7.5. Інвестування в розвиток виробничих потужностей

Стійкий розвиток і підтримка прибутковості фірми здійснюється через інвестування в процеси, які підвищують гнучкість виробництва, поліпшують якість товарів або збільшують частку ринку. Один з напрямків інвестування — інвестиції в розвиток виробничих потужностей. При цьому особливе значення має вибір стратегії інвестування.

При визначенні стратегії виходять із того, що інвестиції не можуть здійснюватися як ізольовані витрати, а тільки як частина стратегічного плану, що буде визначати місце фірми з позицій забезпечення її конкурентних переваг. При визначенні стратегії інвестування необхідно відповісти на ряд принципових питань:

• чи будуть інвестиції сприяти завоюванню покупців і частки ринку;

• що інвестиції привнесуть у конкурентну перевагу (у гнучкість процесу, якість товару, рівень обслуговування клієнтів);

• які зміни фінансових результатів спричинять інвестиції.

Визначення стратегії інвестування базується на традиційному аналізі й оцінці ефективності інвестицій. Оскільки існують альтернативи, вибір найкращого варіанта ґрунтується на аналізі одноразових і поточних витрат, грошових потоків по всіх альтернативах. При великій кількості альтернатив проводиться виключення частини з них по шести головних факторах: витрати, випуск, трудові ресурси, технологія, якість і надійність.

Приклад 7.5. Вибір альтернативи

Вартісні характеристики трьох процесів представлені в табл. 7.6. Дані включають інформацію, необхідну для аналізу необхідних грошових потоків. Аналіз, представлений у табл. 7.7, показує, що фірма може мати $5000 зараз й $25 000 у перший період від інвестицій у процес А. Менший потік буде вимагатися в наступний період, тому що змінні витрати зменшуються на $6 на одиницю продукції. Вплив цих грошових потоків, як й абсолютних інвестицій, може поширюватися на вибір процесу. Таблиця 7.8 дає детальний аналіз грошових потоків для першої альтернативи - процесу А.

Таблиця 7.6

Інвестиції й змінні витрати для процесів А, В и С

(у доларах)

Процеси	Поточні пе витрати	Зменшення витрат					Нові перевитрати		Додані витрати в новому році.		Додані витрати цього року
		Робоча чинність	Відходи й незавершене виробництво	Площа	Запаси
Процес А	20,00	3,00	2,00	0,50	0,50	14,00		25000		5000
Процес в	20,00	1,25	1,75	0,00	0,50	16,50		15000		5000
Процес ІЗ	20,00	-	—	—	—	20,00		—		—

Таблиця 7.7

Зміни в грошових потоках для процесів А, В и С

(у доларах)

Процеси	Поточний рік	Перший рік	Другий рік виробництва в 5-літньому періоді
Процес А Процес В	5000 5000	25000 15000	6,00 за продану одиницю 3,50 за продану одиницю
Процес ІЗ	—	—	-

Таблиця 7.8

Аналіз грошового потоку для процесу А

(у доларах)

	Поточний рік	Рік1	Рік 2	Рік З	Рік 4	Рік 5
Капітальні витрати Нові витрати Поточні витрати Чиста економія Ліквідаційна вартість Амортизація (1/ю в рік)	5000	25000 3000	14000 20000 6000 - 3000	7000 10000 3000 - 3000	7000 10000 3000 _ 3000	1400 2000 600 5000 3000
Грошовий потік	5000	22000	9000	6000	6000	8600

Капіталомісткі заходи вимагають обґрунтування інвестиційного проекту по методиках типу Project Expert for Windows [2.10]. Тому при обґрунтуванні потужності повинне розраховуватися зміна інвестицій по чистій поточній вартості (NPV):

де Dt-обсяг доходу від реалізації заходів проекту в t-м року розрахункового періоду;

Ct-поточні витрати на реалізацію заходів проекту в t-м року;

K_t — капіталовкладення в реалізацію заходів проекту в t-м року; Т— розрахунковий період, рівний тривалості життєвого циклу проекту, років;

i - коефіцієнт дисконтування.

Приклад 7.6. Дезагрегування NPV

Металургійна компанія при ухваленні рішення про створення гнучкої виробничої системи (ГВС) у цеху, що проводить випробування зразків металургійної продукції перед її відвантаженням споживачам, виявила факт виникнення синергічного ефекту в логістичному ланцюзі. Сфера прояву результатів впровадження ГВС виходить за рамки даного робочого центра (цеху зразків) і поширюється на наступне по технологічному процесі металургійне виробництво компанії й на споживачів її продукції. Основним ефектоутворюючим фактором при впровадженні ГВС є скорочення тривалості виробничого циклу зразків, що при естафетній передачі ефекту в логістичному ланцюзі приводить до утворення аналогічного по змісту, але значно більшого по масштабі, ефекту скорочення тривалості циклу продукції металургійного виробництва (для довідки: ціна одиниці металопродукції на порядок перевищує вартість одиничного зразка). Тому в розрахунках економічної ефективності ГВС зразків визнано необхідним ураховувати не стільки прямий ефект (безпосередньо в сфері випробування зразків), скільки непрямий (синергічний ефект у сфері виробництва й споживання металопродукції).

Синергічний ефект у сфері виробництва металопродукції NPV(S) виникає як результат зниження витрат металургійного виробництва й складається із двох складових:

1) ефект скорочення зв'язування коштів у незавершеному виробництві металопродукції, рівний

де T_мп^t - скорочення тривалості циклу металопродукції в t-м року розрахункового періоду;

F_t — річний фонд робочого часу в металургійному виробництві компанії;

С_ij^t — витрати виробництва 1 т металопродукції j-го типу з i-го матеріалу в t-м року;

N_ij^t — обсяг виробництва металопродукції j-го типу з i-го матеріалу в t-м року, т;

Т_р — розрахунковий період, рівний тривалості життєвого циклу логістичного ланцюга, років;

I - коефіцієнт дисконтування;

2) ефект вивільнення виробничих площ з-під що пролежує металопродукції, обумовлений як

де С_ij^*t й K_ij^*t — відповідно річні витрати змісту й ціна одиниці виробничої площі, займаної під зберігання металопродукції j-го типу з i-го матеріалу в t-м року;

q - нормативне навантаження на одиницю площі статі при зберіганні металопродукції;

u — коефіцієнт використання площі місць складування металопродукції.

Сумарний синергічний ефект складе:

Результати розрахунків показали, що скорочення тривалості циклу випробування зразків у середньому з 7-8 доби до 3-5 годин забезпечує прискорення оборотності оборотних коштів компанії на 3% і вивільнення 2,3% середньорічної суми нормованих оборотних коштів. В абсолютному вираженні для великої компанії це досить значна сума. Значимість розрахунків може бути підвищена за рахунок використання в якості вихідних даних обсягу продажів металопродукції й ринкових цін на неї. Розрахунок ефекту споживача для виробляючого логістичного ланцюга має сенс при встановленні цін на продукцію в ув'язуванні зі термінами поставки. Даний приклад показує, що при виборі об'єктів додатка інвестицій особливе значення має виявлення стратегічно важливих (або критичних) ділянок виробництва (ланок логістичного ланцюга), де можна одержати максимальний економічний результат при рівній величині витрат у порівнянні з іншими варіантами.

Метод чистої поточної вартості є одним з найбільш ефективних коштів ранжирування альтернатив по інвестиціях. Процедура базується на прямому розрахунку. Визначається поточна вартість для всіх грошових потоків по кожному варіанті інвестицій. Найкращим визнається той варіант, де є найвища чиста поточна вартість. Коли здійснюється ряд інвестицій, інвестиції з більшою поточною вартістю переважніше, ніж з меншої.

Приклад 7.7. Ранжирування альтернатив

Виробнича компанія розглядає два різних варіанти інвестицій. Інвестиції А в розмірі $35 000 й інвестиції В у розмірі $30 000. Обидва варіанти мають період інвестування 6 років. Грошові потоки для інвестицій наведені в табл. 7.9. Процентна ставка i дорівнює 8%.

Таблиця 7.9

Рік	Інвестиції А (грошовий потік), дол.	Інвестиції В (грошовий потік), дол.	Коефіцієнт дисконтування
1	10000	9000	0,926
2	10000	9000	0,857
3	11 000	9000	0,794
4	12000	9000	0,735
5	11 000	9000	0,681
6	5000	9000	0,630

Розрахунок виконується в такий спосіб. Знаходимо поточну вартість грошового потоку для кожного варіанта інвестицій. Множимо коефіцієнт 0,08 на грошовий потік у кожному році. Підсумовуючи поточної вартості, віднімаємо початкові інвестиції й одержуємо чисту поточну вартість кожного варіанта. Розрахунки зведені в табл. 7.10.

Критерій чистої поточної вартості показує, що інвестиції В більше кращі, ніж інвестиції А, тому що вони мають більше високу поточну вартість.

Таблиця 7.10

Рік	Інвестиції А (поточна вартість), дол.	Інвестиції В (поточна вартість), дол.
1 2 3 4 5 6	9260 = 0,926x10000 8570 = 0,857x10000 8734 = 0,794 х 1 1 000 8820 = 0,735x12000 7491 = 0,681 х 1 1 000 3150 = 0,630x5000	8334 = 0,926 х 9000 7713 = 0,857x9000 7146 = 0,794x9000 6615 = 0,735x9000 6129 = 0,681х9000 5670 = 0,630 х 9000
Загальні інвестиції, дол. Первісні інвестиції, дол. Чиста поточна вартість, дол.	46025 35000 11 025	41 607 30000 11 607

Контрольні питання й завдання

1. Що таке виробнича потужність?

2. Як виміряється виробнича потужність?

3. Чи змінюється розмір виробничої потужності в часі?

4. Опишіть механізм керування виробничою потужністю.

5. Як оцінюється використання виробничої потужності?

6. Як визначається розмір необхідних виробничих потужностей?

7. Що розуміється під економічним розміром виробничої потужності?

8. Як проводиться економічне обґрунтування виробничої потужності?

9. Що являють собою карти перетинань?

10. Як приймаються рішення про інвестування коштів у розвиток або відновлення виробничих потужностей?