Telegina_E.A._Strategicheskoe_upravlenie_TEK

nадение добычи, nытается эти налоги корректировать в сторону уменьшения, но, я думаю, что сегодня это не спасет нефтяников от масшrdбного закрытия новых nроепов, при том, что инвестиции в

инновации и так были небольшими. Пока трудно nрогнозировать, насколько динамика добычи нефти в России в ближайшие 5 лет

будет позитивной с точки зрения именно самой отрасли.

Что касается газа, ситуация также сложная. При современном

уровне добычи мировых доказанных заnасов хватит на 60 лет, но

1·азовый рынок весьма значительно отличается от нефтяного. Неф­

тяной рынокэто рынок универсальный, рынок 1·аза nока остается региональным (включая сжиженный газ, который в том объеме, в котором он на сегодняшний день nрисутствует, не может заместить

собой даже и четверти потребления газа), и поэтому на газовых рынках существует много сnецифических nроблем. Стоит nодчерк­ нуть, что и здесь доминирует Ближний Восток, хотя запасы здесь несопоставимы с уровнем добычи. Пока самым крупным nроизво­

дителем газа является Россия, то есть Россия в гораздо более пол­

ном масштабе выводит свои запасы на рынок. Но на Ближнем Вос­

токе заnасы огромны, здесь есть крупные конкуренты, например.

Иpatt. На ближайшие 10-20 лет расстановка сил на газовом рынке

будет иной, нежели та, которую мы видим сегодня. Анализ ,-азово­

го рынка и в nолитическом, экономическом, транспортном аспек­

тах является более сложным, может быть, и более востребованным,

чем анализ нефтяного рынка, который уже сложился по своей структуре. Говоря о российском газовом комплексе, нельзя не от­

метить картину, которая еще до кризиса была нерадостной. И заnа­

сы, и добыча Газпрома начали снижаться. Газпром, имея очень вы­ сокие nрибыли от высоких цен на rаэ, которые связаны с ценой

нефти, не инвестировал масштабно в разработку новых месторож­

дений. Были куnлены энергетические nроекты, много дене1· трати­

лось непрофилыю, и о основной бизнес комnания вкладывала мало.

Сама добыча Газпрома стагнирует, хотя независимые производите­

ли газа nомогли нарастить общий объем добываемого газа в Рос­

сии. В стране самым крупным потребителем газа является энерге­

тический сектор, на него приходится практически 40% всего газо­ вого потребления, и после реформы энергетического сектора спрос на газ существенно вырос. Парагазовые турбины являются самыми

эффективными для производстна энергии тепла, и в условиях бла­

гоприятной экономической конъюнктуры, когда экономический

рост сопровождался ростом спроса на электроэнергию, в России на внутреннем рынке не хватало газа, и шли большие дебаты между

21

РАО ЕС России и Газпромом по объемам поставок газа. Кризис

однозначно ухудшит эту ситуацию. На сегодняшний день по ито­ гам 2008 года Газпром получит 30 млрд долл. прибыли. Эта при­ быль будет инвестирована в круnнейшие проекты. И пока приори­

тетным, конечно, явшtются Ямал и Северный поток, то есть выход

российского газа в Европу, минуя транзит через Украину. Развитие

остальных проектов, видимо, будет приостановлено. Очень жаль,

что развитие Штокмановского месторождения, видимо, будет за­

медляться, потому что этот проект является прорывным для России

с точки зрения технологий, а также присутствия на международном рынке сжиженного газа, он важен и для внутреннего рынка. Хотя в условиях нынешнего кризиса должно произойти определенное сжатие внутреннего рынка, но, учитывая динамику роста потреб­

ления электроэнергии, стоит отметить, что на российском рынке

вероятен дефицит газа, и хотя цены на газ должны были быть вы­

ведены на уровень рыночных и таким образом стимулировать про­ изводителей к увеличению добычи, социальный фактор может так­

же затормозить nовышение цен на внутреннем рынке, и это приве­

дет к серьезной проблеме - нехватке газа для российских потреби­

телей.

Если рассмотреть nроrноз глобального спроса на энергоре­

сурсы до 2030 года, то можно отметить две основные тенденции:

оnережающими темпами будет расти спрос на газ и на уголь. Неф­

тегазовые ресурсы Европы в Северном море истощаются, н именно Евроnа и частично рынок Северной Америки стимулируют доnол­

нительные объемы сжиженного газа, которые должны nоставлять по новым проектам. Азиатский рынок также дает оnределенную долю спроса на газ, но этот рынок работает на собственном угле -

на дешевом, хотя и не самым экологически благоприятном тоnли­ ве, Увеличение угольной составляющей говорит о том, что в своих энергетических стратегиях большинство стран, которые имеют большие угольные заnасы, будут опираться именно на собственное

сырье. Если еще пять лет назад велся спор о том, насколько газ мо­

жет заместить уголь или насколько газ будет замещать мазут в оп­

ределенных пропорциях на энергетическом рынке, то сегодня и

фактор энергетической безоnасности, и во многом кризис энерге­

тический подталкивают собственников угля к более широкому его

использованию, возможно, с учетом новых, чистых, но дорогих

угольных технологий. Таким образом, спрос на уголь nрактически приближается по объемам к спросу на нефть. И эта конкуренция

между взаимозаменяемыми во многом энергоносителями даст но-

22

морских перевозок очень серьезно, и владельцы танкерных компа­

ний посЧ'адали за счет резкого сокращения объемов.

СИ1уация в газовой ОЧ'асли немного другdя, - кроме секторов

разведки и добычи nрактически Ч'еть будет тратиться на новые газовые проекты. И именно в nроектной сфере транспортировки

развернется основная конкуренция, которая является все более по­

литической, нежели экономической. Новые транспортные nроекты нацелены, nрежде всего, либо lta обход стран-конкурентов, либо на избежание Ч'анзитаони очень высоки по затратам, но будут реа­

лизовываться nри nолитической nоддержке. Этот фактор политиче­

ского влияния на Ч'ансnортные инвестиции также является весьма

существенным новым фактором долгосрочной динамики развития

энергетического рынка. Если говорить о nерспективе до 2030 года с точки зрения инноваuионноr·о проuесса, то большую и сnекунятив­ ную роль отводят альтернативным источникам энергии. И, по мне­

нию многих специалистов, в сфере альтернативных источников

начинает надуваться тот новый сnекулятивный пузырь, который

может привести в будущем к сЧ'уктурному, может быть, не миро­ вому, но региональному кризису. Конечно, альтернативные источ­

ники энергии - это дорогое удовольствие, они будут развиваться,

особенно активно развивает их Евроnа. Это - как фактор скорее

энергетической безопасности и политической независимости. Ев­

ропа к 2030 году хотела бы иметь в своем энергобалансе 30%-ю

долю в виде альтернативных источников энергии. Эти цифры, ко­ нечно, нереальные, потому что это дорого. Но тем не менее доля

альтернативных источников энергии будет наращиваться сущест­ венно, в особенности в части биомассы, и те комnании, которые

сейчас ими активно занимаются, nользуются большим сnросом на

рынке в условиях кризиса. В ближайшие 5-7 лет эти компании бу­

дут высоко оценены и в будущем, возможно, переоценены. Но если

говорить в целом, то альтернативные источники энергии не сыгра­

ют существенную роль в мировом энергетическом балансе до 2030 года. Хотя сегментарно, по регионам, например, в евроnейском энергобалансе, их nрогнозная доля планируется на уровне 25-30

%, я думаю, что она не будет выше 10-\2%, но зто зависит от ди­

намики экономической конъюнктуры и от того, насколько быстро

рынок выйдет из состояния рецессии.

Еще один важный фактор, о котором нельзя не говорить, за­

трагивая тему стратегического уnравления энергетическими рын­

ками -- это новый, появившийся в этом новом столетии, так назы­ ваемый риск фактора ресурсного национализма.

24

туnиости и nрозрачности информации, а с точки зрения отдачи на

активы. При том, что у наших российских комnаний активы боль­

шие, отдача на них низкая и капитализация nотеряна, потому что

все-таки в них прнсутствовали спекулянты, которые ушли и обва­

лили рынок.

Во многом это, может быть, связано и с оценкой активов с

точки зрения диверсификации пронзводственной базы. Если пронз­

водственная база круnнейших нефтяных компаний - конкурентов

российских распространена на многие страны мира, что позволяет

существенно диверсифицировать и снизить риски, то российские

комnании, такие, как наnример, Лукойл и Газnром, работают на

узком рынке - это рынок Восточной Европы, немного рынок За­

падной Евроnы, куда не nускают наших производителей. .)1укойл nредставлен также на американском рынке. Такая узость проиэвод­

ственной базы и слабость национального фондового рынка nовлия­ ли на то, что драматически обвалилась капитализация и западные

кредиты стали nрактически недоступнымн для наших комnаний.

Лукойл подnисал в настоящее время новое кредитное соглашение

на российском рынке, у Газпрома в этом смысле ситуация сложнее,

потому что при таком падении капитализации и необходимости обращаться к западным кредиторам условия кредитования будут

существенно хуже, чем до кризиса, а также по сравнению с анало­

гичными компаниями. Роль Газпрома на энергорынке Европы яв­

ляется ключевой. Январский кризис с украинским транзитом до сих

пор дает свои отголоски и до конца не завершен. Похожие ситуа­

ции могут повториться в будущем. Вопрос, который встает с точки

зрения обеспечения глобальной энергетической безопасности и

управления ТЭК, -это вопрос зависимости от одного поставщика,

зависимость стран Заnадной н Восточной Европы от Газпрома. Эта

картина наглядно показывает, насколько экономическая зависи­

мость от поставок энергоносителей влияет на политику тех или

иных государств. Там, где эта зависимость велика, политические проблемы решаются во многом легче и проще, или, наоборот, ста­

новятся непреодолимыми, как в случае с Украиной. Те страны, ко­

торые не имеют энергетической зависимости, занимают иную, не­

жели страны - круnные имnортеры энергоресурсов, позицию по

отношению и к энергетической безоnасности Европейского союза,

и к России, и к Газпрому, и к возможному выходу Газпрома на на­ циональные рынки. И такая степень экономической зависимости,

зависимости от поставок крупного ресурса, определяет и долго­

срочную политику, и двустороннюю политику государств внутри

28

единой структуры Евросоюза, что также является сложным факто­

ром, который влияет на долгосрочные отношения, на долгосроч­

ную энергетическую стратегию. Эти факrоры, поскольку они не­

равнозначны и неравномерны, не дают возможности выстроить еди­

ную линию, что для Газnрома, как для круnного nоставщика, круn­ ного производителя газа, было бы желательно, проще; если бы эта линия nросматривалась, была бы очевидной, nонятной. Казалось

бы, есть рынок высокоnлатежный и растущий по экономической динамике, тем не менее Газnром реально сегодня не имеет возмож­ ности увеличить свою долю на этом рынке. И это тоже очень тре­

вожный сигнал для этого сегмента энергетического рынка.

Трансnортная инфраструктура, о которой говорилось выше,

это регионально трансnортные nроекты, приобретающие nолитиче­

ский характер, становятся все более дорогими. И «Северный nо­

тою>, и «Южный поток», и npoeкr «Алтай» в восточном наnравле­ нии на Китай - это уже мегаnроекты, миллиардные nроекты, и их финансирование в условиях кризиса, то есть в условиях очень nло­

хой экономической конъюнкrуры, nрактически должно быть либо остановлено, либо очень сильно замедлено.

Мы видим здесь обратную тенденцию - несмотря на плохие

экономические условия, ряд nроекrов выходят в разряд приоритет­

ных и с уверенность можно сказать, что они будут реализованы.

Говоря о стратегических nроектах для России и для евроазиатского

континента, следует отметить, что главным является nроект «Се­ верный nоток». который, может быть, единственный будет nо­ строен быстро, nотому что конфликт с Украиной обрубил все на­ дежды на возможные договоренности по транзиту на ближайшие

3-5 лет. Все остальные nроекты по сути являются конкурентными

по отношению друг друrу если не по территории и по потребите­

лям, то по деньгам. Вот эти деньги, дорогие деньги, на рынке най­ ти будет сложно. Россия сама вряд ли сможет nри той экономиче­

ской ситуации, которая есть сегодня и при ослаблении рубля, мас­

штабtю финансировать эти проекrы, поэтому у них большой по­

тенциал, 1ю скорость реализации низкая.

И последнее, на чем я бы хотела бы остановиться, - это нало­ говая политика стран потребителей.

Мы видим, что основная маржа nолучается 11а стадии реали­

зации, именно при nродаже нефтеnродуктов, бензина населению.

При том, что себестоимост1. нефти соnоставима на всех развитых

рынках, маржа nлавает, но она более-менее одинакова. Налоговая

составляющая существенно влияет на конечную цену нефтепро-

29