27. Дисконтирование и уровень инфляции в инвестиционном проектировании.

1. Дисконтированная стоимость выражает стоимость будущих потоков платежейв значении текущих потоков платежей. Определение дисконтированной стоимости широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объем финансовых вложений намерен сделать инвестор для получения определенного денежного потока через заданный срок. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией:

• инфляции,

• срока, через который ожидается будущий поток платежей,

• риска, связанного с данным будущим потоком платежей,

• стоимости денег с учетом фактора времени

• других факторов.

• Показатель дисконтированной стоимости используется в качестве основы для вычисления амортизациифинансовых заимствований.

Ценность денежных средств изменяется со временем. 100 рублей, полученные через пять лет, имеют иную (в большинстве случаев, меньшую) ценность чем 100 рублей, которые имеются в наличии. Имеющиеся в наличии денежные средства можно инвестировать в банковский депозитили любой другой инвестиционный инструмент, что обеспечитпроцентный доход. То есть 100 руб. сегодня, дают 100 руб. плюс процентный доход через пять лет. Кроме того, на имеющиеся в наличии 100 руб. можно приобрести товар, который через пять лет будет иметь более высокую цену вследствиеинфляции. Следовательно 100 руб. через пять лет не позволят приобрести тот же товар. В данном примере показатель дисконтированной стоимости позволяет вычислить сколько на сегодняшний день стоят 100 руб., которые будут получены через пять лет.

где — поток платежей полученный черезлет,—ставка дисконтированияопределенная исходя из вышеперечисленных факторов,— дисконтированная стоимость будущего потока платежей.

Для того чтобы получить через лет сумму равную, при том что инфляция, риск и др. определяют ставку дисконтирования равную, инвестор согласен вложить сегодня сумму равную.

2. Уровень инфляции— это показатель процентного изменения уровня цен за определенный период времени.

Уровень инфляции варьируется в зависимости от изменения покупательной способности денег и служит средним показателем инфляции за отчетный период.

Для расчета уровня инфляции применяют следующую формулу:

Уровень инфляции за год = (Индекс цен текущего года – Индекс цен прошедшего года) / Индекс цен текущего года

Индексы цен рассчитываются для стандартной потребительской корзины, одинаковой для базисного и расчетного времени. Для расчета индекса цен суммарную стоимость потребительской корзины отчетного периода делят на сумму стоимости аналогичной корзины базисного периода.

Для компаний, чья деятельность ориентирована на внутренний рынок, высокий уровень инфляции нежелателен, так как обесценивание денег «съедает» заметную часть их прибыли. Если же компания работает в основном на экспорт, то высокий уровень инфляции позволит ей, напротив, даже выиграть за счет экономии на издержках.

Нормальным уровнем инфляции для развитой рыночной экономики считается 2–5% в год.

Рост уровня инфляции происходит при росте непроизводственных расходов государства; при дефиците государственного бюджета, покрываемого выпуском бумажных денег или государственных ценных бумаг; при товарном дефиците и других факторах экономики.