Определение цены и объема производства в условиях чистой монополии в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Для монополии, так же как и для совершенно конкурентной фирмы, основной целью ее длительности является максимизация прибыли. Однако перед монополистом всегда встает специфическая задача, не возникающая у совершенного конкурента: выбор уровня цены, который необходимо не только назначить, но и подольше удержать. Поэтому так важно, во-первых, определить объем производства, а также сознательное его ограничение, поскольку с ростом продаж снижается цена; во-вторых, разработать и реализовать стратегию ценообразования.

На рис.4.5 изображена модель чистой монополии, на котором видно, что положение равновесия фирмы определяется точкой К (точка пересечения МС и MR). Проведя вертикаль от точки К до кривой спроса D, определим цену (Р₁), которая установится на уровне К₁. Затененный прямоугольник показывает величину монопольной прибыли.

Точка пересечения линий MR и МС, определяющая комбинацию монопольной цены (Р₁) и монопольного объема производства (Q₁) называется точкой Курно. Антуан Курно, французский математик и экономист, в книге «Исследование математических принципов теории богатства» предложил первую в истории науки (1838 г.) модель максимизации прибыли монополистом.

В условиях совершенной конкуренции фирма расширяет свое производство без снижения продажной цены вплоть до момента равенства МС и MR. Монополист руководствуется тем же правилом – сопоставляет дополнительные затраты и дополнительный доход, принимая решения о расширении, сокращении или приостановке производства, т.е. сравнивает в различных условиях МС и MR. Он расширяет производство до того момента, когда МС = MR, но объем продаж при этом будет меньшим, чем он был бы при совершенной конкуренции (Q₂  Q₁). Именно в точке К₂ при совершенной конкуренции происходит совпадение предельных издержек (МС), минимального значения средних издержек (АС) и уровня цены (Р₂). Итак, если бы продажная цена Р₂ установилась на уровне точки К₂, то не было бы и монопольной прибыли.

Установление монополистом цены на уровне точки К₂ было бы, очевидно, альтруизмом. В этой точке МС = АС =Р, но при этом MR  МС. Рационально функционирующая фирма не сочтет нормальным такое положение, когда расширение производства во имя «общественных» интересов будет сопровождаться для нее большими дополнительными затратами, чем дополнительным доходом.

Монополист является «ценоискателем» и для реализации своей целевой функции надо выбрать оптимальный уровень цен. Такой ценой и будет монопольная цена Р₁, соответствующая цене спроса при данном объеме продаж (Q₁), и она больше предельного дохода и предельных издержек (Р  MR = MC). Это такая цена, которая обеспечивает монополисту сверхприбыль. Получение этой сверхприбыли (монопольной прибыли) – привилегия монополиста, но стабильна она до тех пор, пока: во-первых, ему удается ограничить вход в отрасль; во-вторых, существенно не изменится спрос (если спрос уменьшится, прибыль монопольная также упадет).

Если рыночные условия неблагоприятны, то монополия, так же как и совершенный конкурент, может оказаться не в состоянии получать прибыль в пределах краткосрочного временного интервала. На графике кривая спросаD (рис.4.7) находится ниже кривой средних совокупных издержек АС. Лучшее, что остается в такой ситуации фирме-монополисту, – это минимизировать убытки (на графике прямоугольник Р₂Р₁ВВ₁). Для этого производство должно ограничиваться объемом продаж, соответствующим точке пересечения кривых предельных издержек и предельного дохода. Если кривая спроса сдвинется вниз еще дальше, в результате чего фирма не может из-за падения цены компенсировать даже средние переменные издержки (AVC), то единственным вариантом краткосрочной стратегии минимизации убытков будет закрытие фирмы.

Таким образом, главный вывод из анализа модели чистой конкуренции состоит в том, что монопольная прибыль трактуется как излишек над нормальной прибылью и проявляется как результат нарушения условий совершенной конкуренции, как проявление монопольного фактора на рынке, нарушающего соответствия интересов производителей и потребителей. Поскольку монополия обусловливает перераспределение богатства в свою пользу таким образом, что происходит снижение общественного благосостояния, поэтому необходимы антимонопольные законы, вводимые государством.

В долгосрочном периоде любая монополия становится открытой по сути, поэтому в длительном временном интервале действует тенденция к исчезновении монопольной прибыли по мере внедрения в отрасль новых производителей, изменения технологий производства. В долгосрочной перспективе единственная стратегическая задача чистого монополиста – максимизация прибыли. Он станет расширять свое производство до тех пор, пока объем продаж не обеспечит равенство долгосрочного предельного дохода и долгосрочных предельных издержек (LMR = LMC).

Фирма-монополист исходит из того, что в долгосрочном периоде:

1. Необходимо признавать наличие эластичности спроса по цене. Поэтому важно учитывать поведение потребителей и приходится иметь дело с убывающей кривой спроса. Невозможно одновременно и установить высокую цену и обеспечить максимальный объем продаж по высокой цене. Цена, максимизирующая долгосрочную прибыль будет ниже, чем цена, максимизирующая краткосрочную прибыль.

2. Рынок благ в меньшей степени защищен от конкурентов. Чистый монополист вынужден считаться с наличием «потенциальных конкурентов», которые реально могут появиться в отрасли, привлеченные высокой нормой прибыли.

Поэтому в долгосрочной перспективе основная ставка делается на снижение издержек и увеличение выпуска продукции.

26. Антимонопольное законодательство и антимонопольное регулирование.

Под антимонопольным регулированием (регулированием в области конкуренции) понимается целенаправленная деятельность государственных органов управления по ослаблению рыночной власти, ее ограничению, предотвращению ее приобретения и злоупотребления ею экономическими субъектами, которая реализуется через систему соответствующих экономических, административных и законодательных мер. Основой антимонопольного регулирования является антимонопольное законодательство – совокупность законов и правовых норм, устанавливающих права, обязанности и ответственность экономических субъектов, возникающие в связи с их деятельностью по поводу ослабления конкуренции и злоупотребления рыночной властью.

Основные направления антимонопольного регулирования определяются антимонопольной политикой, к направлениям которой относятся: ограничение монополизации рынка; контроль слияний и поглощений, ценовой дискриминации и других методов нечестной конкуренции; защита прав потребителя; защита и поддержка малого и среднего бизнеса.

Антимонопольное регулирование впервые возникло в США в конце XIX века с принятием серии федеральных законов, названных антитрестовскими. В настоящее время оно направлено преимущественно на профилактику монополизации, то есть действий, противозаконных по своей сути и действий, законность которых определяется правилом разумности. В первом случае достаточно наличия факта незаконных действий или соглашений, подрывающих конкуренцию, чтобы вина фирмы была доказана. К ним относятся: горизонтальное фиксирование цен; горизонтальный сговор о доле рынка; согласованный отказ торговать; договоренность о взаимных продажах и закупках; связанные продажи (в ассортименте, установленном поставщиком). Во втором случае, по правилу разумности, все действия и соглашения, способные оказать антиконкурентное воздействие, должны подвергаться тщательному анализу, на основании чего и выносится решение.

Антимонопольная политика в Западной Европе направлена преимущественно против злоупотреблений на рынке и, в отличие от США, реализуется не через антимонопольное законодательство, а через законодательство в сфере поддержания конкуренции. Особенно активно оно формировалось после Второй мировой войны. Повышенное внимание уделяется контролю предприятий и их групп, занимающих доминирующее положение, соглашений между предприятиями; поддержке малого и среднего бизнеса; укреплению конкуренции; структурной перестройке экономики; охране прав потребителей. В отличие от США, в Европе создание монополий и соглашений запрещается, как правило, если они нарушают установленные условия свободы конкуренции. С подписанием Римского договора в 1957 г. были заложены принципы общеевропейского антимонопольного законодательства, которое основано на запрете, контроле и регулировании монополий, направлено против нарушений, препятствующих развитию интеграции, и, по сравнению с национальными законодательствами, является более мягким.

Антитрестовское регулирование в Канаде началось с конца XIX в. и имеет много общего с американским. Его отличительные особенности: применение против слияний, вызывающих рост концентрации рынка, снижения уровня тарифов на их товары; более лояльное, чем в США, отношение к монополизму, т.к. канадские фирмы испытывают больше трудностей в реализации эффекта экономии на масштабе; приоритет уголовного наказания за сговор, объединения, соглашения, направленные на ограничение конкуренции.

Антитрестовское регулирование в Японии сформировалось после Второй мировой войны под давлением США. Его особенностями являются: более терпимое отношение к монополизму; наличие различных исключений из антимонопольного законодательства для борьбы с временными спадами деловой активности или структурными кризисами, рационализации производства, развития внешней торговли, поддержки малого бизнеса и науки и т.д.

В Центральной и Восточной Европе антимонопольное регулирование развивается с началом системных реформ в 1990-е гг. и направлено на ликвидацию монопольного положения отдельных производителей, ограничение и пресечение монополистической деятельности, контроль межфирменных соглашений, пресечение недобросовестной конкуренции.

В Республике Беларусь развитие антимонопольного регулирования началось в 1990-х гг. для трансформации института собственности, демонополизации экономики и развития механизмов конкуренции. Здесь сложились особые условия монополизма. Большинство крупных предприятий, созданных еще в советское время, занимают доминирующее положение на рынке, однако многие из них не являются естественными монополиями. Они не всегда эффективны, используют устаревшие технологии и оборудование, менее подвержены управленческим и производственным инновациям.

С 2001 г. Министерство экономики является координирующим органом Республики Беларусь по вопросам антимонопольной политики Оно реализует государственную политику, направленную на: развитие добросовестной конкуренции; защиту прав потребителей; предупреждение, ограничение и пресечение монополистической деятельности и недобросовестной конкуренции. Министерство ведет Государственный реестр хозяйствующих субъектов, занимающих доминирующее положение на товарных рынках; регулирует деятельности естественных монополий; контролирует деятельность монополистов; разрабатывает Программу демонополизации и развития конкуренции.

Правовой основой антимонопольной политики являются Законы «О противодействии монополистической деятельности и развитии конкуренции» от 10.12.1992 г. № 2034-XII, «О рекламе» от 18.02.1997 г. № 19-З, «О защите прав потребителей» от 9.01.2002 г. № 90-З, «О естественных монополиях» от 16.12.2002 г. № 162-З с изменениями и дополнениями.

По закону «О противодействии монополистической деятельности и развитии конкуренции» основными видами монополизма являются: злоупотребление доминирующим положением на товарном рынке; соглашения и действия, ведущие к ограничению конкуренции; использование стандартных условий сделок (любых заранее сформулированных условий, предназначенных для многократного использования при заключении сделок).

27. Рынок труда. Совершенная и несовершенная конкуренция на рынке труда. Заработная плата.

Труд принципиально отличается от всех других ресурсов производства, поэтому в рыночной экономике выделился особый рынок – рынок труда.

Рынок труда в обыденном смысле представляет собой место, где встречаются работник, ищущий работу, и работодатель, ищущий работника, с целью заключения договора о найме.

С позиций экономической науки рынок труда – это рынок товара, цена которого определяется взаимодействием спроса и предложения труда.

Главное отличие рынка труда от рынка других ресурсов в том, что его товар – труд – является формой жизнедеятельности человека и поэтому неотделим от него. Иначе говоря, товар на этом рынке представлен не самостоятельно, а теми живыми людьми, чьи способности к труду он отражает.

Выделяют внутренний и внешний рынок труда. На внутреннем, или внутрифирменном, рынке труда устанавливаются правила, регулирующие наем (перемещение) работников внутри предприятия. На внешнем рынке представлена вся совокупность работников, занимающихся поиском работы, и работодателей, предлагающих рабочие места. Ключевой задачей внешнего рынка является минимизация затрат времени, необходимого для поиска соответствующего контингента на рынке труда и заключения договора.

Рынок труда имеет свою специфическую инфраструктуру. Основными элементами инфраструктуры рынка труда являются: биржа труда; служба занятости и переподготовки кадров; организация, занимающаяся территориальным переселением рабочей силы и межгосударственным обменом кадрами, и т.д.

Биржи труда – это учреждения, которые осуществляют посреднические операции между работниками и предпринимателями при совершении сделок по купле-продаже рабочей силы, регистрацию безработных и изучение спроса-предложения потенциальных работников.

Рынок труда выполняет многие функции:

• обеспечивает согласование интересов работников и собственников средств производства;

• способствует увеличению эффективности занятости за счет рационального размещения работников по отраслям экономики;

• объединяет подготовку и использование рабочей силы;

• регулирует индивидуальные доходы работников;

• поддерживает динамическое равновесие между спросом и предложением рабочей силы;

• стимулирует эффективную и рациональную занятость;

• содействует формированию оптимальной профессионально квалификационной структуры кадров;

• формирует кадровый резерв для обеспечения непрерывности общественного воспроизводства.

Обобщая, можно выделить две основные функции рынка труда: экономическую и социальную. Экономическая функция состоит в вовлечении и распределении важнейшего ресурса – труда в экономику страны. А социальная функция означает обеспечение доходов работников от труда и воспроизводство их трудовых способностей.

На рынке труда, как и на прочих рынках, имеются предложение, спрос и цена. Собственность на рабочую силу рассматривается как основание для получения факторного дохода – заработной платы как цены услуг рабочей силы (труда).

Спрос на труд – количество рабочей силы, которое готовы нанять производители в определенный момент при заданном уровне заработной платы.

Простая модель спроса на труд основана на следующих предпосылках.

1. Целевой функцией фирмы является максимизация прибыли. Спрос на труд как фактор производства является производным спросом: труд требуется для использования в производстве, поэтому и решение об объеме нанимаемого (спрашиваемого) труда определяется решениями об объеме производства блага. Фирма заинтересована в получении прибыли, которая равна совокупным денежным поступлениям от продажи своего товара за вычетом издержек производства. Поэтому предложение фирмой продукции и спрос на труд работников исходят из одной и той же ее цели – максимизации прибыли.

2. Поведение фирмы описывается производственной функцией двухфакторного типа (факторами производства являются труд и капитал). В краткосрочном периоде фирма располагает фиксированным объемом капитала и заданным уровнем технологии, поэтому решение о количестве нанимаемых работников определяет объем производства, а действие закона убывающей предельной отдачи показывает уровень производительности каждого дополнительно нанятого работника.

3. Фирма действует на конкурентном рынке благ и на конкурентном рынке труда, где: много покупателей и продавцов ресурса; каждый отдельный покупатель ресурса не оказывает влияния на рыночную цену, рыночный спрос и предложение ресурса; существует свободный вход и выход с рынка ресурсов.

4. Издержки фирмы на труд состоят только из заработной платы работников.

Таким образом, в общем виде, спрос на труд со стороны отдельной фирмы зависит от:

• спроса на производимый продукт;

• производительности труда;

• условий максимизации прибыли.

Каждая дополнительно приобретенная единица трудового ресурса должна приносить фирме дополнительный доход, называемый предельной доходностью труда (MRP_L).

Величина предельной доходности труда может быть определена следующим образом:

, (7.5)

где MRP_L – предельная доходность труда;

MR – предельный доход, полученный фирмой от продажи дополнительной единицы продукции;

MP_L – предельный продукт труда – количество продукции, которое создает последняя нанятая единица труда.

В условиях совершенной конкуренции, как отмечалось выше, предельный доход равен цене продукта, сложившейся на рынке: MR = Р. Фирма, максимизирующая прибыль, нанимает рабочих до тех пор, пока предельная доходность труда не будет равна заработной плате (MRP_L = w), т.е. до тех пор, пока предельный доход от использования труда не будет равен издержкам, связанным с его покупкой, которыми служит заработная плата.

Если в формуле (7.4) MRP_L заменить на заработную плату W, а предельный доход MR на цену Р, получим:

; , (7.5)

где W – номинальная заработная плата;

Р – цена выпуска;

–реальная заработная плата.

Из полученной формулы (7.5) можно сделать вывод, что условием максимизации прибыли является равенство между предельным продуктом труда и реальной заработной платой.

Как должна вести себя фирма? Если предельный доход превышает предельные издержки, а общая прибыль может возрасти с ростом числа занятых (MR_L > MC), то следует увеличивать число занятых работников.

Если же MR_L < MC, то следует уменьшить число занятых, поскольку прибыль уменьшается с каждым дополнительным рабочим.

Если MR_L = MC, то число занятых не следует изменять, поскольку прибыль максимальна.

Все приведенные выше рассуждения об условиях максимизации прибыли фирмы, нанимающей определенное количество труда для получения дополнительного дохода от его найма, позволяют сделать еще один вывод: кривая спроса на труд D_L совпадает с кривой MRP_L и отражает изменение величины стоимости предельного (маржинального) продукта труда (MRP_L) (рис.7.2, а).

Спрос на труд возрастает, по мере того как ставка заработной платы снижается. Изменения в цене ресурса при прочих равных условиях приводят к движению вдоль кривой (рис.7.2, а).

К факторам, определяющим изменение положения (сдвиг) кривой спроса на труд (рис.7.2, б), относятся:

• цена производимой продукции. Стоимость предельного продукта равняется произведению предельного продукта

• на цену (MRP_L = МР_L× Р). Изменение цены товара приводит к изменению стоимости предельного продукта и одновременно происходит смещение кривой спроса на труд:

• при росте цены (Р_товара⇑) ⇒MRP_L⇑= МР_L× Р⇑⇒ D_L1⇒ до D_L2;

• при снижении же цены (Р_товара⇓) ⇒MRP_L⇓= МР_L× Р⇑⇒ D_L1⇒ до D_L3;

• изменения технологии. Предельная производительность труда будет расти при увеличении средств производства и их усовершенствовании. Например, труд землекопа, который использует экскаватор, и землекопа с простой лопатой; труд экономиста, снабженного персональным компьютером, и экономиста с простыми косточковыми счетами;

• предложение других факторов. Количество имеющегося в наличии фактора производства может повлиять на предельный продукт, обеспечиваемый другими факторами.

Предложение труда – это количество рабочего времени, которое население хочет и может потратить на работу, приносящую доход.

Особенность кривой рыночного предложения труда в том, что она может иметь наклон не только вверх, но и вниз (рис.7.3).

Решение о том, какое количество труда может быть предложено на рынке, связано с возможностью альтернативного использования того времени, которым располагает носитель рабочей силы. Вынося свою рабочую силу на рынок, мы идем на своего рода «компромисс», выбирая между двумя благами: досугом и доходом, на который сможем купить потребительские блага. Досуг необходим для восстановления сил, выполнения домашних обязанностей, повышения квалификации, развлечения. Поэтому продавец рабочей силы в конечном итоге выбирает, сколько часов работать в день.

Данный выбор связан с наличием двух основных ограничений:

• ограниченностью времени в сутках двадцатью четырьмя часами, которые можно распределить между работой и досугом;

• часовой ставкой заработной платы, которая определяет возможный доход продавца рабочей силы.

Часовая ставка, таким образом, может быть рассмотрена как альтернативная стоимость труда. Она является денежным эквивалентом тех товаров и услуг, которыми жертвует работник для получения полезностей отдыха.

Изменение ставки заработной платы оказывает влияние на выбор между трудом и досугом.

Во-первых, действует эффект замещения: более высокие ставки заработной платы, повышая реальный доход, побуждают больше работать. Поскольку каждый час свободного времени также стал дороже, появляется стимул замены досуга рабочим временем.

Во-вторых, эффекту замещения противодействует эффект дохода. При большей заработной плате доход выше и собственник рабочей силы может купить больше нормальных товаров и меньше товаров невысокого качества. При этом одним из нормальных товаров является отдых. Если больше тратить на отдых, тогда эффект дохода стимулирует трудиться меньше. Тем самым эффект дохода от повышения заработной платы выразится в сокращении количества труда, предлагаемого на рынке. Когда повышение заработной платы ведет к тому, что работник сокращает свое рабочее время из-за большого эффекта дохода, кривая предложения труда имеет наклон вниз. На рис.7.3 выше критической точки Е увеличение заработной платы уменьшает объем предложения труда, так как эффект дохода превышает эффект замещения, поскольку при более высокой заработной плате работники могут позволить себе больше свободного времени, даже если растет стоимость каждого дополнительного часа досуга в виде недополученного дохода.

Это экономическое явление объясняет необычную ситуацию на рынке труда, когда кривые спроса и предложения имеют две общие точки (рис.7.4). В случае, когда кривая предложения меняет наклон при росте заработной платы, а кривая спроса имеет обычный вид, существует два положения равновесия: в точках Е₁ и Е₂. Положительный наклон кривой предложения возможен при относительно низком уровне заработной платы, тогда увеличение заработной платы стимулирует увеличение предложения труда. Если же уровень заработной платы продолжает расти, то может быть достигнута точка, за которой рабочие предпочитают свободное время увеличению дохода, и предложение труда сокращается.

В целом на рынках труда предложение рабочей силы формируется под воздействием совокупности следующих условий:

• общей численности населения;

• численности активного трудоспособного населения;

• количества отработанного времени за год;

• качественных параметров труда (его квалификации, производительности, специализации).

Рыночное предложение труда складывается из предложений отдельных работников.

Для различных работников уровень оплаты труда, начиная с которого человек согласен работать, будет различным. В итоге горизонтального суммирования кривых индивидуального предложения труда с ростом ставки заработной платы предложение труда будет расти.

Кривая предложения труда отдельной фирмы на конкурентном рынке является абсолютно эластичной, поскольку любое необходимое количество труда наниматель может купить по фиксированной цене (рис.7.5, а). В краткосрочном периоде на совершенно конкурентном рынке труда отдельная фирма не оказывает влияния на рыночный уровень заработной платы вследствие незначительной доли предложения труда фирме на совокупном рынке труда. На рынке в целом кривая предложения труда имеет положительный наклон (рис.7.5, б).

В реальной действительности в рамках общенационального рынка труда функционирует множество рынков труда, различающихся по профессиям, регионам и т.п. Они взаимодействуют друг с другом и взаимно влияют друг на друга.

Равновесие на совершенно конкурентных рынках труда характеризуется тем, что равновесная ставка заработной платы равна предельной доходности ресурса W = MRPL и одинакова для всех фирм данной отрасли. Вне зависимости от числа занятых работников ставка заработной платы остается неизменной (рис.7.5, а). Поскольку предложение труда абсолютно эластично, то фирма, максимизирующая прибыль, будет нанимать работников до тех пор, пока предельный доход от ресурса не станет равным его предельным издержкам:

MRPL = MCL.

Монопсония на рынке труда – это ситуация, когда существует только один покупатель данного вида труда, т.е. один работодатель.

Существование монопсонии является характерным для рынка труда: медицинских сестер; профессиональных спортсменов; учителей государственных школ; работников газетных издательств; рабочих некоторых специальностей в строительстве.

На монопсоническом рынке одна фирма покупает всю рабочую силу, поэтому, расширяя производство, монопсонист должен предложить более выгодные условия людям, которые потенциально могли бы работать у него. Чтобы привлечь дополнительных работников, он должен повышать уровень заработной платы, нанимать каждую последующую единицу труда по цене ее предложения. Поэтому кривая отраслевого предложения труда относительно эластична. При этом предполагается, что:

• фирма сталкивается с восходящей кривой предложения;

• работодатель может нанимать только из данного объема предложения, отсутствуют альтернативы найма;

• у работника есть альтернативы устройства.

Количество труда, которое необходимо для максимизации прибыли фирмы, находится в точке пересечения кривой предельной доходности ресурса MRPL с кривой предельных издержек ресурса MCL. Кривая предельных издержек на ресурс нанимателя (MCL) расположена выше кривой предложения труда (SL) и характеризуется более низкой эластичностью (рис.7.8, а). Равновесная ставка заработной платы не определяется пересечением кривых предельных затрат и предельной доходности ресурса. Равновесная ставка заработной платы (Wm) находится на кривой предложения прямо под пересечением этих кривых в точке С на рис.7.8, б.

При монопсонии ставка заработной платы и предельные издержки на труд зависят от количества используемого труда. Уравнивая MRC_L со спросом на труд MRP_L в точке В, монопсонист будет нанимать L_m рабочих (по сравнению с L_С в условиях совершенной конкуренции) и платить ставку заработной платы W_m (в отличие от конкурентной ставки W_С) (рис. 7.8, б).

Условие максимизации прибыли предполагает равенство между MRP и MC. В условиях монопсонии издержки равны заработной плате С_L = W_L, а MC_L = ∆C/∆L. После определенных преобразований равенства MC_L = ∆C/∆L получим: MC_L = W (1 + 1/E_S), где (1 + 1/E_S) – величина отклонения МС_L от кривой предложения труда.

При всех прочих равных условиях на монопсонистическом рынке монопсонист максимизирует свою прибыль путем найма меньшего количества рабочих и, выплачивая ставку заработной платы меньше, чем на конкурентном рынке труда. Это достигается за счет сокращения числа занятых. В результате увеличения конкуренции между наемными работниками их заработная плата снижается ниже равновесного уровня.

Важную роль на рынке труда при несовершенной конкуренции играют профсоюзы. Профсоюз – это объединение работников, обладающее правом на ведение переговоров с предпринимателем от имени и по поручению своих членов.

Цель профсоюза – максимизация заработной платы своих членов, улучшение условий их работы и получение дополнительных выплат и льгот. Деятельность профсоюзов определяется, с одной стороны, их стремлением к повышению спроса на труд, с другой, к ограничению предложения труда.

Результатом повышения спроса на продукт является как рост заработной платы, так и рост занятости (рис.7.9, а): D_L⇨⇧W_С c до W_U и ⇧L_С до L_U. Роста заработной платы профсоюзы могут достичь также за счет ограничения предложения труда, например, путем: борьбы за сокращение рабочей недели; запрета на сверхурочные работы; понижения пенсионного возраста; ограничения детского и женского труда и т.д.

Тактика профсоюзов на ограничение предложения труда приводит к росту заработной платы и сокращению количества занятых (рис.7.9, б): S_Lc ⇧ с до S_Lu ⇨ W_U⇧ до W_С и L_U ⇩ до L_C.

Одним из направлений деятельности профсоюзов является борьба за расширение государственного нормирования и регулирования труда. Целью такой борьбы является законодательное повышение заработной платы и установление минимального ее уровня выше равновесного. В итоге средний уровень заработной платы повышается и сокращается уровень занятости.

Кроме монопсонии, несовершенный рынок труда может представлять структура двусторонней монополии.

Двусторонняя монополия – это такая рыночная структура, при которой единственный продавец и единственный покупатель осуществляют куплю-продажу факторов производства и оба могут контролировать цены.

Порядок исчисления заработной платы работникам всех категорий регламентируют различные формы и системы заработной платы.

Единого рынка труда в действительности, однако, не существует, как нет и единой для всех заработной платы.

Причины различий в заработной плате состоят в следующем:

1. Разнородность работников. Работники различаются знаниями, опытом, профессионализмом, обладают различным объемом и качеством человеческого капитала, что, безусловно, выражается в различной производительности труда.

Обычно выделяют рынки с:

• заработной платой неквалифицированных работников;

• заработной платой квалифицированных работников;

• заработной платой работников престижных профессий (рис.7.11).

2. Разнородность рабочих мест. Они отличаются условиями труда, местоположением, близостью от дома, возможностью получения пособий, льгот, различных неденежных вознаграждений, а также статусом.

3. Несовершенство рынка, выраженное в ограничении мобильности, несовершенстве информации и в возможности получения ее при наличии определенных издержек.

4. Дискриминация на рынке труда, выраженная в выплате различной заработной платы за труд одинаковой производительности. Наиболее опасной является дискриминация, уничтожающая стимулы к добросовестной интенсивной работе и инвестированию в человеческий капитал у целых групп людей. Это происходит при «уравниловке» – ситуации, при которой способности отдельных людей оцениваются на основе представления о типичном поведении людей, принадлежащих к одной социальной группе.

Самой большой группой людей, страдающей от дискриминации, являются женщины. В лучшем случае женщина в среднем получает 80% заработной платы, которую при всех прочих равных (образование, общественное положение, время работы, интенсивность труда) может получить мужчина. Различие доходов мужчин и женщин объясняется, прежде всего, сложившимся общественным мнением, склонностью женщин прерывать свой карьерный рост, чтобы воспитывать детей или заняться домашней работой.

Дискриминация часто осуществляется с помощью создания преград определенным группам населения для получения работы на «элитных» рабочих местах.

Формы и системы заработной платы – это способы установления зависимости между количеством и качеством труда, то есть между мерой труда и его оплатой. Форма заработной платы определяет то, как оценивается труд при его оплате:

• по конкретной продукции;

• по затраченному времени;

• по индивидуальным или коллективным результатам деятельности.

т того, какая из этих форм используется на предприятии, зависит структура заработной платы: преобладает ли в ней условно-постоянная часть (тариф, оклад) или переменная (сдельный приработок, премия).

Повременной называется такая форма заработной платы, когда основной заработок работника начисляется по установленной тарифной ставке или окладу за фактически отработанное время, т.е. основной заработок зависит от квалификационного уровня работника и отработанного времени. Применение повременной оплаты труда оправдано, когда рабочий не может повлиять на увеличение выпуска продукции из-за строгой регламентации производственных процессов, и его функции сводятся к наблюдению, отсутствуют количественные показатели выработки, организован и ведется строгий учет времени, правильно тарифицируется труд рабочих, а также используются нормы обслуживания и численности.

Повременная форма заработной платы может быть простой и повременно-премиальной.

При простой повременной системе заработной платы размер ее зависит от тарифной ставки или оклада и отработанного времени.

При повременно-премиальной системе оплаты труда работник сверх зарплаты (тарифа, оклада) за фактически отработанное время дополнительно получает и премию. Она связана с большей результативностью того или иного подразделения или предприятия в целом, а также с вкладом данного работника в общие результаты труда.

По способу начисления заработной платы данная система подразделяется на три вида: почасовую, поденную и месячную.

При почасовой оплате расчет заработка производится исходя из часовой тарифной ставки и фактически отработанных работником часов.

При поденной оплате расчет заработной платы осуществляется исходя из твердых месячных окладов, числа рабочих дней, фактически отработанных работником в данном месяце, а также числа рабочих дней, предусмотренных графиком работы на данный месяц.

Сдельная форма заработной платы предполагает, что основной заработок работника зависит от расценки, установленной на единицу выполняемой работы или изготовленной продукции (штуки, килограммы, кубические метры, бригадо-комплекты и т.д.).

Сдельная форма по методу начисления заработной платы имеет следующие виды: прямая сдельная, косвенная, сдельная аккордная, сдельно-прогрессивная. По объекту начисления она может быть индивидуальной и коллективной.

При прямой индивидуальной сдельной системе размер заработка рабочего определяется количеством выработанной им за определенный отрезок времени продукции или количеством выполненных операций. Вся выработка рабочего по этой системе оплачивается по одной постоянной сдельной расценке. Поэтому заработок рабочего увеличивается прямо пропорционально его выработке. Для определения расценки по этой системе дневная тарифная ставка, соответствующая разряду работы, делится на количество единиц продукта, произведенного за смену, или норму выработки. Расценка может определяться и путем умножения часовой тарифной ставки, соответствующей разряду работы, на норму времени, выраженную в часах.

При косвенно сдельной системе заработок рабочего ставится в зависимость не от личной выработки, а от результатов труда обслуживаемых им рабочих. По этой системе может оплачиваться труд таких категорий вспомогательных рабочих, как: крановщики, наладчики оборудования, стропальщики, обслуживающие основное производство. При этом для получения косвенной расценки дневная тарифная ставка рабочего, оплачиваемого по косвенной сдельной системе, делится на установленную ему норму обслуживания и норму дневной выработки обслуживаемых рабочих.

При аккордной системе размер оплаты устанавливается не на отдельную операцию, а на весь заранее установленный комплекс работ с определением срока его выполнения. Сумма оплаты труда за выполнение этого комплекса работ объявляется заранее, как и срок ее выполнения.

Сдельно-прогрессивная система, в отличие от прямой сдельной, характеризуется тем, что оплата труда рабочих по неизменным расценкам производится только в пределах установленной исходной нормы (базы), а вся выработка сверх этой базы оплачивается по расценкам, прогрессивно нарастающим в зависимости от перевыполнения норм выработки.

Коллективно-сдельная система оплаты труда означает, что заработок каждого работника поставлен в зависимость от конечных результатов работы всей бригады, участка.

Коллективная сдельная система позволяет производительно использовать рабочее время, широко внедрять совмещение профессий, улучшает использование оборудования, способствует развитию у работников чувства коллективизма, взаимопомощи, способствует укреплению трудовой дисциплины. Кроме того, создается коллективная ответственность за улучшение качества продукции.

Меру оплаты общество устанавливает в виде тарифной системы, рассматриваемой как совокупность нормативов для регулирования заработной платы в зависимости от основных параметров качества труда. На ее основе осуществляется дифференциация заработной платы в зависимости от сложности, характера и условий труда.

Тарифная сетка как элемент тарифной системы имеет следующие характеристики: диапазон тарифной сетки; количество разрядов; абсолютное и относительное возрастание тарифных коэффициентов. Диапазон сетки образует соотношение крайних тарифных коэффициентов. Абсолютное возрастание тарифных коэффициентов представляет собой разницу между тарифными коэффициентами смежных разрядов. Относительное возрастание тарифных коэффициентов представляет собой отношение большего коэффициента к меньшему минус 1, выраженное в процентах.

Тарифная ставка – это установленный размер оплаты труда соответствующего разряда за определенное время труда. Тарифную ставку, соответствующую тому или иному разряду, получают путем умножения тарифной ставки 1-го разряда на тарифный коэффициент соответствующего разряда. Размеры тарифных ставок могут устанавливаться или в виде фиксированных однозначных величин, или в виде «веток», определяющих предельные значения.

Для тарификации работ и присвоения тарифно-квалификационных разрядов предназначены тарифно-квалификационные справочники, которые содержат требования, предъявляемые к тому или иному разряду работника соответствующей профессии, к его практическим и теоретическим знаниям, к образовательному уровню, описанию работ, наиболее часто встречающихся по профессиям и квалификационным разрядам.

Система заработной платы. Первой известной экономической науке системой заработной платы явилась система, получившая свое название по имени создателя, американского инженера Ф. Тейлора. При этой системе осуществлялся хронометраж трудовых операций, производилось обучение рабочих передовым приемам труда, устанавливались нормы выработки и зависимость заработной платы от степени их выполнения.

Вторая известная система заработной платы названа по имени американского предпринимателя Г. Форда. В отличие от системы Тейлора здесь ритм трудовых операций определялся конвейером. Рост производительности труда увеличивал не только доходы предпринимателей, но и заработную плату рабочих.

Современные системы заработной платы отличаются от двух упомянутых выше тем, что включают ориентацию не только на физические возможности человека и его экономические интересы, но и социальные, психологические, нравственно-этические, семейно-бытовые аспекты. Например, система участия в прибылях предполагает, что часть дохода фирм направляется на поощрение рабочих, привлечение их к участию в акционерном капитале и правлении.

Система человеческих отношений особое внимание уделяет микроклимату в трудовом коллективе, налаживанию хороших деловых и человеческих контактов с руководством предприятия, развитию состязательности и т.д.

В Японии большое распространение получила система пожизненного найма, при которой не только работник, но и его семья обеспечены гарантией пожизненного найма, получают ряд социальных благ.

28. Рынок капитала, его структура и особенности функционирования. Рынок ссудного капитала и ссудный процент.

Капитальные факторы производства переносят свою стоимость на продукт в течение длительного времени, и благодаря их применению становится возможно значительно повысить эффективность производственного процесса в будущем. Можно даже сказать, что капитал – это, в определенном смысле, «жертва настоящим во имя будущего».

Следует отметить, что термин «капитал» является весьма многозначным. Во-первых, под ним понимаются определенные средства, применяемые в производственном процессе. Но если в условиях примитивной патриархальной экономики в качестве такого капитального средства производства выступает «рыболовная сеть», которую «рыбак» изготавливает сам, то в индустриальной хозяйственной системе фирма не производит сама для себя станки и оборудование. Такая ситуация может иметь место, но она не типична. Капитал, как фактор производства, обычно приобретается на рынке капитальных благ. В данном случае он выступает как реальный капитал, т.е. в виде зданий, сооружений, станков и других факторов производства длительного пользования.

Однако для того чтобы приобрести определенное капитальное благо, необходимы значительные денежные средства. Причем стоимость капитального блага, как правило, не окупается в течение короткого времени. Эти затраты, в принципе, могут осуществляться полностью за счет собственных средств. Но их необходимо накопить. В принципе это можно сделать за счет прибыли и собственных сбережений фирмы⁸, но такая ситуация опять же не типична как и та, когда фирма производит станки сама для себя. Обычно часть, или вся сумма затрат на капитальные блага осуществляется за счет привлеченных средств под определенный процент. В данном случае капитал выступает в денежной форме, т.е. как денежный капитал. Рынок, на котором приобретаются заемные фонды, представляет собой финансовый рынок. На нем субъекты экономики, которые сберегают определенную долю своего дохода, предоставляют эти средства взаймы инвесторам, осуществляющим приобретение капитальных благ. В качестве сберегателей выступают, как правило, домохозяйства. Несмотря на то что и фирмы могут предоставлять свои денежные фонды взаймы, а домохозяйства не только сберегают, но и нередко осуществляют покупки за счет кредита, в целом производственные предприятия выступают в качестве чистых заемщиков, а домохозяйства – чистых кредиторов.

Цена денежного капитала – это ссудный процент (норма процента). По своему экономическому смыслу она представляет собой, с одной стороны, «цену отказа» от потребления сегодня, с другой – часть продукта, который будет получен предприятием с помощью реального капитала, который он приобретет. В жизни процентные ставки весьма разнообразны. Ниже мы обсудим содержание некоторых их видов (таких, как реальные и номинальные, кратко- и долгосрочные). Сейчас же отметим, что норма процента – это «общий уровень» цены капитала, который отражает ситуацию на рынке капитала в целом.

Норма процента – это не только цена кредита (т.е. денежного капитала), которая зависит от состояния финансового рынка. Данная величина во многом сходна с «уровнем заработной платы», являющейся экзогенно заданной (по отношению к фирме) ценой труда. Поэтому часто под ценой реального капитала имеют в виду именно процентную ставку⁹. Она выступает в этом качестве даже в том случае, если оборудование приобретается в аренду, т.к. последняя представляет собой, по существу, ту же кредитную операцию, при которой сбережения передаются заемщику не в денежной, а в материальной форме.

Таким образом, капитал выступает в качестве реального и денежного. Соответственно, рынок капитала – это, с одной стороны, рынок капитальных благ, на котором продаются и покупаются, предоставляются в аренду станки, оборудование, другие долговременные средства производства. С другой стороны, рынок капитала – это рынок заемных фондов. Он осуществляет функцию передачи денежных средств от тех экономических субъектов, которые больше сберегают к тем, которые больше расходуют.

Трансформация сбережений в инвестиции может осуществляться по двум каналам: 1) по прямому, т.е. через фондовый рынок, на котором заемщики продают, а кредиторы покупают акции или облигации; 2) через финансовых посредников, основными из которых являются банки. Последние привлекают средства сберегателей в виде депозитов и предоставляют их заемщикам в качестве кредитов.

Фирмы могут привлекать денежный капитал, продавая акции, тогда увеличиваются их уставные фонды, или облигации, в этом случае увеличиваются их долги. Но гораздо чаще они прибегают к банковскому кредиту. Это связано с тем, что эмиссия собственных ценных бумаг сопряжена с большими издержками и под силу, как правило, только солидной фирме, имеющей стабильную, благоприятную репутацию. Что касается выпуска новых акций, то, во-первых, в этом случае меняется состав собственников, что не всегда желательно для существующих акционеров; во-вторых, продажа новых акций фирмы может отрицательно повлиять на курс ее ценных бумаг. Банки же обладают тем преимуществом, что они консолидируют депозиты в один общий заемный фонд, который затем распределяется на множество кредитов, существенно различающихся по суммам, срокам, целевым направлениям, а также процентным ставкам (последние будут тем выше, чем выше банк оценивает риск невозврата кредита). Все это объясняет, почему банки играют наиболее значительную роль в трансформации сбережений в инвестиции. Даже в США, где роль банковской системы относительно невелика (по сравнению, например, с Германией и Японией), доля фондового рынка во всех источниках внешнего финансирования предприятий составляет менее трети (в Германии – около 10%, в Японии – около 15%). Ведущее место в этих и других странах принадлежит банковской системе.

Из сказанного можно сделать вывод о том, что спрос фирмы на капитал обратно пропорционален ссудному проценту, так же, как спрос на труд находится в обратной зависимости от уровня заработной платы. Но это лишь одна сторона медали. Другая заключается в том, что спрос на капитальные блага зависит от стоимости его предельного продукта. Если фирма действует рационально, то она будет увеличивать количество капитальных благ до тех пор, пока отношение стоимости предельного продукта капитала к его цене не сравняется с процентной ставкой. Данный механизм во многом аналогичен тому, который рассматривался в главе, посвященной спросу фирмы на труд. Однако рынок капитала и капитал как фактор производства имеют существенное отличие от рынка труда и труда как производственного фактора (см. вставку «Различие между капиталом и трудом»).

Можно сказать, что рынок капитала гораздо более мобилен, по сравнению с рынком труда, в пространстве благодаря наличию «обезличенного» рынка заемных фондов и гораздо более консервативен во времени в связи с тем, что капитальные блага являются факторами долгосрочного характера. Для дальнейшего анализа важно ввести понятие «основного» и «оборотного» капитала.

Финансовый рынок, или рынок ссудного капитала, обеспечивает передачу временно свободных средств от тех субъектов, которые сберегают (т.е. расходы которых в данном периоде меньше их доходов) к тем, которые осуществляют вложения в производство, являясь чистыми заемщиками, с целью получения прибыли. Как мы уже отмечали, передача заемных средств может осуществляться как непосредственно от кредиторов к заемщикам, т.е. через фондовый рынок, так и через финансовых посредников, основными из которых являются банки¹⁰. Последние привлекают средства кредиторов в форме депозитов и выдают кредиты заемщикам. С этой точки зрения ссудный процент выступает в качестве цены заемных фондов. Как и любая другая «цена», норма процента формируется под влиянием предложения заемных фондов и спроса на них. Согласно классической доктрине, восходящей к исследованиям представителей маржинализма и теоретиков общего равновесия, их предложение определяется временными предпочтениями экономических агентов и находится в прямой зависимости от нормы процента.

Под временным предпочтением понимается распределение потребления между настоящим и будущим. С точки зрения аппарата анализа потребительского поведения, который изложен в главе 2, «настоящее потребление» и «будущее потребление» можно представить как два альтернативных блага, что графически отражено на рис.8.1. Если доход потребителя составляет величину ОВ, и он решит его направить в полном объеме на потребление в настоящем, то он будет находиться в точке В. В альтернативном случае, если он предпочтет полностью направить свой доход на будущее потребление, его положению будет соответствовать точка А. Причем длина отрезка ОА равна произведению отрезка ОВ на 1+r, где r – норма процента в десятичном виде¹¹.

В действительности потребитель, скорее всего, будет находиться в точке С, лежащей где-то посередине между А и В. В данном случае длина отрезка DB составляет величину сбережений, а OD – сумму текущего потребления. Конкретное положение точки С будет совпадать с касательной линий АВ (бюджетное ограничение) и линией a, т.е. «кривой безразличия», которая, как правило, имеет выпуклый вид. Для позитивного анализа очень важным представляется вопрос о том, как может повлиять на изменение распределения дохода между сегодняшним и будущем потреблением изменение нормы процента.

Если вернуться к рис.8.1., увеличение процента означает перемещение точки А вверх и изменение угла наклона линии АВ. На первый взгляд, логично допустить, что сумма сбережений тем больше, чем выше процент. Однако более поздние исследования показали, что норма сбережения практически не зависит от ссудного процента, подтвердив тем самым справедливость кейнсианской функции потребления¹². Последняя утверждает, что основным аргументом, определяющим норму сбережения (а, следовательно. и предложение заемных фондов), является уровень реального дохода. Кроме того, значение имеет не только его абсолютный уровень, но и темп изменения последнего. При прочих равных условиях норма сбережений будет тем больше, чем выше темп его роста (и наоборот)¹³.

Проделанный нами анализ важен еще и в связи с тем, что он выявляет одну из функций нормы процента (r), которая представляет собой своеобразную «цену времени».

Что касается спроса на заемный капитал, то он зависит от предельной производительности капиталовложений, структурных особенностей производства. Например, при более длительном производственном цикле спрос на денежные фонды выше, т.к. если для производства самолета требуется, например, два года, это не значит, что зарплату и другие текущие платежи можно не осуществлять в течение этого времени. Необходимо получить кредит на эти цели. Разумеется, чем выше норма процента, тем ниже спрос на ссудный капитал (при прочих равных условиях)¹⁴. Однако здесь важно разделять понятие «номинальных» и «реальных» процентных ставок.

Номинальная процентная ставка представляет собой относительный размер платежей за временное пользование денежными фондами, выраженный в процентном отношении к сумме этих фондов. Например, если кредит в сумме 1000 ден. ед. предоставлен на год под 10% годовых, это означает, что плата за него составит 100 ден. ед. (1000 × 10/100). Но в течение года возрастет и уровень цен. Поэтому кроме номинальных значений процентных ставок очень важна и их реальная величина, которая определяется по формуле¹⁵:

rr = ((1+ i) / (1+ π) – 1) × 100, (8.1)

где rr – реальная процентная ставка (в процентах годовых);

i – номинальная процентная ставка (в процентах годовых);

π – годовой темп инфляции (в процентах).

Поскольку будущий темп инфляции неизвестен, в качестве π в формуле (8.1) часто принимается темп ожидаемой, а не фактической инфляции. Но следует подчеркнуть, что независимо от того как ее определять, нормальное функционирование финансового рынка возможно только в том случае, если ссудный процент больше нуля. Если она имеет отрицательное значение, это означает, что кредиторы получают возмещение долга в сумме, которая меньше в реальном выражении, по сравнению с первоначальной, а должники получают за счет этого прибыль, никак не связанную с результатами их деятельности.

Процентные ставки различаются также и по срокам. Соотношение их номинальных значений для кредитов (депозитов), различающихся по срокам, называется временной структурой процентных ставок. В нормальных условиях она характеризуется тем, что ставки по более долгосрочным активам выше, чем по краткосрочным. Это связано с тем, что кредиты на более длительный срок, при прочих равных условиях, характеризуются большим риском невозврата. Кроме того, отказ от потребления на более долгий период должен и выше вознаграждаться. Такая ситуация графически отражается «нормальной кривой доходности» (см. рис.8.2). Тем не менее, если инфляция высока, структура процентных ставок может стать обратной, когда краткосрочные ставки выше долгосрочных. Такая структура называется «инвертированной» (см. рис.8.2).

Следует подчеркнуть, что в случае инвертированной структуры процентных ставок финансовый рынок принимает спекулятивный характер. Заинтересованность вкладывать средства в долгосрочные активы резко снижается. Это может привести к тому, что чистые инвестиции предприятий в производственные фонды станут отрицательными.

29. Инвестиции. Инвестиционные решения фирмы. Критерий NPV.

В теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции – процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал), обеспечивающий рост производственных возможностей предприятия в будущем.

В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение конкретных финансовых активов, преимущественно в форме ценных бумаг, в целях получения будущих выгод (будущей доходности) или вложение капитала в финансовые активы в целях его увеличения в будущем.

Таким образом, в основу финансового инвестирования положены два основных момента:

• затраты на приобретение конкретных и определенных как во времени (настоящем), так и в стоимостном выражении;

• будущие доходы никак не гарантированы, более того, возможным вариантом является получение убытков.

Инвестиции (investment) – затраты на увеличение объема функционирующего капитала, осуществляемые с целью получения прибыли или социального эффекта.

Спрос на инвестиции зависит от прибыли, которая может быть получена благодаря их осуществлению. Но поскольку ее получение относится к различным периодам времени, возникает проблема сопоставления денежных величин, относящихся к различным периодам времени. Поясним это на примере.

Представьте себе, что предприниматель рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта. Оба требуют инвестиций (т.е. затрат на приобретение основного капитала) в размере 1 млрд руб. Первый приносит прибыль в сумме: в первый год реализации 400 млн руб.; второй и третий – также по 400 млн руб. (все показатели приводятся в постоянных ценах); второй – в течение 4-х лет по 300 млн руб. ежегодно. Какой из них лучше? Здравый смысл подсказывает, что первый. Ну а если допустить, что по второму проекту в 4-м году предполагается получить не 300, а, допустим, 380 млн руб.? Здесь уже «здравого смысла» недостаточно. Необходимо дисконтировать эти величины. Дисконтирование – операция по приведению к одному времени разновременных стоимостных величин. Как правило, дисконтирование осуществляется исходя из нормы реального процента. Если она составляет, допустим, 5% годовых, тогда прибыль второго года необходимо разделить на 1,05; 3-го – на 1,05 во второй степени; 4-го – на 1,05 в третьей степени.

Проект будет прибыльным в том случае, если его чистая приведенная стоимость (т.е. дисконтированная сумма затрат и прибылей) больше нуля. Формула для ее расчета имеет вид¹⁶:

, (8.2)

где NPV – чистая приведенная стоимость;

P_t – прибыль i-го года от реализации проекта;

rr – дисконтный множитель, в качестве которого следует принимать реальную норму процента (в десятичном виде).

Из формулы 8.2 видно, что величина NPV зависит от нормы процента. Чем она выше, тем ниже NPV, и наоборот. Поэтому спрос на инвестиции фирм находится в обратной зависимости от нормы процента. Кроме того, влияние нормы процента на NPV при прочих равных условиях тем сильней, чем более продолжителен период предполагаемых инвестиций.

Влияние нормы процента на NPV

Повышение нормы процента приводит к снижению чистой приведенной стоимости инвестиций, причем это влияние тем сильней, чем больше продолжительность эксплуатации основных капитальных факторов производства от предполагаемых инвестиций. Например, рассмотрим два инвестиционных проекта, требующих по 1000 ден. ед. затрат на капитальные вложения и приносящих прибыль: первый – 400 ден. ед. в течение 3 лет; второй – 300 ден. ед. в течение первых 3-х лет и 380 ден. ед. в течение 4-го года. При значении rr на уровне 5% годовых NPV первого составит 144 ден. ед.; второго – 186 ден. ед. Однако, если rr увеличится в 2 раза (до 10% годовых), NPV первого сократится в 1,5 раза, а второго – почти в 1,8 раза.

Определите самостоятельно NPV обоих проектов для rr = 12% годовых и сравните полученные значения с первоначальными (для rr = 5%).

Поэтому повышение процентных ставок ведет не только к сокращению абсолютной суммы спроса на инвестиции, но и сокращению длительности реализуемых проектов. Это приводит к тому, что в долгосрочной перспективе сокращается сумма амортизации и, следовательно, валовых инвестиций. Кроме того, в долгосрочном периоде спрос на инвестиции как на капитальный фактор, зависит от технологических предпочтений производителей. Повышение процентных ставок ведет к тому, что фирмы начинают применять более трудоемкие технологии.

Лопаты или бульдозер? Представьте себе такую ситуацию. Необходимо прорыть траншею. В техническом плане это возможно сделать (1), если приобрести бульдозер и нанять одного рабочего, или (2) купить 10 лопат и привлечь 10 землекопов. Какая из альтернатив будет выбрана? Если труд дорог, а процентные ставки невысоки – вероятно первая, в обратном случае – вторая. Конечно, данный пример включает крайние варианты, между которыми есть множество промежуточных. Тем не менее, он характеризует важность относительных цен факторов производства не только с точки выбора фирмами технологических альтернатив.

Все это свидетельствует о том, что долгосрочный спрос фирм на инвестиции в гораздо большей степени эластичен по норме процента, по сравнению с краткосрочным.

30. Рынок ценных бумаг. Цены и доходы на рынке ценных бумаг.

Ценная бумага – документ строго установленной формы и реквизитов, удостоверяющий совокупность имущественных прав, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – сегмент финансового рынка (наряду с рынками ссудного капитала, валютным, страховым и рынком золота), в рамках которого обращаются специфические финансовые инструменты – ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов – это та сфера, в которой реализуются отношения собственности, формируются финансовые источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы. Повысить долю производственных инвестиций невозможно без использования потенциальных возможностей рынка ценных бумаг.

Вместе с тем ценные бумаги – один из сложнейших видов товаров, требующий профессионализации деятельности, связанной с ними. Соответственно, возникают профессиональные участники фондового рынка, осуществляющие финансовое посредничество между эмитентами, выпускающими ценные бумаги в обращение, и инвесторами, распределяющими и смягчающими финансовые риски и, наконец, ведущими деятельность в данной сфере на квалифицированной, «профессиональной» основе.

Конструирование ценных бумаг, управление рисками, реализация инвестиционных проектов, основанных на инструментах фондового рынка, поддержание его устойчивости и техническое обслуживание миллионов сделок с финансовыми ценностями – все это чрезвычайно сложные задачи.

Основные компоненты любого рынка ценных бумаг – это:

• эмитенты – экономические субъекты, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг (юридические лица);

• профессиональные участники – дилеры и брокеры – их еще называют финансовыми посредниками, через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. В зависимости от модели фондового рынка, принятой в данной стране в этом качестве, выступают небанковские компании по ценным бумагам (США), банки (Германия) либо они имеют смешанный – банковский и небанковский состав (например, Япония). Независимо от банковской или небанковской модели рынка ценных бумаг, коммерческие банки широко используются в качестве финансовых посредников и инвесторов на рынке государственных ценных бумаг. Особым профессиональным участником рынка ценных бумаг являются инвестиционные консультанты (компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами);

• биржевой, внебиржевой рынки ценных бумаг;

• инвесторы – экономические субъекты, обладающие излишком финансовых ресурсов и вкладывающие их в ценные бумаги: а) частные – население; б) корпоративные инвесторы (предприятия, обладающие свободными финансовыми ресурсами); в) институциональные инвесторы. Институциональных инвесторов часто называют институтами контрактных сбережений. Это банки, инвестиционные фонды, страховые компании, и т.п.;

• органы государственного регулирования и надзора (в данном качестве могут выступать самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, Минфин, Центральный банк и др.);

• саморегулируемые организации – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государством передана часть регулирующих функций;

• инфраструктура рынка ценных бумаг: а) правовая; б) информационная (финансовая пресса, специализированные базы данных по ценным бумагам, системы фондовых показателей и т.д.); в) регистрационная сеть (регистратор – организация, занимающаяся регистрацией владельцев именных ценных бумаг и перехода прав собственности); г) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (хранение ценных бумаг, зачет обязательств по совершенным сделкам, денежные расчеты, расчеты ценными бумагами и т.д.), при этом часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы для государственных и частных ценных бумаг (рис.8.3).

Понятие инвестиций столь широкое, что не может быть исчерпано единственным и всеобъемлющим определением. Данное понятие обладает множеством граней, преломление которых в различных разделах экономической науки и областях практической деятельности позволяет выделить характерные особенности.

В теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции – процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал), обеспечивающий рост производственных возможностей предприятия в будущем.

В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение конкретных финансовых активов, преимущественно в форме ценных бумаг, в целях получения будущих выгод (будущей доходности) или вложение капитала в финансовые активы в целях его увеличения в будущем.

Таким образом, в основу финансового инвестирования положены два основных момента:

• затраты на приобретение конкретных и определенных как во времени (настоящем), так и в стоимостном выражении;

• будущие доходы никак не гарантированы, более того, возможным вариантом является получение убытков.

Как отмечалось выше, капитал – ресурсы (имущество), используемые людьми для производства новых благ и приносящие доход (все другие значения термина – производные от данного смысла).

Между капиталом и инвестициями существует неразрывная взаимосвязь, где инвестиции выступают переменной потока, а капитал – переменной запаса (пример – поток воды из крана и объем воды в резервуаре).

Доходность акций. Акции – ценные бумаги, аккумулирующие совокупность прав: на получение текущего дохода в виде дивиденда, на участие в управлении делами компании и на получение доли капитала компании (в случае ликвидации).

Инвестиционная привлекательность акций взаимосвязана с их жизненным циклом, охватывающим выпуск, первичное размещение и обращение на рынке. В соответствии с этим акции могут обладать номиналом, эмиссионной и рыночной ценами.

Номинал акций указан на ее лицевой стороне и одинаков для всех держателей, обеспечивая им равный объем прав. Однако номинальная стоимость является лишь неким ориентиром ценности акций, особенно в условиях формирующихся рынков капиталов. Настоящую ценность акций призван определять рынок, его конъюнктура, формирующаяся под воздействием спроса и предложения.

Рыночная цена – цена, в соответствии с которой акция продается и покупается на вторичном рынке (см. рис.8.4).

Рис.8.4 демонстрирует изменение рыночных цен на акции при изменении конъюнктуры фондового рынка (соотношения спроса на ценные бумаги и их предложения). При этом спрос представлен тем потенциальным объемом капитала, который может быть вложен в приобретение акций. Предложение – объем фондового рынка в стоимостном выражении.

Изменение рыночного спроса при неизменности предложения влечет за собой изменение рыночного равновесия. В случае возрастания спроса (перемещение линии спроса вправо из положения D₁D₁ в положение D₂D₂), устанавливается новая, более высокая цена рыночного равновесия E_2.

Инвестиции в акции – вложение денег в финансовые активы с целью получения дохода – дополнительных денег. Доходными считаются такие вложения в акции, которые обеспечивают доход выше среднерыночного.

Получение именно такого дохода и есть цель, преследуемая инвестором, осуществляющим инвестиции на фондовом рынке. Составляющими дохода от акций являются дивиденды и рост курсовой стоимости. Каким образом измерить доходность акций? Необходимо выбрать критерий, по которому можно судить о доходе инвестора в данный период, количественный показатель, используемый при расчете доходности акций.

Являясь держателем акции, инвестор может рассчитывать на получение дивидендов – текущих выплат по ценной бумаге. Факторы, определяющие размер дивиденда: условия его выплаты, т.е. дивидендная политика предприятия, масса чистой прибыли и пропорции ее распределения и др.

После реализации акции ее держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода – прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой продажи (Ц₁) и ценой покупки (Ц₀). При превышении цены продажи над ценой покупки (Ц₁ > Ц₀) инвестор получает доход (Ц₁ – Ц₀), а в условиях низкой конъюнктуры рынка и соответствующем снижении цен на фондовые активы инвестор терпит потери.

Следует иметь в виду, что расчет дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, то ее текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (Д). Текущая доходность (D) при такой ситуации есть отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Ц₀) (текущей рыночной цене):

.

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, являющиеся практически бессрочными финансовыми инструментами, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды за инвестиционный период с учетом изменения курсовой стоимости, а конечная доходность за инвестиционный период измеряется следующим образом:

где n – инвестиционный период.

Основные факторы, влияющие на доходность акций:

• размер дивидендных выплат;

• колебания рыночных цен;

• уровень инфляции;

• налоговый климат и др.

Важно подчеркнуть следующие обстоятельства.

В условиях формирующихся рынков капитала получение обеих составляющих доходности по акциям не гарантировано. Даже при наличии достаточной массы прибыли она, по решению собрания акционеров, может быть направлена на развитие производства. Возникновение второй составляющей доходности, представленной приростом курсовой стоимости, возможно лишь при наличии хорошо развитого вторичного рынка. Формирующиеся рынки характеризуются невысоким уровнем развития последнего. Таким образом, в условиях данных рынков акции не обладают высокой степенью эффективности, столь характерной для развитых систем, и не являются наиболее привлекательными инвестиционными инструментами.

Доходность облигаций. Содержательные аспекты акций и облигаций различны.

Облигации – ценные бумаги, инструменты долгового финансирования, наделяющие инвесторов двумя основными видами прав: право на возврат вложенного капитала по истечении оговоренного срока и право на получение текущего дохода в виде процента либо дисконта.

Облигации могут обладать как номинальной, так и рыночной ценой. В отличие от акций, для которых номинальная стоимость – величина весьма условная, для облигаций номинал является важным параметром, значение которого не меняется на протяжении всего срока облигационного займа. Именно по изначально зафиксированной величине номинала облигации будут гаситься по окончании срока их обращения. Для расчета принесенного облигацией дохода базовой величиной является номинальная цена.

Как правило, облигации выпускаются с высокой номинальной стоимостью, ориентированной преимущественно на богатых инвесторов.

Облигации являются привлекательным для покупателей объектом инвестирования, а значит, – товаром, объектом купли-продажи. С момента эмиссии и до момента погашения облигации продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи.

Так как номиналы у разных облигаций существенно различаются между собой, часто возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс.

Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу:

где k – курс облигаций;

Р – рыночная цена облигаций;

Н – номинальная цена облигации.

Так, если облигация с номиналом 100 000 руб. продается за 98 500 руб., то ее курс – 98,5.

Облигации, являясь объектом инвестирования на рынке ценных бумаг, приносят своим держателям обязательный доход.

Общий доход по облигациям складывается из следующих элементов:

• периодически выплачиваемых процентов от номинальной стоимости (купонного дохода);

• изменения стоимости облигации за соответствующий период (дисконта как разницы между номиналом и ценой размещения);

• дохода от реинвестиций полученных процентов (начисления процентов на проценты, т.е. сложных процентов).

Рассмотрим каждый из элементов дохода в отдельности.

Облигация приносит владельцу фиксированный текущий доход. Он представляет собой постоянные аннуитеты – право на получение фиксированных сумм денег в течение ряда лет. Размер купонного дохода зависит от типа облигации, ее надежности. Чем устойчивее компания-эмитент, тем ниже предлагаемый процент. Существует прямая зависимость между процентным доходом и сроком обращения облигации: чем больше отдален срок погашения, тем выше должен быть процент, и наоборот.

Когда говорят о второй составляющей дохода, приносимого облигацией, то имеются в виду облигации, купленные по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом. Примером таких облигаций служат облигации с нулевым купоном. Доход по ним образуется как разница между ценой, по которой они продаются, и номиналом облигации. При покупке и продаже таких облигаций важным моментом является определение цены продажи облигации, т.е. по какой цене следует продать облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем (номинал) и базовая норма доходности (ставка рефинансирования, учетная ставка Национального банка).

Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена – сегодняшней стоимостью будущей суммы денег.

Дисконтирование осуществляется по формуле:

,

где Крд – цена продажи облигации с дисконтом, руб.;

Н – номинальная цена облигации, руб.;

t – число лет, по истечении которых облигация будет погашена;

i_R – норма ссудного процента (или ставка рефинансирования), %;

i₀ – процентная ставка по облигациям.

С учетом всех составляющих доходности конечная доходность облигации принимает следующий вид:

,

где D – конечная доходность облигаций за инвестиционный период N;

t – срок обращения облигации;

К – годовой купонный доход (%);

Н – номинал;

Ц_p – цена размещения;

Р – реинвестиция полученных % (сложные проценты);

Ц_n – цена приобретения.

Пример: Предположим, что инвестор приобретает корпоративную облигацию (номинал 100 000 бел. руб.) с купонной ставкой 10% и дисконтом 15%. Срок обращения облигации 2 года.

В данном случае конечная доходность облигации (в расчете на год) определяется следующим образом: .

Наиболее существенные факторы, влияющие на доходность облигаций, – инфляция и налоги. Учитывая это, реальная доходность рассчитывается после вычета из дохода выплачиваемых налогов и с учетом существующих темпов инфляции.

Следует подчеркнуть, что в отличие от долевой формы собственности, акций, преимущества данного варианта вложения капитала очевидны, поскольку подразумевают обязательность осуществления платежей, предназначенных для инвесторов, и обеспечивают оптимальное сочетание интересов всех участников облигационных займов.

31. Предпринимательская способность как фактор производства. Экономическая прибыль как разновидность факторного дохода.

Предпринимательская способность определяется как один из факторов производства, влияющих на характер и темпы экономического развития. Под предпринимательской способностью понимается способность человека (его знания и умения, моральные качества) эффективно использовать сочетание ресурсов (материальных, финансовых, людских и др.) для производства товаров и услуг, принимать грамотные, обоснованные выгодой управленческие решения, создавать новшества, идти на риск. В состав данного фактора следует включать, прежде всего, предпринимателей, к которым относятся, в первую очередь, владельцы компаний, менеджеры, не являющиеся их собственниками, а также организаторы бизнеса, сочетающие в одном лице владельцев и управляющих. Помимо собственно предпринимателей, т.е. непосредственных носителей предпринимательских способностей, в состав данного фактора следует включать всю предпринимательскую инфраструктуру страны, а именно действующие институты рыночной экономики: банки, биржи, страховые компании, консультативные фирмы. Наконец, к данному фактору, несомненно, относятся предпринимательская этика и культура, а также предпринимательский дух общества. В целом предпринимательский фактор можно охарактеризовать как особый механизм реализации предпринимательских способностей людей, основанный на действующей модели рыночной экономики. Уникальность значения предпринимательской способности состоит в том, что именно благодаря этому фактору приходят во взаимодействие прочие экономические факторы – труд, капитал, земля. Инициатива, риск и умение предпринимателей, помноженные на рыночный механизм, позволяют с максимальной эффективностью использовать все прочие экономические факторы, стимулировать экономический рост. Как показывает опыт многих стран с рыночной экономикой, их экономические достижения, в том числе темпы экономического роста, инвестиционная активность, технологические нововведения, напрямую зависят от реализации предпринимательских способностей. Стоит отметить, что залогом успешной реализации предпринимательских способностей являются, прежде всего, сами предприниматели, их квалификация и уровень образования, способность брать на себя ответственность и инициативу, умение ориентироваться в высококонкурентной среде, а также их чувство социальной ответственности.

Предпринимательская способность как фактор производства имеет свою специфическую оплату – предпринимательский доход. В реальной хозяйственной жизни его трудно выделить, тем не менее, это не абстрактная экономическая категория. Предпринимательский доход – это та плата, которую получает предприниматель за свои организаторские способности по объединению и использованию экономических факторов, за риск убытков от их использования, за хозяйственные инициативы (инновации) и монопольную рыночную власть. В экономической теории предпринимательский доход делят на две части: нормальную и экономическую прибыль. К первой относят как бы гарантированный доход предпринимателя, плату за обычный рутинный труд по управлению предприятием; ко второй – плату за риск, инновации, монопольную власть, плату за тот управленческий труд, который ведет к достижению уровня прибыли выше минимально допустимого. Экономическая прибыль возможна тогда, когда в условиях неопределенности (а будущее всегда неопределенно) предприниматель пошел на риск, например, на выпуск новых товаров, и этот риск оказался оправданным. Эта часть прибыли выступает как компенсация предпринимателю за его прозорливость: при введении предпринимателем технологических, организационных и других новшеств (инноваций) он получает за них компенсацию, а также зачастую прибыль является следствием недостаточной конкуренции или даже монополии, которые являются результатом продуманной деятельности предпринимателя на рынке. Понятно, что величина предпринимательского дохода колеблется, прежде всего, за счет второй составляющей, т.е. экономической прибыли.

Если деятельность предпринимателя в отрасли приводит к отрицательной экономической прибыли (т.е. к недополучению даже нормальной прибыли), он должен решить вопрос, оставаться ли ему в отрасли (если предприниматель не рассчитывает на улучшение финансового положения в будущем) или переключиться на другой род деятельности. Однако предприниматель, получающий нулевую экономическую прибыль, из дела может не выходить, так как нулевая экономическая прибыль означает, что он все-таки получает нормальную прибыль. Конечно, предпринимателю хотелось бы иметь положительную экономическую прибыль, т.е. то, что стимулирует его к развитию и коммерциализации новых идей. Но на конкурентном рынке, как известно, экономическая прибыль тяготеет к нулю. Эта тенденция означает не то, что предприниматель в отрасли работает неэффективно, а то, что сама отрасль является конкурентной. Отрасли с положительной экономической прибылью привлекают предпринимателей из других менее прибыльных отраслей, вследствие чего экономическая прибыль перераспределяется на вновь прибывших субъектов и стабилизируется на уровне нулевой экономической прибыли. Как видно, экономическая прибыль имеет временный характер, если речь не идет о рынках с искусственно поддерживаемой неконкурентной средой.

Экономическая прибыль как элемент предпринимательского дохода выполняет ряд функций:

• во-первых, характеризует экономический эффект, полученный в результате деятельности предпринимателя. Получение экономической прибыли означает, что полученные доходы превышают все расходы, связанные с его деятельностью. Экономическая прибыль дает оценку деятельности предпринимателя;

• во-вторых, обладает стимулирующей функцией. Это связано с тем, что она является одновременно не только финансовым результатом, но и основным элементом финансовых ресурсов. Поэтому предприниматель заинтересован в получении максимальной экономической прибыли, так как это является основой для расширения, научно-технического развития деятельности;

• в-третьих, что немаловажно, она является одним из важнейших источников формирования бюджетов разных уровней.

Источниками экономической прибыли являются: неопределенность и риски; неопределенность и инновации; монопольная власть.

Первый источник экономической прибыли выражается в том, что в условиях рыночной экономики, для которой характерна экономическая свобода субъектов, любому виду предпринимательской деятельности свойственны неопределенность и риски. Имеется в виду неопределенность в оценке рыночной ситуации (обладание предпринимателем неполной или недостаточной информацией о состоянии внешней среды и возможных ее изменениях) и риски – возможности неблагоприятного (необязательно ожидаемого) исхода действия, предпринятого в условиях неопределенности. В условиях неопределенности и рисков стоимость реализованного продукта крайне редко равна общим факторным затратам (явным и неявным) на его создание (даже при конкурентной среде). Это дает начало создания экономической прибыли. Выделяют два класса собственников факторов производства. Во-первых, те, размеры вознаграждения которых за предоставление фактора (труд, земля, капитал) в пользование устанавливаются до определения рыночных результатов производства и получают доход в соответствии с договором (заработная плата, рента, процент). Во-вторых, те, размеры вознаграждения которых за использование фактора (предпринимательские способности) зависят от рыночных результатов производства, и получают недоговорные или остаточные доходы (прибыль). Если бы все выплаты за использование факторов производства действительно были функцией результатов проведенных операций, то не образовалось бы никакой экономической прибыли. Однако на практике соглашения о выплатах включают неизменные обязательства. Следовательно, если принять во внимание защитную стратегию, обязательства даются на основе неких субъективных распределений вероятности. Разность между ожидаемыми результатами, установленными на основе тех условий, на которых контракты вступили в силу, и результатами, полученными в действительности, является мерой экономической прибыли.

Второй источник экономической прибыли выражается в том, что неопределенность и инновация тесно связаны между собой. Новатор своими действиями вводит неопределенность. Совершенно очевидно, что отказ от испытанного и знакомого в пользу нового создает ситуацию, когда лицо, принимающее решение, обладает неполной информацией (неопределенность, риск), а это один из факторов возможности экономической прибыли. Однако и сами по себе инновации способны быть источником экономической прибыли. Инновация – это акт изменения функции производства или полезности. Она включает производство новой продукции, изменение технологического прогресса, совершенствование методов производства и т.п. Без инноваций экономика придет в устойчивое состояние, т.е. в движение по кругу (если не вмешаются экзогенные силы). Однако благодаря инновациям возникает следующая спираль развития экономики. Предприниматель реализует некую инновацию, что позволяет ему на время стать лидером в отрасли, а значит, временно сконцентрировать в своих руках рыночную власть. В результате этого он получает экономическую прибыль. Вследствие подражания новатору другими предпринимателями его рыночная власть слабеет, и прибыль в последующем аннулируется. Следовательно, для предпринимателя, вводящего инновации, единственным путем получения постоянной экономической прибыли являются непрерывные нововведения. Из сказанного видна огромная социальная значимость предпринимателя, осуществляющего нововведения. «Предприниматель – орудие прогресса». Экономическая прибыль – это награда за нововведения, что побуждает предпринимателя вводить инновации снова и снова, и таким путем он ведет общество к непрерывному прогрессу.

Третий источник экономической прибыли выражается в том, что эффективная деятельность предпринимателя зачастую приводит к монополизации его положения в отрасли, что обеспечивает получение монополистической прибыли (составляющий элемент экономической прибыли). Существует ряд причин, позволяющих сконцентрировать предпринимателю рыночную власть в своих руках: первая причина – минимизация издержек производства и высокая эффективность, обусловленные экономией на масштабах производства; вторая причина – предприниматель может обладать контролем над некоторыми уникальными факторами и условиями производства (ограниченный доступ к природным ресурсам, технологические процессы, знания, защищенные патентом или содержащиеся в секрете и т.п.); третья причина – государственное ограничение притока предпринимателей в отрасль (монополии могут существовать в силу того, что они покупают или им предоставляют исключительное право на продажу некоего блага). Предприниматель, монополизировавший отрасль по той или иной причине, концентрирует в своих руках рыночную власть, что позволяет ему устанавливать оптимальный для него уровень цен, максимизирующий получение монополистической (экономической) прибыли, ограничиваясь при этом исключительно эластичностью спроса по цене. Источником образования дополнительной монопольной прибыли (следовательно, и экономической прибыли) служит ценовая дискриминация – политика назначения разных цен на продукцию одинакового качества, для различных категорий потребителей (по доходам, по территориям проживания и т.п.) на основе разницы в эластичности их спроса. Политика ценовой дискриминации может также реализоваться через нелинейное ценообразование, когда сумма, которую платит клиент, не является прямо пропорциональной величине его покупки. Скидки в зависимости от количества покупаемой продукции являются наиболее типичными примерами нелинейного ценообразования.

32. Предмет макроэкономики. Особенности макроэкономического анализа. Макроэкономические модели.

Макроэкономика – одна из общественных наук. В отличие от микроэкономики, которая отвечает на вопросы: что производить, как производить, для кого производить, макроэкономика также должна ответить на ряд вопросов. Вопросы, на которые должна ответить макроэкономика, актуальны как для отдельной национальной экономики, так и для всего мира. Этими вопросами являются, прежде всего, следующие:

• что такое экономический рост и почему одни страны растут быстро, другие – медленно? какие факторы определяют экономический рост?

• почему существуют деловые (экономические) циклы и отчего они зависят, почему конъюнктура имеет постоянную тенденцию то повышаться, то понижаться?

• почему существует безработица и инфляция, и как эти явления связаны между собой?

• каково место государственного регулирования в стимулировании роста и противодействии спада в экономике? как государство борется с инфляцией и безработицей?

• как спад или рост в одной экономике влияет на изменение экономического положения в других странах?

Это есть самые общие вопросы, на которые пытается ответить макроэкономика. Но она не сводится к решению только этих вопросов. Знание вопросов, которыми занимается макроэкономика и поиски ответов на них, важны не только для характеристики «экономического здоровья» стран, но и для каждого человека, живущего в условиях неопределенности рыночной экономики. Именно макроэкономика помогает людям оценить положения, выдвигаемые на выборах политическими партиями, в условиях меняющейся конъюнктуры определиться: куда и сколько своих сбережений можно вложить, чтобы в последствии не потерять их, какие последствия ждут национальную экономику и каждого человека в условиях потрясений (войн, конфликтов, изменения мировой конъюнктуры и т.п.) в различных уголках мировой экономики.

Макроэкономика – это наука об агрегированном поведении на уровне национальной экономики, и в ее секторах. Она оперирует такими показателями как агрегаты. Агрегат это совокупность специфических экономических единиц, представленных таким образом, как если бы они составляли одну единицу. Макроэкономический анализ позволяет обозревать национальную экономику как бы в целом, сверху. Это как фотография отдельных участков Земли из космоса.

Макроэкономика это, сравнительно молодая наука. И выделилась она примерно в 30-е гг. прошлого века, когда в области экономической статистики, стали собирать, обобщать и публиковать статистические данные, используемые для расчета агрегированных показателей. Важную роль здесь сыграли счета национального дохода. Для правильного макроэкономического анализа необходимо понимание счетов национального дохода, которые фиксируют выпуск продукции, доходы, сбережения, потребление, инвестиции, государственные расходы. Иначе говоря, все те компоненты, без которых не возможно определить состояние национальной экономики и ее секторов в целом.

Итак, первым событием, повлиявшим на возникновение макроэкономики как науки, явилось начало сбора и обработки (систематизации) агрегированных статистических данных.

Второе событие – это объяснение факта периодичности (цикличности) экономических (деловых) кризисов. Ключевая роль здесь принадлежала открытиям Н.Кондратьева, Дж.А.Шумпетера, а также У.М.Митчелла.

Третье событие, определившее возникновение макроэкономики как науки, была Великая депрессия – кризис, который начался в 1929г. и оказал влияние на все стороны жизни большинства достаточно высокоразвитых на тот момент стран, а также их последующее развитие. Большую роль в создании теории, положенной в основу правительственных программ по выходу из кризиса, была теории британского ученого-экономиста Дж.М.Кейнса. Этот ученый разработал теоретическую схему, которая, практически и открыла дорогу развитию макроэкономики как науки.

В макроэкономическом анализе выделяются два совершенно различных уровня анализа, на основе которых экономист может выводить законы, касающиеся поведения экономических субъектов. Первый уровень макроэкономичского анализа относится к экономике как целому, а также как к субъекту мировой экономики. Ибо, учитывая открытость современных экономик, нельзя не рассматривать его влияния на национальную экономику и ее подсистемы. Второй же уровень относится к составляющим национальную экономику основным подразделениям, секторам (или агрегированным показателям – агрегатам), таким как правительственный сектор, домашние хозяйства и частный сектор. В связи с этим возникает проблема агрегирования – критерии, уровень охвата и т.п. Например, на сегодняшний день для Республики Беларусь весьма важной является проблема, что относить к государственному сектору экономики: только ли предприятия со 100% государственной собственностью или существуют другие критерии.

Таким образом, если микроэкономический анализ имеет дело с конкретными экономическими единицами – фирмами, домашними хозяйствами, правительственными органами (агентами), с закономерностями их поведения, то макроэкономический анализ – с ними же, но как агрегированными величинами.

Макроэкономика также как и экономическая теория в целом использует широкий спектр методов научного познания. Важнейшим из них является метод научной абстракции. Он состоит в очищении исследуемого объекта от случайного, временного и определении постоянных, типичных, характерных черт. С помощью метода абстракции формулируются научные категории, выражающие сущностные черты исследуемых объектов, и на их основе строятся экономические модели. Например, категории «спрос», «предложение», «равновесие», которые затем описывают модель спроса и предложения; в макроэкономике – это категории «совокупного спроса», «совокупного предложения», «макроэкономического равновесия», которые описывают модели совокупного спроса и предложения, инфляции, модель Манделла-Флеминга и т.д.

В современном макроэкономическом анализе широко используется системная методология, предполагающая как системный анализ, так и системный синтез. Различают дискрептивное и конструктивное определения систем. Дискрептивное или описательное определение системы отражает, что можно отнести к классу систем как таковых. Система – это есть совокупность элементов, определенным образом связанных между собой, определяющая цели и свойства системы.

Конструктивное определение заключается в следующем. Система есть конечное множество функционирующих элементов и отношений между ними, выделяемое из среды в соответствии с определенной целью, в рамках определенного временного интервала.

Исходя из того, что системы изучаются не только существующие, но и конструируются ранее не существовавшие, системный подход предполагает не только системный анализ существующих систем, но и синтез систем, потребность в которых испытывает человек.

В макроэкономике используют несколько классификаций систем. Например, открытые и закрытые; вероятностные и детерминированные; простые и сложные. Рассмотрение национальной экономики и ее секторов как систем с точки зрения различных подходов позволяет получить наиболее достоверную картину о закономерностях развития того или иного объекта макроэкономики.

Известно много различных вариантов классификации систем. Их разделяют на два основных типа: предметный и категориальный.

В предметной классификации выделяются основные виды существующих конкретных систем: социальная, биологическая, физическая и т.п.

При категориальной классификации системы разделяют по общим характеристикам, присущим любым системам независимо от их материального воплощения:

• статические и динамические;

• детерминированные и вероятностные и т.д.

Применим категориальные принципы классификации систем.

Каждый тип систем должен качественно отличаться от других, а так как качественное отличие обеспечивается количеством, составом входящих в систему элементов и характером отношений между ними, то требуется выделить количественные, структурные и составные категориальные характеристики.

Количественно все компоненты системы могут характеризоваться как монокомпоненты (одно свойство, один элемент, одно отношение) и поликомпоненты (много свойств, много элементов, много отношений).

По составу компоненты системы классифицируются как статические и динамические. Для статической системы характерно то, что она находится в состоянии покоя, ее состояние с течением времени остается постоянным.

Динамическая система изменяет свое состояние во времени. Динамические системы, в свою очередь, делятся на функционирующие (процесс перехода из состояния в состояние, не сопровождается сменой качества, цели) и развивающиеся (изменение состояния приводит к смене качества).

Структурно (по характеру отношений между компонентами системы, а также системы и среды) системы могут классифицироваться как:

1. открытые и закрытые;

2. детерминированные и вероятностные;

3. простые и сложные.

Системы делятся на открытые и закрытые по характеру их взаимоотношений со средой.

Большинство систем открытые, так как они постоянно обмениваются веществом, энергией или информацией со средой. Система называется закрытой (замкнутой), если в нее не поступают и из нее не выделяются вещество, энергия или информация.

Если знание в данный момент времени конечного множества входящих в систему элементов и отношений между ними позволяет установить состояние системы в любой последующий или любой предшествующий моменты времени, то такая система является детерминированной. Иначе говоря, поведение детерминированных систем полностью объяснимо и предсказуемо на основе информации об указанном выше множестве.

Для вероятностной системы (случайной, стохастической) знание упомянутого множества в данный момент времени позволяет только предсказать вероятность нахождения системы в том или ином состоянии в последующие моменты времени. Это означает, что поведение вероятностной системы определяется не только конечным множеством составляющих данной системы, но и объектами, не входящими в данное множество. О таких системах говорят как о системах с элементами случайности (например, подбрасывание монеты).

Перечисленные выше категориальные характеристики являются общепринятыми. По поводу деления систем на простые и сложные такого единства нет.

Советский математик Г.Н. Поваров делит все системы в зависимости от числа элементов, входящих в них, на четыре группы:

• малые системы (10–103);

• сложные (103–107);

• ультрасложные (107–1030);

• суперсистемы (1030–10200).

В качестве примеров сложных систем он приводит автоматическую телефонную станцию, транспортную систему большого города; ультрасложных – организмы высших животных и человека, социальные организации; суперсистем - звездную Вселенную.

Следует отметить, что важную роль в макроэкономическом анализе в целом играет функциональный анализ. Функции мы повсеместно встречаем в практике нашей жизни. Функции – это переменные величины, зависящие от других переменных величин. Различают эндогенные и экзогенные переменные. Эндогенные переменные – это переменные характерные для данного явления. Иначе говоря, это – внутренние переменные данного явления. Или иначе, это – те величины, которые определяются с помощью данной модели.

Экзогенные переменные – переменные внешнего происхождения по отношению к данной модели. Но они могут оказывать влияние как на эндогенные переменные, так и на поведение модели в целом.

Например, мы строим модель рынка картофеля в г.Минске. Из микроэкономики мы знаем, что величина спроса Qd зависит от цены картофеля Pp и совокупного дохода Y. Мы также знаем, что величина предложения картофеляQs зависит от цены картофеля Pp и цены транспортных услуг по доставке картофеля Pt. И мы знаем, что при равновесии рынка картофеля будет иметь место следующее уравнение: Qd=Qs.

Если исходить из того, что Qd=D(Pp, Y), а Qs=S (Pp,Pt ), а также в состоянии равновесия рынок будет находится при Qd=Qs, то таким образом мы построим модель рынка картофеля в г.Минске.

В данной модели эндогенными переменными являются Pp, Qd, Qs. Но изменение двух или одной экзогенных величин Y,Pt – совокупного дохода и(или)транспортных расходов по доставке картофеля приведет к изменению равновесия на рынке картофеля в г.Минске. Произойдет сдвиг кривых предложения картофеля и спроса на него.

Большую роль как в микро-, так и в макроанализе играет метод моделирования. Наличие сходных черт у различных объектов давно уже было подмечено человеком и положено им в основу изучения природы самых разнообразных моделей. По сути, во всех науках в явной или неявной форме вводится понятие модели, отражающей сходные черты изучаемых явлений, объектов, систем. Модель есть способ существования знаний. Наиболее четко и последовательно концепция моделирования прослеживается в кибернетике. В последнее время также в экономической теории и ее разделах – микроэкономике, макроэкономике, мировой экономике.

Моделирование определяют как метод исследования объектов различной природы на их аналогах (моделях) для нахождения или уточнения характеристик существующих или вновь конструируемых объектов. При этом под моделью понимается условный образ объекта исследования, конструируемый исследователем так, чтобы отобразить характеристики объекта, существенные для исследователя. Очевидно, что модель системы – важнейшее средство ее изучения и построения. Вместе с тем всякая модель также является системным объектом. Таким образом, под моделью данной системы следует понимать любую другую систему, обладающую той же формальной структурой при условии, что: 1) между системными характеристиками (функцией, структурой) модели и оригинала существует соотношение; 2) модель более доступна для исследователя, чем оригинал.

При этом имеется в виду, что модель обладает только выделенными свойствами, тогда как оригинал (ввиду их обязательного отличия материальных структур) и многими другими. По отношению к своей модели систему принято называть прототипом.

Необходимость в моделировании системы возникает всякий раз, когда сама система недоступна для изучения имеющимися средствами или это очень неудобно. Кроме того, любое изучение системы связано с воздействиями на нее, а это воздействие может существенно нарушить или даже разрушить систему, поэтому моделирование в ряде случаев является принципиально необходимым для системных исследований.

Основания для классификации моделей могут быть самыми различными.

По характеру отражения модели делятся в зависимости от того, какая сторона оригинала является наиболее существенной. По этому признаку различают:

• субстанциональные;

• структурные;

• функциональные модели.

Субстанциональная модель соответствует прототипу по материалу. Например, чучело животного. Структурная отражает отношения между элементами прототипа, преимущественно статические.

Функциональная рассматривает отношения между элементами в динамике. Например:

По форме использования различают описательные (позитивные) и нормативные модели. Первые отражают то, что «есть на самом деле». Например, если цена на нормальные товары растет, то спрос падает. Это описательная модель.

Вторая отражает «как должно быть». При создании системы, как правило, происходит изменение модели от описательной к нормативной.

По природе элементов модели разделяются на два класса: материальные и идеальные. Первый тип моделей называют также физическими моделями, они воспроизводят в том или ином масштабе прототип при сохранении физического подобия процессов модели процессам прототипа.

Велика роль моделей второго рода - идеальных, которые неразрывно связаны с мышлением, а так как мышление делится на образное и абстрактное, то они также делятся на образные и абстрактные.

Теорию систем определим как теорию абстрактных математических моделей систем. При этом под математической моделью понимается совокупность математических выражений, описывающих поведение (или структуру) системы и те условия (возмущения, ограничения и т.д.), в которых она работает.

Исходную познавательную функцию системного моделирования можно расчленить на четыре составляющих:

• целостное отображение моделируемого объекта;

• необходимое для целей познания упрощение сложного объекта (апроксимация);

• получение сведений о будущем оригинале (прогностическая экстраполяция);

• междисциплинарный синтез (совокупное рассмотрение сложного реального объекта с помощью различных наук). Например, модели экономики рассматриваются с точки зрения экономической теории, отраслевых дисциплин, математики, социологии, статистики и т.д.

Таким образом, модель – это упрощенное представление изучаемого объекта (системы).

Необходимость в моделировании возникает всякий раз, когда система недоступна для изучения имеющимися средствами или это очень неудобно.

По природе элементов модели разделяются на два класса: материальные и идеальные. В макроэкономическом анализе велика роль идеальных моделей, которые в свою очередь подразделяются на образные и абстрактные. В последних велика роль математических моделей. Под ними понимают совокупность математических выражений, описывающих поведение (или структуру) системы и те условия (возмущения, ограничения), в которых она работает. Под образными в макроэкономическом анализе, как правило, понимают графические модели.

Для макроэкономического анализа важны статические и динамические модели. В связи с этим большую роль в анализе играет временной интервал, в котором рассматривают то или иное экономическое явление. Фактор времени особенно важен в динамических моделях. Он является важным элементом динамических систем. В свою очередь, в зависимости от продолжительности рассматриваемого периода все модели подразделяются на краткосрочные (как правило, до одного года), среднесрочные (продолжительность более одного года) и долгосрочные (несколько лет или даже десятилетий).

33. Модель кругооборота доходов и продуктов. Рынки товаров, ресурсов, финансовый рынок. Государственный сектор. Внешнеэкономический сектор.

Для понимания практических всех моделей, которые мы будем рассматривать в курсе макроэкономики, необходимо, прежде всего, рассмотреть модель круговых потоков или иначе модель кругооборота доходов и продуктов. Данная модель описывает поток товаров и услуг, которыми обмениваются фирмы и домашние хозяйства, сбалансированные контрпотоком денежных платежей, совершаемых при этом обмене.

Прежде всего, мы рассмотрим упрощенную модель круговых потоков (рис.1.4.1).

Потоки реальных товаров и услуг направлены по часовой стрелке. Домашние хозяйства и фирмы связаны между собой двумя группами рынков: рынки продуктов – это рынки, на которых семейные хозяйства приобретают производимые фирмами товары и услуги, и рынки ресурсов – это рынки, на которых фирмы приобретают у домашних хозяйств ресурсы, необходимые им для производства – рабочую силу.

Схема 1

Рис.1.4.1. Кругооборот I

Потоки товаров и ресурсов на рис.1.4.1 движутся через эти рынки по часовой стрелке, причем они сбалансированы потоками денежных платежей, направленными против часовой стрелки. Домашние хозяйства осуществляют денежные платежи за товары и услуги, приобретаемые ими на рынке продуктов. Фирмы приобретают рабочую силу и другие ресурсы за денежные платежи, которые принимают форму заработной платы, процентного дохода, рентных платежей и т.д.

Процессы, показанные стрелками, называются потоками, поскольку эти процессы непрерывны и продолжительны. Потоки измеряются в единицах за период времени – руб. в год, литрах в минуту или тоннах в месяц. Параметры потока – это параметры скорости, с которой происходит процесс.

Потоки следует отличать от статических величин или запасов. Под запасами понимаются показатели, которые служат для измерения количеств, существующих в наличии в некоторый конкретный момент времени. Запасы выражаются в рублях, тоннах, литрах и т.п. в некоторый конкретный момент времени. Между статическими величинами и потоками существует взаимная связь.

Деньги – это «кровь» экономической системы, которая заставляет ее работать. Деньги – это то, что используется в качестве средства платежа за приобретение товаров и услуг. В экономической системе в каждый конкретный момент времени существует определенное количество денег.

Деньги в экономической системе не остаются неподвижными. Они должны постоянно циркулировать, питая систему, выполняя те или иные важные функции. Показателем скорости, с которой движутся деньги в экономической системе, является динамика таких экономических потоков, как доходы и расходы, которые измеряются в таких единицах как тысячи рублей в год.

На рис.1.4.1 два потока представляют наибольший интерес – валовой национальный доход и национальный продукт.

Под валовым национальным доходом понимают суммарную величину заработной платы, ренты, процентных выплат и прибыли, составляющих доход домашних хозяйств.

Суммарные расходы на национальный продукт или ВНП по расходам – это национальный продукт, под которым понимают оценку суммарной стоимости всех товаров и услуг, произведенных в экономической системе.

В нашей упрощенной схеме экономической системы величины национального дохода и национального продукта равны по определению. Это вытекает из следующего.

Во-первых, в качестве связующего звена между национальным доходом и национальным продуктом в круговом потоке выступают суммарные расходы домашних хозяйств. Предположим, что домашние хозяйства тратят весь свой доход на приобретение потребительских товаров сразу, как только они его получают, а фирмы продают все произведенные ими продукты непосредственно домашним хозяйствам. Величина всех денежных платежей, которые осуществляют покупатели, должна быть равна величине всех денежных поступлений, полученных продавцами. Таким образом, в круговом потоке национальный продукт должен быть равен национальному доходу.

Во-вторых, связующим звеном между национальным продуктом и национальным доходом являются денежные платежи за труд и другие производственные ресурсы. Когда фирмы получают платежи за проданные ими товары и услуги, они используют часть этих платежей, выдавая своим рабочим зарплату, и выплачивают ренту и процент владельцам ресурсов, использованных в производстве. Оставшаяся часть у фирм, является прибылью. Таким образом, как платежи за ресурсы, так и прибыль учитываются как суммы, которые целиком переходят к домашним хозяйствам, а суммарные платежи за ресурсы равны национальному доходу. Следовательно, национальный продукт также равен национальному доходу по величине.

Сегодня такого рода экономическая система – абстракция. Нам она нужна, чтобы понять, как функционирует экономика. Но исторически такого рода экономическая система существовала в XII веке в Западной Европе – регионе, где зародилась рыночная система и прошла значительный путь эволюции: стадии возникновения (XII в.), становления (XII–XIX в.в.), зрелости (XIX–XX в.в.).

Усложним модель кругооборота путем ввода в экономический анализ таких процессов, связей как сбережения, инвестиции и финансовые рынки (рис.1.4.2).

Схема 2.

Рис.1.4.2. Кругооборот II

Величина ежегодных расходов домашних хозяйств, как правило, меньше величины их доходов. Часть дохода домашних хозяйств, которая не идет на покупку товаров и услуг, а также на уплату налогов, носит название сбережений (в данной схеме пока налогов нет).

Наиболее распространенной формой сбережений является использование части дохода либо для создания накоплений в виде: 1) вкладов в сберегательных банках; 2) либо для приобретения акций, облигаций или иных ценных бумаг, которые отличаются от приобретенных товаров и услуг. Однако экономисты-профессионалы понимают процесс сбережения более широко. В частности, они считают, что выплата домашним хозяйствам 3) долгов также относится к процессу сбережения, поскольку выплачиваемые при погашении долга деньги не идут ни на приобретение, ни на уплату налогов.

Инвестиции. Если домашние хозяйства тратят в среднем в год меньше, чем зарабатывают, то деловые единицы – фирмы, напротив, тратят несколько больше, чем получают от продажи своих продуктов. Это происходит потому, что помимо платежей за ресурсы, которые необходимы, чтобы поддержать объем производства на текущем уровне, фирмы должны осуществлять инвестиции.

Под инвестициями понимают все расходы, которые непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе.

Инвестиции состоят из двух важных компонентов. Первый – это инвестиции в основной капитал, т.е. приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры, компьютерные программы, здания производственного назначения и т.п.

Второй – инвестиции в товарно-материальные запасы. Они представляют собой накопление запасов сырья подлежащего использованию в производственном процессе и нереализованных готовых товаров.

Эти запасы также необходимы, как и основной капитал. Следует отметить, что передача готовых средств производства – капитальных благ или точнее покупка их одной фирмы у другой не является в экономическом смысле инвестицией. Поскольку эти сделки не добавляют ничего к общей величине запасов капитальных благ в экономической системе или к суммарной величине товарных запасов. Сделки такого рода представляют собой простые переводы активов с балансовых счетов одного домашнего хозяйства или фирмы на счета других.

Финансовые рынки. Мы уже отмечали, что семейные хозяйства тратят меньше, чем зарабатывают ежегодно. И напротив, фирмы тратят несколько больше, чем получают от продажи своих продуктов. Существует система специальных институтов, функция которых состоит в том, чтобы осуществлять перемещение потока денежных средств от домашних хозяйств – собственников сбережений, к фирмам, которые являются заемщиками. Эти институты называются финансовыми рынками. К числу наиболее распространенных, которые выполняют особо важные функции, относятся банки. Банки, а также страховые компании, пенсионные и взаимные фонды и некоторые другие организации называются финансовыми посредниками, поскольку их роль заключается в том, чтобы аккумулировать денежные средства собственников сбережений и передавать их в форме ссуд в распоряжение заемщиков за определенную плату (процент).

Более половины общего потока сбережений попадает в руки заемщиков именно благодаря деятельности финансовых посредников. Другая же часть средств перемещается непосредственно от домашних хозяйств в результате продажи акций, облигаций и других ценных бумаг.

С включением в модель кругооборота процессов, связанных со сбережениями и накоплениями – инвестициями, появляется новая проблема.

Теперь существует уже два пути, по которым потоки денежных средств поступают от домашних хозяйств: 1) прямой путь через осуществление потребительских расходов; 2) косвенный путь, при котором сбережения домашних хозяйств превращаются в инвестиции при посредничестве финансовых рынков.

В соответствии с этим действуют две обособленные группы лиц, принимающие решения: домашние хозяйства, которые принимают решения, связанные с потреблением, и предприниматели, которые принимают инвестиционные решения. Всегда ли совпадают их планы? Можно ли быть уверенными, что планы продавцов и покупателей совпадают и что происходит, если они не совпадают? Или иначе, можно ли быть уверенными, что национальный доход по-прежнему будет равен национальному продукту?

Ответить на эти вопросы нам помогут традиционные категории предложения и спроса и их модель, которые мы будем рассматривать с новой точки зрения.

Совокупное предложение (AS) – это совокупность или суммарная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в экономической системе. Ранее для определения этой величины мы использовали другой термин – национальный продукт.

Совокупный спрос (AD) – стоимостная оценка суммарного объема покупок всех вновь произведенных товаров и услуг, запланированных покупателями. После этого мы можем сопоставить совокупное предложение и совокупный спрос, чтобы выяснить, согласуются ли для экономической системы в целом планы покупателей и планы продавцов, подобно тому, как мы это делали со спросом и предложением на отдельном рынке.

Для понимания специфики функционирования макроэкономики необходимо установить взаимосвязи между статическими и динамическими макроэкономическими показателями. Выше, при рассмотрении моделей кругооборота мы ввели понятия «запасы» и «потоки». Теперь мы выведем взаимосвязи между некоторыми наиболее важными формами проявления этих взаимосвязей.

Из микроэкономики мы знаем, что капитал – ресурсы (активы) длительного пользования, созданные в целях производства дополнительных товаров и услуг. Или, говоря словами К.Маркса, капитал – это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Капитал подразделяется на основной и оборотный. Оборотный капитал в процессе производства сразу «переходит» в издержки и, как правило, составляет основную субстанцию создаваемого продукта.

К основному капиталу в экономике относится накопленный за определенный период времени запас производственных и жилых зданий, сооружений, машин, оборудования. Иначе говоря, это важный элемент производительных сил данной страны.

Инвестиционные расходы (I) являются потоком, направляемым на пополнение существующего основного капитала. Таким образом:

К=( К_n-1 ) + I,

где К есть запас капитала на конец текущего периода., а (К_n-1) есть капитал на конец предыдущего периода. Тогда прирост запаса К – (К_n-1) равен потоку (I).

Заметим, что некоторая часть капитального запаса изнашивается и выбывает. Процесс такого выбытия(износа) основного капитала обозначается нами А и называется амортизацией. Тогда:

К = (Кn-1) + I - А.

Инвестиционный поток I называют валовыми инвестициями или Ig. Инвестиции I за вычетом А называются чистыми инвестициями I_n.. Следовательно, прирост запаса капитала К – (К_n-1) = I_n..

Сбережения и богатство представляют собой пару взаимосвязи между «потоком» и «запасом». В данном случае сбережения (S) являются частью текущего дохода, которая, не будучи потребленной, используется для накопления финансового богатства, обозначаемого Wel¹⁷.

Если финансовое богатство в экономике в предыдущем периоде (Wel_n-1), а в текущем W, то имеем:

Wel - Weln-1 = S,

что означает, что прирост величины запаса ∆Wel равен величине потока S в данном году.

Сбережения и инвестиции – это также весьма важное тождество для понимания развития экономики. Но оно показывает взаимосвязь между «потоками» – сбережениями и инвестициями. В закрытой экономике для того, чтобы осуществлялся экономический рост, необходимы инвестиции. А в основе потока инвестиций лежат внутренние сбережения. С одной стороны, сбережения являются пополнением финансового богатства общества, с другой стороны, если дополнительные финансовые богатства не будут вкладываться в экономику, то наступит спад, депрессивное состояние в экономике. Вот почему в каждом данном году весьма важно иметь представление о соотношении S = I или, что, по сути, является одним и тем же, S = Wel-Wel_n-1= I .

Счет текущих операций и сальдо зарубежных инвестиций. Выше мы отмечали, что ни одна экономика не может развиваться как закрытая. Вот почему для анализа функционирования экономики необходимо отслеживать зависимость между текущим платежным балансом страны (CA) и сальдо ее зарубежных инвестиций (IIPN). Если текущий баланс положителен (⁺СА ), это означает, что жители нашей страны в итоге осуществляют кредитование внешнего сектора (других стран). И напротив, если текущий баланс отрицателен (^-СА), то внешний сектор (другие страны) кредитует нас.

Сальдо зарубежных инвестиций (IIPN) равно чистой сумме непогашенных кредитов, взятых данной страной (самой и ее гражданами) и выданных кредитов за рубеж – внешнему сектору. Когда величина IIPN положительна, следовательно, наши резиденты обладают «запасом» чистых платежных требований к внешнему миру. Иначе говоря, внешний сектор должен нам. И, напротив, при отрицательной величине IIPN – мы должны внешнему сектору.

Следовательно, данная связь имеет вид:

IIPN =IIPNn-1 + CA

Это означает, что прирост запаса:

IIPN - (IIPNn-1) = потоку CA.

Дефицит бюджета и государственный долг. Данная взаимосвязь между «запасами» и «потоками» также важна для понимания функционирования организма национальной экономики. Когда мы рассматривали модель кругооборота с присутствием государственного сектора, мы отмечали, что государство, как правило, тратит больше, чем аккумулирует за счет сбора налогов. Таким образом, если государство тратит больше, чем оно получает, образуется бюджетный дефицит (Bdef). И напротив, бывают годы, когда государство тратит меньше и образуется бюджетный излишек или бюджетный профицит. Накопленный за ряд лет бюджетный дефицит представляет собой государственный долг (Ds). Следовательно, государственный долг - это «запас», а пополняющий его из года в год бюджетный дефицит есть «поток». Если Ds - (Ds_n-1) =Bdef, то это означает, что прирост суммы долга (запаса) в текущем году равен величине дефицита данного года.

Таким образом, все рассмотренные выше макроэкономические тождества, показывающие важные взаимосвязи между запасами и потоками, а также между потоками, оказывающими влияние на запасы, можно привести следующей таблице.

Таблица 1.5.1.

Макроэкономические тождества «запас» - «поток», «поток» - «поток»

Национальный продукт – национальный доход C+I+G+Xn = C + S + Tn

Капитал – инвестиции К - (Кn-1) = In

Финансовое богатство (благосостояние) – сбережения Wel - (Weln-1) = S

Инвестиции-сбережения S = I

Сальдо зарубежных инвестиций – текущий платежный баланс IIPN - (IIPNn-1) = CA

Государственный долг – дефицит бюджета Ds - (Dsn-1) =Bdef

34. Классическая модель общего макроэкономического равновесия.

Рассматривая основы классической теории, важно уточнить, прежде всего, понятие классической школы. Термин «экономисты-классики» в научный оборот впервые ввел К.Маркс, имея в виду главным образом научные изыскания А.Смита и Д.Риккардо. Однако позже западные ученые стали трактовать этот термин гораздо шире, включив в состав представителей «классической школы» Ж.-Б.Сэя, Т.Мальтуса, Н.Сениора, Дж.Милля, А.Маршалла, Ф.Эджуорта, А.Пигу.

Представители австрийской школы использовали в экономическом анализе субъективно-психологический подход, сыгравший огромную роль в дальнейшем развитии экономической теории, в том числе в разработке моделей макроэкономического равновесия. Первым, кто наиболее широко использовал психологические мотивы в поведении экономических субъектов для построения макроэкономической теории, был Дж.Кейнс.

Объяснение предпринимательского дохода организующей ролью предпринимателя было подхвачено впоследствии кембриджским экономистом А.Маршаллом. Й.Шумпетер использовал другой мотив Сэя – роль предпринимателя как новатора, носителя технического прогресса. Наконец, американец Ф.Найт писал, что предприниматель несет 'бремя неопределенности', или, проще говоря, риска, за что должен быть особо вознагражден. В 1803 г. Сэй опубликовал «Трактат политической экономии, или Простое изложение способа, которым образуются, распределяются и потребляются богатства», где изложил гипотезу, что перепроизводство товаров и экономические кризисы невозможны. Производство приносит доходы, на которые покупаются товары соответствующей стоимости.

Совокупный спрос в экономике всегда равен совокупному предложению (Закон Сэя). Могут возникать лишь частичные диспропорции: одного товара производится слишком много, другого – слишком мало. Но это выправляется без всеобщего кризиса.

Скоро вокруг 'закона Сэя' (тогда он еще не носил этого громкого названия) развернулась бурная дискуссия. В ней приняли участие крупнейшие ученые-экономисты той эпохи, в том числе Рикардо, Сисмонди, Мальтус и Джеймс Милль.

Таким образом, классики предполагали, что рыночные механизмы в состоянии обеспечить долгосрочное общее экономическое равновесие, определяемое доступными ресурсами, технологией, а также желанием работать, т.е. условиями, которые определяют границу производственных возможностей экономической системы. В высшей точке делового цикла экономика могла несколько превысить границу производственных возможностей, что было отчасти следствием использования сверхурочной рабочей силы, а отчасти – отрицательным значением циклической безработицы. В периоды спада экономика достигает параметров, величины которых меньше предусматриваемых границей ее производственных возможностей, но это временные трудности.

Возвращающим экономическую систему к ее естественному уровню реального объема производства (макроэкономическому равновесию), по мнению классиков, является механизм гибких цен, заработной платы и процентной ставки, и в условиях совершенной конкуренции распределение доходов таково, что совокупный спрос на благо всегда достаточен для реализации всего произведенного продукта. Эластичная заработная плата исключает длительную вынужденную безработицу. Конкуренция между неработающими за рабочие места способствует установлению такой заработной платы, при которой предпринимателям выгодно нанимать всех желающих на работу. Следовательно, заработная плата установится на уровне, обеспечивающем полную занятость. Рыночная экономика самостоятельно поддерживает макроэкономическую стабильность, и вмешательство государства не требуется.

Однако классическая теория не отрицает, что в краткосрочном периоде существует некая инерция в установлении цен и заработной платы, но в долгосрочном периоде они обладают гибкостью, реагируют на изменение конъюнктуры и обеспечивают макроэкономическое равновесие при полной занятости.

Краткосрочные и долгосрочные аспекты в экономике вытекают из гипотезы естественного уровня и состоят в следующем: изменение совокупного спроса оказывает влияние на объем производства и занятость лишь в краткосрочном периоде, а в долгосрочном – экономика возвращается к естественным уровням объема, занятости и безработицы.

Механизм оживления экономической активности, развернувшейся после спада, как он представляется в классической теории, основанной на предположении о гибкости цен, рассмотрим с помощью графика (рис.2.1).

Представим, что экономика находится в состоянии равновесия в точке К₀. Уровень цен на продукцию и ресурсы Р₀, реальный объем производства соответствует своему естественному уровню У₀, а запланированные расходы (доходы), достаточные для того, чтобы полностью «поглотить» всю продукцию, представлены в виде кривой спроса АD₁. Если запланированные расходы при любом уровне цен сокращаются, то кривая спроса сдвинется в положение АD₂, и при уровне цены Р₀ его уже недостаточно, чтобы поглотить весь объем продукции. В результате происходит аккумуляция запасов, цена падает, растет безработица. Экономика «скользит» вдоль краткосрочной кривой совокупного предложения АS₁ из точки К₀ до К₁, однако подобная ситуация не может длиться долго. Конкуренция между безработными и владельцами используемых ресурсов приводит к общему снижению цен на ресурсы. Как только цены на ресурсы падают (этого ожидали фирмы), вся кривая совокупного предложения сдвигается вниз (АS₂). При этом экономическая система в целом также перемещается вниз вдоль кривой совокупного спроса в новое равновесное состояние, для которого характерен естественный уровень реального объема производства Y₀. В точке пересечения АS₂, АD₂ и кривой совокупного долгосрочного предложения (К₂) реальный объем возвращается на свой естественный уровень, то же происходит и с безработицей, и только цены на ресурсы и продукцию продолжают испытывать постоянное давление.

Многие положения классиков приобрели особую актуальность в наши дни, особенно после кризиса экономической политики, опиравшейся на концепцию ортодоксальных кейнсианцев. В результате появилась и оформилась в качестве самостоятельного научного направления новая классическая теория, включающая большую часть основных идей своих создателей. Корни современного монетаризма, теории рациональных ожиданий и других направлений современного экономического анализа также глубоко уходят в классическую теорию, и было бы неправильно рассматривать их как просто важный этап в истории экономической мысли.

Рынок товаров и услуг является центральным звеном макроэкономики. Покупателями на товарном рынке выступают четыре макроэкономических субъекта, формирующих его совокупный спрос (Y_d) и структуру (Y_d=С+I+G+Х_n). Совокупный спрос, как уже известно, состоит из спроса на потребительские инвестиционные товары, и его величина отражает объем национальных расходов (Е).

Совокупное предложение (Y_s) в классической модели исходит со стороны бизнеса, и его общая величина определяется производственной функцией от переменной: Y_s =f(K, L).

Закон Сэя предполагает равенство объема национальных расходов и величины национального дохода, и сбереженные средства будут полностью израсходованы на инвестиции (S=I). По мнению классиков, разумное поведение индивидуумов состоит в том, чтобы сберегаемые средства приносили доход. Владельцы сбережений не станут хранить их в ликвидной форме, а поместят их в банк под выгодный процент (r) или приобретут ценные бумаги. При этом, чем выше процентная ставка, тем выше стимул к сбережению и, наоборот. Следовательно, объем сбережений является возрастающей функцией процентной ставки: S=S(r).

Бизнес, в свою очередь, готов использовать предлагаемые на рынке сбережения, вкладывать их в производство в расчете на получение дополнительной прибыли. Предприниматели станут наращивать объемы инвестиций до тех пор, пока предельная эффективность этого фактора превышает процентную ставку; как только эти величины сравниваются, рост инвестиций прекращается. Отсюда следует, что объем инвестиций функционально связан с процентной ставкой. Классики рассматривали инвестиции как убывающую функцию процентной ставки: I=I(r).

Следовательно, в классической модели появляется как бы денежный рынок или рынок капиталов, где спрос представлен инвестициями (I), предложение сбережениями (S), а цена – процентной ставкой (r).

На графике (рис.2.2, а) представим рынок, где в равновесном состоянии сбережения равны инвестициям и тем самым утверждается справедливость закона Сэя: S(r)=I(r).

Равновесное состояние (точка К) имеет устойчивый характер. Любые отклонения реальной процентной ставки (r₀) от ее равновесного значения неустойчивы, и рыночный механизм вернет ее к равновесию. Допустим, процентная ставка превышает равновесное значение и составляет r₁. В этом случае объем сбережений превышает объем инвестиций на величину S₁, I₁. Поэтому не все предприниматели смогут найти себе партнера, готового уплатить за пользование свободными средствами процентную ставку r₁. Многие из них готовы предоставить своим фирмам сбережения под более низкий процент. В свою очередь, предприниматели охотно согласятся на это, так как более низкая процентная ставка обеспечит им получение дополнительной прибыли. В результате возникает тенденция к снижению процентной ставки вплоть до ее равновесного состояния (r₀).

В случае, если процентная ставка ниже равновесного уровня (r₂), то описанные события будут развиваться в прямо противоположном направлении. Их результатом будет тенденция к увеличению процентной ставки до ее равновесного уровня (r₀). Таким образом, рыночный механизм конкурентной экономики сам обеспечивает равенство инвестиций и сбережений за счет гибкости процентной ставки.

Представители классической школы полагали, что изменение процентной ставки, помимо всего прочего, оказывает влияние и на механизм формирования сбережений. Процентный доход может принимать форму выплаты, поступающей непосредственно индивидууму, выступающему в роли кредитора. Такая ситуация имеет место в тех случаях, когда домашние хозяйства приобретают облигации. Процентный доход может выплачиваться и каким-либо финансовым посредником, скажем, банком, открывающим депозитные счета и кредитующим фирмы, заинтересованные в деньгах для последующего инвестирования. Как в первом, так и во втором случае процентный доход представляет собой своего рода вознаграждение за сбережения. Чем больше будут размеры этого вознаграждения, тем большими будут и размеры накоплений.

Рассмотрим ситуацию, складывающуюся на товарном рынке (рис.2.2, б), отложив на оси ординат совокупные национальные расходы (Е), а на оси абсцисс – национальный продукт (Y). Предположим, что совокупное предложение определилось на уровне Y_s, и оно не зависит ни от Y, ни от Е, т.е. представлено отрезком прямой, параллельной оси ординат.

Функция совокупного спроса представлена отрезком прямой, перпендикулярной к оси ординат (Y_d); это обусловлено тем, что совокупный спрос определяется процентной ставкой и зависит от объема производства и запланированных расходов. Если функция спроса отображается линией Y_d, то равновесие на товарном рынке достигается в точке К₀, где пересекаются линии Y_s и Y_d. Однако отметим, что равновесные состояния на товарном рынке могут находиться только на вспомогательной линии (ОВ), проведенной из начала координат под углом 45. Все точки только этой линии находятся на одинаковом удалении от начала координат (биссектриса) и, следовательно, выражают равенство расходов и доходов, сбережений и инвестиций. Так как точка (К) находится на линии (ОВ) и пересечении прямых спроса и предложения, то именно она и представляет равновесную ситуацию на товарном рынке.

Если какая-то точка не отвечает хотя бы одному из названных условий, то она не будет отражать состояния равновесия. К примеру, точка (К₁) не является равновесной, хотя и находится на пересечении линии спроса Y_d и линии предложения Y_s. Неравновесное состояние в точке (К₁) характеризуется избыточным предложением, затовариванием рынка. Другими словами, эта ситуация свидетельствует об излишке сбережений над инвестициями. Поскольку S=S(r) является возрастающей, а I=I(r) – убывающей, то излишек сбережений над инвестициями приведет к снижению процентной ставки. Понижение же процентной ставки усилит спрос на инвестиции и уменьшит сбережения, т.е. приведет к росту потребления. В результате линия Y_d1 будет подниматься до тех пор, пока не сольется с линией (Y_d), и в точке (К) не будет достигнуто макроэкономическое равновесие на товарном рынке, обеспеченное равновесием на рынке капиталов.

35. Методологические основы кейнсианского подхода. Компоненты совокупного спроса в кейнсианской модели.

Центральным положением кейнсианской теории является понятие макроэкономического равновесия. Почему равновесию придается такое большое значение? Нарушение равновесия способно поставить крест на достижении целей полной занятости, стабильности цен и экономического роста.

Например, предположим, что общий запланированный уровень расходов и затрат меньше величины национального продукта, так что вопреки желаниям производителей происходит накопление товарно-материальных запасов. В ответ на этот незапланированный рост фирмы вероятнее всего среагируют следующим образом: уменьшат выпуск продукции, снизят цены или воспользуются двумя этими возможностями.

Это будет означать, что экономическая система сдвинется влево-вниз вдоль кривой совокупного предложения, таким образом, экономика ввергается в спад, а уровень безработицы возрастет.

С другой стороны, предположим, что уровень запланированных расходов превышает величину

национального продукта, что создает внеплановое истощение товарно-материальных запасов. В этом случае фирмы, скорее всего, увеличат выпуск продукции и повысят на свою продукцию цены. Это будет соответствовать сдвигу экономической системы вправо-вверх вдоль кривой совокупного предложения. Такие процессы ведут к другому нежелательному явлению – инфляции.

Любая экономическая теория не возникает на пустом месте. Как правило, она является реакцией на проблемы, складывающиеся в реальной экономической действительности. В 1929–1933гг. в США разразился экономический кризис, который получил название

Великой депрессии. Все мероприятия, предпринимаемые на базе классической теории, не дали результата. Классическая теория в это время была поставлена в тупик.

Классическая теория является синтезом теорий созданных множеством исследователей со времен А.Смита и до начала XX века.

Центральная идея классической теории: экономика автоматически приспосабливается к равновесию, полной занятости, т.к. цены, заработная плата, норма процента являются гибкими. И, соответственно, достаточно быстро реагируют на кризисные ситуации.

Классическая экономическая теория говорит, что совокупный спрос и совокупное предложение естественно само приспосабливаются, чтобы в долгосрочной перспективе компенсировать безработицу или экономическую неэффективность.

Таким образом, отрицательные эффекты цикла преодолеваются самими рыночными силами, в соответствии с Законом Сэя (представитель классической экономической теории). И постулат классиков гласит: «Предложение создает спрос». Классики предполагают, что безработица – исключение и не должна иметь места. Но огромная безработица имела место во время быстрой и глубокой Великой Депрессии 1929–1933 гг.

Если до Кейнса классики и неоклассики говорили, что предложение рождает спрос, то в отличие от них он поставил на первое место проблему формирования эффективного спроса и его компонентов – потребительского спроса и инвестиционного, а также проблему факторов, определяющих их динамику.

Вся прежняя экономическая теория доказывала, что основой роста экономики является бережливость, воздержание от потребления, накопление сбережений. Кейнс опроверг это представление. Он сделал акцент на том, что «бережливость не может существовать без предприимчивости», «что как только бережливость опережает предприимчивость, она положительно мешает оживлению последней и создает, благодаря своему вредному влиянию на прибыль, порочный круг».

Исходной точкой, темой своего анализа Кейнс сделал проблему занятости, поскольку безработица в этот период приобрела катастрофический характер (например, в США ее уровень достигал 25%).

Уровень занятости, по Кейнсу, определяется динамикой эффективного спроса, складывающегося из ожидаемых расходов на потребление и предполагаемых инвестиций.

Эффективный спрос, по Кейнсу, складывается из двух компонентов – ожидаемого уровня потребления и инвестиций. Только тогда, когда эти два компонента находятся в некоем соответствии и достигают необходимого уровня, может наступить состояние полной занятости.

Из этого следовало, что для постоянного роста и его поддержания должны увеличиваться капиталовложения (инвестиции), призванные поглощать все более расширяющийся объем сбережений. Причем, чем богаче общество, тем острее стоит эта проблема, ибо тем большую сумму национального дохода оно должно инвестировать.

Инвестиционному компоненту эффективного спроса Кейнс придавал основное значение в определении национального дохода и занятости. Он писал: «… при данной величине показателя, который будем называть предельной склонностью общества к потреблению, равновесный уровень занятости, т.е. тот уровень, при котором у предпринимателей в целом нет стремления ни расширять, ни сокращать занятость, будет зависеть от величины текущих инвестиций».

Кейнс установил связь между инвестициями, потреблением и национальным доходом. Эту связь кейнсианство определило на основе концепции мультипликатора. И таким образом, уровень национального дохода (Y) есть функция от потребительских расходов (С) и инвестиций (I): Y=f(C, I).

П.Самуэльсон об анализе кейнсианской системы «Кейнс выделил три фундаментальных соотношения: 1) функция потребления, связывающая потребление (а стало быть, сбережения-инвестиции) с доходом; 2) предельная эффективность капитала, связывающая чистые инвестиции с процентной ставкой и с уровнем дохода (при фиксированном на протяжении рассматриваемого короткого периода уровне капитального оборудования); 3) функция предпочтения ликвидности, связывающая существующее количество денег с процентной ставкой и уровнем дохода». Источник: Пол А. Самуэльсон Основания экономического анализа. СПБ.: Экономическая школа. Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов, 2004. С.279.

Дж.М.Кейнс рассматривал взаимную связь между запланированными расходами и национальным доходом как центральный вопрос макроэкономического анализа. Исходя из того, что каждый индивид весь располагаемый доход может тратить на потребление, то соответственно и в целом в экономике весь располагаемый доход должен быть потрачен на потребление. Графически это интерпретируется следующим образом:

Рис.3.2.1

Для того, чтобы установить взаимосвязь между запланированными расходами и национальным доходом, он вводит в анализ т.н. общий психологический закон. Суть данного закона Кейнс сводил к тому, что потребление растет меньше чем доход. Люди имеют склонность к сбережениям.

Как видно на рис.3.2.2. люди имеют склонность увеличивать свое потребление в соответствие с ростом дохода, но до определенных пределов. В нашем случае это точка А. После этого люди увеличивают потребление, но не в такой пропорции как растет доход. Они начинают сберегать.

Иначе: каждый добавочный доллар повышает потребление, – однако, на сумму меньшую, чем этот доллар. Кейнс назвал долю из каждого добавочного доллара располагаемого дохода, используемую на потребление – предельной склонностью к потреблению.

Если исходить из того, что каждый индивид весь свой доход может либо потреблять, либо сберегать, то и в экономической системе в целом располагаемый доход (Y_d) распадается на потребление (С) и сбережение (S). Тогда,

Y_d=C+S (3.2.1.)

Из этого следует, что

1 = + (3.2.2.)

Долю потребления в располагаемом доходе Кейнс называет средней склонностью к потреблению (apc). А долю сбережений в располагаемом доходе – средней склонностью к сбережению (aps). Соответственно, формула (3.2.2.) принимает следующий вид:

aps+apc=1 (3.2.3.)

Отсюда следует, что прирост располагаемого дохода (∆Y_d) соответственно распадается на прирост потребления (∆С) и прирост сбережений (∆S) Таким образом, имеем следующее соотношение:

+ = 1 (3.2.4.)

Соотношение Кейнс назвал предельной склонностью к потреблению и обозначил ее как mpc. А соотношение – предельной склонностью к сбережению, обозначив как mps. Таким образом, формула (3.2.4.) принимает следующий вид:

mps + mpc = 1 Ё (3.2.5.)

При этом, 0<mpc<1.

Что собой представляет и как строится функция потребления?

Функция потребления это – С=a+bY_d, гдеa – некая константа, характеризующая величину потребления при располагаемом доходе равном 0 и обычно называемая автономным потреблением, а b – предельная склонность к потреблению (mpc). Речь идет о том, что даже при располагаемом национальном доходе равном 0, люди имеют какие-то средства к существованию (например, будут получать посылки из-за границы и т.п.). Соответственно функция потребления будет иметь следующую графическую интерпретацию.

36. Инвестиции. Функция спроса на инвестиции. Мультипликатор и акселератор инвестиций.

Наряду с ожидаемым уровнем потребления, вторым элементом эффективного совокупного спроса (чистых расходов) являются текущие инвестиции. Только тогда, когда эти компоненты соответствуют друг другу и достигают необходимого уровня, наступает состояние полной занятости.

В кейнсианской модели инвестиции – это привлечение сбережений для создания новых производственных мощностей (предприятий, зданий, оборудования, инфраструктуры и т.д.), то есть инвестиции с целью расширенного воспроизводства. Следовательно, к инвестициям в данной модели относятся только вложения в физический капитал, тогда как вложения в фиктивный (ценные бумаги, нематериальные активы – торговые марки, патенты, лицензии), в человеческий и технологический капитал не учитываются. Источник инвестиций – это сбережения, т.е. располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление: S=Y_d - C.

Отличия инвестиций от сбережений состоят в следующем: сбережения осуществляются домашними хозяйствами, а инвестиции – фирмами; сбережения способствуют уменьшению совокупного спроса, а инвестиции – его увеличению; сбережения – это «утечки» потребления, т.к. они не участвуют в кругообороте доходов и расходов, в инвестиции – это «инъекции», компенсирующие «утечки» потребления и дополняя его.

Вкейнсианской модели график инвестиций является горизонтальной линией в системе координат «расходы-доходы», т.к. они не зависят от уровня дохода. Прирост инвестиций означает параллельное смещение прямой вверх из положенияI₁ в положение I₂ (рис.3.8).

В краткосрочном периоде к факторам, влияющим на инвестиции относятся следующие:

1. В кейнсианской модели, в отличие от классической – объем инвестиций зависит от ожиданий инвесторов - ожидаемой нормы чистой прибыли от инвестиций или предельной эффективности капитала, рассчитываемой как соотношение ожидаемой выручки от капиталовложений к соответствующим затратам. Чем она больше, тем больше вероятность осуществления инвестиций в данную сферу производства. Однако по мере того, как наиболее прибыльные из них будут заниматься инвесторами, капиталовложения будут осуществляться во все менее эффективные отрасли.

2. Реальная ставка процента по займам как альтернативная возможность получения дохода, которая, в отличие от классической модели, не зависит от объемов производства, а определяется на денежном рынке. Если она больше ожидаемой нормы чистой прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, т.к. инвестору выгоднее разместить сбережения в банке, предоставить кредит или купить ценные бумаги, если она меньше - капиталовложения будут сделаны в производственные мощности. Следовательно, функция спроса на инвестиции является отрицательной и может быть представлена как

I = I_a + I_r(r),

где I_а – автономные инвестиции, независимые от размера реального процента;

I_r(r)¹⁸ – индуцированные инвестиции, зависящие от реального процента$

r – реальная процентная ставка (рис.3.9).

На графике если процентная ставка увеличивается с r₁ до r₂, то инвестиции уменьшаются с I₁ до I₂. Однако совокупный доход будет зависеть именно от изменения автономных инвестиций, то есть от сдвига графика функции спроса на инвестиции вверх или вниз (рис.3.9).

3. Уровень налогообложения. Чем он больше, тем меньше инвестиции.

4. Темпы инфляции. Чем он больше, тем меньше инвестиции.

В долгосрочном периоде к факторам, влияющим на инвестиции относятся факторы, меняющие величину автономных инвестиций и приводящие к сдвигу графика спроса на инвестиции (например, с I к I’, см. рис.3.9). К ним относятся: технологические изменения; моральный и физический износ основных фондов; налоги; рост стоимости оборудования; ожидания инвестора относительно рентабельности предприятия; инновации и другие.

Изменения инвестиций под воздействием перечисленных факторов в краткосрочном периоде приводит к изменению эффективного спроса, в то время как объем совокупного предложения остается неизменным. В долгосрочном периоде, изменения инвестиций вызывают не только изменение совокупного спроса, но и совокупного предложения.

При этом существует два принципиальных отличия между классической и кейнсианской моделями в понимании инвестиций и сбережений: во-первых, в классической модели потребление определялось как остаток от суммы, из которой делались сбережения; в кейнсианской модели, вследствие склонности людей к сбережению, оно определяется как остаток от располагаемого дохода за вычетом потребления; во-вторых, в классической модели сбережения являются функцией процентной ставки, а равновесие между ними и инвестициями определяется благодаря ее гибкости; в кейнсианской модели инвестиции зависят от процентной ставки, а сбережения – от располагаемого дохода, то есть они определяются различными факторами и осуществляются разными субъектами: сбережения - домохозяйствами, а инвестиции – фирмами.

Изменение любого из компонентов автономных расходов (государственных расходов, налогов, сбережений, инвестиций, чистого экспорта и т.д.) вызывает изменение национального дохода на величину большую, чем первоначальный рост расходов, что привело к возникновению такого понятия как мультипликатор. В частности, мультипликатор инвестиций – это коэффициент, показывающий соотношение величины изменения равновесного дохода к соответствующей ей и вызвавшей ее величине изменения расходов на инвестиции.

МУЛЬТИПЛИКАТОР

Понятие мультипликатора впервые было введено в экономическую теорию Р.Ф. Каном в его статье «Отношение внутренних инвестиций к безработице»¹⁹. Основное положение, из которого он исходил в этой статье, заключается в следующем: если принять, что склонность к потреблению, а также некоторые другие условия в гипотетических обстоятельствах заданы, и если представить себе, что монетарные органы или какие-либо другие государственные органы примут меры, направленные на стимулирование или замедление инвестиций, то изменения в величине занятости окажутся функцией от изменений в сумме чистых инвестиций. Р.Кан видел свою цель в том, чтобы установить общие принципы, с помощью которых можно исчислить количественное отношение между приростом чистых инвестиций и вызываемым им приростом совокупной занятости.

Антология экономической классики/ Сост. И.А.Столярова. – М.: «ЭКОНОВ»,

«Ключ», 1993. - С. 225.

Эффект мультипликатора инвестиций позволяет объяснить, каким образом крайне малые изменения инвестиций (сдвиг графика спроса на инвестиции – рис.3.8) позволяют гораздо в большем объеме изменить совокупный доход, а, следовательно, и занятость.

Абстрагируясь от чистого экспорта, государственных расходов и автономного потребления, можно представить совокупный доход как сумму потребления (C) и инвестиций (I), вследствие чего условие равновесия примет вид: Y = I_a + С (У) = I_a + mpcY или I_a = Y (1 - mpc), следовательно: . Соответственно, мультипликатор инвестиций имеет вид:и принимает значения больше 1. Исходя из этого, мультипликатор тем больше, чем больше предельная склонность к потреблению и чем меньше предельная склонность к сбережению (чем круче линияS на рис.3.8).

С другой стороны, совокупный доход можно представить и как сумму потребления (C) и сбережений (S), вследствие чего доход примет вид: Y = S(Y) + С (У). Следовательно, равновесие достигается при I_a + С (У) = S(Y) + С (У) или I_a = S(Y), то есть на пересечении графиков сбережений и инвестиции (точка В₁ на рис.3.8). Это одна из двух интерпретаций равновесия в кейнсианской модели, предполагающая равенство сбережений и инвестиций, а также нахождение точки равновесия на пересечении их графиков. Вторая интерпретация будет рассмотрена в параграфе 3.5.

В отличие от классической модели, где связь между сбережениями и инвестициями устанавливается через ставку процента, в кейнсианской модели равенство сбережений и инвестиций является результатом изменения совокупного дохода. Инвестиции вызывают рост совокупного дохода, что способствует увеличению сбережений в объеме, соответствующем этому изменению. Если же сбережения превышают инвестиции, то доход будет постепенно уменьшаться до тех пор, пока сбережения не будет соответствовать инвестициям.

При изменении автономных инвестиций на величину ∆I_а (на рис. 3.8 - сдвиг графика инвестиций с I₁ к I₂) равновесие в экономике сместится в точку В₂ и национальный доход изменится в том же направлении, но на большую величину (с Y₁ до Y₂), обусловленную величиной мультимликатора инвестиций. Таким образом, эффект мультипликатора приводит к совершенствованию совокупного спроса, но не влияет на совокупное предложение. Увеличение инвестиционных расходов вызывает рост доходов инвесторов, что, в свою очередь, влечет рост их расходов на потребление. Увеличение потребления приводит к росту эффективного спроса, что, в свою очередь, ведет к росту дохода. Этот цикл многократно повторяется и постепенно угасает в точке, в которой сбережения, компенсируют возникший прирост инвестиций.

Пример действия эффекта мультипликатора

Предположим, что национальный доход (Y) равен 1000, предельная склонность к потреблению (mpc) 0,25, а первоначальный объем автономных инвестиций – 100. Исходя из эффекта мультипликатора такой прирост инвестиций увеличит национальны доход на ∆Y = [1/ (1-0,25)]×100 =133, то есть несколько больше, чем на 100. Почему это произойдет?

Прирост инвестиций на 100 единиц вызывает рост совокупного спроса и соответствующий первоначальный прирост национального дохода на такую же величину. Все владельцы факторов производства (землевладельцы, инвесторы, работники, фирмы) получат свою часть дохода (рента, процент, заработная плата, прибыль). Это в свою очередь вызывает рост потребительских расходов данных субъектов, поскольку часть своих доходов они потратят на потребление, а остальную часть, например, отдадут на налоги или отложат в качестве сбережений. Таким образом, прирост потребления составит ∆С = ∆Y×mpc = 100×0,25 = 25. Этот прирост потребления вновь вызовет рост совокупного спроса и соответствующее увеличение национального дохода на 25 единиц, что вызывает прирост потребления, равный ∆С = ∆Y×mpc = 25×0,25 = 6,25. Этот цикл повторяется бесконечное количество раз до тех пор, пока прирост национального дохода не составит 133 единицы.

Эффект мультипликатора может проявляться не вообще в абстрактной экономике, а только в экономике, находящейся в условиях неполной занятости (безработицы), кризиса и недоиспользования производственных мощностей. Именно в этом случае он позволяет более полно использовать имеющиеся, но пока не задействованные факторы производства. В тех же условиях, когда экономика находится в состоянии полной занятости, полного использования производственных мощностей (классический отрезок кривой совокупного предложения) эффект мультипликатора приведет не к росту совокупного дохода (все ресурсы для этого уже исчерпаны), а к росту уровня цен, т.е. к инфляции.

Кроме того, эффект мультипликатора позволяет поставить вывод классической теории о том, что увеличение сбережений всегда способствует постоянному росту инвестиций, а, следовательно, совокупного дохода и благосостояния стран, под сомнение. Кейнсианский подход доказывает, что в условиях неполной занятости увеличение сбережений сокращает расходы на потребление, что вызывает уменьшение совокупного спроса, причем, благодаря эффекту мультипликатора, на величину, большую, чем первоначальное увеличение сбережений. Так, на рис.3.10 увеличение сбережений вызывает сдвиг кривой сбережений вверх (сS₁ до S₂), что вызывает сокращение доходов с У₁ до Y₂.

Рост предельной склонности к сбережению (mps) приведет к уменьшению предельной склонности к потреблению (mpc) и уменьшению мультипликатора инвестиций (m_I), а значит, в экономике снизятся темпы роста национального дохода, вызываемые приростом инвестиций. Это объясняется тем, что в развитых странах с ростом накопления капитала снижается его предельная норма прибыли. Этот вывод Кейнса называется парадоксом бережливости.

Несмотря на свою действенность с точки зрения экономического анализа, эффект мультипликатора имеет ряд ограничений в практическом применении. Во-первых, он действует в условиях полной мобильности факторов производства между секторами экономики. Если же их мобильность ограничена, то действие эффекта мультипликатора не приведет к более полному использованию факторов производства, а вызовет рост цен. Во-вторых, в отличие от теории, на практике предельная склонность к потреблению достаточно нестабильна и может меняться по разным причинам. В-третьих, действие эффекта мультипликатора является неопределенным во времени и может происходить с запаздыванием (лагами), в ходе которого направление действия мультипликатора может меняться под влиянием вновь возникших факторов, даже если предыдущая последовательность циклов не завершена. В-четвертых, на действие эффекта мультипликатора могут оказать влияние другие меры госудасрвтенной политики, осуществляемые параллельно, в результате чего эффект становится непредсказуемым. В-пятых, в открытой экономике воздействие мультипликатора может сказаться не на занятости внутри страны, а на ее величине в странах - внешнеторговых партнерах, в результате чего возросшее там потребление может ослабить благоприятный внешнеторговый баланс данной страны.

37. Фактические и планируемые расходы. Кейнсианская модель макроэкономического равновесия («крест Кейнса»).

Кейнсианская модель была построена при допущении о постоянстве цен, заработной платы и объемов инвестиций, эластичности предельных издержек и предложения труда до того момента, пока не достигается уровень полной занятости.

В отличие от классической модели, где совокупное предложение определяет совокупный спрос, в кейнсианской модели совокупный спрос определяет совокупное предложение и соответствующий этому уровень занятости. Проблема занятости сводится к определению национального дохода. Равновесие экономики возможно в условиях неполной занятости, следовательно, полная занятость не достигается в экономике автоматически, что вызывает необходимость государственного вмешательства.

Совокупное предложение в кейнсианской модели – это фактическая стоимость объема производства (национального продукта) при имеющихся в экономике в наличии ценах на факторы производства (рабочая сила, капитал, земля, технология), которая остается неизменной в краткосрочном периоде. Стоимость объема производства определяет совокупные доходы фирм и соответствующие им фактические расходы при различных уровнях занятости в экономике. Кривая совокупного предложения в кейнсианской модели (AS) – это зависимость между стоимостью объема производства и национальным доходом (или соответствующим ему уровнем занятости в экономике). Совокупный спрос в кейнсианской модели – это планируемые (ожидаемые) доходы и соответствующие им расходы фирм, определяемые при различных уровнях занятости в экономике. Кривая совокупного предложения в кейнсианской модели (AD) – это зависимость между планируемыми (ожидаемыми) расходами и национальным доходом (или соответствующим ему уровнем занятости) (рис.3.11).

Точка пересечения кривых совокупного спроса и совокупного предложения (A) на рис.3.11 отражает количество занятых в экономике (N), а отрезок 0N - величину эффективного спроса, при которой совокупный спрос соответствует совокупному предложению при определенном уровне занятости в экономике, т.е. при которой планируемые (ожидаемые) доходы и расходы в экономике равны фактическим (реальным) доходам и расходам, необходимым для покрытия производственных издержек. Такое равновесие не обязательно достигается в условиях полной занятости, однако является устойчивым. Слева от точки равновесия планируемые доходы больше, чем фактические, т.е. спрос больше предложения, следовательно фирмы будут увеличивать производство за счет привлечения новых работников. Справа от точки равновесия планируемые доходы меньше фактических, т.е. спрос превышает предложение, и фирмы будут увольнять работников и сокращать производство.

Аналогично можно представить кейнсианское равновесие в системе координат «расходы-доходы» или в модели «кейнсианский крест». Функция планируемых совокупных расходов, т.е. расходов, которые фирмы, домохозяйства, правительство планируют истратить на покупку товаров и услуг, может быть определена какAD = C+I+G и графически построена путем вертикального сложения графиков потребления, инвестиций и государственных расходов (рис. 3.12). Ее наклон, как и в функции потребления определяет предельная склонность к потреблению. Линия с углом 45° определяет те точки, в которых фактические совокупные доходы и соответствующие им фактические расходы равны планируемым совокупным расходам на покупку товаров и услуг. Равновесие в экономике и соответствующий ему равновесный уровень национального дохода (Y^*) и занятости будет достигаться в точке пересечения кривой планируемых совокупных расходов и линии с углом 45° (Е), и, как и в предыдущем случае будут устойчивыми. Так, предположим, если экономика находится справа от точки равновесия (Y₁), тогда планируемые расходы меньше национального дохода, следовательно, фирмам не удается продать все, что они произвели. Это ведет к увеличению запасов продукции, увольнению работников и сокращению производства, т.е. постепенному возвращению в точку равновесия. Если экономика находится слева от точки равновесия (Y₂), то планируемые расходы больше национального дохода, следовательно запасы продукции сокращаются и фирмы нанимают новых работников для увеличения производства.

38. Взаимосвязь модели AD-AS и кейнсианской модели доходов и расходов.

Y, трлн. дол.

Стимулированный спрос Кейнс связывал с дополнительной эмиссией денег, которая в условиях неполной занятости ведет не столько к росту цен, сколько к росту предложения товаров и услуг.

В общем виде кейнсианская модель сводилась к так называемому трансмиссионному механизму - количество денег М, норма процента i и национальный доход Y (рис.3.7.1).

По Кейнсу, экспансионистская монетарная политика (с MS₀ до MS₁) не только слабо воздействует на уменьшение нормы процента i и спроса на деньги M_d (рис.3.7.1.,а), но незначительно стимулирует и инвестиции I (рис.3.7.1., б). Через мультипликативный процесс новые инвестиции I и государственные расходы G вызывают рост национального дохода (рис.3.7.1., в). На рис.3.7.1, г показана конечная связь между экспансионистской монетарной политикой и выпуском продукции Q. Эта политика увеличивает совокупный спрос с AD₀ до AD₁, обусловливая рост выпуска продукции с 2,0 трлн. до 2,02 трлн. дол. Увеличение в совокупном спросе вызывает незначительные изменения в выпуске продукции Q и не изменяет уровня цен P. Таким образом, Кейнс и кейнсианцы рассматривают монетарную политику как минимально воздействующую на экономику.

Исходя из данного подхода, Кейнс связывал процесс стимулирования инвестиций с ростом предложения денег, включая и их эмиссию. При этом в условиях относительно закрытой экономики (а в то время, практически все страны имели не высокий уровень открытости и соответственно, влияния внешнеэкономического сектора на совокупный спрос), предложение денег стимулирует рост инвестиционной активности, но не инфляцию. Тем не менее, в последствии, монетаристы М.Фридмен и А.Шварц «обвинили» Кейнса в том, что регулирование экономических систем с помощью роста предложения денег способствовало раскручиванию инфляционной спирали, практически, во всех странах, «работавших» по кейнсианским рецептам. Например, в США средний уровень инфляции составлял в 50-е гг. 1,89%, в 60-е гг. – 2,06, в 70-е – 7,08, в 80-е – 5,55 и в начале 90-х – 5,4%. Причины этого - разбухание денежной массы за счет дополнительной эмиссии и ускорения оборачиваемости денежной единицы. Это и обусловило некоторый отход от кейнсианских рецептов государственного регулирования экономики в начале 80-х гг. в промышленно развитых странах и смены модели государственного регулирования в целом.

10

Рис. 3.7.1. Кейнсианский трансмиссионный механизм

Рис.3.7.2. Монетарная и фискальная политика: кейнсианская точка зрения

Тем не менее, в 30-х, когда экономика была закрытой и еще не было видно этих последствий, Кейнс доказывал, что государство должно вмешиваться в экономику для того, чтобы обеспечить выход ее из кризисной ситуации. Оно должно использовать денежно-кредитные инструменты государственного регулирования и бюджетно-налоговые. Более того, он полагал, что влияние денежно-кредитной политики в этой ситуации воздействует слабее на выход экономики из кризисного состояния. Более сильной является фискальная политика (рис.3.7.2.).

39. Бюджетно-налоговая политика. Дискреционная фискальная политика. Мультипликатор государственных закупок. Мультипликатор трансфертов.

Под бюджетно-налоговой (фискальной) политикой понимается система регулирования экономики посредством формирования величины и структуры государственных расходов и налоговых платежей. Ее основными целями являются: обеспечение устойчивого экономического роста; достижение высокого уровня занятости, снижение инфляции.

Методы бюджетно-налоговой политики различаются в зависимости от того, какая цель признается главной: стабилизация в краткосрочном периоде или достижение макроэкономического равновесия в долгосрочном периоде для создания условий экономического роста.

Инструменты бюджетно-налоговой политики могут использоваться для стабилизации экономики на разных фазах экономического цикла. В зависимости от фазы цикла, в которой находится экономика, выделяют стимулирующую и сдерживающую бюджетно-налоговую политику.

Стимулирующая бюджетно-налоговая политика (фискальная экспансия) в краткосрочном периоде имеет своей целью преодоление циклического спада экономики и предполагает увеличение государственных расходов, снижение налогов или комбинирование этих мер. В долгосрочном периоде снижение налогов может привести к расширению факторов производства и стимулированию экономического роста. Осуществление этих целей связано с проведением налоговой реформы и оптимизацией структуры государственных расходов.

Сдерживающая бюджетно-налоговая политика (фискальная рестрикция) предполагает снижение государственных расходов, увеличение налогов или комбинирование этих мер с целью ограничения циклического подъема экономики. В краткосрочном периоде эти меры позволяют снизить инфляцию со стороны спроса. В долгосрочной перспективе она может привести к спаду производства и развертыванию механизма стагфляции.

Согласно классической концепции фискальная политика рассматривается лишь как инструмент финансового обеспечения выполнения государством своих функций, но не как стабилизационная политика. Классическая концепция основывается на рикардианстве, согласно которому инструменты фискального воздействия приводят лишь к перераспределению средств от частного сектора к государственному, но не влияют на значения реальных переменных (национального дохода и занятости) в экономике.

Согласно кейнсианской концепции фискальная политика является основным инструментом макроэкономического регулирования, так как по мере роста государственных расходов растет совокупный спрос и национальный доход. Прирост последнего обеспечивает рост сбережений, который является дополнительным источником финансирования государственных расходов. При этом фискальная политика особо эффективна в период экономического спада как стимулирующая политика.

Рис. 4.1. Стимулирующая фискальная политика в кейнсианской концепции.

Пусть экономика находится в состоянии депрессии (экономического спада). Такое состояние характеризуется следующим:

• предложение благ высокоэластично по цене, поэтому кривая совокупного спроса AD пересекает кривую совокупного предложения AS на кейнсианском отрезке, при этом совокупный спрос низкоэластичен по цене, кривая AD₀ имеет крутой наклон (рис.4.1. А);

• уровень безработицы высок, поэтому предложение труда неэластично по его цене и равновесие на рынке труда устанавливается на вертикальном участке кривой предложения труда S_L (рис.4.1. С, где S_L – предложение труда, D_L – спрос на труд, W – номинальная заработная плата).

Предположим, что государство в целях преодоления экономического спада увеличивает госрасходы на величину ΔG. В результате эффективный спрос возрастает с Y₀ до Y₁. Величина эффективного спроса проецируется на график производственной функции Y(L) (рис.4.1. В), в результате определяется спрос на труд. Вследствие роста эффективного спроса кривая совокупного спроса также сдвигается вправо с AD₀ до AD₁. Это вызовет, в свою очередь, рост спроса на труд и рост занятости с L₀ до L₁ при неизменном предложении труда (рис.4.1).

Таким образом, в результате фискальных мероприятий в экономике наблюдается оживление экономической активности при некотором росте уровня цен. Однако новое равновесие устойчиво только в краткосрочном периоде, рано или поздно владельцы факторов производства будут корректировать предложение труда с учетом роста цен. Тогда по мере движения кривой S_L в сторону от начала координат занятость начнет убывать, и положительные эффекты стимулирующих фискальных мероприятий пропадут.

В теории монетаризма, как и в других портфельных теориях, большое значение придается тому влиянию, которое оказывают на экономику решения экономических субъектов по оптимизации портфелей своих активов.

Принципиальное отличие монетаристского подхода от кейнсианского заключается не в количественном увеличении элементов портфеля активов, а в том, что в монетаристском портфеле представлен весь сектор имущества: не только финансовые активы, но и реальный капитал, реальные блага (предметы потребления длительного пользования), факторы производства (человеческий капитал).

При условии, что дефицит государственного бюджета обслуживается путем эмиссии государственных облигаций, любые изменения в государственной задолженности приводят к изменению объема обращающихся государственных облигаций. Последнее экономические субъекты воспринимают как изменение объема своего имущества и нарушение оптимальной структуры портфеля. Действия, предпринимаемые субъектами в ответ на указанные изменения, непосредственным образом влияют на экономическую конъюнктуру и реальные переменные в экономике. Механизм этого влияния выражается через два известных эффекта: эффект имущества и эффект субституции.

Эффект имущества: рост государственной задолженности вызывает прирост обращающихся государственных облигаций. Прирост государственных облигаций в своих портфелях экономические субъекты оценивают как прирост своего имущества в целом, а так как объем их потребления основывается на оценке величины имущества, то потребительские расходы возрастают, что приводит к росту совокупного спроса и национального дохода.

Эффект субституции: рост государственной задолженности вызывает прирост обращающихся государственных облигаций. Однако вновь выпускаемые облигации будут размещены при условии, что процентные выплаты по ним окажутся выше, чем по уже обращающимся облигациям, что вызовет рост процентной ставки по облигациям. В случае, если финансовые активы и реальный капитал взаимозаменяемы, повышение доходности по облигациям вызовет рост требований и к доходности акций, что равносильно снижению спроса на реальный капитал и сокращению инвестиционного спроса. Последнее оказывает понижающее воздействие на национальный доход.

Действие эффектов имущества и субституции прямо противоположное: первый усиливает стимулирующее воздействие фискальной политики, второй, наоборот, — снижает его. Поэтому оценка окончательного воздействия фискальных мероприятий на совокупный спрос и национальный доход зависит от степени взаимозаменяемости активов и, соответственно, от характера действия экономических субъектов по оптимизации структуры своих портфелей в ответ на изменение доли и доходности какого-либо актива.

Дискреционная фискальная политика – целенаправленное изменение величин государственных расходов, налогов и сальдо государственного бюджета в результате решений правительства, направленных на изменение уровня занятости, объема производства и темпов инфляции. Эта политика связана, прежде всего, с осуществлением правительственных программ занятости, социальной, а также с изменениями налоговой системы.

Государственные расходы делятся на трансформационные (государственные закупки) и трансфертные расходы. К государственным закупкам (G) относят государственные инвестиции, государственное потребление товаров и услуг, выплату из бюджета заработной платы. При трансфертных расходах (tr) затраты государства выступают как прямая передача средств. Среди трансфертных расходов – субсидии, пособия домашним хозяйствам, социальное обеспечение (за счет бюджета финансируются в основном начальное и среднее образование, медицинская помощь для бедных слоев населения, противоэпидемические мероприятия, культурные и др.). Отличие между двумя этими видами расходов состоит в том, что государственные закупки изменяют величину национального дохода, а трансфертные платежи лишь означают его перераспределение.

Государство может оказывать на экономику прямое и косвенное влияние. Прямое воздействие осуществляется через изменение величины государственных закупок, поскольку они непосредственно включены в формулу совокупного спроса (AD=C+I+G), являясь компонентом совокупных расходов. Косвенное – через изменение величины налогов и трансфертов (в том числе субсидий), поскольку они не входят в формулу совокупного спроса и воздействуют на экономику опосредовано – через изменение величины потребительских (С) и инвестиционных расходов (I).

При этом рост государственных закупок увеличивает совокупный спрос, а их сокращение ведет к уменьшению совокупного спроса. Рост трансфертов также увеличивает совокупный спрос. С одной стороны, поскольку при увеличении социальных трансфертных выплат увеличивается личный доход домохозяйств, а, следовательно, при прочих равных условиях растет располагаемый доход, что увеличивает потребительские расходы. С другой стороны, увеличение трансфертных выплат фирмам (субсидий) увеличивает возможности внутреннего финансирования фирм, возможности расширения производства, что ведет к росту инвестиционных расходов. Сокращение трансфертов уменьшает совокупный спрос.

Рост налогов действует в противоположном направлении. Увеличение налогов ведет к снижению и потребительских (поскольку сокращается располагаемый доход), и инвестиционных расходов (поскольку сокращается нераспределенная прибыль, являющаяся источником чистых инвестиций) и, следовательно, к сокращению совокупного спроса. Соответственно снижение налогов увеличивает совокупный спрос.

Используя кейнсианскую модель макроэкономического равновесия, рассмотрим механизм воздействия дискреционной фискальной политики.

Рис. 4.2. Влияние увеличения государственных расходов на доход

Экономика находится в равновесии, если фактические расходы (Y) равны планируемым (E). В закрытой экономике E=C+I+G, а равновесие достигается в точке А, где Y=E (рис.4.2).

Рассмотрим воздействие изменения государственных расходов. При росте государственных расходов на G кривая планируемых расходов сдвигается вверх на величину, равную G, равновесие перемещается из точки А в точку В, объем производства увеличивается с Y₁ до Y₂ на величину Y, причем Y больше G (рис.4.2).

Отношение Y/G изменения национального дохода к вызвавшему его изменению государственных расходов называется мультипликатором государственных расходов.

Мультипликативный процесс начинается, когда расходы возрастают на G, что означает увеличение дохода на эту же величину, что в свою очередь увеличивает потребление на mpc×G (в соответствии с функцией потребления C=a+mpc×Y, где mpc – предельная склонность к потреблению). Этот рост потребления вновь увеличивает расходы и доход, а это приводит к увеличению потребления на mpc²×G и т.д. Совокупный эффект равен:

• первоначальное изменение расходов = G;

• первое изменение потребления = mpc×G;

• второе изменение потребления =mpc²×G;

• третье изменение потребления =mpc³×G;

…………………………………………….

Y = G×(1+mpc+mpc²+mpc³+…).

Мультипликатор государственных расходов: .

Алгебраически величина мультипликатора государственных расходов и равновесный объем выпуска могут быть найдены в результате решения системы уравнений: .

Подстановка функции потребления в основное макроэкономическое тождество позволяет определить равновесный объем производства:

где a + I + G – автономные расходы, не зависящие от величины дохода, а - мультипликатор государственных расходов.

Основным фактором, определяющим величину мультипликатора, является предельная склонность к потреблению mpc. Чем больше mpc, тем более крутая кривая планируемых расходов E и тем больше величина мультипликатора государственных расходов. Следует иметь в виду, что эффект мультипликатора имеет и обратную направленность (при сокращении государственных расходов объем национального выпуска мультипликативно уменьшается).

Так же, как изменения государственных закупок, на величину национального дохода действуют изменения трансфертных выплат как составляющей государственных расходов. Однако их влияние на совокупный спрос и на объем национального производства меньше. Это объясняется тем, что только часть трансфертных выплат население использует на потребление, увеличивая на ту же величину совокупный спрос. Трансферты, являясь экзогенной величиной, оказывают косвенное воздействие на национальный доход, являясь инструментом не его создания, а его перераспределения.

Рассмотрим воздействие изменения трансфертных расходов в кейнсианской модели.

Изменение трансфертов (tr) означает изменение располагаемого дохода (Y_d): tr = Y_d. Изменение располагаемого дохода ведет к изменению потребления в соответствии с величиной предельной склонности к потреблению: С = b×Y_d = b×tr. А изменение потребления мультипликативно изменяет доход:

Мультипликатор трансфертов – отношение изменения объема выпуска к вызвавшему его изменению трансфертных расходов, равен .

Алгебраически величина мультипликатора трансфертов может быть найдена в результате решения системы уравнений:

, где располагаемый доход Y_d=Y-T, T – налоги, tr – трансферты.

Подставим функцию потребления в основное макроэкономическое тождество и перегруппируем:

Таким образом, мультипликатор трансфертов .

Эффект мультипликатора предполагает, что следствием бюджетно-налоговой политики может быть большее, в сравнении с изменением объема государственных расходов, увеличение совокупного спроса и равновесного дохода. Однако экономическая политика может сопровождаться другим, действующим в противоположном направлении эффектом. Увеличение государственных расходов стимулирует спрос на товары и услуги, что приводит к повышению спроса на деньги. При заданном их предложении ставка процента повышается. Следствием этого становится сокращение совокупного спроса, поскольку снижается спрос на производственные капиталовложения и инвестиции в жилищное строительство. Таким образом, рост государственных расходов ведет к увеличению спроса на товары и услуги, но следствием данного процесса может быть вытеснение инвестиций. Уменьшение совокупного спроса, вызванное повышением процентной ставки вследствие бюджетной экспансии, называется эффектом вытеснения.

40. Налогообложение. Налоговый мультипликатор. Мультипликатор сбалансированного бюджета.

Исследования природы налога, принципов налогообложения, влияния налогов на национальную экономику имеет принципиальное значение для обоснования фискальной политики.

Одним из инструментов дискреционной фискальной политики являются изменения в налогообложении. Налоги – это обязательные платежи физических и юридических лиц, взимаемые государством для выполнения своих функций. Для соответствия основополагающим принципам при построении налоговой системы используются различные виды налогов. В макроэкономике налоги делятся на: автономные (аккордные), которые не зависят от уровня дохода (обозначим Т_a) и подоходные, величину которых будем определять t×Y, где –предельная налоговая ставка.

В рамках кейнсианской модели налоги, так же как и государственные расходы действуют на объем национального производства с мультипликативным эффектом.

Рассмотрим сначала действие мультипликатора автономных налогов.

Уменьшение налогов на величину T увеличит планируемые расходы на mpc×T. Равновесие переместится из точки А в точку В, а доход увеличится с Y₁ до Y₂ на величину равную Y (рис.4.3).

Рис. 4.3. Влияние снижения налогов на равновесный доход

, где - налоговый мультипликатор - отношение изменения объема выпуска к вызвавшему его изменению налогов.

Следует обратить внимание, что мультипликатор налогов всегда величина отрицательная. Это означает, что его действие на доход обратное.

Если предположить, что все налоговые отчисления в государственный бюджет зависят от динамики текущего дохода Y, тогда сумма налоговых поступлений (налоговая функция) равна: Т = Т_a + t×Y, где t – предельная налоговая ставка.

В этом случае функция потребления имеет вид:

C = a + mpc×(Y – (Т_a + t×Y)), а модель равновесного объема производства: , где- мультипликатор государственных расходов, с учетом ставкиt подоходного налога.

При наличии подоходного налога соответственно мультипликатор налогов равен: , а мультипликатор трансфертов:.

Рассмотрим взаимосвязь между государственными расходами и налоговыми поступлениями (к ним сведем все доходы государственного бюджета).

Бюджетный дефицит – это превышение размера государственных расходов над величиной бюджетных поступлений в текущем году. Когда правительство имеет дефицит бюджета, то его расходы больше доходов. По установленным международным стандартам бюджетный дефицит не должен превышать 5% от суммы валового внутреннего продукта (ВВП).

Различают структурный и циклический дефицит. Дефицит, заложенный в структуру доходов и расходов при формировании бюджета, называется структурным. Он рассчитывается как разность между текущими государственными расходами и доходами, которые могли бы поступить в бюджет при условии полной занятости при существующей системе налогообложения.

Однако реальный дефицит может оказаться больше структурного. Основной причиной этого в странах с рыночной экономикой является спад производства. Он приводит, с одной стороны, к сокращению доходов предпринимателей, населения, что уменьшает налоговые поступления в бюджет, а с другой – к росту выплат по безработице и другим социальным программам, что увеличивает расходы государства. Разность между реальным и структурным дефицитом называется циклическим дефицитом бюджета. Циклический бюджетный дефицит – это дефицит государственного бюджета, вызванный автоматическим сокращением налоговых поступлений и увеличением государственных трансфертов на фоне спада деловой активности.

Если же реально наблюдаемый дефицит бюджета меньше структурного, разница между структурным и реальным дефицитом называется циклическим излишком. В случае, когда при формировании бюджета закладывается превышение доходов над расходами, говорят об излишке доходов бюджета.

Равенство Рикардо: альтернативный взгляд на проблему бюджетного дефицита

Большинство экономистов убеждены в том, что дефицит государственного бюджета означает уменьшение национальных сбережений и инвестиций. Однако небольшая группа ученых не согласна с этим утверждением. Их взгляды базируются на выводах из так называемого равенства Рикардо, получившего название по имени выдающегося экономиста XIX в. Давида Рикардо, первым проанализировавшего его в своих теоретических работах (и первым поставившего под сомнение возможность его практического применения).

Теоретические построения Д.Рикардо выглядят следующим образом. Представьте, что государство перестает получать доход в виде налогов, а его расходы остаются на прежнем уровне. Вследствие бюджетного дефицита общественные сбережения сократятся. Но если домашние хозяйства направят все сэкономленные средства не на потребление, а на сбережения, их объем вырастет ровно настолько, насколько уменьшатся общественные сбережения. В результате национальные сбережения, равные сумме общественных и частных, останутся на прежнем уровне. Не изменится ни предложение заемных средств, ни равновесная ставка процента. Таким образом, в экономике не произойдет никаких изменений, кроме относительного перераспределения общественных и частных сбережений.

Уместно поинтересоваться, а направят ли домашние хозяйства сумму, равную объему неуплаченных налогов на сбережения? Д.Рикардо дает такое объяснение. Население понимает, что рост бюджетного дефицита означает увеличение в недалеком будущем налогов для покрытия накопившегося государственного долга. Отмена налогов и рост бюджетного дефицита представляют собой не подарок, а просто временную отсрочку уплаты долга. Поэтому население будет вынуждено направлять средства, полученные в результате налоговой льготы, не на потребление, а на сбережения, чтобы компенсировать снижение уровня жизни, которое наступит в будущем при введении повышенных налогов.

Однако при знакомстве с теорией Д.Рикардо возникает еще один любопытный вопрос: если рост бюджетного дефицита должен привести в будущем к увеличению налогов (как это и происходит на самом деле), почему население игнорирует необходимость увеличения сбережений, чтобы подготовиться к такой ситуации? Один из возможных ответов состоит в том, что население склонно к принятию слишком близоруких реше­ний, не учитывающих всех хитросплетений государственной политики. Согласно другому мнению, люди просто надеются, что новые налоги придется платить не им, а их потомкам. В любом случае многие экономисты подчеркивают, что перераспределение налогового бремени между разными поколениями было и остается важным аспектом бюджетной политики государства.

Источник: Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. СПб.: Питер Ком, 1999. – С. 552.

Основным вопросом бюджетно-налоговой политики является вопрос: должен ли быть бюджет сбалансирован или сбалансированность бюджета должна быть подчинена целям стабилизации экономики. Можно выделить три основные концепции регулирования бюджетного дефицита: ежегодное балансирование, балансирование в ходе экономического цикла и концепция функциональных финансов.

Концепция ежегодного балансирования основана на равенстве Д.Рикардо, в котором объемы налоговых поступлений настоящего и будущего периодов должны быть равны расходам аналогичных периодов. Экономические субъекты действуют рационально и адекватно оценивают текущие и будущие события, любой прирост задолженности государства воспринимают как прирост налогов в будущем, так как другого источника доходов, кроме налогов, у государства нет. При этом не имеет значения, как именно формируется прирост задолженности. Формально это можно выразить следующим образом:

, где r – ставка процента.

Данное уравнение называется рикардианским равенством, или государственным бюджетным ограничением.

Однако такое ежегодное балансирование снижает или вовсе исключает эффективность фискальной политики государства. Так, в период спада и длительной безработицы доходы населения падают, следовательно, уменьшаются и налоговые поступления в бюджет. В данном случае государство для балансирования бюджета должно либо увеличить налоги, либо снизить собственные расходы, что приведет к уменьшению совокупного спроса.

В условиях инфляции при повышении денежных доходов автоматически увеличиваются и налоговые поступления. Для уменьшения налоговых поступлений государство должно снизить налоговые ставки или увеличить государственные расходы, но обе эти меры или их сочетание приведут к росту деловой активности, занятости и в конечном итоге не уменьшат инфляцию. Следовательно, ежегодное балансирование бюджета с помощью оперативного государственного регулирования доходов и расходов не обеспечивает стабильности экономики в длительном периоде.

Концепция циклического балансирования бюджета предполагает, что правительство осуществляет антициклическое воздействие и одновременно балансирует бюджет. Чтобы противостоять спаду, правительство снижает налоги и увеличивает государственные расходы, т.е. сознательно идет на допущение дефицита бюджета. Затем проводит противоположную политику, а возникшее положительное сальдо бюджета использует для возмещения предыдущего дефицита. Однако проблемой данной концепции является то, что подъемы и спады в экономическом цикле не совпадают во времени, не одинаковы по глубине и не равнозначна реакция субъектов хозяйствования на фискальные меры государства.

Идея концепции функциональных финансов основана на том, что государство должно заботиться не о балансировании бюджета, а о макроэкономической стабильности экономики. Сторонники данной концепции считают, что налоговая система должна стимулировать налоговые поступления. Они будут увеличиваться автоматически по мере экономического подъема, а значит, дефицит бюджета будет самостоятельно ликвидироваться. Кроме того, права и возможности правительства по выпуску займов и эмиссии денег безграничны и они могут практически финансировать любой дефицит. Считается также, что при большом объеме национального богатства, в том числе и у населения, проблема дефицита государственного бюджета не является обременительной и острой для национальной экономики.

Государство строит свою бюджетно-налоговую политику так, что периодически использует все три концепции, при этом оперируя одновременно как расходами, так и налогами.

Однако при выборе между инструментами фискальной политики следует учитывать, что при росте государственных расходов и снижении налогов на равную величину национальный доход возрастет в большей степени при росте госрасходов, а бюджетный дефицит будет большим при снижении налогов, что алгебраически выражается в превышении мультипликатора расходов над налоговым мультипликатором.

Если государственные расходы и автономные налоговые отчисления возрастают на одну и ту же величину (G=Т), то и равновесный объем производства возрастает. В этом случае говорят о мультипликаторе сбалансированного бюджета.

Сравним мультипликативный эффект, который дает изменение автономных расходов государства и налогов. Изменение величины государственных закупок приводит к изменению дохода: , а изменение автономных налогов приводит к изменению дохода: . Общее изменение Y произойдет под суммарным воздействием этих двух эффектов, т.е.. Следовательно,.

А поскольку бюджет сбалансированный, т.е. , после замены получим:, т.е. мультипликатор сбалансированного бюджета равен 1.

Следует заметить, что когда появляется подоходный налог, мультипликатор сбалансированного бюджета (G=Т) не равен 1. Докажем это: . Поскольку бюджет сбалансированный, то заменив Т на G и перегруппировав, получим:. Очевидно, что величина>1.

Таким образом, если рост государственных расходов финансируется за счет роста налогов, то конечный прирост национального дохода равен первоначальному приросту государственных расходов.²⁰

41. Недискреционная фискальная политика (политика «встроенных стабилизаторов»).

В результате циклических колебаний совокупного дохода бюджетный дефицит, как и излишек, может возникать автоматически, в результате действия встроенных стабилизаторов экономики. Фискальная политика, предполагающая автоматическое изменение величин государственных расходов, налогов и сальдо государственного бюджета в результате циклических колебаний совокупного дохода, называется недискреционной фискальной политикой. Она предполагает автоматическое увеличение чистых налоговых поступлений в госбюджет в периоды роста валового национального продукта (ВНП) и наоборот, что оказывает стабилизирующее воздействие на экономику.

Встроенный (автоматический) стабилизатор – экономический механизм, позволяющий снизить амплитуду циклических колебаний уровней занятости и выпуска, не прибегая к частым изменениям экономической политики правительства. В качестве таких стабилизаторов в странах с рыночной экономикой обычно выступают прогрессивная система налогообложения, система социальных пособий. Степень встроенной стабильности экономики непосредственно зависит от величин циклических бюджетных дефицитов и излишков, которые выполняют функции автоматических «амортизаторов» колебаний совокупного спроса.

К автоматическим стабилизаторам относятся: подоходный налог, косвенные налоги (в первую очередь, налог на добавленную стоимость), пособия по безработице и социальные выплаты. В период спада встроенные стабилизаторы приводят к уменьшению налоговых поступлений в государственный бюджет, росту социальных выплат и дефициту государственного бюджета. В период подъема наоборот.

Встроенные стабилизаторы не следует смешивать с такими элементами самоорганизации рыночного механизма, как гибкость цен, перелив капиталов из нерентабельных в прибыльные отрасли, формирование потребительского спроса не только в зависимости от текущего, но и от ожидаемого в будущем дохода.

Рассмотрим механизм воздействия встроенных стабилизаторов на экономику. Подоходный налог действует следующим образом: если по каким-либо причинам в экономике наступает падение инвестиционного спроса, то за ним последует падение совокупного спроса, а это в силу мультипликативного эффекта вызовет еще большее падение равновесного уровня дохода Y. Однако, наличие налоговой ставки t на доходы, поскольку налоговая функция имеет вид Т = Т_a + t×Y, уменьшает величину мультипликатора, и это уменьшение будет тем больше, чем выше значение t.

Налог на добавленную стоимость (НДС) обеспечивает встроенную стабильность следующим образом. При рецессии объем продаж сокращается, а поскольку НДС является косвенным налогом, частью цены товара, то при падении объема продаж налоговые поступления от косвенных налогов (изъятия из экономики) сокращаются. В условиях экономической активности, наоборот, поскольку растут совокупные доходы, объем продаж увеличивается, что увеличивает поступления от косвенных налогов. Экономика автоматически стабилизируется.

Что касается пособий по безработице и по бедности, то общая сумма их выплат увеличивается при спаде (по мере того, как люди начинают терять работу и их доходы сокращаются) и уменьшается при подъеме, когда наблюдается «сверхзанятость» и рост доходов. Эти пособия являются трансфертами, т.е. инъекциями в экономику. Их выплата способствует росту доходов, а, следовательно, расходов, что стимулирует подъем экономики при спаде. Уменьшение же общей суммы этих выплат при буме оказывает сдерживающее влияние на экономику.

Хотелось бы отметить, что увеличение степени встроенной стабильности экономики противоречит другой, более долгосрочной цели фискальной политики – укреплению стимулов к расширению предложения факторов производства и росту экономического потенциала. Стимулы к инвестированию, предпринимательскому риску и труду оказываются относительно сильнее при сравнительно более пологой кривой налоговой функции, что может быть достигнуто путем снижения предельных ставок налогообложения. Однако это снижение сопровождается сокращением величин циклических бюджетных дефицитов и излишков, а, следовательно, и снижением степени встроенной стабильности экономики. Выбор между краткосрочными и долгосрочными эффектами фискальной политики является сложной макроэкономической проблемой как для промышленно развитых, так и для переходных экономик.

Встроенные стабилизаторы не устраняют причин циклических колебаний равновесного ВНП вокруг его потенциального уровня, а только ограничивают размах этих колебаний. На основании данных о циклических бюджетных дефицитах (излишках) нельзя оценивать эффективности мер фискальной политики, т.к. наличие циклически несбалансированного бюджета не приближает экономику к состоянию полной занятости ресурсов, а может иметь место при любом уровне выпуска. Поэтому встроенные стабилизаторы экономики, как правило, сочетаются с мерами дискреционной фискальной политики правительства, нацеленными на обеспечение полной занятости.

К достоинствам фискальной политики следует отнести:

1. Эффект мультипликатора. Все инструменты фискальной политики имеют мультипликативный эффект воздействия на величину равновесного совокупного выпуска.

2. Отсутствие внешнего лага (задержки). Внешний лаг – это период времени между принятием решения об изменении политики и появлением первых результатов ее изменения. Когда правительством принято решение об изменении инструментов фискальной политики, и эти меры вступают в действие, результат их воздействия на экономику проявляется достаточно быстро.

3. Наличие автоматических стабилизаторов. Поскольку эти стабилизаторы являются встроенными, то правительству не нужно предпринимать специальных мер по стабилизации экономики. Стабилизация (сглаживание циклических колебаний экономики) происходит автоматически.

Недостатки фискальной политики:

1. Эффект вытеснения. Часть совокупного объема производства оказывается «вытесненной» (недопроизведенной) из-за сокращения величины инвестиционных расходов в результате роста ставки процента благодаря проведению правительством стимулирующей фискальной политики.

2. Наличие внутреннего лага. Внутренний лаг – это период времени между возникновением необходимости изменения политики и принятием решения о ее изменении. Решения об изменении инструментов фискальной политики принимает правительство, однако введение их в действие невозможно без обсуждения и утверждения этих решений законодательным органом власти. Эти обсуждения и согласования могут потребовать длительного периода времени. Кроме того, они вступают в действие, начиная только со следующего финансового года, что еще больше увеличивает лаг. За этот период времени ситуация в экономике может измениться. Так, если первоначально в экономике была рецессия, и были разработаны меры стимулирующей фискальной политики, то в момент начала их действия в экономике уже может начаться подъем. В результате дополнительное стимулирование может привести экономику к «перегреву» и спровоцировать инфляцию, т.е. оказать дестабилизирующее действие на экономику. И наоборот, меры сдерживающей фискальной политики, разработанные в период бума, из-за наличия продолжительного внутреннего лага могут усугубить спад.

3. Неопределенность. Неопределенность касается проблемы идентификации экономической ситуации. Бывает трудно точно определить, например, момент, когда заканчивается период рецессии и начинается оживление или момент, когда подъем превращается в перегрев и т.п. Между тем, поскольку на разных фазах цикла необходимо применять разные виды политики (стимулирующую или сдерживающую), ошибка в определении экономической ситуации и выбора типа экономической политики исходя из такой оценки может привести к дестабилизации экономики.

4. Дефицит бюджета. Противники кейнсианских методов регулирования экономики – монетаристы, сторонники теории экономики предложения и теории рациональных ожиданий считают дефицит государственного бюджета одним из важнейших недостатков фискальной политики. Действительно, инструментами стимулирующей фискальной политики выступает увеличение государственных закупок и трансфертов, т.е. расходов бюджета, и уменьшение налогов, т.е. доходов бюджета, что ведет к росту дефицита государственного бюджета. Не случайно рецепты государственного регулирования экономики, которые предложил Дж.Кейнс, получили название «дефицитного финансирования», а проблема финансирования дефицита государственного бюджета превратилась в одну из важнейших макроэкономических проблем.

42. Дефицит бюджета и бюджетный излишек. Финансирование бюджетного дефицита. Внутренний и внешний государственный долг.

Существуют несколько способов финансирования бюджетного дефицита: увеличение налогов, что приводит к росту государственных доходов; эмиссия необходимого количества денег (монетизация бюджетного дефицита); выпуск облигационных займов; привлечение внешних займов.

Такой способ как повышение налоговых ставок, введение специальных налогов используется крайне редко, поскольку приводит к снижению деловой активности и сокращению объема производства. Проблема увеличения налоговых поступлений в госбюджет выходит за рамки собственного финансирования бюджетного дефицита, т.к. разрешается в долгосрочной перспективе на базе комплексной налоговой реформы, нацеленной на снижение ставок и расширение базы налогообложения.

В условиях повышения уровня инфляции возникает эффект Оливера-Танзи – сознательное затягивание налогоплательщиками сроков внесения налоговых отчислений в госбюджет. Нарастание инфляционного напряжения создает экономические стимулы для откладывания уплаты налогов, т.к. за это время происходит обесценение денег, в результате которого выигрывает налогоплательщик. В результате дефицит госбюджета и общая неустойчивость финансовой системы могут возрасти.

Если закупки осуществляются в частном секторе, то производители заранее увеличивают цены, чтобы застраховаться от возможных неплатежей. Это дает толчок к повышению общего уровня инфляции. Если же отсроченные платежи накапливаются в отношении предприятий государственного сектора, то эти дефициты нередко непосредственно финансируются центральным банком или же накапливаются, увеличивая общий дефицит госбюджета. Поэтому, хотя отсроченные платежи, в отличие от монетизации, официально считаются неинфляционным способом финансирования дефицита, на практике это разделение весьма условно.

Другой способ покрытия бюджетного дефицита — эмиссионный способ финансирования (монетизация бюджетного дефицита). Прямая эмиссия денег центральным банком сейчас практически не используется. Монетизация дефицита осуществляется в основном путем выдачи центральным банком кредитов правительству для покрытия бюджетного дефицита, что также ведет к инфляции.

Достоинства эмиссионного способа финансирования:

• рост денежной массы является фактором увеличения совокупного спроса и, следовательно, объема производства. Увеличение предложения денег обусловливает на денежном рынке снижение ставки процента, что стимулирует инвестиции и обеспечивает рост совокупных расходов и совокупного выпуска;

• это мера, которую можно осуществить быстро. Рост денежной массы происходит, либо когда Центральный банк проводит операции на открытом рынке и покупает государственные ценные бумаги, оплачивая домохозяйствам и фирмам стоимость этих ценных бумаг, выпускает в обращение дополнительные деньги (такую покупку он может сделать в любой момент и в любом необходимом объеме), либо за счет прямой эмиссии денег.

Главный недостаток эмиссионного способа финансирования дефицита государственного бюджета состоит в том, что в долгосрочном периоде увеличение денежной массы ведет к инфляции, т.е. это инфляционный способ финансирования.

Этот метод может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику в период перегрева. Снижение ставки процента в результате роста денежной массы стимулирует увеличение совокупных расходов (прежде всего инвестиционных) и ведет к еще большему росту деловой активности, увеличивая инфляционный разрыв и ускоряя инфляцию.

Для финансирования бюджетного дефицита используется также долговое финансирование, когда для покрытия бюджетного дефицита осуществляется выпуск и продажа государственных ценных бумаг на открытом финансовом рынке субъектам хозяйствования, населению данной страны. По ценным бумагам выплачивается доход (как правило, в виде процента), источником которого являются средства бюджета, что в результате приводит к росту государственных расходов. Кроме того, если дефицит бюджета финансируется при помощи выпуска государственных займов, то увеличивается рыночная ставка процента, соответственно объем инвестиций сокращается, происходит эффект вытеснения инвестиций.

Два американских экономиста Т.Сарджент и Н.Уэллес в статье «Немного неприятностей монетаристской арифметики» (1981) доказали, что долговое финансирование дефицита государственного бюджета в долгосрочном периоде может привести к еще более высокой инфляции, чем эмиссионное. Государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего займа (выпуска государственных облигаций), как правило, строит финансовую пирамиду, т.е. расплачивается с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по долгу. Если государство будет использовать только этот метод финансирования дефицита государственного бюджета, то может наступить момент в будущем, когда дефицит будет столь велик, что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем, если проводить ее в разумных размерах каждый год. Чтобы избежать высокой инфляции, разумнее не отказываться от эмиссионного способа финансирования, а использовать его в сочетании с долговым.

Источником покрытия бюджетного дефицита могут быть внешние займы. Если они будут использованы для структурной перестройки экономики, то такой бюджетный дефицит будет способствовать развитию производства.

В условиях перехода к рыночной экономике одним из источников финансирования бюджетного дефицита могут быть денежные средства, вырученные от продажи государственной собственности.

Бюджетный дефицит порождает государственный долг. Государственный долг – это сумма задолженности государства своим или иностранным физическим и юридическим лицам.

Государственный долг увеличивается всякий раз, когда имеется дефицит госбюджета. В этом случае правительство будет вынуждено брать кредиты, чтобы оплатить свои расходы, которые не возмещаются за счет налоговых поступлений. И наоборот, когда существует избыток бюджета, то превышение доходов над расходами помогает правительству расплатиться с населением, т.е. погасить свой долг.

В странах с рыночной экономикой он состоит из общей суммы бюджетных дефицитов за вычетом бюджетных излишков и суммы финансовых обязательств иностранным кредиторам (за вычетом той части, которая пошла на покрытие бюджетного дефицита) на определенную дату.

Бюджетный дефицит и государственный долг взаимосвязаны. При этом возникают следующие вопросы: каковы максимально допустимые размеры бюджетного дефицита и государственного долга и какие факторы, помимо собственно дефицита бюджета, влияют на размер задолженности государства?

О размере государственного долга и величине дефицита бюджета судят по доле этих показателей в ВНП, однако вопрос о критическом значении показателей остается открытым, так, в некоторых странах размер государственного долга превышает половину ВНП, а расходы на его обслуживание приближаются к десятой части всех расходов бюджета. Однозначно можно утверждать следующее: размер государственного долга становится непосильным бременем для бюджетной системы, если процентные выплаты по нему настолько велики, что становятся основной причиной дефицита госбюджета. Поэтому при анализе динамики государственной задолженности дефицит госбюджета разделяется на общий и первичный.

Первичный дефицит представляет собой общий дефицит, уменьшенный на сумму процентных выплат по государственному долгу. Именно первичный дефицит необходимо рассматривать как инструмент стабилизационной политики. Если же при большой величине государственной задолженности общий дефицит бюджета в значительной части направляется на выплату процентов по государственным ценным бумагам, то такая ситуация должна рассматриваться как критическая для финансовой системы страны.

На динамику государственной задолженности влияет целый ряд факторов, ключевыми из которых являются соотношение между общим и первичным дефицитом, темп роста ВНП и реальная ставка процента по государственным ценным бумагам. Государственный долг уменьшается, когда образовывается первичный избыток, а также когда темп прироста ВНП превышает реальную ставку процента, и увеличивается в противном случае.

Зависимость между текущим бюджетным дефицитом и темпами экономического роста можно представить в формальном виде.

Пусть g — доля государственного долга (GD) в ВНП (Y), a τ — темп экономического роста

.

Тогда дефицит государственного бюджета в момент времени t составит:

или .

Данное выражение представляет собой зависимость между долей дефицита госбюджета в ВНП и темпом экономического роста. То есть, чем выше темпы экономического роста, тем больший уровень бюджетного дефицита может выдержать экономика страны.

Кроме того, существуют некоторые проблемы технического и институционального характера, учет которых вносит определенные коррективы в точную оценку размера государственного долга.

1. Бюджетирование капитала. Точная оценка финансовых возможностей любого экономического субъекта выражается в его бюджетном ограничении. Однако бюджетное ограничение можно считать корректным, если оно отражает не только изменения текущих доходов и расходов субъекта, но и изменения в величине его активов. Поэтому для точной оценки величины государственного долга ее целесообразно соотносить не только с уровнем ВНП, но и с изменением в объеме государственных активов, вычитая последние из общего размера государственного долга. Проблема, однако, заключается, в том, что именно относить к государственным активам и по какой стоимости их учитывать.

2. Неучтенные обязательства. Из общей государственной задолженности, как правило, исключаются различного рода неучтенные обязательства, которые, тем не менее, существенно влияют на размер бюджетного дефицита и государственного долга. Это пенсии государственным чиновникам, социальные пособия, различного рода обусловленные обязательства, которые по своей сути тесно связаны с формированием и обслуживанием государственного долга, но в бюджете учитываются самостоятельно.

3. Инфляция. Бюджетный дефицит и государственный долг, как правило, достаточно жестко номинированы. Однако как минимум в целях макроэкономического анализа и для оценки реальной величины долга необходимо делать поправку на инфляцию, что технически не представляет никакой сложности, но далеко не всегда осуществляется на практике.

Различают внутренний и внешний государственный долг. Внутренний долг – это долг государства населению, предприятиям, организациям своей страны, внешний – это задолженность гражданам, организациям и правительствам других стран.

Внутренний долг распределяется между населением страны путем выпускаемых займов либо за счет роста налогов; последнее является явно нежелательным для населения и снижает деловую активность работающих.

Наиболее обременительным является внешний долг, поскольку страна может покрывать его и проценты за счет экспорта товаров, сырья, услуг, золота или свободно конвертируемой валюты.

43. Особенности бюджетно-налоговой политики в Республике Беларусь.

В соответствии с Законом Республики Беларусь «О внешнем государственном долге Республики Беларусь», внешним государственным долгом является общая сумма основного долга Республики Беларусь и ее резидентов по внешним государственным займам на определенный момент времени.

Внешний государственный долг Республики Беларусь по состоянию на 1 января 2007 года составил 837,9 млн. долл. США:

Внешний государственный долг Республики Беларусь (млн. долл. США)
	01.01.2005 г.	01.01.2006 г.	01.01.2007
Кредиты, привлеченные Республикой Беларусь (Правительством Республики Беларусь)	429,6	566,8	574,5
Кредиты, привлеченные резидентами под гарантии Правительства Республики Беларусь	311,5	217,0	263,4
Всего	741,1	783,8	837,9
Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь
Показатели кредитоспособности	01.01.2005 г.	01.01.2006 г.	01.01.2007
- отношение внешнего гос. долга к экспорту товаров и услуг, %	4,8	4,3	4,1
- отношение внешнего гос. долга к валовому внутреннему продукту, %	3,2	2,6	2,3
- отношение платежей по внешнему гос. долгу к экспорту товаров и услуг, %	1,5	1,2	1,1

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного долга, заключаются в следующем:

• снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из реального сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;

• перераспределяется доход от частного сектора к государственному;

• усиливается неравенство в доходах;

• рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, что в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и сокращению производственного потенциала страны;

• необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов;

• создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде;

• возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния;

• выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж;

• может появиться угроза долгового и финансового кризиса.

Погашение государственного долга и процента по нему производится путем рефинансирования, конверсии, унификации и консолидации. Рефинансирование – это погашение старой задолженности путем выпуска новых займов. Конверсия – это изменение условий займов относительно доходности, размеров выплачиваемых по нему процентов. Унификация – это объединение нескольких займов в один. Консолидация – это изменение условий займов относительно сроков погашения (когда краткосрочные обязательства консолидируются в среднесрочные и долгосрочные).

В силу того, что бюджетные дефициты, рост государственного долга порождают серьезные проблемы для экономики, правительства большинства стран в настоящее время перешли от политики бюджетного финансирования к сокращению государственных расходов и изменению налоговой политики.

Бюджетно-налоговая политика в Республике Беларусь как целенаправленная деятельность государства по определению основных задач и количественных параметров формирования доходов и расходов бюджета, управления государственным долгом является основным инструментом экономической политики государства.

Через государственный бюджет правительство реализует экономическую и социальную, внутреннюю и внешнюю политику. От размера государственного бюджета, состава и соотношения его доходов зависит реализация программ экономического и социального развития, устойчивость финансового положения страны. Он может активно влиять на экономическую активность, инвестиционную политику, совершенствование структуры экономики, на развитие приоритетных отраслей и социальной сферы.

Для эффективного проведения бюджетной политики в области выработки и реализации подходов по формированию доходных источников необходимо совершенствование налоговой политики, сокращение налоговой нагрузки, максимальное использование резервов для пополнения доходной части бюджета. Таким образом, необходимо добиться достаточных и стабильных поступлений в бюджет и по возможности – снизить налоговое давление на экономику и ограничить его негативное воздействие на темпы роста производства, инвестиций и экспорта.

Важнейшим направлением совершенствования бюджетно-налоговой политики государства является оптимизация структуры государственных расходов с выделением первоочередного финансирования приоритетных направлений социально-экономического развития.

Основные направления бюджетно-налоговой политики в Республике Беларусь

Бюджетно-налоговая политика в предстоящем пятилетии будет направлена на создание макроэкономических условий для стимулирования экономического роста и структурной перестройки экономики, снижение налоговой нагрузки и повышение жизненного уровня народа.

В области налоговой политики в 2006–2010 годах будет продолжена налоговая реформа, которая обеспечит закрепление сложившихся положительных тенденций в области налогообложения и повышение эффективности налоговой системы в целом, ориентацию ее на экономическое развитие и дальнейшее наращивание конкурентоспособности национальной экономики.

Одним из важнейших направлений налоговой реформы станет упрощение налоговой системы и реальное снижение налогового бремени на экономику.

В целях совершенствования налоговой системы будут реализованы следующие мероприятия:

- улучшение налоговой структуры за счет повышения доли и значения прямого налогообложения, применения общепринятых моделей построения основных налогов и сборов, пересмотра применяемых налоговых льгот, расширения налоговой базы каждого из установленных налогов и сборов;

- снижение нагрузки на фонд заработной платы;

- оптимизация ставок и совершенствования механизма уплаты страховых взносов в Фонд социальной защиты населения Министерства труда и социальной защиты и отчислений в государственный фонд содействия занятости;

- повышение стимулирующей роли таможенной политики;

- выравнивание условий налогообложения для всех категорий плательщиков путем оптимизации налоговых ставок;

- совершенствование системы налогового администрирования, которое должно обеспечивать снижение уровня издержек исполнения налогового законодательства как для государства, так и для плательщиков;

- оптимизация соотношения республиканских и местных налогов и сборов с ориентацией на повышение роли и расширение самостоятельности местных бюджетов за счет увеличения удельного веса имущественных налогов и экологических платежей.

При сохранении высокого уровня социальных расходов бюджетная политика в 2006–2010 годах будет направлена на:

- создание условий для полного и устойчивого выполнения финансовых обязательств государства и концентрацию ресурсов бюджета на решении ключевых задач при одновременном сокращении неэффективных расходов;

- обеспечение эффективной работы системы управления государственными финансами на всех стадиях бюджетного процесса, включая формирование новых систем финансовой поддержки регионов;

- принятие мер по совершенствованию процедур государственных закупок, устранению нарушений в данной сфере.

Источник: Основные положения программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006–2010 годы

44. Понятие, цели и инструменты денежно-кредитной политики.

Банковская система в рыночной экономике является обычно двухуровневой и включает Центральный банк (эмиссионный) и коммерческие (депозитные) банки. Основными функциями коммерческих банков считаются привлечение вкладов (депозитов) и предоставление кредитов. Посредством этих операций коммерческие банки могут создавать деньги, т.е. расширять денежное предложение, что отличает их от других финансовых учреждений. Банки занимаются также куплей и продажей ценных бумаг.

Центральный банк выпускает в обращение национальную валюту, хранит золотовалютные резервы страны, обязательные резервы коммерческих банков, выступает в качестве межбанковского расчетного центра. Он является кредитором последней инстанции для коммерческих банков, а также финансовым агентом правительства. Центральный банк может выступать как продавец и покупатель на международных денежных рынках и координировать зарубежную деятельность частных банков. Во всех странах центральные банки разрабатывают и осуществляют денежно-кредитную политику, контролируют и координируют деятельность коммерческих банков. В Республике Беларусь эти функции выполняет Национальный Банк. Денежно-кредитная политика состоит в контролировании Центральным банком предложения денег путем воздействия на денежную базу, а также на мультипликатор с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен. Другими словами, денежно-кредитная политика вызывает увеличение денежного предложения во время спада для поощрения расходов, а во время инфляции, наоборот, ограничивает предложение денег для ограничения расходов. Фактический объем предложения денег складывается в результате операций коммерческих банков по приему денежных средств на депозиты и выдаче ссуд. Проведение денежно-кредитной политики не является точной процедурой, но, тем не менее, исследование денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком, дает ответ на важный вопрос: насколько успешно можно управлять предложением денег, имея в своем распоряжении соответствующие инструменты.

Как известно, денежная масса является основным фактором, определяющим уровень цен, кроме того, денежная масса также играет значительную роль в определении реального уровня производства и занятости в экономике. Считая, что у Центрального банка есть возможность влиять на денежную массу, рассмотрим ее основные (конечные) цели, которым придается приоритетное значение при разработке денежно-кредитной политики: это - высокий уровень занятости, экономический рост, стабильность цен, стабильность ставки процента, стабильность на финансовом рынке и стабильность валютного курса. Некоторые цели согласуются друг с другом: высокий уровень занятости и экономический рост, стабильность ставки процента и стабильность на финансовом рынке. Но, тем не менее, это не всегда бывает так. Задача поддержания стабильного уровня цен часто противоречит задаче поддержания стабильной ставки процента и высокого уровня занятости в краткосрочном периоде. Например, на фоне экономического роста и снижения уровня безработицы, инфляция и ставка процента могут начать расти. В случае если Центральный банк будет пытаться предотвратить рост ставки процента путем покупки облигаций, повышая их цену и таким образом вынуждая ставку процента понижаться, то такая операция на открытом рынке увеличит и предложение денег, что стимулирует инфляцию. Но если Центральный банк приостановит рост предложения денег, чтобы предотвратить инфляцию, то в краткосрочном периоде и ставка процента, и уровень безработицы могут повыситься. Таким образом, существует проблема конфликта целей, что ставит Центральный банк перед трудным выбором.

Желая достичь определенных целей, таких как стабильность цен или высокий уровень занятости, Центральный банк не может непосредственно и немедленно повлиять на них. Стратегия Центрального банка состоит в том, что после выбора конечных целевых значений, определяется набор целевых показателей, непосредственно влияющих на уровень занятости или уровень цен, которые называют промежуточными целями. В качестве них могут выступать, например, денежные агрегаты (М1, М2, М3), ставка процента (кратко или долгосрочная), или обменный курс. Однако инструменты Центрального банка не позволяют напрямую добиться даже этих промежуточных целей. Поэтому подбирается другой набор переменных, называемых операционными целями, ими могут быть, например, резервные агрегаты (резервы, денежная база и др.) или ставки процента (межбанковская ставка процента или ставка по векселям Казначейства), более чутко реагирующие на инструменты денежно-кредитной политики

Центральные банки сталкиваются с проблемой выбора показателей денежной массы (жесткая монетарная политика) или процентной ставки (гибкая монетарная политика) в качестве цели своей деятельности. Основной мотив поддержания на том или ином уровне денежных агрегатов состоит в долгосрочном контроле над инфляцией. Однако в коротком периоде инструменты денежно-кредитной политики воздействует именно на ставку процента и тем самым на общую экономическую ситуацию. Поэтому Центральному банку зачастую приходится выбирать между долгосрочными и краткосрочными интересами. Кроме того, исходя из теории спроса и предложения на денежном рынке, Центральный банк не может одновременно ограничивать денежную массу и снижать процентную ставку. Он может влиять на тот, либо другой параметр, но не на оба сразу.

Варианты денежно-кредитной политики по-разному интерпретируются на графике денежного рынка. Жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показателя денежной массы (когда изменения в спросе на деньги влияют лишь на норму процента, не затрагивая количество денег в обращении) (см. рис.5.1).

Рис. 5.1. Жесткая денежно-кредитная политика

Рис. 5.2. Гибкая денежно-кредитная политика

Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения процентной ставки (сдвиг в спросе на деньги влияет лишь на изменение количества денег) (см. рис.5.2).

Рис. 5.3. Промежуточный вариант денежно-кредитной политики

Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой предложения денег (когда и количество денег, и ставка процента реагируют на изменения в спросе на деньги) (см. рис.5.3). Выбор кривой предложения денег находится в компетенции Центрального банка, и представляет собой его стратегию, зависящую от причин произошедшего сдвига в спросе на деньги.

Но так как выбор между целями должен быть сделан, следует остановиться на критериях, по которым его можно осуществить. Критериями выбора промежуточных целей являются измеримость, управляемость и предсказуемость воздействия на конечную цель.

Измеримость. На первый взгляд, ставку процента измерить легче, чем денежные агрегаты, следовательно, она лучше годится в качестве промежуточной цели. Данные о процентной ставке не только можно получить быстрее, но они измеряются более точно и реже пересматриваются в противоположность денежным агрегатам. Однако, номинальная процентная ставка обычно слабо отражает реальную стоимость заимствуемых средств, которая позволяет более четко предсказать ожидаемые изменения ВВП. Реальную же ставку процента измерить также сложно, т.к. невозможно точно определить темп ожидаемой инфляции. Следовательно, и в случае процентной ставки, и в случае денежных агрегатов, возникают проблемы с их измерением, поэтому не вполне ясно, что лучше из них использовать в качестве промежуточной цели. Управляемость. Центральный банк должен быть способен осуществлять эффективное управление показателем, избранным в качестве промежуточной цели. Центральный банк имеет возможность влиять на денежное предложение, хотя контролирует его не полностью. Что касается процентной ставки, то Центральный банк непосредственно устанавливает ее номинальную величину, однако он не может управлять реальной ставкой процента. Следовательно, сделать однозначный выбор между денежными агрегатами или ставкой процента в качестве промежуточной цели по критерию управляемости также сложно. Предсказуемость влияния на конечные цели. Это является наиболее важной характеристикой переменной, которая выбрана в качестве промежуточной цели. Однако нет строгих доказательств, что конечные цели (объем производства, уровень занятости, уровень цен) более тесно связаны с каким-то определенным показателем.

Что касается критериев выбора операционных целей, то они такие же, какие используются и при выборе промежуточных целей. Выбор наилучшей операционной цели зависит от выбора промежуточной цели (конечной цели воздействия операционной переменной).

Цели денежно-кредитной политики в европейском регионе.

По истечении 70-х годов с высокими процентными ставками Центральные банки большинства европейских стран сделали однозначный выбор в пользу темпа роста денежной массы как цели своей деятельности. Однако, когда десять лет спустя инфляция снизилась, политическое внимание опять было сконцентрировано на процентных ставках. Разочарование в темпах роста денежной массы как целевого ориентира было усилено двумя следующими обстоятельствами: во-первых, связь между денежным ростом и инфляцией стала менее предсказуемой в течение 2-3-х лет планирования политики. Во-вторых, в середине 80-х годов менее выраженной стала зависимость между денежной базой и более широкими денежными агрегатами. Обе эти тенденции связаны с нестабильностью спроса на деньги, последовавшей вслед за крупномасштабным финансовым дерегулированием, произошедшим в середине 80-х годов. Поскольку контроль за М0 стал менее существенным делом, большинство Центральных банков, использовавших в качестве цели денежные агрегаты, с 1990-х стали применять процентные ставки. Некоторые Центральные банки решили в качестве целевого ориентира использовать непосредственно темпы инфляции.

45. Механизм создания банковской системой «новых денег». Норма обязательных резервов и банковский мультипликатор.

В процессе формирования предложения денег участвуют следующие субъекты: Центральный банк, коммерческие банки, вкладчики - субъекты, чьи депозиты хранятся в банках, заемщики - частные лица и организации, получающие кредиты в банках, а также организации, выпускающие облигации, которые приобретаются банками.

Современная банковская система – это система с частичным резервным покрытием. Резервы состоят из депозитов, размещенных коммерческими банками в Центральном банке, и наличных средств, которые физически находятся в банке. Резервы для банков являются активами, а для Центрального банка – пассивами, поскольку банки в любой момент могут потребовать оплатить их, и Центральный банк обязан удовлетворить это требование. Общая сумма резервов может быть разбита на две категории: резервы, которые банки держат по требованию Центрального банка (обязательные резервы), и дополнительные резервы, которые банки держат по собственному усмотрению (избыточные резервы). Объем обязательных резервов определяется с помощью нормы обязательных резервов (r) – показателя, который рассчитывается как процентное отношение суммы обязательных резервов к общей сумме банковских депозитов. В настоящее время данный показатель колеблется в пределах от 3 до 15% для разных стран и банков.

Центральный банк может увеличить резервы банковской системы и соответственно предложение денег двумя способами: предоставив коммерческим банкам кредит и скупив государственные облигации. Обе эти операции являются активными статьями баланса Центрального банка, и изменение их одновременно изменяет величину резервов банковской системы.

Кредитные операции коммерческих банков также изменяют объем денежного предложения: оно увеличивается, когда банки выдают ссуды и сокращается, когда клиенты возвращают банкам взятые ранее ссуды. В этом случае происходит кредитная (депозитная) мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков. Рассмотрим этот процесс более подробно. Предположим, что депозиты банка «А» выросли на 1000 ден. ед. Для того, чтобы в любой момент можно было бы выдать деньги вкладчику, нет необходимости держать всю сумму вкладов в банке. Для этого достаточно только части, которая называется обязательными резервами. Возьмем для нашего случая резервную норму, равную 20%, тогда размер ссуды, которую данный коммерческих банк может выдать заемщику, будет определяться суммой избыточных резервов, которые получаются как разность между суммой депозитов и суммой обязательных резервов: 1000-200=800 (д.е.). Таким образом, банк «А» увеличил предложение денег на 800, и теперь оно равно 800+1000=1800 (д.е.). Вкладчики по-прежнему имеют депозиты на 1000 единиц, но и заемщики держат на руках 800 единиц, т.е., банковская система с частичным резервным покрытием способна увеличивать предложение денег.

Однако на этом процесс роста денежного предложения не заканчивается. Тот, кто взял деньги в ссуду, будет их тратить, покупая что-либо, а тот, кто продает, будет получать деньги и класть их в коммерческий банк, пусть в нашем примере это будет банк «Б». При резервной норме 20%, банк «Б» в обязательных резервах будет оставлять 160 д.е. (20% от 800 д.е.), а остальные 640 д.е. (это избыточные резервы банка «Б») использовать для выдачи кредитов, увеличивая предложение денег еще на 640 единиц. Банк «В», куда могут попасть эти деньги в процессе использования кредита заемщиком банка «Б», добавит еще 512 единиц (избыточные резервы банка «В») и т.д. Этот процесс создания денег будет продолжаться до тех пор, пока вся сумма первоначального вклада (1000 ден. ед.) не будет использована банковской системой в качестве резервов. В нашем условном примере сумма новых денег будет равна:

1000•(1+(1–0,2)+(1-0,2)²+(1-0,2)³+…)=1/0,2 х 1000 (5.1)

В общем виде дополнительное предложение денег (D МS), возникшее в результате появления в банковской системе нового депозита, будет равно:

D МS = 1/r • D, (5.2),

где r –обязательная резервная норма, D – первоначальный депозит.

Коэффициент 1/r называется банковским (депозитным) мультипликатором или мультипликатором денежной экспансии, который показывает, во сколько раз возрастет или сократится денежная масса в результате увеличения или сокращения вкладов в банковскую систему в расчете на одну денежную единицу.

Независимо от того, направляет ли банк свои избыточные резервы на предоставление кредитов, или на покупку ценных бумаг, его роль в процессе создания новых денег (депозитов) не меняется.

Существуют два вида изъятия денег у банков, которые уменьшают способность банковской системы к созданию денег:

1. Утечка наличных денег, т.е. далеко не все деньги, взятые в форме ссуд в банках, возвращаются обратно в банки на депозиты, часть их продолжает циркулировать в форме наличных денег. Кроме того, клиенты банков могут брать наличные деньги с текущих счетов, что также сокращает возможности банков выдавать ссуды.

2. Избыточные резервы. Чем больше размер обязательных резервов, тем меньше суммарный потенциал банковской системы к расширению кредита, а, следовательно, и количество новых денег.

Более общая модель изменения предложения денег строится с учетом роли Центрального банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Хотя Центральный банк в состоянии контролировать денежную базу (сумма наличных денег в обращении и резервов коммерческих банков, другими словами это деньги повышенной мощности и обозначаются как МВ), он не может осуществлять прямое регулирование банковскими резервами, поскольку именно домашние хозяйства и фирмы решают, какая часть МВ должна существовать в виде наличности. Кроме того, Центральный банк заинтересован в управлении не резервами как таковыми, а скорее совокупной денежной массой (М1, М2 и другими денежными агрегатами). Поэтому уместней пользоваться мультипликатором денежной базы или денежным мультипликатором (m), который связывает денежную базу с денежным агрегатом (например, М1):

m = М1(МS)/МВ (5.3),

т.е. денежный мультипликатор – это отношение предложения денег к денежной базе. Его можно представить как отношение суммы «наличность-депозиты» и суммы «наличность-резервы»:

m= C+D/С+R (5.4)

Разделим числитель и знаменатель правой части уравнения (5.4) на D (депозиты) и получим:

m= c +1 /c +r (5.5),

где c – C/D, r - R /D

Величина «c» - отношение «наличность-депозиты» - определяется, главным образом, поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Величина «r» -зависит от нормы обязательных резервов и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение денег можно представить как:

MS =( c + 1 / c + r) MB (5.6)

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу.

Важным свойством денежного мультипликатора является то, что он меньше банковского. Данное обстоятельство связано с тем, что при превращении какой-либо части прироста денежной базы в наличные деньги, она не будет участвовать в процессе многократного расширения депозитов, т.е. только часть прироста денежной базы будет участвовать в данном процессе. Прирост денежного предложения при заданном увеличении денежной базы будет меньше, чем в простой модели.

Центральный банк контролирует предложение денег, прежде всего, путем воздействия на денежную базу, что в свою очередь оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

1. Первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов);

2. Последующее изменение предложения денег через процесс мультипликации в системе коммерческих банков.

К факторам, определяющим величину денежного мультипликатора и соответственно предложения денег, относятся следующие: норма обязательного резервирования и коэффициент «с» – отношение «наличность-депозиты». Эти показатели и денежное предложение находятся в обратной зависимости, а также незаимствованная денежная база (разность между денежной базой и объемом кредитов, выданных Центральным банком, это наиболее контролируемая часть денежной базы) и объем рефинансирования. Эти показатели оказывают прямое влияние на денежное предложение.

Увеличение денежной базы, обусловленное исключительно приростом наличных денег в обращении, не инициирует процесс мультипликации депозитов, в то время как увеличение ее за счет прироста резервов, обслуживающих депозиты, порождает мультипликативный эффект.

46. Трансмиссионный механизм денежно- кредитной политики.

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики представляет собой каналы ее влияния на организацию и функционирование экономики. Эти каналы охватывают процесс от принятия решений денежными властями до конкретного механизма воздействия денежных шоков на реальный сектор экономики с учетом обратных связей, то есть реакции денежных властей на изменение ситуации в экономике после реализации мер в области денежно-кредитной политики. Структура трансмиссионного механизма состоит из цепочек макроэкономических переменных, по которым передаются изменения в денежно-кредитной политике, и зависит от конкретных условий, особенностей поведения экономических субъектов, структуры финансовой системы страны и методов денежно-кредитной политики. Существуют теоретические разногласия между кейнсианцами и монетаристами относительно трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Кейнсианский подход: Общий спрос на деньги изменяется обратно пропорционально процентной ставке. Рост номинального ВНП будет сдвигать кривую спроса вправо. Предложение денег – некоторая постоянная величина, не зависящая от процентной ставки. Денежно-кредитная политика способствует установлению ставки процента, но сама процентная ставка не воздействует на предложение денег. В данном случае именно реальная, а не номинальная ставка процента будет влиять на принятие инвестиционных решений. Здесь мы исходим из постоянства цен и предполагаем, что равновесная ставка процента является реальной (см. рис.5.4).

Рис. 5.4. Денежный рынок

Равновесная ставка процента определяет кривую спроса на инвестиции. При r* предприятиям выгодно инвестировать I* (см. рис.5.4). Изменение процентной ставки скорее влияет на инвестиционный компонент общих расходов, чем на изменение расходов на потребление. Инвестиционные расходы являются более крупными по размеру и долгосрочными по природе по сравнению с потребительскими, поэтому процентные ставки именно через этот канал способны воздействовать на производство, занятость и уровень цен.

Рис. 5.5. Спрос на инвестиции

Рис. 5.6. Равновесный ВНП

На рисунке 5.6 представлена простая доходно-расходная модель частной закрытой экономики для определения равновесного уровня ВНП (Y*), при котором сбережения равны инвестициям I*.

Какие варианты денежно-кредитной политики могут применяться:

• Если равновесному ВНП на уровне Y* сопутствует безработица и недоиспользование производственных мощностей, то Центральный Банк прибегает к политике дешевых денег (кредит дешевый и легкодоступный). Рост денежного предложения приведет к снижению процентной ставки, вызывая рот инвестиций и ВНП.

• Если равновесному уровню ВНП (Y*) соответствует инфляция спроса, то Центральный банк прибегает к политике дорогих денег, которая понижает доступность кредита и увеличивает его издержки. Сокращение предложения денег повысит процентные ставки, в результате чего сократятся инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию спроса.

Изменение величин процентных ставок, инвестиций и ВНП будут зависеть от определенной формы кривых спроса на деньги и спроса на инвестиции. Чем круче кривая спроса на деньги, тем сильнее будет влияние изменения предложения денег на процентную ставку (см. рис.5.4). Каждое данное изменение процентной ставки будет тем сильнее влиять на объем инвестиций и на ВНП, чем более пологой будет кривая спроса на инвестиции (см. рис.5.5).

Существует проблема обратной связи, которая усложняет результативность денежно-кредитной политики. Надо признать, что уровень ВНП также может определять равновесную ставку процента (движение от рис.5.6 к рис.5.4). Эта связь существует, т.к. относящийся к спросу на деньги для сделок компонент кривой спроса на деньги прямо зависит от уровня номинального ВНП. Рост ВНП, вызванный политикой дешевых денег, в свою очередь увеличивает спрос на деньги, частично тормозя и притупляя усилия политики дешевых денег по понижению процента, и наоборот.

Таким образом, кейнсианский трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики можно представить следующим образом:

Изменение денежно-кредитной политики – изменение резервов коммерческих банков – изменение денежного предложения – изменение процентной ставки – изменение инвестиций – изменение номинального ВНП.

Если первоначально экономика работает не на полную мощность, изменения в инвестициях влияют на номинальный ВНП посредством изменения реального объема производства через эффект мультипликатора. Если же экономика достигает полной занятости, изменения в инвестициях воздействуют на номинальный ВНП через изменение уровня цен.

По мнению кейнсианцев, в цепи причинно-следственных связей есть много слабых звеньев, в результате чего денежно-кредитная политика является ненадежным средством стабилизации по сравнению с фискальной политикой. Она будет неэффективной в случае, если:

• кривая спроса на деньги относительно полога, а кривая спроса на инвестиции относительно крута (см. рис.5.4, рис.5.5).

• возможно нестабильное смещение кривой спроса на инвестиции, при котором влияние изменений процентной ставки на инвестиционные расходы не проявится или ослабнет (см. рис.5.5).

• Если коммерческие банки не будут отвечать, к примеру, политике дешевых денег выдавать ссуды, а население не проявит желания брать кредиты.

Монетаристский подход к определению трансмиссионного механизма: Монетаристы видят в денежном предложении единственный важнейший фактор, определяющий уровень производства, занятости и цен. Они утверждают, что расширение денежного предложения повышает спрос на все виды активов – реальные и финансовые, а также на текущий объем производства. Следовательно, в условиях полной занятости цены на все факторы возрастут. Кроме того, монетаристы считают скорость обращения денег стабильной, в том смысле, что ее колебания невелики и она не изменяется в ответ на изменения самого по себе денежного предложения. Значит, изменения денежного предложения оказывают предсказуемое воздействие на уровень номинального ВНП.

Монетаристы полагают, что, хотя изменение денежного предложения (М) может вызвать краткосрочные изменения в реальном объеме производства и занятости, поскольку рынок приспосабливается к таким изменениям, в длительной перспективе изменение М воздействует на уровень цен. Монетаристы считают экономику внутренне устойчивой и стремящейся к объему производства на уровне полной занятости. Конкретный уровень этого объема зависит от таких реальных факторов, как количество и качество труда, земли, капитала и технологий. Здесь важно отметить, что если объем производства в условиях полного использования мощностей постоянен, то изменения М приведут только к изменениям цен (Р).

Монетаристский передаточный механизм денежно-кредитной политики выглядит следующим образом:

изменение денежно-кредитной политики – изменение резервов коммерческих банков – изменение денежного предложения – изменение совокупного спроса – изменение номинального ВНП.

Изменение денежного предложения (М) оказывает влияние на все компоненты совокупного спроса, а не только на инвестиции. Кроме того, изменение совокупного спроса влияет на номинальный ВНП в долгосрочном периоде преимущественно через изменение уровня цен, а не через изменение реального объема производства.

Построения кейнсианцев и монетаристов относительно стабилизационных мероприятий в экономике, в т.ч. и важности денежно-кредитной политики, базируются на важном теоретическом тезисе о стабильности скорости обращения денег (V). Монетаристы утверждают, что V стабильна (т.е. факторы, влияющие на нее предсказуемы и меняются постепенно, кроме того, V не изменяется в ответ на изменение денежного предложения), следовательно, существует непосредственная и предсказуемая связь между денежным предложением (М) и номинальным ВНП. Кейнсианцы утверждают, что скорость обращения денег изменяется прямо пропорционально ставке процента, и обратно пропорционально предложению денег (согласно теории предпочтения ликвидности), следовательно, стабильная связь между М и номинальным ВНП, как предполагают монетаристы, отсутствует, т.к. V изменяется с изменением М.

Кроме кейнсианского и монетаристского подходов можно выделить и новые каналы воздействия денежной массы на экономическую активность. Все эти трансмиссионные механизмы можно разделить на три категории в зависимости от того, что играет в них главную роль – инвестиционные расходы, потребительские расходы или международная торговля (эти механизмы обобщены на рисунке 5.7).

Рис. 5.7 Трансмиссионные механизмы денежного импульса.

47. Эффективность денежно–кредитной политики и ее основные направления в Республике Беларусь.

В настоящее время эффективность денежно-кредитной политики является предметом больших споров, поскольку наряду с положительными сторонами, она имеет и недостатки. Большинство экономистов рассматривают денежно-кредитную политику в качестве неотъемлемой части стабилизационной политики государства. Об этом свидетельствуют достоинства денежно-кредитной политики, к которым относятся:

• Гибкость и быстрота. По сравнению с фискальной, денежно-кредитная политика может быстро меняться. Применение соответствующей фискальной политики может надолго отложиться из-за обсуждений и утверждения ее в парламенте. Иначе дело обстоит с денежно-кредитной политикой. Центральный банк ежедневно принимает решения об операциях на открытом рынке и других инструментах и тем самым влияет на предложение денег и процентные ставки.

• Независимость от политического давления. Данное положение позволяет центральному банку легче, чем правительству принимать непопулярные мероприятия, которые необходимы для оздоровления экономики в долгосрочном периоде. Кроме того, денежно-кредитная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чем фискальная политика. Изменения в государственных расходах непосредственно влияют на распределение ресурсов, а налоговые изменения могут иметь и политические последствия. Денежно-кредитная политика действует тоньше и поэтому представляется более приемлемой в политическом отношении.

Однако денежно-кредитная политика имеет определенные недостатки, поэтому ее применение в реальной действительности сталкивается с рядом сложностей. К этим недостаткам относятся следующие:

• Циклическая асимметрия. Политика дорогих денег, если проводить ее достаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. Это означает ограничение предложения денег. Но проведение политики дешевых денег сталкивается с проблемой, когда обеспечение банков необходимыми резервами, т.е. источником предоставления ссуд, не будет автоматически гарантировать, что банки действительно выдадут ссуды и предложение денег возрастет. Если коммерческие банки по тем или иным причинам не желают предоставлять кредит, усилия Центрального банка по проведению политики дешевых денег окажутся малоэффективными. Кроме того, население может решить не брать избыточные резервы в ссуду и тем самым также свести на нет усилия Центрального банка. Это явление получило название циклической асимметрии, что является серьезной помехой денежно-кредитной политики во время депрессии. В нормальные периоды развития экономики повышение уровня избыточных резервов практически всегда ведет к предоставлению дополнительных кредитов и увеличению денежного предложения.

• Изменение скорости обращения денег. Исходя из количественной теории денег, общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. Кейнсианцы считают, что скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, тормозя изменения предложения денег. Иначе говоря, во время инфляции, когда предложение денег ограничивается политикой Центрального банка, скорость обращения денег склонна к возрастанию. Когда принимаются меры для увеличения предложения денег в период спада, скорость обращения денег весьма вероятно упадет. Это объясняется воздействием на скорость обращения денег изменениями в спросе на деньги со стороны активов. Так, политика дешевых денег, например, приведет к снижению процентной ставки (см. рис.5.4.). Но когда процентная ставка понизилась, население будет держать большее количество денежных средств, а не процентных финансовых активов. Это значит, что денежные единицы будут переходить от фирм к населению и обратно менее быстро, т.е. скорость обращения снизится. Политика дорогих денег, скорее всего, вызовет увеличение скорости обращения денег.

• Влияние на инвестиции. Существуют сомнения относительно сильного влияния денежно-кредитной политики на инвестиции (см. рис.5.4-5.6).Сочетание относительно пологой кривой спроса на деньги и относительно крутой кривой спроса на инвестиции означает, что изменения денежного предложения не вызовут больших изменений инвестиций и ВНП. Кроме того, действие денежно-кредитной политики может осложниться в результате изменений расположения кривой спроса на инвестиции (см. рис.5.5). Например, политика дорогих денег, направленная на повышение процентных ставок, может оказать слабое воздействие на инвестиции, если одновременно кривая спроса на инвестиции сместиться вправо, вследствие технологического прогресса, ожиданий в будущем более высоких цен на капитал, либо по другим причинам. В таких условиях, для эффективного сокращения совокупных расходов Центральный банк должен поднять процентные ставки очень высоко. И наоборот, экономический спад может подорвать доверие к предпринимательской деятельности, сместив кривую спроса на инвестиции влево, тем самым, сведя на нет политику дешевых денег.

В настоящее время проблема эффективной денежно-кредитной политики приобрела особую актуальность, поскольку стало понятно, что от ее решения зависит будущее не только отдельных стран, но и мировой экономики. В своей основе данная проблема предполагает нахождения оптимального баланса рычагов внутренней и внешней экономической политики, которые обеспечивали бы для государства благоприятные условия с точки зрения достижения положительных параметров экономического роста при стабильности цен и платежного баланса. Увеличение степени открытости экономики приводит к размыванию границ между политикой по регулированию внутриэкономического положения и мерами по регулированию внешнеэкономических связей, именно поэтому указанный баланс внутреннего и внешнего компонентов регулирования становится крайне важным в настоящее время. С расширением процессов глобализации, к этой задаче добавилась проблема увязки национальной денежно-кредитной политики с денежно-кредитной политикой других государств.

Использование рычагов денежно-кредитной политики отличается в зависимости от того, какой установлен режим валютных курсов – фиксированный или плавающий. Пусть, например, в данной стране снижаются процентные ставки относительно уровня других стран. Тогда капиталы начинают утекать из страны. Однако само по себе это не может означать никаких серьезных изменений в денежной массе. Владельцы ценных бумаг или валюты этого государства будут продавать свои активы на рынке в обмен на национальные денежные единицы. Причем не всегда может иметь место и географическое перемещение денег, поскольку они могут лишь менять владельцев, даже не выходя за пределы государства. До тех пор пока в эти операции не включается Центральный банк, денежная масса остается неизменной.

В то же время избежать участия Центрального банка вряд ли возможно: если операции по продаже валюты (валютные интервенции) и ценных бумаг будут проходить с его участием, денежная масса в стране сокращается. Кроме того, перевод активов в другие валюты будет оказывать понижающее воздействие на национальную валюту. Если ее курс будет фиксирован, Центральный банк должен будет принять меры по его поддержанию. Для этого ему потребуется начать покупку национальной валюты на валютном рынке за счет продажи своих резервов. В данном случае денежная масса сократиться на величину закупок. Сокращение денежной массы вызовет повышение процентной ставки, что остановит отток средств из страны. В результате валютный курс останется на прежнем уровне. Что касается реального дохода, то вследствие возвращения процентных ставок к прежнему уровню, он останется без изменения. Т.о., несмотря на то, что валютный курс не меняется и на первый взгляд не участвует напрямую в указанном взаимодействии, по существу именно он и является основным звеном, посредством которого осуществляются все изменения, нейтрализующие воздействия процентных ставок.

Еще одно обстоятельство может внести изменения в первоначальную модель - валютные стерилизационные интервенции Центрального банка. Поскольку вследствие участия Центрального банка в покупке или продаже валюты меняется денежная масса, что является не всегда желательным, иногда проводятся операции по нейтрализации такого побочного эффекта. Для этого банк проводит операцию, обратную, проведенной на валютном рынке. Если, например, было необходимо поддержать национальную валюту и осуществлялись ее закупки, то затем следовало купить ценные бумаги, чтобы восстановить сократившуюся денежную массу. Нестерилизованная валютная интервенция – интервенция на валютном рынке, при которой Центральный банк допускает возможность изменения денежной базы вследствие покупки или продажи валюты.

В целях достижения не только внешнего (равновесие торгового либо платежного баланса), но и внутреннего равновесия (когда поддерживается полная занятость, а также равновесие между совокупным спросом и предложением) необходимо применять смешанную фискально-денежную политику, чтобы не решать одних проблем за счет других. Хотя распространенным среди современных экономистов является мнение о том, что денежно-кредитная политика является эффективным средством для устранения внешнего равновесия, а фискальная – при решении проблем внутреннего дисбаланса. Для графической интерпретации данных вопросов целесообразно использовать модель IS-LM-FE, показывающую достижение равновесия на товарном, денежном рынках и платежного баланса. Эта модель строится для разных режимов валютных курсов – фиксированного и плавающего, а также для разной степени мобильности капитала. Малая открытая экономика может анализироваться с помощью модели Манделла-Флеминга.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь является неотъемлемой частью экономической политики государства, осуществляется Национальным Банком РБ, который с 1992г. проводит независимую политику денежного и валютного регулирования и контроля на территории страны. Основной целью денежно-кредитной политики Республики Беларусь является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности по отношению к иностранным валютам. Достижение и поддержание устойчивости белорусского рубля является основным вкладом денежно-кредитной политики в создание условий для стабильного развития национальной экономики в долгосрочной перспективе. В связи с этим денежно-кредитная политика в 2007 году, как и в предыдущие годы, будет направлена, прежде всего, на содействие последовательному снижению инфляционных процессов в стране, что количественно будет характеризоваться ограничением темпов инфляции до уровня 8-10%. Денежно-кредитная политика будет также направлена на развитие и укрепление банковской системы, обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Одним из основных инструментов денежно-кредитной политики Национального банка РБ в 2007 году будут являться операции на открытом рынке, проводимые на аукционной основе. Ставка рефинансирования НБ РБ будет задавать минимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям предоставления ликвидности банкам и максимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям изъятия ликвидности у банков. Таким образом, изменение уровня ставки рефинансирования будет оказывать непосредственное влияние на уровень процентных ставок на межбанковском кредитном рынке и во всем финансовом секторе. Национальный банк будет проводить снижение ставки рефинансирования и ставок по операциям НБ РБ.

Норма и механизм обязательного резервирования будут использоваться для регулирования денежного предложения и текущей ликвидности банков. В 2007 году будет постепенно снижаться норматив отчислений в фонд обязательного резервирования, а также значимость данного инструмента во всем спектре денежно-кредитных инструментов.

48. Взаимодействие реального и денежного секторов экономики. Модель IS-LM.

Модель IS-LM представляет собой модель совместного равновесия товарного и денежного рынков. Она была разработана английским экономистом Дж.Хиксом в 1937г. в статье «Мистер Кейнс и классики» и получила широкое распространение после выхода в 1949г. книги американского экономиста Э.Хансена «Монетарная теория и фискальная политика» (поэтому модель иногда называют моделью Хикса-Хансена).

Основной целью анализа экономики с помощью модели IS-LM является объединение товарного и денежного рынков в единую систему. Модель IS-LM позволяет наглядно представить процессы взаимодействия отдельных рынков не только в ходе приспособления к совместному равновесию, но и при переходе от одного равновесного состояния к другому.

Методология построения модели. Для построения модели IS-LM, необходимо определить параметры, связывающие товарный и денежный рынки. Основным параметром товарного рынка является реальный объем национального производства. Известно, что он определяет спрос на деньги для сделок а, значит, общий спрос на деньги и процентную ставку, при которой достигается равновесие на денежном рынке. В свою очередь уровень процентной ставки влияет на объем инвестиций, являющихся элементом совокупных расходов. Таким образом, товарный и денежный рынки взаимосвязаны через национальный доход Y, инвестиции I и процентную ставку r. Модель IS-LM сохраняет все предпосылки простой кейнсианской модели: уровень цен фиксирован (Р = const) и является экзогенной величиной, поэтому номинальные и реальные значения всех переменных совпадают; совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластично и способно удовлетворить любой объем совокупного спроса; доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (Xn) являются эндогенными переменными и определяются внутри модели; государственные расходы (G), предложение денег (M), налоги (T) являются величинами экзогенными и задаются вне модели. Исключение составляет предпосылка о постоянстве ставки процента. Если в модели Кейнсианского креста ставка процента фиксирована и выступает экзогенным параметром, то в модели IS-LM она эндогенна и формируется внутри модели; ее уровень меняется и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном рынке. Основными уравнениями модели являются: - основное макроэкономическое тождество, - функция потребления, где a – величина автономного потребления, b– предельная склонность к потреблению. - функция инвестиций, где c – величина автономных инвестиций, некоторый уровень инвестиций, который всегда необходим, d – показатель чувствительности инвестиций к ставке процента (эластичность инвестиций по ставке процента) Все остальные параметры, влияющие на инвестиции, считаются фиксированными и учитываются в величине автономных инвестиций. - функция спроса на деньги, где e – коэффициент монетизации (чувствительность спроса на деньги к уровню дохода) , f – чувствительность спроса на деньги к ставке процента (в кейнсианской концепции предпочтения ликвидности, это предельная склонность к предпочтению денег в качестве имущества или, по другому, коэффициент, характеризующий предпочтения экономических субъектов по процентной ставке). Экономику будем считать закрытой. В краткосрочном периоде экономика находится в условиях неполной занятости, уровень цен фиксирован, величины ставки процента и совокупного дохода подвижны, номинальные и реальные значения всех переменных совпадают. В долгосрочном периоде, когда экономика находится в условиях полной занятости, уровень цен подвижен. В этом случае предложение денег является номинальной величиной, а все остальные переменные модели реальными.

Кривая IS («инвестиции – сбережения») описывает равновесие на товарном рынке и отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента r и уровнем дохода Y. Кривая IS выводится из простой кейнсианской модели (модели равновесия совокупных расходов или модели кейнсианского креста), но отличается тем, что часть совокупных расходов и, прежде всего, инвестиционные расходы теперь зависят от ставки процента. Ставка процента перестает быть экзогенной переменной и становится эндогенной величиной, определяемой ситуацией на денежном рынке, т.е. внутри самой модели. Зависимость части совокупных расходов от ставки процента имеет результатом то, что для каждой ставки процента существует точное значение величины равновесного дохода и поэтому может быть построена кривая равновесного дохода для товарного рынка - кривая IS. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений (IS: Investment = Savings).

Простейший графический вывод кривой IS связан с использованием функций сбережений и инвестиций.

На рис.6.1. в квадранте II представлен график функции сбережений S(Y): с ростом дохода Y₁ до Y₂ сбережения увеличиваются с S₁ до S₂. В квадранте III представлен график I=S (линия под углом в 45 к осям координат I и S). I₁=S₁, I₂=S₂. В квадранте IV представлен график функции инвестиций I=I(r), показывающий рост инвестиций как функцию, обратную уровню процентной ставки r. На основе этих данных в квадранте I находим множество равновесных сочетаний Y и r, т.е. кривую IS: IS₁(Y₁, r₁) и IS₂(Y₂, r₂), чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода.

Рис. 6.1. Графический вывод кривой IS

Кривая LM («предпочтение ликвидности – деньги») показывает все возможные соотношения Y и r, при которых спрос на деньги равен предложению денег. Термин LM отражает это равенство: L обозначает предпочтение ликвидности, кейнсианский термин для обозначения спроса на деньги, а М – предложение денег.

В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств определяют ставку процента. Реальные запасы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные на изменение уровня цен и равны М/Р. В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных денежных средств фиксировано и определяется центральным банком. Рассмотрим построение кривой LM на основе графического анализа равновесия денежного рынка.

Кривая IS отражает все соотношения между Y и r, при которых товарный рынок находится в равновесии. Кривая LM — все комбинации Y и r, которые обеспечивают равновесие денежного рынка. Пересечение кривых IS и LM дает единственные значения величины ставки процента r* (равновесная ставка процента) и уровня дохода Y* (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное равновесие на товарном и денежном рынках. Равновесие в экономике достигается в точке Е (рис.6.10)²¹.

Рис.6.10. Равновесие в модели IS-LM

На рис.6.10, например, в точке А, которая лежит на кривой IS, но вне кривой LM, существует равновесие на товарном рынке (т.е. совокупный выпуск равен совокупному спросу). В этой точке процентная ставка оказывается выше равновесной, поэтому спрос на деньги меньше, чем их предложение. Так как у людей есть лишние деньги, они попытаются избавиться от них, купив облигации. В результате увеличатся цены на облигации, что приведет к падению процентных ставок, а это в свою очередь приведет к росту планируемых инвестиционных расходов. Таким образом, совокупный спрос вырастет. Точка, описывающая состояние экономики, движется вниз по кривой IS до тех пор, пока процентная ставка не упадет, а совокупный выпуск не вырастет до равновесного уровня.

В случае если экономическая ситуация описывается точкой, лежащей на кривой LM, но вне кривой IS (точки В и D), рыночные механизмы все равно приведут ее к равновесию. В точке В, даже несмотря на то, что спрос на деньги равен их предложению, совокупный выпуск оказывается выше равновесного уровне, больше совокупного спроса. Фирмы не могут продать свою продукцию и накапливают незапланированные запасы, что заставляет их сокращать производство и снижать выпуск. Снижение объема производства означает, что спрос на деньги упадет, это приведет к снижению процентных ставок. Точка, описывающая состояние экономики, будет двигаться вниз по кривой LM до тех пор, пока не достигнет точки общего равновесия.

Равновесное положение обоих рынков может быть определено совместным решением уравнений кривых IS и LM. Алгебраически равновесный объем производства может быть найден путем подстановки значения r уравнения LM: в уравнениеIS и его решения относительноY:

, где .

Полученное выражение представляет собой алгебраический вид функции совокупного спроса. Из этого равенства видно, что, воздействуя на величину расходов путем манипулирования объемами государственных расходов (G) и налогами (T) - государство использует инструменты фискальной политики, путем изменения денежного предложения () – монетарной (денежно-кредитной) политики. Из условий совместного равновесия выводится важнейшее понятие кейнсианской теории – эффективный спрос, который является определяющим параметром в экономике.Эффективный спрос – величина совокупного спроса, соответствующая совместному равновесию.

49. Влияние фискальной политики в модели IS – LM.

Графический инструментарий модели IS-LM позволяет проанализировать влияние различных вариантов макроэкономической политики на совокупный спрос и рассмотреть, как каждое планируемое изменение в политике воздействует на равновесный уровень дохода. Кривые IS и LM могут изменять свое положение под воздействием различных факторов, из которых наибольший интерес представляют изменениях государственных расходов, налогов и предложения денег, поскольку они являются инструментами фискальной и денежно-кредитной политики. В модели IS-LM воздействие фискальной политики будет отражаться в сдвигах кривой IS, а денежно-кредитной – в сдвигах кривой LM.