Арбитраж 22-23 учебный год / Арбитражная практика № 5, май 2013

5, 2013

должен быть не меньше дохода, полученного в результате рыночного злоупотребления.

Максимальный штраф должен составлять сумму не меньше двукратного размера нелегально полученного дохода. Нижний предел максимального административного штрафа для физических лиц равен 5 млн евро, для юридических лиц – не менее 10% их годового оборота. Указанные пределы в национальном законодательстве могут быть выше.

Европейской Комиссии предоставлены права по введению уголовной ответственности за инсайд

Проект Директивы об уголовных наказаниях за злоупотребление рынком дополняет проект Регламента о рыночных злоупотреблениях, который призван устранить расхождения санкций в национальных режимах санкций, существующие в ЕС на сегодняшний день, и, таким образом, усилить единство европейских финансовых рынков.

Так, в некоторых государствах ЕС уголовные нормы за рыночные злоупотребления полностью отсутствуют, тем более, что на сегодняшний день право решать, вводить ли уголовную ответственность за инсайд и рыночное манипулирование, остается за самими государствами-членами ЕС. В иных государствах уголовные наказания налагаются лишь за некоторые виды злоупотреблений: так, например, пять государств-членов ЕС не налагают уголовные санкции за преступное разглашение инсайдерской информации первичными инсайдерами, восемь государств – вторичными инсайдерами. Также сами понятия преступлений в виде рыночных злоупотреблений в национальных законодательствах серьезно разнятся.

Директива вводит два вида преступлений: инсайдерская деятельность и рыночное манипулирование, совершенные умышленно. Уголовная ответственность будет наступать за подстрекательство, пособничество и покушение на совершение названных преступлений, а также за попытки их совершения, за исключением попыток умышленного разглашения инсайдерской информации любому другому лицу вне рамок осуществления служебных или профессиональных обязанностей, а также попыток рыночного манипулирования путем распространения информации, представляющей ложные или вводящие в заблуждение сведения.

Налагаемые санкции должны соответствовать критериям действенности, пропорциональности и обладать сдерживающим эффектом. Уголовная ответственность распространяется Директивой и на юридических лиц.

Проект Директивы об уголовных наказаниях за злоупотребление рынком является первым опытом использования Европейской Комиссией своих новых полномочий, которые предоставлены ей Лиссабонским договором и в соответствии с которыми Комиссия получает право вводить меры уголовной ответственности в целях обеспечения исполнения политики ЕС.

Недостоверные торговые индексы приравнены к инсайду

Европейская Комиссия 25.07.2012 представила измененные проекты Регламента о рыночных злоупотреблениях и Директивы об уголовных наказаниях за злоупотребление рынком, дополненные положениями о бенчмарках, под которыми понимаются торговые индексы либо иные показатели, служащие для оценки состояния рынка и его поведения. Применительно к рынку ценных бумаг бенчмарками обычно выступают индексы фондового рынка и процентные ставки.

Внесение изменений в проекты Регламента и Директивы во многом было связано со скандалом вокруг Лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR), когда возникли серьезные подозрения в истинности предоставляемых банками данных об их процентных ставках по кредитам, на основании которых и рассчитывается средневзвешенная ставка LIBOR. Примерно в то же время появились подозрения в махинациях с Европейской и Токийской межбанковскими ставками предложения (EURIBOR и TIBOR). Расследование началось в марте 2011 года и продолжается до сих пор. В ходе него были выявлены и доказаны махинации в виде занижения данных по ставкам со стороны банков Barclays, UBS, Royal Bank of Scotland.

Также в скандале фигурируют такие имена, как Bank of America, Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, Citigroup, Credit Agricole, Credit Suisse, Deutsche Bank, JPMorgan Chase, HSBC, Lloyds Banking Group, Rabobank Groep, Royal Bank of Canada, Societe Generale – против большинства из них начаты расследования.

http://e.arbitr-praktika.ru/magazineprint.aspx?mid=11780[01.11.2014 14:04:17]

5, 2013

Поскольку бенчмарки не были включены ни в сферу действия проекта Директивы, ни проекта

Регламента, в то время как они широко используются на рынке и попытки манипулирования либо реальное манипулирование ими, по словам Европейской Комиссии, может пошатнуть доверие участников рынка, а также нанести серьезный ущерб инвесторам и реальному сектору экономики, в проекты Регламента и Директивы были внесены соответствующие изменения.

В Регламент о рыночных злоупотреблениях было включено определение бенчмарков; определение манипулирования рынком было дополнено пунктом о распространении информации, содержащей ложные или вводящие в заблуждение сведения, либо совершении любых иных действий, которые представляют собой манипулирование порядком расчета бенчмарков.

Что касается Директивы об уголовных наказаниях за злоупотребление рынком, статья, вводящая основные понятия, была дополнена определением бенчмарков; в статьи, закрепляющие составы преступлений в форме рыночного манипулирования, а также в форме подстрекательства, пособничества и покушения на рыночное манипулирование, были включены соответственно составы в виде манипулирования порядком расчета бенчмарков, а также подстрекательства, пособничества и покушения на его совершение.

Европейское законодательство об инсайде постоянно ужесточается

Европейское законодательство об инсайде в виде специализированных актов существует вот уже более 20 лет. При этом любопытно отметить определенную временную закономерность, в соответствии с которой оно до сих пор менялось: срок между очередными серьезными изменениями в среднем составляет 12 лет. Общая тенденция развития заключается в ужесточении подхода европейских законодателей к борьбе с рыночными злоупотреблениями. Это проявляется как в содержании проекта Регламента о рыночных злоупотреблениях, так и в его форме. Директива устанавливает лишь правовые цели, которые должны быть достигнуты государствами-членами ЕС, оставляя право им самим определять конкретные способы достижения этих целей. Регламент является более жестким актом, обладает, в отличие от Директивы, прямым действием, устанавливает как сами цели, так и способы их достижения, и является обязательным для государств-членов ЕС во всех своих положениях. Обращает на себя внимание последовательное усиление мер ответственности за инсайд и рыночное манипулирование с каждым принимаемым на уровне Евросоюза антиинсайдерским актом, что на сегодняшний день особенно подчеркивает проект Директивы об уголовных наказаниях за ведение инсайдерской деятельности и рыночное манипулирование. Неизменным остается один ключевой момент – необходимость обеспечения интересов европейской интеграции. Законодательство ЕС об инсайде, равно как и практика Суда ЕС в самых различных областях, напрямую подчиняются этой задаче. Представляется, что в будущем взятый Европейским Союзом курс на унификацию национальных антиинсайдерских законодательств и усиление ответственности за рыночные злоупотребления будет продолжен.

КОМНАТА ОТДЫХА

Пародии на документы

Про оплату счетов

http://e.arbitr-praktika.ru/magazineprint.aspx?mid=11780[01.11.2014 14:04:17]

5, 2013

Про аренду пива

Про избрание совета директоров

http://e.arbitr-praktika.ru/magazineprint.aspx?mid=11780[01.11.2014 14:04:17]