Управление ликвидностью: как сохранить платежеспособность компании

• 1 урок

• 2 урок

• 3 урок

• 4 урок

• 5 урок

• 6 урок

• 7 урок

• 8 урок

• 9 урок

6 УРОК ИЗ 9

Как хеджировать финансовые риски

Денис РакшаГенеральный директор "Неокон"

В этом уроке разберем способы хеджирования рисков.

Конечно же, основные способы хеждирования рисков вы знаете. Но из предыдущих уроков ясно, что сегодня экономическая ситуация нестабильна. И в ближайшее время хеджирование придется применять на практике.

Поэтому поговорим о том, что поможет сократить финансовые риски: резервы капитала, работа с крупными банками, экспорт. И о том, что эти риски повышает:  валютные кредиты и инструменты с высокой доходностью. Создавайте резервы капитала

Многие финансовые директора считают, что деньги нельзя замораживать — они должны работать. Поэтому не все компании создают резервы капитала. Но почему часть денег компании не может работать в качестве вашей страховки?

Резервы – это хедж и дополнительный источник дохода. Резервы можно направить не только направить на погашение долгов, но и вложить в привлекательные финансовые инструменты.

Пример

Резервы компании Samsung Electronics в 2018 году достигли 100 млрд долл. Это сумма вкладов в краткосрочные и долгосрочные финансовые продукты. С 2017 года размер резервов Samsung вырос на 14 млрд долл. Электронный гигант предпочитает бережливую политику из-за ситуации на мировом рынке. Компания опасается экономического спада.

В России бизнес тоже создает подушку безопасности. Так резервы российских компаний на расчетных счетах и депозитах достигли 30 трлн руб. к концу 2019 года. 

Ищите поставщиков внутри страны, а покупателей — за рубежом

Идеальная стратегия в кризис — производить продукцию из отечественных компонентов и реализовывать ее на внешних рынках. Когда положение на российском рынке ухудшается, схема «поставщики внутри, а потребители снаружи» гарантирует компании сохранение выручки и объемов реализации. Внутренний рынок будет оживать, но никто не знает когда. А экспорт позволит зарабатывать компаниям уже сегодня.

Работайте с крупными банками

Мелкие и средние банки предлагают выгодные условия по операциям. Но всегда есть риск, что некрупный банк внезапно прекратит работу. С 2014 года, когда ЦБ ужесточил проверки коммерческих банков, он лишил лицензий почти 400 малых и средних кредитных организаций.

Надежность крупных банков вне конкуренции. Крупные банки ‑ основные держатели российских и иностранных государственных облигаций, что обеспечивает повышенную защиту от дефолта. 

Пример

В 2018 году ЦБ отозвал лицензию у московского банка  ООО КБ «Лайтбанк» за нарушение федеральных законов, регулирующих банковскую деятельность. Пассивы банка на 75% состояли из остатков на расчетных и депозитных счетах корпоративных клиентов.

Задолженность КБ «Лайтбанк» перед кредиторами первой очереди – 739 млн руб. За последние два года кредиторы получили только 23% от этой суммы. Выплат по задолженности кредиторам второй и третьей очереди не было.

В России критически низкая эффективность процедур банкротства. В год возвращается не более 7% долгов от общей суммы задолженности по реестру кредиторов. 

Избегайте финансовых инструментов с высокой доходностью

Высокодоходные инструменты компенсируют своей прибыльностью высокие риски. Поэтому нельзя вкладывать всю свободную ликвидность в такие инструменты. Если вложить средства в разные сделки небольшими суммами, можно снизить финансовый риск.

Исключение — ОФЗ и евробонды. Они не относятся к рискованным, хотя ставки по ним довольно высоки. Причем их доходность будет расти, так как обстановка на мировом рынке нестабильна. Иностранные инвесторы из-за санкций не смогут покупать российские ОФЗ, поэтому спрос на них будет невысоким. Чтобы привлечь покупателей, государству придется повышать доходность облигаций. 

Остерегайтесь брать кредиты в иностранной валюте

Кредиты в рублях дороже валютных, но валютные кредиты несут повышенные финансовые риски. Несмотря на низкие ставки, предсказать изменение курса сложно. Состояние нынешней мировой экономики грозит валютными войнами и частыми колебаниями курсов.

В сегодняшней ситуации кредит в долларах или евро доставит немало хлопот финансовому директору – нужно будет внимательно изучить условия, ковенанты и сроки. Кроме того, если компания получает выручку в рублях, ей надо будет платить за их конвертацию в валюту кредита, что повышает его стоимость.