6

Прогнозирование в макроэкономике: прикладной аспект

Учебное пособие

Редактор Г.С. Одинцова

Подписано в печать_____________ Формат 60x84/16. Бумага писчая. Печать офсетная. Усл. п.л. 4,65. Уч.-изд. л. 3,3. Тираж 50 экз. Заказ №____________

680042, г. Хабаровск, ул. Тихоокеанская, 134, ХГАЭП, РИЦ

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

“Хабаровская государственная академия экономики и права” Кафедра экономической теории

7

С.В. Ледяева

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ В МАКРОЭКОНОМИКЕ: ПРИКЛАДНОЙ АСПЕКТ

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

Хабаровск 2005

ББК У 01 Л 39

Ледяева С.В. Прогнозирование в макроэкономике: прикладной аспект: учебное пособие. – Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2005. – 80 с.

8

В учебном пособии раскрыты прикладные возможности использования макроэкономической теории для процесса прогнозирования макроэкономической динамики. В первой главе пособия рассматриваются теоретические основы прогнозирования, включая сущность процесса прогнозирования и методов прогнозирования. Во второй главе анализируются прикладные аспекты ряда теоретических концепций в контексте прогнозирования в макроэкономике. В третьей главе раскрыты возможности и ограничения использования теоретических концепций политики макроэкономической стабилизации для прогнозирования ее результатов. В

четвертой главе рассмотрены основные направления использования теорий и моделей экономического роста для прогнозирования в макроэкономике.

Пособие предназначено для студентов специальности “Экономическая теория” и для студентов экономических и управленческих специальностей дневной и заочной форм обучения.

Рецензенты: к.э.н., доцент кафедры менеджмента и социально-культурной сферы Хабаровского государственного института искусств и культуры Т.Ю. Останина; к.э.н., с.н.с. ФГУ “ДальНИИЛХ” Н.Н. Панкратова

Рекомендовано Дальневосточным регональным учебно-методическим центром (УМО) в качестве учебного пособия для студентов специальности

9

“Экономическая теория” и других экономических и управленческих специальностей вузов региона

Хабаровская государственная академия экономики и права, 2005

Оглавление

Предисловие…………………………………………………………………………4

11

Прогнозирование является главным элементом при принятии решений в управлении. Эффективность принимаемого решения зависит от последовательности событий, возникающих после его принятия. Возможность предсказать развитие событий перед принятием решения позволяет сделать наилучший и обоснованный выбор направления экономической политики как отдельных хозяйствующих субъектов, так и государства в целом.

Существует мнение, что крупномасштабное макроэкономическое прогнозирование претерпевает серьезные проблемы. Главным образом это связано с тем, что многие макроэкономические модели потеряли свою актуальность и не могут быть использованы для анализа и прогнозирования современных макроэкономических процессов. Хотя крупномасштабные прогнозные макроэкономические модели и не оправдали возложенных на них ожиданий, они оставили полезное наследство: они привели к разработке мощной теории идентификации и оценки, технологии расчетов и имитационного моделирования, комплексных макроэкономических баз данных и многого другого.

Чтобы понять будущее макроэкономического прогнозирования, нужно понять связь между измерением и теорией, а также и эволюцию неструктурных и структурных подходов к прогнозированию. Неструктурные методы макроэкономического прогнозирования основаны на использовании корреляций редуцированных форм в наблюдаемых макроэкономических временных рядах, практически без опоры на экономическую теорию. Структурные модели, напротив, рассматривают и объясняют экономические данные сквозь призму той или иной экономической теории.

Структурное макроэкономическое прогнозирование, явным образом основанное на теории, испытывает взлеты и падения вместе с теорией, обычно с некоторым отставанием. Структурное кейнсианское прогнозирование, основанное на постулируемых системах правил принятия решений, пережило свой золотой век в пятидесятых и шестидесятых годах вслед за развитием кейнсианской теории в тридцатых и сороковых, и вместе с ней пришло в упадок в семидесятых и восьмидесятых. Эволюция неструктурного прогнозирования по контрасту не сильно связана с модой на ту или иную экономическую теорию; оно восходит к намного более ранним временам, чем кейнсианское структурное прогнозирование, и продолжает развиваться быстрыми темпами.

Здесь естественным образом возникают важные вопросы. Какова значимость достижений экономической теории восьмидесятых и девяностых годов? Стоит

12

ли ожидать, что за ними последует новая волна структурного макроэкономического прогнозирования или неструктурное прогнозирование навсегда заменило структурное? 1

В настоящем пособии рассмотрены основные проблемы, с которыми могут столкнуться исследователи-аналитики при использовании макроэкономических теорий и концепций для прогнозирования макроэкономических процессов. Таким образом, предметом анализа в пособии является структурное прогнозирование в макроэкономике.

Пособие представляет интерес для студентов, преподавателей, аспирантов, научных работников, а также всех тех, кого интересуют проблемы современной макроэкономической теории и прогнозирования макроэкономических процессов.

Пособие рекомендуется для изучения специального курса “Методы прогнозирования в экономике” в рамках специализации “Аналитическая экономика”, а также при углубленном изучении прикладных аспектов общей экономической теории в разделе “Макроэкономика” и “Макроэкономика - 2” студентами всех экономических специальностей.

Глава 1. Понятийный аппарат прогнозирования

1 Diebold, F.X. (1998), "The Past, Present and Future of Macroeconomic Forecasting," Journal of Economic Perspectives, 12, 175 192.

13

1.1.Сущность процесса прогнозирования

Впереводе с греческого слово “прогноз” означает предвидение, предсказание о развитии чего-либо, основанное на определенных фактических данных.

Прогнозирование на макро уровне это предвидение основных тенденций развития экономики на предстоящий период для соответствующей ориентации экономической политики государства. Прогнозирование выступает как исходная экономическая деятельность государства, на основе которой выявляются общие закономерности экономических и социальных процессов, возможное их изменение под влиянием отдельных факторов в будущем1.

Целью прогнозирования является уменьшение риска при принятии решений, поэтому в процессе прогнозирования важной является оценка ошибки прогнозирования. Предоставляя прогнозу больше ресурсов или изменяя систему прогнозирования, можно увеличить точность прогноза и уменьшить убытки, связанные с неопределенностью при принятии решений. Стоимость прогноза увеличивается, по мере того как уменьшаются убытки от неопределенности. Каждый дополнительный рубль, потраченный на прогнозирование, дает меньшее снижение риска убытков, чем предыдущий. При некотором уровне ошибки прогнозирования затраты минимальны, затем дополнительные затраты могут не приводить к снижению потерь. Это связано с тем, что невозможно уменьшить среднюю ошибку прогнозирования ниже определенного уровня. Здесь сказываются недостоверность исходных данных и невозможность учета абсолютно всех факторов2.

Функциями прогнозирования являются: 1) научный анализ экономических, социальных, научно-технических процессов и тенденций; 2) исследование объективных связей социально-экономических явлений развития народного хозяйства в конкретных условиях в определенном периоде; 3)оценка объекта прогнозирования; 4) выявление объективных альтернатив экономического и социального развития; 5) накопление научного материала для обоснованного выбора определенных решений3.

1 Дыгерн Б. М. Прогнозирование, макропланирование, регулирование и программирование в системе управления процессом расширенного воспроизводства// Прогнозирование и финансирование развития экономики в условиях рыночных отношений: cборник научных трудов. М.: МЭСИ, 1992. C. 4 10

2 Бельчусов А. А. Прогнозирующие системы в планировании экономики// Прогнозирование и планирование социально-экономического развития регионов: материалы всероссийской научнопрактической конференции. – Чебоксары: Изд-во Чувашского университета, 1999. C. 24 32

3 Черныш Е. А. Прогнозирование и планирование: учебное пособие. М.: ПРИОР, 1999. С.21.

14

Независимо от характеристик прогноза он характеризуется множеством параметров прогноза. К числу базовых параметров прогнозирования,

содержательное наполнение которых закреплено в терминологическом справочнике по вопросам прогностики1, относятся следующие атрибуты:

-объект прогнозирования;

-предмет прогнозирования;

-форма представления прогноза;

-период упреждения прогноза;

-исходное основание прогноза;

-метод и инструментарий прогнозирования;

-качество прогноза.

Таким образом, все многообразие типовых прогнозных исследований характеризуется посредством описания взаимосоответствия значений названных атрибутов прогнозирования, кроме того, оно, по сути своей, определяет общую классификацию прогнозов.

Определяющим моментом процесса прогнозирования является четкое представление исследователя о том, что собственно он собирается спрогнозировать. В общем случае в качестве объектов прогнозирования могут выступать любые явления или процессы, на которые направлена познавательная и практическая деятельность людей.

Таким образом, объектами экономического прогнозирования являются будущие состояния либо процессы, связанные в широком смысле либо с экономической деятельностью людей и представляющие научно-практический интерес для субъекта прогнозирования. Безотносительно к специфике предметной области речь принципиально может идти о следующих сущностях:

-прогноз исхода развития на известную временную характеристику;

-прогноз времени наступления известного события;

-прогноз динамических (временных) рядов.

В первом случае ищется ответ на вопрос: «Что произойдет на (за) известный момент (промежуток) времени?». Во втором: «Когда произойдет известное явление (процесс)?». В третьем: «Как количественно (качественно) изменится известный объект на (за) известный момент (промежуток) времени?».

1 Прогностика. Терминология/ под ред. В. И Сифорова. М.: Наука. 1978.

15

Одной из первоочередных задач, стоящих перед прогнозистом, является грамотное определение границ объекта прогнозирования. Имея в виду не только объемные, но и временные характеристики прогноза.

В целом в прогнозировании экономических процессов выделяют следующие объекты прогнозирования:

-мегапроекты (глобальные);

-макроэкономические объекты прогнозирования;

-региональные;

-отраслевые;

-микроэкономические.

По содержательному характеру выделяют следующие объекты прогнозирования:

-экономические;

-социальные;

-социально-демографические;

-эколого-экономические;

-научно-технические и т.д.

Понятно, что нас интересуют макроэкономические объекты прогнозирования.

При осуществлении макроэкономических прогнозов необходимо учитывать следующие особенности характеристик исследуемой системы, как:

-множественность интересов (движущая сила) в рамках одного объекта исследования и их возможная разнонаправленность;

-множественность ответных реакций на внешние воздействия;

-неоднозначность критериев оценки эффективности развития исследуемой системы;

-возможность искажения информации в системе;

-ограниченность в экспериментировании с объектом.

Кроме названных фундаментальных особенностей экономического развития объектов исследователю-аналитику не следует забывать о таких осложняющих факторах, как нелинейность, неравномерность, неопределенность и альтернативность их развития. Данные особенности детерминируются ключевой ролью научно-технического прогресса в обеспечении современного экономического роста.

Всю совокупность процессов развития объектов макроэкономических исследований можно условно разделить на обратимые и необратимые процессы.

16

Это деление отражает, с одной стороны, суть реально происходящего в экономической жизни общества, а с другой является основой для обоснования выбора конкретного технологического инструментария получения прогнозной информации.

Условность деления отражает тот факт, что в широком смысле динамика макроэкономического развития в общем историческом контексте необратима. При этом общий вектор развития определяется как инерционностью механизма движения, так и резкими, спонтанными изменениями направления и динамики общего курса. Обычно такого рода события называют переломами развития или революциями. Обратимость макроэкономических процессов является в общем случае относительным явлением. Конкретное ее представление осуществляется через некоторые равномерные кругообороты; как правило, это явления, связанные и обусловленные сезонностью, а следовательно, в основе с солнечной активностью. Другая форма проявления обратимости развития проявляется через факты циклической динамики, что в большей части отражает историческую общность институционального развития общества.

Все перечисленное говорит о том, что такая системная характеристика, как «сложность», является непременным атрибутом объектов макроэкономического прогнозирования. А это влияет на характеристику «надежность» прогноза, снижая показатели устойчивости этих систем, давая часто повод говорить о принципиальной непредсказуемости в прогнозировании поведения данных объектов.

Осложняющим моментом также является тот факт, что, как правило, для объектов макроэкономического прогнозирования актуальна проблема недостаточности исходной статистической базы исследования, что, с одной стороны, может проявляться в наличии так называемых «малых выборок» данных, а с другой «зашумленности» данных избыточной информацией.

Предмет экономического прогнозирования это качественные и количественные изменения, которые происходят в объекте под влиянием совокупности или отдельных факторов в пределах прогнозируемого периода.

Существует две основные формы представления результатов прогнозирования. Во-первых, это точечное (детерминированное) представление, когда целью исследователя является предсказание какого-либо факта или явления на какой-то момент в будущем. Во вторых, это представление прогноза в виде тренда, траектории будущего развития, в случае если

17

исследователя интересует динамика процесса за некоторый промежуток времени.

Период времени, на который разрабатывается прогноз, носит название периода упреждения прогноза. Иногда, максимально возможный период упреждения прогноза специально интересует исследователя, в этом случае его именуют прогнозным горизонтом.

По периоду упреждения традиционно различают оперативные (текущие), кратко-, средне-, долго-, дальнесрочные прогнозы.

Оперативный прогноз предполагает перспективу, в течение которой не ожидается существенных изменений самого объекта исследования ни с количественной, ни с качественной стороны.

Краткосрочный прогноз разрабатывается на промежуток времени, когда имеют место только количественные изменения, среднесрочный предполагает присутствие в системе не только количественных, но и качественных изменений, долгосрочный – существенное количество в системе качественных изменений.

Дальнесрочный прогноз предполагает перспективу, когда ожидаются столь существенные качественные изменения системы, что можно говорить лишь о самых общих перспективах развивающегося объекта.

При этом оперативные прогнозы, как правило, содержат в себе детальные оценки рассматриваемого процесса. Краткосрочные – общие количественные, среднесрочные заявления – количественно-качественные, долгосрочные прогнозы – качественно-количественные выводы, дальнесрочные – самые общие качественные оценки.

Исходным моментом для проведения процедуры макроэкономического прогнозирования является наличие фактических данных об изучаемом объекте или явлении.

Традиционно по характеру источников получения информации ее подразделяют на фактографическую и экспертную. В основу этого деления формально положен факт степени формализации источника информации. В первом случае это документ в широком смысле слова, а во втором суждение человека, высказываемое часто по конкретному запросу.

Фактографическая информация в своей основе имеет эмпирическую основу и опирается на фактические данные, накопленные по рассматриваемой тематике. По происхождению источников фактографической информации различают: научно-техническую, технико-экономическую, справочнонормативную, ситуационную и информацию обратной связи. Особо в составе

18

фактографической информации выделяют опережающую или приведенную информацию. Последняя, как правило, представляется в виде научных публикаций, диссертационных исследований, аналитических обзоров, заключений консалтинговых компаний и т.п. Она не всегда носит официальный характер, т.е. не всегда проходит официально признанную апробацию.

Период времени, за который собрана информация об объекте прогнозирования, носит название периода основания прогноза или ретроспективного периода.

По форме отражения процедуры измерений во времени различают непрерывное и дискретное представление информации.

Экспертная информация представляет собой суждения относительно изучаемой проблемы, высказанные непосредственно специалистом в данной предметной области либо группой специалистов. Таким образом, генератором непосредственной или опосредованной прогнозной информации в заданной предметной области выступает человек, его опыт, знания, интеллект, умения, навыки, интуиция и т.д.

Проблема определения такого важнейшего атрибута процесса прогнозирования, как «качество прогноза», является одной из ключевых задач методологии научного прогнозирования.

На сегодняшний день большинством исследователей данной проблематики качество прогноза определяется как интегральная характеристика, в рамках которой можно выделить как составляющие объективного характера, так и субъективную компоненту. Понятие «качество прогноза» в широком смысле слова представляет собой единство таких прогнозных параметров, как обоснованность, достоверность, точность, информативность, ценность и др. Узкое толкование этого термина подразумевает некую меру устойчивого развития объекта в соответствии с траекториями, определяемыми прогнозом.

Достоверность или надежность прогноза представляет собой в определенной степени свойство устойчивости предсказания, его вероятностную характеристику. Она определяет вероятность реализации соответствующей прогнозной оценки для заданных условий прогноза, например, временных либо пространственных границ разброса параметров объекта прогнозирования.

Точность прогноза – мера соответствия прогнозируемой величины фактическому ее значению. Иногда допускается следующее определение: оценка доверительного интервала прогноза для заданной вероятности его осуществления. Следует отметить, что характеристики точности и надежности

19

являются сопряженными. В общем случае, чем выше надежность прогноза, тем ниже его точность, и наоборот.

С понятием точность прогноза связано понимание оценки ошибки прогноза. Она является измерителем меры точности прогноза. Следует различать фактическую, иногда называемую эмпирической, ошибку прогноза, т.е. оцененную по факту свершения события или, как ее называют, апостериорную ошибку и ожидаемую, т.е. априорную. По характеру своего появления ошибки разделяют на систематические и случайные. По методам их отражения – на количественные и качественные методы фиксации ошибок. В свою очередь, по способу расчета количественные ошибки могут быть абсолютными, относительными, сравнительными.

Величина ошибок прогноза напрямую связана с его обоснованностью. Обоснованность прогноза подразумевает степень соответствия состояния исходной предпрогнозной информации и выбранных методов прогнозирования объекту, целям и задачам прогнозирования.

Рабочие способы априорной оценки ошибок прогноза и вероятности их проявления зависят от выбранных технологий и методов прогнозирования.

Информативность – характеристика степени детализации описания объекта прогноза. Повышая требования к информативности предсказания, в общем случае исследователь может ожидать потери в точности и надежности прогноза.

Процедура проверки, оценки истинности прогноза неэмпирическим путем носит название «верификации прогноза». По логике их проведения различают следующие разновидности верификации прогнозов1.

Прямая верификация требует подтверждения сделанного прогноза любыми другим альтернативными методами прогнозирования, отличными от того, который использовался по факту прогнозистом.

Косвенная верификация предполагает подтверждение прогнозной информации из любых других источников информации, касающихся данного объекта.

Инверсная верификация осуществляется проверка прогностической пригодности метода либо модели на ретроспективном периоде прогнозирования.

1 Прогностика. Терминология /под ред. В. И. Сифорова. М.: Наука, 1978.; Рабочая книга по прогнозированию/ под ред. И. В. Бестужева-Лады. М.: Мысль, 1982.

20

Консеквентная верификация определяется как получение значений верифицируемого прогноза путем неких логических либо аналитических выводов из ранее уже сделанных успешных прогнозов.

Дублирующая верификация (проверка повторным опросом) предполагает сравнение исходных результатов прогноза со значениями другого предсказания, полученного при иной формулировке постановки исходного вопроса, проблемы.

Оппонентная верификация осуществляется путем успешного опровержения критических замечаний со стороны внешних заинтересованных субъектов касательно итога либо методики проведения прогноза.

Верификация путем снижения систематических ошибок – прогнозисту надлежит выявить и минимизировать источники регулярных ошибок прогноза.

Верификация экспертом – предполагается сравнение результата прогнозирования с мнением наиболее компетентного в данной предметной области эксперта.

Под процедурой (процессом) прогнозирования будем понимать последовательность шагов, выполняемых исследователем с целью получения качественного прогноза. Схематично, без привязки к конкретному методу прогнозирования обобщенное содержание процедуры научного прогнозирования представлено в табл.1.

21

Продолжение табл.1

Примечание: *В современных условиях разработка генератора прогнозной информации предполагает создание интерактивных процедур на базе компьютерных технологий, оформленных в виде своеобразного АРМ исследователя.

Источник: Писарева О. М. Методы социально-экономического прогнозирования: учебник. М.: ГУУ - НФПК, 2003.

1.1.Классификация методов прогнозирования

Под методологической базой прогнозирования понимают совокупность понятий, принципов и концепций, лежащих в основе обоснования и разработки научнообоснованного прогноза. Методологические требования являются общими для научной прогностики и определяют правила построения конкретных методик прогнозирования.

В качестве методики прогнозирования понимается совокупная последовательность специальных правил и приемов (одного или нескольких методов) разработки конкретных прогнозов, увязанная с условиями материально-организационного обеспечения их эффективного использования.

Конкретная методика прогнозирования должна, во-первых, определяться содержательными представлениями о фактических и желаемых состояниях (траекториях) социально-экономического развития объекта прогноза (т.е. моделью объекта), а во-вторых, использовать адекватную технику моделирования состояния как объекта, так и ожидаемых последствий применения тех или иных инструментов сближения фактического и желаемого уровней развития.

При этом методы прогнозирования различаются не столько процедурой получения прогнозного результата, сколько способом описания объекта и среды, взаимным соответствием исходной информации и самого метода, а также соответствием прогностической силы и возможностей метода целям прогноза.

По степени формализации различают интуитивные, формализованные и комбинированные (гибридные) методы прогнозирования1.

1 Рабочая книга по прогнозированию/ под ред. И. В. Бестужева-Лады. М.: Мысль, 1982.

22

Генератором множества допустимых прогнозных заключений при использовании методов интуитивного прогноза является эксперт либо группа экспертов. При этом механизм выработки заключения представляет собой интуитивно-логический анализ ситуации и может строиться на основе прямой оценки объекта прогнозирования (метод индивидуального интервью, коллективных комиссий и т.д.) либо включать механизм обратной связи (групповые экспертные оценки, метод мозгового штурма и т.д.).

Формализованные методы прогнозирования базируются на использовании преимущественно фактографических источников информации, однако в некоторых ситуациях возможно использование и экспертной информации. По своему содержанию они представляют собой генераторы прогнозной информации, построенные с помощью математических методов и моделей.

Комбинированные методы прогнозирования являются, по сути, специальными методиками (процедурами) проведения прогнозных исследований и реализуют с той или иной степенью успешности принцип системности прогноза (сценарный метод, метод анализа иерархий и т.д.). По своему существу, являясь гибридными, они могут объединять в рамках единой методики как интуитивные, так и формализованные методы, основанные как на фактографической, так и на экспертной информации 1.

В контексте взаимодействия с экономической теорией различают структурные и неструктурные методы прогнозирования. Неструктурные методы макроэкономического прогнозирования основаны на использовании корреляций редуцированных форм в наблюдаемых макроэкономических временных рядах, практически без опоры на экономическую теорию. Структурные методы (в дальнейшем мы будем их называть моделями), напротив, рассматривают и толкуют экономические данные сквозь призму той или иной экономической теории2.

Предметом нашего дальнейшего исследования станет структурный подход к прогнозированию макроэкономических процессов. В последующих главах учебного пособия мы рассмотрим возможности и ограничения использования основных теоретических моделей в прогнозировании в макроэкономике.

1О.М. Писарева, Методы социально-экономического прогнозирования: учебник. М.: ГУУ – НФПК, 2003.

2Diebold, F.X. (1998), "The Past, Present and Future of Macroeconomic Forecasting", Journal of Economic Perspectives, 12, P.175 192.

23

Вопросы и задания для повторения

1.Раскройте сущность понятия прогноз и объект прогнозирования.

2.Какие бывают прогнозы в зависимости от периода учреждения прогноза?

3.Какой может быть информация, используемая в процессе прогнозирования? Раскройте сущность каждого вида.

4.Раскройте сущность процесса прогнозирования.

5.В чем состоит суть методологии прогнозирования?

6.Какие классификации методов прогнозирования вы знаете? Опишите их.

Глава 2. Проблемы прогнозирования макроэкономических процессов в контексте общей теории

2.1. Гибкость и жесткость цен и заработной платы к изменениям в классической и кейнсианской моделях

При формулировании допущений для моделей, предназначенных для анализа и прогнозирования макроэкономических процессов, очень часто встает вопрос о степени гибкости цен и заработной платы к изменениям. В современной экономической теории существует два основных подхода к этой проблеме: классический и кейнсианский. От правильности выбора соответствующего подхода в модели зависит качество прогноза. Рассмотрим, в каких случаях данные подходы подтверждаются на практике.

Согласно классической теории, цены и заработная плата являются гибкими к изменениям, благодаря чему равновесие совокупного спроса и предложения в экономике очень быстро восстанавливается.

Известный факт, что кейнсианская модель циклических колебаний в экономике базируется на том, что цены и номинальная заработная плата не являются гибкими. Согласно кейнсианской теории, жесткость цен и зарплаты является причиной спадов в экономике и необходимости применения монетарной и фискальной политики государства для их преодоления.

Следует отметить, что на практике на многих рынках концепция гибких цен действует. Например, процентная ставка на американские облигации (Treasury bills) определяется на мировых финансовых рынках на основе равенства глобальных спроса и предложения на эти ценные бумаги. Цена золота и пшеницы также подвергается постоянным колебаниям в зависимости от изменений спроса и предложения на соответствующих рынках. Каждый из этих

24

рынков удовлетворяет условиям совершенной конкуренции. Если цена установится ниже равновесной, то конкуренция покупателей приведет к ее повышению, если высокая – то, напротив, конкуренция продавцов приведет к ее снижению.

На менее конкурентных рынках цены не являются столь гибкими. У продавца будет меньше желания снизить цену, если ему необходимо экстенсивно рекламировать снижение цены, чтобы привлечь покупателей или, если он не ожидает большого дополнительного притока покупателей после снижения цены на свою продукцию. Также снижение цены может быть интерпретировано покупателями как сигнал о снижении качества продукции. К тому же продавец (в случае олигополистической структуры рынка) может не знать о намерениях своих конкурентов относительно изменения цены.

На рынках труда также может наблюдаться высокая степень жесткости номинальной заработной платы к изменениям. Например, в результате взаимодействия трудового профсоюза и нанимателей, может быть заключен договор, согласно которому зарплата может быть изменена не чаще, чем раз в три года. Это, однако, не означает, что заработная плата является фиксированной в течение трех лет. Это означает, что рост номинальной зарплаты для этого периода определен и не может быть изменен в соответствии с рыночными условиями в течение контрактного периода (т.е. трех лет). Например, согласно договору, номинальный уровень заработной платы должен быть увеличен на 4 % во втором и на 5 % в третьем году независимо от меняющихся экономических условий, включая уровень инфляции.

Иногда жесткость заработной платы определяется государственным регулированием. Ярким примером является установление минимального уровня заработной платы. Государство время от времени может пересматривать минимальный уровень оплаты труда, но не в соответствии с меняющейся экономической конъюнктурой, а для того, чтобы поддерживать минимальной доход людей на уровне, обеспечивающем определенный уровень жизни.

Приведем некоторые примеры из опыта экономики США.

Пример 1. В одном из исследований приспособления цен экономист Стефен Кекчетти (Stephen Cecchetti) исследовал динамику цен для 38 журналов в течение периода с 1953 по 1979 гг. и обнаружил значительную жесткость цен. В период низкой инфляции (1953 – 1965 гг.) цены журналов изменялись в среднем один раз в 7,5 лет. В период, когда ежегодные темпы роста цен были более значительны (1965 – 1979 гг.), цены журналов менялись более часто – раз в 3,25

25

года. Но все-таки это исследование показало, что производители журналов отвечают на изменение их издержек только по истечении значительного периода времени.

Пример 2. В реальном мире существует множество ставок заработной платы, которые различаются между собой в зависимости от образования, навыков, опыта, профессии и других квалификационных характеристик работника. Можно ожидать, что повышение общего уровня цен в экономике должно привести к повышению заработной платы, но совсем не обязательно, что заработные платы всех занятых вырастут одинаково. Прежде всего потому, что спрос на тех или иных работников меняется ежегодно. Например, в периоды снижения расходов на оборону заработки рабочих завода по производству самолетов могут снизиться относительно заработков работников других отраслей экономики. Таким образом, даже если общий уровень цен в экономике не меняется (т.е. имеет место нулевая инфляция), определенная часть работников в экономике испытает на себе снижение уровня оплаты труда. И даже в условиях инфляции может сложиться ситуация, когда заработная плата некоторых работников уменьшится.

Экономист Бостонского университета Шуламит Кан1 исследовала распределение изменений заработной платы среди индивидуумов одного и того же нанимателя в период успешных лет. В отсутствии жесткости заработной платы мы должны были бы наблюдать симметричное распределение изменений номинальной заработной платы вокруг среднего изменения. Однако Кан обнаружила, что в реальности нулевое изменение заработной платы наблюдалось у большей части работников, чем это было бы в условиях отсутствия жесткости заработной платы (примерно у 18 % работников вместо 8 %). В то же время значительное уменьшение заработной платы (примерно в интервале от –0,5 % до –6 %) наблюдалось у меньшего числа работников, чем это должно было бы быть в случае абсолютной жесткости заработной платы. Этот пример отражает ситуацию жесткости заработной платы к понижению. Жесткость к понижению означает, что уменьшение заработной платы или цены может быть недостаточным для увеличения количества нанимаемых работников (в рассматриваемом примере) или производимого товара, необходимого для установления рыночного равновесия. Кан обнаружила, что в течение исследуемого периода (с 1970 по 1988 гг.) примерно 9,4 % получателей

1 Shulamit Kahn “Evidence of Nominal Wage Stickiness from Microdata”, 1995.

В американской экономике реальный запас денег значительно менялся во второй половине 20 века. Так за период с 1960 по 1970 гг. он увеличился на 12 %. С 1970 по 1980 гг. он уменьшился на 7 %. С 1980 по 1996 гг. увеличился на 45 %. Возникает резонный вопрос: не опровергают ли такие колебания принципа нейтральности денег? Ответ: совсем не обязательно. Классики не отрицают, что реальное предложение денег может меняться. Они просто исключают возможность того, что такие изменения могут быть вызваны изменениями количества денег в обращении. Классики считают, что реальный запас денег в экономике, как любые реальные экономические переменные, зависит от таких факторов, как предпочтения потребителей, уровень развития технологий, демографические изменения и т.п. Если изменяются эти факторы, то изменяются все реальные переменные в экономике, включая реальный запас денег в экономике.

Скорость обращения в количественной теории денег Скорость обращения денег из уравнения количественной теории денег

Фишера определяется по формуле v = PY/M. Таким образом, скорость обращения денег показывает, сколько раз предложение денег оборачивается за

классическую точку зрения о том, что все другие реальные переменные не зависят от номинальных переменных (M и P), мы получим классическое видение этого уравнения, согласно которому увеличение в предложении денег M приводит к пропорциональному увеличению уровня цен P, другими словами, деньги являются нейтральными.

К сожалению, в количественной теории скорость обращения денег всегда принимается постоянной. Рассмотрим, соблюдается ли это допущение, на примере США. Если предложение денег представляет денежный агрегат M1, в США в 1996 году скорость обращения была равна 7,1. Так как номинальный

28

ВВП 1960 года был равен 7, 636 триллионов долларов и M1 был равен 1,077 триллионов долларов, то скорость обращения денег была равна только 3,6.

Увеличение скорости обращения за 36-летний период частично произошел ввиду технологического прогресса в плане использования денег для осуществления операций. Изобретение автоматической кассовой машины является хорошим примером. Такая машина уменьшает потребность индивидов в наличности для осуществления покупок; они могут быстро получить дополнительную наличность в ближайшей кассовой машине. Благодаря автоматической кассовой машине данное количество наличности может циркулировать более быстро (т.к. оно не лежит в кошельках индивидов) и поддерживать большее количество операций по номинальной стоимости.

Другой причиной роста скорости обращения является развитие заменителей для M1 в совершении операций. Примером являются кредитные карточки. С 1980 г. использование кредитных карточек увеличилось более чем в 4 раза. Очевидно, что чем больше операций совершается без наличности или чеков, тем больше совокупный объем операций может быть совершен при данном уровне агрегата M1 и, следовательно, тем больше значение скорости обращения M1.

Третьей причиной увеличения скорости обращения денег являются более высокие процентные ставки, что заставляет американцев экономить на их реальных кассовых остатках. Когда индивиды или фирмы держат деньги в наличности или чековых вкладах, они жертвуют тем доходом, который они могли бы получить на ценные бумаги с высокой процентной ставкой. Т.е. чем выше процентная ставка, тем меньше спрос на реальные кассовые остатки (деньги в наличности и чековых вкладах). Что же в этом случае происходит со скоростью обращения денег в экономике? Отметим, что с данным уровнем выпуска скорость обращения денег находится в обратной зависимости от размера реальных кассовых остатков. Таким образом, если общественность уменьшает спрос на реальные кассовые остатки ввиду увеличения процентных ставок, а выпуск в экономике не меняется (или, если меняется, то очень незначительно), то скорость обращения денег должна будет увеличиться с тем, чтобы заставить меньшее количество реальных кассовых остатков циркулировать более быстро для поддержания неизменного уровня реального выпуска.

Таким образом, статистическая информация уменьшает достоверность количественной теории денег. Однако, согласно классической точке зрения, скорость обращения денег не обязательно является постоянной. Классический

30

2.3. Ограничения практического применения модели IS-LM1

Модель IS-LM это двухсекторная модель общего равновесия, включающая реальный и денежный сектора. До появления этой модели экономисты часто пытались объяснить процентную ставку как чисто денежный или чисто реальный феномен. Существовали понятия инвестиционной и денежной процентной ставки и “неразбериха” относительно того, какие же все-таки факторы действительно определяют процентную ставку. В модели IS-LM показано, что и реальный и денежный сектор одновременно влияют на определение процентной ставки и национального дохода. Однако в модели ничего не упоминается об экосистемах и биологических темпах роста. Модель IS-LM рассматривает любой экономический рост идентичным, т.е. в ней не разграничиваются государственные расходы на рыночные товары, общественные товары или инвестиции в экологическую реставрацию, а также в модели не учитывается проблема распределения.

Модель IS-LM является очень полезной в плане экономического анализа, но, тем не менее, она имеет недостатки при применении ее на практике2. Модель отражает общее влияние монетарной и фискальной политики, но она не учитывает таких факторов, как неопределенность, временные лаги, структурные сдвиги и проблему выбора надлежащих целевых переменных осуществляемой политики. При использовании модели IS-LM в целях макроэкономического прогнозирования результатов макроэкономической политики необходимо учитывать этот факт. Рассмотрим эти факторы более подробно.

Экономистам очень сложно, а зачастую и невозможно, в точности описать и интерпретировать текущую экономическую ситуацию. Чтобы понять этот тезис, возьмем, к примеру, метеоролога. Метеоролог, конечно, может ошибиться в предсказании прогноза погоды. Но, по крайне мере, у него нет никаких трудностей с определением погоды на данный момент: надо выйти на улицу, замерить все показатели, и описание погоды на текущий момент готово. У экономистов нет такой возможности. Даже если имеется вся необходимая статистическая информация о состоянии экономики на текущий момент, разными экономистами она может быть интерпретирована по разному.

1 При на писании этого раздела были использованы материалы летних школ в рамках проекта

“ Development in Advanced teaching of Economics (DATE) in Applied Macroeconomics ” (financed by HESP,

OSI, Budapest), проводимых при Европейском университете в г. Санкт-Петербурге (2003, 2004 гг.).

2 “IS – LM : an expansion”, L.R. Hicks, Journal of Post-Keynesian Economics,Winter 1980 – 81,Vol. III, No.2.

31

Например, в США Федеральный резервный банк в мае 2000 г. увеличил процентные ставки, т.к. было опасение, что темпы экономического роста слишком высоки и это может привести к высокой инфляции. Менее чем через два месяца Федеральный резервный банк был вынужден начать политику снижения процентной ставки, с тем чтобы противостоять рецессии в экономике. Подобные ситуации можно объяснить прежде всего тем, что экономическая система быстро реагирует на технологические, экологические, культурные и структурные изменения.

Существование временных лагов при осуществлении политики преумножает проблему адекватной интерпретации экономической ситуации. Различают два типа временных лагов: 1) лаги, связанные со временем, необходимым для принятия решений и вступления их в действие (внутренние лаги), и 2) лаги, связанные со временем между вступлением решения в действие и получением эффекта от его действия (внешние лаги). Принятие решений относительно изменений фискальной политики (например, уменьшение уровня налогообложения и увеличение государственных расходов) обычно требуют большого периода времени. Законодательное решение может быть принято только при согласовании законодательной и исполнительной ветвей власти. В связи с этим внутренний лаг в принятии решения может быть значительным. Как только решение об увеличении или уменьшении уровня государственных расходов было принято и осуществлено, внешний лаг, как правило, очень небольшой, так как изменение государственных расходов сразу же оказывает влияние на уровень совокупного спроса (хотя, конечно, для реализации эффекта мультипликатора государственных расходов требуется больше времени). Что касается изменения уровня налогообложения, то здесь внешний лаг может быть ощутимым, так как, как правило, эффект проявляется только при наступлении следующего “налогового” года.

Монетарная политика, как правило, имеет более короткий внутренний лаг. Так, например, в США Федеральный комитет открытых операций на рынке (Federal Open Market Committee) – орган, ответственный за проведение монетарной политики, встречается 8 раз в год. Решения обычно принимаются на этих встречах и операции на открытом рынке проводятся немедленно. Однако такие решения оказывают влияние, главным образом, на процентную ставку и через нее на решения об инвестициях и потреблении. Инвестиционные решения очень редко принимаются моментально. И поэтому решения в области

32

монетарной политики хотя и имеют незначительный внутренний лаг, но внешний лаг нередко оказывается внушительным.

При осуществлении фискальной и монетарной политики очень важно учитывать внутренние и внешние временные лаги. Дело в том, что может получиться так, что к тому времени, когда принятое решение окажет эффект, проблема, для решения которой оно было принято, уже будет ликвидирована, а экономике уже будет необходима мера противоположного действия.

Другая проблема связана со спорами о том, какая именно политика должна проводиться для решения экономических проблем (фискальная или монетарная). Монетарная политика опирается на два основных целевых ориентира – количество денег в экономике и процентная ставка. Что касается количества денег в экономике, т.е. предложения денег, то основная проблема состоит в том, что нет четкого определения предложения денег. Существует несколько денежных агрегатов, которые используются для обозначения предложения денег

вэкономике, однако нередко очень сложно определить, какой именно агрегат является наиболее приемлемым для того или иного государства.

Манипулирование процентной ставкой может быть ограничено психологическими факторами. Существует мнение, что в конце концов, процентные ставки определяются на рынке ценных бумаг. Цена, которую индивид готов заплатить за ценную бумагу, зависит от инфляционных ожиданий. Может быть принято решение о проведении экспансионистской монетарной политики, с тем чтобы снизить процентную ставку. Но если агенты рынка ценных бумаг посчитают, что монетарная экспансия приведет к инфляции

вближайшем будущем, то это может привести, напротив, к росту процентной ставки.

Страны, где монетарная политика проводится независимо, могут столкнуться с проблемой координации монетарной и фискальной политики. Эта проблема обычно возникает тогда, когда органы, осуществляющие монетарную политику, и правительство имеют различные политические цели. Как правило, правительство, главным образом, озабочено проблемами экономического роста и безработицы – два аспекта, которые в значительной мере определяют исход на выборах. Монетарные власти, главным образом, беспокоятся о проблемах инфляции и нередко проводят антиинфляционную политику, даже если она чревата экономическим спадом и увеличением безработицы. В целом инфляция, как правило, рассматривается как меньшее зло, чем безработица, вызванная как раз антиинфляционной политикой. В чем же причины того, что монетарные

33

власти нередко продолжают следовать такой политике, несмотря на угрозу увеличения безработицы? Ответить на этот вопрос можно на примере США. Выше упоминался американский орган, отвечающий за монетарную политику Федеральный комитет открытых операций на рынке. Большинство его членов это крупные банкиры и финансисты., т.е. этот орган выражает интересы этих групп населения. Эти две группы формируют совокупность наиболее богатых кредиторов, которые выигрывают от низкой инфляции и дезинфляции и которые не могут увеличить свою долю национального дохода во время периодов инфляции.

Все отмеченные факторы могут снизить достоверность прогнозов, полученных с опорой на модель IS-LM.

2.4. Возможности использования теорий циклических экономических колебаний в прогнозировании

Современные национальные экономики испытывают значительные краткосрочные колебания в совокупном выпуске и безработице. Возьмем, например, США. В начале 1980-х гг. между 3-м кварталом 1981г. и 3-м кварталом 1982 г. реальный ВВП уменьшился на 2,9 %, доля взрослых занятых снизилась на 1,3 %, а уровень безработицы поднялся с 7,4 до 9,9 %. В следующие 2 года реальный ВВП вырос на 12,8 %, доля взрослых занятых увеличилась на 2 % и уровень безработицы упал на 7,4 %. В чем же причины таких колебаний макроэкономических показателей? Правильное понимание причин совокупных колебаний является центральной целью как макроэкономики, так и макроэкономического прогнозирования.

Первое, что необходимо отметить о циклических колебаниях в экономике, это то, что они не регулярные и не одинаковы. В табл. 2 отражено поведение реального ВВП в девяти послевоенных рецессиях в США.

Таблица показывает, что уменьшение выпуска существенно колеблется по размеру и протяженности. Падения реального ВВП колеблется от 1, 1% в 1970 г. до 3,7 % в 1957 1958 гг. Время между окончанием одной рецессии и началом другой варьируется от 4 кварталов в 1980 1981 гг. до 10 лет в 1960 1970 гг. Протяженность падения выпуска также значительно колеблется. Во время рецессии 1980 г. около 90 % падения ВВП (на 2,2 %) имело место в одном квартале; в период рецессии 1990 1991 гг. падение ВВП на 1,5 % продолжалось

34

постепенно, в течение трех кварталов; во время рецессии 1981 – 1982 гг. выпуск упал на 2,8 % за два квартала, поднялся на 0,4 %, и затем упал на 0,5 %.

Источник: D. Romer, Advanced Macroeconomics.-Second edition, Mc Graw Hill. 2001. – p.169.

Так как изменения выпуска нерегулярны, современная макроэкономика фактически отказалась от попыток интерпретировать колебания как комбинации определенных циклов различной длины; попытки различать регулярные циклы Китчина (3 года), циклы Джуглара (10 лет), Кузнеца (20 лет) и Кондратьева (50 лет) были в основном признаны несостоятельными1. В связи с этим в современном мире является нецелесообразным прогнозировать циклические колебания, опираясь на существование регулярных циклов. Вместо этого преобладающей точкой зрения является то, что экономика испытывает нарушения различного типа и размера на более или менее случайных интервалах, и, что эти нарушения затем распространяются на всю экономику. Однако определенного консенсуса среди различных школ макроэкономики относительно механизма действия и распространения этих шоков пока не существует.

Вторым важным фактом является то, что колебания распределяются очень неравномерно между компонентами ВВП. Табл. 3 показывает, во-первых, среднюю долю каждого компонента в совокупном выпуске и, во-вторых, среднюю долю в падении ВВП во время рецессий.

1 Однако существует важное исключение того, что циклы являются нерегулярными, а именно, существуют сезонные колебания, которые очень похожи и, в принципе, их можно назвать регулярными.

35

Источник: D. Romer, Advanced Macroeconomics.-Second edition, Mc Graw Hill. 2001. P.170.

Данные таблицы свидетельствуют, что, несмотря на то что инвестиции на изобретения в среднем составляют очень незначительную долю ВВП, их падение по время рецессии составляет почти половину общего падения. Инвестиции в строительство и потребительские расходы на товары длительного пользования также составляют гораздо большую долю в падении ВВП, чем их средняя доля в ВВП. Потребительские расходы на товары краткосрочного пользования и услуги, государственные расходы и чистый экспорт относительно стабильны.

Третий важный факт состоит в том, что существует асимметрия в изменении выпуска. Не существует большой асимметрии между падениями и подъемами выпуска; т.е. рост выпуска распределяется более или менее симметрично вокруг своего среднего значения. Но, однако, существует асимметрия другого типа: выпуск имеет тенденцию быть выше его обычной траектории в течение сравнительно долгих периодов и ниже этой траектории в течение коротких периодов. Т.е. периоды низких темпов роста быстро сменяются более длительными периодами высокого роста; ситуации же постоянно меняющихся периодов высокого и низкого роста менее характерны, по крайне мере для развитой (например, американской) экономики.

В табл.4 отражено поведение некоторых важных макроэкономических переменных во время рецессий.

36

Примечания: *Изменения в периоды спадов рассчитаны относительно среднего роста переменных в течение всего послевоенного периода (1947-1999 гг.);**данные доступны только с 1959г.

Источник: D. Romer, Advanced Macroeconomics.-Second edition, Mc Graw Hill. 2001. P.170.

Неудивительно, что когда безработица падает, занятость растет. Таблица также показывает, что продолжительность рабочей недели в среднем уменьшилась. Уменьшение в занятости небольшое относительно падения выпуска. Производительность труда почти всегда снижается во время рецессий. Связь падения производительности труда и выработанных часов говорит о том, что изменения уровня безработицы в целом меньше, чем изменения в уровне выпуска. Эта взаимосвязь между изменением уровня выпуска и уровня безработицы известна как закон Оукена.

Также таблица показывает, что в изменении инфляции трудно найти систему. Следует отметить, что различные способы описать циклическое поведение инфляции и уровня цен дают различные результаты. Из-за этого существует много противоречивых точек зрения, касающихся поведения инфляции и уровня цен в периоды циклических колебаний. Номинальные и реальные процентные ставки уменьшаются, в то время как в изменении реальных кассовых остатков никакой четкой тенденции не наблюдается.

37

Все описанные выше эмпирически доказанные факты относительно циклических колебаний в экономике необходимо учитывать при составлении прогнозов относительно цикличности макроэкономической динамики 1.

Вопросы и задания для повторения

1.Раскройте сущность классической и кейнсианской концепций приспособления цен и процентных ставок к экономическим колебаниям.

2.На каких рынках цены, как правило, являются гибкими, а на каких жесткими к колебаниям рыночной конъюнктуры? Приведите примеры.

3.В чем различие номинальной и реальной жесткости цен?

4.Как допущение о жесткости или гибкости цен или заработной платы может повлиять на качество прогноза?

5.Раскройте сущность принципа нейтральности денег.

6.Почему колебания реального запаса денег в экономике не опровергают принципа нейтральности денег классической теории денег?

7.Что вы понимаете под скоростью обращения денег?

8.Назовите причины, по которым скорость обращения денег в экономике не может быть постоянной.

9.Какая существует взаимосвязь между реальными запасами денег в экономике инфляционными процессами?

10.Подумайте над примерами использования постулатов классической теории денег в прогнозировании макроэкономических процессов.

11.Являются ли циклические колебания регулярными?

12.Как распределяются циклические колебания между компонентами ВВП?

13.Какие макроэкономические показатели показывают четкую тенденцию к изменениям во время циклических колебаний в экономике?

14.Какие макроэкономические показатели не показывают четкой тенденции к изменениям во время циклических колебаний в экономике?

15.Как современная макроэкономическая теория может быть использована в процессе прогнозирования циклических колебаний в экономике?

1 D. Romer, Advanced Macroeconomics.-Second edition, Mc Graw Hill. 2001. P.168 172.

38

Глава 3. Фискальная и монетарная политика: возможности и ограничения использования теоретических концепций для

прогнозирования результатов макроэкономической политики

В данной главе рассмотрены основные проблемы, с которыми может столкнуться экономист-аналитик при прогнозировании результатов макроэкономической политики на базе современных теоретических концепций (главным образом, прогнозов относительно наступления того ли иного события

ивремени его наступления).

3.1.Автоматические стабилизаторы и дискреционная фискальная

политика. Проблемы временных лагов

При цикличных колебаниях в экономике государственные расходы и налоги автоматически меняются, что стабилизирует экономику. Например, во время экономического спада, государственные расходы на пособия по безработице увеличиваются автоматически с ростом уровня безработицы. Также и налоговые поступления уменьшаются автоматически во время рецессий. Ауербах и Финберг (2000) в своем исследовании определили, что автоматические налоговые стабилизаторы возмещают около 8 % эффекта экономического спада на ВВП.

Однако автоматическая фискальная политика может быть ограничена дискреционной фискальной политикой. Например, государственный и местные органы управления при уменьшении налоговых поступлений в бюджет во время рецессий зачастую считают необходимым уменьшить государственные расходы с тем, чтобы сбалансировать годовые бюджеты.

Что касается статистических данных, то по оценкам, нет четкого доказательства, какая именно фискальная политика – дискреционная или недискреционная оказывает больший эффект на развитие экономики. Так, во время спадов в экономике США 1970, 1974 – 1975, и 1990 – 1991 гг. почти весь сдвиг в сторону большего дефицита государственного бюджета был результатом действия встроенных стабилизаторов. Напротив, в более поздних рецессиях уменьшение бюджетного излишка было результатом действия как встроенных стабилизаторов, так и дискреционной фискальное политики.

Главный аргумент против использования фискальной политики это длинный временной лаг между осознанием органами государственной власти необходимости принятия решения и фактом принятия решения. Недавний опыт

39

США иллюстрирует эту проблему. В конце 2000 году экономическое развитие в США замедлилось. Конгресс принял решение снизить налоги. Однако сам Акт экономического восстановления экономики вступил в силу только в марте 2001 г. С другой стороны, монетарные власти, получив информацию о замедлении экономического развития, уже в январе 2001 г. начали снижать процентные ставки.

Большинство послевоенных рецессий в США были короткими (в среднем 11 месяцев). Т.е. пока решение об увеличении государственных расходов вступало в силу, экономика уже восстанавливалась.

Ожидания относительно будущей фискальной политики также могут сказаться на экономическом развитии. Это обусловлено тем, что домохозяйства и фирмы при принятии решении о расходах, руководствуются не только текущими, но и ожидаемыми условиями. Например, при уменьшении налогов у домохозяйств увеличивается располагаемый доход. Если считается, что уменьшение налогов временное, то эффект увеличения потребительских расходов от этой меры будет существенно меньше, чем если ожидается, что уменьшение налогов вводится на очень длительный срок. Однако в определенных случаях временное изменение налогообложения может оказать больший эффект, чем постоянное. Например, если на время вводится льготное налогообложение инвестиционного кредита, то фирмы поспешат воспользоваться льготными условиями, что увеличит инвестиции. Если же данная мера вводится на достаточно долговременную перспективу, то фирмы могут ждать “лучших” времен для инвестирования.

Когда ожидания будущей фискальной политики важны, экспансионистская фискальная политика может фактически оказаться сжимающей (рестрикционной). Например, если дефицит государственного бюджета уже значителен, а государство увеличивает расходы, агенты финансовых рынков вполне могут ожидать, что в ближайшем будущем будут увеличены налоги. Это может привести к росту долгосрочной ставки процента. В результате уменьшатся инвестиционные расходы, что сведет на нет эффект стимулирующей фискальной экспансии.

Теоретически, уменьшение государственных расходов может увеличить совокупный спрос, а экспансионистская фискальная политика может уменьшить совокупный спрос. Однако может ли такая ситуация наблюдаться на практике? Ответ – да. Алесина, Перотти и Таварес (1998) обнаружили, что если фискальная рестрикционная политика предполагает уменьшение государственных расходов

40

на оплату заработной платы государственным служащим и трансфертов, то это может стать сигналом уменьшения в постоянных государственных расходах и, следовательно, могут возникнуть ожидания о снижении налогов в будущем. В этом случае увеличатся потребительские расходы. Если эффект от увеличения потребительских расходов на совокупный спрос будет больше эффекта от уменьшения государственных расходов, то будет иметь место эффект фискальной экспансии.

Как фискальная, так и монетарная политика оказывают влияние на совокупный спрос. Но так как дискреционная фискальная политика имеет значительные внутренние лаги, то автоматические стабилизаторы и монетарная политика зачастую считаются приоритетными инструментами для осуществления макроэкономической стабилизации (это, в частности, показательно для экономической политики США). Однако могут возникнуть ситуации, когда монетарная политика не может стабилизировать экономику, и необходима дискреционная фискальная политика для преодоления рецессии. В предчувствии рецессии, центральный банк уменьшает процентные ставки, но ни один центральный банк не может снизить процентные ставки ниже нулевого значения. Если процентные ставки снизились до нуля, как это было в США в период Великой депрессии 20 30-х гг. или в Японии в недавние годы, монетарная политика оказывается “бессильной” в борьбе со спадом и необходима дискреционная фискальная политика.

Отмеченные прикладные факты действия фискальной и монетарной политики необходимо учитывать при использовании теоретических концепций макроэкономической политики для прогнозирования ее результатов1.

3.2. Монетарная политика: временная несовместимость и дискреционное отклонение инфляции. Стабилизационное отклонение

В настоящем параграфе рассмотрим основные проблемы, связанные с прогнозированием инфляционных процессов и результатов антиинфляционной политики с опорой на современные теоретические концепции.

Наиболее значительным объяснением инфляции 1970 х гг. является теория временной несовместимости, которую представляют Кидлэнд и Прискотт (1977) и Баро и Кордон (1983). Временная несовместимость объясняет ситуации, в

1 Carl E. Walsh, The role of Fiscal Policy, FRBSF Economic Letter, Number 2002 – 26, September 6, 2002.

41

которых с течением времени, меры политики, которые были признаны оптимальными вчера, уже не являются оптимальными сегодня.

Чтобы показать, как на практике временная несовместимость может привести к высокой инфляции, предположим, что центральный банк имеет двойную цель: во-первых, удержать инфляцию близко к определенному уровню, и во-вторых, удержать безработицу, близко к естественному уровню. Теперь предположим, что на рынках в экономике существуют признаки несовершенной конкуренции, такие как монополистическая конкуренция, или деятельность профсоюзов, или искажения, причиненные фискальной политикой так, что уровень безработицы непроизводительно высокий и выше естественного уровня. Чтобы приблизить уровень безработицы к уровню естественного, центральный банк должен снизить уровень безработицы ниже непроизводительно высокого уровня.

В этой модели рабочие договариваются с работодателями о заработной плате, основываясь на ожидаемой инфляции. Кидлэнд и Прескот показали, что в модели желание центрального банка снизить уровень безработицы до естественного уровня приводит к временной несовместимости. Допустим, что целевой уровень инфляции – 2 %. Несмотря на двойную цель, лучшее, что может сделать центральный банк, это объявить о своем намерении проводить такую монетарную политику, чтобы удержать инфляцию на уровне 2 %. И затем, следуя такой политике, дать установиться на рынке труда равновесию.

Но эта монетарная политика является несовместимой по времени и не может быть применена. Если рабочие поверят объявлению центрального банка и заключат договор с работодателями об увеличении номинальной заработной платы до 2 %, тогда возможности выбора центрального банка изменятся. Вместо следования объявленной политике центральный банк может создать несколько более высокую инфляцию – так называемый “инфляционный сюрприз” – это приведет к снижению реальной заработной платы рабочих, стимулируя спрос на рабочую силу. Таким образом, при издержках некоторого увеличения инфляции, экономика получит выгоду от снижения безработицы. Кидлэнд и Прескот показали, что при сравнении издержек и выгод центральный банк найдет привлекательным создавать “инфляционный сюрприз” и не следовать объявленной политике.

Конечно, скоро рабочие поймут, что обещания центрального банка не надежны и будут ожидать инфляцию выше официально объявленной. И в этом случае для центрального банка “инфляционный сюрприз” обойдется дороже.

42

Здесь очень важно определить тот уровень инфляции, выше которого издержки от “инфляционного сюрприза” превосходят выгоды. На этом уровне инфляции у центрального банка нет стимула создавать “инфляционный сюрприз”. Но из-за того, что нет “инфляционного сюрприза”, равновесие рынка труда устанавливается при уровне безработицы выше естественного. Т.е. в итоге описанная политика центрального банка приведет к высокой инфляции и высокому уровню безработицы. Разница между средним уровнем инфляции и объявленной инфляцией называется дискреционным отклонением инфляции.

Применим теоретическую концепцию Кидлэнда и Прескотта для анализа инфляционных процессов 70 – х гг. Нефтяные шоки увеличили издержки производства фирм и уровень безработицы. Следовательно, для политиков существовал соблазн создания “инфляционного сюрприза”. Пытаясь удержать таким образом уровень безработицы под контролем, власти создают условия для развития высокой инфляции. Тем не менее, безработица увеличивается и продолжает быть высокой во время второго нефтяного шока 1974 г.

Следует отметить, что концепция Кидлэнда и Прескота это больше чем просто усложненная теория объяснения высокой инфляции; у нее есть более важные выводы. Например, временная несовместимость может повлиять на способность правительства выпускать государственные облигация для погашения долга. Ожидаемый реальный доход на облигации зависит от ожиданий покупателей относительно будущей инфляции. Если инвесторы покупают облигации, предполагая жесткую монетарную политику и, следовательно, снижение инфляции в будущем, тогда они будут готовы купить облигации по более высокой цене, чем если бы они ожидали мягкую монетарную политику и развитие инфляционных процессов. Но пока центральный банк обещает жесткую монетарную политику, а государственный облигации уже выпущены в обращение, правительство может оказать давление на центральный банк с тем, чтобы он проводил экспансионистскую монетарную политику для того, чтобы обесценить свои обязательства в форме облигаций. Предполагая действия правительства, инвесторы будут требовать либо более высокий доход на облигации или индексации дохода на облигацию с учетом инфляции.

Временная несовместимость создает не только высокий уровень инфляции. В последнее время в экономической литературе внимание сфокусировано не на среднем уровне инфляции и не на дискреционном отклонении инфляции, а на том, как временная несовместимость влияет на переходную экономику с

43

течением времени и как она влияет на способность политиков стабилизировать инфляцию.

Возьмем, к примеру, центральный банк, чья цель состоит в удержании инфляции близко к определенному уровню и безработицы близко к равновесному уровню. Обычно центральный банк должен выбирать между двумя этими целями: негативный шок предложения увеличивает как безработицу, так и инфляцию и, следовательно, движение процентной ставки с тем, чтобы приостановить движение любой из этих переменных, будет иметь обратный эффект на другую переменную. Зная об этом выборе, центральный банк, когда происходит шок предложения, должен взять курс на градуалистский подход, борясь с инфляцией постепенно в течение нескольких периодов с тем, чтобы не допустить высокой безработицы. Но ожидания домохозяйств и фирм о будущей инфляции так же важны, так как они влияют на сегодняшнее поведение домохозяйств и фирм. Если домохозяйства (которые также являются наемными рабочими) ожидают, что инфляция будет более высокой, тогда они будут стремиться добиться от работодателей более высокой заработной платы и, следовательно, фирмы будут увеличивать цены своей продукции. Тогда как же должен центральный банк реагировать на шоки предложения, которые приводят к росту безработицы и инфляции?

Ответ зависит от допущений модели. Во многих теоретических моделях с жесткими ценами центральный банк должен реагировать на шок предложения увеличением процентной ставки и обещанием поддерживать их на высоком уровне в течение длительного периода времени. Более высокие процентные ставки заставляют домохозяйства уменьшать текущее потребление и сберегать для будущего потребления. В условиях снижения спроса на свою продукцию, фирмы должны повышать цены на их продукцию с тем, чтобы не потерять прибыли, что приведет к развитию инфляции. К тому же обещание поддерживать процентную ставку на высоком уровне в течение длительного периода заставляет домохозяйства и фирмы ожидать, что инфляция будет ниже в будущем по сравнению с настоящим моментом. Т.к. они ожидают более низкой инфляции в будущем, домохозяйства готовы заключать договора с работодателями с более низкой номинальной заработной платой, что позволит фирмам снизить цены на продукцию. Таким образом, обещание проводить жесткую монетарную политику, через инфляционные ожидания, в обозримом будущем помогает уменьшить текущую инфляцию и, если обещанная политика проведена, будущая инфляция также снизится. К тому же, так как жесткая

45

3.3.Прозрачность монетарной политики

Вцелом в современной экономической науке существует мнение, что прозрачная монетарная политика позволяет делать более точные прогнозы относительно ее результатов и развития инфляционных процессов. Рассмотрим более подробно сущность прозрачности монетарной политики и ее влияние на прогнозирование.

Что такое прозрачность?

Существуют различные интерпретации этого термина. Это естественно, так как прозрачность становится важной только тогда, когда появляется проблема несовершенной и неполной информации. А информация может быть неполной и

несовершенной в различных аспектах. Чтобы понять различные аспекты прозрачности политики, целесообразно сфокусировать внимание на трех основных ингредиентах формулирования и применения монетарной политики – цели центрального банка, оценка банком связей между своими действиями и развитием экономики и информация банка об экономических условиях. Все эти три фактора могут привести к непрозрачности монетарной политики.

Прозрачность относительно целей центрального банка

Возможно, что наиболее общее понятие прозрачности в экономической литературе ассоциируется с целями центрального банка. Общественность часто не уверена относительно действительных целей монетарной политики, или, даже принимая на веру, что центральный банк стремится к низкой инфляции и безработицы, для людей будет трудно понять, как центральный банк будет выбирать между этими целевыми ориентирами. Политика является прозрачной, если общественность может тщательно оценить (измерить) намерения центрального банка.

Акцент на намерения является важным из-за того, что цели центрального банка относительно занятости или роста могут быть нереалистичными или необоснованными, или центральный банк может подвергаться закулисному политическому давлению увеличить занятость. За последние 20 лет, многие экономисты анализировали последствия политики центрального банка, когда цели были слишком амбициозными или когда центральный банк находится под политическим давлением. В обоих случаях общественность ожидает более высокой инфляции. Это увеличивает фактическую инфляцию и центральный банк вынужден принять либо более высокую инфляцию, либо замедление экономического развития и более высокую безработицу с тем, чтобы подавить инфляцию.

46

Фауси и Свенссен (2001) считают, что более прозрачная политика является желаемой, так как она приводит к лучшим экономическим последствиям. Прозрачность минимизирует стимул для центрального банка проводить нежелательную экспансионистскую политику. Если центральный банк меняет свои намерения и пытается проводить экспансионистскую политику, при прозрачности политики общественность быстро это понимает. В результате ожидаемая инфляция становится выше. Центральному банку придется потратить немало усилий для того, чтобы уменьшить инфляционные ожидания, и поэтому, скорее всего, центральный банк и не будет пытаться отклониться от намеченной политики.

Напротив, Дженсен (2000) считает, что прозрачность политики может иметь издержки, особенно если центральный банк уже имеет хорошую репутацию при поддержании низкой инфляции. Увеличение прозрачности политики о любых изменениях в целях центрального банка будет приводить к изменчивости инфляционных ожиданий общественности, что приведет к увеличению изменчивости самой инфляции. Чтобы уменьшить нежелательную изменчивость в фактической инфляции, центральный банк должен сфокусироваться относительно больше на стабилизации инфляции и относительно меньше на стабилизации выпуска и занятости. Это искажает стабилизационную политику и может привести к ухудшению экономических условий.

Высокая изменчивость инфляции также осложняет процесс прогнозирования. Следовательно, с одной стороны, прозрачность целей монетарной политики позволяет снизить риск развития высокой инфляции, но, с другой стороны, ввиду увеличения изменчивости инфляции, это может привести к проблемам реализации стабилизационной политики и прогнозирования макроэкономических процессов.

Прозрачность относительно оценки банком связей между своими действиями и развитием экономики

Даже если общественность полностью понимает цели центрального банка, возможно, потому что они формализованы по желанию самого центрального банка, как, например, в Новой Зеландии или Европейском монетарном союзе, или потому что правительство публично объявляет о целях политики центрального банка, как, например, в Великобритании, монетарная политика может быть непрозрачной, так как общественность не понимает, какую экономическую модель использует центральный банк для оценки альтернативных политик.

47

Эта неопределенность может быть качественной. Например, рассматривает ли центральный банк эффекты от его манипулирования предложением денег, процентной ставкой или общими кредитными условиями как главное связующее звено между своими действиями и экономической ситуацией? Или эта неопределенность может быть количественной. Например, если главный инструмент монетарной политики процентная ставка, то насколько значительным должно быть уменьшение процентной ставки, чтобы возместить планируемое однопроцентное увеличение в уровне безработице? В любом случае общественность может иметь трудности в получении информации о том, намеревается ли центральный банк изменить процентную ставку на 50 пунктов или на 150 пунктов, чтобы достигнуть своих целей.

Алекс Кукиерман (2000) отметил, что на практике, даже такой центральной банк, который имеет репутацию заботящегося о прозрачности проводимой им политики, может не быть до конца “прозрачным” относительно используемых им экономических моделей. Он отмечает, что вряд ли можно поставить это в вину центральному банку: ученые экономисты сами не нашли еще однозначной экономической модели, которая бы полностью имитировала реальность. Как следствие, вынуждены использовать несколько различных экономических моделей, чтобы оценить возможные последствия и результаты проводимой политики. Как эти различные модели синтезируются в специфическую политику

– часть искусства монетарной политики, может быть просто не понято широкой общественностью.

Прозрачность относительно информации центрального банка об экономических условиях

Даже если цели центрального банка и используемая модель хорошо известны и понятны, общественность может не владеть той информацией об экономических условиях, которую имеет центральный банк. Например, теоретически, центральный банк может иметь предварительную статистику о состоянии экономики, прежде чем она представлена широкой общественности. К примеру, центральный банк должен уменьшить процентную ставку, так как новые статистические данные свидетельствуют об экономическом спаде. Но если эта информация не доступна широкой общественности, то общественность не сможет определить причину уменьшения процентной ставки: либо это борьба с рецессией, либо это просто намерение увеличить экономическую активность, что может привести к развитию инфляции.

48

Вэтой интерпретации прозрачная политика это такая политика, при которой обеспечивается незамедлительный доступ общественности к информации, которой владеет центральный банк. Аргументом в пользу обнародования информации, которой владеет центральный банк, является то, что эта информация необходима для оценки того, насколько хорошо центральный банк выполняет свои функции. Центральный банк не может контролировать инфляцию безупречно, поэтому считать его способным точно придерживаться определенного намеченного уровня инфляции является нереалистичным. Однако, если инфляции будет гораздо выше намеченной, важно знать, обусловлено ли это не зависящими от центрального банка факторами, или центральный банк должен был предвидеть такой скачок цен и предпринять действия по борьбе с ней.

Прозрачность, согласно этой точке зрения, относится к объясняющим понятиям: если общественность знает, что знает центральный банк, она может оценить, правильный ли выбор сделал центральный банк. Если, например, новая экономическая информация свидетельствует о том, что вероятно увеличение инфляционных процессов, общественность может оценить должна ли быть повышена процентная ставка и, если да, то насколько, и, следовательно, они могут определить, насколько правильной была политика центрального банка.

Однако прозрачность информации также может иметь свои издержки. Кукиерман (2001) показал, что инфляционные ожидания более изменчивые в том случае, если общественность имеет более полную информацию о текущем состоянии экономики. Как следствие, процентная ставка становится более изменчивой. Однако существует мнение, что изменчивость процентной ставки может дорого обойтись экономике, и в этом случае прозрачность информации не является “бесплатной”.

Прозрачность монетарной политики и целевое планирование инфляции

Внедавние годы несколько центральных банков адаптировали политику целевого планирования инфляции. При таком режиме центральный банк берет на себя обязательство достигнуть определенного уровня инфляции. Этот уровень может быть установлен правительством (как, например, в Великобритании), или он может быть установлен самим центральным банком (как, например, в Швеции). Сторонники целевого планирования инфляции отмечают, что это очень прозрачный способ применения монетарной политики. Целевой уровень инфляции объявлен общественности, и, таким образом, цели центрального банка являются прозрачными.

49

Однако даже целевое планирование инфляции не приведет к полной прозрачности. Просто объявление целевого уровня инфляции совсем не означает, что общественность знает, как поведет себя центральный банк в случае рецессии или шока предложения, к тому же цели, как отмечалось выше, совсем не являются единственным показателем прозрачности монетарной политики.

Сторонники целевого планирования инфляции также призывают центральные банки выпускать детальные отчеты об экономических условиях и обзоры инфляции, как это делает, например, банк Англии. Такие отчеты делают более прозрачной монетарную политику центрального банка, а также позволяют понять прогнозы банка относительно будущего развития экономики. Такие отчеты увеличивают прозрачность политики, даже если они не позволяют общественности определить экономическую модель, по которой действует центральный банк или не дают общественности полной информации об экономических условиях.

В целом прозрачная монетарная политика увеличивает достоверность прогнозов, так как, если общественность полностью информирована относительно монетарной политики центрального банка, центральному банку гораздо легче спрогнозировать действия общественности и их влияние на развитие макроэкономических процессов 1.

Вопросы и задания для повторения

1.Объясните механизмы действия дискреционной и не дискреционной фискальной политики.

2.Назовите причины, по которым фискальная политика может оказаться неэффективной и как это может повлиять на точность и качество прогноза.

3.В каких ситуациях экспансионистская фискальная политика может иметь эффект рестрикционной фискальной политики и наоборот? Следует ли такие ситуации учитывать в процессе прогнозирования? Почему?

4.Объясните, как вы понимаете явление временной несовместимости.

5.Как вы понимаете сущность понятий дискреционного отклонения инфляции и стабилизационного отклонения?

1 Carl E. Walsh, Transparency in Monetary Policy, FRBSF Economic letter, Number 2001 – 26, September 7, 2001.

50

6.Какие три ингредиента монетарной политики необходимо учитывать при анализе степени ее прозрачности? Охарактеризуйте их.

7.Опишите выгоды и издержки прозрачной монетарной политики для процесса прогнозирования.

8.В чем сущность концепции целевого планирования инфляции? Как принятие такой концепции может помочь (помешать) в процессе прогнозирования будущей макроэкономической динамики?

Глава 4. Теоретические подходы к моделированию экономического роста и прогнозирование макроэкономической

динамики

4.1. Экономический рост, инвестиции и сбережения: история и современные концепции

Прежде всего рассмотрим основные концепции и понятия, относящиеся к теории экономического роста и развития, и инвестициям. Это позволит нам выделить основные факторы и показатели экономического роста, которые целесообразно использовать при прогнозировании макроэкономической динамики.

Мы начнем с того, что обозначим три основных подхода в теории экономического роста и развития, выделенные Хайвелом Джонсом (1975)1:

1.Всеобщая теория. Эта теория познает процесс роста для всех обществ в любой момент времени. В этом подходе соединены множество политических, социологических и даже физиологических факторов, с тем чтобы создать всеобщую картину долгосрочного процесса не только экономического роста, но

исоциально-экономического развития общества. Все классические экономисты XVIII и XIX веков – А.Смит, Д.Рикардо, Мальтус, Дж. Миль – были представителями этого подхода. В XX веке представителем этого подхода в теории экономического роста является Р. Ростоу.

2.Теория экономического развития. Эта теория изучает настоящие проблемы развивающихся стран. Она во многом схожа с всеобщей теорией, т.к. в этих странах проблемы экономического роста и развития не являются чисто экономическими.

1 Hywel G. Jones An Introduction to Modern Theories of Economic Growth. Thomas Nelson & Sons ltd. 1980.

51

3. Современная теория экономического роста. Эта теория появилась недавно, а именно, с “кейнсианской революции”. Современная теория экономического роста использует относительно небольшое число точно определенных экономических переменных в создании формальной модели процесса экономического роста. Но эта теория тесно связана с двумя выше описанными: современная теория экономического роста имеет стиль всеобщей теории (т.е. учитывает не только экономические факторы развития); применяется для анализа экономического развития в развивающихся странах.

Классическое утверждение Дж.М.Кейнса относительно цели экономической теории заключается в том, что ее роль это “скорее метод, чем доктрина, аппарат мышления, который помогает делать правильные выводы”. Простые модели экономического роста и развития строятся с тем, чтобы отдельный экономист мог вычленить определенные взаимосвязи между рассматриваемыми переменными и, возможно, более ясно смог выразить свои идеи. Формальные модели экономического роста могут дать средства для оценки источников экономического роста общества и позволить сделать прогноз роста на будущее.

Экономический рост наиболее часто выражают с помощью показателя реального валового внутреннего продукта (ВВП) (скорректированного с учетом инфляции), который представляет собой общий объем товаров и услуг, созданных в экономике (или ВВП на душу населения). К показателям экономического роста также относят те, которые монотонно изменяются с ростом уровня доходов: доля населения, занятого вне сельского хозяйства, доля городского населения, продолжительность жизни, детская смертность и т.п. (эти показатели также называют показателями социально-экономического развития). На краткосрочном временном интервале в ответ на увеличение совокупного спроса реальный объем ВВП может подниматься выше, а в периоды экономического спада – опускаться ниже своего естественного уровня. С другой стороны, на долгосрочном временном интервале, под экономическим ростом понимают долгосрочные изменения, касающиеся самого естественного уровня реального объема ВВП. Можно выделить две составляющие роста естественного уровня реального объема ВВП, а именно: 1) увеличение общего количества отработанных человекочасов и 2) увеличение среднего уровня производительности труда. Согласно С. Кузнецу, современный экономический рост – это развитие, при котором долгосрочные темпы роста душевого ВВП устойчиво превышают темпы роста населения. В принципе это означает, что темпы роста среднего уровня производительности труда выше, чем темпы роста

52

общего количества отработанных человеко-часов. Из этого определения С. Кузнеца следует, что единственным источником экономического роста является технологический прогресс, при условии равномерного и справедливого распределения результатов роста производства (ВВП) среди населения.

Цель моделирования долгосрочного экономического роста – выявить источники и пути использования экономического роста в долгосрочном периоде.

Упрощенно пути использования долгосрочного экономического роста – это потребление и сбережение. Источники экономического роста в долговременном периоде разнообразны, основными являются трудовые ресурсы, земельные ресурсы и капитал, который, в свою очередь, состоит из совокупности структурных элементов (здания, сооружения, оборудование, сырье, топливо и т.п.), которые непосредственно воздействуют на процесс формирования ВВП. К капиталу часто относят и НТП (научно-технический прогресс), степень воздействия которого на величину и структуру ВВП постепенно повышается. Трудовые ресурсы и земельные ресурсы мы представляем как статистическое количество рабочей силы и площадь земельных угодий, соответственно.

Таким образом, формирование капитала (создание транспортных, коммуникационных систем, построение фабрик, приобретения машин, инструментов для производства) является необходимым условием долгосрочного экономического роста. Организация массового производства, утилизация современной технологии, повышение уровня образования и квалификации рабочих все это зависит от формирования капитала.

Чтобы увеличить запас капитала, страна должна инвестировать часть ее национального продукта. Инвестиции – это капитал (промышленный, финансовый, интеллектуальный). По данному признаку инвестиции отличаются от товаров, которые, имея коммерческое назначение, не вкладываются в производство (предпринимательство), а используются в сфере потребления. Инвестиции уменьшают ресурсы, доступные для удовлетворения потребления в данный момент времени, но увеличивают уровень потребления в будущем, стимулируя экономическую продуктивность. Инвестиции – это передача текущих ресурсов в созидание будущих доходов, которые могут принимать различные формы. Это определение было введено Фишером.

По нашему мнению, инвестиции можно трактовать как часть национального дохода, используемого для приращения капитала в текущем периоде, которое имеет целью получение более высоких доходов в последующих периодах.

53

Исходя из того, что, как уже отмечалось выше, пути использования экономического роста (дохода) – потребление и сбережения; и сущности понятия инвестиций, прямая взаимосвязь категории инвестиций со сбережениями очевидна. Действительно, инвестиции формируются из двух источников: собственные сбережения предприятий (прибыль, амортизационные отчисления) и заемные сбережения (временно свободные денежные средства других предприятий, населения как в собственной стране, так и за рубежом). Прямо превращаться в инвестиции могут только собственные сбережения предприятий. Чужие сбережения, чтобы превратиться в инвестиции, должны пройти через финансовый рынок: сбережения через посредника (например, банка) превращаются в финансовые средства, которые затем инвестируются в производство товаров или услуг.

В экономической литературе неоднократно отмечается рол нормы национальных сбережений как важнейшая детерминанта экономического роста. Большинство экономистов современной эпохи (от Дж. Кейнса до М.Фридмана) пришли к выводу, что национальная норма сбережений – инерционный, трудно управляемый фактор, мало поддающийся воздействию экономической политики и прогнозированию. Во многом она определяется традиционными факторами. В

источнике “The Challenge of development/ World Development Report

1991/ Oxford, 1991” отмечается: “ Исследования показали, что самый эффективный способ повысить норму сбережений домашних хозяйств – обеспечить высокие темпы экономического роста”. Действительно, общеизвестно, что, как правило, с ростом душевого дохода, растет и норма сбережений. То есть получается замкнутый круг: без сбережений нет внутренних инвестиций и, следовательно, нет потенциальных возможностей для экономического роста, который необходим для увеличения сбережений.

Сбережения в условиях равновесного состояния экономики составляют в целом инвестиционный потенциал. Однако такое равновесие может существовать только в упрощенной экономической системе, не учитывающей состояние бюджета (с его дефицитом) и сальдо внешнеторгового баланса. Покрытие бюджетного дефицита осуществляется путем использования части сбережений или положительного сальдо внешнеторгового баланса (что и происходит в российской экономике).

На протяжении последних десятилетий в развитых государствах с рыночной экономикой уровень сбережений традиционно превышал объем инвестиций в

54

национальную экономику, что ставило их в положение кредиторов развивающихся стран. Однако в 90 - е гг. ситуация начала изменяться (табл. 5).

Источник: Косинцев. А. Зарубежные инвестиции в промышленности региона // Внешняя торговля. 1998. №7 – 9.С. 46.

Следует отметить, что доли инвестиций и сбережений в различных подсистемах мирового хозяйства не совпадают в связи с движением финансовых средств между странами.

С практической точки зрения важной представляется роль инвестиций в экономическом росте и развитии.

Мы исследуем роль инвестиций в экономическом росте в теоретических работах различных экономистов, от А. Смита и Мальтуса до современных представителей экономической науки. Изучение различных экономических подходов позволит более глубоко понять, как инвестиции влияют на экономический рост и развитие и как использование этих подходов может увеличить качество прогнозов.

Сначала обратимся к основным исследованиям по данному вопросу наиболее влиятельных экономистов классической школы. Основными представителями классической школы экономической мысли являются А. Смит, Д. Рикардо и Мальтус.

В 1776 году Адам Смит опубликовал свою работу “Богатство народов”. Смит развил линию аргументов о позитивной взаимосвязи между аккумулированием капитала и ростом продуктивности. В большей части работ экономистов в XX

55

веке по теории экономического роста утверждается, что уровень инвестиций не имеет влияния на долгосрочный темп роста выпуска и жизненные стандарты. Это относится ко всей неоклассической теории роста и большей части неокейнсианской теории роста. В теории Смита, напротив, аккумуляция капитала ведет к увеличению населения и занятости и, следовательно, к расширению рынка производимых товаров, в результате чего увеличивается специализация рабочей силы и, как следствие, увеличивается продуктивность (производительность труда), что согласно современной концепции экономической теории ведет к долгосрочному экономическому росту. Согласно теории роста А. Смита, более быстрая аккумуляция капитала ассоциируется с более быстрым темпом роста занятости и выпуска и более быстрым ростом жизненных стандартов. В современной теории роста Ароу является последователем подхода Смита. В модели Ароу темп роста продуктивности рабочей силы и заработной платы на душу населения зависит от темпа роста занятости, обеспечиваемой новыми машинами1.

Основное положение Мальтуса о капитальных инвестициях является простым и ортодоксальным: “Это, несомненно, так, что постоянное увеличение богатства может иметь место только с постоянным увеличением капитала”2.

Давид Рикардо отмечал, что из-за тенденции (предельная продуктивность капитала) падать цены в экономике растут, что приводит к росту заработной платы. Это, в свою очередь, приводит к падению прибыли на капитал. Падение прибыли уменьшает темп роста аккумуляции капитала; и процесс роста экономики прекращается, когда прибыль достигает минимального значения, т.к. прекращается аккумуляция капитала и достигается стационарное состояние3. Рикардо следует учениям Смита и Мальтуса в определении аккумуляции капитала в соответствии с реинвестированием прибыли и, следовательно, с уровнем прибыли на капитал. Мотив для аккумуляции существует, когда уровень прибыли находится над определенным минимальным значением4.

Джон Стюарт Миль является известным экономистом XIX века (1806 1873). Так же как и Рикардо он считал, что одним из факторов, ограничивающих экономический рост, являются уменьшающиеся доходы в сельском хозяйстве. Миль считал, что экономика из-за уменьшающихся доходов и падения стимулов

1Walter Eltis, The Classical theory of Economic Growth. Macmillan Press, London, 1984. P.69.

2W.W. Rostow, Theorists of Economic Growth from David Hume to the Present: With a Perspective on the Next Century. Oxford University Press, New York, Oxford, 1990. P. 58.

3Walter Eltis, The Classical theory of Economic Growth. Macmillan Press, London, 1984. P.190 193.

4Там же. C. 202.

56

к инвестированию перемещается из прогрессивного состояния в стационарное. Но Миль полагал, что, когда экономика достигает стационарного состояния, могут быть оценены проблемы равномерного распределения и, следовательно, проведены социальные реформы1.

Известный экономист XX-го века, Жозеф Шумпетер (1912-1939) сделал значительный вклад в теорию экономического роста. Во-первых, он ввел авторскую концепцию различия между экономическим ростом и экономическим развитием. Экономический рост, согласно Шумпетеру, подразумевает постоянный процесс расширения производства – производство больше такого же товара, с использованием одних и тех же методов производства. Экономическое развитие, напротив, состоит в осуществлении новых комбинаций средств производства, касающихся как условий производства уже имеющихся товаров, так и внедрения в производство новых товаров или появления новых источников ресурсов, появления новых рынков сбыта, реорганизации производства. В каждом из перечисленных процессов имеет место инновация.

Центральным аспектом анализа Шумпетера является его определение трех основных факторов, без которых не может происходить экономическое развитие:

1.Мобилизация существующих факторов производства и их комбинация новыми способами.

2.Расширение кредита, которое, в общем, является необходимым для того, чтобы обеспечить внедрение инноваций.

3.Присутствие предпринимателя2.

Тот, кто обеспечивает финансирование (банкир, частный собственник), несет

риск экономического развития, но он не осуществляет экономическое развитие. Эта функция осуществляется предпринимателем – субъектом, который берет на себя инициативу внедрить в производство новое изобретение3. Шумпетер писал в своей теории развития, что сам капитал, без предпринимателя, ничего не значит. Капитал для предпринимателя является средством трансформации факторов производства для нового использования или выполнения нового направления в производстве4. Инновации, с точки зрения Шумпетера, являются

1Robert B. Ekelund, Jr. Robert F. Hebert. A History of Economic Theory and Method. Fourth Edition The McGraw-Hill Companies, inc. P. 174.

2Diana Hunt, Economic Theories of Development: An analysis of competing paradigms. Harvester Wheatsheaf, Cornwall, 1989. P. 31.

3Там же. C. 25.

4Joseph A. Schumpeter, The Theory of Economic Development, Transaction Publishers, New Brunswick (USA) & London (UK), fourth printing, 1996. P. 116.

57

основным двигателем инвестиций. Одно из известных выражений Шумпетера звучит следующим образом: “ Капитал инвестируется, а увеличение богатства главным образом происходит за счет прибылей, ассоциируемых с инновацией”1. Таким образом, по Шумпетеру, хотя инновации и являются двигателем инвестиций, но и инвестиции, в свою очередь, обеспечивают внедрение инноваций, которые являются основным фактором экономического развития. Однако следует отметить, что Шумпетер не использовал ни динамических моделей, ни эконометрических технологий, доступных в его время, с тем чтобы доказать свои теоретические выводы.

Рассмотренные теоретические концепции хотя и могут быть использованы при прогнозировании экономического роста, но лишь в качестве интуитивного метода прогнозирования. К формализованным методам прогнозирования экономического роста принято относить модели экономического роста, активное развитие которых связано с современной теорией экономического роста.

Началом современной теории экономического роста традиционно считаются работа Харрода (1939, 1948) и работа Домара (1946, 1947). Эти работы основаны на идеях общей теории Дж.М.Кейнса (Общая теория занятости, процентной ставки и денег, 1936). Мультипликатор Кейнса является основой теории устойчивого (равновесного) роста, развитой Харродом и Домаром2.

Элементарной идеей мультипликатора является то, что данное увеличение в инвестициях приводит к большему увеличению в совокупном доходе. Эта идея была описана Каном, студентом Кейнса3. Мультипликатор инвестиций представляет собой величину, обратную предельной склонности к сбережению. Следует отметить, что за последние годы теория мультипликатора получила некоторое развитие. Теория мультипликатора дана в работах П.Самуэльсона, Дж. Кларка, Р. Харрода, Г. Хаберлена, Э. Хансена и др.

Как Домар, так и Харрод сделали попытку расширить анализ Кейнса для долгосрочного периода. Кейнсианская макроэкономика была ориентирована на краткосрочные изменения в совокупных расходах и предполагала существование определенной структуры экономических институтов4. Т.е. Кейнс рассматривал краткосрочный период, в котором влияние уровня инвестиций и

1W.W. Rostow, Theorists of Economic Growth from David Hume to the Present: With a Perspective on the Next Century. Oxford University Press, New York, Oxford, 1990. P. 237.

2Henry William Spiegel, The Growth of Economic Thought, Third Edition, Duke University press, Durham & London, 1991. P.608 – 610.

3Hywel G. Jones An Introduction to Modern Theories of Economic Growth. Thomas Nelson & Sons LTD. 1980. P.22.

4Daniel R. Fusfeld, The Age of the Economist, HarperCollinsCollegePublishers, 1994. P.157.

58

сбережений на запас капитала и на продуктивный потенциал (сторона предложения) может быть игнорировано: в краткосрочном периоде значимость инвестиций заключается в их влиянии на эффективный спрос и запас капитала может быть взят как данный и независимый от них. Но в долгосрочном периоде инвестиционные расходы влияют на запас капитала; и этим нельзя пренебрегать. Домар учел это прямо, проведя различие между зависимостью фактического выпуска от эффективного спроса и зависимостью потенциального выпуска от запаса капитала. Харрод учел взаимосвязь между ростом капитала и ростом выпуска другим способом, применив принцип акселерации, в соответствии с которым, продуктивный спрос на капитальные товары является пропорциональным выпуску. Следует отметить, что оба автора искали способ динамизации общей теории Кейнса с целью определения, при каких условиях (приняв во внимание определенные допущения) происходит экономический рост в условиях полной занятости, т.е. долгосрочный экономический рост.

Принцип акселерации, используемый в модели Харрода, базируется на простой идее, что желаемый запас капитала, в общем, зависит от уровня спроса на совокупный выпуск, производимый на его основе, который, в конце концов, определяется уровнем национального дохода Y. В этом случае, чистые инвестиции, которые являются увеличением в запасе капитала, взаимосвязаны с увеличением в национальном доходе. Принцип акселерации может быть записан следующим образом:

где It чистые инвестиции в начале периода t являются фиксированной пропорцией v от разницы между уровнем спроса на выпуск в прошлом периоде Yt-1 и уровнем спроса на ожидаемый выпуск в следующем периоде YtE 1.

Принцип приспособления запаса капитала (П.З.К.) стал попыткой представить другую формулировку акселератора, оставив основную идею. П.П.З. предполагает, что изменение объема инвестиций зависит от уровня ожидаемого национального дохода и от уже существующего запаса капитала. Таким образом, линейная версия этого принципа может быть записана:

1 Hywel G. Jones An Introduction to Modern Theories of Economic Growth. Thomas Nelson & Sons LTD. 1980. P. 24.

59

где символы a и b имеют очевидное значение.

Следует отметить, что модели мультипликатора и акселератора имеют реальное значение для исследования и прогнозирования экономики. Так, исходя из опыта Японии, Кореи, следует постепенно “вытягивать” отрасли одну за другой. Однако возникает вопрос: с каких отраслей начать. Ответ на поставленный вопрос может быть найден в теории мультипликатора – именно с тех отраслей, которые предполагают наибольшую занятость (т.н. общественные работы), с тех отраслей, которые способствуют росту “совокупного дохода” за сравнительно короткий промежуток времени (прежде всего, это потребительские товары). Рост совокупных расходов на потребительские товары будет стимулировать рост совокупного дохода, что, в свою очередь, будет способствовать сосредоточению свободных денежных средств в банках.

Согласно модели Харрода, вдоль равновесной траектории для дохода Y, инвестиций I и сбережений S, темп роста одинаковый и постоянный и равен G = s/v (где s – норма сбережений), в то время как рабочая сила (определяющая

экзогенный темп роста продуктивности рабочей силы (выпуск на душу населения), зависящий от технического прогресса и увеличения капитала на душу населения).

Домар представил пропорциональную взаимосвязь между уровнем изменения выпуска при полной занятости dY и инвестициями следующим

где каждая часть инвестиций или нового капитала увеличивает выпуск, которому соответствует полная занятость на частей.

Согласно модели Домара, чтобы обеспечить долгосрочный экономический рост, доход и инвестиции должны расти постоянным темпом роста, который является результатом умножения параметров и s.

Следует отметить, что модель Домара определяет требуемую для долгосрочного экономического роста траекторию инвестиций.

61

Центральной неоклассической моделью экономического роста является модель Роберта Солоу (1956). Ключевыми моментами модели, являются, вопервых, наличие определенного равновесного состояния экономики (при неизменной технологии, постоянном темпе роста населения и фиксированной норме амортизации, в условиях которого темпы роста душевого выпуска и капиталовооруженности равны 0), к которому всегда “стремится” экономическая система; и, во-вторых, наличие уменьшающихся доходов на инвестиции (фактически, согласно модели, каждая последующая единица инвестиций приводит все к меньшему увеличению выпуска (и, соответственно, дохода)).

В50-е годы ранние неоклассические модели помогали фокусировать внимание на долгосрочном росте и проблеме стабилизации, которая являлась основной для экономистов. Эти модели позволяли исследовать всю картину, которая происходила в экономике без учета деталей, которые не могла измерить модель. Неоклассическая теория экономического роста ответила на вопросы о важности технологического изменения, но она выдвинула новый вопрос: что представляет собой технология в экономическом смысле, каковы ее источники.

Следует отметить, что важным моментом моделей неоклассического роста является предсказание абсолютной и условной конвергенции.

Последующие исследования шли по пути расширения круга переменных, включаемых в модель в качестве факторов экономического роста и ограничения необъяснимого остатка (“технологический прогресс”). В настоящее время уже является общепризнанным, что факторами, которые положительно влияют на экономический рость, являются вложения в человеческий капитал и открытость экономики к международным торговым отношениям (доля внешнеторгового оборота в ВВП, величина таможенных барьеров и т.п.).

Неоклассические модели роста, включая модель роста Солоу и ее новые модификации, уже долгие годы активно используются экономистами в качестве формализованных методов макроэкономического прогнозирования.

4.2.Специфика прогнозирования экономического роста в открытой экономике: прямые иностранные инвестиции как фактор экономического роста

Вданном разделе мы рассмотрим конкретные теории, которые позволяют при применении определенной экономической политики прогнозировать развитие экономики на макроуровне. Эти теории описывают взаимосвязь между прямыми иностранными инвестициями и экономическим развитием государства.

62

В современной экономической мысли ведется активная полемика относительно значения прямых иностранных инвестиций для развития экономики государства-реципиента, т.е. для экономического роста. Для начала отметим, что прямые иностранные инвестиции имеют два основных преимущества перед двумя другими, наиболее распространенными формами движения международного капитала портфельными инвестициями и официальной международной помощью. Во-первых, прямые иностранные инвестиции носят долгосрочный характер и, как правило, направлены на развитие реального сектора экономики. Портфельные же иностранные инвестиции не являются стабильным источником финансирования, носят краткосрочный, спекулятивный характер. Главной целью таких инвестиций является получение финансового дохода, а не развитие реального производства. Официальная международная помощь, в свою очередь, нередко используется для финансирования дефицита бюджета, а не для развития производства. Вовторых, прямые иностранные инвестиции не увеличивают внешнего государственного долга страны: если фирма обанкротится, инвестор потеряет свои инвестиции. Отметим, что данное утверждение распространяется и на ту часть портфельных инвестиций, которые представляют собой приобретение акций компаний. В случае же, например, осуществления внешнего займа, выпуска долгового обязательства (например, облигации), заемные средства в любом случае должны быть возвращены кредитору и, следовательно, включаются во внешний долг государства.

С точки зрения макроэкономического влияния на развитие экономики государства-реципиента, прямые иностранные инвестиции могут способствовать структурной перестройке экономики и промышленности, развитию внешней торговли, развитию инфраструктуры. По нашему мнению, основными механизмами, посредством которых прямые иностранные инвестиции оказывают влияние на обозначенные направления экономического развития государства-реципиента, являются: воздействие на конкуренцию; воздействие на развитие экспорта, импорта и импортозамещающих производств; воздействие на платежный баланс; воздействие на научно-технический прогресс и технологическое развитие; воздействие на уровень занятости и развитие человеческого капитала. Действие перечисленных механизмов взаимосвязано и может иметь противоречивый характер. Поясним основные теоретические аспекты обозначенных механизмов.

63

Воздействие прямых иностранных инвестиций на конкуренцию на рынках государства-реципиента.

В современной экономической теории нет однозначного ответа на вопрос о воздействии прямых иностранных инвестиций на конкуренцию на национальных рынках. С одной стороны, прямые иностранные инвестиции могут способствовать совершенствованию распределения ресурсов в принимающей стране, проникая в отрасли, где высокие входные барьеры уменьшают уровень внутренней конкуренции (как правило, в таких отраслях существует олигополистическая структура). Проникновение прямых иностранных инвесторов в эти олигополистические отрасли усиливает конкуренцию, что стимулирует повышение эффективности деятельности внутренних фирм. Прямые иностранные инвестиции могут способствовать развитию радикальных положительных изменений в технологии и маркетинговой практике, что также будет стимулировать конкурентное поведение. Но, с другой стороны, проникновение прямых иностранных инвесторов может привести и к падению числа фирм в отрасли, если самые неэффективные вытесняются с рынка. В результате, прямые иностранные инвесторы могут установить собственную олигополию или монополию. Причиной такого результата может являться, во-первых, влияние прямых иностранных инвесторов на показатели отрасли: например, установление более высоких требований к размеру и характеру первоначального капитала, уровню интенсивности рекламы. Во-вторых, прямые иностранные инвесторы могут получить ряд уступок от правительства принимающего государства, что даст им преимущество в конкурентной борьбе с местными предпринимателями. Однако возникает резонный вопрос: всегда ли конкуренция улучшает эффективность и благосостояние? Здесь мы можем привести по крайней мере два аргумента в защиту утверждения, что свободная конкуренция не всегда положительно влияет на развитие отрасли и экономики в целом. Во-первых, эффективность производства может повыситься в результате увеличения среднего размера фирмы. Во-вторых, темп технологического прогресса может быть выше на концентрированном рынке, так как здесь имеются сверхприбыли для финансирования научных исследований. Поэтому невозможно однозначно оценить влияние прямых иностранных инвестиций на развитие экономики государства-реципиента через воздействие на конкуренцию на его рынках. По нашему мнению, теоретический вывод в данном случае заключается лишь в том, что в любом случае, приток прямых иностранных инвестиций создаст условия

65

возможности ухудшения условий торговли актуальна и в случае сырьевой эксплуатации, где выгода принимающей страны во многом зависит от условий, касающихся уровня экспортных цен, которые диктуются иностранной компанией, финансирующей инвестиции1.

Что касается влияния привлечения прямых иностранных инвестиций на импорт, то здесь могут иметь место два противоположных эффекта. Первый эффект заключается в увеличении импорта оборудования, компонентов и т.п., который, как правило, сопровождает прямые иностранные инвестиции, особенно на первоначальном этапе инвестирования. Если этот эффект значителен, то приток прямых иностранных инвестиций может привести к созданию и (или) увеличению отрицательного сальдо торгового баланса. В этом контексте показательным является опыт стран Центрально-европейского соглашения о свободной торговле (ЦЕССТ)2. Большой объем импорта совместных предприятий в 90-е гг., связанный с оснащением новым оборудованием, а также с поставками материалов и компонентов для осуществления производства при недостаточном росте экспорта и ориентации на внутренний рынок, стал причиной роста пассива торгового баланса Польши, Чехии и Словакии3. Второй эффект проявляется в долгосрочной перспективе, когда прямые иностранные инвестиции способствуют развитию импортозамещающих производств, что, несомненно, приведет к уменьшению импорта страны по соответствующим статьям.

Воздействие прямых иностранных инвестиций на платежный баланс государства-реципиента

В отношении влияния прямых иностранных инвестиций на состояние платежного баланса государства-реципиента необходимо отметить, что непосредственно импорт капитала улучшает баланс, но следующие за этим перевод прибылей в страну происхождения капитала, оплата лицензий и патентных прав вызывают противоположное изменение баланса в сторону отрицательного. Правительства принимающих стран, с целью ограничения этой тенденции устанавливают налоги на прибыль4. Но в этом контексте могут иметь место и противоположные действия, когда иностранных инвесторов

1Newlyn W. T. The financing of economic development. Oxford: Clarendon Press, 1977. P. 111.

2Страны-участницы: Венгрия, Польша, Румыния, Словакия, Словения, Чехия.

3Чеклина Т. Н. Внешняя торговля и прямые иностранные инвестиции в страны ЦЕССТ //Внешняя торговля. 1999. № 1. C.43.

4Кизилова Н. М. Теоретические основы исследования иностранных инвестиций. Самара: Самарский ин-

т управления, 1998. C. 50-51.

66

освобождают от налога на прибыль, вкладываемую обратно в стране-реципиенте первоначальных инвестиций (то есть стимулируется реинвестирование прибыли).

Воздействие прямых иностранных инвестиций на научно-технический прогресс, технологическое развитие и развитие человеческого капитала государства-реципиента

В целом в современной экономической мысли сложилось устойчивое мнение о том, что прямые иностранные инвестиции являются “поставщиком” технологий и опыта из более развитых в менее развитые государства. Это, в свою очередь, положительно сказывается на технологическом развитии и развитии человеческого капитала государства-реципиента. С другой стороны, необходимо помнить о возможных отрицательных эффектах прямых иностранных инвестиций для технологического развития и развития человеческого капитала государства-реципиента. Предприятия с прямыми иностранными инвестициями могут нанимать иностранных техников, инженеров (квалифицированный персонал) и неквалифицированную местную рабочую силу, что в итоге приведет к замедлению развития образовательного уровня (человеческого капитала) служащих принимающей страны. К тому же ввоз иностранных технологий может ограничить стимулы к проведению национальных научно-технических исследований и разработок1.

Следует отметить, что при оценке роли прямых иностранных инвестиций в технологическом развитии государства-реципиента необходимо учитывать их классификацию на экстенсивные и интенсивные инвестиции. Экстенсивные инвестиции используются для увеличения запаса капитала, материализованного в существующей технике. Интенсивные инвестиции первого вида (улучшающие инвестиции) используются для введения в практику новой техники, повышающей отдачу производственных факторов на уже существующих предприятиях. Интенсивные инвестиции второго вида (замещающие или отменяющие инвестиции) используются для создания новых товаров, новых сфер производства.

Из определения обозначенных типов инвестиций очевидно, что интенсивные прямые инвестиции привлечь выгоднее, так как они приведут либо к повышению производительности труда (улучшающие инвестиции), либо к удовлетворению новых производственных и потребительских нужд

1 Кураков Л. П. Российская экономика: состояние и перспективы. М.: ЛОГОС, 1998. C. 546.

68

капитал может привести и к сокращению рабочих мест в случае, когда он выступает заменителем рабочей силы1.

Рассмотрев основные механизмы воздействия прямых иностранных инвестиций на развитие экономики государства-реципиента, отметим, что политики часто считают прямые иностранные инвестиции политически недопустимыми в долгосрочном периоде как решение проблемы достижения экономического роста “с опорой на собственные ресурсы”. Действительно, хотя большинство развитых стран приветствуют либерализацию в отношении прямых иностранных инвестиций, они встречают серьезное сопротивление в ряде развивающихся и переходных экономик. Политики часто боятся возможности увеличения экономической и политической зависимости от остального мира. Например, бывший Генеральный директор Конфедерации промышленности Индии отметил среди прочих негативных моментов, характеризующих деятельность ТНК в Индии то, что, “пользуясь своим финансовым “весом”, они пытаются оказывать влияние на местных политиков и в поиске благоприятных условий “заигрывают” с администрациями регионов”2.

Анализируя механизмы воздействия прямых иностранных инвестиций на развитие экономики государства-реципиента, необходимо особо подчеркнуть, что в условиях переходной экономики (от плановой к рыночной системе хозяйствования) прямые иностранные инвестиции могут сыграть положительную роль и в реструктуризации предприятий, поскольку они способствуют созданию рыночных институтов, например, требований к более жесткому соблюдению правовых норм, стимулируют более рациональное поведение руководства предприятий3.

Исследование роли прямых иностранных инвестиций в экономическом развитии государства-реципиента было бы неполным без анализа теоретических моделей, целью которых является описать влияние прямых иностранных инвестиций на экономическое развитие государства-реципиента. К настоящему времени разработан целый ряд таких моделей. Рассмотрим, по нашему мнению, наиболее значимые из них.

1 Oxelheim, Lars (Ed.). The Global Race for Foreign Direct Investment, Prospects for the Future. Springer, Verlag Berlin, Heigelberg, 1993. P. 84.

2Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999. C. 15.

3Обзор экономики России. Основные тенденции развития. 1999. 1/ пер. с англ. М., 1999. С. 68.

69

Дж. Даннинг одним из первых исследовал и научно обосновал тот факт, что чистая позиция государства по прямым иностранным инвестициям1 оказывает влияние на экономическое развитие государства. Теория ”Путь инвестиционного развития” (ПИР), предложенная Дж. Даннингом и Р.Нарулой, является логическим развитием разработанной Дж. Даннингом парадигмы движения прямых иностранных инвестиций на основе существования специфических преимуществ собственности, местных преимуществ и преимуществ интернационализации. Согласно теории “ПИР”, экономическое развитие государства, открытого для международных экономических отношений, проходит через пять стадий. Стадии классифицируются в соответствии со склонностью страны иметь чистую позицию кредитора или дебитора по прямым иностранным инвестициям2. Классификация стадий представлена в табл. 6.

Таблица 6 Классификация стадии в теории “ПИР” Дж. Даннинга и Р. Нарулы по стадиям

1 Чистая позиция государства по прямым иностранным инвестициям равна разности между прямыми инвестициями, осуществляемыми за границу и прямыми инвестициями, привлекаемыми из-за границы.

2 Согласно теории, эта склонность определяется, во-первых, уровнем развития специфических преимуществ собственности фирм страны и местных преимуществ страны по сравнению с уровнем развития этих преимуществ у иностранных фирм и государства, соответственно, и, во-вторых, степенью предпочтения местных и иностранных фирм интернационализации в форме прямого инвестирования другим способам проникновения на внешние рынки.

70

На первой стадии специфические преимущества собственности фирм государства и местные преимущества государства, за исключением тех, которые,

обусловлены наличием природных ресурсов, являются низкими. Основные черты экономического развития государства на этой стадии: низкий уровень спроса ввиду низкого душевого дохода, плохо развитая инфраструктура (в том числе транспортная и коммуникационная), плохо обученная и слабо мотивированная рабочая сила. Иностранные фирмы на этой стадии

осуществления прямых иностранных инвестиций будут предпочитать экспорт и

продажу лицензий на производство. На этой стадии прямые инвестиции из

государства за границу незначительны, что обусловлено, главным образом,

недостаточным развитием специфических преимуществ собственности фирм

государства.

На второй стадии, прямые иностранные инвестиции в страну начинают увеличиваться. Основным фактором, стимулирующим приток прямых иностранных инвестиций в государство, является увеличение покупательной способности на внутреннем рынке. Главным образом, это инвестиции в развитие импортозамещающего, как правило, трудоинтенсивного производства. Специфические преимущества собственности местных фирм государства увеличатся по сравнению с предыдущей стадией. Эти специфические преимущества появляются и развиваются благодаря становлению отраслей по переработке первичного сырья. Производство перемещается в сторону потребительских товаров с более высокой добавленной стоимостью и использованием более квалифицированной рабочей силы. Прямые инвестиции из страны хоть и увеличиваются на этой стадии, но в меньшей степени, чем прямые иностранные инвестиции в страну. Эти инвестиции могут быть трех типов: инвестиции поиска новых рынков сбыта, инвестиции поиска стратегических активов в развитых странах (новых технологий, “ноу-хау” и т.п.) и инвестиции, содействующие развитию внешней торговли (например, основание сбытовой сети в иностранном государстве).

На третьей стадии технологические мощности становятся все более приспособленными к производству товаров с высокой добавленной стоимостью. Продолжают увеличиваться доходы населения. Как следствие этого потребители предпочитают более высококачественные товары. Сравнительное преимущество в трудоинтенсивном производстве уменьшается, так как зарплата местной

71

рабочей силы в таких отраслях растет. Таким образом, фирмы этих отраслей будут осуществлять прямые инвестиции в страны, находящиеся на более низких стадиях развития, где рабочая сила дешевле. Первоначальные специфические преимущества собственности иностранных фирм начинают “разрушаться”, в то время как внутренние фирмы приобретают и развивают свои собственные специфические преимущества собственности, и успешно конкурируют с иностранными фирмами. Этот процесс усиливается благодаря увеличению расходов на образование, обучение и инновационную деятельность. Увеличение местных преимуществ в результате роста покупательной способности населения и улучшения инновационной среды на внутреннем рынке, будет стимулировать развитие технологичных производств. Прямые иностранные инвестиции теперь привлекаются в развитие эффективного производства, а импортозамещение отходит на второй план. На этой стадии развития специфические преимущества собственности местных фирм будут схожи с аналогичными преимуществами фирм развитых стран во всех секторах, кроме высокотехнологичных. Увеличиваются прямые иностранные инвестиции из страны типов поиска новых рынков сбыта и создания “платформы” для экспорта в страны, находящиеся на первой и второй стадиях пути инвестиционного развития. Прямые инвестиции из страны также направляются в страны, находящиеся на третьей и четвертой стадиях развития, частично в рамках стратегии поиска новых рынков, но также для усовершенствования специфических преимуществ собственности инвестирующих фирм (прямые иностранные инвестиции поиска стратегических активов).

На четвертой стадии местные фирмы не только эффективно конкурируют с иностранными фирмами на территории своего государства в секторах, где им удалось развить сильное специфическое преимущество собственности, но и в состоянии “захватывать” иностранные рынки. Увеличивается склонность местных фирм осуществлять интернационализацию через прямые инвестиции, нежели чем через экспорт. Прямые инвестиции из страны увеличиваются, по мере того как местные фирмы стремятся сохранить свое конкурентное преимущество, перемещая производство, которое теряет свою конкурентоспособность, на зарубежные рынки, где издержки производства ниже (как правило, в страны более низких стадий развития в соответствии с теорией “ПИР”). В то же время увеличиваются привлекаемые прямые иностранные инвестиции поиска стратегических активов из стран, находящихся на аналогичной стадии развития. Так как специфические преимущества

72

собственности фирм стран, находящихся на этой стадии, в основном схожи, увеличивается важность внутриотраслевого производства и торговли между ними. Внутриотраслевое производство, как и торговля, все в большей степени осуществляются в рамках ТНК. Часть привлекаемых прямых инвестиций приходят из стран, находящихся на более низких стадиях развития, и, как правило, имеют природу поиска новых рынков сбыта, обеспечения фундамента для экспорта.

На пятой стадии местные преимущества государства и специфические преимущества собственности местных фирм очень высоки. Дж. Даннинг и Р. Нарула выделяют две основные черты этой стадии. Во-первых, это рост операций, осуществляемых в рамках ТНК. Во-вторых, так как структура активов стран, находящихся на этой стадии, становится идентичной, чистые позиции по прямым иностранным инвестициям между ними становятся более сбалансированными.

Дж. Даннинг и Р. Нарула описали “действие” данной теории на примере экономического развития ряда стран (США, Китая, Японии, Швеции и других). В целом исследования подтверждают существование систематической взаимосвязи между чистой позицией по прямым иностранным инвестициям (в соответствии со стадией развития траектории) и уровнем экономического развития государства: чем выше стадия развития, тем выше уровень развития экономики.

Следует отметить, что, согласно Дж. Даннингу и Р. Наруле, конкретный путь инвестиционного развития определенного государства определяется четырьмя главными переменными: (1) структурой природных ресурсов и их размерами; (2) размером внутреннего рынка; (3) стратегией экономического развития страны;

(4) правительственной политикой.

Например, страна, которая обладает значительным сравнительным преимуществом (или абсолютным преимуществом) в сырьевых товарах, будет иметь, вероятнее всего, более низкий уровень чистой позиции по прямым иностранным инвестициям даже на последних стадиях “ПИР”. Примером такой страны является Австралия. Недостаток природных ресурсов приведет к противоположному результату: эти страны будут иметь положительную позицию по прямым иностранным инвестициям уже на ранних стадиях развития (например, Япония). Действительно, наличие богатых сырьевых ресурсов попрежнему является весомым фактором привлечения прямых иностранных инвестиций. Однако не стоит забывать, что в последние годы развития мирового

73

хозяйства все отчетливее проявляется тенденция внедрения ресурсосберегающих технологий и поэтому влияние этой переменной на путь инвестиционного развития государства должно закономерно снижаться.

Что касается второй переменной (размер внутреннего рынка), небольшие страны достигнут положительной позиции по прямым иностранным инвестициям уже на ранних стадиях “ПИР”. Главным аргументом является то, что из-за небольшого спроса на местном рынке (ввиду малого населения), местные фирмы будут стремиться переместить производство на зарубежные рынки с целью экономии на масштабе. Противоположный сценарий будет характерен для больших стран, которые будут привлекать больше прямых иностранных инвестиций в страну ввиду наличия емкого внутреннего рынка сбыта. У местных фирм, в свою очередь, будет меньше стимулов перемещать производство на внешние рынки, так как, по крайне мере, экономия на масштабе может быть достигнута и на внутреннем рынке.

Отметим, что действие последних двух из обозначенных переменных – стратегии экономического развития страны и правительственной политики тесно взаимосвязаны. Например, внешнеэкономическая ориентация страны (ориентация на экспорт или импортозамещение), которая определяется политикой правительства государства-реципиента в области формирования стратегии экономического развития, оказывает определенное влияние на траекторию инвестиционного развития. Даннинг и его последователи придерживаются точки зрения, что страны с экспортной ориентацией имеют тенденцию привлекать и экспортировать больше прямых иностранных инвестиций, чем страны с импортозамещающим режимом1.

Теория пути инвестиционного развития, разработанная Дж. Даннингом и Р. Нарулой позволят не только проанализировать влияние движения прямых иностранных инвестиций на развитие экономики государства, вовлеченного в международные экономические отношения, но и, благодаря своей последовательности, дает возможность разработать конкретный план – стратегию в области привлечения прямых иностранных инвестиций в национальную экономику с целью ее прогрессивного развития.

Примером практического применения теории “Путь экономического развития” может являться разработанная автором концепция программы

1 Dunning J. and Narula R. Foreign Direct Investment and Government. New York: Routledge, 1996. P. 1 28.