2. Анализ безубыточности при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Собственники, предприниматели, советы директоров акционерных

обществ и унитарных предприятий в целях сохранения и умножения

капитала предприятия должны избегать существенных ошибок при

принятии управленческих решений о разработке и реализации инвес-

тиционных проектов. Отсюда еще до начала реализации инвестицион-

ного проекта проверяется обоснованность имеющихся расчетов его

эффективности, учитываются возможные изменения уровня цен, вели-

чины затрат, продолжительности эксплуатации производственного

объекта и другие факторы. Для снижения риска инвестиционных рас-

ходов в условиях неопределенности целесообразно проводить анализ

безубыточности и динамичности при оценке эффективности инвести-

ционных проектов.

Определение точки безубыточности выступает одним из важных

ориентиров при оценке риска инвестиционных расходов. Чем больше

величина выпуска продукции в точке безубыточности, тем выше риск

реализации инвестиционного проекта, поскольку до обеспечения необ-

ходимого уровня рентабельности необходимо выпустить и реализовать

большое количество продукции.

Экономический анализ безубыточности и динамичности инвести-

ционных проектов осуществляется в четыре этапа. На первом этапе

определяется точка безубыточности (порог рентабельности). Второй

этап заключается в определении коэффициента использования произ-

водственной мощности в точке безубыточности продукции. Третий этап

состоит в определении выручки от реализации продукции и перемен-

ных затрат на ее изготовление при условии использования мощности

166

на 100 %. На четвертом этапе производится анализ динамичности ин-

вестиционного проекта и осуществляется расчет минимальной дого-

ворной цены продажи, при которой выручка от реализации продукции

будет равна затратам на ее изготовление при условии стопроцентного

использования производственной мощности. Рассмотрим последова-

тельность необходимых расчетов безубыточности инвестиционного

проекта на примере.

На п е р в о м этапе рассчитаем, какое количество реализованной

продукции необходимо для обеспечения ее безубыточности. В услови-

ях инвестиционного проекта предусмотрено, что производственная мощ-

ность выпуска продукции конкретного вида «А» составляет 1 млн еди-

ниц. При этом договорная цена за единицу продукции равна 125 р.

Величина годовых постоянных затрат равняется 32800 тыс. р. Ставка

переменных затрат на единицу изделия составляет 65 р.

На основе имеющихся исходных данных рассчитаем количество

выпущенной и реализованной продукции «А», которое необходимо для

обеспечения ее безубыточности (К):

К = 32800000 / (125 – 65) = 546667 ед.

Таким образом, для достижения порога рентабельности следует

выпустить и реализовать 546667 ед. продукции «А».

На в т о р о м этапе определим коэффициент использования произ-

водственной мощности (Ки.м %) в точке безубыточности продукции.

Расчет проводится по формуле:

Ки.м, % = К / Кmax × 100, (2.22)

где К – количество выпущенной и реализованной продукции, соответ-

ствующее точке безубыточности, ед.; Кmax – количество продукции,

предусмотренное в инвестиционном проекте при полном использова-

нии мощности, ед.:

Ки.м, % = 546667 / 1000000 × 100 = 54,67 %.

Следовательно, точка безубыточности в данном инвестиционном

проекте достигается на уровне использования производственной мощ-

ности, равном 54,67 %.

На т р е т ь е м этапе проводится расчет выручки от реализации

продукции «А» (Вр) и переменных затрат на ее изготовление (Зпер.)

при условии, что производственная мощность используется на 100 %:

Вр = Кmax × ЦA, (__