4.2. Анализ источников финансирования деятельности

Изучение величины, состава и распределения финансовых ресурсов, привлекаемых для осуществления деятельности организации, прежде всего, представляет интерес для внешних пользователей при оценке ими собственных рисков по поводу заключения сделок с ней.

Все источники средств по степени принадлежности организации подразделяются на две группы:

- собственные,

- заемные.

Собственные источники средств (собственный капитал - СК) включают в свой состав уставный (складочный) капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенную прибыль. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования организаций, а его величина создает основу финансовой независимости организации.

Уставный капитал (УК) представляет собой сумму средств, выделенных собственниками организации для осуществления уставной деятельности, и определенную учредительными документами. Изменение его величины допускается только по решению собственников с обязательным внесением соответствующих изменений в учредительные документы.

В составе добавочного капитала (ДК) отражаются: эмиссионный доход акционерного общества (сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещенных акций); прирост стоимости имущества (основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества) в суммах дооценки, проводимой в установленном порядке; суммы бюджетных ассигнований и иных аналогичных средств, использованные на ввод в действие основных средств.

Резервный капитал (РК) включает суммы остатков резервного и других аналогичных фондов, создаваемых в соответствии с законодательством Российской Федерации, учредительными документами или учетной политикой организации. Его средства предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций и выкупа собственных акций акционерного общества в случае отсутствия иных средств. Таким образом, резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли организации.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) (НРП) представляет собой накопленную величину финансового результата за минусом причитающихся за счет прибыли в соответствии с законодательством Российской Федерации налогов и иных аналогичных обязательных платежей. По своему экономическому содержанию она является внутренним источником финансовых средств организации долговременного характера и является важным объектом интересов, как внешних пользователей информации, так и руководителей организации.

Заемные источники представляют собой совокупную величину обязательств организации внешним субъектам – юридическим и физическим лицам и характеризуют возможные будущие изъятия средств организации, связанные с ранее принятыми обязательствами. По продолжительности использования эти источники средств подразделяются на долгосрочные и краткосрочные обязательства.

К долгосрочным обязательствам (ДСО) относится задолженность по ссудам и займам, погашение которых ожидается более чем через 12 месяцев с даты составления отчетности.

В состав краткосрочных обязательств (КСО) включаются: краткосрочные кредиты и займы, полученные на срок до одного года; кредиторская задолженность (поставщикам и подрядчикам, бюджету и государственным внебюджетным фондам, персоналу организации, прочим кредиторам); задолженность учредителям по выплате доходов (дивидендов); доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов и платежей; прочие краткосрочные обязательства.

Особого внимания при анализе заслуживают доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов. В составе названных доходов обобщается информация об источниках средств, полученных в отчетном периоде, но относящихся к будущим периодам (поступление арендной платы, платы за коммунальные услуги и т.п.), а также о предстоящих поступлениях задолженности по недостачам, выявленным в отчетном периоде, стоимость полученных безвозмездно активов и другие ожидаемые поступления. Резервы предстоящих расходов включают средства, зарезервированные организацией в соответствии с учетной политикой для равномерного в дальнейшем включения в издержки расходов, связанных с оплатой очередных отпусков работникам, вознаграждений за выслугу лет и по итогам работы за год, ремонтом основных средств, предстоящих затрат на рекультивацию земель и т.п. Таким образом, эти две группы источников средств по своему содержанию в большей мере соответствуют собственным, чем заемным, что необходимо учитывать при анализе.

Для анализа состава и структуры источников средств может быть использована таблица следующей формы (табл.4.4.).

Таблица 4.4.

Анализ состава, структуры и динамики источников средств

Показатели	Базисный период		Отчетный период		Изменения
	Сумма	Уд.вес	Сумма	Уд.вес	По сумме	По уд.весу	Темпы роста
Собственный капитал-всего, в том числе: - уставный капитал - добавочный капитал - резервный капитал - нераспределенная прибыль
Долгосрочные обязательства – всего, В том числе: - долгосрочные кредиты и займы
Краткосрочные обязательства – всего, в том числе: - краткосрочные кредиты и займы - кредиторская задолженность - задолженность перед участниками по выплате доходов - доходы будущих периодов - резервы предстоящих расходов - прочие
Итого источников средств

По данным такой таблицы необходимо обратить внимание на соотношение общей величины и прироста собственного (СК) и заемного (ЗК) капитала:

- превышение стоимости собственного капитала над заемным свидетельствует о достаточно высокой степени финансовой независимости организации от заемных источников финансирования деятельности;

- опережение прироста СК над приростом ЗК говорит о том, что в расширении масштабов деятельности и увеличении источников средств возрастает роль собственного капитала.

Кредиты и займы, полученные организацией, свидетельствуют о наличии определенной степени доверия к ней со стороны кредитных учреждений. Вместе с тем, если в динамике суммы по этим видам задолженности не уменьшаются, то можно предположить, что у данной организации приток денежных средств по всем видам деятельности не обеспечивает необходимость погашения данного вида обязательств.

Существенное увеличение сумм и удельного веса кредиторской задолженности является признаком ухудшения финансового состояния, а именно – платежеспособности организации, что проявляется в задержке платежей по расчетам с контрагентами, бюджетом, а также выплат заработной платы своим работникам.

Важным объектом анализа является структура собственного капитала. На основе привлечения дополнительных данных бухгалтерского учета его можно подразделить на три группы: инвестированный, накопленный и потенциальный (табл. 4.5.).

Таблица 4.5.

Состав собственного капитала

Группы собственного капитала	Состав
Инвестированный	Уставный капитал, эмиссионный доход в составе добавочного, бюджетные ассигнования на ввод основных средств
Накопленный	Резервный капитал, нераспределенная чистая прибыль, результаты дооценки имущества в составе добавочного
Потенциальный	Доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей

Соотношение и динамика инвестированного и накопленного капитала отражают деловую активность и эффективность деятельности: если удельный вес накопленного капитала растет, то это свидетельствует о способности организации наращивать средства, вложенные в активы. Наличие нераспределенной прибыли и увеличение ее роли в составе собственного капитала дает основание сделать вывод о том, что для данной организации характерен расширенный тип воспроизводства. Если же в составе собственного капитала нет ни прибыли, ни убытков, то есть чистая прибыль равна нулю, то наблюдается простое воспроизводство, Если же вместо прибыли имеются непокрытые убытки, то можно говорить о том, что наблюдается эффект, так называемого, «самопроедания» собственного капитала, так как рано или поздно эти убытки должны компенсироваться за счет соответствующих источников средств и накопления капитала не происходит.

При оценке роли заемного капитала необходимо учитывать, что финансирование активов за счет этих источников средств является в определенной мере привлекательным для организации:

- во-первых, потому, что кредиторы не предъявляют прямых претензий в отношении будущих доходов организации;

- во-вторых, потому, что часть заемных средств в виде кредиторской задолженности организация некоторое время бесплатно использует в своем обороте, по крайней мере, до момента, когда в соответствии с законодательством (по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами) или с условиями договоров (по расчетам с поставщиками) могут вступить в действие экономические санкции за их нарушение по срокам и суммам погашения.

В то же время необходимо учитывать цену заемного капитала, которая определяется величиной издержек, связанных с его привлечением и использованием. Для оценки качества заемного капитала необходимо на основе данных хозяйственного учета подразделить обязательства на обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия (организации) и объявления конкурсного производства подлежат погашению из конкурсной массы в приоритетном порядке. Поэтому чем больше доля таких обязательств, тем лучше для кредиторов.