2. Библиографический список

Основной:

1.Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2001.

2.Крейнина М.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия для совершенствования бизнеса – М.: УМЦ при М-ве РФ по налогам и сборам, 2002Финансовый менеджмент / Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2002.

3.Сергеев И.В., Шпицын А.В. Оперативное финансовое планирование на предприятии. - М.: Финансы и статистика, 2002.

4.Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2002.

5.Дугельный А.П., Комаров В.Ф. Бюджетное управление финансовохозяйственной деятельностью предприятия. – Новосибирск: ИЭИОПП, 2002.

Дополнительный:

6.Афанасьев А.А., Афанасьева Н.Е. Модели системы поддержки принятия решений о финансовой устойчивости предприятия. – Самара: СГУ, 2003.

7.Погодина В.В. Финансовое оздоровление кризисных предприятий. - СПб.: СПбГУЭФ, 2001.

8.Грязновой А.Г. Оценка бизнеса: - М.: Финансы и статистика, 2000.

9.Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: - СПб.: Экономическая школа, 1997.

10.Бланк. И.А. Основы финансового менеджмента - Киев: Ника-Центр,

1999.

11.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп,

1997.

12.Вяткин В., Хэмптон Дж., Казак А. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом. - Екатеринбург, 1998.

13.Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент. - М.:ФИЛИНЪ, 1997.

14.Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Перспектива, 1998.

15.Ковалев В.В. Управление финансами. - М.: ЗАО "ФБК-пресс", 1998.

16.Финансовый менеджмент. / Под ред. Г.Б. Поляка, – СПб.: Финансы,

1997.

17.Финансы в управлении предприятием. / Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 1995.

18.Миддлтон Дэвид. Бухгалтерский учет и принятие финансовых решений.

19.Сафонова Н.И. Управление денежными потоками фирмы. - Владивосток: ДВГАЭУ, 1997.

20.Уилсон П. Финансовый менеджмент в малом бизнесе. - М.: Аудит, 1995.

21.Лобанова Е.Н. Управление финансами. - М.: ИНФРА-М, 1999.

22.Ирвин Д. Финансовый контроль. - М.: Финансы и статистика, 1998.

23.Аленичев В.В., Аленичева Т.Д. Финансовый контроль. Аудит. - М.:

ЮКИС, 1995.

24.Финансовое планирование на предприятии. - СПб.: СПбГТУ, 2000.

25.Ковалев В.В. Патров В.В. Как читать баланс. - М.: Финансы и статистика, 2002.

26.Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1997.

27.Попова Р.Г. Управление оборотными активами предприятия. - СПб.: СПбГУЭФ, 2000.

3. Методические указания к изучению дисциплины

Тематика практических (семинарских) занятий представлена в разрезе тем дисциплины. Задания для самостоятельной работы могут использоваться для подготовки к практическим занятиям, зачету и выполнению контрольной работы.

Тема 1. Цели, задачи и функции финансового менеджмента на предприятии

Вопросы для изучения

1.Системное понятие финансового менеджмента предприятия.

2.Функции финансового менеджмента.

3.Информационная основа финансового менеджмента на предприятии.

Для изучения первого вопроса следует рассмотреть:

-на основе изучения современной литературы сгруппировать основные определения финансового менеджмента предприятия;

-рассмотреть взаимосвязь элементов финансового менеджмента в системе управления финансами предприятия: субъекты и объекты финансового менеджмента, предмет финансового менеджмента предприятия; принципы управления финансами; методы, используемые в финансовом менеджменте предприятия; требования к отчетности финансового менеджмента для принятия оперативных управленческих решений в сфере финансов предприятия;

-инструменты финансового менеджмента на предприятии: временная стоимость денег, определение оптимальных величин, использование экспрессметодов анализа текущего состояния предприятия, использование данных управленческого учета на предприятии и т.п.

Для изучения второго вопроса следует рассмотреть:

-содержание планирования как функции финансового менеджмента предприятия; требования, предъявляемые к системе финансового планирования предприятия;

-содержание контроля как функции финансового менеджмента; требования, предъявляемые к системе финансового контроля предприятия;

-содержание функций организации и реализации в системе финансового менеджмента предприятия.

Для изучения третьего вопроса следует рассмотреть:

-понятие информационной системы финансового менеджмента; требования, предъявляемые системой финансового менеджмента предприятия к информации (достоверность, ясность, оперативность, полнота, непротиворечивость и т.п.);

-виды информации и основные показатели, используемые в системе финансового менеджмента;

-данные финансового учета предприятия, используемые в финансовом менеджменте; требования к системе информации финансового учета предприятия;

-основные показатели внутренней информационной системы предприятия (статистические данные, результаты аналитической отчетности, маркетинговых исследований, внутренней деловой документации и т.п.), используемые для управления финансами;

-показатели внешней информации, используемой в системе финансового менеджмента предприятия (показатели развития экономики, международного положения, платежеспособности населения, состояние конъюнктуры рынка, сведения и конкурентах и т.п.);

-роль управленческого учета в системе финансового менеджмента предприятия.

Тема 2. Управление источниками финансовых ресурсов и денежных средств на предприятии

Задание 2.1. Определение объема финансового обеспечения потребностей предприятия в привлечении дополнительного капитала.

Вопросы для изучения 1. Политика финансирования инвестиционных потребностей предприятия.

2. Политика финансирования текущих потребностей предприятия.

Для изучения первого вопроса следует рассмотреть:

-факторы, оказывающие непосредственное влияние на потребность предприятия в привлечении дополнительного основного капитала;

-характеристику и финансовую оценку источников финансирования потребностей предприятия в основном капитале;

-экономическое назначение и порядок формирования инвестиционного бюджета предприятия как плана финансового обеспечения привлечения на предприятие дополнительного капитала;

-возможности лизинга в снижении инвестиционных потребностей предприятия;

-факторы, оказывающие влияние на потребность предприятия в постоянной части оборотного капитала.

Для изучения второго вопроса следует рассмотреть:

-экономическое содержание текущих (финансово-эксплуатационных) потребностей предприятия;

-факторы, оказывающие непосредственное влияние на изменение величины текущих потребностей предприятия;

-согласование управления дебиторской и кредиторской задолженностью как основного способа снижения величины финансово-эксплуатационных потребностей предприятия;

-влияние изменения рабочего капитала предприятия на величину финансовоэксплуатационных потребностей;

-финансирование текущих потребностей предприятия: формирование согласованной политики управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.

Для практической иллюстрации рассматриваемого материала, рекомендуется решить задачи 1...5.

Принятие финансовых решений

Задача 1 Выберите наиболее эффективный способ финансирования для предприятия

по приобретению оборудования, исходя из следующих условий.

Кредитные условия банка:

стоимость оборудования – 50 000 000 руб.; банковский процент по ссуде (годовых) – 21%; срок ссуды – 5 лет.

Условия лизинговой сделки:

первоначальный авансовый платеж – 30% от стоимости оборудования; ежегодный лизинговый платеж включает годовую сумму амортизации + 20-

30% от остаточной стоимости оборудования; начисление амортизации производится методом суммы чисел лет; премия лизингодателю – 8% годовых.

Дополнительные условия:

ежегодный чистый доход предприятия – 20 000 000 руб.; налог на прибыль – 18%; льготы по налогу составляют 7%.

Задача 2 Рассчитайте потребность фирмы в краткосрочном кредитовании и предложите

в случае образования дефицита различные способы его финансирования.

Задача 3 Рассчитайте потребность фирмы в краткосрочном кредитовании и предложите

в случае образования дефицита различные способы его финансирования.

Задача 4 Определить:

1)Как повлияли на изменение величины рабочего капитала изменения в движении капитала предприятия за прошедший год.

2)Как изменилась потребность предприятия в краткосрочном финансировании.

Задача 5 Как изменилась величина собственного оборотного капитала предприятия за

период, если известно, что стоимость его внеоборотных активов возросла на 200000 рублей, был привлечен долгосрочный кредит на 80000 рублей, возросла стоимость собственного капитала за счет прибыли на 50000 рублей.

Задание 2.2. Формирование политики привлечения средств на предприятие Вопросы для изучения

1.Цена капитала предприятия.

2.Экономическое содержание и значение финансового левериджа на предприятии.

3.Построение политики привлечения финансовых ресурсов на предприятие.

При изучении первого вопроса следует рассмотреть:

-анализ методов финансирования предприятия (самофинансирование, акционирование, кредитование, бюджетный, фондовый, лизинговый и т.п.);

-инструменты привлечения средств на предприятие (ценные бумаги, банковские счета, финансовые контракты) и их анализ;

-экономическое содержание и цель определения средневзвешенной стоимости капитала (цены капитала) для предприятия; методы оценки цены капитала предприятия;

-влияние динамики и структуры источников финансовых ресурсов на обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

-влияние динамики и структуры источников финансовых ресурсов на изменение величины цены капитала предприятия;

-влияние уровня цены капитала на стоимость предприятия как имущественного комплекса.

При изучении второго вопроса следует рассмотреть:

-понятие средневзвешенной ставки процента предприятия и факторы, оказывающие влияние на ее величину;

-значение своевременности привлечения заемных средств для предприятия;

-влияние структуры заемных средств предприятия на принятие решений о привлечении дополнительного капитала

-влияние изменения дифференциала и плеча финансового левериджа на величину эффекта финансового рычага

-влияние изменения величины эффекта финансового рычага на уровень рентабельности, финансовой устойчивости, цены капитала предприятия, уровень финансового риска деятельности предприятия.

-влияние уровня финансового левериджа на изменение рентабельности и финансовой устойчивости предприятия; формула Дюпона.

При изучении третьего вопроса следует рассмотреть:

-вопросы обеспечения экономических интересов при привлечении в распоряжение предприятия финансовых ресурсов инвесторов, кредиторов, государства;

-вопросы обеспечения эффективности привлечения средств для предприятия;

-содержание дивидендной политики и политики развития предприятия при распределении чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

-основы дивидендной политики предприятия: цели и задачи дивидендной политики; виды дивидендной политики; содержание консервативной, умеренной и агрессивной дивидендной политики предприятия.

-учет инфляции при привлечении средств; экономическое содержание инфляционной премии.

Для практической иллюстрации рассматриваемого материала, рекомендуется решить задачи 6…7.

Задача 6 Уставный капитал предприятия состоит из 50 000 обыкновенных акций и

15 000 привилегированных акций. Номинал каждой акции – 2 000 рублей. Предприятием размещен облигационный заём общей суммой 20 000 000 рублей сроком на 10 лет под 21% годовых, привлечены краткосрочный банковский кредит под 12% годовых на сумму 10 000 000 рублей и долгосрочный кредит под 18% на сумму также 10 000 000 рублей, кредиторская задолженность предприятия составляет 4 000 000 рублей. По итогам года планируется получить чистой прибыли в размере 72 000 000 руб., половину предполагается направить на выплату дивидендов по акциям, в том числе 6 000 000 рублей на выплату дивидендов по привилегированным акциям.

По условиям задачи определить:

1)Структуру источников средств предприятия и характер политики привлечения средств.

2)Уровень финансового левериджа предприятия.

3)Средневзвешенную цену капитала предприятия.

4)Уровень финансовой устойчивости предприятия.

5)Возможные мероприятия по снижению цены капитала предприятия.

Задача 7 На конец 2002 года результаты деятельности предприятия характеризовались

следующими данными показателями: уставной капитал - 800 млн руб. основной капитал - 600 млн руб. заемные средства - 100 млн руб.

экономическая рентабельность - 20%.

По итогам этого года 125 млн рублей из прибыли направлено на выплату дивидендов. Остальная часть прибыли - на техразвитие производства, модернизацию старого оборудования и приобретение нового.

Кроме того, 01.01. 03 был получен банковский кредит на 1 год под 8% годовых, в результате чего на предприятии сложилось соотношение между заемными и собственными средствами, характеризующее политику привлечения заемных средств как агрессивную. В конце 2003 года предприятием была получена прибыль в размере 475 млн рублей.

Задание

2.Построить баланс на начало 1.01.02 года с учетом решения акционеров о распределении прибыли за 2002 год и полученного кредита.

3.На конец 2003 года определить изменение экономической рентабельности в результате техразвития и рассчитать эффект финансового рычага.

4.Определить изменения курса акций (номинальная стоимость одной акции 10000 рублей), если по итогам 2003 года на выплату дивидендов будет направлено 250 млн рублей. Принять, что выплата дивидендов на 2002 год происходит немедленно.

Заемные средства, имевшиеся у предприятия в 2002 году используются и в 2003 году и по ним начисляется также 12% годовых. Привлеченный кредит используется для формирования оборотных средств с 01.01. 03 года.

Налогообложением прибыли пренебречь.

Задание 2.3. Обеспечение своевременности и надежности поступления на предприятие финансовых ресурсов и денежных средств

Вопросы для изучения

1.Цели и задачи управления денежными потоками предприятия.

2.Система бюджетирования на предприятии.

3.Управление денежными средствами предприятия.

4.Методы обеспечения надежности поступления средств на предприятие.

Для изучения первого вопроса следует рассмотреть:

-структуру денежного потока предприятия (экономическое содержание инвестиционного, операционного, финансового денежных потоков на предприятии), чистого денежного потока предприятия;

-значение формирования положительного чистого денежного потока для предприятия;

-цели и задачи планирования денежных потоков предприятия;

-цели и задачи контроля за движением денежных средств в рамках управления денежными потоками предприятия;

-согласование в рамках перспективного, текущего и оперативного финансового планирования управления движением денежных средств предприятия.

Для изучения второго вопроса следует рассмотреть:

-систему бюджетирования предприятия и ее элементы (объекты и субъекты бюджетирования, принципы, формы и методы бюджетирования, порядок и регламентацию бюджетирования на предприятии, эффективность бюджетирования);

-содержание, цели, задачи и объекты планирования и контроля как основных функциональных элементов системы бюджетирования на предприятии;

-систему бюджетов предприятия как результат процесса бюджетирования; понятие бюджета предприятия, принципы его формирования; классификационные признаки бюджетов предприятия;

-содержание и назначение операционного и финансового бюджетов предприятия;

-содержание, назначение и форму текущих и оперативных бюджетов предприятия;

-цели и задачи формирования бюджета продаж предприятия, этапы формирования бюджета продаж.

-назначение и структуру производственного бюджета предприятия.

-состав и структуру бюджета затрат предприятия.

-согласование операционных бюджетов предприятия.

-понятие центров ответственности бюджетирования, бюджета центра ответственности;

-экономическое значение для предприятия бюджета движения денежных средств как сводного финансового плана деятельности, порядок его составления и рассмотрения, обеспечение принципа согласования бюджетов предприятия в рамках единого бюджета предприятия.

-экономическое содержание бюджета прибылей и убытков;

- планирование желаемого финансового состояния предприятия в рамках бюджета прогнозного баланса.

Для изучения третьего вопроса следует рассмотреть:

-значение обеспечения ликвидности и платежеспособности предприятия; факторы, оказывающие влияние на уровень платежеспособности предприятия;

-содержание управления денежными средствами предприятия;

-обеспечение оптимального уровня ликвидности и рентабельности как главную цель управления денежными средствами предприятия, задачи управления;

-содержание управления денежными средствами в модели Баумоля;

-содержание управления денежными средствами в модели Миллерра-Орра;

-содержание управления денежными средствами в модели Стоуна.

Для изучения четвертого вопроса следует рассмотреть:

-значение для предприятия обеспечения надежности поступления средств;

-содержание прогнозирования; цели, задачи и объекты прогнозирования в области обеспечения надежности поступления средств на предприятие; виды и методы прогнозирования на предприятии;

-экономическое содержание финансового риска предприятия, классификационные признаки и виды финансовых рисков предприятия;

-методы управления финансовыми рисками предприятия;

-способы страхования, применяемые на предприятии для снижения величины риска и обеспечения надежного поступления средств в распоряжение предприятия (привлечение страховых институтов, перестрахование, создание страховых и резервных фондов на предприятии и т.п.).

-понятие диверсификации деятельности предприятия, виды и методы диверсификации рисков.

Для практической иллюстрации рассмотренного материала, рекомендуется решить задачи 8-9.

Задача 8 Составьте расчет движения денежных средств предприятия за 2003 год при

следующих условиях:

Определите общую сумму поступлений, отток денежных средств, чистый денежный поток предприятия на конец года. Предложить сводный бюджет движения денежных средств за год. Сделать выводы.

Задача 9 Формирование сводного бюджета движения денежных средств.

1. Составьте график поступлений от продаж при следующих условиях: каждый месяц за наличный расчет реализуется 10 % от общего объема продаж, остальные 90% - реализация в кредит. Инкассирование дебиторской задолженности осуществляется следующим образом: от общей суммы реализации в кредит 90% задолженности погашается через месяц, оставшиеся 10% - через 2 месяца.

Таблица 6

Исходные данные

* - заполняется студентом самостоятельно.

Поставщики установили средний срок погашения задолженности 30 дней и политика предприятия – оплачивать закупки в конце периода.

3. Согласование денежных потоков в бюджете движения денежных средств

(см. табл. 8).

Таблица 8

Исходные данные

* - заполняется студентом самостоятельно.

При образовании отрицательного чистого денежного потока на какой-либо период предложить способы финансирования дефицита денежных средств.

Тема 5. Управление движением основного и оборотного капиталов предприятия

Вопросы для изучения

1.Формирование рациональной структуры активов предприятия.

2.Управление производственными запасами предприятия.

3.Управление дебиторской задолженностью предприятия.

4.Управление финансовым циклом предприятия.

5.Управление доходами предприятия.

6.Управление инвестированием свободных денежных средств предприятия.

Для изучения первого вопроса следует рассмотреть:

-значение для предприятия оценки динамики и структуры активов предприятия;

-значение обеспечения соответствия структуры активов целям и стратегии деятельности предприятия;

-формирование структуры активов для целей развития предприятия и увеличения масштабов деятельности;

-цели и задачи формирования структуры активов для реализации цели обеспечения устойчивости и стабильности деятельности предприятия в периоды конъюнктурных изменений рынка;

-цели и задачи формирования структуры активов для стратегии повышения ликвидности и восстановления платежеспособности предприятия при угрозе ее утраты;

-понятие оптимального срока службы оборудования; методы определения оптимального срока службы.

Для изучения второго вопроса следует рассмотреть:

-скорость оборота оборотного капитала предприятия и управление производственными запасами, цели и задачи управления;

-методы управления производственными запасами и условия их применения;

-модель определения оптимальной партии поставки сырья, финансовое значение ее применения для предприятия;

-содержание управления нарастанием затрат в незавершенном производстве;

-цели и методы управления готовой продукцией предприятия.

Для изучения третьего вопроса следует рассмотреть:

- цели и задачи управления дебиторской задолженностью предприятия, методы управления (факторинг, предоплата, применение финансовых стимулов ускорения расчетов, вексельные расчеты и т.п.);

-факторы, оказывающие влияние на размер и оборачиваемость дебиторской задолженности предприятия;

-цели и методы анализа уровня и структуры дебиторской задолженности;

-цели и задачи формирования бюджета дебиторской задолженности; его согласование с бюджетом продаж и финансовым бюджетом предприятия;

-основные цели, задачи и содержание этапов формирования кредитной политики предприятия.

Для изучения четвертого вопроса следует рассмотреть:

-содержание финансового цикла предприятия;

-факторы, оказывающие влияние на сокращение финансового цикла предприятия;

-содержание управления кредиторской задолженностью предприятия, цели и задачи управления, методы управления;

-согласование управления длительностью дебиторской и кредиторской задолженностью для сокращения длительности финансового цикла предприятия.

Для практической иллюстрации рассмотренного материала рекомендуется решить следующие задачи 10…18.

Задача 10 Предприятием приобретена технологическая линия за 50 000 000 рублей для

производства обуви. Ежегодная производительность данного оборудования 600 тыс. пар обуви в год. Для поддержания данной производительности в течение всего срока службы оборудования потребуется увеличение эксплуатационных затрат на 4 000 000 рублей ежегодно. Определить оптимальный срок службы данного оборудования.

Задача 11 Объем закупки сырья в квартал составляет 4 000 у.е.. Текущие затраты по

размещению заказа, доставке и приемке сырья в расчете на один заказ равны 50 у.е.,

по хранению единицы запаса – 24 у.е. Определить оптимальный размер запаса и периодичность поставок.

Задача 12 Заполните таблицу и определите по следующим данным:

1.Средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности по данному предприятию.

2.Величину резерва по сомнительным долгам.

3.Реальную величину дебиторской задолженности предприятия.

4.Сделайте выводы об уровне управления дебиторской задолженностью на данном предприятии.

* - заполняется студентом самостоятельно.

Задача 13 Фирма осуществляет поставку своих изделий на условиях оплаты продукции

в течение 90 дней (net 90). Заказчики производят оплату этих поставок с просрочкой

в 20 дней. Определить объем отвлечений оборотных средств в дебиторскую задолженность при годовом объеме реализации 800000 тыс. рублей.

Задача 14 Финансовый менеджер-аналитик получил следующие данные о деятельности

предприятия:

объем выручки за год – 24000000 руб.; период оплаты дебиторской задолженности – 3 месяца; условия сбыта – в течение 30 дней (net 30); рентабельность продаж – 18%.

Руководство предприятия предложило аналитику оценить, насколько выгодно предприятию введение новой политики коммерческого кредитования 4/10 net 30. Известно, что 30% клиентов согласятся на эти условия поставок. При этом период оплаты дебиторской задолженности сократится до 2 месяцев.

Задача 15 Предприятие с годовым оборотом 500 млн рублей продает свою продукцию

на условиях net 30, а приобретает материалы на условиях net 20 дней. Оплата материалов составляет 65% от годовой выручки. Определите дополнительное финансирование оборотного капитала в результате удвоения объема продаж.

Задача 16 Предприятие в настоящий момент имеет объем продаж 3000 тыс. рублей в

год, средний период оборачиваемости дебиторской задолженности 1 месяц. Предприятие оценивает размер безнадежной дебиторской задолженности в размере 3%. Постоянные издержки составляют 30% себестоимости, их увеличение не предполагается в связи с ростом объемов производства, так как мощности предприятия недогружены. Переменные расходы – 70% от себестоимости, издержки по обслуживанию дополнительной дебиторской задолженности равны 35% от балансовой прибыли. Рентабельность продаж – 30%.

Предприятие рассматривает возможность введения новой политики коммерческого кредитования. Предложено 2 альтернативных варианта:

1.Предполагается увеличить объем продаж на 500 тыс. руб. и установить период инкассации выручки 2 месяца, вероятность неоплаты счетов в этом случае составит 1,2%.

2.Предполагается увеличить объем продаж на 900 тыс. руб., период инкассации выручки – 3 месяца, вероятность неоплаты счетов – 2,5%.

Какой вариант более предпочтителен для данного предприятия?

Задача 17 Объем наличных платежей фирмы за месяц 6 млн у.е.. Издержки, связанные с

переводом ценных бумаг в наличность, 100 у.е., процентная ставка по рыночным ценным бумагам – 6 % в год , или 0,5% в месяц.

Определить оптимальный размер наличности, а также установить периодичность перевода ценных бумаг в наличность для данного предприятия.

Задача 18 Фирма в начале каждого квартала получает от своей дочерней компании 100

тыс. руб. по плану перераспределения наличности. Расходы наличности фирмы постоянны. В настоящее время доходность краткосрочных ценных бумаг составляет 12% годовых, а издержки перевода наличности в ценные бумаги 0,15% от суммы наличности.

Определите средний остаток наличности на квартал. Как изменится средний остаток наличности, если доходность ценных бумаг возрастет до 16% в год.

Для изучения пятого вопроса следует рассмотреть:

-факторы, оказывающие влияние на величину доходов предприятия;

-особенности управления доходами на различных этапах жизненного цикла продукции;

-факторы, оказывающие влияние на ценовую политику предприятия;

-параметры максимизации доходов предприятия в условиях чистой конкуренции и монопольного рынка;

-влияние изменения структуры обязательств предприятия на максимизацию прибыли (финансовый леверидж);

-влияние изменения структуры затрат на уровень получаемой прибыли предприятия (операционный леверидж);

-управление предельными затратами и предельной выручкой в целях максимизации доходов предприятия.

Для изучения шестого вопроса следует рассмотреть:

-задачи инвестирования свободных денежных средств предприятия;

-содержание и существенные характеристики инвестиционного проекта предприятия (понятие стоимости проекта, периода инвестирования, денежного потока инвестиционного проекта, финансового плана инвестиционного проекта);

-цели и методы анализа инвестиционных проектов предприятия;

-критерии принятия инвестиционных решений.

Для практической иллюстрации рассмотренного материала, рекомендуется решить задачи 19 …22.

Задача 19 Фирма рассматривает замену оборудования, которое куплено 3 года назад за

120 млн рублей. Для начисления износа был принят метод уменьшающегося остатка с коэффициентом 2. Срок службы заменяемого оборудования 4 года. В настоящее время это оборудование можно продать за 42 млн рублей.

Цена нового оборудования 135 млн рублей, его доставка 15 млн, стоимость монтажа и наладки – 20 млн. Срок службы оборудования – 5 лет, начисление износа предусмотрено методом равномерного прямолинейного списания стоимости.

Новое оборудование потребует увеличения производственных запасов на 25 млн рублей, но принесет экономию по заработной плате с начислениями 50 млн

рублей ежегодно. С третьего года предполагается рост эксплуатационных расходов на 10 млн рублей ежегодно. Средневзвешенные затраты на капитал – 20%

Обоснуйте целесообразность замены.

Задача 20 Фирма рассматривает замену оборудования, которое куплено 2 года назад за

90 млн рублей. Для начисления износа был принят метод двойного списания стоимости с коэффициентом 2. Срок службы данного оборудования – 6 лет. В настоящее время это оборудование можно будет продать за 40 млн рублей.

Цена нового оборудования 195 млн рублей, стоимость доставки, наладки и монтажа – 20 млн рублей. Срок службы – 5 лет. Предусмотрено равномерное списание стоимости.

Новое оборудование потребует увеличения производственных запасов на 20 млн рублей, эксплуатационные издержки увеличатся на 25 млн рублей ежегодно, в конце срока службы его можно будет продать за 60 млн рублей.

Новое оборудование приведет к значительному повышению качества производимой продукции, что выразится в снижении потерь от брака на 60 млн рублей ежегодно. Цена капитала предприятия – 16%.

Определить целесообразность замены для данных условий эксплуатации оборудования.

Рассмотреть варианты замены оборудования, если списание стоимости по новому оборудованию осуществляется методом двойного списания, методом суммы чисел лет.

Задача 21 Фирма рассматривает замену оборудования, которое куплено 4 года назад за

200 тыс. рублей. Для начисления износа был принят метод двойного списания стоимости с коэффициентом 1,5. Срок службы данного оборудования – 6 лет. В настоящее время это оборудование можно будет продать за 60000 рублей.

Цена нового оборудования 350000 рублей, стоимость доставки, наладки и монтажа – 70000 рублей. Срок службы – 5 лет. Предусмотрено равномерное списание стоимости.

Новое оборудование потребует увеличения производственных запасов на 60000 рублей, со второго года эксплуатационные издержки увеличатся на 10000 рублей ежегодно, в конце срока службы его можно будет продать за 60 млн рублей.

Новое оборудование приведет к значительному снижению расходов по заработной плате на 180000 рублей ежегодно и сокращению кредиторской задолженности на 70 000 рублей ежегодно. Цена капитала предприятия – 12%.

Определить целесообразность замены для данных условий эксплуатации оборудования.

Задача 22 Предприятие принимает решение о приобретении на берегу озера

гостиничного комплекса сроком на 10 лет. Стоимость приобретения составляет 100 000 000 000 рублей. Ремонт комплекса составляет 400 000 000 рублей. Гостиничный комплекс состоит из 1000 номеров, в том числе 20 номеров класса «люкс» и 200 номеров повышенной комфортности. Посуточная аренда номера «люкс» составит 5000 рублей, номера повышенной комфортности – 3500 рублей, остальные номера – 1500 рублей. Заполняемость номеров «люкс» ожидается на 50%, номеров повышенной комфортности – 80%. Зарплата персонала по техническому обслуживанию номеров составляет 70 000 рублей, зарплата управляющего персонала в месяц – 90 000 рублей, прочего персонала – 50 000 рублей. Материальные затраты предприятия ежегодно ожидаются в размере – 100000 рублей. Норма амортизации по зданиям – 2% в год. Норма эффективности вложений для предприятия – 20%. Определить целесообразность приобретения комплекса.