37 Вопрос: Методика маржинального анализа

Затраты подразделяются на условно-постоянные и условно-переменные.

Маржинальный доход представляет собой разницу между выручкой от продаж и условно-переменными затратами. За счет маржинального дохода фирма должна покрыть условно-постоянные расходы и получать прибыль от продаж.

Порог рентабельности- минимально допустимый объем продаж, достаточный для покрытия переменных и постоянных затрат, т.е. маржинальный доход равен сумме условно-постоянных затрат, а прибыль равна нулю.

Методика маржинального анализа может быть: 1 - на основе информации об общем объеме продаж и затратах в целом по предприятию, 2 - на основе показателей маржинального дохода в расчете на ед. продукции.

1. Если ф.2 дополнить сведениями об условно-переменных и условно-постоянных затратах, то можно провести маржинальный анализ себестоимости и прибыли от продаж:

1) Выручка от продаж;

2) Полная с/ст продаж;

3) Прибыль от продаж (1-2);

4) Условно-переменные затраты;

5) Условно-постоянные затраты;

6) Маржинальный доход (1-4) или (3+5)

7) Доля усл-пост. Затрат с/ст продаж в процентах ((5/2*100)

8) К-т маржинального дохода к выручке от продаж (6/1)

9) Порог рентабельности (5/ 8)

10) Запас финансовой прочности (1-9) (превышение над порогом рентабельности)

11) Запас фин. Прочности в % к выручке (10/1*100)

12) Сумма маржинального дохода = порог рентабельности продаж (необходимо реализовать продукции не менее данного показателя).

2. В (выручка от продажи) =С (себестоимость продаж) + П (прибыль от продаж)

Т.к. с/ст продаж состоит из перем. и постоянных затрат то в точке безубыточности объем продаж равен:

В = q (кол-во реализ. Продукции) * С переменные затраты + С постоянные затраты;

В= q * p (цена ед. продукции)

q*p=q*С перем. + С пост.

q крит. = С пост./ (p – С пер.)= С пост. / марж. Доход на ед.продукции – данная формула показывает объем реализации продукции, при котором предприятие не получает ни прибыли ни убытков, так как выручка от продаж = полной себестоимости продукции. Это порог рентабельности.

Исходя из этой формулы можно определить критическую продажную цену продукции, на уровне которой прекращается покрытие полных затрат:

p критич. = С пост./ q Крит. + С перем.

Критическая выручка=С пост. / 1 – (С переем./ p)

Критический объем продаж = С пост/ (Марж.доход / факт. выручку от продаж )

Пройдя порог рентабельности организация имеет доп. сумму прибыли на каждую дополнительно реализованную единицу продукции, соответственно расчет прибыль от продаж.

38 Вопрос: Диагностика банкротства

С точки зрения менеджмента возможное наступление банкротства является кризисным состоянием предприятия. Это значит, что оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей производственной деятельности. Существующая официальная процедура диагностики кризисного состояния предприятия предусматривает определение четырех коэффициентов:

• коэффициента текущей ликвидности Ктл=(ДС+ЦБ+ДЗ+Зап)/КО=ОА/КО;

• коэффициента обеспеченности собственными средствами Косс=Собств.об.ср-ва/ОА;

• коэффициента восстановления платежеспособности предприятия Квп=(Ктек.л(кон)+6:Т:(Ктек.л(кон)-Ктек.л(нач))/2;

• коэффициента утраты платежеспособности предприятия Куп= Ктек.л(кон)+6:Т*(Ктек.л(кон)-Ктек.л(нач))/2.

Преодоление кризисного состояния требует разработки специальных методов управления предприятием. Рыночная экономика сформировала систему методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства. Реализацией этой системы на практике занимаются менеджеры по антикризисному управлению. Задача системы и этих менеджеров состоит в том, что предполагаемое банкротство диагностируется на ранних стадиях его возникновения. Это позволяет своевременно отреагировать на проблему и воспользоваться механизмом защиты или обосновать необходимость применения последовательных процедур по реорганизации предприятия. Если эти меры не выводят предприятие из кризиса и не способствуют его финансовому оздоровлению, оно в добровольном или принудительном порядке прекращает свою деятельность и начинает ликвидационные процедуры.

Цель антикризисного управления - возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия. Сообразно цели разрабатывается специальная политика АУ предприятия при угрозе банкротства. Осуществление ее предусматривает реализацию следующих ступеней исследования.

1. Периодическое исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства.

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3. Изучение основных факторов, обусловивших кризисное развитие предприятия.

4. Формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием.

5. Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия.

6. Выбор эффективных форм санации предприятия.

7. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия. Эти функции менеджмента возлагаются на ликвидационную комиссию.

Диагностика банкротства — прежде всего выявление объекта исследования. В первую очередь, это показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Возможность нейтрализовать угрозу банкротства за счет внутреннего потенциала предприятия диагностируется с помощью двух показателей:

• коэффициента рентабельности капитала Rк=ЧП/К;

• коэффициента оборачиваемости активов= Выручка от реализ./А.

Первый коэффициент дает представление о том, в какой мере предприятие способно формировать дополнительные денежные потоки, для удовлетворения возрастающих платежных обязательств. Второй показывает степень скорости формирования этих дополнительных денежных потоков. Методы интегральной оценки угрозы банкротства основаны на комплексном рассмотрении приведенных показателей. Одним из наиболее распространенных методов интегральной оценки является модель Альтмана. Это пятифакторная модель, факторами которой выступают показатели диагностики угрозы банкротства, такие, как:

1) отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (степень ликвидности активов);

2) уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (уровень генерирования прибыли);

3) уровень доходности активов (или всего используемого капитала).

4) оборачиваемость активов или капитала, представляющая собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала;

5) коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному.

На основе этого обследования предприятий-банкротов автор модели рассчитал коэффициенты значимости и отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства.

Заключительный этап диагностики банкротства — этап изучения основных факторов, обусловливающих кризисное развитие организации. В общем виде их делят на внешние и внутренние. Исследуются только те факторы, входящие в их состав, которые оказывают негативное воздействие на деятельность организации. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных корреляционных моделей. Завершается этап составлением прогноза наиболее колеблющихся и чувствительных негативных факторов, способных вызвать банкротство организации в перспективе. По итогам факторного анализа разрабатывается антикризисный механизм банкротства.

Задача менеджмента состоит в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятие таких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на состояние объекта. Содержание и результаты диагностических исследований позволят сделать вывод, что они являются одним из наиболее универсальных средств получения достоверной информации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта.