ШПОРЫЫ / макро 2009 / макро ч.2 / МАКРА_ГОС_2

Вопрос 34 Достижение двойного равновесия при гибком валютном курсе.

Вопрос 35. Противоречия целей и временные лаги стабилизационной политики в открытой экономике

В открытой экономике политика формируется, подчиняясь целям внутреннего и внешнего равновесия. При этом внутреннее равнове­сие предполагает: 1) полное использование ресурсов страны; 2) ста­бильность уровня внутренних цен. Внешнее равновесие достигается при условии, когда баланс текущих операций страны находится в удач­ном промежуточном положении, т. е. когда нет глубокого дефицита, при котором страна в будущем не сможет выплатить долг, и нет значи­тельного избытка, когда иностранные заемщики не могут погасить свои долги. Деление на внутренние и внешние цели является услов­ным так, например, занятость в экспортных отраслях сказывается и на внутренней занятости, и на росте экспорта, и на способности выплачи­вать внешние долги.

Излишний дефицит счета текущих операций (страна занимает за границей) не создает проблемы, если занятые ресурсы направляются на продуктивные отечественные инвестиционный проекты, которые в будущем будут приносить доход. Но дефицит может означать времен­ный высокий уровень потребления, исходящий из неправильно выб­ранной политики и нарушения функционирования экономики.

Дефицит, вызванный экспансионистской бюджетной политикой, которая не дала прибыльных инвестиционных проектов, может слу­жить сигналом к необходимости восстановления внешнего равновесия путем изменения экономического курса. В последнее время некоторые страны сталкиваются с проблемой ограничения получения займов за рубежом, зарубежные кредиторы не желают выдавать новые кредиты без погашения прежней задолженности.

Чрезмерный избыток баланса счета текущих операций ставит иные проблемы. Так, при заданном уровне сбережений в стране увеличение избытка по балансу предполагает сокращение инвестиций в нацио­нальное производство (S = ZА +1), где сбережения распадаются на за­рубежные активы (ZА) и внутренние инвестиции (I)). Поскольку из­быток предполагает накопление активов за рубежом, то необходимо заинтересовать инвесторов во внутренних инвестициях за счет: а) про­грессивной системе налогов; б) повышения конкурентоспособности отечественных предприятий, чтобы выигрыш от внутренних капита­ловложений был больше зарубежных. Избыток отражает излишние заимствования, сделанные иностранцами, которые не всегда вовремя могут быть возвращены.

Таким образом, целью внешнего равновесия должен быть такой уровень баланса текущих операций, который позволяет получить вы­годы из международной торговли с наименьшим риском.

В этой связи встает вопрос о специфике проведения стабилизацион­ной политики. Сторонники активной экономической политики пола­гают, что при отсутствии четких программ в проведении денежно-кре­дитной и фискальной политики, экономика будет находиться под воздействием шоковых потрясений и связанных с этим колебаний за­нятости и объема производства.

Сторонники пассивной экономической политики утверждают, что стремления стабилизировать экономику дают негативные проявления, поскольку и денежно-кредитная, и фискальная политика действуют с длительными временными лагами.

Лаг решения — временной разрыв между моментом осознания не­обходимости действий и моментом принятия политического решения. Выделяют два вида лагов стабилизационной политики. Внутренний лаг — время от момента шока до момента принятия решения о прове­дении конкретных стабилизационных мероприятий. Внешний лаг — промежуток времени от принятия мер экономической политики и вре­мени получения результатов от предложенных и проведенных мероп­риятий.

Внутренний лаг более продолжительный для фискальной полити­ки, чем для денежно-кредитной.

Операции по продаже ценных бумаг на открытом рынке проводятся быстрее, чем изменения в системе налогообложения.

Для автоматических (встроенных) стабилизаторов внутренний лаг равен нулю. Одним из важнейших встроенных стабилизаторов явля­ется подоходный налог, он стабилизирует экономику, гася влияние

мультипликатора на совокупный спрос при любом отклонении. Посо­бие по безработице можно считать автоматическим стабилизатором, поскольку оно снижает мультипликативный эффект воздействия на объем производства, вследствие того, что располагаемый доход сокра­щается на величину меньшую, чем потери заработка. Внешние лаги более длительные для денежно-кредитной политики, чем для фис­кальной. В основе механизма действия положено влияние на инвести­ции колебаний процентных ставок. Поскольку многие предприятия планируют инвестиции заблаговременно, то результатов вложений в реальный объем производства, вследствие изменения денежной поли­тики, можно ожидать лишь через длительный период.

Анализ лагов показал, что действия политики требуют тщательной подготовки и расчета предполагаемых последствий, а также выбора оптимальной стратегии в каждом конкретном случае.