книги / Экономическая стратегия фирмы

♦ аналогичные остальные, достаточно очевидные, балансовые со­ отношения

непревышение труднореализуемых внеоборотных активов над постоянными пассивами —капиталом и резервами, что обеспечит соблюдение и других важнейших балансовых пропорций устойчи­ вого бескризисного развития:

КР + хх+ ахх+ ах3 > ВА + х2 + х4 + х6 +х8,

отсюда

♦ текущая платежеспособность в процессе стратегического разви­ тия не должна утрачиваться, то есть разрывы ликвидности не до­ пускаются, и ее уровень не может быть ниже, чем достигнутый на начало срока реализации инвестиционного проекта:

то же, по уровню обеспеченности собственными средствами:

оборачиваемость активов не может быть снижена в результате ре­ ализации стратегии развития

После некоторых преобразований сформулированных ограни­ чений (23.16) —(23.25) и упрощений задача оптимизации страте­ гий развития по функционалу прироста общей экономической рен­ табельности деятельности предприятия может быть представлена так:

Вводя агрегаты искомых переменных для удобства последую­ щих преобразований ограничивающих условий, задачу оптимиза­ ции стратегии развития можно записать так:

ах, + ах3

шахДА' =

х, + ах, + х3 + ах3 - х5 - х7 *

ОА+Ьу ОА.

КЗ +с КЗ

КР-ВА+ d -е^КР-ВА,

Ъ= хх - х2+х3 - х4+ ахх - х5- х6+ ах3 - х7 - х8; с=х3 - х5- х7; ^=Xj + axj + ах3;

/= хх + axj + ах3 + х3 - х5- х7;

хг - х2 > 0 ;

ахх + ах5 - х6 > 0;

ах3 - х7 - х8 > 0;

х3 - х4 > 0;

х3 —Зх5 —Зх7 ^ - КЗ;

*1....*8 > 0.

Такая постановка относится к виду задач дробно-линейного программирования, известные методы решения которых использу­ ют их приведение к задачам линейного программирования.

Например, исходя из отчетного агрегированного баланса (в млн руб.) гипотетического предприятия и принятой схемы комбинированного инвестирования стратегии развития:

В результате получим задачу вида:

шах ЛЯА= 0,5л + 0,5у3;

1.5л - У 2 ~ 1.5Уз - у 4 + 2у5 - у 6 + 2у 7 - У $ > 0;

33,75у! - 23,5у2 + 10,25л - 23,5у4- у 5- 23.5у6- у 7 - 23,5ys > 0;

1.5л-У г + 0-5Л -У4~Уб~У& + 2Уо > 0;

0.5л + 0,5у3 - у 5 - у 7 <0;

1.5л +1.5* -У 5 -У 7 - 47Уо < 0:

•Л “Л >0:

0,5^ + 0,5у3 - у 4 > 0;

0.5л-Л "Л >°:

0 .5 л - Л - Л > °:

Л -Л > °:

(табл. 23.15) видно, что оптимальным планом задачи является у0° =0,0213; у1° = у2° =0,4787; у3° = 0.5213; у ° = 0,4574; у5° = 0,2394; Ув°= 0; У7° = 0,2606; у ° - 0; при этом плане max ARA (у0, yj) =0,5.

Учитывая (23.39), что х;. =у/у0 ( j = 1,.... 8), находим оптималь­ ный план и оптимум исходной задачи (23.26) —(23.37):

X j° = л°/Уо° = 0,4787/0,0213 = 22,47; х2°= 22,47;

х3° = 24,47; х4° = 21,47; х5° = 11,24; х6° = 0; х7° = 12,23 млн руб.; х8° = 0 ; max ДRA ( x j ) = 0 ,5 .

С реализацией этих оптимальных параметров достигается со­ блюдение важнейших хозяйственно-финансовых пропорций и обес­ печиваются достаточно высокие показатели финансовой состоятель­ ности, как и было предусмотрено предложенной постановкой задачи оптимизации выбора направлений стратегического развития пред­ приятия (табл. 23.16).

Таким образом, реализуется концептуальный подход в постро­ ении основополагающих моделей антикризисного управления, как наиболее эффективных политик хозяйствования и стратегий раз­ вития с общим (согласованным) функционалом —достижение или поддержание в зависимости от лага моделируемых управляющих воздействий финансовой устойчивости.

Достижение уровня финансовой устойчивости, что отождеств­ лено с достижением нормативного уровня платежеспособности, обеспечивается оптимизацией реорганизационной политики хозяй­ ствования. Причем реорганизационной такая оптимальная полити­ ка (тактика) деятельности названа потому, что ее функционалом выбрана величина сокращения (продаж) имущества предприятия в том объеме, который является недоиспользуемым или недостаточ­ но эффективно используемым (оборудование с истекшими срока­ ми амортизации, недоиспользуемые из-за колебаний конъюнктуры рынка производственные мощности и площади, излишние сверх-

Оптимальные значения параметров стратегии развития предприятия (итоговые результаты решения задачи «strat»)

нормативные и неликвидные запасы материальных ценностей). Минимизация такого функционала, предложенная в задаче опти­ мизации политики текущей производственно-хозяйственной и фи­ нансовой деятельности, не означает ничего иного, кроме как выбо­ ра принципиально нового для предприятия направления его дея­ тельности —сохранение в максимально возможном объеме его производственного потенциала. Это направление действительно будет являться для предприятия новым, потому что оно его до се­ го времени не использовало и поэтому оказалось в состоянии не­ платежеспособности. Тогда ограничениями задачи оптимизации должны быть условия получения в результате реализации полити­ ки текущей деятельности такого соотношения источников средств и их использования (распределения), при котором обеспечивается удовлетворительная структура баланса, а значит, и требуемый уро­ вень платежеспособности (ликвидности) предприятия.

вости (платежеспособности), достигаемые или в процессе текущей деятельности, или при реализации ранее сформированной полити­ ки текущей деятельности; наличие условий и возможностей креди­ тования производства товаров стратегической группы за счет при­ влечения на цели развития внешних и собственных источников инвестиций. В качестве функционала стратегического развития предприятия был предложен прирост общей экономической рента­ бельности, а ограничивающих и граничных условий —целый ряд важнейших экономико-организационных предпосылок. Эти пред­ посылки были обусловлены требованиями поддержания в стра­ тегической перспективе (по крайней мере, на период реализации инвестиционного проекта развития, а может быть, и «жизнен­ ного цикла» предприятия) устойчивого уровня платежеспособно­ сти (ликвидности), деловой активности (оборачиваемости акти­ вов), инвестиционной привлекательности (рентабельности активов не ниже сложившейся на рынке капиталов процентной ставки).

Центральную роль в рассмотрении проблем принятия доста­ точно обоснованных решений в стратегическом и тактическом ан­ тикризисном управлении производственно-хозяйственной и фи­ нансовой деятельностью предприятия играют понятия неопреде­ ленности и риска. Именно в условиях неопределенности рыночных факторов и непредсказуемости последствий их проявления в эко­ номике предприятия риск от выбора и реализации тех или иных направлений деятельности часто бывает неизбежным и должен учитываться.

Неопределенность —понятие, отражающее отсутствие одно­ значности. Принято различать два типа неопределенности, при­ сущей экономическим задачам: истинную, обусловленную внут­ ренними свойствами производственных объектов, и неопреде­ ленность, связанную с неполнотой сведений об этих объектах. В математическом отношении любая из этих типов неопределен­ ности приводит к тому, что однозначное указание оптимизируе­ мых параметров производственного объекта х невозможно, а можно указать лишь некоторые их множества X э х. Здесь прин­ ципиально важным будет различать неопределенность, описыва­ емую вероятностными законами, и неопределенность, для описа­ ния которой законы теории вероятностей не применимы. Также будем особо Выделять априорную неопределенность, заключаю­ щуюся в отсутствии некоторых необходимых априорных сведе­ ний в задачах отыскания оптимальных стратегий и политик. В таких задачах может предлагаться подход к построению адап­ тивных стратегий и политик, использующий взамен априорных сведений вероятностные характеристики факторов внешней и внутренней среды функционирования предприятия.

Итак, любую из рассмотренных ранее общих моделей опти­ мального стратегического или тактического управления можно

представить в детерминированной постановке, не учитывающей проявления (флуктуацию) факторов внешней и внутренней среды, то есть в виде

[F (x ) = C X - > e x t r ,

\ а х < в \

[d < X < D ,

где С —вектор коэффициентов (единичной эффективности) при искомых переменных в целевой функции; X — вектор-столбец искомых перемен­ ных, выражающих в задачах параметрического анализа, стратегического и краткосрочного прогнозирования объемы кредитных инвестиционных ре­ сурсов, собственных источников средств и их размещения по элементам активов; Л —матрица коэффициентов при неизвестных в системе условий перспективной и текущей деятельности; В — вектор-столбец ограничений задачи построения стратегии или политики деятельности (предельные нормативы и соотношения по структуре финансов, пропорциям средств и их источников); d, D — граничные условия соответственно по нижним и верхним допустимым объемам изменения состава имущества, размеров инвестиционных вложений. Неопределенность в достижении расчетных (прогнозных) параметров сформированных политик и стратегий из-за воздействия (проявления) экзо- и эндогенных факторов может быть в не­ которой степени нивелирована за счет модификации детерминированных тактических и стратегических моделей функционирования предприятий как задач стохастического программирования. В стохастической Af-поста- новке, в которой случайная величина (искомый параметр политики или стратегии Xj —компонент вектора X) заменяется ее математическим ожи­ данием, задача сведется к оптимизации детерминированного функционала

extr F(X) = CX,

где С —математическое ожидание случайных величин единичной эффек­ тивности —компонентов вектора С.

При P-постановке общий функционал тактики деятельности или стратегии развития (в силу принятой ранее концепции целеполагания деятельности предприятия) будет иметь вид

та xF(X)=P[CX>R],

обозначающий вероятность того, что случайная величина как ис­ комый компонент вектора СХ будет не меньше заданного значения Р, то есть минимального объема продаж недоиспользуемого иму­ щества при реализации тактических целей выживаемости или ми­ нимального уровня рентабельности, обусловленного сложившейся процентной ставкой, при реализации стратегий развития. В форма­ лизации ограничений можно использовать наиболее распростра­ ненные для стохастических постановок вероятностные выражения

Р[АХ<В] > а,

где Л, В —вектор случайных величин; а —вектор заданных уровней веро­ ятностей, то есть данное неравенство означает, что вероятность его со­ блюдения по всем включаемым в задачи оптимизации политик и страте­

гий условиям (балансовых соотношений и пропорций, уровней финансо­ вой устойчивости) должна быть не меньше, чем соответствующая этому условию компонента заданных вероятностей вектора а. Наиболее разра­ ботанными являются Л4-постановки, реализуемые с переходом вероятно­ стных функционала и ограничений к соответствующим детерминирован­ ным эквивалентам, которые как задачи нелинейного программирования могут быть решены с использованием стандартных программных средств.

23.9. М ОДЕЛИ ПРО ГНОЗИРО ВАНИЯ

РЕЗУЛЬТАТО В Д ЕЯТЕЛЬН О СТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В РАМКАХ АНТИ КРИЗИ СН О ГО УПРАВЛЕНИЯ

Прогноз финансовых результатов будет связан с установлением их функциональных зависимостей от изменений параметров реор­ ганизационных политик и стратегий развития. Выявление таких прогнозных функций представляется проблемным, так как между финансовыми результатами и параметрами-факторами имеет мес­ то весьма сложная взаимообусловленность. Достаточно наглядно эту сложную взаимообусловленность можно отобразить матрицей смежности (взаимосвязи) результатов деятельности и факторооб­ разующих параметров (табл. 23.17).

При выборе варианта реорганизационной политики необходимо учитывать, что структура баланса по объему основных и оборот­ ных средств и их соотношениям; объему собственных и заемных средств и их соотношениям и другим параметрам влияет на вели­ чину получаемой предприятием прибыли и рентабельность его ра­ боты. Можно показать, что каждой структуре баланса соответству­ ют свои значения показателей прибыли и рентабельности. Особен­ но наглядно эта связь представляется соотношением

R'cс = (1 - СИЛ) Да + (1 - СИЛ) (Ка - СРСП) ЗС /К Р ,

где R \ с — рентабельность собственных средств, определяемая как ЧП/КР, Ra— рентабельность активов, рассчитываемая как БП /А \ СНП — ставка налога на прибыль; СРСП — средняя расчетная ставка процента по всем

В этом выражении числитель представляет собой уплату про­ центов в размере %К за пользование краткосрочными ККЗ и дол­ госрочными ДКЗ кредитами и займами, приходящимися на расчет­ ный период; БСПг, БСП2 — банковские процентные ставки по крат­ косрочным и долгосрочным кредитам и займам соответственно.

Здесь к параметрам структуры баланса будем относить величи­ ны отдельных его разделов А, ЗС, КР, к параметрам прибыльности и рентабельности работы предприятия —ЧП, БП, ЧП/КР, БП/А.

М а т р и ц а с м е ж н о с т и р е з у л ь т а т о в д е я т е л ь н о с т и п р е д п р и я т и я и ф а к т о р о о б р а з у ю щ и х п о к а з а т е л е й

Взаимосвязь прогнозируемых параметров деятельности, отобра­ жаемых проектируемой структурой баланса с прогнозируемыми ре­ зультатами деятельности —показателями прибыли и рентабельно­ сти, —может выражаться по-разному. Одним из возможных подхо­ дов может быть непосредственная увязка показателей структуры баланса с показателями выручки от реализации продукции и затрат, а следовательно, и с рентабельностью (прибыльностью) работы предприятия. Приближенно взаимосвязь прогнозируемой выручки от реализации продукции с прогнозируемой структурой баланса при