текст(all)

К примеру, значение показателя рентабельности основной деятельности варьируется от –4 до 24%, рентабельности активов – от – 54 до 44%. Необходимо отметить также существенные различия полученных результатов показателей предприятий, относящихся к одной сфере деятельности: оптовая и розничная торговля.

Но специфика производства – различные производственные циклы, скорости оборачиваемости активов и т.д. накладывают отпечаток и на результаты расчѐтов финансовых показателей.

В результате можно говорить о невозможности применения единых требований к результатам значений финансовых показателей различных отраслей.

Безусловно, существуют отраслевые различия в скорости оборота капитала, структуре активов и издержек предприятий, которые оказывают влияние на условия, заключаемого кредитного договора, а также на уровень риска как кредитора, так и заѐмщика.

Большинство кредитных организаций выделяют только отраслевые различия предприятий торговли, не подразделяя их на оптовые и розничные. Например, Сбербанк, ОАО СКБ Приморья «Примсоцбанк» применяют разные критерии оценки коэффициента соотношения собственных и заѐмных средств — для организаций торговли допускается большая степень участия заѐмных средств, чем для других отраслей, однако учѐт производственных особенностей других отраслей не находит своѐ отражение в соответствующих методиках оценки кредитоспособности предприятий.

Степень различия фактических отраслевых значений не только торговых предприятий, но и других сфер деятельности представлена в вышерассмотренной таблице.

Конкретный набор финансовых показателей и их нормативных значений, применяемых для оценки кредитоспособности заѐмщика, определяется самими банками, но в большинстве случаев значения применяемых нормативов основываются на рекомендациях, указанных в приложении к постановлению Правительства РФ № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

Результаты сравнения отраслевых показателей финансовых коэффициентов предприятий Приморского края и рекомендуемых к применению нормативов в России и зарубежных странах представлены в табл. 2.9.

102

Объяснение данного обстоятельства заключается в «страновой» специфике финансовых показателей, существование которой отмечалось ранее. Однако следует отметить, что полученные значения также не соответствуют и российским нормативам, рекомендуемыми для применения кредитными организациями.

Конечно, в данном случае следует говорить не о недостаточном уровне кредитоспособности анализируемых предприятий, а о несостоятельности установленных нормативов. Отобранные для анализа предприятия зарекомендовали себя как прибыльные, стабильно функционирующие достаточно долгий промежуток времени. Если кредитные организации Приморского края при анализе кредитоспособности всех предприятий данных отраслей оценят их финансовое положение как «плохое», то в результате банковские организации останутся без заѐмщиков, что приведѐт к прекращению кредитной деятельности в данном регионе, и предприятия не смогут в достаточной степени развивать свою хозяйственную деятельность без предоставляемых кредитов.

Безусловно, большинство банков используют собственные разработанные нормативы, однако они так же основаны на значениях финансовых коэффициентов рассчитанных и рекомендованных к использованию Правительством РФ, частично значения финансовых коэффициентов заимствуются из зарубежных методик, неприменимость которых в отечественных условиях отмечалась выше.

Следует отметить, что несоответствие большинства нормативов финансовой отчѐтности предприятий анализируемой отрасли рекомендуемым нормативным значениям, конечно же, должно служить сигналом о высокой степени вероятности неплатѐжеспособности организаций, занимающихся данным видом деятельности. К таким отраслям чаще всего относят предприятия, занимающиеся сезонными видами деятельности (сельское хозяйство и т.д.), продажей высокотехнологичного оборудования, продукция которых требует постоянного технического обновления, предприятия, занимающиеся игорным бизнесом и т.д. В данном случае рекомендуется при составлении методики проведения оценки кредитоспособности заемщика указать наиболее рискованные виды отраслей и присвоить им соответственно более низкий кредитный рейтинг.

Необходимо упомянуть и о местных филиалах банков, которые используют методики, разрабатываемые для оценки финан-

104

сово-хозяйственной деятельности предприятий, расположенных в центральной части России, месте нахождения головного офиса в связи с тем, что методики оценки кредитоспособности заѐмщиков разрабатываются экономистами, работающими в головном банке и, следовательно, составляющими нормативные требования финансовых коэффициентов на основе отчѐтности предприятий, функционирующих либо в месте расположения центрального офиса, либо на основе средних российских показателей.

Однако в данном случае не учитываются особенности экономической деятельности предприятий, функционирующих именно в месте расположения филиала кредитной организации, а это приводит к необъективной оценке финансового состояния потенциальных заѐмщиков. В целях доказательства необходимости учѐта региональной отраслевой специфики при оценке кредитоспособности предприятия проведѐм сравнительный анализ отраслевых финансовых показателей предприятий, расположенных во всех регионах России и предприятий Приморского края за 2004 г. В целях обеспечения наибольшей точности проводимых расчѐтов отраслевые финансовые показатели российских предприятий получены из обзорных таблиц аналитического агентства iRations, в расчѐтах которых использовалась финансовая отчѐтность приблизительно 3000 предприятий каждой отрасли.

Сравнительный анализ показывает существенные различия между изучаемыми финансовыми коэффициентами (табл. 2.10). Так, коэффициент рентабельности активов предприятий, занимающихся оптовой торговлей, в среднем по России составляет 13%, а предприятий Приморского края – 52%, значения коэффициента текущей ликвидности в розничной торговли 1,11 и 4,71 соответственно.

Аналогичные существенные различия финансовых коэффициентов приморских и российских предприятий наблюдаются во всех отраслях. Следовательно, проведѐнный анализ доказывает зависимость значений финансовых коэффициентов от региона, в котором функционирует анализируемое предприятие, а также необходимость учѐта отраслевой региональной специфики рассчитываемых показателей в методиках оценки кредитоспособности предприятий.

105

Полученные нами в результате производимых расчѐтов финансовые показатели предприятий различных отраслей Приморского края могут применяться не только местными кредитными организациями для оценки кредитоспособности предприятийзаѐмщиков. Расчѐт системы финансовых коэффициентов необходим и самим предприятиям для оценки финансовой деятельности в целях своевременного мониторинга текущей деятельности. В данном случае полученные значения коэффициентов могут служить в качестве ориентира уровня развития деятельности анализируемого предприятия по отношению к организациям, функционирующим в аналогичной отрасли.

Необходимость использования сравнительного анализа финансовых показателей предприятий Приморского края может возникнуть и перед физическими лицами, которые намереваются организовать собственное предприятие. В данном случае у них появилась возможность на основе произведѐнных расчѐтов объективно оценить специфику различных отраслей и выбрать именно ту финансовую стратегию ведения бизнеса, которая будет наиболее подходить для данного вида деятельности.

Доказав необходимость разработки методики оценки кредитоспособности предприятий с учѐтом их региональной, а также отраслевой специфики, перейдѐм непосредственно к самой концепции формирования данной методики.

На первом этапе необходимо выбрать группу коэффициентов, на основании расчѐтов которых оцениваются уровни кредитоспособности потенциальных заѐмщиков коммерческих банков.

Система выбранных показателей должна соответствовать определѐнным критериям: во-первых, коэффициенты должны наиболее полно отражать финансовое состояние клиента; во-вторых, они должны как можно меньше дублировать друг друга; в- третьих, количество рассчитываемых коэффициентов не должно быть слишком большим, иначе процесс вычисления получится слишком долгим и громоздким и, как следствие, наиболее затратным.

При расчѐте данной методики были выбраны следующие коэффициенты, которые наиболее полно соответствовали выдвигаемым нами требованиям:

а) коэффициент абсолютной ликвидности (Кал); б) коэффициент текущей ликвидности (Ктл);

107

в) коэффициент рентабельности основной деятельности

(Крод);

г) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженно-

сти (Кодз); д) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженно-

сти (Кокз); е) коэффициент процентного покрытия (Кпп).

Затем нами был произведѐн расчѐт финансовых коэффициентов, используемых в разработанной методике оценки кредитоспособности предприятий-заѐмщиков, для предприятий различных отраслей Приморского края за 2002–2004 гг.

В данном случае не был использован довольно часто применяемый в различных методиках оценки кредитоспособности коэффициент соотношения заѐмных и собственных средств. Применение данного коэффициента не представляется обязательным, так как наличие значительного количества собственных средств у предприятия не всегда может означать эффективность их использования в производственном процессе, а также возможность быстрой и выгодной реализации с целью расчѐта по кредитным платежам. Например, торговые организации довольно часто функционируют, особенно на начальном этапе деятельности, за счет заѐмных средств. Кроме того, особенностью данного вида деятельности является отсутствие большого объѐма основных средств, что объясняется спецификой деятельности. Примеров различных отраслевых специфик множество, в связи с этим основной задачей в выборе коэффициентов было учесть все отраслевые особенности и составить оптимальный набор финансовых показателей.

С целью доказательства отсутствия дублирования друг друга финансовых коэффициентов, используемых в разработанной нами методике, был применѐн статистический анализ. Он позволил удостовериться, что выбранные в данной методике показатели всесторонне характеризуют финансовое состояние предприятия.

Для проведения статистического анализа была использована информационная база уже выбранных нами финансовых отчѐтностей предприятий различных отраслей Приморского края. С целью исключения влияния отдельных нетипичных величин коэффициентов на результирующие значения использовались соответственно 10%-й и 90%-й процентили распределения. В резуль-

108

тате статистическая совокупность составила 870 предприятий. Затем была определена корреляционная связь между выбранными нами коэффициентами. Показатель тесноты связи определяется коэффициентом корреляции (2.13). Этот показатель представляет собой стандартизированный коэффициент регрессии, т.е. коэффициент, выраженный не в абсолютных единицах измерения признаков, а в долях среднего квадратического отклонения результативного признака:

Далее была составлена группировка финансовых коэффициентов с использованием шкалы Чеддока (табл. 2.11).

Таблица 2.11

Коэффициенты корреляции финансовых показателей, отобранных в результате теоретического анализа

Согласно имеющейся шкале определения тесноты связей Чеддока (табл. 2.12) качественная оценка выбранных нами показателей свидетельствует об отсутствии тесных связей между выбранными нами показателями. Исключением является наличие высокого уровня связи между двумя парами коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности, а также между коэффициентами процентного покрытия и оборачиваемости кредиторской задолженности.

109

Однако в связи с тем, что больше высокой силы связи данных коэффициентов с другими финансовыми показателями не выявлено, мы не будем исключать их из нашей методики. Таким образом, мы доказали правильность выбора финансовых коэффициентов, используемых в разработанной методике оценки уровня кредитоспособности предприятия-заѐмщика.

Таблица 2.12

На втором этапе разработки методики был определен вес каждого показателя. В большинстве случаев удельные веса рассчитываемых финансовых коэффициентов определяются экспертным путѐм, т.е. на основе личных предпочтений кредитных экспертов. К сожалению, применение расчѐтных алгоритмов для определения весов невозможно. В данном случае мы воспользовались сравнительным анализом весов, занимаемыми финансовыми показателями в методиках оценки кредитоспособности нескольких коммерческих банков (табл. 2.13). Применение расчѐта средневзвешенных показателей для установления веса финансовых показателей недопустимо в связи с несопоставимостью используемых при анализе методик, включающих различное количество коэффициентов.

В связи с этим, основываясь на значениях удельных весов финансовых показателей, установленных экспертным путем работниками коммерческих банков, было определено минимальное значение веса коэффициента в методике на уровне 0,1, соответствующее последнему месту финансового показателя (табл. 2.14).

110