44. Международные финансовые отношения. Мировые финансовые центры.

Международные (мировые, глобальные) финансы возникли в результате, с одной стороны, распространения финансовых отношений на мирохозяйственные связи, а, с другой, явились следствием появления и развития финансовой подсистемы мировой экономики. Являясь частью мировой экономики, они представляют собой совокупность финансовых ресурсов мира, т.е. финансовых ресурсов во всех странах, международных организаций и международных финансовых центров мира. Однако, чаще всего, используется менее широкое толкование международных финансов как финансовых ресурсов используемых в международных экономических отношениях, т.е. в отношениях между резидентами и нерезидентами.

Предметом изучения международных финансов являются закономерности функционирования международных финансовых рынков и международные валютно-финансовые и кредитные отношения, связывающие их основных участников. Под международными валютно-финансовыми и кредитными отношениями принято понимать комплекс отношений, возникающих в процессе функционирования денег в международном платежном обороте, который вызывается обменом товарами и услугами, а также др. видами экономических связей между странами, такими, как вывоз капитала, перевод прибыли на заграничные капиталовложения, международная передача технологий, иностранный туризм, предоставление займов и субсидий др. странам, разного рода частные и государственные переводы.

Особенность международных финансов, в отличие от государственных, а также финансов предприятий (организаций) и домашних хозяйств, заключается в том, что они представлены огромным множеством субъектов. Это означает, что нет единого международного фонда денежных средств, сосредоточенного в конкретном месте и являющегося собственностью конкретного субъекта мировой экономики. Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно в обращении, образуя мировой финансовый рынок (МФР).

Структуру международных финансов составляют международные рынки валюты, денег и капитала.

Денежный рынок – рынок краткосрочных (до года) ссудозаемных операций, включая межбанковские кредиты/депозиты (МБК) и куплю-продажу ценных бумаг. Инструментами денежного рынка выступают межбанковские депозиты и краткосрочные ценные бумаги (коммерческие и казначейские векселя, депозитные сертификаты и др.), синдицированные кредиты и т.п. Важно, что эти операции на мировом финансовом рынке могут осуществляться в национальной валюте, иностранной валюте и евровалюте (валюте, переведенной на счета в иностранные банки и используемой для операций во всех странах, исключая страну-эмитента этой валюты).

Рынок капитала – рынок обращения долговых обязательств, аккумулирующий средне- и долгосрочные кредиты. На внутреннем рынке капитала заимствования производятся в виде акций и облигаций, а на внешнем – в форме еврооблигаций, евробондов, американских, европейских и глобальных депозитарных расписок и т.п.

Валютный рынок – рынок валютных сделок, основными инструментами которого выступают банки и финансовые учреждения, связанные системами телекоммуникаций и технического анализа. Валютный рынок сосредоточен в основных мировых финансовых центрах таких, как Лондон, Нью-Йорк, Токио, Франкфурт-на Майне и др. Особенностью валютных рынков является то, что операции на них проводятся круглосуточно, в основном они служат для приложения спекулятивного капитала. Валютный рынок не подвержен регулированию со стороны национальных монетарных властей.

Международные финансы дают анализ финансовой деятельности субъектов на различных уровнях экономики.

Субъектами международных финансов на микроуровне являются национальные фирмы, которые участвуют во внешнеэкономической деятельности. При определенных условиях национальные фирмы могут использовать не только национальные, но и иностранные и евровалютные источники заимствования, осуществлять инвестиции на рынки других стран, использовать инструментарий международных финансовых рынков для страхования от различного рода рисков. Субъектами международных финансов на микроуровне могут выступать и физические лица.

На мезоуровне участниками международных финансов выступают коммерческие банки. Для работы на международном рынке они проходят определенную эволюцию организационных единиц: от открытия департамента международных операций в самом банке к открытию представительств, филиалов и созданию дочерних банков на территории иностранных государств и в оффшорных юрисдикциях.

На макроуровне участниками международных валютно-финансовых и кредитных отношений выступают правительства отдельных стран, центральные банки, министерства и ведомства. При выработке экономической политики правительства вынуждены учитывать сложившуюся мировую экономическую среду, потоки и структуру мирового капитала, как в виде прямых, так и портфельных инвестиций.

На мегауровне субъектами международных финансов выступают международные финансовые организации (Международный валютный фонд, группа Всемирного банка, Институт международных расчетов и др.), транснациональные банки и корпорации, глобальные паевые и хеджевые фонды, объединения государств (G7+1, G22 и др.), международные рейтинговые агентства, международные аудиторские и юридические фирмы, Парижский и Лондонский клубы кредиторов, международные информационные и платежные системы, ведущие фондовые биржи мира.

Ведущая роль в международных финансах принадлежит международным публичным финансовым организациям и, прежде всего, Международному валютному фонду (МВФ), который составляет институциональную основу мировой валютной системы. Он поддерживает жизнеспособность мировой системы платежей, формирует эффективную политику в отношении стран, нуждающихся в кредитах, и выполняет координирующие функции в финансовой политике стран-участниц. Конституирующим признаком для отнесения какой-либо организации к международной публичной финансовой организации является именно характер ее образования – на основе межгосударственных соглашений. Международные публичные финансовые организации проводят свои операции в интересах стран-членов для урегулирования отношений между ними. И в тоже время цели и задачи, механизм образования, масштабы и характер деятельности этих организаций в некоторых отношениях отличаются.

Мировые финансовые центры - это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов, в которых осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с золотом. Самыми активными мировыми финан­совыми центрами являются Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих, Гонконг, Сингапур и Сидней.

До 1870 г. региональные и мировые финансовые услуги для ши­рокого круга иностранных клиентов предоставляли многие города, которые, однако, не могли претендовать на роль мировых финансо­вых центров. В то время в каждой стране иностранный капитал ак­кумулировали несколько городов. Наиболее известны в этом каче­стве были Амстердам, Берлин, Венеция, Генуя, Гамбург, Лондон, Милан, Нью-Йорк, Париж, Рим, Турин, Филадельфия, Флоренция, Франкфурт и Цюрих. К концу 70-х гг. XIX в. Лондон и Париж стали крупнейшими, конкурирующими друг с другом центрами привлече­ния мирового капитала.

После франко-прусской войны (1870-1871), в которой Франция потерпела поражение, Лондон стал важнейшим мировым финансовым центром и поддерживал этот статус до 1914 г. После Первой ми­ровой войны Нью-Йорк (США не участвовали в военных действиях) привлек основные капиталы и стал главным мировым финансовым центром. Этот же город доминировал на мировом рынке финансовых услуг в 1930-х гг. и после Второй мировой войны. Только в 1970-х гг. с появлением евровалютных рынков крупные мировые финансовые потоки стали направляться в Европу и Азию. В 1980-е гг. главными мировыми финансовыми центрами, на которые приходилось от 60 до 70 % всех международных финансовых операций, были Нью-Йорк, Лондон и Токио. В середине 1990-х гг. к ним присоединились Франк­фурт и Париж.

В Европе наряду с Лондоном, занявшим первое место по валютным и депозитным операциям, центрами финансовых услуг оказались го­рода Германии. Из-за разделения Берлина после Второй мировой вой­ны столицей финансовых операций, где разместился Бундесбанк, стал Франкфурт-на-Майне. Кроме того, международный капитал концен­трировался в Гамбурге и Дюссельдорфе. С размещением Европей­ского центрального банка во Франкфурте-на-Майне этот город стал главным центром европейских финансовых операций. Кроме того, в нем концентрируется крупнейшая клиринговая платежная систе­ма TARGET, значение которой особенно выросло с введением евро. Из других мировых центров, размещенных в Европе, необходимо вы­делить Цюрих, который предлагает надежные варианты инвестиций, капитала и является вторым после Лондона рынком золота.

В Азии мировым финансовым центром с начала 1980-х гг. стал Токио: 11 из 50 крупнейших мировых банков разместили свои штаб-квартиры в этом городе. Токийская фондовая биржа в 80-х гг. про­шлого века была самой динамично развивающейся. Конкуренцию Токио в этом регионе оказывают Гонконг и Сингапур. В Гонконге со­средоточен центр международного синдицированного кредитования, а Сингапур - основной фондоаккумулирующий рынок Азиатско-Тихоакеанского региона. Из-за девальваций иены в 1990-х гг., банков­ского кризиса в Японии и снижения суверенного кредитного рейтинга Moody's, фондового потрясения в Гонконге на рубеже веков только Сингапур остался наиболее устойчивым мировым центром региона.