Особенности переходного периода в экономике Республики Беларусь
В социально-экономическом развитии Республики Беларусь 1996-2000 годы явились переломным этапом в преодолении глубоких кризисных явлений, происходящих в стране вследствие развала СССР и проводимых с 1991 по 1994 годы либеральных экономических реформ. Либерализация цен в 1992 г. вызвала острый финансовый кризис, последствием чего явилась галопирующая инфляция. В целях вывода страны из кризисного состояния в 1994 г. была разработана Программа неотложных мер, реализация которой позволила в определенной мере снизить уровень инфляции и дефицит государственного бюджета, затормозить падение уровня жизни народа, приостановить обвальный спад производства. В этой связи возникла новая задача создать предпосылки для перехода от спада производства к его стабилизации и росту. В этих целях были разработаны и утверждены Основные направления социально-экономического развития Республики Беларусь на 1996 – 2000 гг., где в качестве приоритетов были определены экспорт, жилье и продовольствие.
На новой основе была восстановлена система управления экономикой, отвечающая реалиям переходного периода, внесены коррективы в обеспечение социальной защиты населения. Определились новые подходы и принципы проведения экономических реформ с учетом созревания объективных для этого предпосылок в области ценообразования, разгосударствления и приватизации.
Реализация принятых мер позволила в 1996 г. не только преодолеть спад производства, но и достигнуть положительной динамики основных макроэкономических процессов, обеспечить ежегодные приросты ВВП, производства промышленной продукции и потребительских товаров. В определенной мере удалось стабилизировать положение на внутреннем потребительском рынке (табл.9.1.).
В 1996 – 2000 гг. выделяются две различные тенденции: тенденция относительно высоких темпов роста, характерная для начала периода (1996 – I половина 1998 гг.) и замедление темпов экономического развития во второй его половине. Последнее обусловлено тем, что многие факторы, стимулировавшие экономический рост начала пятилетия, такие, как недоиспользованный производственный и научно-технический потенциал, политика денежной экспансии, жесткое регулирование цен в основном исчерпали себя. С 1998 г. обострились инфляционные процессы. В сложившейся ситуации в качестве основной цели на 1999-2000 гг. было уже определено достижение финансовой стабилизации реального сектора экономики, укрепление национальной валюты, совершенствование системы ценообразования и на этой основе поддержание устойчивого экономического роста и повышение уровня жизни населения.
Однако накопленный инфляционный потенциал не привел к существенному улучшению экономической ситуации. В результате темпы социально-экономического развития начали замедляться. Ухудшилось положение в финансово-кредитной и валютной сферах. Возросла кредиторская и дебиторская задолженность. Не снижалось число убыточных предприятий, сохранялся низкий уровень рентабельности реализуемой продукции, что не обеспечивало условий для расширенного воспроизводства.
На 1996 – 2000 гг. одним из приоритетных направлений экономического развития было определено повышение уровня самообеспечения страны продуктами питания и обеспечение продовольственной безопасности государства. Однако объемы производства сельскохозяйственной продукции уменьшились. Снизился удельный вес продукции сельского хозяйства в ВВП. Если в 1990 г. он составил 22,9%, то в 1999 г.-10,7%. Увеличилось число убыточных предприятий, уровень рентабельности сельскохозяйственного производства снизился до 5%.
В условиях осложнения финансовых проблем не обновляются основные фонды, при этом износ их активной части в большинстве отраслей народного хозяйства достигает 70 и более процентов. Не удалось обеспечить интенсификацию инвестиционных процессов за счет внутренних сбережений. Доля банковских вкладов населения в ВВП страны составляет менее 2%, существенно уменьшились сбережения населения в денежных доходах. Административное подавление инфляции оборачивается нарастанием ценовых диспропорций, а длительное замораживание цен не способствует обеспечению стабилизации внутреннего рынка.
Неустойчивое финансово-экономическое положение не могло не сказаться на уровне жизни населения. В 1999 г. 78,8% населения располагало доходами на одного члена семьи ниже минимального потребительского бюджета, а 46% – ниже бюджета прожиточного минимума.
Таким образом, оценка основных тенденций социально-экономического развития страны позволяет выделить следующие основные проблемы, требующие первоочередного решения:
высокий уровень инфляции, несбалансированность цен между секторами экономики и в отраслевом разрезах; дефицит валютных ресурсов; недостаточная концентрация ресурсов на приоритетных направлениях; высокий уровень износа основных фондов и недостаточные темпы их обновления, низкая активность инновационно-инвестиционных процессов и недостаточные темпы структурной перестройки экономики; нестабильность финансового положения в экономике; снижение объемов производства сельскохозяйственной продукции; высокая материало – и энергоемкость продукции во всех секторах экономики; медленный рост реальных денежных доходов населения и недостаточная стимулирующая роль заработной платы в повышении эффективности производства; несовершенство законодательно-правовой базы, стимулирующей хозяйственную деятельность в стране; недостаточная роль предпринимательства, малого и среднего бизнеса в развитии экономики.
Первое пятилетие ХХI века должно стать важнейшим этапом в достижении стратегической цели социально-экономического развития страны – повышении благосостояния народа и приближение его к уровню экономически развитых европейских государств.
В соответствии с принятыми “Основными положениями Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2001-2005 годы” основными задачами являются:
создать необходимые условия для оздоровления населения, повышения уровня его образования и культуры на основе приоритетного развития здравоохранения, образования, культуры, спорта и туризма; улучшить демографическую ситуацию в стране и укрепить институт семьи; создать условия для устойчивого социально-экономического развития и роста эффективности реального сектора экономики; снизить налоговую нагрузку на товаропроизводителей и население; осуществить техническое перевооружение и реструктуризацию предприятий на базе внедрения новых и высоких технологий; существенно увеличить среднемесячную зарплату работников народного хозяйства; повысить уровень пенсий и стипендий; улучшить экологическую ситуацию, осуществить действенные меры по преодолению последствий Чернобыльской катастрофы; обеспечить комплексность социально-экономического развития областей, районов и городов, стабилизацию ситуации в проблемных регионах.
Исходя из поставленных целей и задач на очередное пятилетие в Беларуси определены следующие приоритеты:
формирование эффективной системы здравоохранения; активизация инновационной и инвестиционной деятельности; наращивание экспорта товаров и услуг; дальнейшее развитие жилищного строительства на безэмиссионной основе с максимальным использованием внебюджетных источников финансирования; развитие агропромышленного комплекса и сопряженных отраслей.
Главными средствами реализации приоритетов являются:
финансовое оздоровление экономики, улучшение состояния платежного баланса и увеличение валютных резервов; активизация структурной перестройки экономики на основе специализации, кооперирования и интеграции крупных и небольших предприятий, ускоренного развития наукоемких, ресурсосберегающих отраслей и производств, а также развитие сферы услуг; государственная поддержка инноваций и важнейших инвестиционных проектов, обеспечивающих повышение уровня конкурентоспособности экономики республики и ее регионов; внедрение эффективного механизма инвестирования в экономику, включая увеличение объемов прямых иностранных инвестиций и кредитов, новую амортизационную политику, концентрацию ресурсов на приоритетных направлениях; дальнейшая интеграция Беларуси в систему международного разделения труда, формирование эффективных межгосударственных и межрегиональных финансово-промышленных групп в рамках Союзного государства Беларуси и России, СНГ и других международных интеграционных образований; ускоренное развитие институтов внебюджетного финансирования жилищного строительства – системы стройсбережений, стройнакоплений, ипотечного кредитования; расширение государственной поддержки предпринимательства, малого и среднего бизнеса, создание условий для привлечения частного капитала.
Реализация целей и задач в 2001-2005 годах будет проходить в условиях некоторой неопределенности ожидаемых воздействий внешних и внутренних факторов на социально-экономические процессы. В связи с этим Программой социально-экономического развития страны предусмотрено осуществление развития экономики Беларуси по двум основным сценариям (вариантам). Принципиальные различия между ними заключаются в степени интенсивности использования факторов экономического роста для перехода в стадию устойчивого развития, а также в глубине и эффективности проводимых реформ, скорости приближения к новой экономической системе.
Первый (инерционный) сценарий основывается на сложившихся в базисном периоде тенденциях и направлениях социально-экономического развития, умеренных темпах роста инвестиционной деятельности, некотором улучшении использования действующих производственных мощностей и незначительном обновлении основного капитала. В этом сценарии используется более жесткая бюджетно-налоговая и относительно мягкая кредитно-денежная политика. Интеграционные связи сохраняются или минимально растут по сравнению с базисным периодом, иностранные инвестиции и кредиты минимальны.
Второй (целевой) сценарий предусматривает более полное использование внутренних и внешних факторов экономического роста; активизацию инновационно-инвестиционной деятельности; более высокий уровень обновления основного капитала; реализацию бюджетно-налоговой, кредитно-денежной и валютной политики, стимулирующей наращивание выпуска товаров и услуг; активную государственную поддержку предпринимательства, малого и среднего бизнеса. Этот вариант аккумулирует задания ранее разработанных программ и прогнозов социально-экономического развития. Он предполагает высокий уровень развития интеграционных связей со странами ближнего и дальнего зарубежья и более чем в два раза больший объем привлекаемых иностранных инвестиций и кредитов. В итоге все это определяет более высокие показатели роста уровня жизни населения и эффективности функционирования экономики.
Исходя из специфики отраслей и видов деятельности Республики Беларусь могут быть проработаны дополнительные варианты, количественные параметры которых вероятнее всего будут находиться в интервале между основными сценариями. Несмотря на эти различия, разрабатываемые сценарии должны учитывать ограничения, вытекающие из требований экономической безопасности страны.
Таким образом, своеобразие содержания переходной экономики предопределило специфику решения проблемы трансформации экономики Беларуси в рыночную. В процессе трансформации предстоит решить, во-первых, задачи чрезвычайного характера, связанные с кризисным состоянием экономики и других сфер общественной жизни; во-вторых, задачи перехода к рыночной экономике; в-третьих, задачи перспективного стратегического развития в направлении создания социально ориентированной рыночной экономики. Создание социально ориентированной рыночной экономики в Республике Беларусь – конечная цель реформирования экономики.
Вопрос 45
Реальная процентная ставка
Перевод
Реальная процентная ставка
Реальная процентная ставка - процентная ставка, очищенная от инфляции. Реальная процентная ставка вычисляется как разница между номинальной процентной ставкой и уровнем инфляции. Различают:
- ex ante - ожидаемая реальная процентная ставка в момент выдачи кредита;
- ex post - фактически состоявшаяся реальная процентная ставка.
По-английски: Real interest rate
См. также: Процентные ставки
Финансовый словарь Финам.
Реальная процентная ставка
Фактическая процентная ставка за вычетом текущего темпа инфляции. Например, если банк выплачивает 5%, а темп инфляции равен 3%, реальный прирост размещенных в банке депозитов за год составляет 2%, что и является реальной процентной ставкой. Реальные процентные ставки используются при расчете доходности инвестированного капитала с учетом инфляции.
Номинальная ставка процента - это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции.
Реальная ставка процента - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции. Например, номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента составит (9 - 5) = 4%.
Различие между номинальной и реальной процентной ставкой приобретает смысл только в условиях инфляции (повышения общего уровня цен) или дефляции (снижения общего уровня цен). Американский экономист Ирвинг Фишер выдвинул гипотезу относительно связи между номинальной и реальной ставкой. Она получила название эффект Фишера, который означает следующее: номинальная ставка процента изменяется так, чтобы реальная ставка оставалась неизменной. В математическом виде эффект Фишера принимает вид формулы:
i = r + пе
где i - номинальная ставка процента, r - реальная ставка процента, пе (пи в степени е) - ожидаемый темп инфляции (в процентах). Так, например, если ожидаемый темп инфляции составляет 1% в год, то и номинальная ставка вырастет на 1% за тот же период, следовательно, реальная ставка останется без изменений. Таким образом, понять процесс принятия инвестиционных решений невозможно, игнорируя различие между номинальной и реальной ставкой процента. Простой пример: если Вы намерены предоставить ссуду на год в условиях инфляционной экономики, то какую номинальную ставку процента Вы установите? Если темп прироста уровня цен составляет, например, 10% в год, то, установив номинальную ставку процента 10% годовых по ссуде в 1000 долл., Вы через год получите 1100 долл. Но их реальная покупательная способность будет не той, что год назад. Ваш номинальный прирост дохода в 100 долл. будет «съеден» 10%-ной инфляцией. Различие между номинальной и реальной ставкой процента важно для понимания того, как заключаются контракты в экономике с нестабильным общим уровнем цен (инфляцией или дефляцией).
После разграничения понятий номинальной и реальной ставок можно еще раз вернуться к вопросу о том, почему процентные ставки положительны, точнее, почему реальные процентные ставки положительны. Вспомним о том, что большинство людей имеет положительное временное предпочтение. Это значит, что кредитор, предоставляя кому-то денежные ресурсы, жертвуя настоящим во имя будущего, потребует за это вознаграждения, причем оно должно быть реальным, с точки зрения покупательной способности денег.
«Нулевой или отрицательный денежный процент, - отмечает М. Блауг, - почти невозможно сохранять в течение сколько-нибудь длительного времени, если деньги так или иначе не будут обесцениваться... Реальная норма процента теоретически может быть и нулевой, но отрицательной она не может быть никогда. Потребление товаров можно отодвигать на будущее, но отодвигать его в прошлое нельзя... Если бы реальная норма процента была отрицательной, люди стремились бы превращать будущие блага в сегодняшние, а это возможно лишь в той мере, в какой можно сократить накопленный запас товаров. Таким образом, отрицательный реальный процент неизбежно породил бы неограниченный текущий спрос на скоропортящиеся товары, и в результате реальный процент вновь вернулся бы к нулю».
Таким образом, само различие между номинальными и реальными переменными порождено инфляционными или дефляционными процессами в экономике.
До сих пор, говоря о ставке процента, мы говорили о некой единой ставке. На самом деле существует множество различных ставок процента на рынке заемных средств, на рынке ценных бумаг, на рынке недвижимости и т. д. Да и каждый из нас по своему опыту знает, что ставки процента в коммерческих банках могут отличаться. Причин здесь несколько, но одна из самых важных - это степень риска капиталовложений.
Сам риск в рыночном хозяйстве связан с неопределенностью как имманентной чертой рыночного процесса. Вы рискуете, предоставляя ссуду малоизвестной фирме или отдельному лицу, чье финансовое положение не досконально известно. Вы рискуете в принципе, откладывая возможность сегодняшнего распоряжения денежными ресурсами (ведь в будущем могут измениться и политический климат в стране, и налоговое законодательство и, вообще, как уже подчеркивалось, человек не вечен). Поэтому, чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента.
Это станет яснее после анализа, в частности, рынка ценных бумаг, где надежность и доходность ценных бумаг всегда находятся в обратно пропорциональной зависимости. В связи с этим ставки процента по рисковым и безрисковым активам будут различными.
Безрисковые активы - это активы, обеспечивающие денежные поступления в заранее обусловленном размере. Например, в США - это казначейские векселя. Вообще, во многих странах с развитой рыночной экономикой государственные ценные бумаги в наибольшей степени соответствуют понятию безрискового актива, но и доход по ним колеблется в пределах 4-8% годовых.
Рисковые активы - это активы, денежные поступления от которых весьма неопределенны и часто зависят от случая. Типичный пример из недавней российской экономической истории - афера с обязательствами пресловутой фирмы «МММ», по которым обещалась фантастическая доходность.
Следующая причина различий в ставках процента - это срок, на который выдаются ссуды. При прочих равных условиях, краткосрочные ссуды предоставляются под более низкий процент, нежели долгосрочные.
Важным фактором различий в ставках процента является и степень монополизации рынка заемных средств. Нам уже известно, что монополист обладает определенной властью над рыночной ценой. В данном случае такой своеобразной ценой является ставка процента. И чем выше степень монополизации на рынке ссудных капиталов, тем, при прочих равных условиях, будет выше ставка процента.
Для чего необходимо знание различных ставок процента экономическому субъекту, принимающему решение на РЫНКЕ капитала? Для того, чтобы при осуществлении инвестиционных проектов с низкой степенью риска сравнивать ожидаемые доходы со ставкой процента по безрисковым активам. В свою очередь, осуществление высокорисковых инвестиционных проектов требует сравнения ожидаемых доходов с процентной ставкой по соответствующим активам со значительной степенью риска.