uchebnik_e_book

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЯВЛЕНИЯ И ПРОЦЕССЫ ОБЩЕСТВЕННОЙ ЖИЗНИ. ДЕНЬГИ. ИНФЛЯЦИЯ

1.2. Деньги

вРоссии криптовалюты законным платежным средством и средством обращения не являются. На участников рынка возлагаются обязательства по декларированию имеющейся

у них цифровой валюты, в противном случае соответствующие требования не подлежат судебной защите.

Цифровые деньги центральных банков — это недавнее ново­ введение; предмет дискуссий и экспериментов. Многие централь­ ные банки рассматривают возможность и перспективы выпуска цифровой формы национальной валюты, Банк России подготовил Концепцию цифрового рубля (апрель 2021 г.). Каждая такая денеж­ ная единица — уникальный цифровой код, хранимый с помощью специального носителя — электронного кошелька. Поскольку такой код представляет собой непосредственное обязательство централь­ ного банка, то он имеет общие черты с наличностью, однако гораздо удобнее в использовании: для расчетов достаточно будет перенести запись об определенном количестве такой цифровой валюты из одного кошелька в другой. Разумеется, при этом важно установить единство всех форм национальной валюты и их простую взаимную конвертацию, а также специальную инфраструктуру, которая обе­ спечит обращение цифровой валюты и ее безопасность.

Сходство и различия цифровой валюты центрального банка и основных форм ныне используемых денег представлены в табли­ це 1.1.

1.2.3. ДЕНЬГИ КАК ВИД АКТИВА. ЛИКВИДНОСТЬ

Какужеразъяснялосьвыше,однаизфункцийденегпредусматривает их использование в качестве средства накопления («хранилища сто­ имости»). Таким образом, деньги можно рассматривать как один из финансовых активов (так называют компактные по форме или доку­ ментарные ценности, которые способны приносить доход,— ценные бумаги, золотые слитки, банковские вклады и пр.). Хотя наличные деньги,вотличие,скажем,отдепозитовилиоблигаций,неприносят дохода, они обладают такой полезной характеристикой, как ликвид- ность,илиспособностьбытьобменяннымивлюбоймоментвремени на любые другие активы без ценовых потерь, по номиналу.

В экономической теории есть понятие «предпочтение ликвидно- сти», которое было введено английским экономистом Дж. М. Кейн­ сом в книге «Общая теория занятости, процента и денег». Он объ­ ясняет, почему люди, несмотря на неспособность денег как актива

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЯВЛЕНИЯ И ПРОЦЕССЫ ОБЩЕСТВЕННОЙ ЖИЗНИ. ДЕНЬГИ. ИНФЛЯЦИЯ 1.3. Инфляция и дефляция

Таким образом, люди всегда будут держать какой-то запас де­ нежных средств, хотя это означает для них потери в виде неполу­ ченных возможных доходов. Чем выше рыночная процентная став­ ка, тем выше подобные потери и тем меньше при прочих равных условиях будет предпочтение ликвидности.

Увеличение экономической неопределенности, как, например,

входе пандемии коронавируса, влечет за собой рост предпочтения ликвидности и «страховых» сбережений у потребителей, в том чис­ ле за счет сокращения потребления. В некоторых странах, для того чтобы удовлетворить возросший спрос на денежные средства, при­ шлось увеличить объем изготовления новых банкнот.

Вместе с тем очевидно, что продолжительное хранение налич­ ных или безналичных денег, будь то на беспроцентном счете в бан­ ке, в бумажнике или в тумбочке, может привести к их обесценению

врезультате инфляции.

1.3. Инфляция и дефляция

Инфляция, или рост цен, означает, что на одну единицу денег можно приобрести меньше товаров и услуг, чем ранее. По-другому можно охарактеризовать инфляцию как обесценение денег. Обычно главной причиной инфляции в стране является чрезмерное увели­ чение количества денег в обращении, опережающее рост товарной массы, т. е. того, что на эти деньги можно купить(рис. 1.7).

РИСУНОК 1.7

Инфляция на примере цены «Биг Мака»

Во времена металлических денег такое случалось редко — напри­ мер, в XVI в., после захвата Испанией американских колоний, из ко­ торых в Европу хлынуло огромное количество золота и серебра. Авот по мере распространения бумажных денег инфляция стала про­ блемой для многих стран. Поскольку их производство практически

ничего не стоит, у всякого правителя появляется огромный соблазн выпустить побольше таких денег и оплатить ими все свои расходы. В мировой истории это часто приводило к обесценению бумажных денеготносительнопредставляемогоимиметаллаилидругогообес­ печения (например, во Франции первой половины XVIII в. из-за экс­ периментов министра финансов Джона Ло с выпуском необеспечен­ ных денежных билетов или в России времен Первой мировой войны­ всвязисбезудержнойэмиссиейцарскимправительствомбумажных ассигнаций).

После воцарения фиатных денег (см. подразд. 1.2.2) регулиро­ вание необходимого их количества в обращении стало еще более сложным, так как фиатные деньги в бумажном, а тем более безна­ личном виде в принципе могут выпускаться в любом количестве. Это нередко приводило к случаям очень высокой инфляции и даже гиперинфляции (так принято называть ситуации, когда цены в те­ чение месяца увеличиваются более чем на 50 %). Правда, приме­ ры в истории довольно редки, гиперинфляция обычно сопряжена с войной­ или революцией и всякий раз приводит к разрушению де­ нежного обращения и острому политическому кризису.

ПослеПервоймировойвойныгиперинфляцияохватилаАвстрию, Венгрию, Германию, Польшу и Советскую Россию, после Второй ми­ ровой войны­ — вновь Венгрию, Грецию и Китай. В конце ХХ в. ее жертвами стали некоторые латиноамериканские страны, а также Польша и Югославия. Наиболее яркие примеры гиперинфляции XXI в. — в Зимбабве и Венесуэле — демонстрируют, что неэффектив­ наяэкономическаяполитикатожеможетпорождатьэкстремальный рост цен. Сегодня это скорее исключение из правил, поскольку боль­ шинство государств, имеющих профессиональные и независимые центральные банки, научились справляться с инфляцией. Недаром современный этап монетарной политики иногда называют эпохой Великой умеренности в том смысле, что инфляция устойчиво нахо­ дится на низком уровне.

Сегодня центральные банки развитых стран гораздо больше бо­ ятся не инфляции, а противоположного явления —дефляции (обще­ го падения цен на товары и услуги). В нормальных условиях цены обычно растут, а не падают, лишь в ходе острого кризиса (такого, как, например, Великая депрессия в 30-е гг. ХХ в.) экономика мо­ жет столкнуться с абсолютным снижением цен, которое оказыва­ ется едва ли не опаснее, чем их рост. Во-первых, при падении цен потребители будут откладывать покупки на завтра, ожидая, когда товары и услуги подешевеют, тем самым сокращая текущий спрос и загоняяхозяйственнуюсистемувпорочныйкругпоследовательного

43

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЯВЛЕНИЯ И ПРОЦЕССЫ ОБЩЕСТВЕННОЙ ЖИЗНИ. ДЕНЬГИ. ИНФЛЯЦИЯ 1.3. Инфляция и дефляция

снижения спроса и цен (так называемая «дефляционная спираль»). Во-вторых, процентные ставки в экономике, в отличие от темпов ин­ фляции,вотношенияхмеждучастнымиагентамиобычнонебывают отрицательнымииограниченыснизунулевойотметкой(впротивном случае кредитор получит обратно от заёмщика меньше средств, чем изначально ему предоставил). Это значит, что при снижении цен (от­ рицательнойинфляции)впересчетенареальныеценности(товарыи услуги) заёмщик должен отдавать кредитору больше, чем предпола­ галось в момент займа, что будет подавлять инвестиционную актив­ ность,атакжеувеличиватьбремяуплатыужесуществующихдолгов. Наконец, когда цены растут, их колебания могут обеспечивать необ­ ходимую гибкую взаимную коррекцию, тогда как в периоды дефля­ ции цены становятся избыточно жесткими относительно друг друга.

Тем не менее об инфляции вряд ли можно навсегда забыть как о непосредственной угрозе для макроэкономической стабильно­ сти. Стимулирующая политика ведущих центральных банков мира (Федеральной резервной системы США, Европейского центрально­ го банка, Банка Японии) после глобального финансового кризиса

2008–2009 гг. (так называемое «количественное смягчение», когда центральные банки массово скупают обращающиеся на рынке ак­ тивы, главным образом государственные облигации своих стран) ведет к увеличению количества денег, что рано или поздно может вновь породить вспышку инфляции. Не случайно признаки резко­ го ее усиления как в развитых, так и развивающихся странах были отмечены в 2020–2021 гг. на фоне экономического подъема при вы­ ходе мировой экономики из пандемического кризиса. Свою роль сыграли также антикризисные выплаты компенсаций, которые многие люди начали тратить, что привело к повышению спроса и росту цен. Если возвращение инфляции станет не временным, а по­ стоянным явлением, то это, по всей видимости, потребует измене­ ния политики центральных банков и траектории развития мировой экономики по сравнению с последними десятилетиями.

1.3.1. ПОКУПАТЕЛЬНАЯ СПОСОБНОСТЬ ДЕНЕГ И ЕЕ ИЗМЕНЕНИЯ. УРОВЕНЬ ЦЕН, ЕГО ИЗМЕРЕНИЕ

Инфляция, измеряемая как рост цен фиксированной корзины то­ варов и услуг за некоторые промежутки времени, — один из клю­ чевых экономических параметров. Он отражает изменение покупа- тельной способности денег: при возросших ценах той же суммы хватит на меньший объем покупок. Иными словами, хотя номи­

нально денежные суммы вроде бы остаются теми же самыми, их реальное наполнение в форме товаров и услуг в результате инфля­ ционных процессов постоянно сокращается. Поэтому имеет смысл оперировать как номинальными (наблюдаемыми), так и реальными показателями, которые корректируются с учетом уровня инфляции (обесценения денег).

Так, для определения темпа изменения реальных доходов насе­ ления необходимо номинальный показатель роста доходов разде­ лить на индекс потребительских цен (ИПЦ) за соответствующий период. При любом положительном значении инфляции реальный прирост благосостояния окажется ниже, чем увеличение номи­ нальных доходов, а при недостаточно быстром его росте возмож­ но даже абсолютное сокращение реальных доходов населения (как это было в России в 2014–2018 гг.). Таким образом, инфляция может «съедать» прирост доходов и приводить к обнищанию населения, особенно самых бедных его слоев.

Главный для домашних хозяйств индикатор — ИПЦ рассчиты­ вается по условной корзине, включающей несколько сотен раз­ нообразных позиций: от цены килограмма хлеба или колбасы до стоимости годового обслуживания международной банковской карты и расходов на туристические поездки в зарубежные страны. Статистические органы обычно публикуют различные показате­ ли инфляции в экономике данной страны — в недельном, месяч­ ном и годовом интервале, по отношению к декабрю предыдущего года и в целом за истекший календарный год. Ведется также регу­ лярный мониторинг ценовых изменений в региональном разрезе, в различных населенных пунктах, а также в отношении различных групп товаров и услуг, в частности набора продуктов питания, цен на рынке жилья и цен производителей.

Обычным потребителям часто кажется, что публикуемые ин­ дексы инфляции не соответствуют действительности и прирост цен на самом деле гораздо больше. Измеренные значения инфля­ ции, очевидно, представляют собой средние величины и не мо­ гут быть точными в отношении каждого из нас хотя бы уже в силу того, что структуры потребительских корзин домашних хозяйств или отдельно взятых людей заметно различаются в зависимости от их места проживания, социального статуса, уровня доходов, по­ требительских привычек и склонностей и пр. Кроме того, цены на различные товары и услуги растут неравномерно во времени, как неравномерно и наше потребление. Таким образом, хотя у каждого из нас есть своя «индивидуальная инфляция», общие ценовые тен­ денции описываются показателями ИПЦ достаточно объективно.

45

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЯВЛЕНИЯ И ПРОЦЕССЫ ОБЩЕСТВЕННОЙ ЖИЗНИ. ДЕНЬГИ. ИНФЛЯЦИЯ 1.3. Инфляция и дефляция

Внутригодовые изменения цен даже при отсутствии экстре­ мально высокой инфляции в новейшей российской истории были значимы и заметно влияли на финансовое положение домашних хозяйств (график 1.2). В последние годы Банк России добился се­ рьезного снижения уровня инфляции, и показатели роста цен в российской экономике стали более умеренными, соответственно, падение покупательной способности рубля происходит не такими высокими темпами, как ранее. Также на снижение темпов роста цен первоначально повлиял экономический кризис, связанный с распространением коронавируса.

ГРАФИК 1.2

Инфляция в России,

темпы прироста потребительских цен в годовом выражении

(2011–2021 гг.)

ИСТОЧНИК: РОССТАТ.

1.3.2. ПРИЧИНЫ ИНФЛЯЦИИ. РЕГУЛИРУЕМЫЕ И СВОБОДНЫЕ ЦЕНЫ

Уровень цен на рынках товаров и услуг определяется в результа­ те взаимодействия спроса покупателей и предложения продавцов. Чем больше количество денег в экономике, тем выше будут цены при прочих равных условиях (неизменные количество товаров и скорость обращения денег). Поэтому, регулируя предложение де­ нег, центральные банки воздействуют на уровень инфляции.

Хотя в целом в российской экономике действует свободное ры­ ночное ценообразование, существуют также цены, регулируемые го­ сударством на федеральном или региональном уровне. Это прежде всеготарифы«естественныхмонополий»—ценынаэлектроэнергию, газ, услуги железнодорожного транспорта и т. п. В частности, поэто­ му инфляция в России характеризуется четко выраженной сезонно­

стью: как правило, в периоды индексаций регулируемых тарифов (вначалекаждогополугодия—вянвареииюле)наблюдаютсяскачки ИПЦ, в состав которого входят эти тарифы.

Кроме изменений регулируемых тарифов, на динамику цен ока­ зывают влияние самые разные факторы:

•соотношение спроса и предложения в экономике (так, спад спроса в результате эпидемии коронавируса привел к временному снижению темпов роста цен);

•политика государства (в частности, изменение уровня ключевой ставки1 и применение других инструментов­ Банком России);

•изменение обменного курса национальной валюты (как правило, ослабление курса приводит к повышению ин­ фляции, главным образом за счет удорожания импорта);

•монопольные факторы (чем выше уровень конкуренции, тем медленнее при прочих равных условиях растут цены);

•процессы, связанные с сезонностью сельскохозяйственно­ го производства (так, во второй половине лета, в момент поступления на рынок нового урожая и традиционного удешевления овощей и фруктов, темпы роста цен в рос­ сийской экономике замедляются до нуля или даже отри­ цательных значений, т. е. общий уровень цен снижается);

•особенности государственного регулирования экономи­ ки (например, санкционные меры, объявленные Россией, в частности запрет импорта сельскохозяйственной про­ дукции из ряда стран, привели к дополнительному ин­ фляционному всплеску в 2014–2015 гг.) и др.

Еще одним важным фактором изменения цен являются инфля- ционные ожидания экономических агентов (домохозяйств и компа­ ний). Если большинство из них ожидает, что цены в предстоящий период вырастут на определенную величину (допустим, на 10%), то они будут корректировать свое экономическое поведение исходя из этого параметра (например, устанавливая надбавку к цене на про­ даваемыеимиблага(товарыиуслуги),меняясвоитребованиякзара­ ботной плате и представления о том, что дешево, а что дорого). Если население в массе своей предпринимает подобные действия, то тем самым подталкивает цены вверх до ожидаемых отметок.

1 Ключеваяставка—внастоящеевремяглавныйинструментденежно-кредитнойполитики Банка России, это минимальная процентная ставка, под которую Банк России готов кредитовать коммерческие банки, и максимальная ставка, под которую он может принимать у них депозиты.

47

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЯВЛЕНИЯ И ПРОЦЕССЫ ОБЩЕСТВЕННОЙ ЖИЗНИ. ДЕНЬГИ. ИНФЛЯЦИЯ 1.3. Инфляция и дефляция

Хотя изменения цен, ощущаемые людьми, и инфляционные ожидания в 2017–2018 гг. снизились, цены, в представлении по­ требителей, по-прежнему остаются высокими и не соответствуют официально публикуемым текущим темпам инфляции (график 1.3). Главной причиной этого, по-видимому, служит опыт жизни при от­ носительно высокой инфляции в течение последних десятилетий. Устойчивое снижение инфляции — единственный рецепт, как пре­ одолеть этот негативный опыт.

ГРАФИК 1.3

Ожидаемая, наблюдаемая и фактическая инфляция в 2018–2021 гг.

ИСТОЧНИКИ: ООО «ИНФОМ», БАНК РОССИИ. (ПРИМЕЧАНИЕ: В АПРЕЛЕ — ИЮНЕ 2020 Г. ОПРОСЫ НЕ ПРОВОДИЛИСЬ.)

1.3.3. ИЗДЕРЖКИ ИНФЛЯЦИИ.

ЗАЩИТА ОТ ИНФЛЯЦИИ ДОМАШНИХ ХОЗЯЙСТВ

Инфляция, даже если она не достигает сверхвысоких значений, как при гиперинфляции, приносит обществу дополнительные из­ держки.

Представим себе, что инфляция полностью предсказуема. Но и в таких условиях рост цен фактически облагает людей своего рода «инфляционным налогом», поскольку представляет собой непо­ средственный вычет из их потребления. «Инфляционный налог» является регрессивным: бедные люди, как правило, теряют в ре­ зультате роста цен более высокую долю своего дохода, чем богатые. При этом, даже если потери от «инфляционного налога» полностью или частично компенсируются за счет социальных индексаций и бесплатных государственных услуг, поведение людей под воздей­

ствием инфляции может изменяться, что приведет к неоптималь­ ному распределению ресурсов.

Например, чтобы спасти деньги от инфляционного обесценения, люди будут держать меньше наличности и меньше средств на те­ кущих счетах, чем нужно, и поэтому больше вероятность, что они могут столкнуться с непредвиденными сложностями, не имея при этом необходимых средств. Кроме того, существуют так называе­ мые «издержки меню», связанные с необходимостью пересмотра своих цен всеми продавцами: это издержки постоянного монито­ ринга ценовой динамики используемых ресурсов и аналогичных товаров и услуг, а также периодического обновления ценников.

Полбеды, если инфляция стабильна и предсказуема. Но ее не­ возможно всегда точно прогнозировать. Более того, чем инфля­ ция выше, тем больше ее колебания и, следовательно, непредска­ зуемость. А последствия неожиданной инфляции могут быть еще более неприятными. Так, если она оказывается выше ожидаемой, выигрывают заёмщики и получатели доходов, индексируемых по фактическим темпам инфляции. В проигрыше оказываются кре­ диторы и получатели фиксированных доходов. Первые в качестве защитной меры от более высоких темпов роста цен будут завышать процентную ставку или просто отказываться от предоставления денег взаймы — следовательно, доступных финансовых ресурсов будет меньше, и они будут намного дороже, чем при низкой инфля­ ции. Вторые (это, как правило, наиболее бедные слои населения и получатели социальных пособий, которые если и индексируются, то обычно с опозданием и неполно) из-за инфляции становятся еще беднее, что усугубляет общественное неравенство.

В силу наличия указанных издержек потребители вырабатыва­ ют свою собственную антиинфляционную политику. У домашних хозяйств она направлена главным образом на защиту от будуще­ го воздействия роста цен, тогда как правительство и центральный банк обычно стремятся снизить общий уровень инфляции, в пер­ вую очередь ее непредсказуемую составляющую.

Что может сделать для защиты от высокой инфляции обыч­ ный потребитель? Прежде всего, ограничить свободные денеж­ ные остатки (наличность) минимально необходимым их уровнем. Формирование сбережений — главный путь борьбы с инфляцией. Правда, сбережения далеко не всегда могут ее «победить», т. е. при­ вести к повышению реального благосостояния домашних хозяйств (в терминах наполнения потребительской корзины). Процентная ставка по сбережениям (их доходность) может оказаться ниже тем­ пов роста цен, однако даже в таком случае лучше компенсировать

49