5569

Анализ использования прибыли выявляет, насколько эффективно распределялись средства на накопление и потреблению. Здесь можно выделить следующие критерии оценки:

-Если в структуре капитала возросла доля заёмных средств, значит, социальные выплаты ограничивали внутренние темпы роста;

-Если внутренние темпы роста возрастают, значит, политика распределения прибыли выбрана правильно.

Итак, распределение прибыли оказывает существенное влияние на финансовое состояние предприятия. Направление средств на накопление увеличивает экономический потенциал, способствует повышению платежёспособности и финансовой независимости предприятия, способствует росту объёма выпуска, реализации и прибыли без увеличения размера заёмных средств. Напротив, использование прибыли на потребление ограничивает возможности роста товарооборота и прибыли.

Расширение деятельности предприятия требует дополнительного привлечения заёмных средств, что при высокой ставке ссудного процента особенно опасно, так как значительно увеличивает финансовые риски. Измерителем финансового риска является эффект финансового рычага. Отрицательное значение эффекта финансового рычага является свидетельством нерационального использования прибыли на накопление и потребление.

2.2. Многофакторная модель анализа показателей рентабельности

В ходе анализа финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия может быть характеризована в относительных величинах (процентах, коэффициентах). Для этого используются показатели рентабельности. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участниками экономического процесса, рыночного обмена.

Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятий. Поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценке финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

51

-показатели рентабельности капитала (активов);

-показатели рентабельности продукции;

-показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств. Их назначение и методика расчёта представлены в таблице 8. Рентабельность

активов (имущества) Rа – показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:

Ra = Pч/А ,

где А – средняя величина активов (валюта баланса);

Pч – прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль). Рентабельность текущих активов Rта – показывает, сколько прибыли

получает предприятие с одного рубля, вложенного в текущие активы: Rта = Рч/Та ,

где Та – средняя величина текущих активов.

Рентабельность инвестиций (Rи) – показатель, отражающий эффективность использования средств, инвестированных в предприятие:

Rи = Р/СК+ДО ,

где Р – общая сумма прибыли за период; СК – средняя величина собственного капитала;

ДО – средняя величина долгосрочных обязательств.

Таблица 8 – Показатели рентабельности

52

Рентабельность собственного капитала (Rск) – отражает отношение прибыли к собственному капиталу:

Rск = Рч/СК ,

где СК – средняя величина собственного капитала.

Рентабельность основной деятельности (Rд) – показывает, каково отношение прибыли от реализации продукции основного вида деятельности к сумме затрат на производство:

Rд = Рр/З ,

где Рр – прибыль от реализации; З – затраты на производство продукции.

Рентабельность производства (Rпф) – показывает, насколько эффективна отдача производственных фондов:

Rпф = Р/ОПФ+МОА ,

где ОПФ – средняя величина основных производственных фондов; МОА – средняя величина материальных оборотных средств.

Рентабельность продукции (Rп) – показывает размер прибыли на рубль реализованной продукции:

53

Rп = Рч/Vp ,

где Vр – выручка от реализации продукции (работ, услуг).

Этот показатель свидетельствует об эффективности не только хозяйственной деятельности предприятия, но и процессов ценообразования.

Рентабельность продаж (Rvп) – модифицированный показатель рентабельности продукции:

Rvп = Рр/Vp ,

где Pp – прибыль от реализации продукции.

Наиболее часто используются показатели рентабельности активов (капитала), рентабельности чистых активов, рентабельности собственного капитала и рентабельности реализации. Взаимосвязь этих показателей отражена на рисунках 11 и 12.

Рентабельность активов (капитала) = результат (прибыль или убыток)*100%; Рентабельность продаж = результат (прибыль или убыток)*100%; Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной

среды формирования прибыли предприятий. Поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценке финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Рисунок 11 – Схема взаимосвязи показателей рентабельности чистых активов

54

P/N – рентабельность продаж;

F/N – фондоёмкость продукции по внеоборотным активам;

E/N – фондоёмкость продукции по оборотным активам (коэффициент закрепления оборотных активов).

Трехфакторная модель анализа рентабельности

где – прибыльность продукции; – фондоемкость продукции по основному капиталу;

– оборачиваемость оборотных активов.

Теперь найдём значение рентабельности для базисного и отчётного годов: Для базисного года

.

Таким образом, прирост рентабельности за отчётный период составляет

.

Рассмотрим, какое влияние на это изменение оказали различные факторы. 1. Исследование влияния изменения фактора прибыльности продукции

1.1. Рассчитываем условную рентабельность по прибыльности продукции при условии, что изменилась только рентабельность продукции, а значения всех факторов остались на уровне базисных:

.

1.2.Выделяем влияние фактора прибыльности продукции:

.

2. Исследование влияния изменения фондоёмкость 2.1. Рассчитываем условную рентабельность по фондоёмкости при условии,

что изменились два фактора – рентабельность продукции и фондоёмкость, а значение оставшегося третьего фактора сохранилось на уровне базиса:

.

2.2. Выделяем влияние фактора фондоёмкости:

56

.

3.Исследование влияния оборачиваемости оборотных активов

3.1.Рассчитываем рентабельность для отчётного периода по формуле.

3.2.Её можно рассматривать как условную рентабельность при условии, что изменились значения всех трёх факторов – рентабельности, фондоёмкости и оборачиваемости оборотных активов.

3.3.Выделяем влияние фактора оборачиваемости оборотных средств:

.

Итак,

.

Пятифакторная модель анализа рентабельности:

.

где – материалоёмкость продукции; – трудоёмкость продукции; – амортизациеёмкость;

– скорость оборачиваемости основного капитала;

– скорость оборачиваемости оборотного капитала (активов); Сначала найдём значение рентабельности для базисного и отчётного годов: Для базисного года

.

Рассмотрим, какое влияние на эти изменения оказали пять вышеперечисленных факторов.

1. Исследование влияния изменения фактора материалоёмкости продукции 1.1. Рассчитываем условную рентабельность по материалоёмкости

продукции, принимая, что изменялась только рентабельность продукции, а значения всех факторов остались на уровне базисных:

.

1.2. Выделяем влияние фактора материалоёмкости продукции:

57

.

2. Исследование влияния изменения фактора трудоёмкости продукции 2.1. Рассчитываем условную рентабельность по трудоёмкости продукции,

принимая, что изменялись как материалоёмкость, так и трудоёмкость продукции, и значения всех остальных факторов остались на уровне базисных:

.

2.2. Выделяем влияние фактора трудоёмкости продукции:

.

3. Исследование влияния изменения фактора амортизацеемкости продукции 3.1. Рассчитываем условную рентабельность по амортизациеемкости,

принимая, что изменялись материалоёмкость, трудоёмкость и амортизациеёмкость продукции, а значения всех остальных факторов остались на уровне базисных:

.

3.2. Выделяем влияние фактора амортизациеёмкости продукции:

[(∆R)]^(λ^A )=R^(λ^A )-R^(λ^U ) .

4. Исследование влияния изменения фактора скорости оборачиваемости основного капитала

4.1. Рассчитываем условную рентабельность по скорости оборачиваемости основного капитала, принимая, что изменялись материалоёмкость, трудоёмкость, амортизациеёмкость продукции и скорость оборачиваемости основного капитала, а значение скорости оборачиваемости оборотных активов осталось на уровне базисного:

.

4.2. Выделяем влияние фактора скорости оборачиваемости основного капитала:

.

58

5. Исследование влияния изменения фактора скорости оборачиваемости оборотного капитала (активов)

5.1.Рассчитываем рентабельность для отчётного периода по формуле 4.1. Её можно рассматривать как условную рентабельность, принимая, что изменились значения всех пяти факторов.

5.2.Выделяем влияние фактора оборачиваемости оборотных активов:

.

Итак,

.

Факторные модели рентабельности раскрывают важнейшие причинноследственные связи между показателями финансового состояния предприятия и финансовыми результатами. Поэтому они являются незаменимым инструментом «объяснения» (оценки) сложившейся ситуации. Факторные модели рентабельности являются также управляемыми моделями прогнозирования финансовой устойчивости предприятия.

2.3. Нефинансовые методы оценки деятельности организации

Опыт последних лет принёс изменения в направленности деятельности компании. Бизнес становится более «человеко-оринтированным». Это означает не только осознание потребителя, покупателя, клиента, его потребностей и желаний как основной ценности компании, но и упор на развитие человеческого капитала, персонала компании, от успешного функционирования и совершенствования которого в компании зависит очень многое. И, следовательно, определяющими становятся показатели не только из области бухгалтерского учёта и финансового менеджмента, но также маркетинга, управления персоналом. В таких условиях финансовые показатели не всегда могут привести к достижению стратегических целей фирмы, поэтому всё большее распространение получат другие системы оценки деятельности фирмы.

Нефинансовые показатели деятельности фирмы сравнительно недавно стали применяться в бизнес-практике, и необходимо отметить, что сфера их применения постоянно расширяется, так как этот метод открывает массу новых возможностей для контроля за текущим и перспективным состоянием бизнеспроцессов.

59

Самой известной и широко использующейся системой нефинансовых показателей деятельности фирмы является разработанная американскими бизнес-консультантами Р. Капланом и Д. Нортоном так называемая «сбалансированная система показателей», которая содержит в себе финансовую и клиентскую составляющие, составляющую бизнес-процессов, составляющую обучения и развития персонала, что изображено на рисунке 13.

Необходимость и актуальность применения сбалансированной системы показателей в большей степени продиктованы тем, что направленность бизнеса на покупателя создаёт ситуацию, в которой различные финансовые критерии оценки деятельности оказываются неэффективными, но отражающими реальные потребности компании. В самом деле, из бухгалтерского баланса и отчёта о прибылях и убытках можно вычленить конечную информацию о величине прибыли фирмы, стоимости совокупного имущества, доли заёмных средств в структуре капитала, но в отчётности не содержатся данные, способные дать сведения об увеличении клиентской базы фирмы или о качестве работы персонала.

Рисунок 13 – Составляющие системы сбалансированных показателей

В такой ситуации, когда фирме требуется прийти к конкретным стратегическим результатам своей деятельности в соответствии со стратегическими задачами более выгодно и целесообразно применять сбалансированную систему показателей, так как она увязывает конкретные направления с деятельности персонала компании по достижению целей и сами цели. Тем самым создаётся возможность более результативного контроля со стороны менеджмента фирмы.

Таким образом, сбалансированная система показателей помогает компании осознать проблему, определить критерии достижения цели и контролировать

60