Глава V. Оценка эффективности производства

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо провести анализ, который позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. К показателям, характеризующим эффективность производства, относят­ся коэффициенты оборачиваемости, рентабельности, производительности.

Прежде чем приступить к рассмотрению вопросов анализа состояния на основе Отчета о финансовых результатах и их использовании, следует дать понятия основ­ных терминов и определений.

Валовой объем реализации (валовой доход) - это стоимость отгруженной продукции и выполненных работ, включая налоги и прочие платежи.

Чистый объем реализации - это валовой объем реализации за вычетом косвен­ных налогов и сборов, включенных в продажную цену товара (Ф 2.010). Чистый объем реализации называют иначе выручкой от реализации или чистым доходом.

Валовая (балансовая) прибыль - это разность между чистым объемом реали­зации и себестоимостью реализованной продукции, включая коммерческие и управленческие расходы

Чистая прибыль — это разность между валовой балансовой прибылью и нало­гом на прибыль (Ф 2.050 — Ф 2.150). Более точное значение чистой прибыли полу­чается, если из балансовой прибыли вычесть не только сумму налога на прибыль, но и другие платежи в бюджет за счет чистой прибыли (выделение таких платежей в формах финансовой отчетности не предусмотрено, поэтому эту информацию сле­дует получать из оборотно-сальдового баланса предприятия при условии, что такие платежи собираются на отдельном субсчете).

5.1. ПОКАЗАТЕЛИ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ

Показатели оборачиваемости показывают сколько раз в год (или за анализи­руемый период) «оборачиваются» те или иные активы предприятия. Обратная вели­чина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность одного оборота этих активов.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость пре­вращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платеже­способность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отра­жает при прочих равных условиях повышение производственно-технического по­тенциала предприятия.

В практике наиболее часто выполняют расчеты оборачиваемости средств, вло­женных в запасы товарно-материальных ценностей и используемых покупателями продукции предприятия в порядке их коммерческого кредитования. Значительный интерес представляет измерение степени нагрузки другой части используемых средств, вложенных в недвижимое имущество. Определенный интерес представля­ет и ответ на вопрос, насколько интенсивно используется вся сумма капиталов, авансированных в предприятие, в сопоставлении с общим оборотом по продажам.

Все названные величины рассчитываются в виде относительных показателей. Одна­ко показателям оборачиваемости оборотных средств свойственно и присвоение нату­ральных измерителей. Их можно измерить числом оборотов за определенный период времени или продолжительностью одного оборота. И это вполне объяснимо, так как по окончании срока оборота вся сумма участвовавших в нем средств возвращается пред­приятию.

Те капиталы, по отношению к которым определяется степень их нагрузки, за от­четный период полностью не превращаются в наличные деньги, так как неоднократно участвуют в цикле производства продукции и ее продажи. Поэтому показатели на­грузки капитала легче истолковать как относительные показатели, хотя по характеру сопоставляемых при их исчислении величин им можно дать и соответствующее толко­вание. Так, при сопоставлении выручки от продаж с этими капиталами рассчитывает­ся число денежных единиц выручки, приходящееся на одну денежную единицу ис­пользуемого капитала.

Наиболее распространенным является коэффициент оборачиваемости активов. Этот показатель следует рассматривать только с качественными характеристиками предприятия: значительная оборачиваемость активов может наблюдаться не только в силу эффективного использования активов, но и в связи с отсутствием вложений на развитие производственных мощностей.

Отношение суммы продаж (выручки от реализации) ко всему итогу средств ха­рактеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресур­сов независимо от источников их образования, то есть показывает, сколько раз за год (анализируемый период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных еди­ниц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот показатель варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производ­ственного процесса.

При сопоставлении коэффициента оборачиваемости активов разных организа­ций- или одного предприятия за разные годы необходимо проверить единообразие оценок среднегодовой суммы активов. Кроме того, следует сделать поправку на способ оценки амортизации, потому что при прочих равных условиях коэффициент оборачиваемости активов будет выше при ускоренном начислении износа на

основные средства.

Аналогичным является коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует различные аспекты деятельности: с финансовой точки зрения он определяет скорость оборота соб­ственного капитала, с экономической - активность денежных средств, которыми ри­скует акционер. Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превы­шение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собствен­ному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и компания может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов или общей тенденцией снижения цен Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собствен­ных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

Следует обратить внимание на влияние скорости роста оборачиваемости на уменьшение риска в привлечении заемных средств. То есть чем выше оборачивае­мость, тем больше может превышать критическое значение коэффициент соотно­шения заемных и собственных средств без существенного изменения финансовой автономности предприятии. В этом случае целесообразно сопоставить рост коэффи­циента оборачиваемости со стоимостью роста учетной ставки процента, а также с ростом коэффициента маневренности рассчитываемого как частное от деления собственных оборотных средств на всю сумму источников собственных средств.

Следующим показателем является коэффициент оборачиваемости инвестиро­ванного капитала.

Объединяет эти показатели то, что а их знаменателях учитываются как оборотные, так и внеоборотные активы и, в первую очередь, основные средства. Как известно, последние за отчетный период полностью не превращаются в наличные деньги, т.к. неоднократно участвуют в цикле производства продукции и ее продажи. Поэтому по этим показателям неправомерно рассчитывать продолжительность одного оборота в днях. Как было указано ранее , при расчете коэффициентов оборачиваемости следует иметь в виду, что речь идет о степени их нагрузки или о количестве денег, полученных в результате реализации приходящихся на один рубль используемого капитала.

Очевидно, необходимо провести расчет коэффициентов оборачиваемости от­дельно по основным средствам (тот же показатель степени нагрузки) и по отдель­ным составляющим оборотных средств.

Показатель фондоотдачи характеризует оборачиваемость иммобилизованных средств. Повышение фондоотдачи может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса материальных внеоборотных активов, так и за счет их высокого технического уровня. Разумеется, его величина зависит от отрасли и ее капиталоемкости. Однако общие закономерности таковы, что чем выше коэффици­ент, тем ниже издержки отчетного года.

Не меньший интерес представляют показатели оборачиваемости оборотных средств и их составляющих: материально-производственных запасов и дебиторской задолженности.

Показатель оборачиваемости текущих активов рассчитывается по формуле

Для исследуемого предприятия расчет и характеристика изменения обора­чиваемости оборотных средств по сравнению с предыдущим периодом даны в табл. 5.1.

Таблица 5.1. ДИНАМИКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ

№ п/п	Наименование показателя	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение (+;-)
1	Чистый объем реализации, Ф. № 2, млн. руб.	X	1121519
2	Среднегодовая стоимость текущих активов, млн. руб.	X	628548
3	Оборачиваемость текущих активов (стр. 1: стр. 2), раз	1,952*	1,784	- 0,168
4	Продолжительность оборота теку­щих активов (360 : стр. 3), дней	184,4	201,8	+ 17,4

* Данные берутся из аналогичной таблицы за предыдущий год.

Данные таблицы 5.1 свидетельствуют об ухудшении финансового положения предприятия. По сравнению с предыдущим годом продолжительность оборота уве­личилась на 17,4 дня, что привело к оттоку денежных средств. Для поддержания нормальной производственной деятельности (хотя бы на уровне прошлого года) предприятие вынуждено было привлекать дополнительные средства. Расчет допол­нительно привлеченных средств осуществляется по формуле

Привлечение средств в оборот

Выручка

= от реализации 360

/ период А оборота I отчетного года

Период \

_ оборота I

прошлого ♦

года /

В нашем примере величина дополнительно привлеченных средств составила

1121519

360

(201,8 - 18.4,4)

54206,8 млн.руб.

Для выявления причин снижения общей оборачиваемости текущих активов сле­дует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота основных видов оборотных средств (производственных запасов, готовой продукции и дебиторской задолженности).

Показатель оборачиваемости материально-производственных запасов. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеют оборот­ные средства и тем устойчивее финансовое положение фирмы. Особенно актуаль­но повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии большой задол­женности у предприятия. В этом случае давление кредиторов может очутиться прежде, чем можно что-либо предпринять с запасами, особенно при неблагоприят­ной конъюнктуре.

Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их приобрете­ния, то для расчета коэффициента оборачиваемости запасов используется не вы­ручка от реализации, а себестоимость реализованной продукции.

Этот показатель может быть также выражен в днях. Сумма дней, в течение кото­рых оплачиваются счета и реализуются материально-производственные запасы, ха­рактеризует продолжительность цикла, в течение которого материально-производственные запасы превращаются в наличные денежные средства. Ускорение оборачиваемости, достигаемое за счет сокращения времени производства и обраще­ния, оказывает положительный эффект на результаты деятельности предприятия.

Чем скорее оборотные средства оборачиваются в процессе функционирования предприятия, тем меньше их потребуется при данном объеме производства. Разные отрасли имеют разную оборачиваемость, поэтому ее целесообразно сравнивать со среднеотраслевой. Замедление оборота в серийном производстве свидетельствует обычно о затруднениях в сбыте.

Таблица 5.2

ОЦЕНКА СОСТОЯНИЯ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ МАТЕРИАЛЬНО-ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЗАПАСОВ

№ п/п	Показатель	Значение показателя		Отклонение
		за предыдущий год	за отчетный год
1	Среднегодовые материально-производст­венные запасы, млн. руб.	X	469900	X
	из них: г- производственные запасы ' — готовая продукция	X X	165302 114152	X X
2	Себестоимость реализованной продукции, млн. руб.	X	833355	X
3	Оборачиваемость материально-производ­ственных запасов (стр.2: стр.1)	1.97*	1.77	-0.20
	из них: — производственные запасы - готовая продукция	5.46' 10.20*	5.04 7.30	-0.42 -2.90
4	Срок хранения запасов, дн.	183.0	203.4	20.4
	из них: — производственные запасы - готовая продукция	65.9 35.3	71.4 49.3	5.5 14.0

Данные табл. 5.2 свидетельствуют о замедлении оборачиваемости материально-производственных запасов. Срок хранения производственных запасов увеличился на^; 5,5 дня и составил в отчетном году 71,4 дня, что свидетельствует о накапливании за­пасов на предприятии.

Нужно отметить, что подобная ситуация становится все более распространен­ной в условиях разрыва хозяйственных связей и инфляции. Падение покупательной способности денег заставляет предприятия вкладывать временно свободные сред­ства в запасы материалов, которые затем при необходимости можно будет легко реализовать. Поэтому «замораживание» определенной части средств в запасах хо­тя и снижает эффективность использования имущества на предприятии, но в какой-то части спасает его от инфляции. Кроме того, накапливание запасов часто является вынужденной мерой снижения риска непоставки (недопоставки) сырья и материа­лов, необходимых для осуществления производственного процесса предприятия. Отметим в этой связи, что предприятие, ориентирующееся на одного основного по­ставщика, находится в более уязвимом положении, чем предприятия, строящие свою деятельность на договорах с несколькими поставщиками.

Особенно сильно снизилась оборачиваемость готовой продукции. Срок ее хра­нения по сравнению с предыдущим годом вырос на 14,0 дней. Это может свиде­тельствовать, с одной стороны, о плохой работе сбытовых подразделений пред­приятия и, с другой стороны, о выпуске продукции недостаточно высокого качества и в результате плохо реализуемой.

Заключительным этапом анализа оборачиваемости текущих активов должна стать оценка соответствия условий получения и представления кредита. Как было выяснено ранее, деятельность любого предприятия связана с приобретением мате­риалов, продукции, потреблением разного рода услуг. В том случае, если расчеты за продукцию или оказанные услуги производятся на условиях последующей опла­ты, можно говорить о получении предприятием кредита от своих поставщиков и подрядчиков. В то же время, само предприятие выступает кредитором своих по­купателей и заказчиков, а также поставщиков в части выданных им авансов под предстоящую поставку продукции. Поэтому от того, насколько соответствуют сроки предоставленного предприятию кредита общим условиям его производственной и финансовой деятельности (длительности нахождения материалов в запасах, пе­риоду их преобразования в готовую продукцию, сроку погашения дебиторской за­долженности), зависит финансовое благополучие предприятия.

Определенный интерес представляет показатель оборота дебиторской задол­женности

На предприятии объем реализации за год составил 1121519 млн.руб. (по дан­ным формы 2, см. приложение 2), а сумма задолженности покупателей за продукцию составила в среднем по году 139710 млн. руб. Тогда коэффициент оборота де­биторской задолженности будет равен 1121519Д39710 = 8,03 раза.

Продолжительность срока, необходимого для получения предприятием долгое за реализованную продукцию (этот показатель называется сроком товарного кре­дита) определяется как величина обратная показателю оборота дебиторской за­долженности, умноженная на 360 дней.'

Срок товарного кредита

среднегодовая величина сальдо по счетам дебиторов

объем реализации

» 360.

В рассмотренном примере срок товарного кредита будет равен: 139710 - 360/1121519 = 44,В дня.

При анализе необходимо обратить внимание на величину сомнительной деби­торской задолженности. Рост этого показателя свидетельствует о снижении лик­видности.

Для того, чтобы научиться управлять процессом изменения дебиторской задол­женности, необходимо:

контролировать состояние расчетов с покупателями по отстроченным (просроченным) задолженностям;

по возможности ориентироваться на большее число покупателей в целях уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значи­тельное превышение дебиторской и кредиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение доро­гостоящих кредитов банков и займов;

использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприя­тие-производитель реально получает лишь часть стоимости реализованной продук­ции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате. Процедура расчета будет следующей.

Падение покупательной способности денег за период характеризуется с помощью коэффициента Ки, обратного величине индекса цен.

К„ - 1/1ц.

Если установленная договором сумма к получению составляет величину s, а ди­намика цен характеризуется индексом 1ц, то реальная сумма денег (S_p) с учетом их покупательной способности в момент оплаты составит s_P ■ s x l/i_u. Допустим, что за период цены выросли на 30%. тогда i_u = 1.3. Соответственно, выплата 1000 руб. в этот момент равнозначны уплате 1000Д.З = 769.3 руб. на момент заключения договора. Тогда 1000 - 769.3 руб. = 230.7 руб. - реальная потеря выруч­ки в связи с инфляцией.

В рамках этой величины скидка с договорной цены, предоставляемая при усло­вии досрочной оплаты, позволила бы снизить потери предприятия, связанные с обесценением денег.

Для анализируемого предприятия годовая выручка составляет, как указывалось выше, 1121519 млн.руб. Предположим, что 30% реализации продукции осу­ществляется на условиях предоплаты и, следовательно, 70% (1121519 * 0.7 = = 785063 млн.руб.) с образованием дебиторской задолженности. Средний период погашения дебиторской задолженности на предприятии в отчетном году составил 44,8 дня. Принимая (условно) ежемесячный темп инфляции равным 9%, получаем, что индекс цен i_u = 1.09. Таким образом, месячная отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие получит реально лишь 91.7% [(1/109) х 100] от договорной стоимости продукции (заказа).

Для оценки изменения покупательной способности денег за период погашения дебиторской задолженности группа исследователей предлагает использовать фор­мулу сложных процентов

1 + Т_и/Э0

где

Ки — коэффициент падения покупательной способности денег;

Ти - величина прироста инфляции за месяц;

п — количество дней в периоде принятия.

Практически формула сложных процентов — это коэффициент дисконтирова­ния, при применении которого величина изменения ценности денег (0.09) не под­лежит дроблению по дням. В предлагаемой формуле темп изменения ценности де­нег делится равномерно по дням. Например, при ежемесячном росте инфляции на 30%, ежедневный прирост инфляции будет равен 1% (Тц/30 = 0,30/30 ~ 0,01). Од­нако в дальнейшем расчеты осуществляются путем возведения суммарного показа­теля в п-ную степень. В результате, чем выше будет период погашения дебиторской задолженности или показатель роста инфляции, тем выше будет значение знамена­теля предложенной формулы и, соответственно, коэффициент падения покупатель­ной способности будет занижаться. Например, при месячном росте инфляции на 30% в конце периода покупательная способность денег, рассчитанная прямым спо­собом 1Д.З, составит величину равную 0,76923. Результат, полученный в результа­те применения формулы [1/(1 + 0,30/30)Р°, будет равен 0,74192. Таким образом, потери от инфляции при втором способе расчета будут на 0,02731 выше реального уровня (или превышение потерь составит 27,31 руб. на каждую 1000 руб.).

Для получения более точных результатов данная формула должна быть преоб­разована:

68

69(1ц)

(I + Ти /30)^д<=-

где

к — число, кратное 30 (тридцать) _; .

At — временной остаток ,

Сущность данной формулы заключается в том, что сначала определяется коэф­фициент падения покупательной способности на конец последнего полного месяца, а затем это величина корректируется на величину изменения покупательной спо­собности за период временного остатка.

Проведение расчетов начинается с определения показателя кратности периода и величины временного остатка ,,..■■

30

At

30

где

т_п — продолжительность период^

В, нашем примере

44,8 14,8

-------= 1 +----------

30 30

В результате коэффициент падения покупательной способности при ежемесяч­ном росте инфляции на 9% будет равен

(1,09)

0,09

1 +-------

30

0,8771 ;

Таким образом, при сроке возврата дебиторской задолженности, равном 44,8 дня, предприятие реально получает 87,71% от стоимости договора, теряя с каждой тысячи рублей 122,9 руб. В этой связи можно говорить о том, что от годовой выруч­ки продукции, реализуемой на условиях последующей оплаты, предприятие получи­ло реально 785063 х 0,8771 = 688579 млн. руб. А 96484 млн. руб. (785063 -688579) составляют скрытые потери от инфляции. В рамках этой суммы предприя­тию целесообразно выбрать величину скидки с договорной цены при условии до­срочной оплаты по договору. Проанализирует к чему приведет 5% скидка от стои­мости договора при условии оплаты в 20-дневный срок.

Таблица 5.3 АНАЛИЗ ВЫБОРА СПОСОБОВ РАСЧЕТА С ПОКУПАТЕЛЯМИ И ЗАКАЗЧИКАМИ

№ п/п	Показатель	Значение показателя		Отклонение (гр.З - гр.2)
		Вариант 1 (срок уплаты 20 дн. при усло­вии 5%-ной скидки)	Вариант II (срок уплаты 44,8 дн.) '
1	2	3	4	5
1	Коэффициент падения покупа­тельной способности денег (Ки)	0.9418	0.8771	-0.0647
2	Потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены, руб.	1000-1000x0.9418 =59,2	1000-1000x0.8771=122.9	63.7
3	Потери от предоставления 5%-ной скидки с каждой тысячи рублей договорной цены, руб.	50.0		-50,0
4	Результат политики предоставле­ния скидки с цены при сокращении срока оплаты (стр. 2 + стр. 3)	109,2	122,9	13.78

На первый взгляд предоставление 5%-ной скидки с договорной цены при условии сокращения срока оплаты с 44,8 дня до 20 дней позволяет предприятию сократить потери от инфляции в размере 13,7 руб. с каждой тысячи рублей дого­вора. Однако это не совсем верно, поскольку во II варианте рассматривается снижение покупательной способности не всей реализуемой продукции, а только лишь 70%. С учетом реализации продукции на условиях предоплаты величина коэффициента падения покупательной способности денег будет равняться:

о.з

1 + 0.7

0.8771

0.9140

И в результате потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены составят 86.0 руб., что значительно ниже потерь, чем в I варианте. И, следователь­но, 5%-ную скидку при условии 20-дневного срока оплаты вводить нельзя. Однако, учитывая большие потери от инфляции следует продолжить выбор вариантов. При этом можно либо уменьшить величину скидки, либо сократить срок оплаты. Пред­положим, что при 20-дневном сроке оплаты устанавливается 2%-ная скидка. Тогда потери от инфляции с каждой тысячи рублей составят 79,2 руб. (59,2 + 20). Выиг­рыш по сравнению с вариантом II (срок оплаты 44,8 дня) небольшой 6,8 руб. (86 — 79,2). Однако введение 2% скидки при условии 20-дневного срока оплаты по­зволило бы получить экономию в размере 7626,3 млн, руб. (1121519 х 6,8/1000).

70

71Таблица 5.4

СВОДНАЯ ТАБЛИЦА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ

Показатель	Значение показателя		Изменение
	за предыдущий год*	за отчетный год
Оборачиваемость, раз: активов(капиталоотдача)	0.264	0.252	-0.012
собственного капитала	0.306	0.288	-0.018
инвестированного капитала	0.306	0.288	-0.018
средств производства	0.282	0.171	-0.011
основных фондов (фондоотдача)	0.301	0.294	-0.07
текущих активов	1.952	1.784	-0.168
то же в днях	184.4	201.8	17.4
материально-производственных запасов	, 1.971	1.772	-0.199
то же в днях	183.0	203.4	20.4
дебиторской задолженности	8.050	8.030	-0.020
то же в днях	44.7	44.8	0.1

• Данные берутся из отчета за предыдущий год.

По данным табл. 5.4 оборачиваемость снизилась по всем видам активов. Но наибольшее снижение оборачиваемости произошло по позиции: материально-производственные запасы, что привело к увеличению срока их хранения на 20,4 дня. •

5.2. ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА

Рентабельность работы предприятий определяется прибылью, которую оно по­лучает. Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.

Существуют две группы коэффициентов рентабельности: рентабельность капи­тала и рентабельность продаж.

5.2.1. Коэффициенты рентабельности капитала.

При расчете коэффициентов используется балансовая прибыль и чистая при­быль (за минусом платежей в бюджет). Рентабельность всех активов по балансовой прибыли показывает, сколько денежных единиц прибыли (коп.) получено предприя­тием с единицы стоимости активов (1 руб.) независимо от источников привлечения средств.

балансовая прибыль

Рентабельность активов =--------------------------------> х 100.

по балансовой прибыли среднегодовая стоимость активов

Аналогично рассчитывается рентабельность активов по чистой прибыли.

Для предприятий, работающих на правах акционерных компаний, основным по­казателем оценки степени доходности вложенных капиталов принято считать про­центное отношение чистой прибыли предприятия к его собственному капиталу. Именно этот показатель, получивший название коэффициент рентабельности соб­ственного капитала, играет важную роль при оценке уровня котировки акций ак­ционерных компаний на бирже.

Рентабельность балансовая (или чистая) прибыль

собственного =---------------------------------------------

капитала среднегодовая стоимость собственного капитала

Разница между показателями рентабельности всех активов и собственного ка­питала обусловлена привлечением предприятием внешних источников финансиро­вания. Если заемные средства приносят больше прибыли, чем уплата процентов на этот заемный капитал, то разница может быть использована для повышения отдачи собственного капитала. Однако в том случае, если рентабельность активов меньше, чем проценты, уплачиваемые на заемные средства, влияние привлеченных средств на деятельность предприятия должно быть оценено отрицательно.

И наконец, может быть рассчитана рентабельность инвестиций.

доходы по денным + доход от долевого участия бумагам в СП

Рентабельность =-------------------------------------._________

инвестиций среднегодовая величина долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений

Этот показатель показывает, насколько эффективно предприятие ведет инве­стиционную деятельность.

5.2.2. Коэффициенты рентабельности продаж.

Наиболее распространенным является показатель общей рентабельности или коэффициент рентабельности всех видов деятельности по балансовой прибыли.

балансовая прибыль

х 100.

чистая выручка

от реализации продукции

доходы от прочей + реализации

и внереализационных операций

Этот показатель показывает, насколько эффективно и прибыльно предприятие ведет свою деятельность.

Аналогично рассчитывается коэффициент рентабельности по чистой прибыли. Его значение ниже предыдущего показателя, поскольку отражается «давление налогового пресса» на доходы предприятия.

Разница между ними называется коэффициентом налогообложения прибыли.

Кроме тог, рассчитывается коэффициент рентабельности основной деятель­ности (норма прибыли).

Оценка эффективности производства производится исходя из анализа еще нескольких групп показателей, объединяемых в общую группу: производитель­ность, фондовооруженность, капиталоотдача.

Чтобы оценить качественные составляющие эффективности работы предприя­тия, целесообразно рассмотреть динамику показателей производительности, ис­пользуя социальные показатели, отраженные а седьмом разделе приложения и балансу предприятия.

Производительность труда определяется как объем валового дохода на одного

работающего:

объем чистой реализации

труда

среднесписочная численность персонала

Возможны варианты определения производительности труда в расчете на работников, занятых в основном производстве.

Прибыль на одного работающего определяется как частное от деления объема

валовой прибыли на число работающих;

Прибыль на одного -работающего

чистая прибыль

среднесписочная численность персонала

Фондовооруженность показывает техническую вооруженность персонала предриятия. Определяется как стоимость иммобилизованных средств, приходящуюся на одного работающего. I

фондовооруженность

среднегодовая стоимость недвижимого имущества

средне списочная численность персонала

Важно определить динамику этого показателя во времени, а также иметь его сравнительные значения на других предприятиях отрасли. Низкая фондовооружен­ность может означать отставание предприятия в использовании передовых техно­логий, основанных на внедрении новой техники, что в конечном итоге может при­вести к гртере конкурентоспособности.

74

Таблица 5.5

СВОДНАЯ ТАБЛИЦА ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА И ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТИ ТРУДА

Показатель

Значение показатели

зa пре­дыдущий год*

за

отчетный

ГОД

Изменение

Рентабельность активов (ноп. на вложенный рубль)

Активов:

— по балансовой прибыли

— по чистой прибыли

Собственного напитала;

— по балансовой прибыли

- по чистой прибыли

Инвестиций

2.4 2.0

2.9 24

2.1 1.8

2.4 2.1

-0.3 -0.2

-0.5 -0.3

Рентабельность продаж

Общая (по всем видам деятельности):

— по балансовой прибыли

- по чистой прибыли_____________

По основной деятельности:

- по балансовой прибыли

— по чистой прибыли

Производительность труда, млн. руб

Прибыль на одного работающего, млн. руб.

Фондовооруженность, млн. руб.

8.4 7.1

8.5 7.3

30.5

2.24

103.5

8.2 7.0

8.3 7.2

30.3

2.19

103.3

-0.2 -0.1

-0.2 -0.1

-0.2

-0.05

-0.2

* Данные берутся из отчета за предыдущий год.

Данные табл. 5.5 позволяют сделать следующие выводы. В целом, по пред­приятию наблюдается ухудшение в использовании его имущества. С каждого рубля средств, вложенных в активы, предприятие в отчетном году получило при­были меньше, чем в отчетном году (по балансовой прибыли снижение составило 0.3 коп., а по чистой продукции - 0.2 коп.). Соответственно, на 0.5 коп. и 0.3 коп. снизилась в отчетном году рентабельность собственного капитала. Снизилась также рентабельность реализованной продукции, но меньшими темпами по срав­нению с рентабельностью активов.

В связи с этим надо отметить, что существует взаимосвязь между показателями активов, оборачиваемостью активов и рентабельностью реализованной продукции (продаж), которая может быть представлена в следующем виде:

Рентабельность

активов

оборачиваемость активоврентабельность реализованной

продукции. Действительно:

Прибыль в распоряжении предприятия

выручка ,

от реализации

прибыль в распоряжении предприятия

Средняя величина активов

средняя вели­чина активов

выручка от реализации

Иными словами, прибыль предприятия,. полученная с каждого рубля средств,, вложенных в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и от того, какова доля чистой прибыли в выручке от реализации. В общем случае, оборачивае­мость активов зависит от объема реализации и средней величины активов. Но, бухгалтер анализирующий финансовое положение предприятия, должен подойти _{ к оценке этого показателя, в первую очередь, с позиции рациональности структуры j имущества. Но было выяснено ранее, замедление оборачиваемости может быть, связано как с объективными причинами: инфляция, разрыв хозяйственных связей,, так и субъективными; неумелым управлением запасами товарно-материальных ценностей и состоянием расчетов С покупателями, а также отсутствием их надлежащего учета.