
- •«Биржи и биржевая деятельность»
- •Причины и условия возрождения биржевой торговли в России в 1990-1991 г.Г.
- •Понятие биржи и история ее возникновения
- •Функции современной биржи
- •Организация биржи и ее управление
- •Понятие, состав и принципы регулирования биржевой деятельности
- •Биржевое посредничество
- •Организация биржевого торга
- •Участники биржевых торгов
- •Допуск биржевого товара к торговле
- •Торговые поручения и их виды
- •Механизм ведения биржевого торга
- •Биржевые сделки
- •Фундаментальный анализ в биржевой торговле
- •Технический анализ
- •Торговля фьючерсными контрактами
- •Простые стратегии:
- •Виды бирж
- •Виды ценных бумаг, которыми торгуют на рынке, представлены на рисунке 2.
- •В иды сделок на валютной бирже
Понятие биржи и история ее возникновения
Биржа – организация с правами юридического лица, проводящая гласные публичные торги биржевых активов в заранее определенном месте, в конкретное время, по установленным правилам, через посредников.
Первая биржа возникла в Европе в 1531 году в Антверпене (Нидерланды), в 1549 году – в Леоне, Тулузе (Франция), в 1556 году – в Лондоне (Великобритания), в1703-1704 в России, в 1848 в Чикаго (США).
Эволюция биржи представлена на рис. 1.
Функции современной биржи
Современные биржи выполняют следующие функции:
1. Организация биржевых собраний - проведение торгов в соответствии с разработанными нормативными процедурами и правилами торговли с помощью материального и кадрового обеспечения;
2. Разработка биржевых контрактов (стандартизация);
3. Биржевой арбитраж – рассматривает конфликтные ситуации, но его решение не является окончательным. Если стороны конфликта не удовлетворены решением, они могут обратиться в арбитражный суд.
4. Ценностная функция подразумевает выявление цены, регулирование цены, ценопрогнозирование, ценообразование;
5. Хеджирование (страхование) от повышения цены на актив для реального покупателя и от понижения цены для реального продавца актива. Хеджирование основывается на торговле фьючерсными контрактами. Торговец (хеджер) должен стать одновременно и продавцом и покупателем товара, т.е. выигрыш продавца становится проигрышем покупателя;
6. Спекулятивная – игра на разнице цен. Хеджирование и спекуляция связанные, дополняющие друг друга функции: хеджер страхуется от риска, а спекулянт рискует, таким образом, спекулянт принимает на себя риск, от которого страхуется хеджер;
7. Гарантирование исполнения биржевых сделок даже в случае, если одна из сторон откажется от обязательств по сделке. Гарантия исполнения сделок обеспечивается системой клиринга и безналичного расчета, зачета требований и их исполнения;
8. Информационная деятельность биржи заключается в обработке информации о ценах по сделкам на активы и предоставлении информации заинтересованным лицам.
Организация биржи и ее управление
Учредители и члены биржи. Биржа создается на основании добровольного решения учредителей без ограничения срока действия.
Учредители биржи – члены инициативной группы, заключающие между собой учредительный договор и выступающие в качестве ее организаторов.
Учредителями товарной биржи могут быть юридические и физические лица. Не могут быть высшие и местные органы власти и управления, банки и кредитные учреждения, страховые и инвестиционные компании и фонды, общественные, религиозные и благотворительные объединения и физические лица, не имеющие право на предпринимательскую деятельность.
Учредителями фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Учредителями валютных бирж могут быть коммерческие банки и финансовые учреждения, имеющие лицензию на право работы с валютой.
Профессиональными участниками рынка ценных бумаг могут быть коммерческие банки.
Обязанности учредителей:
-
разработать внутренние биржевые нормативные документы;
-
сформировать имущество для биржевой торговли;
-
собрать уставной капитал;
-
подобрать участников биржи;
-
зарегистрировать биржу;
-
получить лицензию на право биржевой торговли;
-
провести общее собрание членов биржи
После регистрации все места биржи распределены. Стать членом биржи можно только вместо какого-либо члена биржи.
В России могут быть полные члены биржи с правом торговли во всех секциях биржи и неполные члены биржи с правом торговли в определённой секции.
Все члены биржи платят первоначальный взнос.
Биржа дает возможность своим членам:
-
участвовать в собрании;
-
избирать и быть избранным в органы управления биржи;
-
пользоваться имуществом биржи;
-
торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (дилеры), так и от имени клиента и за его счет (брокеры).
-
участвовать в разделе имущества биржи после ее ликвидации
Обязанности членов биржи:
-
соблюдать устав;
-
вносить вклады и дополнительные взносы;
-
оказывать содействие в деятельности биржи.
Прием в Члены биржи определяется уставом и требует 2-3 рекомендации от членов биржи.
Органы управления Биржи. Российские биржи имеют разную организационно-правовую форму:
-
Закрытое акционерное общество (ЗАО) для валютной биржи;
-
Некоммерческое партнерство для фондовой биржи;
-
Любую разрешенную форму для торговых бирж.
Состав органов управления биржи определяется организационно-правовыми основами (ОПО) биржевой деятельности.
Организационно-правовые основы (ОПО) биржевой деятельности включают: институциональную структуру биржи, организационно-правовую форму биржи, регулирование биржевой деятельности.
Институциональная структура биржи включает: учредителей и членов биржи; органы управления биржи.
Органы управления биржи состоят из общественной структуры и стационарной структуры.
Состав общественной структуры биржи представлен на рис. 2.
Собрания бывают Годовыми с интервалом не реже чем через 15 месяцев и чрезвычайные, созываемые ревизионной комиссией или биржевым комитетом или по инициативе членов биржи.
Ревизионная комиссия осуществляет контроль над финансово-хозяйственной деятельностью биржи. Ревизия проводится не реже 1 раза в год.
Совет биржи формируется из Членов биржи. За рубежом в совет биржи включают представителей покупателей, продавцов, и штатных работников биржи.
К исключительной компетенции биржи относится:
-
осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;
-
определение целей, задач биржи и стратегии ее развития;
-
утверждение и внесение изменений, дополнений во внутренние биржевые нормативные документы;
-
формирование выборных органов;
-
рассмотрение и утверждение бюджета, годового баланса, счетов прибылей и убытков, распределение прибыли, например: на развитие биржевой торговли;
-
прием новых членов;
-
утверждение сметы расходов на содержание совета и персонала биржи;
-
принятие решений о прекращении деятельности биржи.
Функции биржевого Совета:
-
заслушивает отчет правления биржи и дает ему оценку;
-
вносит изменения в правила торговли;
-
готовит решение для общего собрания;
-
устанавливает размеры всех взносов, выплат, комиссионных, сборов;
-
готовит решение о приеме и исключении членов биржи;
-
руководит биржевыми торгами;
-
распоряжается биржевым имуществом;
-
нанимает и увольняет персонал биржи и т.д.
Правление биржи формируется из состава Совета биржи. Правление осуществляет оперативное управление и представляет интересы биржи в других организациях.
Стационарная структура необходима для ведения хозяйственной деятельности биржи и состоит из исполнительных и специализированных подразделений.
Исполнительные подразделения готовят и проводят торги. К исполнительным подразделениям относятся:
-
отдел регистрации;
-
экономическая служба;
-
биржевой информационный канал;
-
информационно-вычислительный центр;
-
отдел биржевой информации;
-
маклерский отдел (проводит торги, регистрирует сделки, оформляет результаты торгов);
-
фьючерсный отдел (регистрирует биржевых посредников и брокеров, участвует во фьючерсных торгах, подготавливает и оформляет результаты фьючерсных торгов);
-
аналитический отдел;
-
служба безопасности.
Специализированные органы – это комиссии биржи и ее коммерческие организации:
-
котировальная комиссия (учитывает цены заключенных сделок, на их основании определяются котировальные (справочные) цены, которые публикуются в биржевых бюллетенях).
-
арбитражная комиссия решает споры между контрагентами, не является последней инстанцией.
-
комиссия по торговой (деловой) этике – решает внутренние дисциплинарные вопросы;
-
комиссия по приему новых членов.
Коммерческие организации могут создаваться биржей или при её участии:
-
расчетная клиринговая палата;
-
биржевые склады для товарных бирж;
-
депозитарии для фондовых бирж.
Депозитарий – юридическое лицо, организация в форме акционерного общества (АО), которая оказывает услуги по хранению ценных бумаг и учету прав, которые ими предоставляются владельцам. Положение депозитария в отношениях эмитента и инвестора показано на рис. 3.
Функции депозитария:
-
хранение ценных бумаг;
-
учет прав, вытекающих из владения ценными бумагами;
-
выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.
Эти функции могут выполнять банки, которые могут совмещать их с расчетными функциями и называться расчетно-депозитарными органами.
Регистратор – держатель реестра, в РФ возникли в связи с приватизацией. Реестр владельцев ЦБ – это список зарегистрированных владельцев, с указанием количества, номинала стоимости, категории ЦБ.
Реестр необходим Эмитенту для перечисления дивидендов и для оповещения акционеров о собрании.
Регистратор хранит информацию об эмитенте (АО), обо всех ЦБ и их владельцах, ведет учет движения ЦБ, выдает свидетельство, подтверждающее права собственника ЦБ.
Расчетно-Клиринговая Палата (РКП) – специальная организация банковского типа, обслуживающая расчеты участников биржевых сделок.
Целью деятельности РКП является минимизация издержек по расчетному обслуживанию, времени расчетов и всех рисков, которые возможны при расчетах. Они имеют форму закрытого акционерного общества, должны иметь лицензию Центробанка, могут быть региональными, национальными, международными организациями.
Функции расчетно-клиринговых организаций:
-
проведение расчетных операций между ее членами;
-
осуществление зачетов взаимных требований между участниками биржевой сделки (операция называется клирингом);
-
осуществление сбора, сверки и корректировки информации по сделкам;
-
разработка расписания расчетов и установка строгих сроков, в течение которых денежные средства и документы должны поступать к ней;
-
контроль над перемещением биржевых активов в результате выполнения контрактов;
-
осуществление бухгалтерского и документарного оформления произведенных расчетов
-
гарантирование исполнения заключенных на бирже сделок
Источники доходов РКП:
-
плата за регистрацию сделок;
-
доход от продажи информации;
-
доход от обращения денежных средств, которыми она владеет;
-
поступления от продажи своих технологий и программных продуктов.
Отношения между РКП и ее Членами оформляются договорами. Членами РКП являются крупные банки и финансовые компании. РКП не могут проводить кредитные операции и оказывать депозитарные услуги.