Учебник финансовое право 2022

ских депозитарных расписок. В России эти ценные бумаги впервые появились в начале 2007 года, в то время как на мировых рынках они ужи обращаются более 80 лет.

Влиянием запада также объясняется и иностранная терминология, которая обслуживает рынок ценных бумаг. Зачастую она вводится в наш оборот без какой-либо адаптации к русскому языку. Отсюда такие термины как андеррайтинг, брокер, депозитарий, дилер, инсайдер, клиринг, листинг, эмиссия и др. Такое слепое заимствование критикуется рядом авторов.

Следующая особенность, это отсутствие единого кодифициро-

ванного нормативного акта, регулирующего выпуск и обращение ценных бумаг. Однако мнения о необходимости его принятия в науке расходятся. С одной стороны, это недостаток. Единый закон, устанавливающий общий понятийный аппарат, принципы выпуска и обращения всех видов ценных бумаг, пределы государственного вмешательства в деятельность участников фондового рынка, ответственность за нарушения законодательства о ценных бумагах и т.д. снял бы ряд противоречий, которые имеют место в современном регулировании рассматриваемых отношений. С другой стороны, каждая ценная бумага настолько индивидуальна, что даже при наличии единого кодифицированного нормативного акта, дополнительного нормативного регулирования избежать бы не удалось.

Вразделе VI Концепции развития гражданского законодательства Российской Федерации «Законодательство о ценных бумагах и финансовых сделках», указывается, что после модификации именно положения ГК РФ должны выполнять функцию своеобразной «общей части» права ценных бумаг1. Другие авторы с этим не согласны и предлагают пойти по пути принятия наравне с Законом о рынке ценных бумаг, Закона о ценных бумагах2.

Внастоящее время в законодательстве нашла отражение первая озвученная позиция. Основные предложения Концепции развития гражданского законодательства были воплощены в жизнь Федеральным законом от 02 июля 2013 года №142-ФЗ «О внесении изменений в подраз-

1Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации, одобрена решением Совета при Президенте Российской Федерации по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 7.10.2009г. // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации, 2009, №11.

2См., например, Белых В.С. Правовое регулирование предпринимательской деятельности в России. М.: Проспект, 2009.

491

дел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации»1. Подраздел 3 «Объекты гражданских прав», в том числе глава 7 «Ценные бумаги» ГК РФ, были существенно изменены и дополнены. Таким образом, нормы ГК РФ могут быть признаны «объединяющим началом» в регулировании оборота ценных бумаг. Тем не менее, много вопросов и спорных моментов еще предстоит устранить.

В части I ГК РФ рассматриваемым финансовым инструментам посвящена глава 7, которая теперь состоит из 16 статей (вместо восьми прежних), разделенных на три параграфа. В первом параграфе дается понятие ценных бумагах и выделяются их виды. Два других параграфа посвящены правовому режиму документарных и бездокументарных ценных бумаг соответственно. Часть вторая кодекса, которая не была изменена, содержит отдельные статьи, посвященные некоторым разновидностям ценных бумаг. Таких ценных бумаг шесть — вексель, облигация, сберегательный (депозитный) сертификат, складское свидетельство, коносамент, а также чек. В качестве недостатков текущей редакции ГК РФ назовем следующие. Во-первых, в кодексе даже не упоминаются некоторые виды ценных бумаг, например, закладная, опцион эмитента, российская депозитарная расписка и некоторые другие. Во-вто- рых, в нем отсутствует крайне важное деление ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные и не регламентированы основы оборота тех и других. В-третьих, терминологический аппарат ГК РФ не соотносится с тем, что используется в Законе о рынке ценных бумаг. Например, в кодексе говорится о выпуске ценных бумаг, в то время как в Законе о рынке ценных бумаг об эмиссии. В первом акте используется термин «лицо, выпускающее ценную бумагу», во втором такой субъект называется «эмитентом». Кроме того, встречаются и очевидные коллизии. Поэтому считать ГК РФ базовым актом в области правового регулирования рынка ценных бумаг можно с большой натяжкой.

Отличительным признаком законодательства о рынке ценных бумаг также признается его сложность. Оно оперирует специальным понятийным аппаратом, особой лексикой, имеет сложную внутреннюю структуру. Неслучайно так много разъяснений дается компетентными органами по тем или иным вопросам правоприменения. Указанное свойство законодательства о ценных бумагах приводит к тому, что относительно небольшое количество непрофессиональных частных инвесторов из числа как юридических лиц, так и граждан вовлечено в финансо-

1 Собрание законодательства Российской Федерации, 2013, №27, ст. 3434.

492

вый рынок. Неслучайно одним из Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019 — 2021 годов, одобренных Советом директоров Банка России 23 января 2020 года, является повышение доступности финансовых услуг и финансовой грамотности населения и субъектов малого и среднего предпринимательства1. В целях реализации данного направления Советом директоров Банка России 26 марта 2018 года принята Стратегия повышения финансовой доступности в Российской Федерации на период 2018 — 2020 годов2. Кроме того, в 2017 году Распоряжением Правительства РФ от 25 сентября 2017 года № 2039-р была утверждена Стратегия повышения финансовой грамотности в Российской Федерации на 2017 — 2023 годы3.

Подводя итог к главе 3 учебника укажем, что вопрос о сущности публичного интереса на рынке ценных бумаг и способах его обеспечения является очень сложным. На рынке ценных бумаг тесным образом переплетаются публичные и частные интересы. В этой связи найти некоторый баланс в их правовом регулировании представляется крайне сложным делом. Кроме того, исторический опыт подсказывает, что большое влияние на публичный интерес оказывают политические установки и общий курс развития страны. Квинтэссенция публичного интереса должна проявляться в основных направлениях государственной политики на рынке ценных бумаг, поскольку именно государство является выразителем воли большинства, общества в целом.

Вопросы и задания для самоконтроля

1.Дайте определение публичного интереса?

2.Раскройте свое видение сущности публичных интересов на рынке ценных бумаг.

3.Подумайте о связи государственной политики на рынке ценных бумаг и публичных интересов.

4.В чем видится сложность уяснения публичных интересов на рынке ценных бумаг?

5.Какими основными способами обеспечивается публичный интерес на финансовом рынке?

6.Перечислите формы и способы государственного регулирования рынка ценных бумаг.

1Вестник Банка России, 2016, № 57.

2Официальный сайт Банка России. // http://www.cbr.ru. Дата обращения 20.04.2021г.

3Собрание законодательства РФ, 2017, № 40, ст. 5894.

493

7.С помощью дополнительной литературы детально раскройте каждую из мер административного регулирования рынка ценных бумаг.

8.Каковы методы правового регулирования отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг?

9.Раскройте особенности законодательства о рынке ценных бумаг.

Литература

1.Андреева Е.М. Особенности юридической ответственности за несоблюдение законодательства о ценных бумагах. // Банковское право. —

2014. — № 6. С. 55–62.

2.Андреева Е.М. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебник. // М.: Юрлитинформ. 2013.

3.Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг. — М.: Высшая школа, 2005.

4.Балкаров А.Б. Современные тенденции административно-право- вого регулирования рынка ценных бумаг // Банковское право. –2009. —

№4. — С. 35 — 37.

5.Зенькович Е.В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование / под ред. Л.Л. Попова. — М.: Волтерс Клувер, 2007.

6.Звягинцева Н.А. Пути повышения инвестиционной активности в Российской Федерации с использованием рынка ценных бумаг: вопросы регулирования. Иркутск: Изд-во БГУ-ЭП, 2016.

7.Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России и зарубежных финансовых центрах: Учебное пособие / Отв. ред. проф. Ю.К. Краснов, А.А. Александров; МГИМО (У) МИД России. —М.: Статут,

2016.

494

Глава 13 Проблемы обеспечения публичных

интересов в процессе правового регулирования инвестиционной деятельности

13.1. Концепция

Государственные интересы не могут быть тождественны целям государственной политики, они могут коррелировать с ними выступая основой, в то время как государственная политика, по сути, выступает средством достижения государственных целей, основой которых является государственный интерес. При рассмотрении инвестиционных отношений считаем необходимым исходить из взаимосвязи государственного и публичного интереса. В инвестиционных отношениях государственные и публичные интересы совпадают, так как основой в данном случае выступает необходимость формирования надежной системы функционирования капитала и обеспечения его защиты: будь то государственные средства направляемые на реализацию государственнозначимых проектов или частные инвестиции, например, в сфере рынка ценных бумаг или пенсионного обеспечения.

Инвестиционная деятельность развиваясь под закономерным воздействием усложнения общественных отношений приобрела разнообразные формы выражения. Инвестиционную деятельность по содержательной характеристике капитала принято различать на публичную (государственную) и частную. Вместе с тем, расширение форм участия в инвестиционной деятельности государства привело к увеличению интеграционных форм осуществления инвестиционной деятельности и, соответственно, смешиванию капитала: например, такая форма как государ- ственно-частное партнерство, лизинг, концессионные соглашения, инвестирование накопительной части пенсии. В связи с этим, все более актуальной является тема обеспечения рационального и эффективного использования государственного капитала (в том числе и в случаях недополучения доходов в бюджет, например, при налоговом стимулировании) в инвестиционных отношениях. При этом, краеугольным камнем решения данной проблемы является правовое закрепления государственного интереса (то есть, возведение в ранг государственного «интереса публичного») и критериев характеризующих его правовую природу

495

и реализацию как основы согласования планов и интересов участников производства и участников потребления.

13.2. Понятие и содержание «публичного интереса» в инвестиционных отношениях.

Соотношение «публичного интереса»

и«государственного интереса»

Вправовой доктрине существуют различные точки зрения в определении, характеристике и выделении качественных критериев понятий «публичный интерес» и «государственный интерес». Отдавая должное научному вкладу теоретиков и практиков права в отношении исследования и анализа указанных понятий необходимо отметить, что полагаем исторически, теоретически и практически оправданным дифференциацию указанных понятий. Понятия «публичный интерес» и «государственный интерес» имеют различное содержание и значение, в том числе, и в зависимости от тех сфер правового регулирования в которых они реализуются, а именно частноправовой или публично-правовой.

Обращаясь к рассмотрению содержания категории государственного интереса, необходимо, прежде всего, учитывать, что данная правовая конструкция является производной по отношению к понятию «государство». Государство, в теории права, рассматривается как «особая организация публичной, политической власти господствующего класса (социальной группы, блока классовых сил, всего народа), располагающая специальным аппаратом управления и принуждения, которая, представляя общество, осуществляет руководство этим обществом и обеспечивает его интеграцию»1.

Исследование категорий механизмов и функций государства обуславливает выделение особой категории — «государственный интерес». Государственный интерес — это понятие, используемое в социальной философии, при этом, само понятие интерес рассматривается как «отображение реальной причины социальных действий, событий и свершений, стоящих за непосредственными побуждениями — мотивами, помыслами, идеями и т.д. — участвующих в этих действиях индивидов, социальных групп, классов; фиксирует направленность деятельности субъекта на явления определенного круга». Соответственно, государственный интерес можно рассматривать как основу реализации государственной деятельности с целью осуществления функций государства и

1Общая теория права и государства: Учебник / Под ред. В.В. Лазарева. — М.: Юрист, 1994. —

С.36-37.

496

совершенствования государственного инструментария, опосредованного государственной политикой.

Один из представителей социологического позитивизма Огюст Конт указывал на то, что потребность в государстве связана с объединением частных лиц для общей цели. При этом, правительства осуществляют поддержание общественной солидарности, которая «достигается средствами материальными и духовно-нравственными» 1. При этом, Г.Спенсер указывал на то, что развитие общественных отношений и индустриализация общества приведет к объединению и будет создан “союз всех высших представителей цивилизации”2. Одной из основных черт промышленно развитого государства — это то, что в отношениях между индивидами и государством — государство осуществляет обслуживание потребностей индивидов.

Совокупность интересов индивидов связанная с благосостоянием общества в целом и формирует публичный интерес, который посредством закрепления в нормативно-правовых актах государства трансформируется в интерес государственный, в соответствии с которым формируется и реализуется государственная политика, таким образом, обеспечивается осуществление основных целей и задач, стоящих перед государством. При этом, вопросы общего благосостояния связаны с созданием условий обеспечивающих достойную жизнь и свободное развитие человека (ст.7 Конституции РФ). Необходимо отметить, что на каждом этапе развития общества формируются свои приоритеты и цели в зависимости от объективно складывающихся условий существования человечества и потребностей членов общества. Например, еще до недавнего времени для нас всех (или большинства) было приоритетным следующий шаг эволюции нашего общества — шаг в бурно развивающиеся цифровые технологии. Сегодня это уже наша реальность, а следующим приоритетом стало обеспечение и защита жизни и здоровья населения в связи с пандемией коронавируса.

Государственный интерес, так же как и государство, многомерная правовая конструкция, которая не имеет единого понимания в правовой науке. Однако, выступая элементом юридической формы, оно является главным правовым средством опосредующим деятельность государства в целом и в инвестиционных отношениях в частности. Так как является основой целеполагания при формировании инвестиционной политики государства, выступающей средством реализации государственной деятельности в инвестиционной сфере. Соответственно, государственный

1https://lektsii.org/12-66828.html

2 https://lektsii.org/12-66830.html

497

интерес можно рассматривать как основу реализации государственной деятельности с целью осуществления функций государства и совершенствования государственного механизма. Обеспечение публичных интересов в процессе правового регулирования инвестиционной деятельности связано с проблемами относительной новизны для нашей правовой системы категории «инвестиционная деятельность», что порождает проблемы как научно-концептуального, так и правоприменительного характера. В значительной мере эти проблемы связаны с пробелами в праве, существующими «среди» и «внутри» норм, регулирующих правоотношения в сфере инвестирования, а также с неоднозначностью толкования и отсутствием системности норм действующего законодательства в сфере инвестирования. 1

Изучая произошедшие за время суверенного существования Российской Федерации изменения в хозяйственных отношениях и системе законодательства, нельзя не обратить внимания на то, что по мере внедрения в современную российскую экономическую практику рыночной идеологии инвестиционная сфера становится все более заметным полем деятельности как для многочисленных, в том числе и совершенно новых для нас, субъектов хозяйствования, так и для государства, призванного регулировать и фиксировать в правовой форме изменения, происходящие в рассматриваемой сфере.2

Ведерниковым А.В. в своей работе указывает, что «цель государственного регулирования инвестиционной деятельности должна заключаться в том, чтобы благоприятствовать расширению гармоничных инвестиционных отношений и не допускать инвестиционных отношений с пороком интересов»3. Таким образом, эффективность инвестиционной деятельности напрямую связана с необходимостью совершенствования законодательной базы, регулирующей инвестиционные отношения и формирования нормативного содержания понятия «интерес» в правовом регулировании инвестиционных отношений.

Правовое регулирование инвестиционной деятельности должно основываться на идее соотношения всей совокупности возникающих и реализуемых в процессе инвестирования интересов как отдельно взятых субъектов инвестиционной деятельности, так и интересов общества в целом. Социальное и нормативное развитие механизма государства и

1Целовальникова И.Ю. Правовое регулирование инвестиционной деятельности: Монография. М.: Юридический институт МИИТа, 2013. С. 4-6.

2Кирин А.В. Правовые основы отношений государства и инвесторов. М.: ИНФРА-М, 1998. С.

258.

3Ведерников А.В. Иностранные инвестиции в Российской Федерации. Правовые аспекты: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. Екатеринбург, 2004. С. 11.

498

функций государства приводит к необходимости совершенствования механизма функционирования государства. То есть, всей «совокупности внутренних факторов, институтов и средств, обеспечивающих действие составных частей государства в их взаимозависимости» 1.

При этом «принятие новых и совершенствование экономических и инвестиционных законов должно быть свободным от политических и идеологических соображений... и групповых эгоистических интересов»2, так как от того, на каких идеях будет основываться правовой режим инвестиционной деятельности и защиту чьих интересов законодатель определит в качестве приоритета правового регулирования, и будет зависеть решение основной задачи, стоящей перед государством в сфере инвестиционной деятельности, — решение задач стратегического развития экономики.

Механизм функционирования государства это совокупность внутригосударственного управления и самоуправления. Реализация механизма функционирования государства возможна только в «аспекте нор- мативно-правового опосредования»3. Таким образом, наиболее значимые публичные интересы, связанные с удовлетворением основных, насущных потребностей большей части населения облеченные в форму нормативноправового акта становятся государственными интересами, которые, обеспеченные государственным аппаратом, реализуются в государстве как со- циально-значимые, выступая основой государственной инвестиционной политика на основе которой должна выстраивается вся система норма- тивно-правового регулирования инвестиционных отношений.

Такая детализация и систематизация публичных интересов и их трансформация в правовые нормы имеет особое значение для инвестиционной сферы, так как спецификой данных отношений является то, что они не только используются государством как средство стимулирования «деловой активности» предпринимателей, но государство и само является активным участником данных отношений опосредуя реализацию наиболее социально значимых проектов, что породило и дало развитие таким правовым средствам как соглашение о разделе продукции, концессионные соглашения, государственно и муниципально-частное партнерство и др. Участие государства в качестве инвестора связано с выде-

1Общая теория права и государства: Учебник / Под ред. В.В. Лазарева. — М.: Юрист, 1994. —

С.39.

2Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М., 1992. С. 270.

3Общая теория права и государства: Учебник / Под ред. В.В. Лазарева. — М.: Юрист, 1994. —

С.39.

499

лением денежных средств из бюджетов всех уровней бюджетной системы государства и их направлением на реализацию инвестиционных проектов. И, в этот момент и возникает главная проблема — определения приоритетности инвестиционных проектов, а соответственно, решение тех целей и задач которые государство определило в качестве приоритета, что, в свою очередь, определяется интересами государства и как участника инвестиционных отношений и как их регулятора.

Проблема обеспечения публичных интересов в процессе правового регулирования инвестиционной деятельности связана с необходимостью использования диалектического метода исследования и познания, рассмотрения всей совокупности интересов членов общества, выделения наиболее значимых из них и имманентно присущих каждому члену общества (их большинству) формируя тем самым из частных интересов группу общих —публичных интересов. Для этого необходимо всесторонне охватить основные нужды населения (для выявление наиболее значимых публичных интересов) в их взаимосвязи с реальностью и определить приоритетные государственные интересы, которые станут основой для формирования инвестиционной политика в тех направлениях где необходимо участие государства в качестве инвестора или создание благоприятной инвестиционной среды для обеспечения интересов членов общества. Однако, «логика диалектическая требует того, чтобы мы шли дальше. Чтобы действительно знать предмет, надо охватить, изучить все его стороны, все связи и «опосредствования». Мы никогда не достигнем этого полностью, но требование всесторонности предостережет нас от ошибок и от омертвения.»1

Вместе с тем, решение данной проблемы не исчерпывается внутренними аспектами инвестиционных институтов, даже и взятыми для рассмотрения в комплексе. Основная задача заключается в определении места инвестиционных институтов среди других отраслей права, в неизбежном взаимодействии с которыми на всех правовых уровнях (научноконцептуальном, законотворческом и правоприменительном) выступают правовые институты в сфере инвестирования. Таким образом, обращение к данной тематике обусловлено необходимостью правового анализа современного инвестиционного регулирования, с учетом концепций изменения частного и публичного права и сфер законодательства, потребностью в выделении публичных интересов в инвестиционной сфере и их закрепления в нормах права для целей придания им ста-

1 В.И. Ленин ПСС, т.42, стр.289-290.

500