификату подписывается с каждой стороны двумя лицами, уполномоченными соответствующим юридическим лицом на совершение таких сделок, и скрепляется печатью юридического лица. Каждый договор об уступке нумеруется цедентом. Договор об уступке требования по сберегательному сертификату подписывается обеими сторонами лично.

Условие непрерывности оформления цессии должно быть обязательным. Уступка требования по сертификату может быть совершена только в течение срока обращения сертификата.

Средства от погашения депозитного сертификата могут направляться по заявлению владельца только на его корреспондентский, расчетный (текущий) счет.

Российские банки широко предлагают клиентам собственные векселя.

Вексель банка — это долговое обязательство, очень напоминающее сертификат. Однако, если сертификаты имеют депозитную природу, вексель является инструментом кредита. Банки выпускают векселя для упрощения расчетов и привлечения средств.

В целях привлечения средств банки выпускают простые процентные и простые дисконтные векселя с номиналом в рублях и в валюте. В последние годы популярность банковских векселей растет .

Основанием для выдачи векселя банком является договор купли-продажи при наличии на нем визы главного бухгалтера банка, подтверждающей поступление средств на счет банка. При приобретении векселя клиент вносит за простой вексель его номинальную стоимость, за дисконтный вексель — цену реализации. Полученный банковский вексель покупатель может использовать как средство накопления и сбережения денег, предоставлять его в качестве залога, передавать другому держателю посредством индосамента.

При досрочном предъявлении векселя к оплате векселедержатель получает:

-по процентному векселю — основную сумму долга и доход по процентной ставке, соответствующей вкладам до востребования;

-по дисконтному векселю — сумму в размере цены реализации векселя и доход, начисленный по ставке депозитов до востребования.

Суммы, причитающиеся по векселю, поступают на расчетный счет юридического лица или физического лица.

Если срок получения вексельной суммы и дохода, обозначенный на векселе, прошел, оплата векселя производится в течение трех лет от этой даты. Доход за срок, превышающий срок, обозначенный на векселе, не начисляется и не выплачивается.

Для привлечения средств банки могут выпускать облигации. Коммерческий банк должен опубликовать проспект эмиссии и зарегистрировать выпуск в установленном порядке. Кредитная организация может выпускать облигации со следующими характеристиками:

-именные и на предъявителя;

-обеспеченные залогом собственного имущества (или имущества третьих лиц);

-облигации без обеспечения (не ранее третьего года деятельности и не выше суммы уставного капитала);

-процентные и дисконтные;

-конвертируемые в акции;

-с единовременным сроком погашения;

-со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

У каждой формы размещения средств в банке есть свои преимущества и недостатки. Так, для покупки векселя, облигации или депозитного сертификата не требуется открытия счета в банке Кроме того, ценные бумаги можно передавать в залог, а вексель использовать в качестве средства платежа. Депозит требует больших формальностей, связанных с открытием счета в банке, его нельзя использовать в качестве предмета залога.