- •Ярославский государственный университет им. П.Г. Демидова
- •Сущность и виды инвестиций. Инвестиционный процесс и инвестиционная деятельность организаций.
- •1.1 Сущность и виды инвестиций
- •Юридические лица
- •Физические лица
- •Представители государства
- •Содержание фундаментального анализа акций компаний
- •2. Оценка эффективности и рисков материальных инвестиций.
- •2.1 Понятие и основные принципы оценки инвестиционных проектов
- •2.2.Критерии коммерческой эффективности материальных инвестиций
- •2.3 Процедуры отбора проектов.
- •2.4 Риски инвестиционных проектов
- •3. Оценка стоимости и доходности финансовых инвестиций.
- •3.1 Специфика оценки финансовых активов
- •2. 3.2 Расчет истинной стоимости и доходности облигаций
- •2.3.3 Определение истинной стоимости и доходности акций
- •5.1 Капитал и его характеристики
- •5. 2. Цена компонентов финансового капитала
- •5. 3. Средневзвешенная цена капитала
- •Задачи для решения
- •Литература
2.2.Критерии коммерческой эффективности материальных инвестиций
|
27 А. Чистая текущая стоимость Чистая текущая стоимость (NPV, Net Present Value)- разница между суммой дисконтированных доходов и суммой инвестиции, т.е. прирост денежных средств вследствие реализации инвестиции NPV = - И + ∑ Рn / (1+r)n И – сумма инвестиции Рn – денежный доход в п-ом периоде (чистый денежный поток, непосредственно получаемый от реализации инвестиции),
n – период времени получения дохода Требование эффективности: NPV > 0. Выбор ставки доходности исходит из следующих требований: ставка доходности отражает требования инвестора относительно доходности вложения (исходя из риска вложения) и не должна быть ниже цены (стоимости привлечения) капитала, используемого для финансирования проекта.
|
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|
|
28 Б. Внутренняя норма доходности (IRR, Internal Rate of Return) - Такая доходность, при которой NPV = 0, т.е. инвестиции равняются сумме приведенных доходов, т.е. И = ∑ Рn / (1+IRR)n - Это реальная доходность, присущая данной инвестиции. Определяется путем расчета чистой текущей стоимости при двух произвольно выбранных значениях доходности графически или по формуле:
IRR = r1 + [ NPV1(r2- r1 ) / (NPV1 – NPV2)]
Показывает предельно максимальную цену капитала, который может быть привлечен для финансирования данной инвестиции.
|
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|
|
29 В. Срок окупаемости (PP, Payback Period) Период времени, в течение которого сумма получаемых приведенных чистых денежных потоков покроет сумму инвестиции. Определяется путем последовательного сопоставления суммы инвестиции с суммой приведенного дохода по отдельным периодам реализации инвестиции. Эффективная инвестиция имеет срок окупаемости меньший, чем срок реализации инвестиции. |
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|
|
30 Г. Индекс прибыльности (PI, Profitability Index) Отношение суммы приведенных доходов к вложению. PI = ∑ Рn / (1+r)n / И Показывает отдачу приведенных доходов с рубля инвестиции, должен быть больше 1 .
|
|
|
|
| ||
|
| ||
|
| ||
|
|
|
31 Пример расчета эффективности проектов
Оценить эффективность инвестиционного проекта А при ставке доходности 10% годовых при условии, что требуется 15000 тыс.р. вложения, доходы по годам составят 5000, 5000, 10000 тыс. р. 1) NPV = -15000 + 5000/(1+0,1)1 + 5000/(1+0,1) 2 + 10000/(1+0,1) 3 = -15000 + 4545 +4132 + 7519 = -15000 + 16169 = +1169 тыс.р. Вывод:
2) Для определения IRR выполняют расчет NPV с еще одним значением доходности (удобнее – с нулевой): NPV = -15000 + 5000+5000+10000 = +5000 тыс.р.
Вывод:
3) Срок окупаемости (PP): -15000 4545 4132 7519 -10455 - 6323 Срок окупаемости = 2 + 6323/7519 = 2,8 года Вывод:
4) Индекс рентабельности = 16169/15000 = 1,08 Вывод:
|