1.2. Понятие ценной бумаги и виды ценных бумаг.

Ценная бумага, согласно юридическому определению, - это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ).

В соответствии со ст. 128 ГК РФ ценная бумага является объектом гражданских прав, таким же, как вещи, а точнее – движимым имуществом.

По своей экономической сути ценная бумага – это особая форма существования денежного капитала, которая может отчуждаться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход ее владельцу.

На практике инструмент рынка может считаться ценной бумагой, если только он зафиксирован в качестве таковой в законодательном порядке

(ст. 143 ГК РФ) [7, с.396].

Классификацию ценных бумаг принято осуществлять по следующим признакам:

1. по организационно-правовой принадлежности эмитента:

государственные, корпоративные;

2. по функциональному назначению: долговые, долевые, платежные, товарораспорядительные:

Долговые ценные бумаги основаны на отношениях займа и воплощают обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки.

Долевые ценные бумаги – выражают отношения собственности и являются свидетельством о доле собственника в капитале корпорации [2, с.21].

3. по виду: облигации, векселя, чеки, акции и т.д.

4. по способу регистрации выпуска ценных бумаг: эмиссионные, неэмиссионные [2, с.21].

Эмиссионные ценные бумаги — это любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

• закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленной формы;

• размещаются выпусками;

• имеют равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг;

• требуется государственная регистрация выпуска ценных бумаг.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг — совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковой объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги определенного выпуска (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

К эмиссионным ценным бумагам относятся государственные облигации, облигации, акции, опционы эмитента и жилищные сертификаты. Эмиссионные ценные бумаги обладают родовыми признаками и могут быть объектом договора займа.

Неэмиссионные ценные бумаги — все остальные виды ценных бумаг. Неэмиссионные ценные бумаги обладают видовыми признаками, выпускаются и обращаются в «штучном» порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав [5, с.146].

5. по характеру передачи прав собственности: именные, ордерные или на предъявителя;

6. по срокам обращения: краткосрочные, долгосрочные;

7. по виду дохода: процентные, дисконтные;

8. по форме выпуска: документарные, бездокументарные [2, с.21].

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги

делятся на два больших класса:

1) основные ценные бумаги;

2) производные ценные бумаги (производные инструменты, деривативы).

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Производные ценные бумаги (производные инструменты, деривативы) — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе этих инструментов актива, который называется базисным активом. К производным инструментам относятся фьючерсы (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и опционные контракты, свопы. Базовый актив может быть инструментом как финансового, так и товарного рынка. Следует отметить, что не во всех странах деривативы относятся к ценным бумагам. В соответствии с действующим законодательством РФ деривативы не относятся к ценным бумагам.

Согласно гражданскому кодексу РФ к основным ценным бумагам относятся следующие их виды: облигация, акция, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя. В соответствии с Федеральным законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)» в 1998 г. Юридические права на существование получила ценная бумага, называемая «закладной». По закону «Об инвестиционных фондах» (2001 г.) разрешается выпуск ценной бумаги, называемой «инвестиционный пай». По редакции Закона «О рынке ценных бумаг», принятой в 2002 г., разрешен выпуск опционов эмитента. Закон «Об ипотечных ценных бумагах» (2003 г.) дает право выпускать ценную бумагу «ипотечный сертификат участия» [7, с.408].

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» акция – это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации» [1]. Виды акций достаточно разнообразны и различаются в зависимости от эмитента, способа реализации прав акционеров, инвестиционных качеств и других признаков (рис. 2) [4, с.18].

Рис. 2. Виды акций (классификация) [4, с.18].

Выпуск акций осуществляется акционерным обществом (АО) – коммерческой организацией с уставным капиталом, разделенным на определенное число акций, которые удостоверяют права их владельцев по отношению к обществу [2, с.23].

Выделяют две категории акций: обыкновенные и простые [3, c.472].

Обыкновенная акция – ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества в случае ликвидации.

Привилегированная акция - ценная бумага, предоставляющая ее владельцу преимущественное право на получение дивидендов, а также части имущества в случае ликвидации. В некоторых случаях уставом общества оговаривается предоставления права голоса владельцу привилегированной акции [2, с.26].

Иногда акционерам предоставляется право конвертации привилегированных акций в обыкновенные.

Конвертируемые акции – акции, которые обмениваются в соответствующих пропорциях на другие ценные бумаги.

Можно выделить ряд преимуществ и недостатков привилегированных акций по сравнению с обыкновенными.

Преимущества предоставляемые привилегированными акциями:

1. Обеспечивают владельцам стабильный доход в виде заранее определенного дивиденда,

2. Дивиденды выплачиваются независимо от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества (АО),

3. Предоставляют преимущественное право в удовлетворении требований при банкротстве или ликвидации АО,

4. Могут быть конвертированы в обыкновенные акции АО,

5. Полностью защищены от систематического и частично от несистематического видов риска

Недостатки привилегированных акций:

1. В периоды эффективной деятельности АО уровень дивидендных выплат по ним же,

2. Реальный дивидендный доход по этим акциям практически не связан с темпами инфляции в стране,

3. У их владельцев отсутствует право на участие в управлении АО,

4. Меньшая ликвидность, чем у обыкновенных акций,

5. Не дают преимущественного права приобретения новых выпусков акций АО.

Основными характеристиками акции являются номинальная стоимость, курс акций, эмиссионная цена акции, ставка дивиденда, масса дивиденда и доходность.

Номинальная стоимость – денежная сумма, обозначенная на акции. Представляет собой произвольную величину, установленную для акции в документах, направляемых для утверждения регистрирующему органу при создании общества. АО по решению общего собрания акционеров могут изменять номинальную стоимость акций [2, с.27].

Сумма всех номинальных стоимостей акций определяет уставный фонд общества. От уставного фонда следует отличать такое понятие, как «капитализация». Капитализация – это показатель, характеризующий объем капитала компании в рыночной оценке, воплощенный в акциях. Он определяется как произведение текущей рыночной цены размещенных акций и их количества [3, с.474].

Рыночная цена – цена, по которой акция покупается или продается на вторичном рынке.

Курс – рыночная цена акции в расчете на единицу номинала.

Дивиденд – это доход по акции – часть чистой прибыли АО выплачиваемая акционеру. Решение о выплате дивидендов принимает общее собрание акционеров по предложению совета директоров. Общее собрание не может увеличить размер дивидендов по сравнению с предложенным советом директоров, но может его уменьшить[2, с.28].

Дивиденд, приходящийся на одну акцию и выраженной в денежной сумме, по-другому называется массой дивиденда. Масса дивиденда, соотнесенная с номинальной стоимостью акции, показывает ставку дивиденда. Ставка дивиденда выражается в процентах.

Доходность – норма прибыли не единицу финансовых вложений, выраженная в процентах [2, с.29].

Облигация. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» облигация – это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента» [1]. Облигация представляет собой долговое обязательство, эмитированное на определенных условиях с целью привлечения дополнительного капитала и представленное в такой форме, которая позволяет ей свободно обращаться на рынке.

Облигации различаются по эмитентам, целям выпуска, срокам займа, способам регистрации и формам выплаты дохода (Приложение 1) [4,с.18].

Владельцы облигаций не имеют права голоса на собраниях компании по вопросам деятельности компании, но они имеют право на:

- получение информации об условиях погашения займа;

- получение фиксированной (индексируемой) суммы процентов за предоставление кредита (независимо от результатов хозяйственной деятельности общества);

- получение основной суммы долга на дату погашения (если погашение не было осуществлено раньше срока по условиям соглашения, в случае ликвидации общества – возмещение стоимости облигаций производится на первом этапе ликвидации общества и приравнивается к выплате денежных сумм кредиторам) [2, с.37].

Выпуск в обращение наиболее важных (массовых) видов ценных бумаг, прежде всего таких, как акции и облигации осуществляется путем их эмиссии.

Эмиссия – это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами. Эмиссия имеет своей целью привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного (собственного) капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг.

Эмиссия проводится в основном путем закрытой или открытой подписки. Закрытая подписка – это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов. Открытая подписка – это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой [7, с.412].

Согласно ст. 19 Закона «О рынке ценных бумаг» процедура эмиссии состоит из нескольких этапов (если иное не предусмотрено законодательством РФ):

1. принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг,

2. регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг,\

3. для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов ценных бумаг,

4. размещение эмиссионных ценных бумаг,

5. регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг [2, с.111].

Если размещение ценной бумаги производится путем подписки среди более чем 500 инвесторов, то процедура эмиссии дополнительно включает:

- регистрацию проспекта эмиссии ценной бумаги;

- раскрытие информации о каждом этапе процедуры эмиссии.

Проспект эмиссии ценной бумаги – это документ установленной законом формы, содержащий сведения об эмитенте, его финансовом состоянии и предстоящем выпуске ценной бумаги.

Ценные бумаги, обращающиеся на биржевом или внебиржевом рынке, строго ранжированы или упорядочены по их значимости, надежности и иным показателям рынка. Процедура отбора и ранжирования ценных бумаг получила название листинга. Каждая фондовая биржа или внебиржевая система организованной торговли осуществляет свой листинг ценной бумаги, которые она допускает к обращению.

Результатом листинга ценной бумаги является получение ею публичной котировки, т.е. официально регистрируемого биржей (или внебиржевым организатором рынка) курса (цены) этой ценной бумаги, которой направляется во все информационные системы, обслуживающие рынок ценных бумаг [7, с.413].