4080

21

-рекламирование и (или) предложение неограниченному кругу лиц ценных бумаг эмитентов, не раскрывающих информацию в объёме и порядке, которые предусмотрены законодательством РФ о ценных бумагах для эмитентов, публично размещающих ценные бумаги;

-выдача, авалирование и индоссирование (кроме индоссирования «без оборота») профессиональными участниками векселей иначе как в оплату приобретённых товаров, выполненных работ и предоставленных услуг.

Статьей 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996

№39-ФЗ введено понятие финансового консультанта. Им признаётся юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и

(или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.

Проспект ценных бумаг – это документ, содержащий информацию о целях эмиссии, направлениях использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг; о финансово-

экономическом состоянии эмитента, о рисках, связанных с размещением эмиссионных ценных бумаг и другую основополагающую информацию, руководствуясь которой инвестор принимает решение о вложении своих средств. Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения эмиссионных ценных бумаг путём открытой подписки или закрытой

подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.

К полномочиям финансового консультанта относится оказание эмитенту услуг по подготовке проспекта ценных бумаг, в том числе

разработка бизнес-плана, выбор финансовых инструментов,

систематизация предоставленной эмитентом информации о его финансово-

хозяйственной деятельности, о ценных бумагах, а также

22

контроль за соблюдением условий размещения, предусмотренных решением о выпуске при размещении ценных бумаг.

Финансовый консультант выполняет следующие действия на рынке ценных бумаг (см. рисунок 4):

Рисунок 4 – Деятельность финансового консультанта на рынке ценных бумаг

При подготовке проспекта – его подписание; тем самым финансовый консультант подтверждает достоверность и полноту всей информации,

содержащейся в проспекте ценных бумаг, за исключением части,

подтверждаемой аудитором и (или) оценщиком.

Финансовый консультант должен подписывать проспект ценных бумаг только в случаях публичного размещения и (или) публичного обращения эмиссионных ценных бумаг, под которым понимается размещение путём открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах организаторов торговли на рынке ценных бумаг, путём предложения

23

ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы

В процессе размещения – осуществление контроля за соблюдением требований федеральных законов и иных нормативных правовых актов, в

том числе требований к рекламе и порядку раскрытия информации, а

также за соблюдением условий размещения, предусмотренных решением о выпуске, при размещении ценных бумаг. В этих целях финансовый консультант при открытой подписке утверждает ведомость приёма заявок

(или каждую заявку) на покупку ценных бумаг, а в случае размещения на торгах, проводимых организатором торговли, утверждает по итогам каждого дня, в течение которого проводятся торги, ведомость приёма заявок на покупку ценных бумаг, а по окончании размещения – итоговую ведомость приёма заявок на покупку ценных бумаг, которые составляются организатором торговли.

При подготовке отчёта об итогах выпуска – финансовый консультант осуществляет его подписание.

При раскрытии эмитентом информации (с момента регистрации проспекта) – осуществляет мониторинг такого раскрытия, в том числе направление информации в регистрирующий орган и её раскрытие при выявлении нарушений.

При прохождении процедуры листинга на бирже – подписывает заявление эмитента о включении ценных бумаг в листинг, тем самым подтверждает достоверность информации, содержащейся в представленных документах, за исключением информации,

подтверждённой аудитором.

Финансовый консультант не может являться аффилированным лицом эмитента. Под аффилированными лицами профессионального участника рынка ценных бумаг или эмитента понимаются:

24

-лица, которые имеют право распоряжаться более чем 20% общего количества голосов, приходящихся на акции, составляющие уставный капитал финансового консультанта или эмитента;

-юридическое лицо, в котором финансовый консультант или эмитент имеют право распоряжаться более чем 20% общего количества голосов,

приходящихся на акции, составляющие уставный капитал юридического

лица.

Финансовый консультант не вправе оказывать услуги по подготовке

проспекта ценных бумаг следующим лицам:

-эмитенту, перед которым финансовый консультант имеет обязательства, не связанные с оказанием услуг финансового консультанта или осуществлением оценочной деятельности;

-эмитенту, который имеет обязательства перед финансовым консультантом, не связанные с оказанием услуг финансового консультанта или осуществлением оценочной деятельности.

Финансовый консультант не вправе подготавливать проспект ценных

бумаг, эмитентом которых является.

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1.В чём состоит сущность дилерской деятельности?

2.Кто может быть дилером?

3.Назовите существенные условия договора дилера.

4.В чём заключаются основные различия между брокерской и дилерской деятельностью?

5.Кто является финансовым консультантом на рынке ценных бумаг и в чём заключается его деятельность?

25

2.3 Деятельность по управлению ценными бумагами

Деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определённого срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

-ценными бумагами;

-денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

-денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Инвестор (выгодоприобретатель)

Совершение сделок

Рынок ценных бумаг

Рисунок 5 – Схема доверительного управления

26

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Он может быть юридическим лицом, созданным в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. Схема деятельности доверительного управляющего на рынке ценных бумаг представлена на рисунке 5.

Профессионализм управления большими капиталами по сравнению с индивидуальным управлением ценными бумагами обеспечивает следующие преимущества:

-более высокую доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги;

-более низкие затраты, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг;

-более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.

Доверительное управление ценными бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг,

существующих в форме акционерных и паевых инвестиционных фондов,

негосударственных пенсионных фондов и т.д.

Оплата услуг доверительного управляющего может осуществляться в виде:

-фиксированного вознаграждения,

-процента от рыночной стоимости портфеля ценных бумаг,

находящегося в доверительном управлении,

- процента от величины полученного дохода, например прироста курсовой стоимости ценных бумаг, находящихся в доверительном управлении.

27

В соответствии с Положением «О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги»,

утвержденное постановлением ФКЦБ России от 17 октября 1997 года № 37 (ред. от 25.07.2006), объектами доверительного управления могут являться следующие ценные бумаги (вне зависимости от формы их выпуска – документарной или бездокументарной):

-акции акционерных обществ, в том числе акции, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;

-облигации коммерческих организаций, в том числе облигации, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;

-государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которых не допускают передачу их в доверительное управление.

Не могут являться объектами доверительного управления следующие виды ценных бумаг:

-переводные и простые векселя;

-чеки;

-депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, а также сберегательные книжки на предъявителя;

-складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.

Дополнительно объектами доверительного управления могут являться ценные бумаги иностранных эмитентов, ввезённые на территорию РФ при выполнении следующих условий:

28

-ввоз на территорию РФ ценных бумаг иностранных эмитентов был осуществлён правомерным способом, т.е. с учётом предусмотренных законодательством РФ условий и порядка такого ввоза;

-предложение ввезённых на территорию РФ ценных бумаг иностранных эмитентов является правомерным, т.е. осуществляется с учётом предусмотренных законодательством РФ условий и порядка такого предложения;

-ввезённые на территорию РФ и предлагаемые на её внутреннем рынке ценные бумаги иностранных эмитентов соответствуют, по содержанию удостоверяемых ими прав, ценным бумагам, разрешённым быть объектами доверительного управления в РФ.

Под средствами инвестирования в ценные бумаги понимаются денежные средства:

-находящиеся в собственности учредителя управления и передаваемые им доверительному управляющему;

-принадлежащие учредителю управления и получаемые в результате исполнения доверительным управляющим своих обязанностей по договору.

Учредителями доверительного управления могут выступать российские

ииностранные физические и юридические лица, а также Российская Федерация, её субъекты, муниципальные образования, действующие в лице соответствующих органов государственного и местного управления.

Доверительное управление имуществом инвестиционных фондов регулируется Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» №156-

ФЗ.

Неотъемлемой частью договора доверительного управления,

предусматривающего передачу в управление средств для инвестирования в

29

ценные бумаги, является инвестиционная декларация, которая определяет направления и способы инвестирования денежных средств инвестора.

Инвестиционная декларация должна содержать:

-цель доверительного управления;

-перечень объектов инвестирования денежных средств учредителя управления (т.е. виды ценных бумаг);

-структуру активов, которую обязан поддерживать доверительный управляющий в течение всего срока договора;

-срок действия данной декларации (который должен быть не больше срока договора о доверительном управлении).

Составления инвестиционной декларации не требуется в случае, когда объектами доверительного управления являются лишь ценные бумаги, в

частности акции и иные ценные бумаги, передаваемые в доверительное управление их эмитенту.

Кроме инвестиционной декларации в качестве одной из частей договора доверительного управления может быть соглашение, в

соответствии с которым осуществляется уступка права требования инвестором в пользу доверительного управляющего по соответствующему договору. Такое соглашение необходимо в случае, если сторонами договора обусловлено, что средствами инвестирования в ценные бумаги будут являться те денежные средства, которые доверительный управляющий получит в результате взыскания им с должника инвестора.

Доверительный управляющий в процессе исполнения им своих обязанностей по договору доверительного управления не вправе совершать следующие сделки.

1. Приобретать за счёт находящихся в его управлении денежных средств ценные бумаги, находящиеся в его собственности, в собственности его учредителя.

30

2.Отчуждать находящиеся в его управлении ценные бумаги в свою собственность, в собственность своих учредителей.

3.Сделки, в которых доверительный управляющий одновременно выступает в качестве брокера (комиссионера, поверенного) на стороне другого лица.

4.Приобретать за счёт находящихся в его управлении денежных средств ценные бумаги, выпущенные его учредителями, за исключением ценных бумаг, включенных в котировальные листы организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию ФСФР.

5.Приобретать за счёт находящихся в его управлении денежных средств ценные бумаги организаций, находящихся в процессе ликвидации.

6.Отчуждать находящиеся в его управлении ценные бумаги по договорам, предусматривающим отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней.

7.Закладывать находящиеся в его управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения своих собственных обязательств, обязательств своих учредителей, обязательств любых иных третьих лиц.

8.Передавать находящиеся в его управлении ценные бумаги на хранение с определением в качестве распорядителя и (или) получателя депозита третье лицо.

9.Передавать находящиеся в его управлении денежные средства во вклады в пользу третьих лиц либо вносить указанные средства на счёт,

распорядителем которого определено третье лицо.

Коммерческая организация вправе принимать в доверительное управление ценные бумаги, эмитентом которых она является. Для этого необходимо иметь лицензию ПУ РЦБ на право осуществления деятельности по доверительному управлению ценными бумагами. Для получения данной лицензии эмитенту необходимо быть ОАО, акции