FM_Bilety

Субъекты инвестиционной деятельности обязаны:

осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, федеральными законами и иными нормативными правовыми актами

исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицам

использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по целевому назначению.

Государство гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

защиту капитальных вложений.

12. Управление оборотным капиталом.

Процесс управления оборотными активами должен носить целенаправленный характер. Основная цель – выявление и удовлетворение потребности в отдельных видах оборотных активов для обеспечения бесперебойного процесса воспроизводства, а также оптимизация их объема и структуры для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

Основные этапы политики управления оборотными активами:

1.Динамический анализ объема и структуры оборотных активов предприятия, оценка факторов изменения их оборачиваемости и рентабельности, уровня финансового риска. Результаты проведенного анализа позволяют определить эффективность управления оборотными средствами и выявить направления ее повышения.

2.Определение принципиальных подходов к формированию оборотных средств предприятия.

Консервативный подход. Полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов, создание их резервов больших размерах. Минимизация предпринимательского и финансового риска. Плохо для оборачиваемости и рентабельности.

Умеренный подход. Полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных средств. Создание нормальных страховых запасов.

Агрессивный подход. Минимизация/ отсутствие резервов. Наибольшая эффективность использования оборотных активов при отсутствии сбоев. Высокий риск.

3.Оптимизация объема оборотных активов. В зависимости от подхода определяется сумма оборотных активов, их уровень по отношению к объему деятельности и требуемый объем источников финансирования.

4.Оптимизация соотношения постоянной и переменной части оборотных средств. (в зависимости от сезонных и конъюнктурных особенностей деятельности)

5.Управление ликвидностью оборотных средств.

6.Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. (за счет ускорения оборачиваемости)

7.Формирование принципов финансирования и оптимизации структуры источников финансирования об ротных средств.

13. Денежные потоки организации по инвестиционной и финансовой деятельности

Денежный поток представляет собой разницу между денежными поступлениями и выплатами организации. Грамотное управление денежными потоками способно снизить потребности в капитале, ускорив его обороты, а также выявить финансовые резервы внутри предприятия и тем самым снизить объемы внешних займов. Происходит это путем достижения главной цели – обеспечения постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода и прогнозирования во времени денежных потоков компании в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности.

Движение денежных средств всегда рассматривается за какой-то период времени. Чаще всего это финансовый год. Однако если в организации имеет место дефицит финансовых средств, то в зависимости от временного промежутка преследуются цели: в краткосрочном периоде – ускорение привлечения денег и замедление выплат, в долгосрочном – рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного. Последняя цель может быть достигнута благодаря привлечению средств стратегических инвесторов, финансовых кредитов, проведению дополнительной эмиссии акций, а также продаже финансовых инструментов инвестирования.

Все денежные потоки можно разделить на три группы:

• Денежные потоки от операционной (производственной) деятельности.

•Денежные потоки от инвестиционной деятельности. В эту группу входят денежные потоки, связанные с долгосрочными активами. Прирост средств происходит за счет уменьшения объема инвестиций, отказа от собственности, недвижимости, оборудования, нематериальных и других активов. Приращение же во всех этих областях приводит к тратам.

•Денежные потоки от финансовой деятельности. Данную группу формируют долгосрочные пассивы и собственный капитал. Увеличение долгосрочных займов или продажа акций дает приток денег, уменьшение пассивов и распределение дивидендов акционерам – отток.

14. Принципы управления дебиторской задолженностью организации

Дебиторская задолженность возникает при совершении организацией финансовохозяйственных операций, которые связаны с движением материальных ресурсов, денежных средств или принятием на себя определенных обязательств.

Дебиторская задолженность представляет собой задолженность других лиц (организаций, предпринимателей, работников, физических лиц) данной организации, отражение которой в учете выражено как имущество организации, то есть право на получение определенной денежной суммы (товара, услуги и тому подобного) с должника

Управление дебиторской задолженностью – это способность ставить цели для эффективного управления дебиторской задолженностью и находить средства их достижения.

Принципы управления дебиторской задолженностью – это основополагающие требования к управлению организацией финансов на предприятии, для достижения поставленных целей.

Принципы управления дебиторской задолженностью:

хозяйственная самостоятельность (организация независимо от организационноправовой формы самостоятельно определяет хозяйственную деятельность, направления вложений денежных средств в целях получения прибыли. В условиях рыночных отношений государство не вмешивается в хозяйственно-финансовую деятельность организаций. Главный субъект принятия важнейших финансовых решений — собственник организации)

материальная ответственность (означает четкую систему ответственности за ведение и результаты хозяйственной деятельности)

заинтересованность в результатах деятельности (определяется основной целью предпринимательской деятельности — получением прибыли. В результатах деятельности организации должны быть заинтересованы в равной степени сама организация, ее работники и государство)

формирование финансовых резервов (связан с необходимостью постоянного наличия средств для обеспечения бесперебойного функционирования предприятия)

деление всех средств предприятия на собственные и заёмные.

15. Финансовые риски и их классификация.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.

Финансовые риски подразделяются на три вида:

1.риски, связанные с покупательной способностью денег;

2.риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);

3.риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации.

1группа финансовых рисков. К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

2группа финансовых рисков. Инвестиционный риск выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяются и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск снижения финансовой устойчивости, риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

3группа финансовых рисков. К рискам, связанным с формой организации

хозяйственной деятельности, относятся: - авансовые -оборотные риски.

Авансовые риски возникают при заключении любого контракта, если по нему предусматривается поставка готовых изделий против денег покупателя.

Оборотный риск - предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.

16. Оценка финансового положения предприятия в краткосрочном аспекте.

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения — ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Величина собственных оборотных средств. Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года).

Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность.

Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. В западной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности. Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Ориентировочное нижнее значение показателя - 1;

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае - 50%.

Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

17. Дивидендная политика и факторы, определяющие ее выбор.

Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако в рассматриваемом разделе принципы и методы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к предприятиям любой иной организационно-правовой формы деятельности. Порядок и размер выплаты

дивидендов устанавливается по решению собрания акционеров. Выплачивать дивиденды можно ежеквартально, каждое полугодие или раз в год.

Термин «дивиденд» обычно соотносится с наличными выплатами из чистой прибыли. Если платеж осуществляется из иного источника, например, из нераспределенной прибыли, вместо термина «дивиденд» используется термин «распределение». Если дивиденды выплачиваются из капитала, то их называют «ликвидационным дивидендом».

Существует несколько видов дивидендов. Основные формы дивидендов, выплачиваемых наличными, таковы:

1.Регулярные дивиденды в форме наличности.

2.Дополнительные дивиденды. ( Дивиденд, выплачиваемый АО в виде акций или денег в дополнение к годовому дивиденду)

3.Специальные дивиденды. ( Также носит название дополнительного (экстра-) дивиденда. Дивиденд, выплачиваемый в дополнение к обычному дивиденду. Повторение выплаты специального дивиденда маловероятно)

4.Ликвидационные дивиденды.( Если дивиденды выплачиваются из капитала)

Факторы (критерии) формирования дивидендной политики.

При разработке и реализации дивидендной политики предприятию необходимо учесть множество различных факторов. К перечню основных факторов относятся:

1.Правовое регулирование дивидендных выплат.( Формирование и проведение дивидендной политики в значительной степени зависит от законодательно установленных правил, имеющих в каждой стране свои особенности.)

2.Обеспечение достаточного размера средств для расширенного воспроизводства.(

Инвестиционные возможности предприятия считают также одним из главных критериев выбора дивидендной политики. К факторам, характеризующим инвестиционные возможности предприятия, относят:

1.Стадия жизненного цикла предприятия.

2.Конъюнктурный цикл товарного рынка

3.Необходимость расширения инвестиционных программ.

4.Степень готовности планируемых инвестиционных проектов. )

3.Соблюдение интересов акционеров.( Важным фактором, влияющим на проводимую дивидендную политику, является угроза возможной утраты контроля над управлением предприятием. Для поддержания стабильного уровня дивидендных выплат предприятие часто прибегает к дополнительной эмиссии акций, что приводит к появлению новых акционеров и размыванию капитала. )

4.Поддержание достаточного уровня ликвидности предприятия. ( Необходимым условием принятия решения об инвестициях является обеспечение достаточного уровня ликвидности предприятия, поскольку выплата дивидендов акционерам вызывает сокращение активов. )

5.Сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала.( На возможность выплаты и размер дивидендов помимо суммы прибыли и уровня рентабельности собственного капитала влияет эффект финансового левереджа, который зависит от сложившегося к моменту дивидендных выплат соотношения собственного и заёмного капитала.)

6.Информационное значение дивидендных выплат.(При проведении дивидендной политики нельзя игнорировать информационный эффект дивидендных выплат.)

18.Структура капитала и его средневзвешенная цена.

Цена капитала хозяйствующего субъекта во многом зависит от его структуры. Структура капитала предприятия - это соотношение между различными источниками капитала (собственным и заемным капиталом), используемыми для финансирования его деятельности. Иногда краткосрочные заимствования исключаются из капитала, то есть

определяют структуру капитала как совокупность источников, используемых для долгосрочного финансирования инвестиционной деятельности предприятия. Вместе с тем, если краткосрочные заимствования осуществляются на постоянной основе (что в большинстве случаев и происходит), их, на наш взгляд, следует включать в состав капитала при анализе структуры финансирования.

Оптимальная структура капитала - такое сочетание долговых обязательств и собственного капитала, которое максимизирует общую стоимость фирмы.

Стоимость капитала определяется затратами на его привлечение.

Затраты на привлечение капитала или затраты на капитал по общепринятой терминологии — это сумма регулярных выплат, которую должна осуществлять фирма владельцам капитала(инвесторам ,кредиторам)

из расчета суммы привлеченного капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала может быть рассчитана как:

Поскольку измеряется ожидаемая стоимость нового (или привлекаемого) капитала, необходимо использовать рыночные оценки стоимости каждой из составляющих, а не данные из бухгалтерской отчетности (которые могут значительно отличаться). Дополнительно, другие, более редкие источники финансирования, такие как конвертируемые облигации, конвертируемые привилегированные акции и прочие, будут включаться в формулу только в случае, если они присутствуют в значительных объёмах, поскольку стоимость подобного финансирования обычно отличается от стандартных облигаций и акций.

19. Типы финансовой политики управления оборотными активами – консервативная, умеренная и рискованная политика.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки

инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

20. Распределение чистой прибыли и формирование собственного капитала, вложенная и заработанная часть собственного капитала и их отражение в балансе.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. Прибыль формирует преимущественную часть собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия.

Из чистой прибыли предприятие может создавать фонд накопления, фонд потребления, резервный фонд и другие специальные фонды и резервы.

Отчисления от прибыли в специальные фонды производятся ежеквартально. На сумму произведенных отчислений от прибыли происходит перераспределение прибыли внутри предприятия: уменьшается сумма нераспределенной прибыли и увеличиваются образуемые из нее фонды и резервы.

Эта прибыль направляется на капитальные вложения и прирост основного и оборотного капитала; на покрытие убытков прошлых лет, на отчисления в резервный капитал, на расходы социального характера; а также на выплату дивидендов и доходов.

Вложенная часть СК отражается в балансе следующим образом:

- Уставный капитал Вложенный капитал состоит из средств, вложенных собственниками предприятия при его создании (уставный капитал)

Заработанная часть СК:

-Резервный капитал

-Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

Заработанный капитал формируется за счет доходов и расходов, полученных и понесенных компанией за все время ее существования. Накопленная нераспределенная

чистая прибыль представляет собой величину заработанного капитала, которая может быть распределена между собственниками. Резервы, создаваемые из чистой прибыли, представляют собой часть накопленной чистой прибыли компании, зарезервированной на определенные цели.

21. Качественная и количественная оценка предпринимательских рисков.

Количественная оценка предпринимательского риска с помощью методов математической статистики устанавливается главными инструментами данного метода оценки — дисперсией, стандартным отклонением, коэффициентом вариации. Преимуществом данного метода оценки предпринимательского риска является несложность математических расчетов, а недостатком — необходимость большого количества исходных данных (чем больше массив, тем достовернее оценка риска).

Качественная оценка рисков - процесс представления качественного анализа идентификации рисков и определения рисков, требующих быстрого реагирования. Такая оценка рисков определяет степень важности риска и выбирает способ реагирования. Доступность сопровождающей информации помогает легче расставить приоритеты для разных категорий рисков. Качественная оценка рисков это оценка условий возникновения рисков и определение их воздействия на проект стандартными методами и средствами. Использование этих средств помогает частично избежать неопределенности, которые часто встречаются в проекте. В течение жизненного цикла проекта должна происходить постоянная переоценка рисков.

№22.Инвестиционная политика организации и ее финансовое обеспечение

Инвестиционная политика, в рамках коммерческой организации, является инструкцией по отбору проектов и утверждению финансовых решений, формированию программы капиталовложений, которые гарантируют успешное достижение поставленных целей и содействуют закреплению ее конкурентных преимуществ.

Инвестиционная политика должна обеспечивать действительную реализацию инвестиционной стратегии.

Основными задачами инвестиционной политики являются, четкое распределение инвестиционных ресурсов (финансовых и нематериальных) между программами фирмы и отдельными проектами, формирование «портфеля инвестиций», достижение определенных результатов, при их реализации и эффективности каждого инвестиционного проекта.

При исследовании и разработке инвестиционной политики предприятия нужно соблюдать следующие правила:

• проработать инвестиционную политику в соответствии с законодательными и нормативными актами Российской Федерации, устанавливающими инвестиционную деятельность; (№39 ФЗ)

1. уровень и динамика финансовых результатов деятельности организации; 2. имущественное и финансовое состояние организации; 3. деловая активность и эффективность деятельности организации; 4. управление структурой капитала организации; 5. политика привлечения новых финансовых ресурсов; 6. управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом); 7. управление оборотными средствами; 8. управление финансовыми рисками; 9. системы бюджетирования и бизнес-планирования; 10. система безналичных расчетов.

Методика оценки финансовой политики

1. Выяснение (методами анкетирования и интервьюирования персонала, беседы с руководством, сбора и анализа документации и т.д.):

а) целей и финансовых стратегий организации, финансовые программы развития;

б) внешних и внутренних факторов функционирования.

2. Анализ:

а) организационно-распорядительной документации организации, регламентирующей бухгалтерскую и финансовую деятельность (положения, инструкции, приказы и т.д.);

б) форм финансового и управленческого учета и отчетности

в) кредитных соглашений, договоров, кредитных заявок, гарантийных писем, залоговых свидетельств, реестров акционеров и тд

3.Финансовые результаты деятельности организации, имущественное положение и финансовое состояние, деловая активность и эффективность деятельности.

4. Краткий финансовый обзор включает анализ и оценку следующих обобщающих финансовых показателей:

a)технико-организационный уровень функционирования организации;

b)показатели эффективности использования производственных ресурсов;

c)результаты основной и финансовой деятельности;

d)рентабельность продукции; оборачиваемость и рентабельность капитала; финансовое состояние и платежеспособность организации.

5.Управление капиталом

6.Управление оборотными средствами

7.Управление рисками

и др

№24. Критерии ликвидности баланса и достаточности собственного оборотного капитала организации