Рынок ценных бумаг. Учебное пособие

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

«Воронежский государственный технический университет»

И.Ф. Елфимова

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Учебное пособие

2-е издание, переработанное и дополненное

Воронеж 2024

1

ВВЕДЕНИЕ

Большинство субъектов финансового рынка имеют право выпускать ценные бумаги, инвестировать в них средства, продавать их и предоставлять отдельные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Вместе с тем ценные бумаги – один из сложнейших видов товаров, что требует профессионализации деятельности, связанной с ними, соответственно возникают профессиональные участки ценных бумаг, осуществляющие финансовое посредничество между эмитентами и инвесторами, распределяющие и смягчающие финансовые риски и, наконец, ведущие деятельность на рынке ценных бумаг на квалифицированной основе.

Каждый из участников фондового рынка в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности – осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги или проводить иные операции с ними.

Целью изучения дисциплины является усвоение теоретических и практических основ функционирования рынка ценных бумаг, изучение современных методов организации работы с ценными бумагами.

Для успешной реализации поставленной целей в процессе изучения материала дисциплины ставятся следующие задачи:

-сформировать у студентов системное и фундаментальное представление об основах функционирования рынка ценных бумаг и его структуре;

-дать представление о сущности и свойствах различных видов основных и производных ценных бумаг;

-сформировать навыки принятия управленческих решений на рынке ценных бумаг;

3

- изучить методы управления рисками на рынке ценных бумаг.

В результате освоения дисциплины у студентов должны быть сформирована следующая профессиональная компетенция:

- способность анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в учетно-отчетной документации, использовать полученные сведения для принятия решений по предупреждению, локализации и нейтрализации угроз экономической безопасности в сфере деятельности на фондовом рынке.

В результате освоения дисциплины обучающийся должен

знать:

-основы функционирования рынка ценных бумаг;

-источники финансовой, бухгалтерской и иной информации, содержащейся в учетно-отчетной документации, необходимой для принятия решений по предупреждению, локализации и нейтрализации угроз экономической безопасности в результате операций на рынке ценных бумаг;

-типовые методики расчета и анализа стоимости и доходности финансовых активов, оценки рисков инвестирования в ценные бумаги,

уметь:

-применять на практике методы принятия инвестиционных решений по ценным бумагам;

-анализировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в учетно-отчетной документации и финансовые показатели, характеризующие ценные бумаги в целях снижения угроз экономической безопасности;

4

- оценивать условия и последствия принимаемых управленческих решений на рынке ценных бумаг по привлечению и размещению капитала с учетом угроз экономической безопасности,

владеть:

- методами анализа различных финансовых инструментов, стоимостных и доходных характеристик ценных бумаг;

-навыками принятия управленческих решений в сфере деятельности на рынке ценных бумаг;

-методами оценки рисков вложений в ценные бумаги и навыками их применения для принятия инвестиционных решений с учетом угроз экономической безопасности.

В учебном пособии рассмотрена роль рынка ценных бумаг в развитии экономики страны, основные характеристики фондовых инструментов и сущность операций с ценными бумагами, дано представление о видах анализа рынка ценных бумаг. Основное внимание уделено российской практике, вместе с тем в учебном пособии проводится сравнение российского и международного опыта организации сделок на рынке ценных бумаг.

5

1.ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1.Сущность ценных бумаг

Ценные бумаги – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной формой, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Сущность ценных бумаг состоит в том, что у владельца сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ценных бумаг.

В соответствии со ст.142 Гражданского кодекса Российской Федерации ценная бумага – это «документ, удостоверяющий с соблюдением формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении».

Уже из данного определения можно увидеть черты ценных бумаг, отличающие их от иных объектов гражданских прав: по общему правилу при исполнении гра- жданско-правовых сделок не требуется предъявления документа, удостоверяющего заключение такой сделки. В случае же ценных бумаг, права, закрепленные той или иной ценной бумагой, могут осуществляться исключительно лишь после ее предъявления.

Другой отличительной чертой ценных бумаг является то обстоятельство, что при совершении гражданско-правовых сделок с ними нельзя передать только часть прав, удостоверяемых ценной бумагой. На это указывает абз.2 п.1 той же статьи: "С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности". Иными словами, если, например, акционер решил продать имеющуюся у него акцию, передать закрепленные ею права на получение дивиденда и на часть имущества, оставшегося после ликвидации акционерного общества, но оставить (с согласия

6

покупателя) за собой удостоверяемое данной акцией право голоса, то это сделать невозможно.

Ценным бумагам присуща строгая формализация: для каждой ценной бумаги законодательно устанавливаются перечень удостоверяемых ею прав, обязательные реквизиты, форма ценной бумаги и иные требования. Как указывается в ст. 144 ГК РФ "отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечен ее ничтожность". Данная норма ограничивает возможность появления на рынке ценных бумаг разного рода суррогатов (какими были, например, билеты

МММ).

Ценные бумаги являются специфическим объектом гражданских прав: ценная бумага может быть предметом сделок, в том числе - купли и продажи, то есть законом обеспечиваются права на ту или иную ценную бумагу. Кроме того, каждая ценная бумага закрепляет определенный набор прав, то есть по закону владелец ценной бумаги обладает правами, вытекающими из ценной бумаги.

В соответствии с ГК РФ к ценным бумагам относят:

-государственную облигацию;

-облигацию;

-вексель;

-чек;

-депозитный и сберегательный сертификаты;

-коносамент;

-акцию;

-приватизационные ценные бумаги;

-другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг;

-простое складское свидетельство;

7

-двойное складское свидетельство, состоящее из складского и залогового свидетельства (варранта).

Другими законодательными актами к ценным бумагам также отнесены:

-закладная (в соответствии с Федеральным законом от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)»;

-инвестиционный пай (в соответствии с Федеральным законом от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»);

-облигации с ипотечным покрытием (в соответствии

сФедеральным законом от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»);

-опцион эмитента и ипотечный сертификат участия (в соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»);

-биржевые облигации (в соответствии с поправкой от 27 июля 2006 г. к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»);

-российские депозитарные расписки (РДР) (в соответствии с поправкой от 30 декабря 2006 г. к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N° 39-ФЗ

Ценные бумаги выполняют ряд функций:

1) перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и государством, и др.;

2) обеспечивают получение дохода на капитал и возврат самого капитала;

3) представляют определенные дополнительные права их владельцам помимо права на капитал.

Существует две формы ценных бумаг: а) бумажная (документарная);

8

б) безбумажная (бездокументарная).

Ценные бумаги делятся на два больших класса: I Основные ценные бумаги;

II Производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, ресурсы, капитал и т. д.).

Производные ценные бумаги выражают имущественные права, возникающие в связи с изменением цены лежащего в основе других ценных бумаг биржевого актива (это может быть цена товара, проценты стоимости, курсы, фьючерсные контракты).

К производным ценным бумагам относят фьючерсные контракты и свободнообращающиеся опционы.

В профессиональной литературе также встречается другое подразделение ценных бумаг, в соответствии с которым к производным ценным бумагам относят фьючерсы, опционы, варранты и депозитарные расписки.

1.2. Классификация ценных бумаг

Классификация ценных бумаг зависит от их основных характеристик.

I. Временные характеристики:

1.1. Срок существования ценных бумаг:

- ценные бумаги с определенным периодом обращения;

- бессрочные. 1.2. Происхождение:

9

II. Пространственные характеристики: 2.1. Форма существования:

-бумажные (документарные);

-безбумажные (бездокументарные). 2.2. Национальная принадлежность:

-отечественные;

-иностранные.

2.3. Территориальная принадлежность:

-федеральные;

-муниципальные.

III. Рыночные характеристики:

3.1. Характер прав, закрепляемых в ценной бумаге:

-долевые;

-долговые;

-товарораспорядительные. 3.2. Порядок владения:

-предъявительские;

-именные;

-ордерные.

3.3. Форма выпуска:

-эмиссионные;

-неэмиссионные.

3.4. Форма собственности и вид эмитента:

-государственные;

-корпоративные;

-ценные бумаги частных лиц. 3.5. Характер обращаемости:

-свободно обращающиеся на рынке;

-с ограниченным обращением. 3.6. Элементарная сущность:

-акции;

-облигации;

-банковские депозитные и сберегательные сертификаты;

-векселя;

10