2.3 Процедуры отбора проектов.

32

Критерии выбора проекта из нескольких альтернативных:

1. Наибольшее значение NPV.

2. Наибольшее значение IRR (за исключением равенства IRR при разных значениях NPV и различных соотношениях значений NPV проектов в определенных диапазонах доходности ( т .Фишера).

3. Наибольшее значение IR для компаний на стадии зрелости.

33

Сущность управления рисками

Управление рисками включает:

- идентификацию

- анализ и оценку

- разработку тактики и стратегии сглаживания рисков (контроль уровня и соотношения затрат, ценовое регулирование, управление соотношением собственных и заемных источников финансирования, оптимизация налогообложения, регулирование дивидендных платежей, регулирование продаж, контроль за использованием производственных мощностей, создание резервов ресурсов, мониторинг состояния внешней среды и хода реализации проекта)

34

Методы анализа и оценки рисков

1. Экспертный метод применяется при формировании агрегированной премии за риск (в зависимости от класса инвестиций)

2.Статистический метод. Используется при сценарном подходе. Метод сценариев состоит в определении показателей эффективности по различным сценариям развития событий в будущем (изменения входных переменных). Оценка вероятности сценария может выполняться на основе дерева целей либо с использованием имитационных методов.

Измерителем риска служит вариация (среднее квадратичное отклонение)

Р – расчетное значение показателя эффективности ( NPV или IRR) , Рср – математическое ожидание , в – вероятность получения данного значения показателя эффективности

Коэффициент вариации

35

3. Анализ рисков через чувствительность проекта

Анализ чувствительности заключается в расчете влияния изменения входных переменных (цены и объемов продаж, затрат на сырье и оплату труда и лр.) на изменение показателей эффективности (NPV или IRR). Выявляют переменные, существенно ухудшающие результат, а также их значение, превращающее NPV в 0. Выявляют наиболее рискованные переменные и контролируют их уровень на эксплуатационной фазе.