
- •Предисловие
- •Раздел I. Уставный капитал и способы размещения эмиссионных ценных бумаг (акций)
- •Глава 1. Природа уставного капитала и его функции
- •§ 1. Несколько взглядов на одно явление
- •§ 2. Экономическое содержание способов размещения эмиссионных ценных бумаг (акций)
- •§ 3. Функциональное назначение и правовая форма способов размещения эмиссионных ценных бумаг (акций)
- •§ 4. Природа и функции номинальной стоимости акции
- •§ 1. Чистые активы и уставный капитал
- •§ 2. Альтернативные способы регулирования размеров чистых активов
- •§ 3. Разумные полумеры
- •Глава 3. Способы, основания, мотивы и цели уменьшения уставного капитала
- •§ 1. Уменьшение реального размера уставного капитала
- •§ 2. Уменьшение номинального размера уставного капитала
- •§ 3. Основания, мотивы и цели уменьшения уставного капитала
- •Глава 4. Проблемы, связанные с увеличением уставного капитала
- •§ 1. От наивного либерализма к усилению императивных начал
- •§ 2. Императивные и диспозитивные начала регулирования решений об увеличении уставного капитала
- •Глава 5. Инвестиционные способы размещения эмиссионных ценных бумаг (акций)
- •§ 2. Закрытая подписка
- •§ 3. Открытая подписка
- •§ 4. Особенности формирования существенных условий размещения ценных бумаг (акций) по подписке
- •§ 5. Закрытая подписка как способ перераспределения корпоративных прав
- •§ 6. Проблема защиты интересов "старых" инвесторов при привлечении дополнительных инвестиций
- •§ 1. Дробные акции как элемент уставного капитала
- •§ 2. Конкуренция списков или "расщепление" прав, удостоверяемых ценной бумагой
- •Раздел II. Организационные и эмиссионные аспекты реорганизации акционерных обществ
- •Глава 7. Природа реорганизации юридических лиц
- •Глава 9. Формирование уставного капитала при реорганизации общества в форме присоединения (слияния)
- •Глава 10. Этапы реорганизации акционерного общества в форме присоединения
- •§ 1. Этап I. Заключение договора о присоединении
- •§ 3. Обеспечение прав кредиторов
- •§ 4. Этап III. Завершение реорганизации
- •§ 5. Этап IV. Оформление результатов состоявшейся реорганизации
- •§ 1. Модели и мотивы реорганизации в форме выделения
- •§ 2. Источники и порядок формирования уставного капитала акционерного общества, созданного в результате реорганизации в форме выделения (разделения)
- •§ 3. Функциональное назначение способов размещения акций при реорганизации в форме выделения
- •§ 6. Организационные особенности проведения реорганизации в форме выделения
- •Глава 12. Конвертация эмиссионных ценных бумаг
- •§ 1. Содержание конвертации и ее виды
- •§ 2. Правовая природа конвертации
- •§ 3. Коэффициенты конвертации и способы их определения
- •§ 1. Существенные условия договора о присоединении
- •§ 2. Контроль над особо значимыми сделками, совершаемыми в процессе реорганизации
- •§ 3. Заключение и утверждение договора о присоединении
- •Глава 15. Реорганизация и крупные сделки
- •§ 1. Понятие "крупная сделка" и передача объектов гражданских прав и обязательств в порядке правопреемства
- •Глава 16. Выкуп обществом акций по требованию акционеров
- •Раздел III. Участие в формировании органов хозяйственного общества как функция корпоративного контроля
- •Глава 17. Кумулятивное голосование
- •§ 2. Понятие количественного состава совета директоров и избрание его членов
- •Глава 18. Отдельные проблемы, возникающие при созыве и проведении общего собрания акционеров
- •§ 1. Каждому органу - свой срок
- •§ 2. Бюллетень для голосования: основания и последствия признания недействительным
- •Библиография
- •Монографии
- •Статьи

"Размещение ценных бумаг: экономические основы и
правовое регулирование" |
Документ предоставлен КонсультантПлюс |
(Глушецкий А.А.) |
Дата сохранения: 20.02.2014 |
("Статут", 2013) |
|
|
|
органы создаваемого общества. При этом совет директоров может выдвинуть по своей инициативе кандидатов в органы создаваемого общества <1>.
--------------------------------
<1> "Решение о включении лиц, выдвинутых акционерами или советом директоров (наблюдательным советом) реорганизуемого общества кандидатами, в список членов коллегиального исполнительного органа, ревизионной комиссии или решения об утверждении ревизора и об утверждении лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа каждого общества, создаваемого путем реорганизации в форме слияния, разделения или выделения, принимаются большинством в три четверти голосов членов совета директоров (наблюдательного совета) реорганизуемого общества. При этом не учитываются голоса выбывших членов совета директоров (наблюдательного совета) этого общества" (п. 8 ст. 53 ФЗ об АО, введен Федеральным законом от 27 июля 2006 г. N 146-ФЗ).
Пятый. Общему собранию акционеров предоставляются утвержденные советом директоров реорганизуемого общества следующие сведения (материалы):
-проекты уставов каждого создаваемого общества;
-список членов ревизионной комиссии или кандидатура ревизора каждого создаваемого общества;
-список членов коллегиального исполнительного органа каждого создаваемого общества, если уставом соответствующего создаваемого общества предусмотрено наличие коллегиального исполнительного органа и его образование отнесено к компетенции общего собрания акционеров;
-кандидатура лица, которое будет осуществлять функции единоличного исполнительного органа каждого создаваемого общества;
-кандидатура аудитора каждого создаваемого общества;
-кандидатура регистратора каждого создаваемого общества;
-список членов совета директоров каждого создаваемого общества.
Общее собрание в рамках единого решения о реорганизации общества соглашается с предложенными списками и кандидатами или не принимает решения о реорганизации <1>.
--------------------------------
<1> Исключение сделано для избрания совета директоров. Оно выделено в самостоятельный вопрос повестки дня общего собрания акционеров.
Ключевым является четвертый этап, когда совет директоров выбирает из лиц, выдвинутых акционерами, кандидатов в органы создаваемого общества. При этом он имеет право включить в число этих кандидатов лиц по своей инициативе. По существу, формирование этих кандидатов находится под полным контролем совета директоров реорганизуемого общества. Выдвижение акционерами реорганизуемого общества кандидатов в органы создаваемого общества имеет формальный характер. Если кандидаты, предложенные акционерами, не устраивают совет директоров общества, то они не будут включены в окончательный список.
Однако соблюдение формальной по своей природе процедуры выдвижения акционерами реорганизуемого общества кандидатов в органы создаваемого общества усложняет и удлиняет реорганизацию.
Глава 12. КОНВЕРТАЦИЯ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
§ 1. Содержание конвертации и ее виды
Права, удостоверяемые бездокументарной ценной бумагой, ее реквизит, а также вид ценной бумаги могут быть изменены в соответствии с решением эмитента или по требованию владельца ценной бумаги на основании условий ее выпуска с соблюдением действующего законодательства. Такого рода изменения принято называть конвертацией ценных бумаг.
Конвертация - действия эмитента по изменению характеристик размещенных им эмиссионных ценных бумаг, составляющих конкретный выпуск. Эти изменения ведут к тому, что ранее размещенный выпуск ценных бумаг (его часть) аннулируется и размещается другой (новый или дополнительный) выпуск ценных бумаг с иными параметрами.
КонсультантПлюс |
www.consultant.ru |
Страница 192 из 355 |
|
надежная правовая поддержка |
|||
|
|

"Размещение ценных бумаг: экономические основы и |
|
правовое регулирование" |
Документ предоставлен КонсультантПлюс |
(Глушецкий А.А.) |
Дата сохранения: 20.02.2014 |
("Статут", 2013) |
|
|
|
Термин "конвертация" происходит от латинского converto - "изменяю, превращаю". Конвертирование - перевод чего-либо во что-то другое. Конвертация в корпоративной практике - замещение в обращении ценных бумаг одного выпуска ценными бумагами другого выпуска.
Корпоративная практика демонстрирует значительное число различных случаев конвертации эмиссионных ценных бумаг. Все их можно объединить в две основные группы:
1)сделки, при которых ценные бумаги эмитента конвертируются в ценные бумаги того же эмитента;
2)сделки при реорганизации юридических лиц, когда ценные бумаги одного эмитента конвертируются в ценные бумаги другого эмитента.
Смысл действий, направленных на изменение характеристик эмиссионных ценных бумаг, можно
понять в контексте понятий "выпуск эмиссионных ценных бумаг" и "дополнительный выпуск
эмиссионных ценных бумаг".
Выпуск эмиссионных ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг одного эмитента, которые имеют следующие идентичные характеристики.
Во-первых, это одинаковая форма, под которой понимается способ фиксации удостоверяемых ценной бумагой прав и прав на нее. Эти права всегда фиксируются в документах <1>, но в одних случаях эти документы участвуют в гражданском обороте, а в других обездвижены. В первом случае передача прав, удостоверяемых ценной бумагой, сопровождается передачей документа, а в другом - трансфертом в реестре, т.е. соответствующей записью в документе. Движение документов заменено изменением записи в документе. Если права, удостоверяемые ценной бумагой, и права на ценную бумагу зафиксированы в обездвиженных документах (решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг и реестре), то такие ценные бумаги называются именными бездокументарными.
--------------------------------
<1> Среди правоведов существует достаточно консервативный взгляд на то, что документ - это исключительно бумажный бланк, между тем документ - это информация, зафиксированная на любом материальном носителе, который позволяет ею пользоваться, воспроизводить и передавать ее.
Во-вторых, ценные бумаги одного выпуска удостоверяют одинаковые по своему содержанию права.
В-третьих, они имеют одинаковые реквизиты: номинальную стоимость и Единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, или, в случае если в соответствии с ФЗ о РЦБ выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, - идентификационный номер.
Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность ценных бумаг одного эмитента, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг.
Не допускается изменение формы ценной бумаги. Для ценных бумаг каждого вида она предписана императивно. Реквизиты, а в ряде случаев и права, удостоверяемые ценной бумагой, могут изменяться. Такие изменения означают аннулирование ранее размещенных ценных бумаг, составляющих один выпуск, и размещение ценных бумаг, составляющих новый или дополнительный выпуск.
Основополагающим критерием классификации сделок конвертации является масштаб тех изменений, которым подвергаются характеристики эмиссионных ценных бумаг, составляющих один выпуск.
Ценные бумаги эмитента конвертируются в ценные бумаги того же эмитента. Все случаи конвертации эмиссионных ценных бумаг, включенные в эту группу, можно расположить по нарастающей линии, в зависимости от того, насколько значимым и масштабным изменениям подвергаются характеристики ценных бумаг, составляющих один выпуск.
Изменения, не касающиеся прав, удостоверяемых ценной бумагой. Изменяется только реквизит - номинальная стоимость ценной бумаги того же вида, категории (типа). Права, удостоверяемые ценной бумагой, остаются неизменными. Это имеет место:
-при увеличении или уменьшении номинальной стоимости акций;
-при консолидации и дроблении акций.
Изменению подвергаются права, удостоверяемые ценной бумагой. Совокупность прав, удостоверяемых ценной бумагой, и их содержание меняются в незначительном масштабе, что не
КонсультантПлюс |
www.consultant.ru |
Страница 193 из 355 |
|
надежная правовая поддержка |
|||
|
|

"Размещение ценных бумаг: экономические основы и |
|
правовое регулирование" |
Документ предоставлен КонсультантПлюс |
(Глушецкий А.А.) |
Дата сохранения: 20.02.2014 |
("Статут", 2013) |
|
|
|
влечет изменения вида, категории или типа ценной бумаги.
Решением о размещении акций путем конвертации в акции той же категории (типа) с иными правами является решение о внесении изменений и (или) дополнений в устав акционерного общества в части, касающейся:
-прав, предоставляемых по привилегированным акциям определенного типа;
-прав, предоставляемых по обыкновенным акциям акционерного общества работников (народного предприятия) при его преобразовании в акционерное общество <1>;
--------------------------------
<1> Конструкцию "акционерное общество работников (народное предприятие)" следует отнести к неудачным политическим экспериментам. Это своего рода "социальная лысенковщина" - попытка скрестить хозяйственное общество (объединение капиталов) с производственным кооперативом (объединением лиц). Ввиду своей алогичности эта модификация не представлена в значительном масштабе в современной российской экономике (буквально два десятка предприятий, при этом их число неуклонно сокращается), поэтому данный социальный эксперимент не исследуется в этой работе.
-прав, предоставляемых по обыкновенным акциям акционерного общества при его преобразовании в акционерное общество работников (народное предприятие) <1>.
--------------------------------
<1> Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг. П. 5.1.3.
Одновременно изменяются совокупность прав, удостоверяемых ценной бумагой того же вида, категории (типа), и ее реквизит - номинал: конвертация привилегированных акций в привилегированные акции того же типа с иными правами может осуществляться одновременно с изменением их номинальной стоимости <1>.
--------------------------------
<1> Там же. П. 5.1.3.
Совокупность прав, удостоверяемых эмиссионной ценной бумагой, и их содержание изменяются в такой степени, что это влечет смену типа ценной бумаги того же вида и категории, пример - конвертация привилегированных акций в привилегированные акции других типов <1>.
--------------------------------
<1> Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг. П. 7.1.3.
Совокупность прав, удостоверяемых эмиссионной ценой бумагой, и их содержание изменяются в такой степени, что это влечет смену категории ценной бумаги того же вида, пример - конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции.
Содержание прав, удостоверяемых эмиссионной ценной бумагой, изменяется настолько значительно, что это влечет смену ее вида:
-конвертация в дополнительные акции (обыкновенные и (или) привилегированные) облигаций, конвертируемых в акции <1>;
--------------------------------
<1> Там же. П. 7.1.1.
-конвертация в облигации ценных бумаг, конвертируемых в облигации <1>.
--------------------------------
<1> Там же. П. 5.1.3.
Чем масштабнее предстоящие изменения в правах, удостоверяемых эмиссионной ценной бумагой, с тем большими предварительными условиями сопряжена возможность проведения такой конвертации.
Конвертация, направленная на изменение типа, категории или вида эмиссионной ценной бумаги (существенное изменение удостоверяемых ею прав), допускается только при условии, что она была предусмотрена еще при ее размещении. Возможность проведения столь масштабных изменений должна быть закреплена в решении о выпуске ценных бумаг и уставе эмитента. Такого рода фундаментальные изменения свойств эмиссионных ценных бумаг допускаются только в отношении специальной их
КонсультантПлюс |
www.consultant.ru |
Страница 194 из 355 |
|
надежная правовая поддержка |
|||
|
|

"Размещение ценных бумаг: экономические основы и |
|
правовое регулирование" |
Документ предоставлен КонсультантПлюс |
(Глушецкий А.А.) |
Дата сохранения: 20.02.2014 |
("Статут", 2013) |
|
|
|
разновидности - "конвертируемые ценные бумаги".
Конвертируемые ценные бумаги - это ценные бумаги, для которых решением об их выпуске предусмотрена возможность последующего изменения их типа, категории, вида. Порядок и условия таких изменений должны быть также отражены в уставе эмитента.
Порядок и условия конвертации конвертируемых ценных бумаг должны предусматривать, что конвертация осуществляется:
-по требованию владельцев конвертируемых ценных бумаг;
-при наступлении срока (календарная дата, истечение периода времени или событие, которое должно неизбежно наступить);
-при наступлении обстоятельств, указанных в решении о выпуске (дополнительном выпуске) конвертируемых ценных бумаг.
Ценные бумаги одного эмитента конвертируются в ценные бумаги другого эмитента. Это имеет место при реорганизации юридических лиц.
Конвертация - это универсальный способ размещения ценных бумаг, который применяется при всех формах реорганизации акционерных обществ, кроме преобразования <1>. При реорганизации в форме выделения допускается использование еще двух способов размещения ценных бумаг - распределение акций созданного общества среди акционеров реорганизованного общества и приобретение акций созданного общества самим реорганизованным обществом. В работе показано, что эти способы размещения являются производными от конвертации (ее модификациями).
--------------------------------
<1> При конвертации происходит замещение однотипных объектов гражданских прав - ценных бумаг с одними характеристиками ценными бумагами с другими характеристиками.
При преобразовании акционерного общества в юридическое лицо иной организационно-правовой формы происходит замещение ценных бумаг иными объектами гражданских прав, которые не являются ценными бумагами (паями, долями и т.д.). Для того чтобы подчеркнуть специфику этих сделок и отграничить их от конвертации ценных бумаг в ценные бумаги, их обозначили специальным термином - "обмен акций" на доли, паи и т.д. На наш взгляд, этот термин, скорее, искажает суть этого корпоративного действия, чем подчеркивает его специфику. В данном случае отсутствует договор мены, опосредующий взаимную передачу сторонами друг другу акций и паев или долей в уставном капитале. Акции не обмениваются, а аннулируются и замещаются другими активами, не являющимися по своей природе ценными бумагами. Более подходящим для данной ситуации является термин "замещение" акций паями, долями и т.д.
Акции общества-правопредшественника, подлежащие конвертации, аннулируются и при этом размещаются акции дополнительного или нового выпуска (выпусков) общества-правопреемника, которые удостоверяют права в отношении другого обязанного лица. Меняется обязанное лицо по ценным бумагам.
При конвертации в процессе реорганизации не допускается смена вида ценных бумаг:
-акции могут быть конвертированы только в акции;
-облигации и опционы эмитента могут быть конвертированы соответственно только в облигации и опционы эмитента.
Однако допускается смена категорий и типов привилегированных акций. Если обыкновенные акции конвертируемы только в обыкновенные акции, то привилегированные акции могут быть конвертированы
вобыкновенные (смена категории) или привилегированные акции другого типа.
Действующее законодательство, используя понятие "конвертация как способ размещения эмиссионных ценных бумаг", не дает его содержательного определения, однако устанавливает некоторые существенные моменты этой процедуры, в Положении о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг <1>. В п. 7.4.2 данного Положения установлено следующее: "При размещении ценных бумаг посредством конвертации регистратор обязан:
--------------------------------
<1> Утверждено Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. N 27.
- внести в реестр информацию о выпуске ценных бумаг;
КонсультантПлюс |
www.consultant.ru |
Страница 195 из 355 |
|
надежная правовая поддержка |
|||
|
|