Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

Теория и практика оценки эффективности инвестиционных проектов. Учебное пособие

.pdf
Скачиваний:
0
Добавлен:
07.09.2026
Размер:
1 Мб
Скачать
☆
Ɉɰɟɧɤɚɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɯɩɪɨɟɤɬɨɜɜɭɫɥɨɜɢɹɯɨɩɪɟɞɟɥɟɧɧɨɫɬɢ
ăă  ă 
0
ă
 ă05,&  05,&  ǿȞȓȒțȭȭȟȠȜȖȚȜȟȠȪȘȎȝȖȠȎșȎ ăăă

²  ! ǵțȎȥȖȠȚȩȒȜșȔțȩȜȤȓțȖȠȪȒȎțțȩȗȝȞȜȓȘȠȘȎȘȫȢȢȓȘȠȖȐțȩȗ
ȖȝȞȖțȭȠȪȓȑȜȘȞȓȎșȖȕȎȤȖȖ
ȀȎȘȖȚȜȏȞȎȕȜȚȚȓȠȜȒȞȎȟȥȓȠȎȚȜȒȖȢȖȤȖȞȜȐȎțțȜȗǰǻDz05,&
ȝȜȕȐȜșȭȓȠȖȕȏȓȔȎȠȪȜȥȓțȪȚțȜȑȖȣȝȞȜȏșȓȚȖȜȦȖȏȜȘȝȞȖȝȞȜȐȓȒȓ țȖȖȜȤȓțȘȖȫȢȢȓȘȠȖȐțȜȟȠȖȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȩȣȝȞȜȓȘȠȜȐȖȟșȡȔȖȠ țȓȜȏȣȜȒȖȚȩȚȒȜȝȜșțȓțȖȓȚȒșȭȚȓȠȜȒȎȞȎȟȥȓȠȎȅDzDzȖțȐȓȟȠȖȤȖ ȜțțȜȑȜȝȞȜȓȘȠȎ
Ɍɟɨɪɢɹɢɩɪɚɤɬɢɤɚɨɰɟɧɤɢɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɯɩɪɨɟɤɬɨɜ
ȁȅdzȀǰǹǶȍǻǶȍǶǻȂǹȍȄǶǶǻǮǼȄdzǻǸȁ
ȋȂȂdzǸȀǶǰǻǼǿȀǶǶǻǰdzǿȀǶȄǶǼǻǻǼDZǼǽǾǼdzǸȀǮ
ǶțȢșȭȤȖȭȐșȖȭȓȠțȎȜȤȓțȘȡȫȘȜțȜȚȖȥȓȟȘȜȗȫȢȢȓȘȠȖȐțȜȟȠȖȖț ȐȓȟȠȖȤȖȜțțȜȑȜȝȞȜȓȘȠȎǰȟȓȖȟȟșȓȒȜȐȎȠȓșȖȫȠȜȝȞȖȕțȎȬȠțȜȝȜȒȣȜ ȒȩȘȞȓȦȓțȖȬȒȎțțȜȗȝȞȜȏșȓȚȩȟȡȧȓȟȠȐȡȬȠȞȎȕțȩȓǶțȢșȭȤȖȭ² ȫȠȜȞȜȟȠȜȏȧȓȑȜȟȞȓȒțȓȑȜȡȞȜȐțȭȤȓțǶȕȚȓțȓțȖȓȤȓțȐȞȓȕȡșȪȠȎ ȠȓȟȘȎȥȘȜȐȟȝȞȜȟȎȖșȖȝȞȓȒșȜȔȓțȖȭțȎȜȝȞȓȒȓșȓțțȩȗȐȖȒȠȜȐȎȞȎ ȖșȖȡȟșȡȑȖțȓȜȕțȎȥȎȓȠȥȠȜȖȕȚȓțȖșȟȭȜȏȧȖȗȡȞȜȐȓțȪȤȓțǼȏȧȖȗ ȡȞȜȐȓțȪȤȓțȚȓțȭȓȠȟȭȠȜȑȒȎȘȜȑȒȎȟȡȧȓȟȠȐȡȓȠȟȖșȪțȎȭȠȓțȒȓțȤȖȭ ȝȜȐȩȦȓțȖȭȖșȖȟțȖȔȓțȖȭȤȓțțȎȚțȜȔȓȟȠȐȜȐȖȒȜȐȠȜȐȎȞȜȐ
ǽȜȒȠȓȚȝȜȚȖțȢșȭȤȖȖȝȜțȖȚȎȓȠȟȭȖȕȚȓțȓțȖȓȜȏȧȓȑȜȡȞȜȐțȭ ȤȓțȐȩȞȎȔȓțțȜȓȐȝȞȜȤȓțȠȎȣǰȩȒȓșȭȬȠțȓȟȘȜșȪȘȜȜȟțȜȐțȩȣȝȜ ȘȎȕȎȠȓșȓȗȖțȢșȭȤȖȖ
ȎDzȓȢșȭȠȜȞǰǻǽ ǻȜȚȖțȎșȪțȩȗǰǻǽǾȓȎșȪțȩȗǰǻǽȑȒȓ țȜȚȖțȎșȪțȩȗǰǻǽȖȕȚȓȞȭȓȠȟȭȐȠȓȘȡȧȖȣȤȓțȎȣȎȞȓȎșȪțȩȗ²Ȑ ȝȜȟȠȜȭțțȩȣȤȓțȎȣȤȓțȎȣȏȎȕȖȟțȜȑȜȑȜȒȎ
ȏǶțȒȓȘȟȝȜȠȞȓȏȖȠȓșȪȟȘȖȣȤȓțǶǽȄ ǿȠȜȖȚȜȟȠȪȝȜȠȞȓȏȖȠȓșȪ ȟȘȜȗȘȜȞȕȖțȩȐȒȎțțȜȚȑȜȒȡǿȠȜȖȚȜȟȠȪȝȜȠȞȓȏȖȠȓșȪȟȘȜȗȘȜȞȕȖțȩ ȐȏȎȕȖȟțȜȚȑȜȒȡ
ȐǶțȒȓȘȟȜȝȠȜȐȩȣȤȓț
ȀȓȚȝȖțȢșȭȤȖȖW >DzȓȢșȭȠȜȞǰǻǽȐȑȜȒȡW²DzȓȢșȭȠȜȞǰǻǽ ȐȑȜȒȡW²DzȓȢșȭȠȜȞǰǻǽȐȑȜȒȡW²@ă '()²ă
ȑǶțȒȓȘȟȖȕȚȓțȓțȖȭȤȓțȞȓȟȡȞȟȎ ȄȓțȎȞȓȟȡȞȟȎȐȚȜȚȓțȠȐȞȓ ȚȓțȖWȄȓțȎȞȓȟȡȞȟȎȐȏȎȕȖȟțȩȗȚȜȚȓțȠȐȞȓȚȓțȖW0;
ȒȀȓȚȝȖțȢșȭȤȖȖȝȜȞȓȟȡȞȟȡ ǶțȒȓȘȟȖȕȚȓțȓțȖȭȤȓțȞȓȟȡȞ ȟȎ²ă
ȁȝȞȜȧȓțțȎȭ ȚȓȠȜȒȖȘȎ ȡȥȓȠȎ ȐșȖȭțȖȭ ȖțȢșȭȤȖȖ ȝȞȓȒȝȜșȎ ȑȎȓȠ ȘȜȞȞȓȘȠȖȞȜȐȘȡ ȟȠȎȐȘȖ ȒȖȟȘȜțȠȖȞȜȐȎțȖȭțȎ ȖțȒȓȘȟȖțȢșȭ ȤȖȖ ǾȎȟȟȚȜȠȞȖȚ șȜȑȖȘȡ ȠȎȘȜȗ ȘȜȞȞȓȘȠȖȞȜȐȘȖ țȎ ȝȞȜȟȠȓȗȦȓȚ ȝȞȖȚȓȞȓ
ǽȞȖȚȓȞ
ǶțȐȓȟȠȜȞȟȥȖȠȎȓȠȐȩȑȜȒțȩȚȒșȭȟȓȏȭȝȞȓȒșȜȔȓțȖȓȚȝȜșȡȥȓțȖȓ ȜȠȝȞȜȓȘȠȎȑȜȒȜȐȩȣȋȠȜȜȕțȎȥȎȓȠȥȠȜȠȩȟȞȡȏȐțȎȥȎșȓ ȑȜȒȎȖȠȩȟȞȡȏȐȘȜțȤȓȑȜȒȎȖȚȓȬȠȒșȭȖțȐȓȟȠȜȞȎȜȒȖțȎȘȜȐȡȬ ȤȓțțȜȟȠȪdzȟșȖȒȜȝȡȟȠȖȠȪȥȠȜȖțȢșȭȤȖȭȟȜȟȠȎȐșȭȓȠȐȑȜȒȠȜ ȒșȭȠȜȑȜȥȠȜȏȩȟȜȣȞȎțȖȠȪȝȜȘȡȝȎȠȓșȪțȡȬȟȠȜȖȚȜȟȠȪȝȜșȡȥȓțțȜȗȐ
32
ɍɱɟɬɜɥɢɹɧɢɹɢɧɮɥɹɰɢɢɧɚɨɰɟɧɤɭɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɨɝɨɩɪɨɟɤɬɚ
ȘȜțȤȓȑȜȒȎȟȡȚȚȩȐȠȩȟȞȡȏțȓȜȏȣȜȒȖȚȜȟȘȜȞȞȓȘȠȖȞȜȐȎȠȪȫȠȡ ȟȡȚȚȡțȎȖțȒȓȘȟȖțȢșȭȤȖȖ
ă ȠȩȟȞȡȏ
ȀȎȘȖȚȜȏȞȎȕȜȚȥȠȜȏȩȜȏȓȟȝȓȥȖȠȪȔȓșȎȓȚȩȗ ȒȜȣȜȒȖțȐȓȟȠȜȞ
ȒȜșȔȓțȝȞȖȞȎȟȥȓȠȎȣȕȎȘșȎȒȩȐȎȠȪȡȞȜȐȓțȪȜȔȖȒȎȓȚȜȗȒȜȣȜȒțȜ ȟȠȖȜȠȖțȐȓȟȠȖȤȖȗțȓȎȏȜșȪȦȡȬȐȓșȖȥȖțȡȟȡȥȓȠȜȚȖțȒȓȘȟȎ ȖțȢșȭȤȖȖ
ă 
ȀȜȑȒȎȚȜȔțȜȟȐȭȕȎȠȪȜȏȩȥțȡȬȟȠȎȐȘȡȒȖȟȘȜțȠȖȞȜȐȎțȖȭdzțȜ
ȚȖțȎșȪțȡȬȟȠȎȐȘȡȒȖȟȘȜțȠȖȞȜȐȎțȖȭǾȖȖțȒȓȘȟȖțȢșȭȤȖȖIȟșȓ ȒȡȬȧȖȚȜȏȞȎȕȜȚ
Ǿ dzăI
ȋȠȜȖȕȐȓȟȠțȎȭȢȜȞȚȡșȎǶȂȖȦȓȞȎDzȎțțȡȬȢȜȞȚȡșȡȚȜȔțȜ
ȡȝȞȜȟȠȖȠȪ
Ǿ dzăI dzIdzăI
Ƞȓ
P (I(ăI
ǽȜȟșȓȒțȖȚȟșȎȑȎȓȚȩȚȖȕȕȎȓȑȜȚȎșȜȗȐȓșȖȥȖțȩȥȎȟȠȜȝȞȓțȓ
ȏȞȓȑȎȬȠȝȜȫȠȜȚȡȜȘȜțȥȎȠȓșȪțȜȢȜȞȚȡșȎȖȚȓȓȠȐȖȒ
Ǿ dzI
ǸȜȞȞȓȘȠțȩȗȡȥȓȠȡȞȜȐțȭȖțȢșȭȤȖȖȠȞȓȏȡȓȠȥȠȜȏȩȞȓȎșȪțȩȓȒȓ
țȓȔțȩȓȝȜȠȜȘȖȒȖȟȘȜțȠȖȞȜȐȎșȖȟȪȝȜȞȓȎșȪțȜȗȟȠȎȐȘȓȒȖȟȘȜțȠȖȞȜ ȐȎțȖȭȎțȜȚȖțȎșȪțȩȓ²ȝȜțȜȚȖțȎșȪțȜȗǾȎȟȝȞȜȟȠȞȎțȓțțȜȗȜȦȖȏ ȘȜȗȭȐșȭȓȠȟȭȖȟȝȜșȪȕȜȐȎțȖȓțȜȚȖțȎșȪțȜȗȟȠȎȐȘȖȒȖȟȘȜțȠȖȞȜȐȎțȖȭ ȐȕȭȠȜȗȖȕȒȎțțȩȣȢȖțȎțȟȜȐȜȑȜȞȩțȘȎȒșȭȡȥȓȠȎȞȓȎșȪțȩȣȒȓțȓȔțȩȣ ȝȜȠȜȘȜȐȋȠȜȝȞȖȐȜȒȖȠȘȕȎțȖȔȓțȖȬȕțȎȥȓțȖȭȝȜȘȎȕȎȠȓșȭȅDzDzȖ ȟșȓȒȜȐȎȠȓșȪțȜȥȎȟȠȪȫȢȢȓȘȠȖȐțȩȣȝȞȜȓȘȠȜȐȚȜȔȓȠȏȩȠȪȜȠȐȓȞȑțȡ ȠȎǶțȎȜȏȜȞȜȠȜȦȖȏȘȎȚȜȔȓȠȐȜȕțȖȘțȡȠȪȘȜȑȒȎȒȓțȓȔțȩȓȝȜȠȜȘȖ ȟȘȜȞȞȓȘȠȖȞȜȐȎțțȩȓȟȡȥȓȠȜȚȖțȢșȭȤȖȖȒȖȟȘȜțȠȖȞȡȬȠȟȭȝȜȞȓȎșȪțȜȗ ȟȠȎȐȘȓȒȖȟȘȜțȠȖȞȜȐȎțȖȭǰȫȠȜȚȟșȡȥȎȓȚȜȔțȜȝȜșȡȥȖȠȪȕȎȐȩȦȓțțȩȗ ȅDzDzȥȠȜȝȞȖȐȓȒȓȠȘȜȒȜȏȞȓțȖȬȫȘȜțȜȚȖȥȓȟȘȖțȓȐȩȑȜȒțȩȣȝȞȜȓȘȠȜȐ
DzșȭȝȜșȡȥȓțȖȭȏȜșȓȓȠȜȥțȜȑȜȞȓȕȡșȪȠȎȠȎȝȞȖȝȞȜȐȓȒȓțȖȖȜȤȓț
ȘȖȫȢȢȓȘȠȖȐțȜȟȠȖȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȜȑȜȝȞȜȓȘȠȎțȡȔțȜȟȜȟȠȎȐȖȠȪțȓ ȟȘȜșȪȘȜȝȞȜȑțȜȕȜȐȘȎȘȚȖțȖȚȡȚ²ȝȓȟȟȖȚȖȟȠȖȥțȩȗȖȜȝȠȖȚȖȟȠȖȥ țȩȗȖȕȚȓțȓțȖȭȡȞȜȐțȭȖțȢșȭȤȖȖțȎȝȞȜȠȭȔȓțȖȖȐȟȓȑȜȟȞȜȘȎȞȓȎ șȖȕȎȤȖȖȝȞȜȓȘȠȎ
ǯȓȞȓȕȜȐȟȘȎȭdzǮǸȞȬȘȜȐǿǰȁȘȎȕȟȜȥ
33
Ɍɟɨɪɢɹɢɩɪɚɤɬɢɤɚɨɰɟɧɤɢɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɯɩɪɨɟɤɬɨɜ
ȁȞȜȐȓțȪ ȖțȢșȭȤȖȖ ȚȜȔțȜ ȜȠȟșȓȔȖȐȎȠȪ ȝȜ ȟșȓȒȡȬȧȖȚ ȝȜȘȎȕȎȠȓșȭȚ
ȜȏȧȎȭȖțȢșȭȤȖȭȝȞȜȑțȜȕȖȞȡȓȚȜȓȖȕȚȓțȓțȖȓȜȏȧȓȑȜȡȞȜȐțȭȤȓț
² ²
ȜȏȚȓțțȩȗȘȡȞȟ Ȟȡȏșȭ ȝȜȜȠțȜȦȓțȖȬȘ ȐȎșȬȠȓ țȎȝȞȖȚȓȞ
ȒȜșșȎȞȡ
²
ȘȡȞȟȜȐȎȭȖțȢșȭȤȖȭȝȞȜȑțȜȕȖȞȡȓȚȜȓȖȕȚȓțȓțȖȓȟȜȜȠțȜȦȓțȖȭ
ȜȏȚȓțțȩȣȘȡȞȟȜȐȐȝȞȜȤȓțȠȎȣȕȎȑȜȒ
²
ȖțȢșȭȤȖȭȝȓȞȓȚȓțțȩȣȖȕȒȓȞȔȓȘȟȩȞȪȓȘȜȚȝȜțȓțȠȩȖȠȒ ² ȖțȢșȭȤȖȭȕȎȞȎȏȜȠțȜȗȝșȎȠȩ ² ȖțȢșȭȤȖȭȜȟțȜȐțȩȣȟȞȓȒȟȠȐ ² ȖțȢșȭȤȖȭȒșȭȝȜȟȠȜȭțțȩȣȕȎȠȞȎȠȖțȎȘșȎȒțȩȣȞȎȟȣȜȒȜȐ ² ȒȖțȎȚȖȘȎȖȕȚȓțȓțȖȭȏȎțȘȜȐȟȘȖȣȝȞȜȤȓțȠȜȐ
ǸȎȘȝȞȎȐȖșȜȝȜȠȜȘȖȞȓȎșȪțȩȣȒȓțȓȑȜȠȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȜȗȜȝȓ ȞȎȤȖȜțțȜȗȖȢȖțȎțȟȜȐȜȗȒȓȭȠȓșȪțȜȟȠȖȞȎȟȟȥȖȠȩȐȎȬȠȐȠȓȘȡȧȖȣ ȝȞȜȑțȜȕțȩȣȤȓțȎȣȅȓȚȐȩȦȓȡȞȜȐȓțȪȖțȢșȭȤȖȖȠȓȚȏȜșȪȦȓȞȎȟ ȥȓȠțȩȓȤȓțȩȏȡȒȡȠȜȠșȖȥȎȠȪȟȭȜȠȠȓȘȡȧȖȣȤȓț
ǰȩȒȓșȭȬȠȒȐȎȜȟțȜȐțȩȣȝȜȒȣȜȒȎȘȞȓȦȓțȖȬȝȞȜȏșȓȚȩȝȓȞȓ ȣȜȒȎȜȠȠȓȘȡȧȖȣȤȓțȘȞȎȟȥȓȠțȩȚǰȝȓȞȐȜȚȟșȡȥȎȓȒșȭȝȓȞȓȣȜȒȎ ȘȞȎȟȥȓȠțȩȚȤȓțȎȚȝȞȓȒșȎȑȎȓȠȟȭȖȟȝȜșȪȕȜȐȎȠȪȖțȒȓȘȟȜȏȧȓȗȖț ȢșȭȤȖȖǶȜȐȜȐȠȜȞȜȚȟșȡȥȎȓ²ȝȓȞȓȐȓȟȠȖȝȜȠȜȘȞȓȎșȪțȩȣȒȓțȓȑ ȐȜȒțȡȖȕȐȎșȬȠ
ǻȖȔȓȏȡȒȓȠȝȜȘȎȕȎțȜȥȠȜȝȓȞȓȣȜȒȩȘȞȎȟȥȓȠțȩȚȤȓțȎȚȟȝȜȚȜ ȧȪȬȖțȒȓȘȟȎȜȏȧȓȗȖțȢșȭȤȖȖȖȟȝȜȚȜȧȪȬȝȓȞȓȟȥȓȠȎȐȐȎșȬȠȡ ȚȜȑȡȠȝȜȞȎȕțȜȚȡȞȎțȔȖȞȜȐȎȠȪȜȒțȖȖȠȓȔȓȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȩȓȝȞȜ ȓȘȠȩȟȠȜȥȘȖȕȞȓțȖȭȖȣȫȘȜțȜȚȖȥȓȟȘȜȗȫȢȢȓȘȠȖȐțȜȟȠȖȖȝȜȫȠȜȚȡțȓ ȭȐșȭȬȠȟȭȫȘȐȖȐȎșȓțȠțȩȚȖ
ǽȞȖȚȓȞ
ǾȎȟȟȚȜȠȞȖȚȒȐȎȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȩȣȝȞȜȓȘȠȎǮȖǯȖȕȎȒȎȒȖȚȠȓȚȝ ȖțȢșȭȤȖȖȝȜȦȎȑȎȚȞȎȟȥȓȠȎǻȎȜȟțȜȐȓȠȓȚȝȜȐȖțȢșȭȤȖȖȞȎȟȟȥȖ ȠȎȓȚȖțȒȓȘȟȖțȢșȭȤȖȖǼȏȜȕțȎȥȖȚȟȜȜȠȐȓȠȟȠȐȡȬȧȖȓȝȞȜȓȘȠȩȟȡȥȓ ȠȜȚȖțȢșȭȤȖȖǮȖȖǯȖȠȎȏș
ȀȎȏșȖȤȎ
DzȓțȓȔțȩȓȝȜȠȜȘȖȝȞȜȓȘȠȜȐǮȖǯȟȡȥȓȠȜȚȖțȢșȭȤȖȖ
ǻȜȚȓȞȎȦȎȑȜȐȞȎȟȥȓȠȎ
012
ȀȓȚȝȖțȢșȭȤȖȖ     
34
ɍɱɟɬɜɥɢɹɧɢɹɢɧɮɥɹɰɢɢɧɚɨɰɟɧɤɭɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɨɝɨɩɪɨɟɤɬɚ
ǼȘȜțȥȎțȖȓȠȎȏș
ǻȜȚȓȞȎȦȎȑȜȐȞȎȟȥȓȠȎ
012
ǶțȒȓȘȟȖțȢșȭȤȖȖ     
ǻȜȚȓȞȎȝȞȜȓȘȠȜȐ ǽȜȠȜȘȞȓȎșȪțȩȣȒȓțȓȑȝȜȦȎȑȎȚ
Ǯ²180    
ǯ²180     Ǯ ǯ
Ȗ
Ȗ
²180 120    ²180    
ǽȞȖȜȠȟȡȠȟȠȐȖȖȖțȢșȭȤȖȖȖțȜȞȚȓȒȖȟȘȜțȠȎdz ȝȞȜȓȘȠǮțȓ ȐȩȑȜȒȓțȎȝȞȜȓȘȠǯȐȩȑȜȒȓțdzȟșȖȔȓȐȐȓȟȠȖȖțȢșȭȤȖȬȠȜȝȡȠȓȚ ȝȓȞȓȣȜȒȎȘȖțȜȟȠȞȎțțȜȗȐȎșȬȠȓȝȜșȡȥȎȓȠȟȭȥȠȜȝȞȜȓȘȠǮȖȜȘȎȕȩȐȎ ȓȠȟȭȏȜșȓȓȐȩȑȜȒțȩȚȥȓȚȝȞȜȓȘȠǯȖ!ȍȟțȜȥȠȜȝȓȞȓȣȜȒȘ ȐȎșȬȠȓȖȕȚȓțȖȠȎȏȟȜșȬȠțȩȓȕțȎȥȓțȖȭȅDzDzȒșȭȝȞȜȓȘȠȜȐǮȖȖǯȖ țȜțȓȖȕȚȓțȖȠȖȣȟȜȜȠțȜȦȓțȖȓ
ǽȜȟȘȜșȪȘȡȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȩȓȕȎȠȞȎȠȩȝȞȜȓȘȠȜȐǮȖǯȜȒȖțȎȘȜȐȩ ȝȜȞȭȒȘȜȐȩȓȟȜȜȠțȜȦȓțȖȭȚȓȔȒȡȖȣȖțȒȓȘȟȎȚȖȒȜȣȜȒțȜȟȠȖǶDz ȏȡȒȡȠȠȎȘȖȚȖȔȓȘȎȘȖȚȓȔȒȡȕțȎȥȓțȖȭȚȖȅDzDzȠȓțȎșȖȥȖȓȖț ȢșȭȤȖȖȝȞȖȖȟȝȜșȪȕȜȐȎțȖȖȐȎșȬȠțȜȑȜȘȡȞȟȎȝȜȚȓțȭȓȠȚȓȟȠȎȚȖ ȜȤȓțȘȡȝȞȜȓȘȠȜȐȖȝȜȖțȒȓȘȟȡȒȜȣȜȒțȜȟȠȖȀȎȘȜȗȞȓȕȡșȪȠȎȠȚȜȔȓȠ ȝȜȭȐșȭȠȪȟȭȐȜȐȟȓȣȟșȡȥȎȭȣȘȜȑȒȎȞȜȟȠȘȡȞȟȎȐȎșȬȠȩȜȠȟȠȎȓȠȜȠȖț ȒȓȘȟȎȖțȢșȭȤȖȖ
ǽȞȖțȜȞȚȓȒȖȟȘȜțȠȎdz ȝȜșȡȥȎȓȚȟșȓȒȡȬȧȖȓȕțȎȥȓțȖȭȅDzDz ȥȖȟȠȜȑȜȒȖȟȘȜțȠȖȞȜȐȎțțȜȑȜȒȜȣȜȒȎȠȎȏș
ȀȎȏșȖȤȎ
ǵțȎȥȓțȖȭȅDzDz
ǽȞȜȓȘȠ Ǯ ǯ Ǯ
ȅDzDz
ȝȞȖdz 
²  
Ȗ
ǯ
Ȗ
ǰȠȜȔȓȐȞȓȚȭȓȟșȖȝȓȞȓȣȜȒȖȠȪȘȞȎȟȥȓȠțȩȚȤȓțȎȚȖȟȝȜșȪȕȡȭ ȒȓȢșȖȞȡȬȧȖȓȚțȜȔȖȠȓșȖǶȜȝȜȠȜȘȖȞȓȎșȪțȩȣȒȓțȓȑȐȫȠȖȣ
35
Ɍɟɨɪɢɹɢɩɪɚɤɬɢɤɚɨɰɟɧɤɢɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɯɩɪɨɟɤɬɨɜ
ȤȓțȎȣȜȠȖțȢșȭȤȖȖȐȜȜȏȧȓțȓȖȕȚȓțȭȠȟȭȎȕțȎȥȖȠȝȜȘȎȕȎȠȓșȖ
ȅDzDzȖǶDzȠȜȔȓ
ǾȎȟȟȚȜȠȞȖȚȝȞȖȚȓȞȐșȖȭțȖȭȖțȢșȭȤȖȖțȎ ȝȜȘȎȕȎȠȓșȪ ǰǻDz ȐțȡȠȞȓțțȓȗțȜȞȚȩȒȜȣȜȒțȜȟȠȖDzșȭȫȠȜȑȜȐȜȕȪȚȓȚȝȞȜȓȘȠȩǰȖDZ ȝȜȠȜȘȖȞȓȎșȪțȩȣȒȓțȓȑȘȜȠȜȞȩȣȝȜȘȎȕȎțȩȐȠȎȏș
ȀȎȏșȖȤȎ
DzȓțȓȔțȩȓȝȜȠȜȘȖȝȞȜȓȘȠȜȐǮȖǯȟȡȥȓȠȜȚȖțȢșȭȤȖȖ
ǻȜȚȓȞȎȦȎȑȜȐȞȎȟȥȓȠȎ
012
ȀȓȚȝ
ȖțȢșȭȤȖȖ
ǶțȒȓȘȟ
ȖțȢșȭȤȖȖ
ǻȜȚȓȞȎ
ȝȞȜȓȘȠȜȐ
    
    
ǽȜȠȜȘȞȓȎșȪțȩȣȒȓțȓȑȝȜȦȎȑȎȚ
ǰ ²     DZ ²    
ǰ
Ȗ
DZ
Ȗ
² 120    ²    
ǽȜșȡȥȓțțȩȓȕțȎȥȓțȖȭǰǻDzȝȞȖȐȓȒȓțȩȐȠȎȏș
ȀȎȏșȖȤȎ
ǵțȎȥȓțȖȭǰǻDz
ǽȞȜȓȘȠ ǰ DZ ǰ
Ȗ
DZ
Ȗ
ǰǻDz 18   
ȀȎȘȖȚȜȏȞȎȕȜȚȓȟșȖȖȟȝȜșȪȕȜȐȎȠȪȝȓȞȓȣȜȒțȎȖțȜȟȠȞȎțțȡȬȐȎ șȬȠȡȠȜȐșȖȭțȖȓȖțȢșȭȤȖȖȚȜȔȓȠȝȜȚȓțȭȠȪȞȎțȔȖȞȜȐȎțȖȓȝȞȜ ȓȘȠȜȐȝȜȝȜȘȎȕȎȠȓșȬǰǻDzțȎȝȞȜȠȖȐȜȝȜșȜȔțȜȓǽȞȖȚȓțȓțȖȓȒȓȢ șȖȞȡȬȧȓȑȜȚțȜȔȖȠȓșȭȜȏȧȓȗȖțȢșȭȤȖȖǶȜȟȐȜȒȖȠȟȭșȖȦȪȘȖȕ ȚȓțȓțȖȬȚȎȟȦȠȎȏȎȤȓțȥȠȜȟȜȣȞȎțȭȓȠȕțȎȥȓțȖȓǰǻDzȎȕțȎȥȖȠȖ ȞȎțȔȖȞȜȐȎțȖȓțȓȖȕȚȓțțȩȚ
36
ɍɱɟɬɜɥɢɹɧɢɹɢɧɮɥɹɰɢɢɧɚɨɰɟɧɤɭɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɨɝɨɩɪɨɟɤɬɚ
ȀȓȝȓȞȪȐȜȕțȖȘȎȓȠȐȜȝȞȜȟȘȎȘȎȭȟȖȟȠȓȚȎȞȎȟȥȓȠțȩȣȤȓț²ȝȜ
șȡȥȎȓȚȎȭȒȓȢșȖȞȜȐȎțȖȓȚȝȜȠȜȘȎȞȓȎșȪțȩȣȒȓțȓȑȝȜȟȠȞȜȓțțȜȑȜȐ ȝȞȜȑțȜȕțȩȣȤȓțȎȣȟȝȜȚȜȧȪȬȚțȜȔȖȠȓșȭǶȜȖșȖȝȜșȡȥȎȓȚȎȭ ȝȓȞȓȐȜȒȜȚȠȜȑȜȔȓȝȜȠȜȘȎȐȐȎșȬȠȡ²șȡȥȦȓȣȎȞȎȘȠȓȞȖȕȡȓȠȫȢȢȓȘ ȠȖȐțȜȟȠȪȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȜȑȜȝȞȜȓȘȠȎȐȡȟșȜȐȖȭȣȖțȢșȭȤȖȖ"
dzȟșȖȞȎȟȟȚȜȠȞȓȠȪȜȒțȜȐȎșȬȠțȩȗȝȞȜȓȘȠȐȩȝȜșțȭȓȚȩȗȏȓȕȕȎ
ȓȚțȩȣȟȞȓȒȟȠȐȖȜȏȜȞȜȠțȜȑȜȘȎȝȖȠȎșȎȐȡȟșȜȐȖȭȣȜȒțȜȞȜȒțȜȗȖț ȢșȭȤȖȖȠȜȚȜȔțȜȝȞȖȗȠȖȘȟșȓȒȡȬȧȖȚȐȩȐȜȒȎȚǶțȢșȭȤȖȭȡȐȓ șȖȥȖȠȒȜȣȜȒȩȝȞȜȓȘȠȎȐȒȓțȓȔțȜȚȐȩȞȎȔȓțȖȖțȜțȎȫȠȖȒȜȝȜș țȖȠȓșȪțȩȓȒȓțȪȑȖțȓșȪȕȭȏȡȒȓȠțȖȘȡȝȖȠȪȏȜșȪȦȓȚȎȠȓȞȖȎșȜȐțȖ țȎțȭȠȪȏȜșȪȦȓȞȎȏȜȠțȖȘȜȐțȖȐȏȜșȪȦȓȗȟȠȓȝȓțȖȖȟȝȜșȪȕȜȐȎȠȪ ȝȞȖȏȩșȪȝȜȟȘȜșȪȘȡțȎțȖȣȖțȢșȭȤȖȭȝȜȐșȖȭȓȠȐȠȜȚȔȓțȎȝȞȎȐ șȓțȖȖDzȞȡȑȖȚȖȟșȜȐȎȚȖțȎȠȡȞȎșȪțȩȓȝȜȘȎȕȎȠȓșȖȝȞȜȓȘȠȎțȓȖȕ ȚȓțȭȠȟȭțȜȚȖțȎșȪțȎȭȕȎȞȝșȎȠȎȞȎȏȜȥȖȣȝȜȐȩȟȖȠȟȭȎȞȓȎșȪțȎȭ ȜȟȠȎțȓȠȟȭțȎȝȞȓȔțȓȚȡȞȜȐțȓțȜȚȖțȎșȪțȜȏȜșȪȦȎȭȝȞȖȏȩșȪțȓ ȜȏȓȟȝȓȥȖȠȐȜȕȚȜȔțȜȟȠȖȡȐȓșȖȥȓțȖȭțȖȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȩȣȕȎȠȞȎȠțȖ șȖȥțȜȑȜȝȜȠȞȓȏșȓțȖȭ
ǽȜȫȠȜȚȡșȜȑȖȥțȜȝȞȓȒȝȜșȜȔȖȠȪȥȠȜȝȜȘȎȕȎȠȓșȖȫȢȢȓȘȠȖȐțȜ
ȟȠȖȝȞȜȓȘȠȎȝȞȖȠȎȘȖȣȡȟșȜȐȖȭȣțȓȚȓțȭȬȠȟȭȋȠȜȚȡȠȞȓȏȜȐȎțȖȬ ȟȜȜȠȐȓȠȟȠȐȡȓȠȝȓȞȓȣȜȒȘȞȎȟȥȓȠțȩȚȤȓțȎȚȟȖȟȝȜșȪȕȜȐȎțȖȓȚȒȓȢ șȖȞȡȬȧȓȑȜȚțȜȔȖȠȓșȭǶȜȀȜȥțȜȑȜȕțȎȥȓțȖȭ ǶȜ ȝȞȖȒȎțțȜȚ ȚȓȠȜȒȓȕțȎȠȪțȓțȎȒȜȝȜȫȠȜȚȡȝȞȎȘȠȖȥȓȟȘȖȝȞȜȏșȓȚȎȐȩȏȜȞȎȖț ȒȓȘȟȎȖțȢșȭȤȖȖțȓȭȐșȭȓȠȟȭȜȟȠȞȜȗȖȚȜȔȓȠȞȓȦȎȠȪȟȭȖțȐȓȟȠȜȞȜȚ ȟȎȚȜȟȠȜȭȠȓșȪțȜ
ǯȜșȪȦȎȭȥȎȟȠȪȜȝȡȏșȖȘȜȐȎțțȜȗșȖȠȓȞȎȠȡȞȩȝȜȜȤȓțȘȓȖțȐȓȟȠȖ
ȤȖȜțțȩȣȝȞȜȓȘȠȜȐȖȑțȜȞȖȞȡȓȠȐșȖȭțȖȓȖȕȚȓțȓțȖȗȜȏȧȓȑȜȡȞȜȐțȭ ȤȓțȠȜșȪȘȜȖțȜȑȒȎȒȎȬȠȟȭȞȓȘȜȚȓțȒȎȤȖȖȥȠȜȏȩȐȟȓȝȓȞȓȚȓțțȩȓ ȐȩȞȎȔȎșȖȟȪȐȟȜȜȠȐȓȠȟȠȐȖȖȟȡȞȜȐțȓȚȤȓțȠȓȘȡȧȓȑȜȑȜȒȎǰȫȠȜȚ ȟșȡȥȎȓȝȞȜȑțȜȕȖȞȡȬȠȟȭȠȜșȪȘȜȖȕȚȓțȓțȖȭȜȠțȜȟȖȠȓșȪțȜȑȜȡȞȜȐțȭ ȤȓțȒșȭȞȎȕșȖȥțȩȣȘȜȚȝȜțȓțȠȜȐțȎȐȣȜȒȓȖȐȩȣȜȒȓȝȞȜȓȘȠȎȐȠȓ ȥȓțȖȓȐȟȓȑȜȟȞȜȘȎȔȖȕțȖȝȞȜȓȘȠȎǼȒțȎȘȜȖȕȚȓțȓțȖȓȜȏȧȓȑȜȡȞȜȐ țȭȤȓțȚȜȔȓȠȐșȖȭȠȪțȎȢȖțȎțȟȜȐȩȓȖȫȘȜțȜȚȖȥȓȟȘȖȓȝȜȘȎȕȎȠȓșȖ ȝȞȜȓȘȠȜȐȞȎȕșȖȥțȩȚȖȟȝȜȟȜȏȎȚȖȖȓȟșȖȜțȖțȓȡȥȖȠȩȐȎȬȠȟȭȠȜ ȚȜȑȡȠȥȎȟȠȜȝȞȖȐȜȒȖȠȪȘȜȦȖȏȜȥțȜȗȝȜȒȑȜȠȜȐȘȓȖȜȤȓțȘȓȝȞȜȓȘȠȎȖ ȟȠȎȐȖȠȪȝȜȒȡȑȞȜȕȡȓȑȜȏȡȒȡȧȡȬȞȓȎșȖȕȎȤȖȬǰȫȠȜȗȟȐȭȕȖǶțȟȠȖȠȡȠ ȫȘȜțȜȚȖȥȓȟȘȜȑȜȞȎȕȐȖȠȖȭǰȟȓȚȖȞțȜȑȜȏȎțȘȎȜȝȞȓȒȓșȖșȦȓȟȠȪȜȟțȜȐ țȩȣȟȖȠȡȎȤȖȗȘȜȠȜȞȩȓȚȜȑȡȠȝȜȐșȖȭȠȪțȎȞȓȕȡșȪȠȎȠȩȫȘȜțȜȚȖȥȓȟ ȘȜȑȜȎțȎșȖȕȎȖțȐȓȟȠȖȤȖȜțțȜȑȜȝȞȜȓȘȠȎ
37
Ɍɟɨɪɢɹɢɩɪɚɤɬɢɤɚɨɰɟɧɤɢɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɯɩɪɨɟɤɬɨɜ
dzȟșȖȝȞȜȓȘȠȝȞȓȒȝȜșȎȑȎȓȠȖȟȝȜșȪȕȜȐȎțȖȓȕȎȓȚțȜȑȜȘȎȝȖȠȎșȎ ȖșȖȘȎȝȖȠȎșȎȒșȭȢȖțȎțȟȖȞȜȐȎțȖȭȏȡȒȡȧȖȣȞȎȟȣȜȒȜȐțȓȜȏȣȜȒȖȚȜ ȡȥȖȠȩȐȎȠȪȠȜȠȢȎȘȠȥȠȜȠȞȓȏȡȓȚȩȓȟȡȚȚȩȕȎȐȖȟȭȠȜȠȡȞȜȐțȭȖț ȢșȭȤȖȖǶȕșȖȦȓȘȟȚȓȠțȩȣȞȎȟȣȜȒȜȐȐȩȕȐȎțțȩȣȖțȢșȭȤȖȓȗțȓ ȭȐșȭȓȠȟȭȖȕȏȩȠȘȜȚȞȓȎșȪțȩȣȕȎȠȞȎȠȎȒȜȝȜșțȖȠȓșȪțȩȓȕȎȖȚȟȠȐȜ ȐȎțȖȭȜȠȞȎȔȎȬȠȠȜșȪȘȜȡȐȓșȖȥȓțȖȓȜȏȧȓȑȜȡȞȜȐțȭȤȓțȀȓȚțȓȚȓ țȓȓȝȞȜȓȘȠȚȜȔȓȠȏȩȠȪȝȜȒȐȓȞȔȓțțȓȒȜȟȠȎȠȜȥțȜȗșȖȘȐȖȒțȜȟȠȖȖșȖ ȒȎȔȓțȓȟȜȟȠȜȭȠȓșȪțȜȟȠȖ
ǰȏȜșȪȦȖțȟȠȐȓȟȠȞȎțȘȜȠȜȞȩȓȡȒȓȞȔȖȐȎȬȠțȎșȜȑȜȜȏșȎȑȎȓ ȚȩȗȝȜȒȜȣȜȒțȩȗțȎșȜȑȎȚȜȞȠȖȕȎȤȖȜțțȩȓȜȠȥȖȟșȓțȖȭȡȚȓțȪȦȓțȖȓ țȎșȜȑȜȐțȎȎȚȜȞȠȖȕȎȤȖȬȖȟȥȖȟșȭȬȠȟȭțȎȜȟțȜȐȓȝȓȞȐȜțȎȥȎșȪțȜȗ ȟȠȜȖȚȜȟȠȖȎȚȜȞȠȖȕȖȞȡȓȚȜȑȜȎȘȠȖȐȎdzȟșȖȖțȢșȭȤȖȭȝȞȜȖȕȜȗȒȓȠȐ ȠȓȥȓțȖȓȜȝȞȓȒȓșȓțțȜȑȜȝȓȞȖȜȒȎȐȞȓȚȓțȖȜȠțȜȟȖȠȓșȪțȎȭȐȎȔțȜȟȠȪ ȠȎȘȖȣțȎșȜȑȜȐȩȣșȪȑȜȠȟțȖȕȖȠȟȭȫȠȜȝȞȖȐȓȒȓȠȘȠȜȚȡȥȠȜȞȓȎșȪ țȩȗțȎșȜȑțȎȝȞȖȏȩșȪȐȩȝșȎȥȖȐȎȓȚȩȗȘȜȚȝȎțȖȭȚȖȏȡȒȓȠȞȎ ȟȠȖȝȜȟȞȎȐțȓțȖȬȟțȓȖțȢșȭȤȖȜțțȜȗȟȖȠȡȎȤȖȓȗDzșȭȝȞȜȓȘȠȎȫȠȜ ȡȐȓșȖȥȓțȖȓȝȞȜȤȓțȠțȜȗȟȠȎȐȘȖțȎșȜȑȎțȓȭȐșȭȓȠȟȭȡȐȓșȖȥȓțȖȓȚ ȟȠȜȖȚȜȟȠȖȝȞȜȓȘȠȎȎ ȝȞȜȟȠȜȝȓȞȓțȜȟȜȚȟȞȓȒȟȠȐȟȝȞȜȓȘȠȎțȎȑȜȟȡ ȒȎȞȟȠȐȜȀȎȘȜȓȡȐȓșȖȥȓțȖȓțȎșȜȑȜȐȩȣȝșȎȠȓȔȓȗȚȜȔȓȠȝȞȖȐȓȟȠȖȘ ȟȖȠȡȎȤȖȖȐȘȜȠȜȞȜȗȝȞȜȓȘȠȏȡȒȓȠȖȟȝȩȠȩȐȎȠȪȕțȎȥȖȠȓșȪțȩȓȠȞȡȒ țȜȟȠȖȟțȎșȖȥțȩȚȖȟȞȓȒȟȠȐȎȚȖȖȒȎȔȓȚȜȔȓȠȟȠȜșȘțȡȠȪȟȭȟțȓȟȜ ȟȠȜȭȠȓșȪțȜȟȠȪȬǰȫȠȜȚȟșȡȥȎȓȝȞȜȑțȜȕȖȞȡȓȚȩȓȫȘȜțȜȚȖȥȓȟȘȖȓȖ ȟȜȤȖȎșȪțȩȓȞȓȕȡșȪȠȎȠȩȝȞȜȓȘȠȎȚȜȑȡȠȏȩȠȪȟȡȧȓȟȠȐȓțțȜȖȕȚȓțȓțȩ dzȟșȖȫȠȜȝȞȜȖȕȜȗȒȓȠȟȑȜȟȡȒȎȞȟȠȐȓțțȩȚȝȞȓȒȝȞȖȭȠȖȓȚȐȩȚȜȔȓȠȓ ȜȔȖȒȎȠȪȥȠȜȝȞȎȐȖȠȓșȪȟȠȐȜȝȜȝȩȠȎȓȠȟȭȟȜȣȞȎțȖȠȪȝȞȜȓȘȠǻȜȒȜȠȓȣ ȝȜȞȝȜȘȎȚȖțȖȟȠȓȞȟȠȐȜȢȖțȎțȟȜȐțȓȕȎȐȓȞȦȖȠȐȟȓȖȟȟșȓȒȜȐȎțȖȭȒȜ ȠȜȑȜȘȎȘȜțȜȐȩȒȓșȖȠȒȜȝȜșțȖȠȓșȪțȩȓȟȞȓȒȟȠȐȎȝȞȜȓȘȠȡȔȓȚȜȔȓȠ ȟȓȞȪȓȕțȜȝȜȟȠȞȎȒȎȠȪ
ǰȜȚțȜȑȖȣȟȠȞȎțȎȣȘȜȚȝȎțȖȖȒȜșȔțȩȡȥȖȠȩȐȎȠȪȟȠȜȖȚȜȟȠȪ ȟȐȜȖȣȕȎȝȎȟȜȐȐȟȜȜȠȐȓȠȟȠȐȖȖȟȝȞȖțȤȖȝȜȚ),)2ÀUVWLQÀUVWRXW ȋȠȜȜȕțȎȥȎȓȠȥȠȜȟȎȚȩȓȟȠȎȞȩȓȕȎȝȎȟȩȡȥȖȠȩȐȎȬȠȟȭȐȟȠȜȖȚȜȟȠȖ ȝȞȜȒȎțțȩȣȠȜȐȎȞȜȐȎȫȠȜȝȞȖȐȜȒȖȠȘȡȐȓșȖȥȓțȖȬȞȓȎșȪțȜȗțȎșȜ ȑȜȐȜȗțȎȑȞȡȕȘȖ
 ǶțȢșȭȤȖȭ ȐșȖȭȓȠțȎ țȜȚȖțȎșȪțȩȓ ȝȞȜȤȓțȠțȩȓ ȟȠȎȐȘȖ ǻȜȚȖțȎșȪțȎȭȟȠȎȐȘȎLȞȎȕȚȓȞȘȜȠȜȞȜȗȜȝȞȓȒȓșȭȓȠȟȭȢȖțȎțȟȜȐȩȚ ȞȩțȘȜȚȟȜȟȠȜȖȠȝȜȚȓțȪȦȓȗȚȓȞȓȖȕȠȞȓȣȘȜȚȝȜțȓțȠȜȐ
U²ȜȠȞȎȔȎȓȠȐȞȓȚȓțțȡȬȟȠȜȖȚȜȟȠȪȒȓțȓȑȕȎȝȞȜȦȓțțȩȣȘȞȓȒȖ ȠȜȞȜȚȒșȭȜȠȘȎȕȎȜȠȝȜȠȞȓȏșȓțȖȭȖșȖȎșȪȠȓȞțȎȠȖȐțȩȣȖțȐȓȟȠȖȤȖȗ
38
ɍɱɟɬɜɥɢɹɧɢɹɢɧɮɥɹɰɢɢɧɚɨɰɟɧɤɭɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɨɝɨɩɪɨɟɤɬɚ
5 ² ȭȐșȭȓȠȟȭ ȫșȓȚȓțȠȜȚ ȞȖȟȘȎ ȘȜȠȜȞȩȗ ȘȞȓȒȖȠȜȞ ȠȞȓȏȡȓȠ
ȐȜȕȚȓȟȠȖȠȪ
ȠȞȓȠȪȖȚȫșȓȚȓțȠȜȚȭȐșȭȓȠȟȭȘȜȚȝȓțȟȎȤȖȭȜȔȖȒȎȓȚȩȣȡȏȩȠȘȜȐȐ
ȞȓȎșȪțȜȗȝȜȘȡȝȎȠȓșȪțȜȗȟȝȜȟȜȏțȜȟȠȖțȜȚȖțȎșȪțȜȗȟȡȚȚȩȘȞȓȒȖȠȎ ȘȜȠȜȞȎȭȓȧȓțȓȏȩșȎȐȩȝșȎȥȓțȎȕȎȓȚȧȖȘȜȚțȎȜȟțȜȐȓȝȞȜȑțȜȕȖȞȡ ȓȚȜȑȜȡȞȜȐțȭȖțȢșȭȤȖȖJ3H
ǻȎȝȞȖȚȓȞțȜȚȖțȎșȪțȡȬȖșȖȞȩțȜȥțȡȬȝȞȜȤȓțȠțȡȬȟȠȎȐȘȡL
ȚȜȔțȜȐȩȞȎȕȖȠȪȟșȓȒȡȬȧȖȚȜȏȞȎȕȜȚ
L U5U5ăJ3H
ǾȎȟȟȚȜȠȞȖȚȟȖȠȡȎȤȖȬȐȘȜȠȜȞȜȗL U ǽȞȓȒȝȜșȜȔȖȚȥȠȜȞȓȎșȪțȩȗȝȞȜȤȓțȠȟȜȟȠȎȐșȭȓȠǽȡȟȠȪȟȡȚ
ȚȎȘȞȓȒȖȠȎ²ȒȜșșǽȞȖȫȠȜȚȕȎȗȚȓȝȞȜȤȓțȠȩȏȡȒȡȠȟȜȟȠȎȐșȭȠȪ ȒȜșșǿȆǮȐȑȜȒǼȒțȎȘȜȓȟșȖȐȩȐȐȜȒȖȠȓȖțȢșȭȤȖȬȐȞȎȕȚȓ ȞȓȐȑȜȒȘȞȓȒȖȠȜȞȩȏȜșȪȦȓțȓȕȎȖțȠȓȞȓȟȜȐȎțȩȝȞȓȒȟȠȎȐșȭȠȪ ȐȑȜȒȠȎȘȘȎȘȜțȖȠȓȞȭȬȠȜȠțȜȚȖțȎșȪțȜȗȟȠȜȖȚȜȟȠȖȘȞȓ ȒȖȠȎȘȎȔȒȩȗȑȜȒȅȠȜȏȩȟȜȣȞȎțȖȠȪȟȐȜȓȝȞȓȔțȓȓȏșȎȑȜȟȜȟȠȜȭțȖȓ ȖȚțȡȔțȎțȜȚȖțȎșȪțȎȭȟȠȎȐȘȎțȓȚȓțȓȓdzȟșȖȘȞȓȒȖȠȜȞȩ ȝȜșȡȥȎȠȠȎȘȡȬȝȞȜȤȓțȠțȡȬȟȠȎȐȘȡȠȜȢȎȘȠȖȥȓȟȘȎȭȠȓȘȡȧȎȭȟȠȜȖ ȚȜȟȠȪȝȞȜȤȓțȠțȩȣȝșȎȠȓȔȓȗȖȝȜȑȎȦȓțȖȭȜȟțȜȐțȜȑȜȒȜșȑȎȏȡȒȓȠ ȜȒȖțȎȘȜȐȜȗȐȠȓȥȓțȖȓȟȞȜȘȎȘȞȓȒȖȠȎȓȟșȖȖțȢșȭȤȖȭȜȠȟȡȠȟȠȐȡȓȠ ȎȝȞȜȤȓțȠțȎȭȟȠȎȐȘȎȟȜȟȠȎȐȖȠ
dzȟșȖȝȞȓȒȝȜșȜȔȓțȖȓȕȎȘșȬȥȎȓȠȟȭȐȠȜȚȥȠȜȠȓȚȝȩȖțȢșȭȤȖȖ
ȚȓțȭȬȠȟȭȖȞȓȢȖțȎțȟȖȞȜȐȎțȖȓȒȜșȑȎȝȞȜȓȘȠȎțȓȜȏȣȜȒȖȚȜțȜȚȖ țȎșȪțȎȭȝȞȜȤȓțȠțȎȭȟȠȎȐȘȎȒȜșȔțȎȘȜȞȞȓȘȠȖȞȜȐȎȠȪȟȭȐȟȜȜȠȐȓȠ ȟȠȐȖȖȟțȜȐȩȚȜȔȖȒȎȓȚȩȚȡȞȜȐțȓȚȖțȢșȭȤȖȖȋȠȜțȓȒȜșȔțȜȜȘȎ ȕȩȐȎȠȪȟȡȧȓȟȠȐȓțțȜȑȜȐșȖȭțȖȭțȎȜȏȧȡȬȫȢȢȓȘȠȖȐțȜȟȠȪȝȞȜȓȘȠȎ ȖȕȚȓȞȭȓȚȡȬȥȖȟȠȜȗȝȞȖȏȩșȪȬǼȒțȎȘȜȖȕȕȎȐșȖȭțȖȭȖțȢșȭȤȖȖ țȎȝȞȜȤȓțȠțȩȓȝșȎȠȓȔȖȖȝȜȑȎȦȓțȖȓțȜȚȖțȎșȪțȜȗȟȡȚȚȩȘȞȓȒȖ ȠȎȚȜȑȡȠȐȜȕțȖȘțȡȠȪȟȓȞȪȓȕțȩȓȜȑȞȎțȖȥȓțȖȭȅȎȟȠȜȒȜȐȜșȪțȜȟȠȎ ȏȖșȪțȩȓȘȜȚȝȎțȖȖȝȞȖȣȜȒȭȠȘȏȎțȘȞȜȠȟȠȐȡȖȕȕȎțȓȒȜȟȠȎȠȜȥțȜȑȜ ȒȓțȓȔțȜȑȜȝȜȠȜȘȎȘȜȠȜȞȩȗțȓȟȚȜȑȜȏȓȟȝȓȥȖȠȪȐȩȝșȎȠȡȏȜșȓȓȐȩ ȟȜȘȖȣȝȞȜȤȓțȠțȩȣȟȠȎȐȜȘȕȎȟȥȓȠȐȩȟȜȘȖȣȠȓȚȝȜȐȖțȢșȭȤȖȖȃȜȠȭ ȡȘȜȚȝȎțȖȗȏȩșȖȒȜȟȠȎȠȜȥțȩȓȎȘȠȖȐȩȒșȭȝȜȘȞȩȠȖȭȟȐȜȖȣȜȏȭȕȎ ȠȓșȪȟȠȐȜțȖțȎȣȜȒȖșȖȟȪȐȟȖȠȡȎȤȖȖȘȜȑȒȎțȓȚȜȑșȖȝȜȕȐȜșȖȠȪȟȓȏȓ ȝȜȘȞȩȐȎȠȪȘȞȎȠȘȜȟȞȜȥțȩȓȝȞȜȤȓțȠțȩȓȜȏȭȕȎȠȓșȪȟȠȐȎȖȠȓȚȟȎȚȩȚ șȖȦȖșȖȟȪȐȜȕȚȜȔțȜȟȠȖȝșȎȠȖȠȪ
39
Ɍɟɨɪɢɹɢɩɪɚɤɬɢɤɚɨɰɟɧɤɢɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɯɩɪɨɟɤɬɨɜ
ȁȐȓșȖȥȓțȖȓțȜȚȖțȎșȪțȜȗȝȞȜȤȓțȠțȜȗȟȠȎȐȘȖȐșȖȭȓȠțȎȜȏȭȕȎ ȠȓșȪȟȠȐȎȝȜțȎșȜȑȡțȎȝȞȖȏȩșȪǰȏȜșȪȦȖțȟȠȐȓȟȠȞȎțȝȞȜȤȓțȠțȩȓ ȝșȎȠȓȔȖțȓȡȥȖȠȩȐȎȬȠȟȭȝȞȖȞȎȟȥȓȠȓțȎșȜȑȜȜȏșȎȑȎȓȚȜȑȜȒȜȣȜȒȎ ǿȒȞȡȑȜȗȟȠȜȞȜțȩȐȩȝșȎȠȩțȜȚȖțȎșȪțȜȗȟȡȚȚȩȕȎȗȚȜȐțȓȟȥȖȠȎ ȬȠȟȭȞȎȟȣȜȒȎȚȖȖȝȜȫȠȜȚȡțȓȝȜȒșȓȔȎȠȐȩȥȓȠȡȝȞȖȞȎȟȥȓȠȓțȎșȜȑȜ ȜȏșȎȑȎȓȚȜȗȝȞȖȏȩșȖdzȟșȖȜȔȖȒȎȓȚȎȭȖțȢșȭȤȖȭȡȐȓșȖȥȖȐȎȓȠȟȭ țȜȚȖțȎșȪțȩȗȝȞȜȤȓțȠȠȜȔȓȡȐȓșȖȥȖȐȎȓȠȟȭȅȎȟȠȪȞȓȎșȪțȜȗȟȠȜȖ ȚȜȟȠȖȝșȎȠȓȔȓȗȝȓȞȓțȜȟȖȠȟȭȒșȭȝȜȑȎȦȓțȖȭțȜȚȖțȎșȪțȜȗȟȡȚȚȩ ȘȞȓȒȖȠȎȐȝȜșȪȕȡȝȞȜȤȓțȠțȩȣȝșȎȠȓȔȓȗǼȒțȎȘȜȫȠȖȝȞȜȤȓțȠțȩȓ ȝșȎȠȓȔȖȐȩȥȖȠȎȬȠȟȭȖȕțȎșȜȑȜȜȏșȎȑȎȓȚȜȗȝȞȖȏȩșȖȖȟșȓȒȜȐȎȠȓșȪ țȜȡȚȓțȪȦȎȬȠȟȡȚȚȡțȎșȜȑȜȐȩȣȝșȎȠȓȔȓȗȀȎȘȖȚȜȏȞȎȕȜȚȐȞȓ ȕȡșȪȠȎȠȓȜȝȖȟȎțțȜȑȜȐșȖȭțȖȭȖțȢșȭȤȖȖțȎțȜȚȖțȎșȪțȩȗȝȞȜȤȓțȠ ȖțȎșȜȑțȎȝȞȖȏȩșȪȟȡȧȓȟȠȐȡȓȠȘȜȚȝȓțȟȎȤȖȭȕȎȒȞȡȑȖȓȖțȢșȭȤȖȜț țȩȓȐșȖȭțȖȭȘȜȠȜȞȩȓȝȞȖȐȓșȖȘȡȐȓșȖȥȓțȖȬțȎșȜȑȜȐȩȣȝșȎȠȓȔȓȗ
ǶȕȚȓțȓțȖȓȜȏȧȓȑȜȡȞȜȐțȭȤȓțȐșȖȭȓȠțȎȞȓȎșȪțȡȬȟȠȜȖȚȜȟȠȪ țȎșȖȥțȩȣȒȓțȓȑȥȠȜȏȩȜȏșȓȑȥȖȠȪȠȞȎțȕȎȘȤȖȖǸȜȚȚȓȞȥȓȟȘȎȭȘȜȚ ȝȎțȖȭȜȏȩȥțȜȝȩȠȎȓȠȟȭȡȒȓȞȔȖȐȎȠȪțȎșȖȥțȩȓȒȓțȪȑȖȐȘȎȟȟȓȖșȖ țȎȏȎțȘȜȐȟȘȜȚȟȥȓȠȓȐȞȎȕȚȓȞȓȞȎȐțȜȚȜȝȞȓȒȓșȓțțȜȗȒȜșȓȐȩȞȡȥȘȖ dzȟșȖȚȎȟȦȠȎȏȩȫȠȖȣȐȖȒȜȐȒȓȭȠȓșȪțȜȟȠȖȜȟȠȎȬȠȟȭțȓȖȕȚȓțțȩȚȖ ȐȠȓȥȓțȖȓțȓȘȜȠȜȞȜȑȜȐȞȓȚȓțȖȖȖțȢșȭȤȖȖțȓȠȒȜȝȜșțȖȠȓșȪțȩȓ ȖțȐȓȟȠȖȤȖȖȐțȎșȖȥțȩȓȒȓțȪȑȖțȓȝȜțȎȒȜȏȭȠȟȭȝȜȟșȓȐȩȒȓșȓțȖȭ țȓȜȏȣȜȒȖȚȩȣȟȡȚȚȐȝȓȞȐȩȓȑȜȒȩȞȎȏȜȠȩȝȜȝȞȜȓȘȠȡǼȒțȎȘȜȓȟșȖ ȝȞȜȖȕȜȗȒȓȠȡȐȓșȖȥȓțȖȓȜȏȧȓȑȜȡȞȜȐțȭȤȓțȒȎȔȓȓȟșȖȘȜșȖȥȓȟȠȐȜ ȝȞȜȒȎțțȩȣȖȝȞȖȜȏȞȓȠȓțțȩȣȠȜȐȎȞȜȐȖȡȟșȡȑȜȟȠȎȓȠȟȭțȓȖȕȚȓțțȩȚ ȖȣȟȠȜȖȚȜȟȠȪȐȩȞȎȔȓțțȎȭȐțȎȠȡȞȎșȪțȜȚȐȩȞȎȔȓțȖȖȡȐȓșȖȥȖȐȎ ȓȠȟȭǰȫȠȜȚȟșȡȥȎȓȘȜȚȝȎțȖȭȒȜșȔțȎȡȐȓșȖȥȖȠȪȒȓțȓȔțȩȓȟȞȓȒ ȟȠȐȎȐȘȎȟȟȓȥȠȜȏȩȐȩȝȜșțȭȠȪȠȞȎțȕȎȘȤȖȖȟȠȎȘȜȗȔȓșȓȑȘȜȟȠȪȬ ȘȎȘȖȞȎțȪȦȓȀȎȘȖȓȒȜȝȜșțȖȠȓșȪțȩȓȝȞȖȠȜȘȖȒȓțȓȔțȩȣȟȞȓȒȟȠȐ ȝȞȓȒȟȠȎȐșȭȬȠȟȜȏȜȗȞȎȟȣȜȒȩȝȜȝȞȜȓȘȠȡȖȒȜșȔțȩȏȩȠȪȐȩȥȠȓțȩȖȕ ȒȓțȓȔțȜȑȜȝȜȠȜȘȎȝȞȖȜȝȞȓȒȓșȓțȖȖȖȣȝȞȖȏȩșȪțȜȟȠȖ
ǰȘȎȔȒȜȚȖȕȦȓȟȠȖȟșȡȥȎȓȐȐșȖȭțȖȭȖȕȚȓțȓțȖȗȜȏȧȓȑȜȡȞȜȐțȭ ȤȓțțȎȞȓȕȡșȪȠȎȠȩȜȤȓțȘȖȝȞȜȓȘȠȎțȎȝȞȭȚȡȬȐșȖȭȬȠȠȜșȪȘȜȝȜȘȎ ȕȎȠȓșȖȢȖțȎțȟȜȐȜȑȜȎțȎșȖȕȎǼȒțȎȘȜȓȟșȖȢȖțȎțȟȜȐȎȭȜȟȡȧȓȟȠȐȖ ȚȜȟȠȪȝȞȜȓȘȠȎȟȠȞȎȒȎȓȠȖȓȑȜȐȜȕȚȜȔțȜȟȠȖȜȑȞȎțȖȥȓțȩȫȠȜȚȜȔȓȠ ȟȓȞȪȓȕțȜȝȜȐșȖȭȠȪțȎȫȘȜțȜȚȖȥȓȟȘȡȬȔȖȕțȓȟȝȜȟȜȏțȜȟȠȪȝȞȜȓȘȠȎȖ ȓȑȜȞȓȕȡșȪȠȎȠȩ
ǻȖȔȓȝȞȓȒȟȠȎȐșȓțȜȏȧȖȗȝȞȜȓȘȠȞȓȘȜȚȓțȒȜȐȎțțȩȗǰȟȓȚȖȞ țȩȚȏȎțȘȜȚȫȘȜțȜȚȖȥȓȟȘȜȑȜȞȎȕȐȖȠȖȭȒșȭȟȜȟȠȎȐșȓțȖȭȢȖțȎțȟȜ
40
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]