Глава IV. Оценка и анализ экономического потенциала предприятия

4X ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовое состояние предприятия в значительной степени зависит от целесо­образности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия величина активов и их структура претерпевают по­стоянные изменения. Характеристику о качественных изменениях в структуре средств и их источников можно получить с помощью вертикального и горизонталь­ного анализа отчетности

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источни­ков. Как правило, показатели структуры рассчитываются в процентах к валюте ба­ланса. Относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно затрудняют сопоставление абсолютных показателей в динамике.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, а которых абсолютные показатели дополняются

Следует отметить, что в условиях инфляции ценность результатов горизонталь­ного анализа снижается.

На практике нередко объединяют горизонтальный и вертикальный анализ, т.е. строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру средств предприя­тия и их источников, так и динамику отдельных ее показателей (см. табл. 4.1}.

На этой стадии анализа формируется представление о деятельности предприя­тия, выявляются изменения в составе его имущества и источниках, устанавливаются взаимосвязи различных показателей. С этой целью определяют соотношения от­дельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге (валюте) баланса, рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом,

Общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составляющие, что позволяет сделать предварительные выводы о характере сдвигов в составе акти­вов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе анализа изменения в составе долгосрочных (внеоборотных) и текущих (оборотных) средств рассматриваются во взаимосвязи с изменениями в обязательствах пред­приятия.

СТРУКТУРА ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ И ИСТОЧНИКОВ ЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

показатель	Значение показателя				Изменение
	На начало года. млн.ру6.	В % к валюте баланса	На конец года	В % к валюте баланса
Актив						------------------
Недвижимое имущества	3845596	88.8	3788В79	83,0	-56717	0,98
Текущие активы всего	483460	11,2	773615	17.0	+290135	1.60
материально-производственные запасы. всего	311908	7.2	627893	13.8	♦315965	2,01
- производственные запасы - готовая продукция - прочие материально – производственные запасы	128210 40009 143689	3.0 0,9 3.3	202393 188294 237206	4,5 4,1 5,2	+74183 +148285 +93517	1,58 4,71 1.65
Ликвидные активы, всего	171572	40	145722	3.2	-25650	0.85
в том числе- денежные средства и крат­косрочные вложения - дебиторская задолженность (срок платежей по которой наступает в течение 13 меся­цев после отчетного периода	13668 5978 151926	0.3 0.2 3.5	24205 7776 113741	0,5 0.2 25	+10537 +1798 -38185	1.77 1.30 0.75
Пассив
Собственный капитал	3889979	89.8	3898718	85.4	+8739	1,00
	439097	10,2	663776	14.6	+224679	1,51
долгосрочные обязательства	2137	ОД	1869	0,1	-268	0,87
краткосрочные обязательства.	436960	101	661907	14.5	+224947	1,51
г кредиты банков - расчеты с кредиторами - прочие краткосрочные об*	30608 397038 9114	0,7 9,2 0.2	38287 616113 7507	13,5 0.2	+7479 +219075 -1607	1.24 1.55 0.82
Валюта баланса	4329076	100.0	4562494	100.0	+233418	1,05

Как видно из табл. 4.1 имущество (активы) предприятия за отчетный год увели­чилось на 233418 млн. руб., т.е. на 5%. Рост активов произошел за счет увеличения оборотных средств, стоимость которых возросла в 1,6 раза. При этом стоимость недвижимого имущества сократилась на 1,5% и его доля в общей стоимости акти­вов снизилась с 88.8% до 83.0%. Сокращение стоимости недвижимого имущества произошло в основном за счет уменьшения стоимости основных средств. Так, по

данным баланса (см. приложение 1) стоимость основных средств уменьшилась на 4.9%

а их доля в общей стоимости активов в течение отчетного года сократилась с 83,0% до 74,9%.

Качественная характеристика основных средств может быть охарактеризована следующими показателями.

Доля активной части основных средств. К активной части основных средств от­носятся машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя е динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция.

Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости основных средств, списанной на затраты в предшествующих периодах. Обычно используется в анализе как характеристика состояния основных средств. Дополнением этого по­казателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности.

Коэффициент обновления. Показывает, какую часть от имеющихся на конец от­четного периода основных средств составляют новые основные средства.

Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

Для расчета указанных показателей используются данные, приведенные в при­ложениях: 1 (строка 120) и 5 (строки 363, 364.370 и 392).

Таблица 4.2 ДВИЖЕНИЕ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ

Наименование показателя	Остаток на начало года	Поступило (введено)	Выбыло	Остаток на конец года	Темп изменения
1	2	3		S	6
Первоначальная стоимость основных средств, млн. руб.	7027029	111378	123956	7014451	99.8
активная часть, млн. руб.	2685604	42998	36015	2692587	100,3
Остаточная стоимость основных средств, млн. руб.	3594370			3417896	95,1
Доля активной части основ­ных средств. %	38,2			38,4
Коэффициент годности, %	51,2			48,7
Коэффициент износа. %	48,8			51,3
Коэффициент обновления, %				1.6
Коэффициент выбытия, %				1,8

Приведенные данные показывают, что за истекший период доля активной части основных средств возросла очень незначительно и составила 38,4% на конец года. Основные средства сильно изношены (51,3%) и требуют обновления.

Однако обновление проходило крайне низкими темпами (1,6%) и, если эта тен­денция сохранится, то основные средства могут быть полностью обновлены не ра­нее чем через 60 лет. При этом выбытие основных средств происходило более ин­тенсивно (1,8%), что привело к их уменьшению.

Несмотря на некоторое увеличение активной части основных средств, процесс их обновления также находится на низком уровне. Это может привести к ухудше­нию качества выпускаемой продукции, снижению ее конкурентоспособности и, как следствие, сокращению объемов реализации.

В составе текущих активов обращает на себя внимание рост в 1,6 раза произ­водственных запасов, а готовой продукции — в 4,7 раза. Также в 1,7 раза возросли затраты в незавершенном производстве (в таблице 4.1 они вошли в группу прочих материально-производственных запасов).

Сокращение ликвидных активов, произошло за счет уменьшения (на 38185 млн. руб.) стоимости отгруженных товаров.

Увеличение количества готовой продукции на складе, уменьшение отгрузки то­варов свидетельствует о затруднениях, возникающих при их сбыте. В этих условиях, необходимо провести анализ в целях выявления причин снижения продаж. С од­ной стороны, это может быть увеличение некачественной продукции, а потому не­реализуемой. С другой стороны, это свидетельствует о плохой работе маркетинго­вой службы, плохо изучающей рынки сбыта и требования покупателей к товару.

Необходимо также провести анализ имеющихся производственных запасов и расчет потребности в них.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала. Несмотря на его увеличение в истекшем периоде на 8739 млн. руб. доля собственного капитала в общем объеме источников средств снизи­лась с 89.8% на начало года до 85.4% на конец года. Это объясняется более быстрыми темпами роста заемных средств, которые увеличились на 224679 млн. руб. (что в 26 раз превышает прирост собственного капитала). Таким образом, уве­личение объема финансирования деятельности предприятия на 96% (224679: 233418x100) обеспечено заемными средствами и лишь на 4% — собственным ка­питалом. ^

Следует обратить внимание на состав заемных средств. Произошел значитель­ный рост в отчетном периоде кредиторской задолженности), увеличение составило 219075 млн. руб.). Однако данного источника финансирования оказалось недоста­точно для деятельности предприятия. В результате оно вынуждено было брать в банках краткосрочные ссуды. Их величина к концу года увеличилась на 7479 млн. руб. или на 24,3%. Учитывая высокую стоимость банковских кредитов, становится ясным, что у предприятия были серьезные проблемы с собственными источниками финансирования.

После общей характеристики имущественного положения и структуры капитала следующим шагом в анализе является исследование абсолютных показателей, отражающих сущность финансовой устойчивости предприятия. Смысл этой работы -проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия активов.

В настоящее время не существует жестко детерминированной зависимости между отдельными видами активов и соответствующими источниками их покрытия. Тем не менее в целях анализа можно сделать определенные допущения. Так услов­но можно считать, что долгосрочные заемные средства как источник средств ис­пользуются для покрытия внеоборотных средств (недвижимого имущества). По­скольку за счет собственного капитала формируются как внеоборотные, так обо­ротные средства, то разница между суммой собственного капитала и долгосрочных заемных средств (как источников средств) и стоимостью недвижимого имущества будет представлять собой величину собственных оборотных средств (об этом было написано в главе III).

Собственные оборотные средства

Внеоборотные

Собственный + Долгосрочные - активы капитал обязательства (недвижимое

имущество)

Этот же показатель, как указывалось в главе II (п. 2.3), может быть рассчитан также по формуле

Собственные

оборотные = Текущие активы - краткосрочные обязательства

средства

Собственные оборотные средства используются для покрытия материально-производственных запасов. Запасы, кроме того, могут формироваться также за счет краткосрочных кредитов банков и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям (приложение 1, сумма строк 611,612,621,622,627).

Таким образом, общая сумма источников формирования материально-производственных запасов будет определяться по формуле

Источники

формирования

запасов

Собственные

оборотные

средства

Краткосрочные + кредиты бан­ков и займы

Расчеты с кредиторами по товар­ным операциям

Собственные оборотные + средства

Ф1.611 + Ф1.612 + Ф1.621 + Ф1.622 + Ф1.627

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и источников форми­рования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости.

Абсолютная финансовая устойчивость.

Материально-производственные запасы < собственные оборотные средства

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются соб­ственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних креди­торов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать источники средств для основной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость.

Собственные

оборотные

средства

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функцио­нирующее предприятие использует для покрытия запасов различные -нормальные» источники средств - собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение

Материально-производственные запасы > источники формирования запасов

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покры­тия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покры­тия, не являющиеся в известном смысле 'Нормальными*, т.е. обоснованными.

Критическое финансовое положение

Характеризуется ситуацией, когда в дополнение н предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Последние показатели можно полу­чить из раздела 2 формы 5 (см. приложение 5). Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами.

В нашем примере состояние обеспеченности материально-производственных запасов источниками средств для их покрытия представлено в табл. 4.3.

МАТЕРИАЛЬНО-ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ЗАПАСЫ И ИСТОЧНИКИ ИХ ФОРМИРОВАНИЯ

№	Наименование показателя	По состоянию		Для покрытий запасов излишек (+) или недостаток источников
		на начало года	наконец года	По состоянию
1		3	4
	Материально-производственные запасы	311908	627893
	Собственные оборотные средства	46520	Ш708	-265388	-516185
	Источники формирова­ния запасов	212065	364435	-99843	-263458

По данным табл. 4.3 на предприятии в отчетном периоде собственные оборот­ные средства возросли на 65188 млн. руб. (111708 - 46520). Одновременно уве­личились прочие -нормальные- источники формирования запасов (краткосрочные ссуды и займы и кредиторская задолженность по товарным операциям) на 87182 млн. руб. [(364435 - 111708) - (212065 - 46520)]. В результате общая сумма до­полнительно привлеченных источников средств для покрытия запасов к концу года составила 152370 млн. руб. (65188 + 87182). Часть этих средств пошла на покры­тие недостатка источников в размере -99843 млн. руб., имевшего место в начале года. Оставшаяся часть средств в сумме 52527 млн. руб. (152370 - 99843) явилась дополнительным источником формирования запасов в конце года. Однако стои­мость материально-производственных запасов за истекший год возросла на 315985 млн. руб. (627893 - 311908), что обусловило недостаток общей суммы ис­точников формирования запасов на конец года в размере -263458 млн. руб. (52527 - 315985). Такое превышение стоимости материально-производственных запасов над величиной источников формирования запасов свидетельствует о том, что предприятие находится 8 крайне неустойчивом финансовом положении. Н тому же у предприятия отмечены большие суммы просроченной кредиторской задол­женности (212022 млн. руб. на начало года и 92286 млн. руб. на конец года). Учи­тывая последние данные, можно констатировать, что предприятие находится в кри­тическом финансовом положении.

Для улучшения финансового положения следует провести анализ, наметить и осуществить мероприятия по повышению ликвидности материально-произ­водственных запасов. С этой целью необходимо установить причины снижения реа­лизации продукции (на складе предприятия объемы готовой продукции за истекший период возросли в 4,7 раза).

Причины падения спроса могут заключаться в снижении качества продукции, появлении на рынке более конкурентоспособной продукции других производителей, •затоваривании" рынка в результате допущенной ошибки при оценке его емкости и т.д. Все это требует проведения глубоких исследований и разработки мероприятий по повышению уровня реализации продукции.

Одновременно следует провести анализ производственных запасов. Для этого необходимо провести расчет потребности в сырье, материалах и т.п. и сравнить их с имеющимися в наличии. По возможности избавиться от излишних запасов путем их реализации. Необходимо также установить объем и состав испорченных и нехо­довых материалов и при необходимости провести их списание.

4.2. АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притона денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств указывает на финансовые затруднения. Избыток денежных средств свидетельствует о том, что предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущен­ной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость проведения анализа движения денежных средств на предприятии.

Анализ движения денежных средств может осуществляться двумя методами:

прямым и косвенным.

При прямом методе поступления денежных средств от покупателей и заказчи­ков отражаются в суммах, реально поступивших в кассу, на расчетный, валютный и иные счета в банках. Денежные средства, выплаченные поставщикам, подрядчи­кам, персоналу предприятия из кассы, а также перечисленные с расчетного и иных счетов в банках, отражаются в суммах, реально оплаченных наличными деньгами

и путем денежных перечислений,

В настоящее время в годовую бухгалтерскую отчетность за 1996 г, введена форма Ms 4 «Отчет о движении денежных средств-, показатели которой рассчиты­ваются прямым методом (см. Приложение № 4). С помощью содержащейся в ней информации можно проанализировать мощность финансовых потоков предприятия (основные суммы поступлений денежных средств и платежей), оценить структуру поступлений (определить, накую долю в них составляют выручка от реализации продукции, полученные авансы, суммы, поступившие в виде кредитов, и др.), а так­же структуру платежей по основным их видам,

Движение денежных средств рассматривается по основным видам деятель­ности: текущей, инвестиционной, финансовой.

Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан в первую оче­редь с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков; отток - с уплатой по счетам по­ставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам, производ­ственными отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетамис бюджетом по причитающимся к уплате налогам. С текущей деятельностью пред­приятия связана также выплата (получение) процентов по кредитам.

Движение денежных средств а разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) имущества долгосрочного пользования, В первую оче­редь это касается поступления (выбытия) основных средств и нематериальных активов.

Финансовая деятельность предприятий связана в основном с притоком средств вследствие получения долгосрочных и среднесрочных кредитов и займов, эмиссии акций, а также с их оттоком в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам, выплаты дивидендов и финансовых вложении.

Обобщенная информация о движении денежных средств на предприятии при­ведена в табл. 4.4, составленной на основании Приложения 4

Таблица 4,4

ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА ПРЕДПРИЯТИИ (ПРЯМОЙ МЕТОД)

Поступления: выручка от реализации продукции, работ, услуг авансыполученные прочие Платежи: по расчетам с поставщиками со своими работниками с органамисоциального страхования и обеспечения по расчетам с бюджетом авансы выданные проценты по банковским кредитам прочие Инвестиционная деятельность Поступило реализация долгосрочных активов инвестиции Финансовая деятельность Приток: ссуды и займы полученные	Сумма, млн. руб. +830636
	+13009
	+228193
	-689432
	-134117
	-71950
	-40376
	-19243
	-94442
	+73578
	-62520
	+99518
Отток: возвраткредитов Итого изменение денежных средств денежные средства на начало года Денежные средства на конец года	-117242
	-17724
	+1405
	1793
	3198 ,

При составлении табл. 4.4 следует иметь в виду, что в нее не включены данные строк 100 и 240 Приложения 4. Это обусловлено тем, что передача денег из банка в кассу и наоборот не отражают изменение величины имеющихся денег у предприятия.

По данным таблицы 4.4 можно сделать следующие выводы. Увеличение денеж­ных средств было обеспечено за счет текущей и инвестиционной деятельности предприятия: общий приток денежных средств по этим видам деятельности соста­вил 19129 млн. руб. (8071 + 11058). Основными направлениями поступлений де­нежных средств по текущей деятельности стали поступления от покупателей -843645 млн. руб. (830636 + 13009), т.е. 78,7% от общей суммы притока денежных средств от текущей деятельности. Остальные поступления денежных средств от те­кущей деятельности носили случайный разовый характер. Отток денежных средств , на 77,4% был связан с оплатой поступивших на предприятие товарно-материальных ценностей и оказанных услуг (689432 млн. руб.), а также выплатами по фонду оплаты труда (134117 млн. руб.).

Наибольший отток денежных средств произошел на предприятии в результате финансовой деятельности. Помимо возврата кредитов и займов (91438 млн. руб.) отток денежных средств произошел также за счет финансовых вложений (21882 млн. руб.) (см. Приложение 4). Совокупное увеличение денежных средств за анализируемый период составило 1405 млн. руб.

Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученно­го финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому приме­няется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений меж­ду прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

Дело в том, что в ходе производственной деятельности могут быть значитель­ные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денеж­ных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят кор­ректировку чистой прибыли. Например, выбытие основных средств и прочих вне­оборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стои­мости, которая формируется на счете 47 «Реализация и прочее выбытие основных средств» и счете 48 «Реализация прочих активов» и.затем списывается в дебет сче­та 80 «Прибыли и убытки». Величина денежных средств не меняется, поэтому недо амортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации, также нужно учи­тывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определения выручки по моменту от­грузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов).

Информационное обеспечение анализа — отчетность и данные Главной книги. Анализ целесообразно начать с оценки изменений в отдельных статьях активов} предприятия и их источников.

Далее нужно делать корректировки к данным различных счетов, влияющих размер прибыли. Это влияние может быть разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое уравнение, связывающее начальное (с_н) и конечное (с, сальдо, а также дебетовый (о_д) и кредитовый (о_к) обороты.

46

Так, по счету 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками» уравнение будет иметь вид:

Ок = Од — (Сн - Ск)

Если Ск > Сн, т.е. за период произошло увеличение задолженности покупате­лей, то реальный денежный поток был ниже зафиксированного в форме № 4 «Отчет о движении денежных средств» на величину разницы конечного и начального остатка и эта разность должна быть исключена из величины чистой прибыли.

Уменьшение дебиторской задолженности иначе влияет на прибыль. Так, по сче­ту 61 «Расчеты по авансам выданным» балансовое уравнение будет иметь вид:

Од = Ок + (Ск - Сн)

Положительная разница исключается из чистой прибыли и наоборот. По анало­гичной схеме производится корректировка других активных счетов 10 «Мате­риалы», 12 «Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы», 41 «Товары» и др.

Операции на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на дви­жение денежных средств. Оборот по кредиту счетов 02 «Износ основных средств», 05 «Износ нематериальных активов» и других надо добавить к сумме чистой прибыли.

Результат от прочей реализации возникает, как правило, вследствие продажи различных видов имущества. В форму № 4 попадает сальдо счетов 47 и 48, но движение денежных средств возникает лишь при операциях по кредиту, поэтому дебетовый оборот нужно добавить к чистой прибыли. По кредиту счета 47 отража­ют стоимость оприходованных материалов, оставшихся после ликвидации основных средств, в результате прибыль растет, но движения денежных средств нет, поэтому эта сумма должна быть исключена из чистой прибыли.