Почти все инвесторы предпочитают определенность в противовеснеопределенности.
Инвесторы стараются предугадать действия конкурентов.
тал, учитывая все доходы заграничного филиала, или следует считать базой расчета только часть прибыли, переводимую на счет головной компании? Имеет ли смысл соглашаться с низкой отдачей от капиталовложений в ка- кой-то стране, если это укрепит конкурентные возможности компании гдето еще? Разумно ли вкладывать средства в стране с неопределенным политическим и экономическим будущим? Это всего лишь четыре из множества трудноразрешимых вопросов, на которые приходится отвечать фирме при принятии решений о финансировании ее заграничной деятельности.
Риск и неопределенность
При одном и том же ожидаемом уровне дохода на капитал почти все руководители, принимающие решения, предпочитают варианты с более вероятным результатом. Предполагаемый уровень дохода на капитал (return on investment, ROI) рассчитывается как средняя величина для ряда возможных вариантов уровня доходности намечаемых инвестиций. Согласно табл. 15.1 степень вероятности достижения одной и той же величины дохода на капитал в двух идентичных по конечному результату вариантах инвестирования может сильно различаться, что, впрочем, относится и к вероятности получения ожидаемой прибыли. По данным табл. 15.1, определенность получения 10%-й прибыли выше для варианта инвестирования В по сравнению с вариантом А (70% против 65%). Опыт показывает, что многие, но не все инвесторы предпочтут альтернативу В, а не А. По сути же дела, с ростом неопределенности получения прибыли инвесторы могут требовать повышения ее ожидаемого уровня.
Зачастую можно снизить риск, связанный с неопределенностью, например путем страхования против вероятной неконвертируемости фондов. Однако любые такие действия, скорее всего, обойдутся фирме недешево. На первом этапе сканирования с целью отбора наиболее привлекательных альтернатив полезно придать конкретный статистический вес элементам риска и неопределенности. На заключительной и более подробной стадии анализа проекта руководителям следует выявить, является ли уровень риска приемлемым или неприемлемым (без дополнительных расходов для фирмы). Если он неприемлем, тогда следует пересчитать доход на капитал с учетом расходов на повышение определенности результата планируемых операций .
Национальные границы играют известную роль при установлении степени вероятности получения дохода на капитал, которую инвесторы приписывают различным вариантам капиталовложений. Пока инвесторы ведут
Таблица 15.1. • СРАВНЕНИЕ АЛЬТЕРНАТИВ ПО ПРИЗНАКУ СТЕПЕНИ ВЕРОЯТНОСТИ ПОЛУЧЕНИЯ ДОХОДА НА КАПИТАЛ.
Для оценки дохода на капитал следует (1) помножить каждый уровень прибыли в процентах на соответствующую вероятность и получить средневзвешенное значение и (2) сложить все средневзвешенные величины
Альтернатива А
Альтернатам В
Доход на капитал
Средневзвешенное
Средневзвешенное
(ROI) в процентах
Вероятность
значение
Вероятность
значение
0
0,15
0
0
0
5
0,20
1,0
0,30
1,5
10
0,30
0,30
0,40
4,0
15
0,20
3,0
0,30
4,5
20
0,15
3,0
0
0
Оценка дохода (ROI)
10.0%
10,0%
Глава 15 Оценка и выбор стран
513
бизнес полностью внутри одной страны, эти варианты осуществляются в сходных политических и экономических условиях. Кроме того, накопленный опыт инвестиционной деятельности в собственной стране, а также заграничных операций вообще повышает вероятность точной оценки компанией потребителей, конкурентов и действий государства18. Это согласуется с описанным выше стремлением фирм, только начинающих заграничную деятельность, иметь дело со странами, которые кажутся им наиболее похожими на собственную страну. Это помогает также понять тот факт, что перспективы реинвестирования прибылей или расширения инвестиционной деятельности в стране, где компания занимается крупными операциями, часто оцениваются совсем по-другому, чем намерения начать проникновение на рынки иной страны. (Реинвестиционные решения рассматриваются ниже в данной главе.)
Страновая и глобальная рыночная стратегия
Сравнение стран по признаку ожидаемого дохода на капитал как средство, помогающее при принятии инвестиционных решений, наиболее удобно, когда операции в одной стране почти не отражаются на деятельности компании в других странах мира. В подобной ситуации она может эффективно распределять свои ресурсы, переходя от стран с наивысшей ожидаемой доходностью инвестиций к странам с менее высоким ожидаемым доходом, учитывая, конечно, риск и неопределенность. Но, как показано ниже, совсем не просто отделить результаты деятельности в одной стране от результатов деятельности в других.
Если на разных рынках компания сталкивается с одними и теми же конкурентами, может быть целесообразным на отдельных рынках исходить из низкого дохода на капитал или даже согласиться на некоторые убытки, чтобы противодействовать формированию конкурентных преимуществ у соперников. Хотя при такой стратегии может происходить перенасыщение рынка продукцией и снижение уровня прибыли для всех, это тем не менее предотвратит ситуацию, когда одна какая-то компания будет получать высокую прибыль, которую она сможет использовать для создания конкурентных преимуществ повсеместно в мире. Например, фирма "Катерпилер" создала совместное предприятие с "Мицубиси" в Японии — внутреннем рынке японской фирмы "Комацу", являющейся основным конкурентом "Катерпилер" на мировом уровне. В результате прибыли "Комацу" на японском рынке снизились, а на них приходится 80% притока наличности в кассу "Комацу" из всех стран мира19.
Риск при конкуренции
Мы уже поясняли, что одной из причин заключения не связанных с капиталовложениями соглашений является стремление фирмы быстро проникнуть на многие рынки, когда фирма сознает, что имеющееся у нее инновационное преимущество является недолговечным. Даже когда у фирмы есть конкурентное преимущество в виде запаса времени, последний может изменяться в зависимости от рынка. Одна из стратегий использования временных монопольных преимуществ строится на так называемом имитационном лаге (imitation lag). Фирме при этом следует сперва внедряться в те страны, которые, вероятнее всего, уже подошли к созданию соответствующего производства собственными силами, и только потом — в другие страны20. Наличие готовой местной технологии и высокая стоимость междуна-
514
Часть б Политика и стратегия корпораций
родных грузоперевозок ускоряют процесс освоения нового производства. Если технология готова к использованию, местные фирмы могут развернуть производство до того, как иностранные компании захотят продать свою технологию. Если стоимость грузоперевозок при экспорте в страну высока, местный производитель, несмотря на относительную неэффективность производства, может получить преимущество над импортируемой продукцией при сравнении общих издержек в расчете на единицу.
Фирма может также разрабатывать стратегию поиска стран, в которых острая конкуренция маловероятна. Когда японские автомобилестроители начали продавать свою продукцию на европейских рынках, они сторонились стран с мощным внутренним производством автомобилей, например Франции и Германии. Объектом своей деятельности японцы сделали небольшие страны типа Дании и Португалии, где сумели захватить значительную долю рынка, прежде чем опомнились крупные производители из других стран. Шведский производитель оборудования для телефонной связи, фирма "Л.М. Эриксон", разработал технологию, призванную удовлетворить потребности малых стран, отчасти потому, что эти рынки близки к шведскому, а отчасти потому, что конкуренты сосредоточили свои усилия на более крупных рынках21. Шведская фирма дополнила эту стратегию новым направлением, когда начала вкладывать средства в развивающиеся страны, не имевшие постколониальных связей с Европой, поскольку в странах, которые прежде были колониями европейских государств, основные конкуренты располагали давно сформировавшимися дистрибьюторными преимуществами и поддержкой правительств.
Валютный риск
Если экспансия фирмы осуществляется посредством прямых инвестиций, то доступ к инвестированному капиталу и доходам от него, а также обменный курс являются важнейшими параметрами. Концепция предпочтения ликвидности (liquidity preference) служит для теоретического обоснования инвестиционных решений в целом и может использоваться для объяснения решений о проникновении на иностранные рынки.
Инвесторы обычно хотят, чтобы часть их капиталовложений имела форму высоколиквидных активов, на которые они согласны получать менее высокую прибыль. Часть необходимых ликвидных средств предназначена для выплат в ближайшее время (например, дивидендов), часть — для непредвиденных обстоятельств (например, закупки материалов на склад, если забастовка угрожает нарушением графика поставок), часть — для того, чтобы можно было переместить средства туда, где появляются возможности получения более высоких прибылей (например, на закупку материалов со скидкой в периоды временного падения цен).
Ликвидность инвестиций несколько меняется от страны к стране. Одна из проблем — наличие на местах покупателей активов, принадлежащих фирме, с тем чтобы она могла вложить вырученные средства в другие направления расширения деятельности. Возможность найти таких покупателей сильно меняется от страны к стране и зависит в значительной мере от характеристик местного рынка капитала.
Допустим, иностранный инвестор нашел местного покупателя и намерен использовать высвобождающиеся средства для инвестиционной деятельности в другой стране. Если эти средства неконвертируемы, он будет вынужден потратить их в стране-реципиенте. Еще более сложным делом почти для всех инвесторов является обеспечение конверсии доходов от операций за
границей, поскольку эти доходы используются не только для расширения деятельности в странах-реципиентах, но и для выплаты дивидендов акционерам в стране базирования компании. Возможность конвертации, как и ее стоимость, сильно зависит от страны-реципиента. Неудивительно поэтому, что многие инвесторы соглашаются с менее высокой доходностью инвестиций по проектам в странах с сильной валютой, отказываясь от более высокой доходности инвестиций в странах со слабой валютой22.
Политический риск
Одним из основных объектов внимания МНК является возможность политических изменений в стране-реципиенте, ухудшающих условия деятельности инвестора. К политическим действиям, отрицательно влияющим на деятельность компании, относятся экспроприация иностранной собственности государством с компенсацией ее стоимости или без таковой; введение ограничений, сужающих возможности фирмы осуществлять меры, которые она предприняла бы, не будь этих ограничений; причинение вреда собственности или персоналу инвестора. Все эти риски проиллюстрированы во вступительном примере. Предприятие "Форд" в Венгрии было экспроприировано государством; во Франции — разбомблено; в Мексике — получало от правительства распоряжения, регулирующие ведение операций и противоречившие одно другому.
Далее рассматривается лишь одна разновидность риска, связанного с политикой страны-реципиента, а именно вероятность захвата государством предприятий иностранного инвестора. Методы оценки уровня такого риска не слишком отличаются от методов, используемых для прогнозирования других политических рисков, среди них анализ действий государства в прошлом; анализ мнений экспертов; построение моделей, основанных на измерении нестабильности.
Анализ характерных действий государства в прошлом. Фирму не может не затрагивать то, что происходит в стране. В то же время легко попасть впросак, прогнозируя уровень политического риска, исходя из действий государства в прошлом. Политическое положение в конкретной стране может быстро изменяться к лучшему или к худшему в том, что касается иностранных инвесторов. Тем не менее эволюция государства в ретроспективе является обобщенной характеристикой условий инвестиционной деятельности в стране. Исследование, посвященное многочисленным фактам государственной экспроприации иностранной собственности после второй мировой войны, дает некоторое представление о том, чего следует ожидать в той или иной стране23.
Почти все случаи захвата собственности иностранных инвесторов относятся к слаборазвитым странам, при этом почти половина захватов приходится на латиноамериканские страны. Однако с точки зрения доли пострадавших инвестиций по отношению к их общему объему впереди Африка и Ближний Восток, наименее рискованным регионом по всем показателям является Азия. Но в пределах этой общерегиональной характеристики между странами региона наблюдаются значительные различия. Примерно в 50 странах захватов собственности не было вовсе, а всего на три страны (Аргентина, Чили и Перу) приходится около трети всех захватов.
Исключая немногие страны, захваты собственности государством были в высокой степени селективными и обычно распространялись на землю, природные ресурсы, финансовые учреждения и коммунальные предпри-
516
Часть 6 Политика и стратегия корпораций
Каждой фирме следует:
•анализировать взгляды людей, отвечающих за принятие государственных решений;
•уметь сопоставлять мнения;
•использовать метод экспертного анализа.
ятия, но с начала 70-х годов наиболее уязвимыми стали производственные предприятия24. Селективность иллюстрируется опытом иностранных инвесторов в Перу: были национализированы филиал телефонной компании "АйТиТи" и иностранный капитал в горно-добывающей компании "Серро" (Сеrrо); в то же время государство не тронуло отель телефонной компании и производственные предприятия "Серро". Даже среди отраслей обрабатывающей промышленности есть разница. Наибольшей опасности национализации подвергаются те предприятия, которые оказывают значительное и заметное всем воздействие на данную страну из-за их размеров, монопольного положения, важности для национальной обороны или по причине зависимости от них других отраслей.
Как между отраслями, так и между предприятиями одной отрасли существуют различия в потребности в иностранных ресурсах. Иностранные компании, располагающие активами, необходимыми для страны-реципиен- та, не имеющей иных источников их получения, в наибольшей мере защищены от ее политических акций. Отсюда вытекает потребность в оценке внутренней политики страны с целью правильного выбора типа операций и места их проведения на территории страны, чтобы свести к минимуму опасность государственного контроля над ними. До сих пор наиболее защищенными от захватов оказывались фирмы с высокотехнологичной продукцией, производящие основную массу комплектующих изделий вне стран, в которых размещены их инвестиции25.
Захват активов не обязательно означает полную их потерю для инвестора. По сути дела, почти всем захватам предшествовали официальные заявления о соответствующих намерениях государства с последующим судебным слушанием для установления размера компенсации, подлежащей выплате иностранному инвестору. При определении адекватности компенсации в дополнение к балансовой стоимости активов следует учитывать некоторые другие факторы. Во-первых, на возвращаемые в качестве компенсации средства можно получить прибыль, если инвестировать их в друга странах. Во-вторых, другие соглашения с бывшим инвестором (например, контракты о закупках его изделий или на управление) могут формировать дополнительные выгоды для него. Так, покупная цена долей четырех американских партнеров по нефтедобывающей компании "Арамко" в Саудовской Аравии являлась лишь частью пакета компенсации их потерь. Американские нефтяные компании сохранили возможность получения других финансовых выгод от деятельности "Арамко" благодаря контрактам на продажу добываемой нефти, оказание управленческих услуг и проведение геологических изысканий. Хотя инвесторы в итоге получили компенсацию в размере свыше 90% стоимости экспроприированной собственности, трудно оценить, насколько все же были адекватны компенсационные выплаты.
Анализ мнений. Другой метод оценки политических рисков заключается в анализе мнений людей, знакомых с положением в интересующей фирму стране2 6 . При таком подходе делается попытка определить мнение людей, которые могут влиять на будущие политические события, воздействующие на бизнес. На первом этапе внимательно прочитываются официальные и неофициальные высказывания политических лидеров, свидетельствующие об их отношении к бизнесу в целом, иностранным инвестициям, способам проведения экономических изменений и восприятии ими зарубежных стран. Хотя опубликованные заявления легкодоступны, фирма может ознакомиться с ними слишком поздно и не успеет должным образом среагировать.
Глава 15 Оценка и выбор стран
517
Руководителям следует анализировать контекст, в котором делаются заявления, чтобы понять, отражают изучаемые высказывания истинные намерения государства или предназначены лишь для успокоения некоторых групп давления или социальных слоев данного общества. Не являются необычными, к примеру, эмоциональные апелляции политических лидеров к беднякам с утверждением, что иностранный бизнес выкачивает из страны ее богатства, в то время как эти же самые лидеры спокойно ведут переговоры о допуске на рынки их страны иностранных инвесторов и предлагают новые льготы иностранным фирмам. Анализ инвестиционных планов позволяет основательнее оценить политический климат в стране-реципиенте.
Посещения страны с целью "послушать, о чем здесь говорят", очень важны для формирования мнений и предпочтений фирмы. Сотрудники посольств, иностранные и местные бизнесмены в состоянии помочь формированию мнений относительно вероятности и направленности изменений в будущем. Журналисты, представители научных кругов, чиновники среднего уровня и профсоюзные лидеры обычно высказывают свои собственные взгляды на происходящее, но они часто отражают изменение политических условий в стране, от которых может зависеть сфера бизнеса.
Более систематизированный подход к анализу мнений заключается в использовании специалистов, знакомых с конкретной страной и способных ранжировать политические условия различных типов в разные периоды времени. Например, такие специалисты могут проранжировать политические партии в этой стране по признаку их активности, которая в конечном счете может обусловить разрушительные изменения в правительстве в настоящем и будущем, скажем через год, пять или десять лет. Фирма может заказать такое ранжирование какому-то одному эксперту, а может обратиться к коммерческим агентствам, занимающимся оценкой инвестиционных рисков27.
Политическаянестабильностьне Оценка нестабильности. Еще один метод прогнозирования политиче- всегдамешаетбизнесу. ского риска состоит в построении моделей, основанных на результатах измерения нестабильности. Чем выше политическая нестабильность, тем вероятнее изменение политического климата. Хотя, как установлено, политическая нестабильность является одним из объектов пристального внимания бизнесменов, трудно достичь согласия относительно того, что именно создает опасную нестабильность или как ее можно прогнозировать. Отсутствие согласия в оценках перспектив иллюстрируется противоположными реакциями компаний на одни и те же политические события. Например, в конце 80-х годов инфляция в течение года в Перу превышала 4000%, а также продолжались партизанская война, политические убийства и падение промышленного производства; тем не менее многие фирмы оценивали этот период как благоприятный для инвестиций в экономику страны28.
Конечно, имеют место такие факторы неопределенности, как временной лаг между политическим событием и появлением у инвестора возможности отреагировать на него. Кроме того, сходные признаки социального возмущения могут проявляться в разных странах по-разному с точки зрения политических последствий. Например, демонстрация против правящего режима в Иране для инвесторов может иметь иные политические последствия в сравнении с Мексикой29. Политические партии время от времени могут претерпевать быстрые изменения, но это почти не отражается на бизнесе, однако радикальные перемены в отношении к бизнесу могут происходить при неизменном составе правительства. Как бы то ни было, существуют службы, занимающиеся измерением и статистическим взвеши-
518
Часть 6 Политика и стратегия корпораций
ванием политической нестабильности различных типов, обусловленной,
например, обязательными согласно закону выборами; отставкой кабинета;
объявлением вне закона пользующихся влиянием групп; репрессией в от-
ношении влиятельной политической фигуры; убийством главы государст-
ва; заговором, которому сопутствует умеренное насилие; гражданской вой-
ной3 0 . Очень важными представляются даже не показатели самой полити-
ческой нестабильности, а направление изменений в государстве; захвати
иностранной собственности происходили чаще всего через три года после
прихода к власти левацких сил .
Согласно одной из теорий, используемых для построения прогнозных
моделей, фрустрация — расхождение между уровнем притязаний на луч-
шую жизнь и уровнем достигнутого благосостояния — и ожидание улуч-
шений, возникнув и обретя значительную силу, выбирает в качестве козла
отпущения" иностранные инвестиции . Поскольку фрустрацию, притяза-
ния, благосостояние и ожидания невозможно измерить непосредственно,
приходится пользоватьсякосвеннымихарактеристиками. Например,урба-
низация, распространение грамотности, число радиоприемников на душ
населения, образование профсоюзов являются поддающимися измерению
индикаторами нарастания притязаний на лучшую жизнь; такие перемен-
ные, как детская смертность, калорийность питания, число больничных
коек на душу населения, обеспеченность водопроводной водой и душевой
доход,— это измеряемые индикаторы благосостояния. А переменные типа
динамики душевого дохода и темпов роста капиталовложений в экономи-
ку в целом служат индикаторами ожиданий. Такого рода подход к прогно-
зированию действий в отношении иностранных инвесторов таит в сек
большие возможности, поскольку позволяет прогнозировать будущие тен-
денции, а не просто заглядывать в прошлое; при этом прогнозирование
выполняется с опережением и дает руководству фирм некоторый запас
времени для корректировки своих операций в стране с целью сведения по-
терь к минимуму.
-НЕКОТОРЫЕИНСТРУМЕНТЫ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ ДЛЯ СРАВНЕНИЯ СТРАН
Сканирование среды бизнеса в стране
Выше были рассмотрены характеристики деловых возможностей и рисы. Но в самом ли деле фирмы собирают необходимую им информацию? Какую именно информацию они считают наиболее важной? Откуда они ее получают? В период между серединой 70-х и концом 80-х годов МНК преуспели в достаточно сложном сканировании среды (environmental scanning) — систематизированной оценке внешних условий, которые могут отразиться на их операциях. Почти во всех МНК теперь есть, по крайней мере, один руководитель высшего звена, занимающийся таким сканированием, а наиболее преуспевающие МНК соединяют результаты сканирования с процессом планирования деятельности и сводят в единое целое информацию по разным странам мира. В процессе сканирования компании стремятся получить информацию о состоянии экономики и остроте конкуренции, поэтому сильна их зависимость от менеджеров, работающих за границей и поставляющих информацию такого рода. Первейшие заботы компаний связаны с репатриацией и девальвацией, т.е. обесценением прибылей33.
•выявлять приемлемые и неприемлемыедлябизнесаусловия,
•ранжироватьстраныпозначимымпеременным
Глава 15 Оценка и выбор стран
519
Сетки параметров
Сетку параметров можно использовать для сравнения стран по любым важным факторам. Таблица 15.2 является примером такой сетки с информацией, разнесенной по трем основным категориям. Отдельные страны исключаются из рассмотрения сразу, если руководители, принимающие решения, считают их характеристики неприемлемыми. Например, по первому параметру страна I неприемлема (знак Н) и из последующей оценки исключается (столбец пуст). По остальным странам в сетке содержатся конкретные значения показателей и приписанные им статистические веса. Так что в итоге каждую страну можно ранжировать на основе признаков, которые ру-
Таблица 15.2. • УПРОЩЕННАЯ СЕТКА ПАРАМЕТРОВ СРАВНЕНИЯ СТРАН ПО ПРИЗНАКУ
ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ ПРОНИКНОВЕНИЯ НА ИХ РЫНКИ. В конкретных
случаях руководители, отвечающие за принятие решении, могут выбрать параметры (переменные), которые следует использовать для построения сетки, поэтому данная таблица является просто примером Отметим также, что руководители могут приписать некоторым переменным более высокий статистический вес, чем другим, подчеркнув этим их важность В данном примере страна I сразу исключается из рассмотрения, поскольку компанию интересуют только те страны, в которых допускается 100%-е владение собственностью Страны II и IV оценены как зоны с наивысшей доходностью инвестиции, II и 111 — как зоны с наименьшим риском
а.Потеря рынка на ближайшие 3—10 лет (если сейчас не произойдет
проникновение н а него)
0—4
—
2
1 3
2
б. Валютные проблемы
0—3
—
0
0
3
3
в. Возможность политической
нестабильности
0—3
—
0
1 2
3
г. Законы, касающиеся бизнеса,
в настоящее время
0—4
—
1 0
4
3
д. Законы, касающиеся бизнеса,
на ближайшие 3—10 лет
0—2
—
0
_1
2
2
Итого
3
3
14
13
520
Часть 6 Политика и стратегия корпораций
С помощью матрицы "возможно- сти—риск" фирма может
•выбирать индикаторы и определять их статистический вес,
•оценивать каждую страну с помощью статистически взвешенных показателей,
•строить диаграммы, наглядно показывающие сравнительное положение различных стран с точки зрения возможностей и риска,
•отображать на диаграмме варианты с неодинаковым размахом операции,
•показывать на диаграмме ожидаемые изменения в положении стран
ководителями оценены как важные. Например, страна II имеет высокую доходность инвестиций и низкий уровень риска, III — низкую доходность инвестиций и низкий уровень риска, IV — высокую доходность инвестиции и высокий уровень риска, V — низкую доходность инвестиций и высокий уровень риска34.
И параметры, и их статистический вес меняются от одного вида продукции к другому и от компании к компании в зависимости от положения дел внутри фирмы и вытекающих из него целей. Сетка параметров полезна, даже если сравнительный анализ проектов еще не сделан, поскольку компаниясеепомощью можетопределить минимальноечислобаллов, необходимое для выделения дополнительных средств или финансирования подробного анализа реальности конкретного проекта. Однако с ростом числа переменных сетки параметров становятся обычно громоздкими, и в этом случае затемняются взаимосвязи стран.
Матрица "возможности — риск"
Один из способов наглядного отображения совокупности данных, которые могут входить в сетку показателей, — это построение диаграммы с уровнем риска на одной оси и операционными возможностями на другой. Этим методом пользуются многие компании; он известен как метод Борга — Уорнера35. На рис. 15.2 приведен упрощенный пример с шестью странами Согласно сетке показателей рассматриваемая компания в настоящее время практически осуществляет операции в четырех странах (кроме стран А и E), при этом страна А характеризуется низким уровнем риска и низкими возможностями, а страна Е — низким уровнем риска и высокими возможностями. Если речь идет о направлении ресурсов в новую область, то страна Е выглядит привлекательнее страны А. Что касается других четырех стран, то компания уже вложила большие средства в стране F, средние — в страна С и D, небольшие — в стране В. При анализе перспектив выявлено, что топь ко страна F характеризуется низким уровнем риска наряду с высокими возможностями. Ожидается, что ситуация в стране D за исследуемый период должна улучшиться. Положение в стране С ухудшается, а страна В представляет собой смешанный случай (возрастают возможности и уровень риска одновременно). Отметим, что среднемировые показатели, используемые для сравнения, также изменяются в продолжении обследуемого периода Значение матрицы состоит в отображении положения любой страны относительно других.
Но каким образом проставлять значения в такой матрице? Для этого компания должна сначала определить, какие именно факторы являются хорошими индикаторами риска и возможностей; эти факторы затем необходимо взвесить, чтобы отобразить степень их важности. Например, для оси рисков компания может придать 40%-й вес риску экспроприации, 25%-й — риску введения валютного контроля, 20%-й — риску гражданских волнений и терроризма и 15%-й — валютному риску (0,4; 0,25; 0,2; 0,15 соответственно). В сумме это дает 100%, или 1. Далее каждую страну следует ранжировать по баллам от 1 до 10 по каждой из переменных, причем самый лучший балл — 10, худший — 1. Балл по каждой позиции умножается на вес, приписанный переменной. Например, если по переменной риска экспроприации страна А получила рейтинговый балл 8, то его необходимо умножить на 0,4 и получить соответствующий итоговый балл 3,2. Затем итоговые баллы по всем переменным с учетом риска для страны А суммируются, что дает положение этой страны на оси рисков. Тот же метод используется
Глава 15 Оценка и выбор стран
521
Рис. 15.2 Матрица "возможности — риск"
Страны,размещенныевышештриховойлинии,характеризуютсяневысокимуровнемриска, а находящиеся справа от штриховой линии —более высокими возможностями по сравнению стекущимсреднемировымпоказателем.Пунктирныелинииотображаютвероятноесмещение указанных переменных в будущем. Страна D отличается в настоящее время более высоким, чемсредний,уровнемриска;вбудущемонапопадетвзонурискаменеевысокого, чем прогнозируемый среднемировой.
для размещения стран по оси возможностей. Подсчитав соответствующие баллы по каждой стране, руководители могут определить средний балл для риска и средний балл для возможностей и разбить матрицу на квадранты.
Важнейшим элементом подобных матриц, не всегда учитываемым на практике, является прогнозирование будущего положения страны. Полезность такого прогнозирования очевидна, если прогнозы реалистичны. Поэтому важно, чтобы подобные прогнозы составлялись людьми, знакомыми с интересующей компанию страной и методами прогнозирования.
Матрица "привлекательность страны — конкурентоспособность компании"
Матрица"привлекательность
страны—конкурентоспособность компании" показывает соответствие продукции компании потребностямстраны.
Еще один широко применяемый подход с использованием матрицы разработан для выявления преимуществ компании по конкретному виду продукции от страны к стране. Вкратце это пояснено на примере "Форда": применительно к сектору тракторов фирма использует матрицу такого типа. По
