4.3. Этапы развития мировой валютно-финансовой системы: золотой стандарт, Бреттон-Вудская система, Ямайская валютная система
В своем историческом развитии мировая валютная система прошла три основные этапа (рис.4.2):
первый – это золотой стандарт (с 1867г. до Первой мировой войны);
второй – Бреттон-Вудская система (с 1944-1973г.г.);
третий – Ямайская валютная система (с 1976г. до сегодняшнего времени).
Рис.4.2. Эволюция мировой валютной системы
Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:
Основой системы выступало золото.
Каждая валюта имела свое золотое содержание.
Конвертируемость каждой валюты в золото обеспечивалась как внутри, так и за пределами страны.
Слитки свободно обменивались на монеты, а золото свободно импортировалось и экспортировалось и продавалось на международных рынках. Рынки золота и валютные рынки были взаимозависимы.
Органы валютного контроля проводили политику регулирования, главной целью которой было обеспечение стабильной валюты и внешнего равновесия.
Сформировался режим свободно колеблющихся курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс отклонялся от паритета, который основывался на золотом содержании, то должники готовы были рассчитываться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами. Золотые точки эквивалентны паритету национальной валюты «+»,«-» транспортные и страховые расходы, связанные с материальным трансфертом золота.
Золотой стандарт обеспечивал также долгосрочное равновесие платежного баланса.
Генуэзская валютно-финансовая система функционировала на следующих основных принципах:
Основой системы выступали как золото, так и девизы - иностранные валюты.
Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Великобритания, Франция), а и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).
Восстановлен режим свободно колеблющихся курсов, но без золотых точек.
Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний.
Этапы мирового валютно-финансового кризиса 1929-1936г.
I этап (1929-З0гг.) - обесценение валют аграрных и колониальных стран.
II этап (середина 1931г.) - в Германии и Австрии в связи с оттоком иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков, вводятся валютные ограничения, прекращаются платежи по внешним долгам.
III этап (осень 1931г.) - мировой кризис достиг апогея и происходит отмена золотого стандарта в Великобритании.
IV этап (апрель 1933г.) - отменен золотомонетный стандарт в США. Экономический кризис перерастал в депрессию особого рода.
V этап (осень 1936г.) – в эпицентре оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт. Приверженность к золоту объясняется ее историческими особенностями.
Валютный блок - это объединение стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношении от страны, которая его возглавляет, которая диктует им единую политику в сфере международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта и сферу вложения капитала.
Для валютного блока характерны следующие черты:
курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, которая возглавляет группировку;
международные расчеты внутри блока осуществляются в валюте страны-лидера;
валютные резервы зависимых стран хранятся в стране-лидере;
обеспечением зависимых валют выступают казначейские векселя и облигации государственных займов страны-лидера.
Главные валютные блоки - стерлинговый в 1931г. и долларовый с 1933г. - возникли после отмены золотого стандарта Великобританией и США. В июне 1933г. на Лондонской международной экономической конференции страны, которые стремились сохранить золотой стандарт (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, позднее Италия, Чехословакия и Польша) создали золотой блок.
Преимущества золотого стандарта:
обеспечение стабильности во внутренней и внешней политике; транснациональные потоки золота стабилизировали валютные курсы и создали благоприятные условия для развития международной торговли;
стабильность курсов валют.
Недостатки:
зависимость денежной массы от добычи и производства золота и как последствие – возможность возникновения транснациональной инфляции;
невозможность осуществления независимой денежно-кредитной политики, которая была бы направлена на решение внутренних проблем страны.
Бреттон-Вудские соглашения (1944 г.) устанавливали три главных принципа организации международной валютно-финансовой жизни:
валютные отношения должны быть стабильными;
конвертируемость валют должна обеспечивать свободу и многосторонность расчетов по текущим операциям;
только золотовалютный стандарт мог отвечать потребностям обновления и развития мира.
Рассмотрим эти принципы детальнее:
Сохранение роли золота, как платежного средства и расчетной единицы в международном обороте. В отличие от системы золотого стандарта связь национальных валют с золотом осуществлялась через доллар США, который один сохранял внешнюю конвертируемость в золото.
Установление официальных курсов валют путем определения их золотого содержания и твердой фиксации доллара.
Рыночные курсы валют не должны были отклоняться вверх или вниз от фиксированных долларовых паритетов этих валют (не более одного процента для стран членов МВФ и 0,75% для стран Европы.) Все валюты жестко «привязывались» к доллару. Цена одной унции золота равнялась 35 долл. а золотое содержание доллара составляло 0,888671 г. чистого золота.
Осуществление операций купли-продажи золота лишь на уровне центральных банков стран и запрет таких операций для всех других субъектов.
Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации: Международный Валютный Фонд и Международный Банк Реконструкции и Развития.
Бреттон-Вудская система представляла собой межгосударственную систему золотовалютного (золотодевизного) стандарта, по сути сводившуюся к золотодолларовому стандарту.
Причины кризиса и распада Бреттон-Вудской валютно-финансовой системы:
Нестабильный и противоречивый процесс развития мировой экономики, что неоднократно проявлялся в циклических кризисах (1968-70г., 1974-75 г., 1979-83 г.).
Усиление инфляционных процессов и их негативное влияние на мировые цены - конкурентоспособность фирм. Разные темпы инфляции в разных странах влияли на динамику курсов валют.
Нестабильность платежных балансов стран.
Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы новому соотношению сил в мировом экономическом пространстве.
Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото вошло в противоречие с возможностью США выполнять данное обязательство, что в свою очередь еще больше подрывало доверие к доллару.
Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывали дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещалась в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов.
Дезорганизационная роль ТНК в валютной сфере и другие факторы.
Содержание определяющих принципов Ямайской валютно-финансовой системы сводится к следующим основным положениям.
1.Провозглашена полная демонетизация золота в сфере валютных отношений.
2. Кингстонское соглашение поставило целью превратить созданную еще в 1969 г. МВФ коллективную международную единицу - специальные права заимствования (Special Drawing Rights - СДР) в главный резервный актив и международное средство расчетов и платежей. Система «золото-доллар-национальная валюта», на основе которой функционировала Бреттон-Вудская система, трансформировалась в новую систему.
Итоги функционирования СДР с 1970 г., показали, что они далеки от мировых денег. Возник ряд проблем в функционировании этой международной денежной единицы:
эмиссия и распределение;
обеспечение;
метод определения курса;
сфера распространения и использования СДР.
В настоящее время в корзину СДР включают 4 валюты: доллар США, японская иена, фунт стерлингов. Валютная корзина придала стабильность СДР по сравнению с национальными валютами, но все же СДР не стали эталоном стоимости и главным платежным средством.
3. Особенно важной характеристикой механизма Ямайской системы является применение «плавающих» валютных курсов национальных денежных единиц.
4. Ямайская валютно-финансовая система развивается по принципам полицентризма: с одной стороны она подчинены централизованным регулирующим действиям (соответственно к статусу МВФ), с другой - имеет достаточно развитую сеть автономных (региональных) валютных структур (группировок).
Валютные зоны - это валютные группировки, созданные во время второй мировой войны и после ее завершения с целью проведения согласованной политики в сфере международных валютно-финансовых отношений.
Главные признаки валютной зоны:
поддержание всеми участниками зоны твердого курса своих валют относительно валюты страны-лидера;
изменение курсов валют - участниц зоны относительно других валют в случае согласия на это страны-лидера;
хранение в банках доминирующей страны превалирующей части национальных валютных резервов стран - членов валютной зоны;
свободный взаимный обмен валют между странами, которые входят в зону;
свободное перемещение средств в пределах валютной зоны и наличие общих ограничений относительно третьих стран;
концентрация внешних расчетов стран-участниц в банках страны, которая возглавляет зону.
После второй мировой войны образовались 6 основных зон:
британского фунта стерлингов;
доллара США;
французского франка;
португальского эскудо;
испанской песеты;
голландского гульдена.
Наиболее крупными являлись: стерлинговая, долларовая и зона франка.