Платежный баланс рф за январь-сентябрь 2009 г. (аналитическое представление)

(млн. долл. США)

Название счета	Январь-сентябрь 2009 г.
Счет текущих операций Торговый баланс Экспорт Импорт Баланс услуг Экспорт Импорт Баланс оплаты труда Баланс инвестиционных доходов (проценты, дивиденды) Баланс текущих трансфертов	31 890 76 568 208 172 –131 604 –14 931 30 590 –45 521 –6 336 –21 682 –1 728
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами Счет операций с капиталом (капитальные трансферты) Финансовый счет (кроме резервных активов)	–54 237 –11 830 –42 406
Чистые ошибки и пропуски	–2 981
Изменение валютных резервов («+» - снижение, («-») - рост	25 328

Источник: www. cbr.ru

Итак, для осуществления международных обменов требуется иностранная валюта. Поэтому рассмотрим далее, что представляет собой валютный рынок и как соотносятся между собой валюты разных стран.

14.2. Валютный рынок и методы котировки валют

Если, например, российский импортер, который покупает французское вино или парфюмерию, должен платить в евро, а для того, чтобы купить японскую электронику – в йенах, в то время как для того, чтобы купить российский газ или лес, фирмы Австрии нуждаются в рублях. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта. Такие рынки называются валютными. Если на национальные деньги можно приобрести иностранную валюту, говорят, что национальная валюта конвертируема.

Валютный рынок – это рынок, на котором ведется торговля валютами разных стран. Он представляет собой обмен (сделку) разных валют. При осуществлении валютной сделки происходит обмен денег одной страны на деньги другой.

Розничная торговля иностранной валютой осуществляется многими банками, фирмами, биржами.

В России в результате ежедневных торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) устанавливается курс рубля по отношению к основным конвертируемым валютам.

Конвертируемыми, т.е. обратимыми, называются такие валюты, которые свободно обмениваются на другие национальные денежные единицы, товары и услуги.

Именно благодаря обратимости (конвертируемости) валют совершается в мире громадный товарооборот и еще более громадный оборот капитала.

Каждая национальная валюта имеет цену в денежных единицах другой страны, которая называется валютным (обменным) курсом.

Валютный (обменный) курс – это соотношение валют различных стран.

Обменный курс можно выразить двояким методом: прямым и косвенным, поэтому различают прямую котировку и обратную котировку.

Прямая котировка иностранной валюты: цена 1 единицы иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты. Например, 1 доллар США равен 30 рублям РФ.

Обратная котировка иностранной валюты: 1 единица отечественной валюты выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты. Например, 1 рубль РФ равен 0,03 доллара США.

Для отечественной валюты соотношение будет обратным.

Прямая котировка отечественной валюты: 1 рубль равен 0,03 дол­лара США.

Обратная котировка отечественной валюты: 1 доллар США равен 30 рублям.

Разницу в методах котировки всегда следует учитывать при движении валютных курсов, их повышении или понижении.

В валютных сделках большое значение имеют кроссированные курсы, которые позволяют значительно снизить издержки по осуществлению котировки и купли-продажи иностранных валют.

Кросс-курс – это курс между парой валют, рассчитанный на базе курса каждой из них к какой-то третьей валюте.

Например, если курс между евро и российским рублем на 01.01.10 г. равен 1:43,05, а курс евро и доллара США равен 1:1,4411, то кросс-курс между долларом и российским рублем будет составлять: 43,4605:1,4411 = 30,1581, т.е кросс-курс 1:30,1581.

Различают номинальный и реальный обменные курсы. Все, о чем говорилось до настоящего момента, относится к номинальному обменному курсу.

Номинальный обменный курс показывает относительную цену валют двух стран.

Реальный обменный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Поясним различие между номинальным и реальным валютными курсами на следующем условном примере. Допустим, отечественный автомобиль стоит 90 000 руб. Совершенно аналогичный по качеству американский автомобиль стоит 6000 долл. Пересчитаем цены двух товаров в одной валюте: в данном случае выразим цену американского товара в рублях, используя сложившийся номинальный обменный курс, например, 30 руб. / 1 долл. Для подсчета реального обменного курса используем формулу:

= Р/(еР^* ),

где– реальный обменный курс;

Р - цена отечественного товара;

Р* -цена зарубежного товара;

е - номинальный обменный курс иностранной валюты в прямой котировке.

В результате получим: 90 000 руб. / (30 руб. / 1 долл.) ∙ 6000 долл. = 90 000 / 180 000 = 0,5. Цифра 0,5 – это и есть реальный обменный курс, показывающий пропорцию обмена двух товаров. В данном случае за 1 американский автомобиль можно получить 2 российских. Это понятно, поскольку при сложившихся ценах и номинальном обменном курсе отечественный автомобиль стоит относительно дешевле, а американский – относительно дороже.

Итак, если реальный обменный курс отечественной валюты меньше 1, то отечественные товары дешевле относительно иностранных. Например, в России в этой ситуации граждане будут покупать больше отечественных товаров и относительно меньше – иностранных. Российские производители будут расширять свой экспорт, так как иностранцы также отдадут предпочтение более дешевым российским товарам. Величина чистого экспорта России NX, или (Ex — 1т), будет увеличиваться.

Если же реальный обменный курс больше 1, то отечественные товары дороже относительно иностранных. Население страны будет приобретать больше иностранных товаров. Отечественные производители уменьшат объемы своего экспорта, а российские импортеры будут наращивать объем ввозимых в страну зарубежных товаров. В этом случае чистый экспорт уменьшится. Вот почему так важен реальный обменный курс () и его динамика – от него зависит движение товаров и услуг, а, следовательно, и динамика платежного баланса в целом.

Как видим, чистый экспорт является функцией реального обменного курса, зависимость NX от отрицательная:

NX=f().

Как видно из формулы реального обменного курса, он зависит от номинального обменного курса и от уровня цен в двух странах.

В свою очередь, номинальный обменный курс зависит от следующих основных факторов:

1. относительные изменения в ВВП, или национальном доходе стран. Например, если ВВП в России растет быстрее, чем в США, это означает, что более богатые граждане России расширяют свой спрос и на импортные товары. Следовательно, для импорта нужны доллары, и более высокий спрос на доллары приведет к снижению обменного курса рубля;

2. относительные реальные процентные ставки. Если в России реальные ставки окажутся выше, чем в США, то капиталы потекут в Россию, на валютном рынке появится относительно больше долларов и его курс понизится, а курс рубля повысится;

3. спекуляция и ожидания. Если валютные спекулянты ожидают, что, например, темпы экономического роста в странах ЕС будут выше, чем в США, то увеличится спрос на евро, упадет спрос на доллары, и обменный курс доллара снизится.

Поскольку стоимость рубля изменяется по отношению ко всем валютам, то рассчитывается индекс многостороннего, или эффективного обменного курса.

Эффективный обменный курс представляет собой цену представительной корзины иностранных валют, удельный вес каждой из которых соответствует величине торговли с Россией.

Эффективный обменный курс также бывает двух видов: номинальный и реальный. Эффективный номинальный обменный курс представляет собой средневзвешенный обменный курс национальной валюты по отношению к валютам стран – основных торговых партнеров. Эффективный реальный обменный курс – это номинальный обменный курс, скорректированный на темп роста цен внутри страны и инфляцию в странах – основных торговых партнерах.

Обменный курс в целом определяется спросом и предложением валюты на валютном рынке. Ведь основными элементами любого рынка являются спрос, предложение и уравновешивающая их цена, в данном случае цена иностранной валюты.

Спрос на иностранную валюту формируется под воздействием трех основных факторов:

1. потребности в импорте товаров, услуг и факторов производства;

2. привлекательности инвестиций за границей;

3. надежности иностранной валюты как средства сохранения богатства.

Предложение иностранной валюты формируется под воздействием экспорта товаров национального производства. Чем больше иностранцы будут закупать продукцию национального производства, тем больше экспортеры продукции будут продавать ее на валютном рынке.

Формирующийся под воздействием спроса и предложения иностранной валюты обменный курс оказывает существенное влияние на чистый экспорт. Как было уже отмечено, чистый экспорт есть функция обменного курса. Следует при этом отметить, что существуют различные системы обменного курса.